UNIVERSIDAD ESPIRITU SANTO FACULTAD DE ECONOMIA Y CIENCIAS EMPRESARIALES SYLLABUS

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1 UNIVERSIDAD ESPIRITU SANTO FACULTAD DE ECONOMIA Y CIENCIAS EMPRESARIALES SYLLABUS Materia: Análisis de Portafolios de Inversión Código: FIN 491 Prof: Econ. Luis Alberto Caballero Paralelo: 41 Pre-requisito: FIN 331 Créditos: 3 Horas presenciales: 48 hrs. Horas no presenciales: 96 hrs Horario: Lunes a Jueves 18h50 a 20h30 Período Lectivo: 2do. intensivo 2010 Fechas: 15 de marzo a 23 de abril 2010 Aula: Lab F DESCRIPCIÓN Este curso está diseñado para que los alumnos conozcan y puedan administrar de manera eficiente los recursos financieros de la Organización en la que se desempeñan. Es importante que un futuro gerente financiero sepa invertir los recursos de una manera tal que logre el máximo retorno con el mínimo riesgo o el riesgo adecuado de acuerdo a la política de inversión de la empresa donde trabaja. Por estos motivos la administración de portafolio es una herramienta básica para tomar las correctas decisiones de inversión. 2. JUSTIFICACIÓN El mundo de las inversiones nos muestra una amplia gama de títulos valores que requieren de un análisis exhaustivo antes de tomar la decisión de adquirirlos, más aún cuando las técnicas nos enseñan que es más eficiente formar conjuntos en vez de inversiones individuales. Estos conjuntos de valores llamados portafolios deben ser adecuadamente administrados para que su formación supere el paradigma de mayor rendimiento, mayor riesgo. El estudiante en esta materia se preparará para administrar sus propias inversiones y/o entender la composición de las opciones que muy probablemente les serán presentadas como directores de empresas, o simplemente como potenciales inversionistas. 3. OBJETIVOS 3.1 GENERAL Al término del curso el estudiante obtendrá un pleno conocimiento de los mercados financieros donde se transan títulos valores, las características de cada uno, así como valorar su nivel de riesgo. De esta manera contará con las herramientas para poder construir un portafolio de inversión. 3.2 ESPECÍFICOS Aprender a valorar portafolios de renta fija y variable en una fecha determinada. Aprender el impacto en el valor del título o portafolio ante cambios en el entorno (interés y tiempo). Aprender a minimizar riesgos, dado un rendimiento esperado, y a maximizar rendimientos, dado un nivel de riesgo aceptado. Aprender a realizar análisis de sensibilidad del valor de un portafolio. 4. COMPETENCIAS Aplica conocimientos aprendidos en otras materias con miras a formar la destreza en identificar inversiones adecuadas al perfil de cada uno.

2 Desarrolla el sentido riesgo/rendimiento y cómo en la práctica se combinan estos factores importantes del mundo financiero. 5. CONTENIDO PROGRAMATICO SESIÓN (dd/mm/aa) Sesión 1 15/mar/10 Sesión 2 16/mar/10 COMPETENCIAS Promueve un análisis del entorno en el que se desarrollan en la práctica los mercados financieros. Calcula valora títulos para la toma de deciones sobre compra o venta de los mismos, CONTENIDO Presentación de la asignatura.- Entrega y explicación del Syllabus.- conformación de grupos de trabajo.- Entrega de cronograma de controles de Lectura. Capítulo 1: Clasificación de los mercados y de los emisores. Características y clasificación de Instrumentos Financieros. Características de la Renta fija. Características de la Renta variable. Capítulo 2: Repaso de interés simple y compuesto, costo del dinero, valor presente y futuro, anualidades. Clase:. Valoración de bonos tipo I. Taller de valoración de bonos tipo I. HORAS NO PRESENCIALES pag Principios básicos del mercado y organización. Lectura de material entregado en clase (Diapositivas)Tarea: Ejercicios de interés simple, compuesto y anualidades. pag El mercado de deuda. de bonos tipo 1. Revisión de diapositivas, y práctica de flujos de caja de bonos T1 EVALUACION Expone las características de los títulos valores asignados, y su rol dentro del mercado de valores. Obtiene el valor o precio que un instrumento de renta fija debe tener en el mercado, con el objetivo de alcanzar el rendimiento planificado. Sesión 3 17/mar/10 Sesión 4 18/mar/10 Sesión 5 22/mar/10 Promueve el entendimiento del estudiante sobre el comportamiento de las inversiones de renta fija para que su análisis Valoración de bonos tipo II. Fórmulas y uso de calculadora financiera. Taller de valoración de bonos tipo II. Valoración de papeles tipo III (casos). Control de lectura. Rendimiento compuesto al vencimiento de los bonos. Introducción a la creación de portafolios de bonos. Capítulo 3: Administración de Carteras de Bonos. Portafolios de renta fija. Valor actual de un portafolio; pesos; TIR del portafolio; portafolios de flujos irregulares. La Duración de Macaulay. pag El mercado de acciones. Ejercicios sobre armar flujos de bonos tipo I y II. Valoración de acciones, ejercicios de los 3 modelos. pag el Reconoce la opción correcta sobre el plazo de inversión, dadas las características del

