Escenario internacional y perspectivas de la economía peruana para 2013

Transcripción

1 Presentación ante la Comisión de Economía, Banca, Finanzas e Inteligencia Financiera del Congreso de la República Escenario internacional y perspectivas de la economía peruana para 2013 Julio Velarde Flores Presidente del Directorio Banco Central de Reserva del Perú Junio 2013

2 Contenido 1. Escenario internacional: Crecimiento a diferentes velocidades y mercados comienzan a anticipar retiro de estimulo monetario en EEUU 2. Impacto del entorno internacional sobre la actividad económica en el primer trimestre 3. Indicadores recientes 4. Perspectivas económicas 5. Gestión de riesgos 6. Política monetaria 2

3 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 Ene-13 Feb-13 Mar-13 Abr-13 May-13 Lenta recuperación del comercio mundial 2300 Baltic Dry Index (BDI) Índice Promedio Ene - May Fuente: Bloomberg 3

4 Ene-07 May-07 Sep-07 Ene-08 May-08 Sep-08 Ene-09 May-09 Sep-09 Ene-10 May-10 Sep-10 Ene-11 May-11 Sep-11 Ene-12 May-12 Sep-12 Ene-13 May-13 Indicadores de actividad global en manufactura y servicios se moderan Índice Global de Manufactura y Servicios (JP Morgan): Enero Mayo Servicios Manufactura ,1 50, Fuente: Bloomberg. 4

5 Indicadores de actividad se moderan más en EUA y China, y se mantienen en la Eurozona (aunque en zona de contracción) ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may Índice de Servicios* Enero Mayo ,5 53,1 China EUA 47,5 Eurozona Índice de Manufactura* Enero Mayo ,0 50,8 48,3 EUA China Eurozona * Índices PMI Fuente: Bloomberg. * Índices PMI Fuente: Bloomberg. Dic-2010 Dic-2011 Dic-2012 Ene-2013 Feb-2013 Mar-2013 Abr-2013 May-2013 Servicios 56,9 53,0 54,8 53,4 53,2 53,4 52,1 n.d. EUA 57,1 52,7 55,7 55,2 56,0 54,4 53,1 n,d. China n.d. 56,3 56,1 56,2 54,5 55,6 54,5 n.d. Eurozona 54,2 48,8 47,8 48,6 47,9 46,4 47,0 47,5 Fuente: Bloomberg y JP Morgan. Dic-2010 Dic-2011 Dic-2012 Ene-2013 Feb-2013 Mar-2013 Abr-2013 May-2013 Manufactura 55,5 50,5 50,1 51,4 50,9 51,1 50,4 50,6 EUA 57,3 52,9 50,2 53,1 54,2 51,3 50,7 49,0 China 53,9 50,3 50,6 50,4 50,1 50,9 50,6 50,8 Eurozona 57,1 46,9 46,1 47,9 47,9 46,8 46,7 48,3 Fuente: Bloomberg y JP Morgan. 5

6 Crecimiento mundial se revisa ligeramente a la baja pero con una recuperación de los Estados Unidos 2012 Proyección 2013 Proyección 2014 Marzo Mayo Mayo Estados Unidos 2,2 1,8 1,9 2,7 Japón 2,0 1,2 1,4 1,5 Zona Euro -0,5-0,3-0,5 0,9 - Alemania 0,7 0,7 0,6 1,6 China 7,8 8,2 7,9 7,9 América Latina 2,7 3,5 3,3 3,8 Mundo 3.1 3,2 3,0 3,7 Fuente: Consensus Forecast 6

7 Estados Unidos: recuperación del consumo privado y la inversión Var.% anualizada I Trim PBI 2,4 Consumo Personal 3,4 del cual: Duradero 8,2 Inversión Fija 4,1 del cual: Residencial 12,1 Exportaciones 0,8 Importaciones 1,9 Gasto de Gobierno -4,9 Fuente: Bureau of Economic Analysis 7

8 Estados Unidos: crecimiento se recupera e inflación por debajo del 2 por ciento (meta implícita) ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 EEUU: PBI DESESTACIONALIZADO (variación porcentual anualizada) EEUU: INFLACIÓN E INFLACIÓN SUBYACENTE 4,0 4,1 6,0 Inflación Inflación subyacente 1,4 2,3 2,2 2,6 2,4 0,1 2,5 1,3 2,0 1,3 3,1 0,4 2,4 4,0 2,0 1,7 1,1-0,3 0,0-2,0-5,2-4,0 1T09 3T09 1T10 3T10 1T11 3T11 1T12 3T12 1T13 Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg 8

