EJERCICIOS PROPUESTOS CAPÍTULO 8

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1 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA FUNDAMENTOS Y APLICACIONES Oscar León García S. Cuarta Edición EJERCICIOS PROPUESTOS CAPÍTULO 8 Estructura de Caja y Movimiento de Recursos Última Actualización: Agosto 18 de 2009 Consultar últimas actualizaciones en: 1. A continuación se presentan los estados financieros de la Empresa Petroquímica S.A. El gasto depreciación del año 3 fue $ La tasa de impuestos es el 33% En los ejercicios propuestos en el capítulo 6 se pidió calcular y analizar el EBITDA y el Margen EBITDA para los años 3 y 4 lo mismo que el EVA del año 4 asumiendo un costo de capital del 19%. Los resultados relacionados con el EBITDA se utilizaron, a su vez, para resolver las siguientes preguntas correspondientes al capítulo 7. Calcular y analizar la Productividad del Capital de Trabajo (PKT) en los años 1 y 2. Explique el comportamiento de un año a otro realizando un análisis del Capital de Trabajo tal como se enseñó en el capítulo del texto. Calcular e interpretar la Palanca de Crecimiento (PDC), en los años 3 y 4. Cuánto KTNO adicional se requerirá en el año 5 si se espera un incremento en las ventas del 20%

2 Complemente las respuestas proporcionadas a los ejercicios propuestos en los capítulos 6 y 7 para la esta empresa, resolviendo lo siguiente: Elaborar el MCCR. Analizar la Estructura de Caja incluida en el MCCR. Evaluar la política financiera del año 4 en función de lo observado en el MCCR. Empresa Petroquímica S.A. Estados de Resultados Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Ventas Netas 86,414 90,114 92,333 95,652 Costos Variables 70,859 74,374 74,882 77,719 Gastos Operativos 10,703 11,049 10,388 10,712 Intereses 3,728 3,612 4,214 3,914 UAI 1,124 1,079 2,849 3,307 Impuestos UTILIDAD NETA ,995 2,315 Empresa Petroquímica S.A. Estado de Flujo de Efectivo Año 4 Utilidad Neta 2,315 Depreciación 1,407 Disminución Inventario 1,153 Aumento Proveedores 2,320 Aumento de Gastos por Pagar 500 Aumento en Cuentas por Cobrar (1,109) EGO 6,586 Actividades de Financiación: Disminución deuda Largo Plazo (4,701) Dividendos (225) (4,926) Actividades de Inversión: Inversión en Activos Fijos (1,030) Aumento en Gastos Prepagados (332) (1,362) INCREMENTO DEL EFECTIVO 298 2

3 Empresa Petroquímica S.A. Balances Generales Año 3 Año 4 Año 3 Año 4 Efectivo Proveedores 8,944 11,264 Cuentas por Cobrar 12,816 13,925 Gastos por Pagar 1,745 2,245 Inventarios 10,463 9,310 Total Corrientes 10,689 13,509 Gtos Prepagados Total Corrientes 23,904 24,490 Pasivo Financiero Largo Plazo 15,600 10,899 TOTAL PASIVOS 26,289 24,408 Terrenos 7,760 7,760 Planta y Equipos 27,232 28,262 Capital 3,004 3,004 Depreciación Acumulada (14,995) (16,402) Utilidades Retenidas 14,608 16,698 Total Fijos 19,997 19,620 TOTAL PATRIMONIO 17,612 19,702 TOTAL ACTIVOS 43,901 44,110 PASIVO Y PATRIM. 43,901 44, Elabore y analice el MCCR para la Compañía Las Delicias cuyos estados financieros para el año 1 y el año 2 se presentan a continuación. Incluya un Análisis del Capital de Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa. Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo allí reflejado proveyó algún valor agregado al análsis de la política financiera de la empresa. Compañía Las Delicias BALANCES GENERALES Año 1 Año 2 Efectivo Cuentas por cobrar Inventarios Inversiones temporales 2 2 Activo Corriente Inversiones largo plazo Maquinaria y Equipo Depreciac.acumulada Activo Fijo Neto TOTAL ACTIVOS Proveedores Impuestos por pagar 7 7 Préstamos a corto plazo 4 9 Pasivo Corriente Préstamos a largo plazo TOTAL PASIVOS Capital Utilidades retenidas TOTAL PATRIMONIO PASIVOS Y PATRIMONIO

