IES Matemático Puig Adam Departamento de Economía

Transcripción

1 Tema 3 - INVERSION 3.1 Concepto y clases de inversión. 3.2 Criterios estadísticos de selección de inversiones. 3.3 Criterios financieros de selección de inversiones. 3.4 El patrimonio de la empresa. 3.5 Representación del patrimonio: El Balance. 3.6 Masas patrimoniales y valoración del patrimonio. 3.1 Concepto y clases de inversión. Para el desarrollo de su actividad la empresa necesita disponer de una serie de instalaciones, equipo, maquinaria, etc. La empresa como hemos visto ha invertido dinero y recursos financieros en la adquisición de los mismos. Las decisiones que se tomen sobre las inversiones en la empresa son esenciales para el resultado de la misma, e incluso para su supervivencia. Invertir consiste en adquirir ciertos activos, sacrificando unos recursos en el momento presente, con la esperanza de obtener unos ingresos (mayores) en el futuro. Clases de inversión. Según el objeto de la inversión: Inversiones financieras: consisten en asignar recursos, generalmente dinero, a un activo financiero como: productos bancarios, acciones, derivados, fondos de inversión, ETF, divisas, Inversiones económicas: consisten en asignar recursos a algún activo real o productivo que en un futuro generara beneficios. Pueden ser: - Inversiones en capital, industriales y comerciales o aquellas que dotan a la empresa de una estructura técnica, apta para producir. Sirven para aumentar la capacidad productiva de la empresa, es decir, para producir más. - Inversiones en investigación, desarrollo e innovación (I + D + i) o dirigidas para crear las bases de la innovación tecnológica. Sirven para mejorar la eficiencia de la empresa, es decir para producir mejor, para aumentar la productividad (sobre todo del capital). (Producir más con las mismas máquinas) - Inversiones sociales o destinadas a la mejora de las condiciones de trabajo y ambientales de la organización. Sirven para mejorar la eficiencia de la empresa, es decir para producir mejor, para aumentar la productividad (sobre todo de los trabajadores). (Producir más con los mismos trabajadores) Según la duración de la inversión: Inversiones temporales, o acorto plazo: Cuando el retorno de la inversión se produce en un año o menos. Inversiones a largo plazo: Cuando el retorno de la inversión se produce en un plazo superior al año. Según los componentes de la inversión. Toda inversión posee tres componentes: - Riesgo, la posibilidad de perder el dinero invertido. - Rentabilidad: los beneficios que esperamos obtener. - Liquidez, la posibilidad de disponer del dinero invertido cuanto antes. Se resumen en el siguiente gráfico denominado el triangulo de la inversión, en el que se manejan la rentabilidad, el riesgo y la liquidez. A mayor porcentaje de interés, mayor riesgo y normalmente menor liquidez. Igualmente, si prefieres poco riesgo, la rentabilidad y la liquidez serán bajas. Empresa - Tema 3 - Inversión Página 1

2 Vamos a estudiar las decisiones de inversión de la empresa y la forma en que puede elegir entre distintas inversiones para quedarse con la que la permita obtener un beneficio mayor. A la hora de seleccionar una inversión u otra podemos tener en cuenta diversos criterios: técnicos, mecánicos, etc... Dejando estos criterios aparte, nos vamos a centrar en los aspectos económicos. La selección de inversiones constituye uno de los problemas más importantes del mundo empresarial, por ello al realizar una inversión vamos a tener en cuenta: La cantidad de recursos que tenemos que invertir en un primer momento, el desembolso inicial. (D) La corriente de renta o flujos de caja (cash flow) generados por la inversión a lo largo del tiempo. Es el resultado de restar los cobros a los pagos generados por la inversión en ese año. (Q) (Tenemos que contar con el movimiento real de dinero: cobros pagos, no con el movimiento contable de dinero: ingresos gastos) Ejemplo: Una empresa de calzado tiene la posibilidad de adquirir una nueva máquina para confeccionar calzado deportivo. El coste de esta máquina es de 20 millones. Según nuestros estudios con ella obtendríamos unos ingresos el primer año de 25 millones, y el segundo año de 10 millones. Gráficamente la inversión la representaríamos así: Cantidad Año En forma de tabla la representaríamos así -D Q1 Q Criterios estadísticos de selección de inversiónes. Dependiendo de nuestro perfil inversor, adoptaremos un criterio u otro. Si somos unos inversores agresivos (arriesgados) utilizaremos el valor neto Si somos inversores conservadores (cobardes) utilizaremos el payback a) Criterio Valor Neto. Consiste en ver cuanto obtenemos con cada inversión, para ello sumamos todos los flujos de caja y los comparamos con el desembolso inicial: VN = -D + Q1 + Q2 + Q Qn Escogeremos aquellos que sean positivos y dentro de ellos el que arroje un mayor valor. Por eso es reocmendado para inversores agresivos, porque queremos ganar lo máximo posible. En nuestro ejemplo: VN = ; VN = 15 millones. Con esta inversión ganaríamos 15 millones. Inconvenientes: - No tiene en cuenta cuando se generan las rentas. Empresa - Tema 3 - Inversión Página 2