9 Estados Unidos: mejor perspectiva de la evolución del consumo aunque manufactura crece lentamente Var. % anual EUA: Consumo Personal Real e Índice Confianza del Consumidor (U.Michigan) Confianza del Consumidor (eje derecho) may-07 may-08 may-09 may-10 may-11 may-12 may-13 Fuente: Bloomberg EUA: Órdenes de fábrica y órdenes de bienes durables (var. % anual) Índice Confianza del consumidor se recupera en mayo ante mejor perspectiva de la recuperación de la economía y de las finanzas de los hogares, apoyada por una mejora en el mercado laboral y de viviendas Órdenes de bienes durables -40 Órdenes de fábrica -50 abr-07 abr-08 abr-09 abr-10 abr-11 abr-12 abr-13 Producción industrial crece lentamente. Órdenes de bienes durables señalan una leve mejora en el sector; sin embargo, indicador ISM de manufactura señala que la desaceleración continúa en mayo. 9

10 Estados Unidos: recuperación en el sector inmobiliario y reducción de la tasa de desempleo Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08 Ene-09 Abr-09 Jul-09 Oct-09 Ene-10 Abr-10 Jul-10 Oct-10 Ene-11 Abr-11 Jul-11 Oct-11 Ene-12 Abr-12 Jul-12 Oct-12 Ene-13 Abr-13 EEUU: PRECIOS E INVENTARIOS DE VIVIENDAS EEUU: TASA DE DESEMPLEO Y EMPLEO Millones de unidades 6,5 Índice , , , ,5 3,5 2,5 Inventarios Precios S&P/CS ,0 4,0 Creación empleo (miles) Tasa de desempleo ,8 Ene-abr 783 7, ,5 130 Abr-05 Abr-06 Abr-07 Abr-08 Abr-09 Abr-10 Abr-11 Abr-12 Abr-13 Var. Empleo en miles Tasa de desempleo (eje der.) *S&P/CS: S&P/Case-Shiller Home Price Index Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg 10

11 Estados Unidos: ante mejores indicadores de actividad, han aumentado las expectativas de un retiro anticipado del estímulo monetario 01-may may may may may may may may may may may may may may may may may may may may may may may may may may may may may may may jun jun jun-13 2,4 EUA: Rendimientos de bonos a 10 años (%) 2,2 2,13 2,0 1,8 1,6 Declaración de Bernanke y difusión de minutas Indicadores positivos de vivienda y confianza al consumidor 1,4 Fuente: Bloomberg. Declaración de Bernanke: Compras de activos se mantendrían, sujetas a la evolución del mercado laboral e inflación. Difusión de las minutas de la FED: División de opiniones respecto a cuándo finalizar estímulo monetario. Difusión de dato de órdenes de bienes durables (sin transporte): mejor que lo esperado. Difusión de índice de precios de las viviendas S&P: reporta mayor ritmo de crecimiento en 7 años) y de confianza del consumidor Conference Board: retoma niveles previos a febrero Difusión de revisión del PBI en el 1er Trim.: a la baja, sin embargo, su composición fue mejor que lo esperado. El consumo personal se revisa al alza. 22 mayo de mayo 28 de mayo 30 de mayo 11

12 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 Estados Unidos: Expectativa de retiro del estímulo monetario de la FED lleva a liquidación de títulos de renta fija 2,4 2,2 2,0 1,8 EUA: Rendimientos de bonos a 10 años (%) 2, ÍNDICE CANASTA DEL DÓLAR* (Enero Mayo 2013) Var. % anual Índice dólar FED ,42 Abril 1,15 Mayo -1,04 1,6 1,4 1,2 Rendimientos del Tesoro (%) ,76 Abril 1,67 Mayo 2, Fuente: Bloomberg. * Aumento del índice implica una apreciación del dólar. Fuente: FED. Spreads Spreads Corporativo global -Junk Bond Swap corporativa US 10 años (eje derecho) América Latina (EMBIG Global) EMBIG Global Abril 346 Mayo 376 Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg. 12

13 Ene-07 May-07 Sep-07 Ene-08 May-08 Sep-08 Ene-09 May-09 Sep-09 Ene-10 May-10 Sep-10 Ene-11 May-11 Sep-11 Ene-12 May-12 Sep-12 Ene-13 May-13 afectando el mercado bursátil, EEUU: ÍNDICA BURSÁTIL DOW JONES Var. %: 2012: 7,3 Ene-May: 10, Fuente: Bloomberg 13

14 las primas de riesgo en economías emergentes Spread EMBIG - América Latina Datos fin de periodo Dic-12 Abr-13 May-13 Perú Argentina Brasil Chile Colombia México Econ. Emergentes Fuente: Bloomberg. 14

