Lista de Cuadros... Lista de Gráficos... Introducción La Globalización de los Mercados Financieros Internacionales... 13

Transcripción

1 Índice

2 ii Índice Lista de Cuadros... Lista de Gráficos... vii xii Introducción... 1 Capítulo I: La Globalización de los Mercados Financieros Internacionales I.1) Introducción I.2) Ventajas e Inconvenientes de la Globalización de los Mercados I.2.1) Ventajas de la Globalización I.2.2) Inconvenientes de la Globalización I.3) La Globalización de los Mercados de Valores I.3.1) Importancia Relativa de los Mercados Bursátiles Internacionales I.3.2) Internacionalización de los Mercados Bursátiles I.3.2.1) Desde el Lado de la Oferta I.3.2.2) Desde el Lado de la Demanda I.4) La Internacionalización de la Bolsa Española I.4.1) Análisis e Importancia de la Inversión Extranjera I.4.2) Análisis de las Empresas Españolas que Cotizan en otros Mercados I.5) Efecto de la Introducción de la Moneda Única I.6) Referencias Bibliográficas... 32

3 Índice iii Capítulo II: Revisión Bibliográfica II.1) Introducción II.2) Diversificación Internacional de Carteras II.3) Co-Movimientos de los Mercados de Renta Variable II.4) Relaciones Lead-Lag II.5) Relaciones a Corto y Largo Plazo II.6) Referencias Bibliográficas Anexo II-1 Co-Movimientos de los Mercados Bursátiles Anexo II-2 Relaciones Lead-Lag Anexo II-3 Relaciones a Corto y Largo Plazo Capítulo III: Influencia y Sensibilidad de los Mercados Bursátiles Europeos III.1) Introducción III.2) Revisión Bibliográfica III.3) Datos III.4) Análisis de Correlación III.5) Análisis de Regresión Lineal Múltiple III.6) Relaciones No Lineales III.6.1) Resultados con la Muestra Original III.7) Extensiones III.7.1) Efecto del Periodo Muestral III.7.2) Efecto de los Rendimientos Atípicos III.7.3) Efecto de los Tipos de Cambio III.8) Conclusiones III.9) Referencias Bibliográficas

4 iv Índice Anexo III-1 Características de los Índices Bursátiles objeto de Estudio Anexo III-2 Horarios de Negociación Capítulo IV: Relaciones de Causalidad a Corto y Largo Plazo entre los Mercados Bursátiles IV.1) Introducción IV.2) Revisión Bibliográfica IV.3) Modelo Teórico IV.4) Datos IV.5) Estacionariedad IV.6) Cointegración IV.6.1) Introducción IV.6.2) Fundamento Teórico IV.6.3) Eficiencia vs Cointegración IV.6.4) Frecuencia vs Cointegración IV.6.5) Análisis Empírico IV.6.6) Correlación IV.6.7) Cointegración IV.6.7.1) Caso Bivariante IV.6.7.2) Caso Multivariante IV.7) Análisis de la Causalidad a Corto y Largo Plazo IV.7.1) Estudio Empírico IV.7.1.1) Caso Bivariante IV.7.1.2) Caso Multivariante IV.8) Conclusiones IV.9) Referencias Bibliográficas

5 Índice v Anexo IV-1 Cuadro Resumen de la Metodología de los Índices Bursátiles Anexo IV-2 Estrategia del Contrate de Raíz Unitaria propuesta por Holden y Perman Anexo IV-3 Diferencias entre la Metodología de Johansen y Juselius (JJ) y la de Engle y Granger (EG) Anexo IV-4 Análisis de Cointegración según la Metodología de Johansen y Juselius Anexo IV-5 Trabajos que Estudian las Relaciones de Equilibrio a Corto y Largo Plazo entre los Mercados Bursátiles Internacionales Clasificados según la Frecuencia de la Muestra Utilizada Anexo IV-6 Teorema de Representación de Granger Capítulo V: Efecto de la Crisis Asiática en los Principales Mercados Bursátiles Internacionales V.1) Introducción V.2) Origen y Causas de la Crisis V.3) Revisión Bibliográfica V.4) Datos V.5) Características de los Mercados Bursátiles V.6) Metodología V.6.1) Análisis Descriptivo V.6.2) Relaciones a Largo y Corto Plazo V.6.2.1) Relaciones de Equilibrio a Largo Plazo V.6.2.2) Relaciones Dinámicas a Corto Plazo V.6.2.3) Funciones Impulso-Respuesta y Descomposición de la Varianza del Error de Predicción V.7) Conclusiones V.8) Referencias Bibliográficas

