Universitat Pompeu Fabra Macroeconomía 2 Daniela Hauser Examen Final 27 de Marzo del 2012,

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1 Universitat Pompeu Fabra Macroeconomía 2 Daniela Hauser Examen Final 27 de Marzo del 2012, Apellido(s): Nombre: Grupo: Explica bien todas tus respuestas y escribe de forma legible con bolígrafo, por favor! Mucha suerte! PRIMERA PARTE: PREGUNTAS TIPO TEST (15 Puntos) Por cada pregunta test escoge la(s) respuesta(s) correcta(s). En cada pregunta existe por lo menos una respuesta correcta. Las respuestas erróneas descuentan. 1. En el modelo de ciclos económicos reales sin capital el comportamiento del consumidor representativo viene perfectamente descrito por la ecuación de Euler. la ecuación de Euler determina el comportamiento intertemporal del consumidor representativo. En particular, define el ahorro del consumidor de manera que la utilidad marginal del consumo es igual en cualquier momento del tiempo. la solución del planificador social coincide con el equilibrio competitivo, lo que implica que las fluctuaciones económicas son eficientes de manera que no hay lugar para políticas de estabilización. el consumidor tiene acceso a un bono financiero de un periodo y sin riesgo, es decir paga una unidad de consumo en el periodo siguiente. En equilibrio la cantidad de bonos intercambiados es positivo, debido a la preferencia de los consumidores por el ahorro. la política monetaria no es neutral, de manera que afecta a las variables reales. después de un aumento exógeno en la tecnología (choque tecnológico positivo) la reacción dinámica de las horas de trabajo en equilibrio depende de la elasticidad de la oferta de trabajo. 2. En el modelo de ciclos económicos reales con capital, un aumento exógeno de la tecnología (choque tecnológico positivo) afecta al nivel de producción y de consumo privado en la misma magnitud. afecta al nivel de producción, de consumo privado y de inversión positivamente. afecta positivamente a las horas trabajadas siempre que el efecto sustitución domine al efecto renta. El tamaño relativo de los dos efectos depende del valor de la elasticidad intertemporal de sustitución del consumidor. transitorio tiene efectos exclusivamente transitorios, en línea con el modelo sin capital. implica un aumento importante de la inversión, debido al aumento en la producción y a la utilidad marginal del consumo decreciente. siempre implica una disminución en el salario real. 1

2 3. Elige la(las) declaración(declaraciones) correcta(s) que corresponden a las siguientes estadísticas del ciclo económico de Estados Unidos (Backus, Kehoe, Kydland, 1992). Anotar, que todas las variables son trimestrales, entre 1954:1-1989:4, las variables están en logaritmos y se aplicó el filtro de Hodrick-Prescott: Volatilidad (σ) Correlación con producción (corr(x t, y t )) Datos Modelo Datos Modelo Producción (Y t ) Consumo (C t ) Inversión (I t ) Horas de trabajo (N t ) Stock de capital (K t ) Exportación neta ( NXt Y t ) La inversión es la variable más volátil tanto en los datos como en el modelo. Las exportaciones netas son menos volátiles que la producción en los datos, pero más volátiles que la producción en el modelo. El consumo es la variable menos persistente en el modelo. El consumo es procíclico tanto en el modelo como en los datos. Las exportaciones netas son procíclicas, pero mucho más en los datos que en el modelo. De manera general, el modelo no replica bien los datos. 4. Introduciendo dinero en el modelo de ciclos económicos reales y asumiendo que la función de utilidad depende del dinero, implica que la política monetaria es neutral (es decir las variables reales son independientes de la política monetaria) en el caso que la función de utilidad sea separable respecto al dinero. las decisiones del consumidor respecto a su ahorro (utilizando los bonos financieros de un periodo y sin riesgo) se ven afectadas en el caso que la función de utilidad sea separable respecto al dinero. En particular, la ecuación de Euler depende del dinero. si la función de utilidad no es separable respecto al dinero, existen valores de parámetros en la función de utilidad que llevan a la neutralidad de la política monetaria. tanto en el caso de una función de utilidad separable como no separable, el problema del consumidor lleva a una demanda de dinero endógena. el consumidor tiene un motivo concreto para mantener dinero. En particular, el dinero en efectivo facilita las compras de los bienes de consumo. las dinámicas después de un aumento exógeno de la tecnología son iguales tanto para una función de utilidad separable como para una función de utilidad no separable. 5. En los modelos de política monetaria moderna, como el model Nuevo Keynesiano básico, uno de los supuestos básicos es la competencia monopolística que implica directamente no neutralidad de la política monetaria. lo que implica que tanto la producción como las horas de trabajo en equilibrio son más bajos que en el equilibrio eficiente. que tiene como implicación directa que las empresas tienen un poder de mercado y eligen de manera óptima el precio. donde el problema de los consumidores no se ve afectado por la competencia monopolística, es decir, el consumidor representativo resuelve exactamente el mismo problema como en un modelo de competencia perfecta. lo que implica que en el óptimo las empresas cargan un precio que es igual a su coste marginal de producción. donde en equilibrio todas las empresas cobran el mismo precio. 2