15 y el valor del dólar con respecto a otras monedas TIPOS DE CAMBIO* (Variación porcentual) May-13/Dic-12 Euro 1,5 Yen 15,8 Libra 6,5 Real Brasilero 4,6 Peso colombiano 7,7 Peso Chileno 4,5 Nuevo Sol 7,2 *Signo positivo indica depreciación Fuente: Bloomberg 15

16 Estados Unidos: expectativa de reducción del déficit fiscal del 2013, con sesgo a la baja EEUU: DÉFICIT FISCAL (% del PBI) 13,3 11,1 10,0 8,5 6,7 6,5 2, * Fuente: FMI, WEO Abril

17 Estados Unidos: para los próximos 10 años se prevé un incremento del déficit fiscal 17

18 por mayores gastos en programas de salud 18

19 Zona Euro: PBI continúa cayendo 6 trimestres continuos de caída 0,7 0,9 EUROZONA: PBI DESESTACIONALIZADO (variación porcentual anualizada) 0,3 2T.12 3T.12 4T.12 1T.13 0,3 Proyección , ,9-0,3-0,6-0,7-0,8-0,7-0,9-1,0-1,3-1,5-2,3-2,1-2,0-2,6-2,7-3,1-3,7 Eurozona Alemania Francia Italia España Fuente: Bancos Centrales y oficinas de Estadística 19

20 Zona Euro: consolidación fiscal viene causando recesión Resultado fiscal (% del PBI) Grecia -10,8-9,6-6,3-4,1 Irlanda -30,8-13,4-7,6-7,5 Portugal -9,8-4,4-6,4-5,5 España -9,7-9,4-10,6-6,6 Italia -4,5-3,8-3,0-2,6 Bélgica -3,8-3,7-3,9-2,6 Holanda -5,1-4,5-4,1-3,4 Francia -7,1-5,3-4,8-3,7 Alemania -4,1-0,8 0,2-0,3 Eurozona -6,2-4,2-3,7-2,9 Fuente: Ejecución Comisión Europea, Proyección (2013) del FMI *Proyección 1/ Como porcentaje del PBI potencial. Fuente: OECD 20

21 Zona Euro: el crédito bancario se mantiene estancado, particularmente en los países con problemas de deuda pública Eurozona: Crédito al sector corporativo no financiero (variación % anual) Alemania Francia Holanda Bélgica España Italia Irlanda Portugal Fuente: Barclays 21

22 Zona Euro: se estabilizan las condiciones financieras, luego del rescate a Chipre (primer país con control de capitales) 9,0 8,0 7,0 EUROZONA: RENDIMIENTO DE BONOS A 10 AÑOS Marzo Abril Mayo España 4.8 3,9 4,3 Italia 5.1 4,1 4,1 Francia 2,0 1,7 2,1 Alemania 1,3 1,2 1,5 6,0 5,0 4,0 España Italia 3,0 2,0 1,0 Francia Alemania 0,0 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 Fuente: Bloomberg 22

23 Ene/09 Mar/09 May/09 Jul/09 Sep/09 Nov/09 Ene/10 Mar/10 May/10 Jul/10 Sep/10 Nov/10 Ene/11 Mar/11 May/11 Jul/11 Sep/11 Nov/11 Ene/12 Mar/12 May/12 Jul/12 Sep/12 Nov/12 Ene/13 Mar/13 China: desaceleración nuevamente en el primer trimestre CHINA: PBI TRIMESTRAL (variación porcentual últimos 12 meses) 8 CHINA: INFLACIÓN (variación porcentual anual ) 10,7 11,9 10,3 6 7,9 9,1 9,6 9,8 9,7 9,5 9,1 8,9 8,1 7,6 7,4 7,9 7,7 4 6,2 2 2, T09 3T09 1T10 3T10 1T11 3T11 1T12 3T12 1T13-4 Fuente: Bloomberg 23

24 China: menores exportaciones durante los últimos dos meses 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% Exportaciones de China (Var.% 12 meses) Var.% 12 meses Exportaciones Ene-13 25% Feb-13 22% Mar-13 10% Ene-10 Abr-10 Jul-10 Oct-10 Ene-11 Abr-11 Jul-11 Oct-11 Ene-12 Abr-12 Jul-12 Oct-12 Ene % 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% Importaciones de China (Var.% 12 meses) Var.% 12 meses Importaciones Ene-13 29% Feb-13-15% Mar-13 14% Ene-10 Abr-10 Jul-10 Oct-10 Ene-11 Abr-11 Jul-11 Oct-11 Ene-12 Abr-12 Jul-12 Oct-12 Ene-13 Fuente: OMC 24

