Informe Económico Semanal 1

Transcripción

1 La caída del comercio global, derivado de la crisis internacional de los últimos meses, afectó los precios de los principales productos de exportación (mayormente materias primas) y la actividad industrial. Así, el cuarto trimestre de 2008 marcó un profundo retroceso en la actividad industrial en países muy diversos en su matriz productiva como Taiwán, Brasil, Malasia y México. En el primer semestre de este año ésta situación parece revertirse, o por lo menos aminorarse, ya que muchos de los países que habían mostrado grandes caídas en sus niveles de producción industrial muestran hoy rebotes en sus indicadores industriales. En nuestro país, según los datos oficiales la industria entró en una recesión más tardía y más leve que la que marcan los indicadores privados. La actividad industrial mostró en el segundo trimestre del año una caída del 0,8% a/a, luego de haber bajado un 2,3% en el primero. Así, la industria cerró el primer semestre de este año con una caída desestacionalizada del 1,4%, según las cifras oficiales. La producción industrial creció en junio un 1% a/a, siendo la primera alza interanual de Sin embargo, esto ocurre porque en junio de 2008 el conflicto entre el Gobierno y el campo había provocado una dura caída de la actividad en la industria alimentaria y había frenado el crecimiento de la industria automotriz. Se trata de dos de los principales sectores del entramado fabril. Los datos privados por su parte, muestran el mismo efecto que ocurre en el resto del mundo: una leve mejoría. Así, como los indicadores privados mostraron la recesión en la industria por lo menos dos meses antes que el Indec y en concordancia con lo que ocurría en el resto del mundo, en la actualidad muestran signos de una recuperación. Si se tomara el Indice de Producción Industrial que elabora FIEL desde que hasta hace pocos meses mostraba una elevada correlación con la serie de INDEC - la caída de la actividad industrial fue del 12,2% a/a en mayo, mostrando un incremento respecto del indicador de diciembre de 2008 del 0,8% en su serie desestacionalizada. Este indicador muestra el tercer mes consecutivo sin caídas mensuales (luego de siete meses de caídas), mostrando así una leve reversión de la tendencia recesiva del sector industrial. La mejora en los indicadores de consumo interno en abril / junio podría ser la base del repunte industrial. Las compras en supermercados, en los shoppings, la venta de automóviles 0 KM en la Ciudad de Buenos Aires son indicadores son ejemplos de ello. También el sector construcción muestra signos de recuperación, lo cual impactaría notable en la industria. En la comparación anual, el índice oficial EMI muestra cierta dispersión entre sectores, mostrando que las ramas más afectadas fueron aquellas ligadas a las industrias metálicas básicas (insumos industriales) y a los bienes de consumo durables. En foco: Actividad Industrial (pág. 2) Estadístico (pág.5 ) Nº de Julio de 2009 Informe Económico Semanal 1

2 EN FOCO: ACTIVIDAD INDUSTRIAL Todos los países emergentes mostraron en lo que va del año un rebote del nivel de actividad industrial. La caída del comercio global, derivado de la crisis internacional de los últimos meses, afectó los precios de los principales productos de exportación (mayormente materias primas) y la actividad industrial. Así, el cuarto trimestre de 2008 marcó un profundo retroceso en la actividad industrial en países muy diversos en su matriz productiva como Taiwán, Brasil, Malasia y México. En el primer semestre de este año ésta situación parece revertirse, o por lo menos aminorarse, ya que muchos de los países que habían mostrado grandes caídas en sus niveles de producción industrial muestran hoy rebotes en sus indicadores industriales. (Ver Gráfico) En nuestro país, según los datos oficiales la industria entró en una recesión más tardía y más leve que la que marcan los indicadores privados. Según los datos oficiales la actividad industrial mostró en el segundo trimestre del año una caída del 0,8% a/a, luego de haber bajado un 2,3% en el primero. Así, la industria cerró el primer semestre de este año con una caída desestacionalizada del 1,4%, según las cifras oficiales. La producción industrial creció en junio un 1% a/a, siendo la primera alza interanual de Sin embargo, esto ocurre porque en junio de 2008 el conflicto entre el Gobierno y el campo había provocado una dura caída de la actividad en la industria alimentaria y había frenado el crecimiento de la industria automotriz. Se trata de dos de los principales sectores del entramado fabril. Actividad Industrial Países Emergentes Var. a/a en %. Promedio móvil de 3 meses Ene-06 Abr-06 Jul-06 Oct-06 Ene-07 Abr-07 Jul-07 Oct-07 Fuente: Reuters, Indec y FIEL. Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08 Ene-09 Abr-09 Jul-09 Argentina EMI +1% Argentina IPI Fiel -11,2% Malasia -15,5% Chile -10,5% Brasil -9, 9% México -11,6% Taiwán -11,4% Los datos privados por su parte, muestran el mismo efecto que ocurre en el resto del mundo: una leve mejoría. Así, como los indicadores privados mostraron la recesión en la industria por lo menos dos meses antes que el Indec y en concordancia con lo que ocurría en el resto del mundo, en la actualidad muestran signos de una recuperación. Si se tomara el Indice de Producción Industrial que elabora FIEL desde que hasta hace pocos meses mostraba una elevada correlación con la serie de INDEC - la caída de la actividad industrial fue del 12,2% a/a en mayo, mostrando un incremento respecto del indicador de diciembre de 2008 del 0,8% en su serie desestacionalizada. Este indicador muestra el tercer mes consecutivo sin caídas mensuales (luego de siete meses de caídas), mostrando así una leve reversión de la tendencia recesiva del sector industrial. La mejora en los indicadores de consumo interno en abril / junio podría ser la base del repunte industrial. Las compras en supermercados desestacionalizadas a precios constantes se incrementaron en junio un 1,5% m/m Informe Económico Semanal 2