6 vi Índice Anexo V-1 Índices Bursátiles Anexo V-2 Horarios de Negociación Anexo V-3 Capitalización Bursátil Anexo V-4 Número de Sociedades Admitidas a Contratación Anexo V-5 Número de Sociedades Extranjeras en las Bolsas de Nueva York, Londres y Tokio

7 Índice vii Cuadros Capítulo I Cuadro I-1 Capitalización Bursátil de los Principales Mercados de Valores Internacionales y España Cuadro I-2 Importancia de los Mercados Bursátiles en las Economías Nacionales Cuadro I-3 Capitalización Bursátil y Número de Sociedades Cotizadas 35 Cuadro I-4 Concentración de la Capitalización Bursátil y del Volumen de Contratación Cuadro I-5 Número de Sociedades Admitidas a Contratación Cuadro I-6 Volumen de Contratación de las Empresas Cotizadas Cuadro I-7 Volumen de Operaciones de Inversores Extranjeros en la Bolsa de Madrid Cuadro I-8 Tenencia de Acciones Españolas por parte de Extranjeros.. 39 Cuadro I-9 Acciones Españolas Cotizadas en otros Mercados Bursátiles Cuadro I-10 Importancia de la Contratación de Valores Españoles en la Bolsa de Nueva York Cuadro I-11 Contratación de Valores Españoles en las Bolsas Internacionales Capítulo II Cuadro II-1 Interrelaciones entre los Mercados Bursátiles Internacionales. Métodos basados en Técnicas Estadísticas y Econométricas... 85

8 viii Índice Capítulo III Cuadro III-1 Coeficientes de Correlación Cruzada Contemporánea Cuadro III-2 Coeficientes de Correlación Cruzada no Contemporánea 127 Cuadro III-3 Estimación Lineal Múltiple Cuadro III-4 Estimación Lineal Múltiple sin Mercados Pantalla Cuadro III-5 Estimación del Modelo de Relaciones no Lineales (Muestra Original ) Cuadro III-6 Test de Correlación de los Residuos de Breusch y Pagan (Serie Original) Cuadro III-7 Estimación del Modelo de Relaciones No Lineales (Submuestra ) Cuadro III-8 Test de Correlación de los Residuos de Breusch y Pagan. (Submuestra ) Cuadro III-9 Estimación del Modelo de Relaciones No Lineales (Submuestra ) Cuadro III-10 Test de Correlación de los Residuos de Breusch y Pagan. (Submuestra ) Cuadro III-11 Estadísticos Descriptivos de los Rendimientos de los Índices Bursátiles para el periodo 2/1/88-11/5/ Cuadro III-12 Estimación del Modelo de Relaciones no Lineales (Muestra Corregida) Cuadro III-13 Test de Correlación de los Residuos de Breusch y Pagan (Muestra Corregida) Cuadro III-14 Estadísticos Descriptivos de las Series de Tipos de Cambio con respecto al Dólar para el periodo 2/1/88-11/5/ Cuadro III-15 Estadísticos descriptivos de los Rendimientos de los Índices Bursátiles para el Periodo 2/1/88-11/5/ Cuadro III-16 Estimación del Modelo de Relaciones no Lineales (Muestra Original en Dólares) Cuadro III-17 Test de Correlación de los Residuos de Breusch y Pagan (Muestra Original en Dólares)