25 Ene-07 Abr-07 Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08 Ene-09 Abr-09 Jul-09 Oct-09 Ene-10 Abr-10 Jul-10 Oct-10 Ene-11 Abr-11 Jul-11 Oct-11 Ene-12 Abr-12 Jul-12 Oct-12 Ene-13 Abr-13 China: manufactura sin dinamismo de años previos CHINA: ÍNDICE DE MANUFACTURA (PMI) Dic Ene Feb Mar Abr Mayo PMI 50,60 50,40 50,10 50,90 50,60 50, Fuente: Bloomberg 25

26 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 China: riesgos de burbuja inmobiliaria 111 China: Mercado Inmobiliario (Índices) Guangzhou Shanghái Beijing Dic ,0 102,3 100,4 Abril ,6 109,0 109,0 109 Guangzhou Shanghái Beijing Fuente: Comisión Nacional del Desarrollo y Reforma (NDRC). 26

27 China: busca re-balancear su estructura de gasto hacia el consumo ,5 Consumo : Corea (% del PBI) 49,1 52, ,1 Consumo: China (% del PBI) 47,4 40 Inversión Bruta Fija: Corea (% del PBI) 38,0 Inversión Bruta Fija: China (% del PBI) , , , ,

28 Japón: crecimiento en el primer trimestre ante mejor desempeño del consumo JAPÓN: PBI JAPÓN: INFLACIÓN 11,3 7,6 6,7 5,7 6,1 5,3 3,5 3,8 0,4 0,8 1,0-1,3-0,9-3,8-3,5-7,4-15,1 PBI (var. Trimestral anualizada) Mar/09 Ago/09 Ene/10 Jun/10 Nov/10 Abr/11 Sep/11 Feb/12 Jul/12 Dic/12 2,50 2,00 2,08 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50-1,00-0,90-1,50-2,00 Inflación (var. Anual) -2,50 Mar/07 Nov/07 Jul/08 Mar/09 Nov/09 Jul/10 Mar/11 Nov/11 Jul/12 Mar/13 Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg 28

29 El Banco de Japón relanza su programa de expansión monetaria para salir de la deflación mar-07 may-07 jul-07 sep-07 nov-07 ene-08 mar-08 may-08 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar Bancos Centrales: Activos Totales (% del PBI) FED EUROZONA JAPÓN Ritmo de Inyección (mensual): FED 85 mil millones US$ Bco Japón 55 mil millones US$ BDJ BCE FED 10 5 Fuente: Bloomberg 29

30 América Latina: señales de desaceleración en mayoría de países América Latina: Crecimiento Trimestral (tasas anuales) 2T12 3T12 4T12 1T13 6,4 6,8 5,7 5,8 5,7 5,9 5,0 4,8 4,5 4,1 2,7 3,1 3,2 3,2 1,9 1,4 0,5 0,9 0,8 0,0 Chile Colombia Brasil México Perú Fuente: Bancos centrales y oficinas de Estadística 30

31 El PBI del 2013 será uno de los más altos de la región PBI: 2013 (Var %.) Paraguay Perú Chile Bolivia Colombia Uruguay Ecuador México Brasil Argentina Venezuela 0,9 2,6 3,0 3,2 3,9 3,8 4,0 4,7 5,0 6,1 8,1 Fuente: Latin American Consensus Forecasts y BCRP (Mayo 2013). 31

32 Perú tendrá la tasa de inflación más baja de la región Inflación: 2013 (%) Perú Chile Colombia 2,2 2,4 2,7 México Ecuador Paraguay Bolivia Brasil 3,8 4,1 5,0 5,2 5,7 Uruguay 7,5 Argentina 10,7 Venezuela 32,0 Fuente: Latin American Consensus Forecasts y BCRP (Mayo 2013). 32

33 Contenido 1. Escenario internacional 2. Impacto del entorno internacional sobre la actividad económica en el primer trimestre: Menores precios y volumenes de exportación (precios en tradicionales y volúmenes en no tradicionales) 3. Indicadores recientes 4. Perspectivas económicas 5. Gestión de riesgos 6. Política monetaria 33

34 Caída de precios de metales refleja la desaceleración de las economías emergentes (China en particular) Cotización Oro (US$/oz.tr.) Cotización Cobre (US$ / lb.) 2100,0 1900,0 Precio 31 Mayo : US$ 1 394,5 Var. acumulada del año: -15,9% 5,00 4, ,0 1500,0 1300,0 1100,0 Promedio : US$ 1 261,1 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 Promedio : US$ 3,30 900,0 700,0 1,50 1,00 Precio a Mayo : US$ 3,28 Var. acumulada del año: -8,5% 500,0 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 0,50 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 Fuente: Reuters 34

35 Ene-07 Abr-07 Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08 Ene-09 Abr-09 Jul-09 Oct-09 Ene-10 Abr-10 Jul-10 Oct-10 Ene-11 Abr-11 Jul-11 Oct-11 Ene-12 Abr-12 Jul-12 Oct-12 Ene-13 Abr-13 Como resultado de esta caída de cotizaciones se ha reducido el precio de nuestros productos de exportación ÍNDICE DE PRECIOS DE EXPORTACIÓN (1994=100) Var.% Ene. Abr ,9 Ene. Abr ,1 300 Promedio : 238,

36 Evolución del precio de petróleo y alimentos ha favorecido las menores presiones de inflación externa Petróleo (US$ por barril) Índice FAO (alimentos) = Precio Mayo : US$ 92,65 Var. acumulada del año: 0,9% 180,0 170,0 Var. acumulada del año: 1,5% , Promedio : US$ 86,02 92,65 150,0 140,0 Promedio : 141,32 143, , , ,0 0 ene/07 ene/08 ene/09 ene/10 ene/11 ene/12 ene/13 Fuente: Reuters 100,0 Ene-07 Ene-08 Ene-09 Ene-10 Ene-11 Ene-12 Ene-13 Fuente: Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura 36

37 Los precios del trigo y el maíz han presentado una disminución en lo que va del año Trigo (US$ por tm) Maíz (US$ por tm) Precio Mayo : US$ 276,18 Var. acumulada del año: -8,5% 350,0 Precio Mayo : US$ 268,39 Var. acumulada del año: -4,8% , Promedio : US$ 247,45 250,0 200,0 Promedio : US$ 204, ,0 0 Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene ,0 Ene-07 Ene-08 Ene-09 Ene-10 Ene-11 Ene-12 Ene-13 Fuente: Reuters, Bloomberg Fuente: Reuters, Bloomberg 37

38 Déficit de la balanza comercial por menores exportaciones BALANZA COMERCIAL Millones de US$ Var.% I T. 12 I T * I T.13/ /2012 EXPORTACIONES ,6-2,2 Del cual: Productos tradicionales ,1-3,9 Productos no tradicionales ,0 2,7 IMPORTACIONES ,6 7,4 Del cual: Bienes de consumo ,5 12,4 Insumos industriales ,9 3,4 Bienes de capital ,2 6,3 BALANZA COMERCIAL * Proyección 38

39 Menores envíos de los principales productos tradicionales al exterior, aunque en estos casos por factores más locales EXPORTACIONES TRADICIONALES (Variaciones porcentuales) I Trim. Año I Trim. Volumen Harina de pescado Café Cobre Oro Precio Harina de pescado Café: estuvo afectado por la plaga de La Roya Cobre: con problemas técnicos en Antamina Oro: menor registro de producción informal (Madre de Dios) Café Cobre Oro

40 Menores exportaciones de productos no tradicionales, excepto agropecuarios EXPORTACIONES NO TRADICIONALES (Variaciones porcentuales) I Trim. Año I Trim. Volumen Agropecuarios Textiles Químicos Siderometalúrgicos Textiles: El Volumen se redujo por menores envíos a Venezuela y Mercosur. Químicos: Se observaron menores envíos a Colombia, Chile y Venezuela. Precio Agropecuarios Textiles Químicos Siderometalúrgicos

41 CUENTA CORRIENTE Y CAPITALES DE LARGO PLAZO DEL SECTOR PRIVADO 1/ (Porcentaje del PBI) 6,8 10,5 11,7-1,9-3,6-4, * Cuenta Corriente Capitales de largo plazo del sector privado Millones de US$ * Cuenta Corriente Capitales de largo plazo del sector privado / Incluye inversión directa neta, desembolsos de largo plazo e inversión de cartera *Proyección 41

42 Contenido 1. Escenario internacional 2. Impacto del entorno internacional sobre la actividad económica en el primer trimestre 3. Indicadores recientes: Desaceleración de exportaciones mayor a lo esperado. Indicadores positivos en mayo. 4. Perspectivas económicas 5. Gestión de riesgos 6. Política monetaria 42

43 PBI acumuló en primer trimestre un crecimiento real de 4,8 por ciento PRODUCTO BRUTO INTERNO (variación porcentual real últimos 12 meses) I Trim: 4,8 II Trim: 6,4 8,0 6,9 7,1 7,4 7,5 6,5 6,3 6,8 6,8 6,4 7,4 6,0 5,5 5,7 4,6 4,3 5,1 4,0 3,0 2,0 0,0 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 Ene-13 Feb-13 Mar-13 Abr-13 43

44 Crecimiento de primer trimestre afectado por año bisiesto y Semana Santa PRODUCTO BRUTO INTERNO (variación porcentual real últimos 12 meses) 6,0 6,4 6,8 5,9 6,2 Efecto Semana Santa 4,8 IT.12 II.T III.T IV.T IT.13 PBI observado PBI sin efecto de Semana Santa PBI (tasas mensuales de crecimiento) E.13 F M IT.13 Observado 6,4 5,1 3,0 4,8 Sin Efecto Semana Santa y Año Bisiesto 6,4 6,4 5,8 6,2 Fuente: INEI y BCRP 44