4 Compañía Las Delicias ESTADOS DE RESULTADOS Año 1 Año 2 Ventas netas CMV Utilidad Bruta Gastos de Admón. y ventas UTILIDAD OPERATIVA Intereses 6 9 Otros egresos 0 4 UAI Impuestos 7 7 Utilidad Neta Notas de balance: El total de dividendos declarados y pagados en efectivo en el segundo año fue de $24 millones. Una máquina que originalmente se adquirió por $24 millones y tenía una depreciación acumulada de $8 millones, se vendió de contado por $12 millones. La depreciación del período fue de $20 millones. Presente, además, una relación de cifras que concilie El EBITDA, la GIF, el Flujo de Caja Bruto, el EGO y el FCL, en la forma explicada al final del capítulo 8 del texto. Asuma que las inversiones en activos fijos fueron para reposición. 3. Elabore y analice el MCCR para la Compañía Cementera cuyos estados financieros para el año 1 y el año 2 se presentan a continuación. Incluya un Análisis del Capital de Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa. Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo allí reflejado proveyó algún valor agregado al análsis de la política financiera de la empresa. COMPAÑIA CEMENTERA S.A. Estados de resultados Año 1 Año 2 Ventas netas $3.464 $4.023 Costo de ventas Utilidad bruta Gastos administración y ventas UAII Intereses Utilidad antes de impuestos Impuestos UTILIDAD NETA

5 COMPAÑIA CEMENTERA S.A. Balances Generales ACTIVOS Año 1 Año 2 Efectivo $599 $653 Cuentas por cobrar Inventarios Total Activo corriente Maquinaria y equipo Depr. acum. maquinaria Muebles y equipo Depr.acum.muebles y eq. (14) (16) Edificio y terrenos Deprec. acum.edificio (150) (180) Total Activos Fijos Activos diferidos 5 4 TOTAL ACTIVOS PASIVOS Año 1 Año 2 Proveedores $162 $50 Obligaciones bancarias Total pasivo corriente Bonos por pagar TOTAL PASIVOS PATRIMONIO Año 1 Año 2 Capital Utilidades retenidas TOTAL PATRIMONIO TOTAL PAS. Y PATR La siguiente información fue extractada de las notas de balance: Se dio de baja mobiliario inservible por $8 el cual tenía una depreciación acumulada por el mismo valor Se vendió un edificio por $40, cuyo valor de compra fue de $50 y tenía una depreciación acumulada de $10. Se adquirió maquinaria por $170 La depreciación maquinaria del período fue de $60. 5

6 Algunas relaciones financieras de la empresa son las siguientes: OBJETIVO Margen bruto 32% Margen operativo 20% Margen neto 12% Rotación de inventarios 3 4. Elabore y analice el MCCR para la Compañía Verde cuyos estados financieros para el año 1 y el año 2 se presentan a continuación. Incluya un Análisis del Capital de Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa. Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo allí reflejado proveyó algún valor agregado al análsis de la política financiera de la empresa. COMPAÑIA VERDE Estado de Resultados año 2 Ventas netas $ Costo de ventas Utilidad bruta Gastos administr. y ventas UAII Intereses Utilidad antes de impuestos Impuestos UTILIDAD NETA Nota: La depreciación del período fue de $1.000 millones. Los gastos de ventas incluyen amortización de gastos de investigación de mercados por $150 millones. COMPAÑIA VERDE Estado de Utilidades Retenidas Año 2 (Millones de pesos) Utilidades a disposición de socios iniciales $900 Utilidad neta Subtotal Reservas Dividendos Utilidades a disposición de socios finales

7 COMPAÑIA VERDE Balances Generales ACTIVOS Efectivo $2.200 $2.400 Inversiones temporales Gastos prepagados Cuentas por cobrar Inventarios Total Activo Corriente Terreno Edificio y equipo neto Total Activo Fijo TOTAL ACTIVOS PASIVOS Obligaciones comerciales $2.800 $900 Gastos por pagar Impuestos por pagar Obligaciones bancarias Total pasivo corriente Préstamos a largo plazo TOTAL PASIVOS PATRIMONIO Capital A disposición de socios Reservas TOTAL PATRIMONIO TOTAL PAS. Y PATR Con la información que se presenta más adelante para la compañía Altagracia S.A., prepare un MCCR y analice y evalúe las decisiones tomadas en el año 2. Incluya un Análisis del Capital de Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo allí reflejado proveyó algún valor agregado al análsis de la política financiera de la empresa. La utilidad del período fue de $89 millones. La depreciación del período fue de $25. Se vendió un local comercial que tenía la empresa por su valor en libros que era de $32. Presente, además, una relación de cifras que concilie El EBITDA, la GIF, el Flujo de Caja Bruto, el EGO y el FCL, en la forma explicada al final del capítulo 8 del texto. Asuma que las inversiones en activos fijos fueron para reposición. 7