3 acumulando un incremento del 14,7%. En los shoppings del Gran Buenos Aires por su parte también en abril / mayo se vieron signos de crecimientos en las ventas del 3,6% en promedio, disparándose en junio a un crecimiento del 16% m/m, acumulando 3,1% en el año. En el caso de la venta de automóviles 0 KM, en la Ciudad de Buenos Aires se observan 3 meses consecutivos de crecimiento mensual en los patentamientos, lo que mostraría una leve recuperación de un sector industrial preponderante. De continuar la tendencia también podría extenderse en el interior del país y revertir la situación actual. También el sector construcción muestra signos de recuperación, lo cual impactaría notable en la industria. EMI Tendencia Ciclo -Var. a/a EMI Desestacionalizado 9% 6% 3% 0% En la comparación anual, el índice oficial EMI muestra cierta dispersión entre sectores, mostrando que las ramas más afectadas fueron aquellas ligadas a las industrias metálicas básicas (insumos industriales) y a los bienes de consumo durables. Cuatro sectores registran una caída interanual (metálica básica, textiles, autos, caucho y plástico); cuatro sectores están en territorio neutral ( metalmecánica; refinación de petróleo; papel y cartón y edición e impresión) y cuatro sectores presentan todavía datos positivos respecto a un año atrás (alimentos y bebidas, químicos, tabaco y productos minerales no metálicos). -3% Ene-08 Feb- 08 Mar-08 Fuente: INDEC Abr-08 May- 08 Jun-08 Jul-08 Variación a/a Ago- 08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene- 09 Feb-09 Mar-09 Abr- 09 May- 09 Serie desestacional Jun El sector de alimentos y bebidas es el de mejor desempeño de Junio, respecto al mismo período del año anterior. A pesar de una disminución respecto a Mayo, el indicador de actividad del sector de alimentos y bebidas se ha incrementado sustancialmente respecto al año anterior (+22% var. a/a). Asimismo, el promedio acumulado en el año es superior en un 21% al promedio acumulado para el mismo período del año Por otra parte, la utilización de la capacidad instalada del sector ha caído respecto a Mayo (-5% var. m/m), aunque ha crecido respecto a Junio de 2008 (+18% var. a/a). El comportamiento interanual que describe el índice de actividad para este sector es significativamente positivo, aunque hay que considerar que durante el primer semestre del año anterior el conflicto con el sector agropecuario influyó negativamente tanto en la actividad del sector como en la utilización de capacidad instalada. El sector automotriz muestra signos de recuperación en el primer semestre del año. El indicador de actividad de la industria automotriz aumentó un 1,6% m/m, aunque evidencia una caída del 12% a/a en Junio. No obstante, se evidencia una desaceleración en el ritmo de la caída (-30% var. a/a en Abril, -20% var. a/a en Mayo). A pesar de este posible cambio de tendencia en la actividad del sector automotriz, la utilización de capacidad instalada del sector sigue disminuyendo (-12% var. a/a), siendo del 54% en la actualidad. EMI e IPI-Fiel Base Enero 2008= Ene-08 Feb-08 EMI-INDEC Mar- 08 Abr-08 May-08 Fuente: INDEC y FIEL Jun-08 Jul- 08 IPI-FIEL Ago-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr -09 May-09 Jun-09 La industria textil por el contrario no logra salir de los indicadores negativos. El indicador de actividad del sector textil continúa cayendo, tanto respecto al mes Informe Económico Semanal 3

