Sesión de Comité N 11/2017: 28 de marzo de 2017 Información financiera auditada al 31 de diciembre de 2016

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1 Sesión de Comité N 11/2017: 28 de marzo de 2017 Información financiera auditada al 31 de diciembre de 2016 Av. Benavides 1555, Of. 605 Miraflores, Lima 18 Perú FUNDAMENTO DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO SEGUROS SURA S.A. Analista: Pilar Córdova P. pcordova@class.pe Seguros Sura S.A. ( Seguros SURA o la Compañía ) se originó en noviembre de 2012 a partir de la adquisición de un bloque mayoritario de InVita Seguros de Vida S.A. por parte de Sura Asset Management España, S.L., empresa del Grupo Sura (Colombia), creada como holding para adquirir las operaciones de ING en Latinoamérica. Invita Seguros de Vida S.A. inició sus operaciones en marzo de 2000, enfocándose en la cobertura de seguros de vida y obligaciones del Sistema Privado de Pensiones (SPP). Seguros Sura brinda cobertura de seguros de vida y seguros del SPP (sin incluir seguros previsionales), siendo estos últimos los de mayor producción en la Compañía (72.50% de su producción de seguros netos en el año 2016). La producción de seguros de rentas de jubilación, de sobrevivencia e invalidez de Seguros SURA representó 17.36% de la producción total de estos ramos en el sistema asegurador nacional (sin incluir seguros previsionales), mientras que su producción de seguros de vida individual representó 10.37% de la producción total del sistema en este ramo en particular, en el año Clasificaciones Vigentes Información financiera al: Anterior 1/ Vigentes Fortaleza Financiera A A Bonos Subordinados Wiese Aetna Primera Emisión AA AA Perspectivas Estables Estables 1/ Sesión de Comité del FUNDAMENTACION Las categorías de clasificación de riesgo asignadas a la fortaleza financiera de Seguros SURA y a los Bonos Subordinados bajo su responsabilidad, se sustentan en: La especialización de la Compañía en los ramos de seguros del Sistema Privado de Pensiones (SPP), donde cuenta con importante posición en el mercado. La solvencia patrimonial y el respaldo del Grupo SURA, importante consorcio financiero regional, cuyas operaciones incluyen la administración de fondos de pensiones y seguros en el Perú. El crecimiento esperado en la producción de primas de seguro al haber obtenido una franja de la licitación de la póliza SISCO de seguros previsionales, con vigencia desde el 1 de enero de La experiencia y estabilidad de los miembros de su plana gerencial y la de su Directorio. La estructura y la política conservadora con que maneja su cartera de inversiones, que permite obtener un resultado neto suficiente para cubrir la pérdida operacional técnica y registrar un razonable nivel de utilidades. Las sinergias que se generan en el manejo de las compañías del Grupo Sura en el Perú. Las perspectivas del mercado de seguro local, con baja penetración relativa respecto a la de otros países similares en la región. Indicadores financieros En miles de soles constantes de diciembre de 2016 Dic.2014 Dic.2015 Dic.2016 Prima de Seguros Netos (PSN) 471, , ,581 Margen de Contribución Técnico (178,046) (190,160) (208,297) Resultado de Operación (244,086) (262,781) (286,446) Resultado de Inversiones Neto 269, , ,926 Utilidad Neta 25,650 41,202 48,525 Total Activos 4,153,201 4,771,273 4,957,014 Inv.Financieras CP + LP e Inm. 3,986,497 4,467,616 4,806,519 Reservas Técnicas 3,680,028 4,245,729 4,374,949 Patrimonio 393, , ,916 Inv. y Act. Elegibles Aplicados (1) 3,860,346 4,535,721 4,811,819 Índice Siniestralidad Directa 43.94% 40.62% 74.34% Índice de Cesión 2.23% 1.84% 1.89% Rentabilidad Técnica % % % Costo de Intermediación Neto 3.90% 4.04% 5.29% Rentabilidad de Inversiones 6.81% 6.80% 6.95% Req. Patrimonial Normativo Posición Primas Totales 8/18 8/19 9/21 (1) Valores Corrientes Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo declara que la opinión contenida en el presente informe ha sido efectuada en base a la aplicación rigurosa de su metodología al (Versión 2), utilizada para la institución y/o valores sujeto de clasificación, considerando información obtenida de fuentes que se presumen fiables y confiables, no asumiendo responsabilidad por errores u omisiones, producto o a consecuencia del uso de esta información. La clasificadora no garantiza la exactitud o integridad de la información, debido a que no ha realizado tareas de auditoría sobre la información recibida. Las clasificaciones de riesgo otorgadas son revisadas, de acuerdo a los procedimientos de la Clasificadora, como mínimo en forma semestral, pudiendo ser actualizadas con mayor frecuencia de ser considerado necesario.

