Semanal de Análisis Técnico

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1 Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12 Semanal de Análisis Técnico 31 enero 2011 Departamento de Economía y Estrategia Cortal Consors Estefania Ponte García (Directora) Telf.: estefania.ponte@cortalconsors.es Oscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) Telf: oscar.germade@cortalconsors.es Tomas García-Purriños (Analista) Telf. : tomas.garcia@cortalconsors.es Comentario General de Mercado Tendencia Absoluta En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue en proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World). En líneas generales la tendencia de medio plazo ha conseguido reestructurarse completamente, por lo que volvemos nuevamente a estar en fase direccional. En el corto plazo, los indicadores de amplitud de mercado como de sentimiento, empiezan a dejarnos lecturas relativamente extremas, por lo que recomendamos retrasar incorporaciones, y comprar correcciones. Tendencia Relativa En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La distribución regional este año se mantiene como un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos Marruecos, Qatar, Méjico, Alemania, Suecia, Austria, Rusia, Francia, España, Italia, Nueva Zelanda, Japón, y Finlandia; incluimos Taiwán y Corea. Por Sectores destacamos, Industriales, Automóviles, Servicios Financieros, Materiales Básicos, Petróleo & Gas, Viajes & Ocio, Aseguradoras, Tecnológicas, Media, y Telecos. Por Estilo, Pequeñas y Medianas compañías lo están haciendo mejor que las grandes, y recomendamos rotar hacia Valor frente a Crecimiento. Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano) En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano se encuentra totalmente reestructurado. El % de valores del S&P500 cotizando por encima de la media de 200 sesiones ha pasado a niveles del 88%. En términos de sentimiento, la encuesta de AAII Sentiment Survey esta semana nos deja lecturas de optimismo 42% de alcistas, pero corrigiendo los niveles extremos de semanas anteriores. Por su lado, la encuesta de Investors Intelligence sigue mostrando niveles extremos de optimismo, 55,1% de alcistas, lo que deja el Spread Alcistas/Bajistas en niveles de 36%. El verdadero problema, en el corto plazo lo tenemos del lado de la amplitud, así como de los bajos niveles de complacencia que muestran ciertos indicadores como la volatilidad, gráfico adjunto. Esto puede motivar que los índices americanos entren en movimiento de consolidación. Fuente: Bloomberg.

2 Cortal Consors BNP Paribas 31 enero 2011 Semanal de Economía y Estrategia 2/12 S&P 500 (Diario-Logarítmico) Soportes: 1.262,18 / 1.257,62 / 1.219,50 / / 1.159,71 / 1.131,87. Resistencias: 1.303,04 / 1.313,15 / 1.404,05 / 1.440,24. A corto plazo esperamos consolidación entre niveles de 1.262,18 y 1.303,04. En el medio plazo, la superación de 1.219,80, último máximo relativo, deja al índice en proceso alcista mayor, con sucesión de máximos-mínimos crecientes, y permitiéndonos así canalizar el precio. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 1.303,04 (máximos octubre 2008), sin descartar 1.404,05 (máximos julio 2008). La pérdida de 1.257,62 habilitaría la posibilidad a entrar en proceso correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1.173, sin descartar 1.131,87.

3 Cortal Consors BNP Paribas 31 enero 2011 Semanal de Economía y Estrategia 3/12 DJ EuroStoxx50 (Diario-Logarítmico) Soportes: 2.902,57 / 2.756,49 / 2.690,88 / 2.635,08 / / 2.506,63. Resistencias: 3.004,27 / 3.027,14 / 3.044,37 / 3.130,25 / 3.431,08 / 3.456,81. A corto plazo esperamos continuidad alcista hacia niveles de 3.027,14. En el medio plazo, damos por finalizado el proceso de reconstrucción tendencial, al haber superado el último máximo relativo (2.902,80), dejándonos sucesión de máximos-mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 3.027, ,37 (canal de medio plazo), sin descartar (canal de largo plazo). La pérdida de 2.902,80 (último máximo relativo) habilitaría la posibilidad de entrar en proceso correctivo, pero sólo la pérdida de 2.635,08 interpretaríamos como posible fallo estructural.

4 Cortal Consors BNP Paribas 31 enero 2011 Semanal de Economía y Estrategia 4/12 IBEX35 (Diario-Logarítmico) Soportes: ,6 / ,2 / ,9 / 9.773,8 / 9.203,4 / 8.977,7 / 8.563,6. Resistencias: ,1 / ,6 / ,1 / ,5. A corto plazo esperamos continuidad alcista hacia niveles de ,6. En el medio plazo, damos por finalizado el proceso de reconstrucción tendencial, al haber superado el último máximo relativo (10.253,90), dejándonos sucesión de máximos-mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en ,1 (máximo 52 semanas), sin descartar ,5. La pérdida de ,9 (último máximo relativo) habilitaría la posibilidad de entrar en proceso correctivo, pero sólo la pérdida de 9.203,4 interpretaríamos como posible fallo estructural.

