Emisión de Bonos Corporativos UF Asesores Financieros
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- Xavier Valdéz Álvarez
- hace 7 años
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1 Emisión de Bonos Corporativos UF Asesores Financieros
2 Racionalidad de la Emisión Refinanciamiento de deudas bancarias actuales (UF ) en búsqueda de mayores plazos que permitan alinear los pasivos con la naturaleza de los activos que mantiene la sociedad Las deudas bancarias que la compañía mantiene se originaron por compras de participaciones en distintas compañía, y dichas inversiones tienen una naturaleza de largo plazo Diversificación de Fuentes de Financiamiento Actualmente SK mantiene deuda financiera sólo con bancos y es de interés de la compañía abrir nuevas fuentes de acceso a financiamiento Aumentar Liquidez que permitan financiar inversiones presentes y futuras de la compañía Sigdopack: Aumento de Capital US$30 millones (Dic 08) ICSK: Aumento Capital Dic 08 y posiblemente otro en 2009 Enaex / Nitratos del Perú: Inversión mayor al proyecto original 2
3 Agenda La Compañía Empresas SK Antecedentes Financieros Características de la Emisión Consideraciones de la Inversión
4 Un Grupo Industrial Líder L en Chile 4
5 Sigdo Koppers Descripción n General Sigdo Koppers es un conglomerado industrial chileno 49 años de exitosa trayectoria en Chile Compromiso industrial de largo plazo Estrategia de expansión relacionada, principalmente en el sector industrial La compañía se organiza en 3 áreas de negocio SIGDO KOPPERS S.A Área de Servicios Industriales Área Industrial Área Comercial y Automotriz 5
6 Sigdo Koppers S.A. Servicios Industrial Comercial & Automotriz Ing. y Construcción (60,43%) Enaex* (50,62%) Sigdopack (96,6%) SK Comercial (81,79%) 49 años de experiencia en más de 300 proyectos de gran envergadura Fragmentación de roca para minería (70% de PM en Chile y 60% en Conosur) Películas Plásticas para envases de alimentos en Chile y Latam Venta, Arriendo y Servicio de Maquinaria de prestigiosas marcas Puerto Ventanas* (50,01%) CTI* y Frimetal* (50,10% & 50,1%) CHBB (74,59%) SKBergé (32,07%) Puerto de Carga a Granel y combustible. Dueña de 52% Fepasa (tpte. ferroviario) Línea Blanca y Electrodomésticos (50%de PM con Fensa, Mademsa, y Somela) Planta productora de Hidrógeno de alta pureza para abastecer a ENAP Comercialización de automóviles (Mayor distribuidor en Chile en ventas) *Filiales Abiertas en la Bolsa de Santiago
7 Sigdo Koppers S.A. Principales Cifras Consolidadas a diciembre 2008 Ventas EBITDA 23% 23% 20% 57% Utilidad 17% 60% 66% MMUS$ MMUS$ 192,7 MMUS$ (1) MMUS$ 233,6 (1) Leverage Consolidado: 1,03x 17% Leverage Financiero Neto: 0,37x 25% 58% MUS$ 62,0 D. Financiera Neta / EBITDA: 1,73x Cobertura Gastos Financieros: 7,11x (1) Cifras Agregadas (Incluye SKBergé) (2) Al 31-Dic-08 (3) MMU$ = US$ millones Servicios Industrial Comercial 7
8 Sigdo Koppers S.A. Dividendos Recibidos a diciembre 2008 (MM$) ICSK Puerto Ventanas Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKIA Matriz Total Dividendos Sigdo Koppers recibió durante 2008 MM$ (US$40,6 millones) de sus empresas filiales Las filiales que más dividendos entregan son Enaex, CTI y SKC (US$22,4 millones durante 2008) La política de dividendos de las principales filiales supera el 60% de las utilidades del ejercicio 8
9 Sigdo Koppers Estructura de Propiedad Dic-08 El Grupo controlador mantiene el 79,39% de SK 9
10 Agenda La Compañía Empresas SK Antecedentes Financieros Características de la Emisión Consideraciones de la Inversión 10