2 Las categorías de clasificación de riesgo asignadas también toman en cuenta factores adversos, como: El importante grado de competencia existente en el mercado peruano, explicado por la aún baja penetración de seguros frente a una relativa pequeña masa de asegurados. La concentración de sus operaciones en los ramos de seguros del SPP, que determinan resultados técnicos negativos propios de una compañía de seguros de vida especializada en estos ramos. La reducción del mercado de rentas vitalicias de jubilación, por efecto de la aplicación de la Ley N 30425, que permite el retiro de 95.50% de la cuenta individual de capitalización de los afiliados al Sistema Privado de Pensiones. Las limitaciones existentes en un mercado de capitales local con reducidas alternativas de inversión para las condiciones de plazo y de riesgo requeridas por las compañías de seguros en general. La coyuntura económica, que puede afectar negativamente la demanda por contratar seguros en las actuales circunstancias. El principal negocio en que se desempeña Seguros SURA es la cobertura de seguros del Sistema Privado de Pensiones, destacando su posición en los seguros de rentas vitalicias y pensiones de invalidez y de sobrevivencia, que representan 72.50% de la producción de la Compañía en el año 2016 (sin incluir seguros previsionales), lo que a su vez, representa 17.36% de la producción total del sistema asegurador nacional en estos ramos, sin considerar los seguros previsionales. La producción de primas de seguros netas se redujo en 35.59% respecto al año 2015, por la disminución significativa en las rentas por jubilación ( %, S/ millones, a valores corrientes), generado por la aplicación de la Ley N 30425, en el cual se estipula que los afiliados a partir de los 65 años de edad tendrán la opción de solicitar la entrega de hasta 95.50% de su cuenta individual de capitalización para su libre disposición o del 25% para fines hipotecarios, teniendo ello efectos inmediatos en todo el mercado de rentas de jubilación. En el año 2016, el negocio de rentas de jubilación del sistema asegurador disminuyó 59.88% (sin incluir seguros previsionales). Las proyecciones de producción para el año 2017 de Sura son positivas, a partir de una ligera recuperación de las rentas vitalicias de jubilación, la mayor producción de seguros de vida individual y de seguros masivos, y la producción de seguros previsionales. En diciembre de 2016, Seguros Sura ganó una franja de la licitación de la Póliza de Seguro Colectiva Sisco, que entró en vigencia desde el 1 de enero de 2017, por un plazo de 2 años. La Compañía registra indicadores de gestión, de eficiencia y rentabilidad adecuados para su estructura de operaciones y de negocios. El resultado neto obtenido en el año 2016 ascendió a S/ millones, siendo 17.77% superior al obtenido en el año de 2015, cuando fue de S/ millones, a valores constantes. La utilidad del año se ha recuperado por el mayor resultado neto de las inversiones, que ascendieron a S/ millones, 9.85% superiores al obtenido en el año El portafolio se encuentra enfocado principalmente en instrumentos de renta fija y de largo plazo, con adecuado calce respecto a obligaciones técnicas, en término de plazo y moneda, generando estabilidad en la generación de flujos. Ello permite fortalecer el nivel patrimonial de la Compañía gracias al compromiso de capitalizar parte importante de las utilidades obtenidas. Sura registra un patrimonio suficiente para respaldar el crecimiento esperado de las operaciones en el mediano plazo, con un apalancamiento normativo de 1.48 veces. El accionista principal de Seguros Sura es el Grupo Sura (Colombia). Formar parte de este grupo permite generar sinergias con las diversas compañías que lo conforman, alcanzando eficiencias y logrando reducciones de costos. PERSPECTIVAS Las perspectivas de las categorías de clasificación de riesgo asignadas a Seguros SURA se presentan estables sobre la base de la especialización lograda en el manejo de seguros del SPP, así como por los resultados técnicos y operativos alcanzados, por el respaldo de sus accionistas, por su nivel de solvencia patrimonial, por su gestión corporativa, y por el potencial de negocio en los ramos de seguros en donde participa. 2

3 1. Descripción de la Empresa Seguros SURA surge a partir de la adquisición por parte del Grupo SURA, a través de Sura Asset Management España, S.L. SUAM, de un bloque mayoritario de acciones de InVita Seguros de Vida S.A. ( InVita ). Esta operación se formalizó el 14 de noviembre de 2012, luego de recibir la autorización de compra de la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP (SBS) el 31 de octubre del 2012, mediante Res. SBS N La Compañía brinda cobertura en los ramos de vida y SPP desde marzo de 2000 a raíz de la segregación del bloque patrimonial correspondiente a estas operaciones de Wiese Aetna Compañía de Seguros S.A. ( Wiese Aetna ), operando inicialmente con el nombre de Wiese Aetna Vida Compañía de Seguros S.A., que posteriormente se denominó Invita. El Grupo SURA, a través de diversas empresas holding, entre ellas, SUAM, adquirió las operaciones del grupo asegurador holandés ING Group en Latinoamérica, que incluyeron operaciones en Perú, México, Chile, Colombia, Uruguay y El Salvador. a. Propiedad A diciembre de 2016, el capital social de Seguros SURA estuvo conformado por 383,171,887 acciones, cada una de un valor nominal de S/ Este capital social incluye la