5 Cortal Consors BNP Paribas 31 enero 2011 Semanal de Economía y Estrategia 5/12 Rotación Sectorial (Media) Comentario Favorecemos la rotación hacia este sector por buena evolución en revisión de beneficios en los últimos 3 meses. Técnicamente en términos absolutos observamos superación último máximo relativo, y confirmación por tanto de un triángulo ascendente, así como continuidad dentro de su canal alcista de medio plazo. Entendemos que correcciones hacia 179,19 deberían ser aprovechadas para incorporarse, y que sólo la pérdida de 170,73 invalidaría un escenario alcista de medio plazo. Marcamos como posible objetivo 206,82, parte alta del canal, así como devolver aproximadamente 61.8% del tramo bajista En términos relativos observamos superación de la media de 200 sesiones frente al índice de referencia DJ Stoxx600, así como superación de su canal bajista de corto plazo, e incorporación al alcista de medio plazo. Acciones Favoritas LAGARDERE, TELEVISION FRANCAISE, TELE5, ITV, VIVENDI, WOLTERS KLUWER, REED ELSEVIER.

6 Cortal Consors BNP Paribas 31 enero 2011 Semanal de Economía y Estrategia 6/12 Relativa y Cuantitativo, IBEX35 & EuroStoxx50 Fuente: Bloomberg. *Ordenados por mejor porcentaje sobre precio actual, en revisión de precio objetivo medio en los últimos 3 meses, según consenso.

7 Cortal Consors BNP Paribas 31 enero 2011 Semanal de Economía y Estrategia 7/12 El Valor de la Semana (Tele5) * Escenario a 12 meses vista. Comentario El valor en términos absolutos mantiene estructura alcista de medio plazo con máximos-mínimos crecientes lo que nos permite canalizar el precio. En el corto plazo presenta salida del rango de consolidación en el que estaba inmerso el precio, y por tanto incorporación al movimiento principal. No presenta fuertes desviaciones frente a la media de 200 sesiones, y los osciladores de momento todavía ofrecen lecturas neutrales, por lo que podría entrar en una fase más direccional. En términos relativos, observamos mejor comportamiento frente al índice de referencia Ibex35, 6 meses (+16,25% vs +3,53%). Sólo la pérdida de los 8 interpretaríamos como fallo en la incorporación, y los 6,18 (mínimo 52 semanas) como fallo estructural. Marcamos como primer objetivo 11,166 (máximo 52 semanas), sin descartar 16, parte alta del canal de medio plazo. El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 9,97.

8 Cortal Consors BNP Paribas 31 enero 2011 Semanal de Economía y Estrategia 8/12 BUND (Diario-Logarítmico) Soportes: 123,76 / 123,17 / 122,11 / 120,84 / 119,26. Resistencias: 124,99 / 126,52 / 128,05 / 129,20 / 130,95 / 132,36 / 134,77. A corto plazo favorecemos continuidad en el movimiento correctivo hacia niveles de 123,17. En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, pero la pérdida de 126,53 (máximos enero 2009) debilita la estructura y nos devuelve al movimiento correctivo, dónde lo más probable sería retroceder un 50% Fibonacci del tramo alcista (122) y mínimo 52 semanas, sin descartar 61,8% Fibonacci (119). La recuperación de 126,53 interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y volvería a reforzar un escenario alcista, dónde lo más probable sería buscar niveles de 130, sin descartar 134,77 (máximo 52 semanas).

9 Cortal Consors BNP Paribas 31 enero 2011 Semanal de Economía y Estrategia 9/12 T-Notes USA (Diario-Logarítmico) Soportes: 119,875 / 119,141 / 118,531 / 117,438 / 114,828 / 112,797. Resistencias: 121,672 / 122,453 / 123,375 / 124,563 / 125,859. A corto plazo favorecemos continuidad en el movimiento correctivo hacia niveles de 119,875. En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, pero la pérdida de 121,672 (máximos noviembre 2009) debilita la estructura. La tendencia se mantiene en proceso correctivo que a día de hoy no podemos dar por finalizado, y que podría llevarnos a retroceder hacia niveles de 118 (directriz alcista medio plazo), sin descartar 114 (mínimos 52 semanas). La recuperación de 121,672 (máximos noviembre 2009) interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y alejaría el riesgo de continuidad en el proceso correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 124 (máximos diciembre 2010), sin descartar 128 (máximos 52 semanas).

10 Cortal Consors BNP Paribas 31 enero 2011 Semanal de Economía y Estrategia 10/12 Crude-Oil (Diario-Logarítmico) Soportes: 86,825 / 85,10 / 83,575 / 80,05 / 79,80 / 75,525 / 73,60 / 70,75 / 68,20. Resistencias: 93 / 103,75 / 106,950 / 110,475 / 118,450. A corto plazo favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 93. En el medio plazo, mantiene estructura alcista con máximos y mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 103,75 (61.8% Fibonacci), sin descartar 120 (parte alta canal medio plazo). La pérdida de 86,825 habilitaría la posibilidad a entrar en proceso correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 80,05, sin descartar 70,75 (mínimos agosto 2010).

11 Cortal Consors BNP Paribas 31 enero 2011 Semanal de Economía y Estrategia 11/12 EUR/USD (120 Minutos) Soportes: 1,3537 / 1,3498 / 1,3242 / 1,2966 / 1,2870 / 1,2641 / 1,2584 / 1,2521. Resistencias: 1,3786 / 1,4085 / 1,4282 / 1,4414 / 1,4580. A corto plazo esperamos continuidad alcista hacia niveles de 1,4085. En el medio plazo, la recuperación de 1,3457, último máximo relativo, vuelve a reforzar un escenario alcista de medio plazo, dónde lo más probable es buscar niveles de 1,4282 (máximo 52 semanas), sin descartar 1,45 (parte alta del canal). La pérdida de 1,3242, interpretaríamos como fallo en la incorporación, y nos devolvería a la tendencia bajista, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1,2584, sin descartar 1,1874 (mínimo 52 semanas).

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