3 6. En el modelo Nuevo Keynesiano básico los precios son perfectamente flexibles. el poder de mercado (markup) deseado de las empresas es constante y dependiente de la elasticidad de sustitución entre variedades de bienes. el gap en la producción define la diferencia entre la producción eficiente y la producción efectiva. la curva IS-dinámica describe perfectamente el comportamiento del consumidor representativo. la política monetaria no es neutral debido a la demanda de dinero de los consumidores. un choque monetario logra replicar el efecto liquidez. 7. En un modelo Nuevo Keynesiano con rigidez nominal tanto en los precios (definido por θ p ) como en los salarios (θ w ), la perdida de bienestar con respecto a distintas políticas monetarias está definido por la siguiente tabla. La regla de política monetaria toma la forma i t = ρ + φπ t donde π t se refiere a la inflación de precios, de salarios y a la inflación compuesta respectivamente. Estabilización estricta Estabilización flexible θ p θ w Política óptima Inflación precios Inflación salarios Inflación compuesta Inflación precios Inflación salarios Inflación compuesta Para los tres casos considerados siempre que el banco central sigue la política monetaria óptima logra replicar la asignació eficiente. Para los tres casos considerados siempre que el banco central sigue una regla de estabilización estricta, la mejor opción para el banco central es estabilizar la inflación compuesta. Para los tres casos considerados una regla de estabilización estricta siempre es mejor que una regla de estabilización flexible. En una economía con un grado de rigidez nominal en los precios menor, la pérdida de bienestar siempre es menor. La estabilización de la inflación de precios siempre es mejor que la estabilización de la inflación de salarios. Bajo la politica óptima, un grado de rigidez nominal menor (tanto en los precios como en los salarios) siempre implica una pérdida de bienestar menor. 8. En el modelo Nuevo Keynesiano con rigidez nominal en los salarios la oferta de trabajo de los consumidores implica que el salario real en equilibrio es más grande que la relación marginal de sustitución entre consumo y trabajo. la curva de Phillips se ve afectada por la presencia de rigidez nominal en los salarios. Es decir, la curva de Phillips en el modelo Nuevo Keynesiano con rigidez nominal en los salarios toma una forma distinta que en el modelo Nuevo Keynesiano con rigidez nominal en los precios. el equilibrio es eficiente. no existe ningún trade-off entre el gap en la producción y la estabilización de la inflación (coincidencia divina). la regla del salario óptimo depende de toda la historia de los salarios pasados. hay una fracción constante de trabajadores ajustando los salarios nominales en cada periodo. Cuanto más bajo sea esta fracción, menor será el grado de rigidez nominal en los salarios. 9. Las observaciones empíricas con respecto al tipo de cambio real insinúan que las fluctuaciones observadas en el tipo de cambio real reflejen fluctuaciones en el precio relativo entre países. insinúan que las fluctuaciones observadas en el tipo de cambio real son muy volátiles y a la vez muy persistentes. insinúan que la volatilidad del tipo de cambio real es más grande para régimenes de tipos de cambio flexibles, lo que se conoce como el puzle de Mussa. insinúan un rol importante de los bienes negociables. se replican bien en el modelo de Balassa-Samuelson. inducen que existe una correlación fuerte entre el tipo de cambio y la producción. 3

4 10. La curva de Beveridge describe la relación entre la fuerza laboral y la tasa de desempleo. indica una relación negativa entre los puestos vacantes y la tasa de desempleo en una economía. implica que una economía en fase de recesión se mueve hacia arriba, encima de la curva de Beveridge. en EE.UU. se ha movido hacia la derecha en los últimos años. se desplaza hacia la izquierda siempre que hay un crecimiento en la fuerza laboral. se ve afectada por cambios en la participación en el mercado laboral. SEGUNDA PARTE (15 Puntos) Nos encontramos en una economía descrita por el modelo real de los ciclos económicos. La utilidad del consumidor representativo tiene la forma siguiente: U (C t, N t, G t ) (1 χ)log(c t ) + χlog(g t ) N 1+ϕ t 1 + ϕ donde C t representa el consumo privado, N t las horas de trabajo, G t el gasto público y χ [0, 1] mide el peso atribuido al gasto público (relativo al consumo privado). La restricción presupuestaría en cada periodo está definida por: P t C t + Q t B t = W t N t + B t 1 T t donde B t es un bono financiero de un periodo y sin riesgo, Q t = Rt 1 es el precio de este bono financiero que es igual a la inversa de su tipo de interés bruto, W t es el salario nominal y T t es el impuesto de suma fija gravado para financiar el gasto público. La empresa representativa produce en un mercado perfectamente competitivo con precios flexibles, según la función de producción siguiente: Y t = A t N 1 α t 1. Soluciona el problema del consumidor representativo, determina la oferta de trabajo y la ecuación de Euler. 4

5 2. Soluciona el problema de la empresa representativa y determina la demanda de trabajo. 3. Explica y argumenta cómo el gasto público afecta al equilibrio en el mercado laboral. 4. Cómo cambiaría tu respuesta si χ = 0? 5

6 TERCERA PARTE (10 Puntos) Las reacciones dinámicas en una economía descrita por el modelo Nuevo Keynesiano básico después de un choque tecnológico están descritas en la figura siguiente. 1. Interpreta y explica brevemente la disminución en el gap en la producción. 2. Explica brevemente cómo y a travós de qué ecuación de equilibrio la disminución en el tipo de interés real afecta al consumidor representativo. 6