capitalización de las utilidades de libre disponibilidad del ejercicio 2015, por S/ millones, aprobado en Junta General de Accionistas del 26 de enero de La actual composición accionaria es la siguiente: Accionistas % Sura Asset Management España S.L Holding Retail Perú S.A Sura Asset Management Perú S.A Negocios e Inmuebles S.A Total Sura Asset Management es la empresa holding del negocio de seguros, de pensiones y administradora de fondos en Latinoamérica. Holding Retail Perú S.A. es una empresa perteneciente a la familia Wiese, grupo familiar local de reconocido prestigio en los mercados financiero e inmobiliario, con negocios en diversos sectores productivos en el Perú. El Grupo Wiese, a través de Holding Retail Perú y de Negocios e Inmuebles S.A., posee 30.72% del capital social de Seguros SURA. b. Grupo Inversiones Suramericana S.A. Grupo SURA El Grupo Sura es un conglomerado colombiano, que en noviembre del 2012, a través de diversas empresas holding, adquirió las operaciones de ING Latinoamérica, que incluían actividades en México, Chile, Uruguay, Colombia, el Salvador y Perú, en negocios de administración de fondos de pensiones, seguros, administración de fondos mutuos e intermediación de valores. Esto se suma a las demás operaciones del Grupo Sura: Bancolombia (banca comercial), Suramericana S.A. (seguros de vida y generales), Grupo Argos (industria cementera, concesiones viales y aeroportuarias), Grupo Nutresa (alimentos y consumo masivo), y Protección AFP (fondo de pensiones), entre otros. Los negocios del Grupo Sura en el Perú son: Seguros SURA, que administra seguros de vida y seguros del SPP. AFP Integra, empresa administradora de fondos privados de pensiones. Fondos SURA SAF (antes, ING Fondos SAF), que administra fondos mutuos, actualmente con 7 tipos de fondos en los mercados, con diferentes características y niveles de riesgo. Hipotecaria Sura, empresa administradora hipotecaria dedicada a otorgar créditos hipotecarios y que tiene la posibilidad de emitir títulos de crédito hipotecario negociables (TCHN). Sociedad Agente de Bolsa SURA S.A., dedicada a la intermediación de valores en la Bolsa de Valores de Lima, y distribución de productos de wealth management. Con la adquisición de los negocios de ING Latinoamérica, el Grupo Sura se ha convertido en la empresa líder en pensiones en Latinoamérica y en uno de los actores más grandes en los mercados de seguros, ahorros e inversión de la región, con presencia en 10 países de Latinoamérica. Durante el año 2016, el Grupo Sura generó ingresos totales por US$ 6.3 billones y una utilidad neta de US$ millones. Sus activos consolidados ascendieron a US$ billones, aumentando 22.10%, respecto a los saldos al 31 de diciembre de El patrimonio atribuible a los accionistas ascendió a US$ 7.60 billones, siendo ligeramente inferior en 0.80% respecto a las cifras al cierre de c. Supervisión Consolidada de Conglomerados Financieros y Mixtos (Res. SBS Nº ) Seguros SURA tenía como subsidiaria a la empresa dedicada al negocio hipotecario, denominada Hipotecaria SURA S.A., la cual inició operaciones en el año El 25 de agosto del 2014, el Directorio de Seguros SURA aprobó la venta de la totalidad de las acciones de las que era titular en el capital social de Hipotecaria SURA, a otras 3

4 empresas del Grupo, como parte de un proceso de reestructuración corporativa en el Perú. d. Estructura administrativa y rotación del personal La Presidencia del Directorio está a cargo de la Sra. Caridad de la Puente Wiese, quien ocupa el cargo de Presidente de la Compañía desde el año El Directorio vigente está compuesto por los siguientes siete miembros: Directorio Presidente: Directores: Caridad de la Puente Wiese Andrés Bernal Correa Mario Giuffra Monteverde Jorge Ramos Raygada Augusto Wiese Moreyra Eduardo Elías Dupuy Alberto Sebastián Rey Del Directorio se desprenden los siguientes comités: (i) Comité de Auditoría Interna, cuya principal función es supervisar el funcionamiento del sistema de control, está conformado por 3 directores, y se reúne con frecuencia mínima bimestral. (ii) Comité de Riesgos, conformado por la plana gerencial y por miembros del Directorio. La plana gerencial está conformada de la siguiente manera: Plana Gerencial Gerente General: Vicepresidente de Riesgos y Técnica: Gerente de Finanzas: Gerente de Legal: Gerente de Operaciones: Gerente de Inversiones: Gerente de Gestión Humana: Gerente de Ventas - Personas: Auditor Interno: Mario Ventura Verme Guillermo Kocnim Chiock Andrea Com Arguelles Carlos Rivera Salazar Marioly Aguilera Rosado Oscar Rodriguez Serrano Gladys Seminario Reyna Elena Martínez Bricio Fanny Velarde Lucchetti negocios representaron 72.50% de las primas de seguros netos vendidas por la Compañía en el año Seguros de Vida Individual, con diversos productos que ofrecen cobertura de muerte natural o accidental, y que pueden estar acompañados con esquemas de protección de ahorro. Este ramo representó 25.70% de la producción de Seguros SURA en el año Seguros Masivos, incluyen a los seguros de vida colectivos tales como seguros grupales, seguros de vida ley y seguros de desgravamen, seguros de accidentes personales, y seguro individual masivo corporativo con convenio de descuento por planilla (Worksite Marketing). En conjunto, estos representaron 1.24% de las primas de seguros netos del año La producción de seguros previsionales bajo el régimen de aporte adicional significó una participación importante