11 Servicios Industriales Industrial Comercial ICSK Puerto Ventanas Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKBergé ICSK Servicio de Construcción n y Montaje Industrial ICSK es una empresa especializada en construcción y montaje industrial de gran escala 50 años de exitosa experiencia en construcción y montaje Presente en los principales proyectos de inversión relevantes para el desarrollo de Chile, concretando además obras en Perú y Argentina Participa en minería, generación y transmisión de energía, construcciones industriales, y obras civiles y de infraestructura Ventas Ingeniería y Construcción SK Flota de Equipos especializados más grande y nueva del país Gran prestigio por su calidad técnica Relación de Largo Plazo con Bechtel en MM$
12 Servicios Industriales Industrial Comercial ICSK Puerto Ventanas Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKBergé ICSK Áreas de Desarrollo Proyectos Actualmente en Ejecución: ICSK: Minería Anglo American - Ampliación Mina Los Bronces. Codelco Proyecto Desarrollo Andina I. Antofagasta Minerals Proyecto Esperanza. Energía Barrick Generation - EPC de la Central Termoeléctrica Punta Colorada - 33MW. Endesa Chile - EPC de la Central Termoeléctrica Quintero - 240MW. Posco EYC Limitada EPC Central Termoeléctrica Angamos - 2 plantas de 265MW Norgener - Sistema de Transmisión Angamos- Laberinto. Constructora Logro: Planta Molienda San Juan Endesa - Parque Eólico Canela II Abastible Proyecto ampliación San Vicente 12
13 Servicios Industriales Industrial Comercial ICSK Puerto Ventanas Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKBergé Puerto Ventanas Transporte y Logistica Negocio Principal: Carga y Descarga de graneles en la zona central de Chile. Principales cargas asociadas a la minería y energía: Concentrado de Cobre, Carbón, Combustibles. Excelente ubicación estratégica con vías tanto camineras en su alrededor como ferroviarias en su interior. Instalaciones que permiten almacenar y acopiar todo tipo de cargas. Importante Pipeline de proyectos en los sectores energéticos y de minería. Controla a Ferrocarril del Pacífico S.A.(Fepasa) con el 51,82% de la propiedad. Fepasa es líder en transporte de carga ferroviaria. en M tons Volumen Transferido Puerto Ventanas
14 Servicios Industriales Industrial Comercial ICSK Puerto Ventanas Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKBergé Puerto Ventanas Transporte y Logistica 14
15 Servicios Industriales Industrial Comercial ICSK Puerto Ventanas Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKBergé Puerto Ventanas Transporte y Logística Proyeccion de Cargas Adicionales * (miles de toneladas) Cliente Proyecto Etapa Base Últimos 12 meses AES Gener Ventanas III En construcción Anglo American Lafarge ENAP AES Gener Expansión Mina Los Bronces Planta Molienda en Ventanas Cancha Petcoke Ventanas IV En construcción Pronto a comenzar construcción Construcción finalizada En aprobación medioambietal Total Proyectado (miles de ton) * La información proporcionada en este cuadro es de carácter referencial y basada en antecedentes de mercado conocidos hasta la fecha. Puerto Ventanas S.A. no se hace responsable de las decisiones de inversión en base a las proyecciones presentadas. Existen además otros proyectos relacionados con energía que aún están en proceso de evaluación ambiental, donde destacan: Southern Cross Central Térmica RC Generación (700mw) Codelco Central Termoeléctrica Energía Minera (1.050MW) 15
16 Servicios Industriales Industrial Comercial ICSK Puerto Ventanas Enaex, fundada en 1920, es la principal empresa productora de nitrato de amonio, explosivos y servicios integrales de fragmentación de roca para la minería y obras civiles Esta presente en Chile y Latinoamérica Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKBergé Sus operaciones directas en Chile lideran el mercado con una participación de 65%. Enaex Servicios de Fragmentación n de Roca La empresa está integrada verticalmente respecto de sus materias primas más importantes, y realiza prácticamente todas las actividades de la cadena de valor de la fragmentación de roca. Proyecto de Bonos de Carbono más grande de Chile Nitratos del Perú Planta de Amoniaco: Ton Planta Nitrato de Amonio: Ton en US$ millones Ventas Enaex 321,1 274,7 219,1 238,1 190,
17 Servicios Industriales Industrial Comercial ICSK Puerto Ventanas Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKBergé. Negocio Petroquímico Servicios y Explosivos Negocios Internacionales Planta de Ácido Nítrico & Nitrato de Amonio: Actualmente Ton/año & Ton/año a partir de Jul-09 Camiones Fábrica: 71 Plantas de Servicio: 25 Rio Loa: Planta explosivos encartuchados La Chimba: Planta emulsiones encartuchadas Planta Amoniaco: Tons/año (2012) Planta Nitrato de Amonio: Tons/año ( ) 17
18 Servicios Industriales Industrial Comercial ICSK Puerto Ventanas Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKBergé Compañía Tecno Industrial S.A. (CTI) es la principal empresa manufacturera de artefactos de línea blanca en Chile Capacidad Producción Línea Blanca: Refrigeradores: unidades Lavadoras: unidades Cocinas: unidades Estufas: unidades CTI a través de su filial Somela S.A. produce centrífugas, secadoras de ropa y lustraspiradoras, las que son comercializadas en los mercados interno y externo CTI Línea Blanca y Electrodomésticos Ventas CTI en MM$
19 Servicios Industriales Industrial Comercial ICSK Puerto Ventanas Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKBergé Frimetal Línea Blanca en Argentina Frimetal S.A. es una de las principales empresas productoras y comercializadoras de artefactos de línea blanca en Argentina, los que se distribuyen en ese país bajo la marca Gafa, de reconocida trayectoria y liderazgo en el sector Las operaciones de Frimetal están divididas en tres áreas de negocios: línea blanca, refrigeración comercial, ambos en el mercado argentino, y exportaciones Capacidad Producción: Refrigeradores: unidades Lavadoras: unidades El negocio de línea blanca, representa un 75% de la facturación de la compañía. En esta área está presente con productos de refrigeración doméstica (refrigeradores y freezers), lavadoras, secadoras, centrífugas y cocinas en US$ millones Ventas Frimetal 102,3 93,3 75,6 54,1 32,
20 Servicios Industriales Industrial Comercial ICSK Puerto Ventanas Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKBergé Sigdopack Películas Plásticas de Alta Tecnología Sigdopack es un productor líder en Latinoamérica en la producción de películas plásticas biorientadas. 11 años de exitosa trayectoria en el mercado latinoamericano con clientes en toda la región. Exportaciones de productos de nicho a UE y USA Estrategia de diferenciación focalizada en desarrollo de productos especiales y en mercados de exportación. Compromiso con la industria, con un plan de inversión de largo plazo Capacidades Instaladas de Producción (nominales): BOPP: Tons/año (Chile & Argentina) Nylon (BOPA): Tons/año (Chile) Metalizado: Tons/año (Chile & Argentina) 20
21 Servicios Industriales Industrial Comercial ICSK Puerto Ventanas Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKBergé Compañía de Hidrógeno Bio Bio S.A. (CHBB) es propietaria de una planta productora de hidrógeno de alta pureza, destinada exclusivamente a abastecer a la Refinería Bio Bio de la Empresa Nacional del Petróleo (ENAP), ubicada en Hualpén, VIII Región CHBB es controlada por Sigdo Koppers S.A. a través de su filial SK Inversiones Petroquímicas S.A., propietaria del 90% de las acciones de CHBB. Sigdo Koppers S.A. es posee el 82,97% de la acciones de SK Inversiones Petroquímicas S.A. ENAP paga a CHBB un flujo anual fijo independientemente de la producción de la planta. CHBB Compañí ñía a de Hidrogeno del Bío B o Bío B o S.A. 21