3 SESIÓN (dd/mm/aa) Sesión 6 23/mar/10 Sesión 7 24/mar/10 Sesión 8 25/mar/10 Sesión 9 29/mar/10 COMPETENCIAS posea elementos fidedignos en la toma de decisiones de inversiones a diferentes plazos, riesgos. Sesión 10 30/mar/10 Aporte 1. CONTENIDO Usos y propiedades. Ejercicios de cálculo de la duración de un bono Duración Modificada. Duración de Macaulay para un portafolio. Segundo uso de la duración: sensibilidad del precio de los bonos. Evolución del precio a través del tiempo. Evolución del precio por cambios en la tasa de interés. Estructura intertemporal de las tasas de interés bajo certidumbre. Precio del bono en certidumbre.. Holding-period returns. Tasas futuras (forward rates) Trabajo de Investigación 1: Seleccionar 3 bonos corporativoc que coticen en las bolsas de valores del Ecuador, valorarlos individualmente, encontrar sus respectivas duraciones, y formar un portafolio con ellos. Técnica: Primaria, Observación. Estructura intertemporal de las tasas de interés bajo incertidumbre. Premios por liquidez. Control de lectura. Estrategias Pasivas de Administración de portafolios. Indexación. Laboratorio de Cómputo. Estrategia pasiva de Inmunización de Portafolios. Ejercicios. Estrategias Activas de administración de portafolios de bonos. Conceptos, ejemplos. Aporte 1. Entrega de notas de actividades del primer parcial. HORAS NO PRESENCIALES mercado primario y la banca de inversión. sobre duración y sensibilidad de precios de bonos. pag fijación del precio de los bonos. Mercados financieros y estrategia empresarial (Grinblatt), pag de prima liquidez. Inversionistas de l/p y c/p. sobre sensibilidad de precios. pag Administración de la cartera de bonos Revisión del material entregado en diapositivas. Réplica de ejercicios hechos en clase de laboratorio. EVALUACION inversionista y si se le ofrece premios por cambiar su horizonte.

4 SESIÓN (dd/mm/aa) Sesión 11 31/mar/10 Sesión 12 01/abr/10 COMPETENCIAS CONTENIDO HORAS NO PRESENCIALES Exposición de Práctica de investigaciones (10 min. ejercicios de Por grupo) deberes en Revisión del aporte. computador. Laboratorio de cómputo. Ejercicios de repaso de lo visto en el primer parcial Examen I parcial EVALUACION Sesión 13 05/abr/10 Sesión 14 06/abr/10 Sesión 15 07/abr/10 Sesión 16 08/abr/10 Administra carteras de inversiones en renta variable, calculando la mejor alternativa de diversificación, maximizando minimizando riesgos. Capítulo 4: Inversiones en acciones. Modelos de valoración de acciones: Un período, varios períodos, Modelo de crecimiento. Valuación de dividendos. Administración de carteras de acciones. Rentabilidad esperada de las carteras. Varianza y Desviación estándar. Covarianzas y correlaciones. ejercicios.. Teoría y Carteras de dos activos. Propiedades de una cartera de mínima varianza. Ejercicio en Excel. La frontera eficiente. Carteras de múltiples activos. Matriz de varianzas y covarianzas, matriz de correlaciones. Indicadores Bursátiles. Efectos de la Diversificación y preferencias de los inversionistas. Trabajo de Investigación 2: Investigar el comportamiento del precio de 3 acciones que coticen en Wall Street, asimismo la tasa libre de riesgo (notas del tesoro). Formar una cartera entre las 3 acciones que minimice el riesgo y luego encontrar la cartera eficiente con quien combinar las letras del tesoro. Técnica secundaria: lectura científica, análisis de contenidos. pag , Cap 9. y Merc. Financ y estrat empres. (Grinblatt), pag Trabajo en grupo: Ejercicios estadísticos Inversiones (Kolb) pag , Análisis económico y el mkdo de acciones Tarea: Ejercicios sobre herramientas de carteras. Ejercicios prácticos en clase. pag Cap.13 Mercados Financieros (Grinblatt), pag Determina ponderaciones de utilización de recursos ante las opciones de inversión en acciones que se presenten buscando maximizar minimizar riesgos.

