CHILE Y LA ECONOMÍA MUNDIAL: SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS

Transcripción

1 CHILE Y LA ECONOMÍA MUNDIAL: SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS José De Gregorio Universidad de Chile Peterson Institute for International Economics Septiembre 17

2 ECONOMIA MUNDIAL

3 Perspectivas de crecimiento global 1, 1, ,, 5,7 5,,3, 3,, 1,7 1,5,,,, -, -, -, World USA Euro area Japan China EMDEV EMAsia Brazil Latam Fuente: WEO Abril, 17 y update Julio 17. 3

4 Perspectivas de crecimiento global , ,,3 3, 5,7,5 5,,3 3, 3,7,3 1,7, 1,5 1,,,, World USA Euro area Japan China EMDEV EMAsia Brazil Latam Fuente: WEO Abril, 17 y update Julio 17.

5 Materias Primas (1/1=1) Copper 5 3 Oil Soybean Iron Ore Fuente: Bloomberg 5

6 Reciente evolución precio del cobre: Precio del cobre y Dólar Broad Index (izq.) y precio del Cobre en USD y EURO (der.) 3 3 Copper (left) Broad Dollar (right) EUR (left) USD (right) Fuente: Bloomberg

7 The new normal bajos retornos (1-Year rates) USA Japan Germany Fuente: Bloomberg. 7

8 Tasas reales a 1 años Chile y USA 13 Yen/USD (left) USD/Euro (right) 1,5 1 1, 1, ,3 1 1,5 1, 9 1,15 1,1 1, Fuente: Bloomberg.

9 CHILE: ACTIVIDAD Y PERSPECTIVAS 9

10 El crecimiento de la economía chilena ha sido pobre en 1-17 (promedio 1.%)

11 El crecimiento de la economía chilena ha sido pobre en 1-17 (promedio 1.%) Comparado? EME Com. Exp. Chile 1-1 Non energy exporters Chile - - Fuente: Banco Mundial, Global Economic Perspectives, 17. Lado derecho todas las economías emergentes y en desarrollo exportadoras de materias primas ponderadas por precios de mercado. Lado izquierdo todas las economías emergentes y en desarrollo exportadoras de materias primas no energía, promedio simple.

12 El crecimiento de la economía chilena ha sido pobre en 1-17 (promedio 1.%) Comparado? EME Com. Exp. Chile 1-1 Non energy exporters Chile - - Fuente: Banco Mundial, Global Economic Perspectives, 17. Lado derecho todas las economías emergentes y en desarrollo exportadoras de materias primas ponderadas por precios de mercado. Lado izquierdo todas las economías emergentes y en desarrollo exportadoras de materias primas no energía, promedio simple.

13 Chile: Descomposición del crecimiento y productividad Figura. Medición de Productividad (PTF) de la Comisión Nacional de Productividad Figura 5. Contabilidad del crecimiento del PIB en Chile, según estimación CNP 1 7.%.% 13 5.% 1.% 3.% 11.% 1.% 1.% Trabajo 1.3% 1.3% Capital.%.5% PTF.3%.1% PIB.% 3.9% Nota: Se considera una participación del capital de α=, (Restrepo y Soto, ). Fuente de datos: Cuentas Nacionales (CCNN) para el PIB, Stock de capital; El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) y CASEN para las estadísticas de empleo, horas trabajadas, tasa de desempleo, asalariados y fuerza de trabajo, de manera de obtener la medida del factor trabajo L y construir el ajuste de utilización de capital; y, por último, la encuesta CASEN para los niveles de educación e ingreso que permiten hacer correcciones por capital humano. Para un mayor detalle metodológico ver Recuadro1. Nota: Ver Recuadro1 para un detalle metodológico. Fuente: Comisión Nacional de Productividad, La Productividad en Chile: Una Mirada de Largo Plazo, Informe Anual 1. 13

14 Chile: Tasas se inversión minería y resto (porcentaje del PIB sobre datos nominales) 5,7 Rest Mining Inv. Total Inv. 5,, 3,, 3,,, 3,,, 7, 3, 3,,3 5, 3,,1, 1 1 1, , 17,9 1,9 1, 17, 17,5 1, p 1p 1 Fuente: Banco Central de Chile. 1

15 Real Annual Incidences, Gross Capital Formation (percentage points) 1 1 Minera 1 1 Resto No minera Habitacional (*) Para el 1 la inversión minera se estima considerando información disponible en la FECUS. La inversión no minera se calcula residualmente, utilizando también la información de la inversión de hogares obtenida de las Cuentas Nacionales por Sector Institucional. Para las proyecciones del 17 y 1, se utilizan modelos de proyección del Banco Central y fuentes sectoriales, como los planes de inversión y el Catastro de la CBC. Fuente: Banco Central de Chile. 15

16 Descomposición del crecimiento: Sectores Minero y no Minero (porcentaje y-o-y) 3,5 3,5 3, 3,,5,5,, 1,5 1,5 1, 1,,5,5,, -,5 -,5-1, -1,5 No Minero Minero Total -1, -1,5.I II III IV 15.I II III IV 1.I II III IV 17.I II Fuente: Banco Central de Chile.

17 Tipo de cambio nominal (pesos por dólar) y tipo de cambio real multilateral (promedio=1) 1, 1 13, TC Nominal (USD) TC Real 13 1, 1 11, 11 1, 1 9, 9, 7, Fuente: Banco Central de Chile.

18 Tipo de cambio nominal (pesos por dólar) y tipo de cambio real multilateral (promedio=1) TC Nominal (USD) TC Real Fuente: Banco Central de Chile.

19 Inflación y política monetaria IPC IPC SAE TPM dic 1 mar 11 jun 11 sept 11 dic 11 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 13 jun 13 sept 13 dic 13 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 15 jun 15 sept 15 dic 15 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 17 jun 17 Fuente: Banco Central de Chile.

20 Inflación y política monetaria IPC IPC SAE TPM dic 1 mar 11 jun 11 sept 11 dic 11 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 13 jun 13 sept 13 dic 13 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 15 jun 15 sept 15 dic 15 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 17 jun 17 Fuente: Banco Central de Chile.

21 Inflación y política monetaria IPC TPM IREM dic 1 mar 11 jun 11 sept 11 dic 11 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 13 jun 13 sept 13 dic 13 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 15 jun 15 sept 15 dic 15 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 17 jun 17 Fuente: Banco Central de Chile.

22 Inflación y política monetaria IPC TPM IREM dic 1 mar 11 jun 11 sept 11 dic 11 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 13 jun 13 sept 13 dic 13 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 15 jun 15 sept 15 dic 15 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 17 jun 17 Fuente: Banco Central de Chile.

23 Inflación, política monetaria (der.) y Brecha de producto (izq.) 7 1,5 1 5,5 3 -,5-1 1 IPC TPM Brecha PIB -1,5 dic 1 mar 11 jun 11 sept 11 dic 11 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 13 jun 13 sept 13 dic 13 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 15 jun 15 sept 15 dic 15 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 17 jun 17 - Fuente: Banco Central de Chile.

24 Inflación, política monetaria (der.) y Brecha de producto (izq.) 7 1,5 1 5,5 3 -,5-1 1 IPC TPM Brecha PIB -1,5 dic 1 mar 11 jun 11 sept 11 dic 11 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 13 jun 13 sept 13 dic 13 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 15 jun 15 sept 15 dic 15 mar 1 jun 1 sept 1 dic 1 mar 17 jun 17 - Fuente: Banco Central de Chile.

25 CHILE: FISCAL 5

26 Evolución Déficit Fiscal 1 Balance Estructural 1,1,, 1, 1,1 1, 1,1,5 - -1, -,1-1, -, -,5 -,5-1,1 - -3, Fuente: Dirección de Presupuesto.

27 Evolución Déficit Fiscal 1 Balance Estructural 1,1,, 1, 1,1 1, 1,1 - -1, -,1-1, -, -,5 -,5 -,1-1,9 - -3, Fuente: Dirección de Presupuesto.

28 Evolución Déficit Fiscal 1 Balance Efectivo Balance Estructural 7,3 7,, 3,9 1,1,1,, 1, 1,1 1, 1,1 1,3,,5 - -,5-1, -, -1, -,5 -,1-1, -,-, -,5 -,5-1, -,1 -,7-1,1 - -3,1-3,1 - -, Fuente: Dirección de Presupuesto.

29 Evolución Déficit Fiscal 1 Balance Efectivo 7,3 7,, 3,9,1 1,3, - -,5-1, -, -,5 -, -1, -,1 -,7 - -3,1?? - -, Fuente: Dirección de Presupuesto.

30 Evolución Déficit Fiscal 1 Balance Efectivo 7,3 7,, 3,9 Desde 1 el déficit fiscal efectivo se ha venido deteriorando todos los años,1 1,3, - -,5-1, -, -,5 -, -1, -,1 -,7 - -3,1?? - -, Fuente: Dirección de Presupuesto.

31 Gasto Público como porcentaje del PIB 5 Gasto corriente Inversión bruta 3,, 3,9, 3,9 3, 3,, 3,9 15, 3, 1 1,3 1, 1,7 1,9 1, 17, 17, 17,9 1, 19,1 19, Fuente: Dirección de Presupuesto.

32 Gasto Público como porcentaje del PIB 5 Gasto corriente Inversión bruta Desde 1 el gasto corriente del gobierno ha venido creciendo más que el PIB 3,, 3,9, 3,9 3, 3,, 3,9 15, 3, 1 1,3 1, 1,7 1,9 1, 17, 17, 17,9 1, 19,1 19, Fuente: Dirección de Presupuesto.

33 Deuda Pública como porcentaje del PIB 3 3,7,3 Deuda Bruta Deuda Neta 1-1, 17, 15,3 1,7 1,9 13, 13, 1,5 15, 13, 1, 1,7 1,3,3 7,9 7, 5,,5, 3,, 1,5 1,7 5, 3,9,9 -, -,3 -,1 -, -1,9 1,3 17, 1,9 11,1 11,9 1,7, 5, 1, -,3-3,5-5, -7, -, -, -1, , Fuente: Dirección de Presupuesto.

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