22 Servicios Industriales ICSK Puerto Ventanas Industrial Comercial Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKBergé SK Comercial Arriendo y Comercialización n de Maquinaria SK Comercial S.A. (SKC) desarrolla a través de sus filiales los negocios de venta y arriendo de maquinaria, comercialización de insumos y servicio técnico para una amplia gama de marcas de prestigio internacional Fundada en 1975 Presencia en Chile, Argentina, Perú Uruguay. y Mercados Objetivo: Minería, construcción, agricultura, forestal y transportes terrestre y aéreo SKC Rental es la compañía líder en Arriendo de Maquinaria y Equipos en Chile. en US$ millones ,3 Ventas SKC 207,4 204,1 266,4 252,
23 Servicios Industriales ICSK Puerto Ventanas Industrial Comercial Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKBergé 23
24 Servicios Industriales ICSK Puerto Ventanas Industrial Comercial Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKBergé SK Bergé Distribución n y Comercialización n de Automóviles SKBergé S.A., que es una sociedad entre Sigdo Koppers S.A. y el grupo español Bergé para participar en el negocio de representación, comercialización y distribución de vehículos en Chile, Perú, Argentina y México. SKBergé es el principal grupo de distribución de automóviles en Chile en términos de facturación. A finales del 2008, se iniciaron las operaciones de Santander Consumer Finance, compañía especializada en el financiamiento automotriz. en MM$ Ventas SKBergé
25 Servicios Industriales ICSK Puerto Ventanas Industrial Enaex CTI Frimetal Sigdopack CHBB SKC SKBergé SK Bergé Marcas por País Comercial Chile Mexico Peru Argentina 25
26 Agenda La Compañía Empresas SK Antecedentes Financieros Características de la Emisión Consideraciones de la Inversión 26
27 Resumen Financiero Consolidado Ventas EBITDA $ millones CAGR = 12% $ millones CAGR = 9% Utilidad Neta Total Activos $ millones CAGR = 11% $ millones CAGR = 13%
28 Dividendos Recibidos Empresas SK (M$) Dividendos Recibidos Áreas de Negocios MM$ MM$ MM$ MM$ MM$ Servicios Ingeniería y Construcción SK Puerto Ventanas Industrial Enaex CTI Frimetal Sigdopack SK Inv. Petroquímicas Comercial y Automotriz SK Comercial SK Inv. Automotrices Total Empresas SK Matriz* Total SK * Considera los ingresos financieros de la matriz % % 13% 10% 12% % 19% 22% 18% 17% 54% 58% 41% 39% 52% 18% 17% 18% 20% 29% Comercial y Automotriz Industrial Servicios Matriz 28
29 Conservador Perfil Financiero Leverage Leverage Financiero Neto 1,2 1,0 0,8 1,03 0,4 0,3 0,37 0,6 0,4 0,2 0,15 0,2 0,1 0,14 0,0 Individual Consolidado 0,0 Individual Consolidado Cobertura Intereses* D. Financiera Neta / EBITDA 12,0 10,0 10,51 2,0 1,73 8,0 7,11 1,5 6,0 4,0 2,0 0,0 Individual Consolidado 1,0 0,5 0,0-0,5 Individual -0,22 Consolidado * El EBITDA a nivel Individual considera los Dividendos Recibidos de las filiales + Ingresos Financieros (Matriz) + GAV (Matriz) 29
30 Conservador Perfil Financiero (Cont.) D. Financiera por Área Deuda Financiera CP / LP Comercial y Automotriz, 18% Matriz, 13% Servicios, 15% Largo Plazo 63% Corto Plazo 37% Industrial, 53% Amortización Créditos Matriz (MUS$) Caja (US$ millones) , , Amortización créditos EBITDA Matriz Individual Consolidado EBITDA Matriz: Diviendos Recibidos + Intereses Matriz Gastos Adm. Matriz 30