8 COMPAÑIA ALTAGRACIA S.A. Balances Generales (Coifras en Millones) ACTIVOS Año 1 Año 2 Efectivo $33 $28 Cuentas por cobrar Inventarios Gastos pagados por anticipado 10 8 Total activo corriente Inversiones a largo Plazo - 15 Edificios Depreciación acumulada (60) (80) Terreno Total activos fijos TOTAL ACTIVOS PASIVOS Año 1 Año 2 Cuentas por pagar $20 $45 Obligaciones bancarias 30 5 Anticipos de clientes 3 2 Total pasivo corriente Bonos por pagar Préstamos a largo plazo Total pasivo a largo plazo TOTAL PASIVOS PATRIMONIO Año 1 Año 2 Capital $150 $200 Prima en colocación de acciones Utilidades retenidas TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Elabore y analice el MCCR para la Compañía Inmaculada cuyos estados financieros aparecen en la página siguiente. Incluya un Análisis del Capital de Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa y comente las posibles causas del deterioro de la rentabilidad de la empresa. Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo allí reflejado proveyó algún valor agregado al análsis de la política financiera de la empresa. 8

9 COMPAÑIA INMACULADA Balances Generales ACTIVOS Efectivo $79,4 $84,9 Cuentas por cobrar 141,6 169,2 Provisión de cartera -6,9-8,1 Inventarios 249,7 299,8 Gastos pagados por anticipado 7,1 5,8 Total activo corriente 470,9 551,6 Gastos de organización 9,0 7,5 Edificios 800,0 810,0 Depreciación acumulada edificios 140,0 194,0 Terreno 100,0 100,0 Muebles y enseres 51,8 60,0 Depreciac.acumulada muebles 27,0 33,0 Total activos fijos 784,8 743,0 TOTAL ACTIVOS 1.264, ,1 PASIVOS Cuentas por pagar proveedores 201,6 192,4 Obligaciones bancarias 52,7 45,0 Acreedores varios 15,0 Impuestos por pagar 3,2 Total pasivo corriente 254,3 255,6 Obligaciones a largo plazo 175,0 160,0 TOTAL PASIVOS 429,3 415,6 PATRIMONIO Capital 500,0 600,8 Prima en colocación de acciones 55,6 55,6 Utilidades retenidas 279,8 230,1 TOTAL PATRIMONIO 835,4 886,5 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1.264, ,1 La siguiente información adicional fue proporcionada por el departamento contable: En el año 2 se realizaron mejoras al edificio por $10 millones Muebles totalmente depreciados y cuyo costo de adquisición fue de $3,9 millones fueron entregados a cambio de unos nuevos valorados en $12,1. Los muebles usados fueron tomados por $3 y la diferencia se pagó de contado. Cuentas por valor de $5,9 millones fueron canceladas por incobrables. La venta de acciones se realizó en efectivo. Se decretaron y pagaron dividendos en efectivo por $54,6 millones 9

10 Durante el año 2 se amortizaron gastos de organización por $1,5 millones Depreciaciones Año 2: Muebles $9,9 millones. edificio $54,0 millones Presente, además, una relación de cifras que concilie El EBITDA, la GIF, el Flujo de Caja Bruto, el EGO y el FCL, en la forma explicada al final del capítulo 8 del texto. Asuma que las inversiones en activos fijos fueron para reposición. COMPAÑIA INMACULADA. Estados de resultados (Millones de pesos) Ventas netas $800,0 $900,0 Costo de ventas 560,0 706,1 Utilidad bruta 240,0 193,9 Gastos administración y ventas 134,0 136,1 UAII 106,0 57,8 Intereses 57,0 50,0 Otros ingresos 0,0 0,3 Impuestos 17,2 3,2 UTILIDAD NETA 31,8 4,9 10