Politica monetaria bajo la presencia de mercados laborales informales 1
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- Bernardo Belmonte Carrasco
- hace 6 años
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1 Politica monetaria bajo la presencia de mercados laborales informales 1 Encuentro de Economistas BCRP Paul Castillo Bardalez Carlos Montoro Llamosas Banco Central de Reserva del Perú ESAN, de diciembre de Los puntos de vista expresados en esta presetnación son a título personal de los autores y no re ejan la posición del BCRP astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
2 MOTIVACION La Economia Informal es importante para Paises en desarrollo Fuente: Loayza (2007) astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
3 MOTIVACION La Economia Informal es importante para Paises en desarrollo Fuente: Loayza (2007) Entre 40% y 80% de la fuerza laboral se emplea en trabajos informales. astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
4 MOTIVACION La Economia Informal es importante para Paises en desarrollo Fuente: Loayza (2007) Entre 40% y 80% de la fuerza laboral se emplea en trabajos informales. Los ujos entre el sector formal e informal son importantes. astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
5 Preguntas que necesitamos responder: Como la presencia del sector informal afecta el mecanismo de transimisión de la política monetaria? astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
6 Preguntas que necesitamos responder: Como la presencia del sector informal afecta el mecanismo de transimisión de la política monetaria? Cómo debería ser el diseño optimo de la política monetaria? astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
7 Preguntas que necesitamos responder: Como la presencia del sector informal afecta el mecanismo de transimisión de la política monetaria? Cómo debería ser el diseño optimo de la política monetaria? Qué determinan los ujos en el empleo entre el sector formal e informal? astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
8 Preguntas que necesitamos responder: Como la presencia del sector informal afecta el mecanismo de transimisión de la política monetaria? Cómo debería ser el diseño optimo de la política monetaria? Qué determinan los ujos en el empleo entre el sector formal e informal? Son esos ujos simetricos? astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
9 Qué han hecho otros autores? Dos lineas de literatura: 1) El modelo Neo Keynesiano: Modelos en EG con rigideces nominales. Woodford (2003), Clarida, Gali, Gerlter (1999). astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
10 Qué han hecho otros autores? Dos lineas de literatura: 1) El modelo Neo Keynesiano: Modelos en EG con rigideces nominales. Woodford (2003), Clarida, Gali, Gerlter (1999). 2) El modelo de Diamond-Mortensen-Pissarides (DMP): Rigideces en el mercado laboral de la forma de una función de aparejamiento ("matching function") Diamond (1984), Mortensen and Pissarides (1993), Pissarides (2001). astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
11 Qué han hecho otros autores? Dos lineas de literatura: 1) El modelo Neo Keynesiano: Modelos en EG con rigideces nominales. Woodford (2003), Clarida, Gali, Gerlter (1999). 2) El modelo de Diamond-Mortensen-Pissarides (DMP): Rigideces en el mercado laboral de la forma de una función de aparejamiento ("matching function") Diamond (1984), Mortensen and Pissarides (1993), Pissarides (2001). Bosch (2006): incluye el mercado laboral informal en el modelo DMP. astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
12 Nueva linea de la literatura: Incluir rigideces en el mercado laboral en el modelo estandar Neo Keynesiano de economia cerrada. Walsh (2003,2005), Blanchard and Gali (2006), Thomas (2006), Ravenna and Walsh (2007). Resultado principal: el desempleo afecta (nuevamente) a la in ación! Castillo/Montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
13 Qué hacemos? Extendemos el modelo Neo Keynesiano incluendo: Castillo/Montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
14 Qué hacemos? Extendemos el modelo Neo Keynesiano incluendo: Fricciones en el mercado laboral en linea del modelo DMP. astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
15 Qué hacemos? Extendemos el modelo Neo Keynesiano incluendo: Fricciones en el mercado laboral en linea del modelo DMP. Modelamos explicitamente el mercado laboral del sector informal. astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
16 Qué encontramos? Los ujos entre el sector formal e informal dependen de la fuente del choque. astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
17 Qué encontramos? Los ujos entre el sector formal e informal dependen de la fuente del choque. La economía informal genera un colchon ("bu er") en los efectos de la demanda agregada a la in ación. astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
18 Qué encontramos? Los ujos entre el sector formal e informal dependen de la fuente del choque. La economía informal genera un colchon ("bu er") en los efectos de la demanda agregada a la in ación. Choques tecnologicos mueven trabajo del sector informal al sector formal. astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
19 Qué encontramos? Los ujos entre el sector formal e informal dependen de la fuente del choque. La economía informal genera un colchon ("bu er") en los efectos de la demanda agregada a la in ación. Choques tecnologicos mueven trabajo del sector informal al sector formal. En nuestro modelo la curva de Phillips depende explicitamente de la tasa de desempleo y de los ujos de empleo entre el sector formal e informal. astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
20 El modelo Economía con dos sectores. Salarios se deterinan bajo negociación de Nash. Incluimos competencia monopolistica y rigideces de precios. Castillo/Montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
21 La economía 3 ecuaciones principales Demanda agregada: c t E t c t+1 = (i t E t π t+1 ) astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