5 Sesión 17 12/abr/10 Sesión 18 13/abr/10 Determina profundamente la toma de Capítulo 5: El precio del decisiones de riesgo. Selección de la invertir con dinero mejor cartera con riesgo. propio o de Tomar prestado y prestar. terceros. Carteras deudoras y acreedoras Sesión 19 14/abr/10 Aporte 2 La cartera del mercado y el teorema de la separación. La línea del mercado de capitales. Beta. Línea característica. Subdivisión del Riesgo. Línea del mercado de valores. Ejercicios en clase que deben ser replicados en computadora. Inversiones (Kolb) pag El precio de mercado del riesgo. Administración financiera (Gitman) Pag del libro. Reconoce nuevas ponderaciones insertando papeles del estado en los portafolios, proyectando nuevos objetivos a alcanzar. Sesión 20 15/abr/10 Sesión 21 19/abr/10 Sesión 22 20/abr/10 Mide el nivel Capítulo 6: Mercados óptimo de eficientes y CAPM. La rendimiento y hipótesis de los mercados precio de una eficientes. Relaciones inversión, dado su entre las 3 formas de nivel de riesgo. eficiencia. Consecuencias prácticas de la hipótesis. Uso actual del CAPM. La cartera tangente y la inversión óptima. Estimación de las betas, las rentabilidades libres de riesgo, las primas de riesgo y la cartera de mercado.conexión entre el CAPM y la hipótesis de los mercados eficientes. Ganar al mercado. Hipótesis del movimiento aleatorio. Exposiciones de trabajos de investigación (10 min. Por grupo) Ejercicios en clase. Tarea: Ejercicios CAPM Administración financiera (Gitman) Pag Ejercicios en clase que deben ser replicados. Inversiones (Kolb), pag Mercados eficientes MVAC Tarea sobre ejercicios hechos en clase. Mercados financieros y estrategia empresarial (Grinblatt). Pag Análisis mediavarianza y modelos factoriales. Administración financiera (Gitman) Pag. Investiga comportamientos de acciones reales, y forma portafolios con ellas mediante el uso de herramientas aprendidas en el curso.

6 Sesión 23 21/abr/10 Sesión 24 22/abr/10 Revisión del aporte y revisión general de la materia Examen Final METODOLOGIA Exposiciones tipo conferencia para introducción a los diferentes modelos. Trabajo conjunto en clase, combinado con discusiones, lluvias de ideas y resolución de casos. Talleres de resolución de casos prácticos. Se impulsará el trabajo en grupo. Asistencia: Debe ser constante y muy puntual. (la lista se tomará pasados 10 minutos de iniciada la clase, momento en el cual se cerrará la puerta), cada falta representará dos puntos menos en el promedio final. Entrega de trabajos: los trabajos se entregarán puntualmente en carpeta y disco. Celulares: Terminantemente prohibido los celulares en la clase. Calculadora: Será una herramienta necesaria para los estudiantes. 7. EVALUACION 7.1 Criterios de evaluación Descripción de los principales instrumentos financieros negociados en la Bolsa de Valores, que serán base de estudio del curso. Determinación del valor de los títulos negociados en Bolsa, utilizando herramientas de cálculo de mercados globales. Análisis de toma de decisiones de inversionistas de corto y largo plazo en base a sus expectativas y las del mercado. Obtención de carteras o portafolios de inversiones óptimos según los objetivos que se quieran alcanzar. Determinación de cantidades idóneas a invertir en carteras riesgosas y activos sin riesgo, así como de endeudamiento para invertir dinero ajeno. Aplicación de los conocimientos en inversiones de mercados reales, utilizando como fuente de información páginas web financieras y bursátiles. 7.2 Indicadores de desempeño Expone las características de los títulos valores asignados, y su rol dentro del mercado de valores. Obtiene el valor o precio que un instrumento de renta fija debe tener en el mercado, con el objetivo de alcanzar el rendimiento planificado. Reconoce la opción correcta sobre el plazo de inversión, dadas las características del inversionista y si se le ofrece premios por cambiar su horizonte. Determina ponderaciones de utilización de recursos ante las opciones de inversión en acciones que se presenten buscando maximizar minimizar riesgos. Reconoce nuevas ponderaciones insertando papeles del estado en los portafolios, proyectando nuevos objetivos a alcanzar. Investiga comportamientos de acciones reales, y forma portafolios con ellas mediante el uso de herramientas aprendidas en el curso. 7.3 Ponderación

7 Proyectos: Trabajos investigativos que se enviarán uno por cada parcial. 10% Lecciones periódicas: con el fin de ver el grado de asimilación cognoscitiva de los estudiantes. 20% Trabajos en grupo e individuales: para lograr una mayor reafirmación de los conocimientos en los estudiantes. 20% Exámenes: darán una visión general de la forma de cómo se han cumplido los objetivos del curso. Los mismos serán muy prácticos para medir el nivel global de asimilación del estudiante respecto a la asignatura. 50% 8. BIBLIOGRAFIA 8.1 BÁSICA Texto guía: Texto: Inversiones Autor: Robert Kolb Editorial: Limusa Noriega Editores Edición: 1998 Texto: Autor: Editorial: Edición: Inversiones José Martín Mato Pearson Primera 8.2 COMPLEMENTARIA Texto complementario: Texto: Mercados Financieros y Estrategia Empresarial Autor: Grinblatt Editorial: Mac Graw Hill Texto: Autor: Guía Didáctica del Mercado de Valores Bolsa de Valores de Guayaquil 9. DATOS DEL PROFESOR Nombres: Luis Alberto Apellidos: Caballero Pineda Profesión Universitaria: Economista Postgrado: Magíster en Administración de Empresas Teléfono: Correo electrónico: luis.caballerop@gmail.com Elaborado por: Econ. Luis Alberto Caballero Profesor Fecha: Revisado por: Ing. Elba Calderón Directora Académica Fecha: Revisado por: Mauricio Ramírez, MBA Decano Fecha: