LOGRAN AFORES TRIMESTRE EXITOSO, AÚN CON VOLATILIDAD

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1 01/01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /01/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/2016 LOGRAN AFORES TRIMESTRE EXITOSO, AÚN CON VOLATILIDAD Siefores obtuvieron rendimiento sobresaliente en el primer trimestre de 2016 alcanzando 5.7% nominal anual y 1.71% real anual, mientras que tipo de cambio y el riesgo país presentaron máximos históricos En los últimos 36 meses, el régimen de inversión tuvo un costo de 146 puntos base en el rendimiento de las Siefores. México D.F. a 11 de abril de Durante el primer trimestre de 2016, las Afores obtuvieron un rendimiento positivo, que representó el 5.7% nominal y 1.71% real, ambos anualizados. Esto pese a que se registró una exacerbada volatilidad en los diversos factores que inciden sobre el rendimiento de los portafolios administrados por las Afores, no obstante, al término del trimestre, se revirtió la situación que prevaleció en los meses anteriores. Tipo de cambio: La paridad alcanzó su nivel máximo histórico de pesos/dólar el 15 de febrero lo que representó una depreciación acumulada del año de 11.4%. A partir de esa fecha, se observó una gradual apreciación de 9.25% llevando la paridad a pesos/dólar al cierre del trimestre. Así, depreciación acumulada del peso en el primer trimestre fue 1.13% Tipo de cambio 1er trimestre Riesgo país: Otra variable que se vio afectada por las condiciones externas e internas, como el precio del petróleo y su impacto sobre las finanzas públicas, fue el indicador de riesgo país de México. Este Indicador alcanzó su nivel más alto de los últimos años: 311 puntos durante febrero.

2 31-dic ene ene ene ene feb feb feb feb mar mar mar mar mar-16 Precio Tasa de descuento 31/12/ /01/ /01/ /01/ /01/ /02/ /02/ /02/ /02/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/ Riesgo país México 1er trimestre de Fuente: elaboración propia con datos de JP Morgan. Tasas de interés: Como consecuencia de lo anterior, las tasas de interés locales de largo plazo, y no obstante su volatilidad, registraron un comportamiento similar al del tipo de cambio y riesgo país. Así, durante el del primer trimestre la tasa del bono de 10 años disminuyó 28 puntos base pasando de 6.17% a 5.89% en el periodo, lo cual representó que el precio de este bono presentara una apreciación de 1.23% Bono 10 años Precio Tasa Mercados de capital: Destaca que el IPC de la bolsa local acumuló un rendimiento de 6.8% en el primer trimestre. Los mercados internacionales, por el contrario, registraron rendimientos negativos; por ejemplo, el rendimiento promedio de las bolsas en Norteamérica fue de -1.13% para el primer trimestre de 2016.

3 31/12 07/01 14/01 21/01 28/01 04/02 11/02 18/02 25/02 03/03 10/03 17/03 24/03 31/03 DESEMPEÑO DE LAS SIEFORES EN EL 1ER TRIMESTRE DE 2016 El ambiente de fuerte volatilidad de los mercados financieros se vio reflejado en la trayectoria de los rendimientos generados por las Siefores; aun así, el rendimiento promedio que alcanzaron las Siefores en el primer trimestre fue 5.7% anual el cual, una vez descontada la inflación del periodo, representó un rendimiento real de 1.71% anual Serie rendimiento Siefores 1er trimestre de Las Afores mantienen una estrategia de inversión de largo plazo, congruente con el plazo de ahorro para el retiro, ello con el objetivo de maximizar la pensión del trabajador. Al cierre del primer trimestre de 2016, las Siefores invierten 73% de su portafolio en bonos del mercado local (gubernamentales y privados), 6.8% de la cartera esta invertida en instrumentos de renta variable del mercado local, 14.6% de los activos corresponden a inversiones en mercados internacionales (renta variable y bonos) y 5.6% corresponde a la inversión en CKD s y FIBRAS. El desempeño de las Siefores en este trimestre fue sobresaliente, ascendiendo a 5.7% nominal anual (1.4% trimestral). A continuación se identifican las fuentes del rendimiento de las Siefores (Performance Attribution) para el rendimiento trimestral de 1.4%. 1. Bonos locales: 2.8% 2. Bolsa: 0.7% 3. Inversión en mercados internacionales: -0.9% 4. Posición cambiaria y otros: -1.1%

4 Atribución de rendimiento 1er trimestre 2016 (rendimientos efectivos) Total 1.4% -1.1% Posición cambiara y otros -0.9% Bolsa internacional Bolsa local 0.7% Bonos locales 2.8% -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% Fuente: elaboración propia con datos de CONSAR y Banxico En síntesis, el rendimiento generado en el periodo provino de los mercados internos, a diferencia de lo ocurrido durante el año previo. No obstante lo anterior, y reconociendo que el objetivo de las Siefores es contribuir para acceder a un mejor retiro, el horizonte de inversión y la estrategia debe continuar siendo de largo plazo. Para ello, la diversificación de las inversiones es un factor que cobra mayor importancia entre más amplios sean los plazos de inversión. Tomando como ejemplo el desempeño de los últimos 36 meses de las Siefores, frente al desempeño en el mismo periodo de las AFP s en Chile se observa lo siguiente: Rendimientos AFP s vs. Siefores (últimos 36 meses) Fondo Rendimiento efectivo Siefores 13.7% AFP s 28.3% Diferencia 146 (bps) Fuente: elaboración propia con datos de CONSAR y Superintendencia de Pensiones, Chile Cuál es la diferencia entre la inversión de las Siefores y la inversión de las AFP s en Chile? El principal factor que contribuyó al mayor rendimiento para los 5 fondos gestionados por las AFP s es la mayor diversificación de sus portafolios. En particular dichos fondos invierten hasta 80% de sus activos en mercados internacionales (frente a 20% para las Siefores %) y

5 hasta 41% en instrumentos de renta variable (frente al 30% para las Siefores). Actualmente, las AFP s mantienen una mayor diversificación que las Siefores tanto en instrumentos de renta variable como en distintas geografías. Las AFP s actualmente canalizan cerca del 44% de los recursos totales a mercados internacionales y 30% en instrumentos de renta variable. Portafolio de inversión AFP s Chile vs. Siefores México Instrumento AFP's Siefores Gubernamental (local) 23% 53% Papel privado (local) 24% 20% Deuda internacional 14% 1% Renta variable (local) 9% 7% Renta variable (internacional) 30% 14% Alternativos (CKd's y FIBRAS) 0% 6% Total 100% 100% Fuente: Superintendencia de Pensiones, Chile y CONSAR, cifras al cierre de marzo Los límites regulatorios de las Siefores de 20% en valores extranjeros y de hasta 30% en instrumentos de renta variable, han tenido contribuido a limitar el rendimiento de las Siefores en los últimos 36 meses en 146 puntos base.