45 Sectores primarios y manufactura vienen mostrando un menor desempeño PRODUCTO BRUTO INTERNO POR SECTORES ECONÓMICOS: I Trimestre 2013 (variación porcentual real) Construcción 11,9 Agropecuario 6,6 Otros servicios 5,6 Comercio 5,0 Electricidad y agua 4,8 Manufactura no primaria 0,2 Minería e hidrocarburos -0,8 Procesadores de recursos primarios -2,6 Pesca -4,5 45

46 En mayo se mantuvo alto crecimiento de la producción de electricidad 12,0 ELECTRICIDAD (variación porcentual real) 12,0 10,0 10,0 8,0 6,0 5,4 7,8 6,4 5,6 5,8 5,1 6,4 6,2 5,1 4,8 6,8 5,9 7,4 5,3 5,2 7,9 7,6 8,0 6,0 4,0 4,0 2,0 2,0 0,0 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 0,0 Últimos 12 meses Desestacionalizada anualizada Fuente: COES 46

47 Consumo interno de cemento se recuperó en abril 28,0 CONSUMO INTERNO DE CEMENTO (variación porcentual real) 28,0 24,0 23,2 23,2 24,0 20,0 16,0 12,0 12,9 11,5 15,6 16,2 15,8 20,2 17,3 19,5 17,0 16,9 18,6 14,5 14,2 20,0 16,0 12,0 8,0 8,0 4,0 4,3 3,0 4,0 0,0 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 Ene-13 Feb-13 Mar-13 Abr-13 may-13* 0,0 Últimos 12 meses Desestacionalizada anualizada *Información preliminar Fuente: ASOCEM y empresas cementeras 47

48 El volumen de importaciones de mayo registró un crecimiento de 7,7 por ciento Volumen de Importaciones (Variaciones porcentuales anuales) 25,0 18,2 14,2 6,3 11,5 9,8 8,9 7,9 14,6 14,3 11,4 12,1 7,7 2,8 0,9-1,6-5,1 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13* *Preliminar al 31 de mayo. Fuente: BCRP 48

49 Expectativas se mantienen en el tramo optimista pero con reducciones en los últimos meses ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR Situación económica familiar Tramo Optimista Tramo Optimista ECONOMÍA A 3 MESES Tramo Pesimista Tramo Pesimista Ene-11 Abr-11 Jul-11 Oct-11 Ene-12 Abr-12 Jul-12 Oct-12 Ene-13 Abr Ene-11 Abr-11 Jul-11 Oct-11 Ene-12 Abr-12 Jul-12 Oct-12 Ene-13 Abr-13 Fuente: Apoyo Consultoría Fuente: Encuestas de Expectativas Macroeconómicas BCRP 49

50 Contenido 1. Escenario internacional 2. Impacto del entorno internacional sobre la actividad económica en el primer trimestre 3. Indicadores recientes 4. Perspectivas económicas: ligera revisión a la baja por sector externo 5. Gestión de riesgos 6. Política monetaria 50

51 Anuncios de proyectos de inversión por sectores Anuncios Proyectos de Inversión (Millones de US$) Anuncios Proyectos de Inversión (Participación porcentual Minería Hidrocarburos Electricidad Industrial Infraestructura Otros sectores Total Infraestructura 5,7 Industrial 5,9 Electricidad 12,1 Otros Sectores 16,4 Hidrocarburos 15,9 Minería 44,0 Con información a Abril de Fuente: empresas y medios de prensa 51

52 Se prevé un crecimiento este año ligeramente menor al registrado el año pasado por el contexto internacional PBI POR SECTORES ECONÓMICOS (Variaciones porcentuales doce meses) * Agropecuario Pesca Minería e hidrocarburos Manufactura primaria Manufactura no primaria Electricidad y agua Construcción Comercio Otros servicios Producto bruto interno PBI primario PBI no primario *Proyección 52

53 La demanda interna compensaría la desaceleración del crecimiento de las exportaciones * 1. Demanda interna a. Consumo privado b. Consumo público c. Inversión privada fija d. Inversión pública Exportaciones Importaciones Producto bruto interno Memo: PBI y DEMANDA INTERNA (Variaciones porcentuales reales) Gasto público *Proyección 53