en años anteriores (38% en los ejercicios 2011 y 2012 y 29.5% en el ejercicio 2013), pero a partir de octubre del 2013, ya no se brindó esta cobertura debido a que SURA no resultó adjudicada en el proceso de licitación de la Póliza de Seguro Colectiva para la administración de los riesgos de invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio (SISCO) de los afiliados a las AFP. En diciembre de 2016 Sura ganó una franja de la última licitación de Pólizas de Seguro Colectivo, con vigencia desde enero de 2017 y por un plazo de 2 años, lo que representará aproximadamente S/ 140 millones de ingresos anuales. Seguros SURA se concentra en la cobertura de seguros del SPP en rentas de jubilación, las que incluyen las pensiones de invalidez y de sobrevivencia, con una producción total en estos ramos ascendente a S/ millones en el año Negocios Seguros SURA brinda cobertura de seguros de vida, con énfasis en los ramos de seguros relacionados con el Sistema Privado de Pensiones ( SPP ). Las coberturas ofrecidas se agrupan en los siguientes negocios: Seguros de Rentas Vitalicias, asociados al SPP, ofreciendo cobertura de seguros de jubilación bajo diferentes regímenes, incluyendo la jubilación en edad legal y jubilación anticipada, lo que también incluye pensiones de invalidez y de sobrevivencia. Estos La producción de los ramos de vida individual presenta tendencia positiva como resultado de las políticas comerciales y de productividad aplicadas, lo que ha permitido ampliar la producción de este tipo de seguros, representando el 25.70% de la producción del año

5 Para la atención de sus asegurados, Seguros SURA cuenta con una oficina principal en Lima, y con agencias ubicadas en las ciudades de Arequipa, Piura, Chiclayo y Trujillo, oficinas comerciales ubicadas en las principales ciudades del país, así como, una red de agentes y representantes exclusivos a nivel nacional. 3. Sistema de Seguros Peruano A diciembre del 2016, el sistema de seguros peruano estaba compuesto por 21 empresas: 8 dedicadas exclusivamente a brindar cobertura de seguros generales, 8 a brindar coberturas de riesgos de vida, y 5 operando en ambos rubros. El mercado asegurador local es regulado por la SBS y supervisado por la SMV, en sus respectivas competencias. El número de compañías del mercado asegurador se ha venido incrementando progresivamente, atraídas por la baja penetración del mercado de seguros (1.8% del PBI vs. alrededor de 4.0% en promedio en Latinoamérica), así como por las oportunidades que se presentan en nichos de mercado, impulsados principalmente por regulaciones específicas de cobertura de seguros (tales como la Póliza de Seguro Colectiva SISCO, la cobertura de SOAT, los seguros de trabajo y de créditos). Al mercado peruano también han ingresado indirectamente algunas compañías de seguro del exterior a través de participaciones patrimoniales en empresas con operaciones ya establecidas, como Consorcio Financiero (Chile), en La Positiva Vida, el Grupo Security (Chile), en Protecta, la fusión entre Ace y Chubb Seguros, y el reciente acuerdo de compra de EuroAmerica de Chile de una participación relevante en Rigel Perú (aún en proceso de formalización), entre otras transacciones recientes. Las coberturas de seguros generales, también conocidos como seguros patrimoniales, indemnizan al asegurado ante un daño sucedido respecto a un bien material. Incluyen también la cobertura de seguros por accidentes y enfermedades que comprometen el bienestar del asegurado. Principales Indicadores por Ramo En miles de Soles Ramos Generales y de Vida Ramos Generales Ramos de Vida Activos Totales 18,520,522 6,687,302 16,979,515 Patrimonio Total 2,280,068 2,698,801 2,152,503 Primas Seg. Netos 4,875,302 3,438,525 2,942,437 Resultado Neto 305, , ,831 Compañías: BNP Paribas Cardif AVLA Perú Crecer Chubb Perú Coface La Positiva Vida Interseguro HDI Seguros Mapfre Perú Vida Protecta Insur Ohio National Vida Rimac Internacional La Positiva Pacífico Vida Mapfre Perú Rigel Pacífico Peruano Suiza Seguros SURA Secrex Vida Cámara Las coberturas de seguros de vida cubren los riesgos condicionales a la existencia del asegurado. Incluyen los seguros que tengan como base planes de pensiones de jubilación y aquellos derivados de los regímenes previsionales, así como los de accidentes personales. Las operaciones en nichos de mercado, tanto de nuevas compañías de seguros, como en los negocios ya existentes, así como el desarrollo de nuevos ramos de seguros y de productos diseñados para características específicas en cada segmento, está permitiendo ampliar la oferta de productos y tender hacia una mayor diversificación en las operaciones del sistema asegurador nacional. Existe un alto grado de concentración con dos principales grupos aseguradores, Rimac y Pacífico, que representaron 55.86% de la primas de seguros netos registradas en el ejercicio 2016 (más de 65% en conjunto a fines de la década pasada), y al considerar a los cuatro principales grupos aseguradores del mercado (incluyendo además a Mapfre y a La Positiva), se registra 81.30% de la producción total del periodo. La producción de seguros netos del sistema asegurador nacional presentó un crecimiento promedio anual de 9.92% en el periodo (a valores corrientes, y % a valores constantes), con un desempeño similar entre todos los ramos asegurados. En el ejercicio 2016, las primas de seguros netos totales del sistema asegurador nacional ascendieron a S/ 11,256.3 millones, con un desempeño distinto al de periodos anteriores pues se registra una disminución de 5.95% respecto al ejercicio 2015 (en términos reales), explicada por dos motivos fundamentales. Por un lado, se produjo la contracción de las primas del ramo de seguros generales (-3.25%), afectados por la disminución de la demanda de seguros ante el menor crecimiento económico nacional, generando la necesidad de reducir costos o disminuir el desarrollo de proyectos que requerían de coberturas específicas. La producción de los ramos de seguros generales ascendió a S/ 4,578.8 millones, lo que 5

6 representó 40.7% de la producción total del sistema asegurador nacional. La segunda razón fue la contracción de seguros del Sistema Privado de Pensiones-SPP (-25.99%), debido a la disminución de los seguros de rentas de jubilación, que tuvo un impacto inmediato por la entrada en vigencia de la Ley N 30425, en abril del 2016, que incorpora en la Ley del Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones (D.S EF) la posibilidad de que los afiliados, al momento de su jubilación, pueden elegir entre percibir la pensión que le corresponde en cualquier modalidad de retiro, o solicitar la entrega de hasta 95.50% del fondo en cuenta individual de capitalización (CIC) para su libre disposición. También pueden solicitar la entrega del 25% del fondo de su CIC para créditos hipotecarios. Primas de seguros netos % (en millones de soles) PSN Part % PSN Part % 2016/2015 Ramos Generales 4, % 4, % -3.25% Acc. y Enfermed. 1, % 1, % 3.53% Vida 2, % 2, % 8.51% SPP 3, % 2, % % Total 11, % 11, % -5.95% * Expresado en valores constantes de diciembre del 2016 Entre los ramos que han mostrado un desempeño positivo están los ramos de protección contra robo y domiciliarios, los seguros de créditos, los seguros de asistencia médica y los ramos de vida individual y seguros masivos, muchos de ellos al estar vinculados a la adquisición de un producto o la contratación de un crédito. En el caso de seguros de vida, las primas de seguros mantienen un desempeño positivo impulsado por mayor acceso a la información por parte de los clientes y por las estrategias de comercialización de las compañías enfocadas en ampliar la variedad de productos, adecuadas a las necesidades de cada segmento de mercado. Durante el ejercicio 2016, la producción de seguros de vida ascendió a S/ 2,754.6 millones, en donde 30.7% corresponden a seguros de vida individual, 20.0% a seguros de trabajo y vinculados, y 39.0% corresponde a seguros de desgravamen crediticio (ramo impulsado por el desempeño positivo del sistema financiero nacional). El 10.3% restante corresponde a seguros de sepelio y otros seguros masivos. Respecto al ramo de seguros del SPP, vale resaltar el incremento en la producción de los seguros previsionales de la póliza colectiva Sisco y de las pensiones de invalidez y de sobrevivencia, que se vieron favorecidas por la mayor información de los asegurados sobre sus beneficios y planes pensionales, así como por estrategias comerciales de las compañías de seguros para impulsar su producción. El crecimiento conjunto de estos ramos (+6.76%) no ha podido compensar la disminución antes mencionada en la producción de los seguros de rentas de jubilación (-59.86%). Primas de seguros netos del Sistema Asegurador por ramo Millones S/. * Monto AoA Monto AoA Monto AoA Ramos Generales 4, % 4, % 4, % Incd.,Terremoto 1, % 1, % 1, % Vehículos 1, % 1, % 1, % Transporte % % % Técnicos 1, % 1, % 1, % Acc. y Enfermedades 1, % 1, % 1, % Vida 2, % 2, % 2, % Sist.Priv.Pensiones 2, % 3, % 2, % Total 10, % 11, % 11, % * Expresado en valores constantes de diciembre del 2016 El comportamiento del tipo de cambio en los últimos periodos ha tenido un impacto positivo en la producción de seguros de primas netos del sistema asegurador nacional, pues la depreciación del Sol influye en el registro contable de las primas, dado que 44.8% de las ventas del ejercicio 2016 están denominadas en moneda extranjera. Principales cifras del Sistema Asegurador Peruano Millones S/ Primas Seguros Netas 9, , , ,256.3 Mg. Contribución Técnico Resultado Operación (918.9) (900.5) (858.8) (1,080.4) Utilidad Neta , ,024.7 Activos Totales 29, , , ,187.3 Inv.Financ. CP y LP 22, , , ,668.3 Reservas Técnicas 21, , , ,676.1 Patrimonio 4, , , ,131.4 * Expresado en valores constantes de diciembre del 2016 Ante la menor producción de seguros vinculados al SPP, el requerimiento de provisiones técnicas disminuyó, debido al esquema normativo que estos involucran, lo cual tiene un impacto positivo en las primas de competencia neta que siguieron una tendencia positiva. 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% Indicadores de Gestión (últ. 12 meses) Siniest. Directa Siniest. Neta Indice de Cesión Este resultado cubrió adecuadamente los costos de siniestralidad, que registran una tendencia creciente ante el crecimiento paulatino de la base de asegurados, principalmente en seguros de personas y los relacionados al pago de pensiones de los seguros del SPP de una base 6

7 cada vez mayor de asegurados con rentas vitalicias. Esto último impacta en el ratio de siniestralidad, que presentó una tendencia creciente en el ejercicio 2016, a lo que se agregó la menor producción de seguros de estos ramos con un importante componente de retención. Los gastos de comisiones y costos de intermediación interna también han presentado tendencia creciente, por el impulso comercial del mercado asegurador, incluso a pesar de las estrategias enfocadas en eficiencia en gestión operativa llevadas a cabo por el sistema asegurador en general. La importante participación de la producción de seguros de vida y de los ramos de pensiones de jubilación y previsionales y vinculado a estos, las disposiciones normativas referentes a la constitución de provisiones por reservas técnicas, determina que el resultado de operación sea negativo. En el ejercicio 2016, la pérdida operacional se profundizó por la disminución de la producción de seguros, frente a gastos por comisiones y operativos que continúan con su crecimiento paulatino. En los ramos de seguros generales, la tendencia indica una paulatina recuperación de sus índices de suscripción, fortalecido por el ingreso de nuevas compañías para atender nichos de mercado específicos, con énfasis en rentabilidad antes que en competencia de precios. Las obligaciones patrimoniales y técnicas del sistema asegurador nacional están adecuadamente cubiertas por la cartera de inversiones financieras e inmobiliarias, lo que permite que la gestión financiera realizada y los rendimientos obtenidos, cubran las pérdidas operativas y técnicas. Esto se da principalmente en las compañías especializadas en ramos de vida y del SPP, que cuentan con portafolios de inversión que se adecuan a sus necesidades en términos de rentabilidad, plazo de vencimiento y estructura de liquidez. Al cierre del ejercicio 2016, la cartera total de inversiones de corto y largo plazo (incluyendo inversiones inmobiliarias) ascendió a S/ 32,668.4 millones, lo que representó 77.4% de los activos totales. La cartera de inversiones y activos elegibles aplicados para cobertura de obligaciones técnicas ascendió a S/ 33,250.5 millones, la cual cubre 1.06 veces las obligaciones técnicas del sistema asegurador en su conjunto. La cartera de inversiones es administrada con conservadores esquemas de gestión de riesgo y supervisadas adecuadamente por la SBS, y está conformada principalmente por instrumentos de renta fija o por inversiones inmobiliarias (88.3% de las inversiones y activos elegibles aplicados para calces). Ello está expuesto a riesgo sistémico por su composición, ya sea por involucrar plazos largos, como por su exposición a la volatilidad de los precios de mercado, lo cual cobra mayor relevancia en el caso de compañías con baja capitalización y de reducido tamaño de operación. Cobertura Patrimonial y de Obligaciones Técnicas S/ MM Indice Indice de Solvencia Cobertura de Oblig.Tecn Req.Patrimoniales Pat.Efectivo Oblig.Técn. Inv.y Act. Eleg. Aplicados El resultado de la cartera de inversiones cubre adecuadamente los requerimientos técnicos y los gastos de gestión operativa, y presentó recuperación en su rendimiento respecto a periodos anteriores, ofreciendo resultados positivos en la mayoría de compañías del mercado, a excepción de algunas compañías con inicio de operaciones reciente. El mayor rendimiento de la cartera de inversiones respecto al ejercicio 2015 (6.78% de las inversiones totales, incluyendo la inversión inmobiliaria vs. 6.71% en el 2015), permitió revertir el resultado operacional negativo y obtener una utilidad neta total de S/ 1,024.7 millones en el ejercicio 2016, que si bien es ligeramente inferior a la registrada en el ejercicio 2015, que fue de S/ 1,053.3 millones (a valores constantes), ofreció adecuados niveles de rentabilidad antes de impuestos sobre el patrimonio total de 15.89% (19.52% en el ejercicio 2015). El sistema de seguros peruano es sólido en términos patrimoniales gracias al respaldo de los accionistas de las compañías que operan en el mercado, y al cumplimiento de las regulaciones establecidas por la SBS en cuanto a requerimientos patrimoniales, en línea con la adecuación a estándares de Solvencia II, en proceso de implementación. Las perspectivas del sistema asegurador nacional son estables en el mediano plazo, esperándose una tendencia creciente en la producción respaldada por la reducida penetración de seguros en la economía nacional con relación a otras economías de la región, lo que permitirá profundizar el mercado a través del ingreso de nuevos participes al mercado, ya sea para atender nichos, o a través de la ampliación de la oferta actual de productos por parte de las empresas en operación. El mejor dinamismo de la económica nacional y el rezago en el consumo privado y por tanto, en la demanda de seguros, impactará en el crecimiento de las primas de los próximos 7

8 periodos, esperándose un crecimiento moderado, incluso menor a lo observado en periodos anteriores. La producción de las primas de seguros de rentas de jubilación ha presentado una leve recuperación en el segundo semestre del 2016 con base en las nuevas alternativas de jubilación ofrecidas por las compañías especializadas y a la mayor información entregada a los asegurados del SPP, aunque ello no determina un cambio de tendencia en la producción, pues en base a la aplicación de la Ley N 30425, el retiro de fondos del CIC de los afiliados continuará e impactará la producción de este ramo. No debe dejar de señalarse la volatilidad respecto al riesgo cambiario que se enfrenta en los últimos periodos por la aún elevada participación de pólizas de seguros denominadas en moneda extranjera, frente al escenario actual de manejo del tipo de cambio por parte del BCR. 4. Situación Financiera A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de Contabilidad