4 anterior (-3,5% var. m/m) como respecto al año anterior (- 13% var. a/a). Asimismo, la utilización de capacidad instalada ha caído respecto a junio del 2008 (-12,6% var. a/a). Uno de los factores que pueden explicar este comportamiento de la actividad del sector es la competencia proveniente de la producción extranjera. En un contexto general recesivo, con pujas salariales y aumentos de costos, los precios de los textiles nacionales no poseen margen para disminuir, lo que perjudica su competitividad frente a los productos extranjeros. La importación de textiles a bajo costo, en especial desde China y Brasil, desplaza el consumo interno hacia los bienes extranjeros, lo que reduce las ventas del sector textil nacional. Otra rama industrial afectada seriamente fue industrias metálicas básicas, que incluye la actividad siderúrgica y metalúrgica en su primera fase de producción. La actividad de este sector se ha incrementado un 8,8% m/m, aunque la caída interanual fue del 29%. Las expectativas negativas respecto al consumo de bienes durables explicaron el freno en la demanda y su impacto sobre la producción local. Este fenómeno implicó una disminución de la producción desde principios del 2009, junto con una liquidación de los stocks disponibles. El nivel de producción ha disminuido a su nivel mínimo, por lo que toda mejora de expectativas hacia el futuro deberá satisfacerse con una mayor producción. En este sentido, la utilización de la capacidad instalada del sector (-32% var. a/a, con una desaceleración en la caída), junto con el incremento mensual de la actividad del sector, pueden ser signos de una mejora de expectativas. EMI por Sectores Var. a/a Fuente: INDEC Alimentos y bebidas Sus t. y prod. químicos Tabaco Prod. minerales no metálicos Edición e impresión Papel y cartón Nivel General Refinación petróleo Metalmecánica (sin automotriz) Prod. caucho y plástico Vehículos automotores Textiles Metálica básica -1,2% -2,8% -4,7% -12,1% -13,0% -29,0% 21,5% 15,0% 6,3% 4,0% 3,2% 2,5% 0,6% Informe Económico Semanal 4