54 Mayores flujos de largo plazo del sector privado respecto a 2012 por mayores emisiones de bonos del sector no financiero Flujo de Bonos Privados en el Exterior (Millones US$) Sector Financiero Sector No Financiero Préstamos de Largo Plazo (Millones US$) Sector Financiero Sector No Financiero * * Millones de US$ * Millones de US$ * Sector Financiero Sector Financiero Sector No Financiero Sector No Financiero Inversión Directa Extranjera en el país (Millones US$) *Proyección * 54

55 Contenido 1. Escenario internacional 2. Impacto del entorno internacional sobre la actividad económica en el primer trimestre 3. Indicadores recientes 4. Perspectivas económicas 5. Gestión de riesgos: Se ha fortalecido la posición de reservas internacionales y las finanzas públicas para enfrentar escenarios adversos 6. Política monetaria 55

56 32,7 Reservas Internacionales (% PBI) 15,5 14,7 14,2 10,6 8,8 8,1 Perú Brasil Chile México Colombia Argentina Venezuela 56

57 52,8 Deuda Pública: 2012 (% PBI) 35,0 28,3 19,7 10,4 Brasil Colombia México Perú Chile 57

58 RESULTADO ECONÓMICO DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO (Porcentaje del PBI) 2,0 2,2 0, * * Proyección * Millones S/

59 DEUDA DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO (Porcentaje del PBI) 21,4 19,7 18,3 8,2 4,8 2, * Deuda bruta Deuda neta Porcentaje del PBI * Deuda bruta interna 10,4 10,3 10,3 Deuda bruta externa 11,0 9,5 8,0 * Proyección 59

60 El sistema financiero cuenta con recursos líquidos para enfrentar contingencias adversas Encajes Totales* Depósitos Pasivos de Totales corto plazo 43,8% 60,0% *A abril de 2013 Activos Líquidos / Pasivos de Corto Plazo del Sistema Financiero (%) 38,0 28,5 28,6 32,0 32,6 31,2 34,6 31,5 30,8 31,3 34, Sis tema Financiero: Bancos, Financieras, CM, CRAC, Edpymes. 60

61 Los no residentes han incrementado su participación en la tenencia de Bonos Soberanos en los últimos años Tenencia de Bonos Soberanos por No Residentes (En porcentaje) 55,4 56,5 42,5 44,8 26,1 26,7 26,7 19,1 19, IT Fuente: BCRP 61

62 Los no residentes han incrementado su participación en la tenencia de Bonos Soberanos en los últimos años Tenencias de bonos en poder de no residentes como porcentaje de la deuda local Perú 27% 27% 19% 43% 45% 55% Malasia 15% 14% 17% 22% 26% 42% Hungría 30% 22% 20% 23% 35% 41% Polonia 20% 14% 18% 26% 30% 35% México 11% 12% 12% 20% 27% 37% Sudáfrica 11% 13% 14% 22% 29% 32% Indonesia 16% 17% 19% 31% 31% 30% Turquía 18% 15% 13% 18% 23% 27% Brasil 5% 7% 9% 11% 11% 12% Tailandia 0% 2% 2% 6% 8% 9% * Al tercer trimestre, salvo Perú Source: J.P. Morgan Fuente: JP Morgan 62

63 Contenido 1. Escenario internacional 2. Impacto del entorno internacional sobre la actividad económica en el primer trimestre 3. Indicadores recientes 4. Perspectivas económicas 5. Política monetaria: inflación y sus determinantes en línea con lo esperado. Atentos a posible nuevo entorno internacional. 63

64 El Banco Central ha decidido mantener la tasa de interés de política monetaria en 4,25%, en un contexto donde la economía está cerca su nivel potencial Nov-06 Feb-07 May-07 Aug-07 Nov-07 Feb-08 May-08 Aug-08 Nov-08 Feb-09 May-09 Aug-09 Nov-09 Feb-10 May-10 Aug-10 Nov-10 Feb-11 May-11 Aug-11 Nov-11 Feb-12 May-12 Aug-12 Nov-12 Feb-13 May-13 7,0 Tasa de Interés del Banco Central % 6,0 5,0 4,25 4,0 3,0 2,0 1,0 64

65 En los últimos 2 meses se ha flexibilizado los encajes en moneda nacional para incentivar un mayor fondeo Abr-07 Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08 Ene-09 Abr-09 Jul-09 Oct-09 Ene-10 Abr-10 Jul-10 Oct-10 Ene-11 Abr-11 Jul-11 Oct-11 Ene-12 Abr-12 Jul-12 Oct-12 Ene-13 Abr-13 1/ Abr-07 Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08 Ene-09 Abr-09 Jul-09 Oct-09 Ene-10 Abr-10 Jul-10 Oct-10 Ene-11 Abr-11 Jul-11 Oct-11 Ene-12 Abr-12 Jul-12 Oct-12 Ene-13 Abr-13 1/ % Tasa de encaje en moneda nacional (Como % de las obligaciones sujetas al encaje) Encaje Medio en MN Encaje Marginal en MN 30,0 20,0 % Tasa de encaje en moneda extranjera (Como % de las obligaciones sujetas al encaje) Encaje Medio en ME Encaje Marginal en ME 55,0 43, / Proyección 1/ Proyección 65