suspendió el ajuste contable de los estados financieros para reflejar los efectos de la inflación. Sin embargo, para efectos de análisis comparativo, las cifras contables de la institución han sido ajustadas a valores constantes de diciembre de Año Dic.2012 Dic.2013 Dic.2014 Dic.2015 Dic.2016 IPM Fct.Actualiz a. Rentabilidad Durante el año 2016, Seguros Sura registró primas de seguros netas ascendentes a S/ millones, registrando una disminución de 35.59% respecto al importe en el año 2015, cuando las primas netas ascendieron a S/ millones, a valores constantes. Esto se debió principalmente a la entrada en vigencia de la Ley N 30425, emitida el 21 de abril de 2016, en la que se estipula que ciertos afiliados podrán percibir la pensión que le corresponde en cualquier modalidad de retiro, o solicitar a la AFP la entrega del 95.50% del fondo total disponible. Debido a esto, la producción del ramo de rentas vitalicias de jubilación de todo el sistema asegurador en conjunto disminuyó 59.86%. En el caso de Sura, la producción de rentas de jubilación presentaron reducción de 59.11% en el año 2016 respecto al año 2015, pasando de S/ millones (valores constantes) a S/ millones en el año Presentando la misma tendencia, el ajuste en las provisiones técnicas presentan una disminución de 42.47%, pasando de S/ millones (a valores constantes) en el año 2015, a S/ millones en el año Primas de Seguros Netos por ramo Seguros Sura Miles de S/. * Dic Dic Dic /2015 Seguros del SPP 378, , , % Rtas.de Jubilación 210, , , % Pens.Inv.y Sobr. 163, , , % Prev isionales 4, , % Vida Individual 60,140 75,305 87, % Desgravamen 29,919 22,480 1, % Masivos 3,081 2,721 2, % TOTAL 471, , , % * Expresado en soles de diciembre de Por efecto de las menores reservas, las primas de competencia netas aumentaron en 6.55%, pasando de S/ millones en el año 2015 a S/ millones en el año Los costos por siniestros presentan un incremento de 18.59% respecto al año 2015, pasando de S/ millones a S/ millones, debido principalmente, a las obligaciones por pago de pensiones de una importante masa de asegurados de rentas vitalicias, y el crecimiento en la ocurrencia de siniestros de pensiones de invalidez y sobrevivencia que también implica un incremento en el pago de pensiones. Los costos de intermediación presentan una disminución de 31.40%, al pasar de S/ millones a S/ millones, debido a la disminución de los gastos vinculados al ramo de desgravamen y a la disminución de los gastos de intermediación del seguro de rentas vitalicias, pues estos dos ramos llevan intrínseco un alto costo de gestión externa e interna. Por las propias características de una compañía especializada en rentas vitalicias, Seguros SURA genera pérdida operacional, lo que en el periodo bajo análisis fue de S/ millones (frente a S/ millones en el año 2015, a valores constantes). La pérdida operacional de la Compañía fue cubierta ampliamente por el rendimiento neto de sus inversiones, que ascendió a S/ millones, compuesto principalmente por intereses de la cartera de instrumentos de renta fija de S/ millones en el año de La importante recuperación de la rentabilidad de las inversiones permitió revertir los resultados e incrementar su utilidad neta en el año Sura alcanzó una utilidad neta de S/ millones, 17.77% superior a la utilidad alcanzada en el año 2015 (S/ millones), considerando un incremento en el resultado neto de las inversiones de 9.85% (S/ millones). Este resultado se traduce en rentabilidad patrimonial de 10.43% (ROE), superior a la registrada en el año 2015 (9.69%). 8

9 Indicadores de Rentabilidad y Gestión Sistema Dic Dic.2015 Dic.2016 Dic Dic Dic.2016 Rentabilidad patrimonial 6.51% 9.69% 10.43% 17.68% 19.52% 15.89% Rentabilidad técnica % % % 8.23% 9.72% 7.90% Rentabilidad de recursos financieros netos 6.68% 6.80% 6.95% 7.33% 6.71% 6.78% Índice de Siniestralidad Neta 43.46% 40.53% 74.67% 41.00% 40.21% 46.38% Índice de Siniestralidad Directa 43.94% 40.62% 74.34% 42.64% 43.44% 49.51% Índice de Cesión de Riesgos 2.23% 1.84% 1.89% 24.47% 25.47% 26.73% Costo de intermediación neto 3.90% 4.04% 5.29% 11.51% 11.68% 12.80% b. Gestión El ratio de siniestralidad directa presenta un incremento de puntos porcentuales respecto a diciembre de 2015, llegando a 74.34% al 31 de diciembre de 2016, debido a los mayores costos asumidos por pagos de pensiones mensuales que se registran como siniestro de los ramos de rentas de jubilación y pensiones de invalidez y sobrevivencia. El índice de siniestralidad neta presenta tendencia similar, encontrándose en 74.67%, considerando el bajo nivel de cesión de riesgos de la Compañía (1.89% a diciembre de 2016). Las primas son cedidas en reaseguro a compañías internacionales de primer nivel, entre ellas: Hannover Ruckversicherungs, Munich Reinsurance, Scor, Swiss Reinsurance Company Ltd., Axa France Vie, y General Reinsurance AG. Para el año 2017, la estructura del reaseguro de la Compañía se modificará pues se han contratado reaseguros con elevado índice de cesión por la próxima producción de seguros previsionales (índice de cesión de 70%). c. Solvencia Seguros SURA cuenta con el respaldo patrimonial del Grupo SURA, uno de los grupos financieros más importantes de Latinoamérica, que es hoy el principal gestor de fondos de pensiones de la región. También es parte de las inversiones del Grupo familiar Wiese, de reconocida presencia en el mercado empresarial peruano, el que mantiene una participación minoritaria