Tipos de Compensación según Mercados y Participantes

Transcripción

1 Tipos de Compensación según Mercados y Participantes Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Expositora : Marcela Seraylán

2 Participantes 1. TODOS LOS PARTICIPANTES TIENEN UNA CUENTA MATRIZ 2. TIPOS : Participante Directo Participante Indirecto 3. ENTIDADES PERMITIDAS: Directos: SABs, SIVs, Bancos otras ICLVs, entidades extranjeras similares a la ICLV. Indirectos: SABs, SIVs, Bancos, Financieras, Cías. de seguros y reaseguros, SAFM, SAFI, AFPs, entidades extranjeras similares a la ICLV. ICLV acceden directamente a los servicios de liquidación Participantes Directos Participantes Indirectos acceden a los servicios de liquidación a través de un participante directo

3 Participantes directos- previa calificación por CAVALIson los responsables de la liquidación de operaciones. Pueden liquidar las operaciones de otros participantes a través de dos modalidades : 1.- Con contratos firmados para hacerse cargo de la liquidación de las operaciones de otro participante 2.- Con la confirmación de su aceptación de liquidar una Participantes en el Proceso operación en particular. En este último caso, de no producirse la liquidación de la operación, la responsabilidad recae en el participante directo que efectúa la operación o que tiene contrato.

4 Participante Directo en la Liquidación CASO I : SAB es PD (Último responsable) Liquida directamente Encarga liquidación a otro PD Acepta No acepta CASO II : SAB I Convenio PD (Ultimo responsable) Liquida directamente Acepta Encarga liquidación No acepta a otro PD PD: Participante directo

5 Liquidación según Tipo de Mercado Contado - Renta Variable Automática (Por neteo) Valores de Renta Fija Tradicional Operaciones de Reporte Tradicional

6 Cliente A Vendedor 1 Liquidación Automática (por neteo) Cliente B Comprador SAB A BVL 3 SAB B CAVALI 4 Cuenta Matriz A Cuenta Matriz B Banco Liquidador 4 Cuenta de Liquidación participante A Cuenta de Liquidación participante B

7 Liquidación Tradicional SAB A SAB B Cliente A Vendedor CAVALI Cliente B Comprador Conformidad del pago Pago de la operación Verificación de Valores y transferencia al comprador Cheque al vendedor

8 Operación de Reporte dinero Primera operación Reportante (Superavitario) valores Garantías CAVALI Reportado (Deficitario) Dinero Segunda operación Reportante valores Reportado

9 Liquidación de Operación de Reporte CONTADO SAB Reportada Entrega valores y M. Gtía. Recibe Fondos CAVAL Cancela operac. Recibe valores y garantías entregadas PLAZO SAB Reportada SAB Reportante Entrega Fondos Recibe valores en prenda Entrega Valores Recibe Fondos SAB Reportante Control de Garantías

10 Bancos Liquidadores Función: Efectúa la liquidación financiera siguiendo las instrucciones de la ICLV. Esquema de múltiples bancos liquidadores: Reduce el riesgo dada la diversificación y mayor respaldo del conjunto.

11 Esquema de Múltiples Bancos ICLV Instrucciones Transferencias Interbancarias BANCO X BANCO Y BANCO Z BANCO W PPTE A PPTE B PPTE C PPTE D PPTE E PPTE F

12 Mecanismos de Reducción de Riesgos de Liquidación En el caso de fondos insuficientes Cada participante directodebe contar con acuerdos de créditode disponibilidad inmediata con su Banco Liquidador a fin de afrontar la falta de disponibilidad para el pago oportuno de sus operaciones. En el caso de valores insuficientes Para operaciones al contado efectuadas en mecanismos centralizados y con valores elegibles para préstamo, se recurrirá al préstamo automático de valores. Fondo de Liquidación Cubre los diferenciales no cubiertos por el participante incumplido resultantes de la ejecución forzosa de la operación.

13 Acuerdos de Crédito Participantes Participantes Acuerdos de Crédito Caso 1: Participante entrega fondos suficientes para la liquidación Caso 2: Participante no entrega fondos suficientes para la liquidación Banco Liquidador Procede a liquidación sin utilizar línea de crédito. Procede a liquidación cubriendo el faltante con la línea de crédito.

14 Préstamo Automático Valores ofrecidos en préstamo ICLV Prestamista Las ICLV aplican el préstamo automático ante la no disponibilidad de valores para entregar Prestatario Dinero de la operación incumplida Garantías Garantías adicionales

15 Mecanismos para el cumplimiento de las operaciones Día de Liquidación Dinero Valores Acuerdos de Crédito Préstamo Automático Cubre No cubre Consigue Préstamo No consigue Liquida Abandono Ejecución Liquida Abandono Ejecución Día de Ejecución Diferencial cubierto Diferencial no cubierto: Fondo de Liquidación Diferencial cubierto Diferencial no cubierto: Fondo de Liquidación

16 La Liquidación de Valores en el Mercado Local e Internacional CAVALI El funcionamiento de la cuenta CAVALI-DTC permite el arbitraje y liquidación de valores cotizados en ambos mercados de una manera mucho más eficiente y confiable. El éxito de este mecanismo en el largo plazo depende del nivel de actividad que muestren los inversionistas locales en los instrumentos elegibles en esta cuenta.

17 Inversionista Vende en la BVL (Recepción de Valores) 3: Instruye envío de valores a cuenta CAVALI-DTC 5: Ingresa órdenes de envío de valores a CAVALI, a través del PTS Participante DTC Broker Internacional Inversionista 1: Realiza venta en BVL 2: Instruye recepción de valores en cuenta CAVALI- DTC 7: Registros actualizados Liquid. de ventas CAVALI 6: Concilia inform. y actualiza registros 4: Ingresa órdenes de recepción de valores de sus clientes Participante Local

18 Inversionista Vende en NYSE (Envío de Valores) 3: Instruye recepción de valores desde cuenta CAVALI-DTC 5: Comunica instrucción de recepción de valores de su cliente, a través del PTS Participante DTC Broker Internacional 7: Registros actualizados Liquid. de ventas CAVALI Inversionista 1: Realiza venta en NYSE 2: Instruye envío de valores de cuenta CAVALI-DTC a otro participante de DTC Participante Local 6: Recibe información, la concilia 4: Ingresa órdenes de envío de valores de sus clientes