22 La economía 3 ecuaciones principales Demanda agregada: Regla de Política: c t E t c t+1 = (i t E t π t+1 ) i t = φ r i t 1 + (1 φ r ) φ π E t π t+1 + φ y y t + e t astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
23 La economía 3 ecuaciones principales Demanda agregada: Regla de Política: Curva de Phillips: c t E t c t+1 = (i t E t π t+1 ) i t = φ r i t 1 + (1 φ r ) φ π E t π t+1 + φ y y t + e t π t = κmc t + βe t π t+1 astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
24 La economía 3 ecuaciones principales Demanda agregada: Regla de Política: Curva de Phillips: c t E t c t+1 = (i t E t π t+1 ) i t = φ r i t 1 + (1 φ r ) φ π E t π t+1 + φ y y t + e t π t = κmc t + βe t π t+1 La economía informal afecta la in ación a través de los costos marginales. astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
25 Economia de dos sectores Producción total Y t = Y F t + Y I t Castillo/Montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
26 Economia de dos sectores Producción total Funciones de producción: Y t = Y F t + Y I t para γ < 1. Y F t = A t N F t, Y I t = γa t N I t Castillo/Montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
27 Economia de dos sectores Producción total Funciones de producción: Y t = Y F t + Y I t Y F t = A t N F t, Y I t para γ < 1. Costos de contratación (sector formal): = γa t N I t G F t (A t, x t ) = A t BX α F t donde X t H t U t mide que tan ajustado esta el mercado laboral. astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
28 Equilibrio en el mercado laboral Tasa marginal de transformación en cada sector igual a la oferta de trabajo: MRTt F = Y t F N F t MRTt I = Y t I N I t G F t = L S,I t = L S,F t astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
29 Equilibrio en el mercado laboral Tasa marginal de transformación en cada sector igual a la oferta de trabajo: MRTt F = Y t F N F t MRTt I = Y t I N I t G F t = L S,I t = L S,F t Con este setup los costos marginales son función de la tasa de desempleo y los ujos de empleo entre el sector formal e informal: π t = κ z z t κ u u t + βe t π t+1 z t = n F t n I t astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
30 Resultados: Estado Estacionario Costos de contratación generan desempleo. Informalidad es una "segunda mejor" respuesta. Sin costos Sin Ec.Inf Con costos Con Ec.Inf Y N N F /N N I /N astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
31 Resultados: La informalidad mitiga el impacto de choques a la in ación astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
32 Resultadoss: Choques de productividad positivos incrementan el empleo en el sector formal y lo reducen en el sector informal. Castillo/Montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
33 Resultados Choques positivos de demanda incrementan el empleo en el sector informal y lo reducen en el sector formal. astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
34 Conclusiones: La magnitud de la economía informal reduce el impacto de los choques de demanda a la in ación. astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
35 Conclusiones: La magnitud de la economía informal reduce el impacto de los choques de demanda a la in ación. Reduce también el poder de la política monetaria. Castillo/Montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
36 Conclusiones: La magnitud de la economía informal reduce el impacto de los choques de demanda a la in ación. Reduce también el poder de la política monetaria. La dinámica de la composición del empleo depende de la fuente de los choques. Castillo/Montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
37 Conclusiones: La magnitud de la economía informal reduce el impacto de los choques de demanda a la in ación. Reduce también el poder de la política monetaria. La dinámica de la composición del empleo depende de la fuente de los choques. I Choques de demanda incrementa empleo informal respecto al empleo formal Castillo/Montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
38 Conclusiones: La magnitud de la economía informal reduce el impacto de los choques de demanda a la in ación. Reduce también el poder de la política monetaria. La dinámica de la composición del empleo depende de la fuente de los choques. I I Choques de demanda incrementa empleo informal respecto al empleo formal Choque de productividad reduce el empleo informal respecto al empleo formal. Castillo/Montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
39 Conclusiones: La magnitud de la economía informal reduce el impacto de los choques de demanda a la in ación. Reduce también el poder de la política monetaria. La dinámica de la composición del empleo depende de la fuente de los choques. I I Choques de demanda incrementa empleo informal respecto al empleo formal Choque de productividad reduce el empleo informal respecto al empleo formal. La curva de Phillips con economía informal depende de: Castillo/Montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
40 Conclusiones: La magnitud de la economía informal reduce el impacto de los choques de demanda a la in ación. Reduce también el poder de la política monetaria. La dinámica de la composición del empleo depende de la fuente de los choques. I I Choques de demanda incrementa empleo informal respecto al empleo formal Choque de productividad reduce el empleo informal respecto al empleo formal. La curva de Phillips con economía informal depende de: a) La tasa de desempleo. astillo/montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
41 Conclusiones: La magnitud de la economía informal reduce el impacto de los choques de demanda a la in ación. Reduce también el poder de la política monetaria. La dinámica de la composición del empleo depende de la fuente de los choques. I I Choques de demanda incrementa empleo informal respecto al empleo formal Choque de productividad reduce el empleo informal respecto al empleo formal. La curva de Phillips con economía informal depende de: a) La tasa de desempleo. b) Los ujos de empleo entre el sector formal e informal. Castillo/Montoro (Banco Central de Reserva delpolítica Perú) Monetaria - Economía Informal 12/12/ / 16
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