31 Agenda La Compañía Empresas SK Antecedentes Financieros Características de la Emisión Consideraciones de la Inversión 31
32 Principales Características de la Emisión Serie Serie A Serie B Serie C Monto $ millones UF UF Monto máximo a colocar El equivalente a UF Moneda Pesos UF UF Tasa de carátula* 6,15% 4,10% 4,50% Plazo 9,5 años 9,5 años 21 años Intereses Semestrales Semestrales Semestrales Amortizaciones A partir de 2014 A partir de 2014 A partir de 2019 Duración aproximada 5,9 6,3 11,4 Rescate anticipado A partir de 2013 A partir de 2013 A partir de 2015 Tasa rescate anticipado Uso de fondos Tasa de referencia + 1,0% Tasa de referencia + 1,0% Financiamiento de inversiones y refinanciamientos pasivos Tasa de referencia + 1,0% Clasificación de riesgo Feller Rate: A Fitch Ratings: A 32
33 Principales Resguardos Principales Resguardos Control del Emisor Mantener un nivel de endeudamiento medido como Deuda Financiera Neta sobre Patrimonio menor a 0,5 veces en base individual Mantener un nivel de endeudamiento medido como Deuda Financiera Neta sobre Patrimonio menor a 1,2 veces en base consolidada Mantener un Patrimonio Mínimo de UF Mantener Activos Libres de Gravámenes por a lo menos 1,5 veces el monto de Deuda Financieras sin Garantías Mantener la propiedad y control de Filiales Relevantes, esto es, C.T.I. Compañía Tecno Industrial S.A., Enaex S.A., y S.K. Comercial S.A. Cross Default Cross Acceleration Negative Pledge 33
34 Calendario de Colocación Marzo 2009 L Ma Mie J V Sa Do Presentaciones uno a uno 9 13 Presentación ampliada 12 Recepción de órdenes Colocación 19 34
35 Agenda La Compañía Empresas SK Antecedentes Financieros Características de la Emisión Consideraciones de la Inversión 35
36 Consideraciones de Inversión Visión Empresarial de Largo Plazo Exitosa Historia Empresarial Crecimiento Sostenido y Consistente a Través del Tiempo Proyectos de Inversión Recientes Fortalecen la Posición Competitiva de la Compañía Plataforma Diversificada de Negocios Aseguran Estabilidad en los Flujos de la Compañía Presencia en Sectores Dinámicos de la Economía Liderazgo de Mercado en las Industrias en que Participa Conservador Perfil Financiero del Grupo Explotación de Sinergias Instrumento estructurado con resguardos adecuados 36
37 Disclaimer Este documento ha sido preparado por Banchile Asesoría Financiera S.A. y BBVA Asesorías Financieras S.A., los ( Asesores ) en conjunto con Sigdo Koppers S.A. ( Sigdo Koppers o la Compañía ). Este documento no pretende contener toda la información que pueda requerirse para evaluar la conveniencia de la adquisición de estos valores y todo destinatario del mismo deberá llevar a cabo su propio análisis independiente de la Compañía y de los datos contenidos en este documento. Los Asesores no ha verificado en forma independiente ninguna parte de la información contenida en este documento y no asume responsabilidad alguna en cuanto a que la misma sea precisa o esté completa. Queda expresamente prohibida la reproducción total o parcial de este documento sin la autorización previa y por escrito de los Asesores y de la Compañía. 37
38 Emisión de Bonos Corporativos UF Asesores Financieros 38
39 Estados Financieros Consolidado ESTADO DE RESULTADOS (en millones de pesos) Ingresos Costos Margen Bruto Gastos Adm. y Ventas Resultado Operacional Margen Operacional 10,3% 10,0% 10,9% 11,3% Resultado no Operacional Utilidad del Ejercicio Margen Neto 4,5% 4,6% 4,6% 5,1% EBITDA Margen EBITDA 15,4% 14,6% 15,7% 15,7% BALANCE (en millones de pesos) Activo Circulante Activo Fijo Otros Activos Total Activos Pasivo Circulante Pasivo Largo Plazo Interés Minoritario Patrimonio Total Pasivos y Patrimonio
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