9 Índice ix Capítulo IV Cuadro IV-1 Contraste de Raíz Unitaria Cuadro IV-2 Coeficientes de Correlación Cruzada Contemporánea Cuadro IV-3 Coeficientes de Correlación Cruzada no Contemporánea (Diario) Cuadro IV-4 Test de Cointegración Bivariante Diario. Test de la Traza Cuadro IV-5 Test de Cointegración Bivariante Diario. Test del λ Máximo Cuadro IV-6 Test de Cointegración Multivariante Diario Cuadro IV-7 Test de Cointegración Bivariante Semanal. Test de la Traza Cuadro IV-8 Test de Cointegración Bivariante Semanal. Test del λ Máximo Cuadro IV-9 Test de Cointegración Multivariante Semanal Cuadro IV-10 Test de Cointegración Bivariante Mensual. Test de la Traza Cuadro IV-11 Test de Cointegración Bivariante Mensual. Test del λ Máximo Cuadro IV-12 Test de Cointegración Multivariante Mensual Cuadro IV-13 Análisis de la Causalidad de Granger Bivariante Cuadro IV-14 Resumen de la Causalidad Bivariante de Granger Cuadro IV-15 Causalidad a Largo Plazo y Modelos de Corrección de Error de las Series de Índices Bursátiles Diarias que se encuentran Cointegradas Durante el periodo 2/1/88-2/6/ Cuadro IV-16 Causalidad a Largo Plazo y Modelos de Corrección de Error de las Series de Índices Bursátiles Diarias que se encuentran Cointegradas durante el periodo 3/6/92-11/5/

10 x Índice Cuadro IV-17 Causalidad a Largo Plazo y Modelos de Corrección de Error de las Series de Índices Bursátiles Diarias que se encuentran Cointegradas Durante el periodo 3/6/92-11/5/98 (Continuación) Cuadro IV-18 Resumen de la Causalidad a Corto y Largo Plazo Cuadro IV-19 Número de Retardos Óptimo (2/1/88-11/5/98) Cuadro IV-20 Causalidad a Corto Plazo de las Series de índices Bursátiles Europeos Durante el Periodo 2/1/88-11/5/ Cuadro IV-21 Causalidad a Corto Plazo en el Periodo 2/1/88-11/5/ Cuadro IV-22 Número de Retardos Óptimo (2/1/88-2/6/92) Cuadro IV-23 Causalidad a Corto Plazo de las Series de índices Bursátiles Europeos durante el periodo 2/1/88-2/6/ Cuadro IV-24 Causalidad a Corto Plazo en el periodo 2/1/88-2/6/ Cuadro IV-25 Número de Retardos Óptimo (3/6/92-11/5/98) Cuadro IV-26 Causalidad a Corto Plazo de las Series de Índices Bursátiles Europeos durante el periodo 3/6/92-11/5/ Cuadro IV-27 Causalidad a Corto Plazo en el periodo 3/6/92-11/5/ Cuadro IV-28 Número de Retardos Óptimo (3/6/92-11/5/98) Cuadro IV-29 Modelos de Corrección de Error para los Mercados Europeos en el periodo 3/6/92-11/5/ Cuadro IV-30 Causalidad a Corto Plazo de los Mercados Europeos en el periodo 3/6/92-11/5/

11 Índice xi Capítulo V Cuadro V-1 Rendimiento y Volatilidad Cuadro V-2 Coeficientes de Correlación Cruzada Contemporánea y no Contemporánea Cuadro V-3 Contraste de Raíz Unitaria Cuadro V-4 Test de Cointegración Multivariante Cuadro V-5 Causalidad a Corto Plazo Cuadro V-6 Descomposición de la Varianza del Error de Predicción (Asia vs Nueva York) Cuadro V-7 Descomposición de la Varianza del Error de Predicción (Asia vs Londres) Cuadro V-8 Descomposición de la Varianza del Error de Predicción (Asia vs Zona Euro)

12 xii Índice Gráficos Capítulo III Gráfico III-1 Índices de los Mercados Bursátiles Internacionales en Moneda Local Gráfico III-2 Tipos de Cambio con respecto al Dólar Gráfico III-3 Índices de los Mercados Bursátiles Internacionales en Dólares Gráfico III-4 Flujos de Información entre los Mercados Europeos, Japonés y Norteamericano Capítulo V Gráfico V-1 Gráfico V-2 Gráfico V-3 Gráfico V-4 Gráfico V-5 Gráfico V-6 Gráfico V-7 Evolución de los Índices Bursátiles expresados en Dólares Respuesta de Nueva York a un Shock de una Desviación Típica en los Mercados Asiáticos Respuesta de los Mercados Asiáticos a un Shock de una Desviación Típica en Nueva York Respuesta de Londres a un Shock de una Desviación Típica en los Mercados Asiáticos Respuesta de los Mercados Asiáticos a un Shock de una Desviación Típica en Londres Respuesta de la Zona Euro a un Shock de una Desviación Típica en los Mercados Asiáticos Respuesta de los Mercados Asiáticos a un Shock de una Desviación Típica en la Zona Euro