66 Finalidad de las medidas recientes de encaje Para inducir una sustitución del fondeo en soles de la banca. Para moderar la expansión de crédito hipotecario y vehicular en dólares e incentivar su sustitución por créditos en soles. Para reducir la dispersión en el encaje medio de las entidades financieras, y al mismo tiempo generar mayores fondos financieros en soles. 66

67 El crecimiento del crédito de consumo en soles y dólares se ha desacelerado CRÉDITO DEL SECTOR PRIVADO (Tasas de crecimiento anuales) Soles US Dólares Total Dic-12 Abr-13 Dic-12 Abr-13 Dic-12 Abr-13 Empresas 13,0 15,0 13,6 9,3 13,4 11,9 Personas 19,6 18,0 18,6 13,2 19,4 16,8 Consumo 14,8 11,7 19,6 18,7 15,2 12,3 Vehicular -7,4-2,7 38,9 37,5 24,3 25,6 Hipotecario 33,2 35,0 18,2 11,6 26,0 23,9 TOTAL 16,1 16,4 14,6 10,1 15,5 13,7 67

68 20,0 25 RATIO PER: PRECIO DE VENTA / ALQUILER ANUAL Precio sobrevaluado ,0 12,5 14,8 15,4 14,6 14,9 15,5 15,7 15,3 15,7 15,3 Precio normal Precio subvaluado ,0 IT.11 IIT IIIT. IVT IT.12 IIT IIIT. IVT IT.13 0 IT.12 IIT.12 IIIT.12 IVT.12 IT.13 Precio de ventas (US$ por m 2 ) Variación porcentual 24,2 25,6 25,2 23,5 18,7 Fuente: BCRP 68

69 En mayo, el Sol se ha depreciado (3,4%), al igual que otras monedas de la región, en respuesta a un fortalecimiento del dólar por expectativas de un retiro del estímulo monetario de la FED antes de lo previsto TIPOS DE CAMBIO* May-13/Dic-12 (Variación porcentual) Euro 1,5 Yen 15,8 Libra 6,5 Real Brasilero 4,6 Peso colombiano 7,7 Peso Chileno 4,5 Nuevo Sol 7,2 *Signo positivo indica depreciación Fuente: Bloomberg 69

70 En mayo la tasa de inflación se ubicó en 2,46 por ciento, dentro del rango meta ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 Rango meta INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN (variación porcentual últimos 12 meses) 7,0 6,0 Inflación Var.% últimos 12 meses Dic.12 May.13 Inflación 2,65 2,46 IPC sin alimentos y energía 1,91 2,33 5,0 4,0 3,0 IPC sin alimentos y energía 2,0 1,0 0,0-1,0 70

71 Rango meta Expectativas de inflación se ubican dentro del rango meta y bajando en los últimos meses EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN: ,5 2,5 2,7 3,5 3,0 EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN PARA EL PRÓXIMO AÑO 1/ 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 Analistas económicos Sistema financiero Empresas no financieras 0,0 abr-10 oct-10 abr-11 oct-11 abr-12 oct-12 abr-13 1/ Corresponde al promedio de las expectativas del sistema financiero y analistas económicos. Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP. Encuesta realizada durante la segunda quincena de mayo de

72 Conclusiones El mayor crecimiento esperado de Estados Unidos ha generado expectativas de un retiro más rápido del estímulo monetario (QE) por parte de la FED, lo que ha traído como consecuencia una mayor volatilidad en los mercados y una apreciación del dólar. China crece en línea con los objetivos planteados por sus autoridades. Existe un limitado alcance en el uso de los instrumentos de política fiscal y monetaria. La desaceleración de la economía mundial ha provocado una menor demanda externa por nuestros productos. Precios de exportación de commodities se han ajustado a la baja pero aun se encuentran por encima del promedio El Perú cuenta con una cartera de anuncios de proyectos de inversión en sectores que no están asociados directa ente a la exportación, tales como como infraestructura, generación y trasmisión eléctrica, entre otros. Ello reduce vulnerabilidad ante este tipo de eventos no deseados. En adelante se observará un periodo con menores influjos de capitales. 72

73 Presentación ante la Comisión de Economía, Banca, Finanzas e Inteligencia Financiera del Congreso de la República Escenario internacional y perspectivas de la economía peruana para 2013 Julio Velarde Flores Presidente del Directorio Banco Central de Reserva del Perú Junio 2013