con presencia en cargos directivos. El respaldo patrimonial de los socios se ha confirmado con la política de capitalización de utilidades que establece la capitalización no menor a 50% de los resultados en cada ejercicio. Así, en Junta General de Accionistas del 26 de enero de 2016 se acordó efectuar la capitalización de los resultados del ejercicio 2015 por S/ millones, equivalente a 83.64% de la utilidad obtenida en dicho período. Al 31 de diciembre de 2016, el patrimonio efectivo de Seguros Sura ascendió a S/ millones, lo cual se traduce en un ratio de requerimiento patrimonial que cubre 1.48 veces las obligaciones de margen de solvencia, fondo de garantía y riesgo de crédito, requerido por la SBS, ascendente a S/ millones, S/ millones y S/ millones, respectivamente. De acuerdo con los ramos en que se desenvuelve la Compañía, su principal pasivo lo constituyen las reservas técnicas por siniestros y por primas, las que representan 97.39% del pasivo total, registrando un saldo de S/ 4, millones, 3.04% superior al correspondiente al 31 de diciembre de d. Liquidez Al 31 de diciembre de 2016, Seguros SURA mostró un ratio de liquidez corriente de 1.65 veces, inferior al registrado a diciembre de 2015 (2.64 veces). Las obligaciones de Seguros SURA son asumidas principalmente a largo plazo, por lo que las reservas técnicas necesarias para respaldarlas están cubiertas por su cartera de inversiones, que calza adecuadamente en términos de plazo, dando preferencia a inversiones de largo plazo. Al 31 de diciembre de 2016, 95.20% de los activos totales de la Compañía, fueron pactados a largo plazo. El saldo de activos de largo plazo crece paulatinamente en línea con la política de la Compañía de rentabilizar sus recursos disponibles en inversiones disponibles para la venta, bajo los mismos criterios en cuanto a plazo y moneda, y que permitan generar rentabilidad al aprovechar oportunidades coyunturales atractivas. e. Calidad de Activos Al 31 de diciembre de 2016, Seguros SURA registró una cartera de activos e inversiones elegibles ascendente a 9

10 Indicadores de Solvencia y Liquidez Sistema Dic.2014 Dic.2015 Dic.2016 Dic.2014 Dic.2015 Dic.2016 Endeudamiento Patrimonial Requerimiento Patrimonial Normativo Liquidez corriente Liquidez efectiva S/ 4, millones, que permite cubrir sus obligaciones técnicas de S/ 4, millones, registrando un superávit de inversión de 3.40% respecto a las obligaciones técnicas. Las inversiones financieras y activos elegibles han sido aplicadas en su totalidad (100%) para la cobertura de obligaciones técnicas. Por las características propias de los ramos de seguros en donde participa, se privilegian inversiones a largo plazo, con categoría de riesgo de primer nivel, a tasas fijas y en monedas que ofrezcan un mejor calce con sus obligaciones. En este sentido, los bonos empresariales y los valores emitidos por el Gobierno Central representan 42.35% y 27.03% del total de activos elegibles aplicados para la cobertura de obligaciones técnicas, respectivamente. Se presentan inversiones inmobiliarias, que representan 13.28% de la cartera de activos elegibles, conformado por inversiones en inmuebles para alquiler y TCHN generados por Hipotecaria Sura. La Compañía cuenta actualmente con 1,670 títulos de crédito hipotecario negociables (TCHN), los cuales tienen un plazo promedio de 20 años hasta su madurez; 78.44% se encuentra en categoría Normal, 6.59% en con problemas potenciales - CPP y 14.97% como cartera pesada (incluye Deficiente, Pérdida y Dudoso ). Indicadores de calidad de activos Sistema Dic Dic.2015 Dic.2016 Dic Dic.2015 Dic.2016 Inv.y act. eleg. aplicados * (M de S/) 3,860,346 4,535,721 4,811,819 26,639,970 31,102,221 33,250,528 Superavit de inversión 1.93% 1.56% 3.40% 5.76% 4.14% 5.57% * Expresado en valores corrientes. 10

11 DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS Bonos Subordinados WIESE AETNA Primera Emisión Fueron emitidos el 30 de diciembre de 1998, e involucran un monto de emisión de US$ 3 millones, devengando una tasa de interés anual de 10%. Inicialmente el plazo de vencimiento fue de 10 años calendarios a partir de la fecha de emisión, ampliado por 10 años adicionales en Asamblea de Obligacionistas del 22 de diciembre del 2008, con lo que el plazo de vencimiento se extendió hasta el 30 de diciembre del

12 SIMBOLOGIA Fortaleza Financiera Categoría A: Corresponde a instituciones con una sólida fortaleza financiera. Esta categoría agrupa a las principales instituciones del sistema financiero y del sistema de seguros, que cuentan con un sólido reconocimiento en el mercado, solidez en sus principales indicadores financieros y un entorno muy estable para el desarrollo de su negocio. Instrumentos de Deuda de Largo Plazo Categoría AA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Adicionalmente, para las categorías de riesgo indicadas, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo utiliza la nomenclatura (+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativa. - Seguros Sura S.A. - Grupo Sura - Superintendencia de Banca, Seguros y AFP - SBS - Superintendencia del Mercado de Valores SMV - Banco Central de Reserva del Perú BCRP - Instituto Nacional de Estadística e Informática - INEI PRINCIPALES FUENTES DE INFORMACION La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa ( donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, las metodologías de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes. 12