5 ESTADISTICO ACTIVIDAD Fecha Dato m/m a/a Anual SECTOR FISCAL Fecha Dato m/m a/a Anual Nivel General Recaudación AFIP ($ mm)(*) jun ,0% 13,3% 14,6% EMAE (1993=100) may ,2 0,1% 0,0% 1,4% IVA jun ,7% 9,3% 7,1% EMI (2004=100) jun ,2-0,6% 0,6% -1,5% Ganancias jun ,7% -5,9% 4,7% UCI (%) jun-09 70,8-1,1% -1,4% -2,3% Sistema seguridad social jun ,3% 48,2% 55,4% ISE (2004=100) mar ,9 0,3% -4,4% -6,2% Derechos de exportación jun ,5% 36,0% -3,1% Impuestos LNA* ($ mm) jun ,1% 29,2% 31,0% Gasto primario ($ mm) jun ,8% 42,1% 30,9% Indicadores de Consumo Remuneraciones jun ,1% 36,8% 39,1% Servicios públicos (2004=100) may ,7% 8,5% 8,1% Prestaciones Seguridad Social jun ,3% 28,1% 27,0% Supermercados (País - $ mm) jun ,0% 13,5% 18,4% Transferencias al sector privado jun ,5% 26,1% 12,3% Shopping (GBA - $ mn) jun ,5% 15,3% 6,3% Gastos de capital jun ,0% 112,3% 63,6% Impo. bs. consumo (USD mm) jun ,4% -18,8% -21,0% Resultado primario ($ mm) jun ,6% -65,7% -64,7% Confianza del Consumidor (País) jul-09 42,4 5,8% 4,6% -13,0% Intereses ($ mm) jun ,5% 83,3% 28,6% Indicadores de Inversión Resultado fiscal ($ mm) jun % -230% -113,0% ISAC (1997=100) may ,3 0,2% -4,6% -3,1% (*) Recaudación incluye ingresos coparticipables a las provincias. Impo bs.cap. + piezas (USD mn) may ,3% -45,8% -41,6% (*) Impuestos ligados al nivel de actividad; incluye SSS, IVA-DGI, Internos, Combustibles, IDCB. CIUDAD DE BUENOS AIRES Fecha Dato m/m a/a Anual Construcción (Superficie permisada- m 2 ) may ,0% -61,2% -39,2% PRECIOS Fecha Dato m/m a/a Anual* Escrituras inmobiliarias (compra-venta) abr ,7% -30,3% -31,7% IPC (GBA - Abril 2008=100) jun ,5 0,4% 5,3% 2,7% Recaudación tributaria ($ mm) may ,3% 7,0% 17,3% IPC (Provincial promedio - Abril 2008=100)** may ,0 0,5% 12,0% 4,8% Ingresos brutos ($ mm) may ,0% 2,6% 20,5% Expectativas de inflación*** jun-09 0,0% -29,9-34,7 // Empleo privado formal (Dic01=100) ene ,6-0,6% 1,7% 1,7% Precios mayoristas (1993=100) jun ,2 0,9% 5,4% 3,1% Supermercados ($ mm) abr ,2% 21,9% 20,5% Precios implícitos del PIB (1993=100) mar ,7 0,6% 9,6% 9,6% Shoppings ($ mm) abr ,0% 0,7% -1,2% (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. Patentamiento (Unidades) may ,3% -32,6% -20,8% (**) Santa Fe, San Luis, Mendoza, Misiones y Jujuy Confianza del consumidor jul-09 41,6 11,0% 6,7% -10,7% (***) Expectativa inflación próximos 12 meses promedio, y variaciones en puntos porcentuales. Tasa de ocupación hotelera (%) mar-09 53,6 4,3% -23,1% -22,2% SECTOR EXTERNO Fecha Dato m/m a/a Anual LABORALES Y SOCIALES Fecha Dato m/m a/a Anual Exportaciones (USD mm) jun ,4% -4,5% -18,7% Desempleo país (%) Trim I 09 8,4 15,1% 0,0% 0,0% Primarios jun ,0% -44,5% -39,3% Desempleo GBA (%) Trim IV 08 7,7-9,4% s/d -8,7% MOA jun ,4% 30,2% -2,6% Tasa de actividad país (%) Trim I 09 46,1 0,2% 0,4% 0,4% MOI jun ,6% -4,9% -16,1% Empleo no registrado país (%) Trim IV 08 37,8 4,1% -3,8% - Combustibles y energía jun ,1% -6,7% -25,7% Salarios nominales (Trim IV 2001=100) may ,1 0,9% 20,1% 23,0% Importaciones (USD mm) jun ,6% -30,1% -38,2% S. privado registrado may ,8 1,4% 17,9% 21,1% Saldo comercial (USD mm) jun % 626,6% 84,8% S. privado no registrado may ,7-0,4% 30,5% 35,2% T.C.R. multilateral (*) may-09 2,06 4,5% -5,4% -13,1% Salarios Reales (*) abr ,0 0,9% 8,9% 7,9% T.C.R. bilateral (*) jun-09 1,55 1,4% 8,9% -1,0% S. privado registrado abr ,0 0,8% 6,9% 6,3% Materias primas (dic 1995=100) jun ,3% -14,0% -21,2% S. privado no registrado abr ,2 2,5% 20,3% 19,0% (*) Ajustado por inflación provincial promedio.base dic 2001=1 (*) Ajustado por inflación provincial promedio del mes siguiente al salario nominal Conversor de precio (a usd/tn) soja y trigo 2,7216 maiz 2,54012 COMMODITIES * Fecha 1 mes 6 meses 1 año a/a ECONOMÍA INTERNACIONAL Fecha Dato m/m a/a Anual* Soja (USD / Tn) ,6 337,9 337,9-23,6% IPC Brasil (base dic 2007=100) may ,1 0,3% 5,1% 1,8% Maíz (USD / Tn) ,3 129,1 141,2-45,9% IPC Estados Unidos (base dic 2007=100) jun ,7 0,9% -1,4% 2,6% Trigo (USD / Tn) ,9 204,8 213,2-35,4% IPC China jun-09 98,3 // -1,7% // Petróleo (USD/ Barril) ,9 68,8 73,4-48,5% IPC Eurozona (base dic 2007=100) may ,9 0,1% 0,0% 0,4% (*) Contratos futuros en Golfo de México para agropecuarios y WTI para petróleo. (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. Fuentes: INDEC, BCRA, Mecon, Reuters, UTDT CIF, DGEyC GCBA. GLOSARIO m/ m Variación intermensual a/ a Variación interanual i.a Variación interanual acumulada t/t Variación intertrimestral p.p. puntos porcentuales p.b. puntos básicos M millones MM Miles de millones e valor estimado p valor proyectado Informe Económico Semanal 5

6 ECONOMISTA JEFE Luciano Laspina ANALISTAS Elena Cafaldo Natalia Alessandroni Nadina Bassini Martín Cascante María Natalia Dompé Bac Eleonora Rodríguez Perez Gustavo Carugati Matías ASISTENTE Marcela Flores Informe Económico Semanal 6