3 b) Criterio o método del Plazo de Recuperación de la inversión o Payback. El plazo de recuperación de una inversión es el tiempo que se tarda en recuperar el desembolso inicial de la misma con las rentas generadas por la misma. Los proyectos más interesantes son aquellos que tienen un plazo de recuperación menor. Aconsejable para inversores conservadores que quieran recuperar cuanto antes los invertido, y en períodos de incertidumbre económica. En nuestro caso: tardaríamos en recuperar los 25 millones de inversión 1 año y 6 meses. Inconvenientes: - No tiene en cuenta cuando se generan las rentas. - No tiene en cuenta las rentas generadas después del plazo de recuperación. 3.3 Criterios financieros de selección de inversiones. Estos criterios tienen en cuenta la distribución temporal de la inversión es decir cuando se obtiene el dinero, ya que este tiene distinto valor según cuando se obtenga. Distinto valor del dinero en el tiempo: El poder adquisitivo del dinero cambia con el tiempo. No vale lo mismo una cantidad de dinero ahora, que la misma cantidad dentro de 20 años. Motivos: - La inflación, hace que el dinero pierda poder adquisitivo. - El coste de oportunidad (Podríamos tener ese dinero invertido) Para solucionar este problema lo que hacemos es averiguar cuanto dinero valdrían hoy las cantidades de dinero del futuro. A este proceso se le denomina actualización. = (1 + ) i = tipo de interés n = número de años. Empresa - Tema 3 - Inversión Página 3

4 a) Criterio o método del Valor actualizado Neto (VAN) o Valor capital. Es igual que el criterio del Valor Neto, solo que actualizando los flujos de caja. El criterio del VAN consiste en restar el desembolso inicial a la suma de las rentas actualizadas. Calculamos el beneficio de una inversión en el momento presente. Nos dice cuanto dinero obtenemos con cada inversión pero en euros de hoy: Formula: = + 1 (1 + ) + 2 (1 + ) + 3 (1 + ) + + (1 + ) i = tasa de actualización del mercado, (normalmente se toma el tipo de interés del mercado), en esta formula ha de venir expresado en tanto por uno (Ejemplo 8% = 0,08, 10% = 0,1, 25% = 0,25) Ejemplo: si en nuestro caso, el tipo de interés del mercado es del 10% = (1 + 0,1) + 10 (1 + 0,1) VAN = ,72 + 8,26 VAN = 10,98 millones. Con este proyecto ganaríamos 10,98 millones de euros. El resultado obtenido sería el beneficio que obtendríamos con esa inversión, calculado en euros de hoy en día. Elegiríamos aquellos proyectos que nos dieran un VAN positivo, y dentro de estos el que nos arrojara un mayor valor. b) Criterio o método de la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) o Tasa de Rendimiento Interno. Es igual que el criterio anterior, sólo que expresado en forma de porcentaje. Nos dice que porcentaje de rentabilidad obtenemos con cada inversión. Para calcularlo tenemos que hallar la tasa de actualización (r) que haga cero la formula VAN. Formula: 0 = + 1 (1 + ) + 2 (1 + ) + 3 (1 + ) + + (1 + ) r = tasa de rendimiento interno, o tasa interna de rentabilidad. Ejemplo: 0 = (1 + ) + 10 (1 + ) Rentabilidad del proyecto r = 0,56, o lo que es lo mismo 56%. Este proyecto tiene una rentabilidad del 56%, al ser superior al tipo de interés (10%) lo llevaríamos a cabo. Empresa - Tema 3 - Inversión Página 4

5 El resultado obtenido sería la rentabilidad de esa inversión. Viene expresado en tanto por uno, para pasarlo a porcentaje tendríamos que multiplicarlo por 100. (Ejemplo 0,2 = 20%, 0,05 = 5%) Expresa lo mismo que el VAN, solo que en forma de rentabilidad, de porcentaje. Seleccionaríamos aquellos proyectos cuya tasa de rentabilidad sea mayor al tipo de interés del mercado, y dentro de estos aquellos cuya rentabilidad sea mayor. Este método está pensado para inversores eficientes, que quieran sacar el máximo partido a su dinero. (no confundir ganar mucho con sacar el máximo rendimiento) Ejemplo: -D Q1 Q2 Q BENEFICIO +100 GANAMOS MÁS RENTABILIDAD +50% BENEFICIO +50 RENTABILIDAD 100% ES MÁS RENTABLE Cuando tenemos rentas superiores a dos años se hace difícil resolverlo porque tenemos ecuaciones de tercer grado. Se puede resolver por ensayo y error o recurriendo a la siguiente formula, que son aproximaciones Aproximación por defecto: = Q Q (Q.n) 1 Aproximación por exceso: = Q Q n Q 1 En nuestro ejemplo: = 45 1 = 0,54 = 54% = 1 = 0,61 = 61% Empresa - Tema 3 - Inversión Página 5

6 3.4.Definición de Patrimonio Conjunto de bienes, derechos y obligaciones de una persona física o jurídica. Para una mejor comprensión del mismo lo clasificamos de la siguiente manera: Clasificación del Patrimonio: Activo: Conjunto de bienes y derechos. Inversión de los recursos. Pasivo: Conjunto de deudas. Recursos ajenos. Neto: Bienes y derechos libres de deuda. Recursos propios, dinero que pertenece a la empresa. SIEMPRE se cumple que Activo = Pasivo + Neto. 3.5 Representación del patrimonio: el Balance. ACTIVO PASIVO + NETO Maquinaria Mobiliario Existencias Caja Capital Deudas TOTAL TOTAL El activo es donde tenemos invertido o gastado el dinero, nos dice que hemos hecho con el dinero. El pasivo nos muestra el origen, de donde ha salido el dinero, como lo hemos obtenido. Es el mismo patrimonio, solo que explicado de dos formas distintas. Por eso SIEMPRE se cumple que: ACTIVO = PASIVO + NETO Elementos patrimoniales. El patrimonio de la sociedad esta formado por diversos bienes, derechos y obligaciones. Cada una de estas partes que componen el patrimonio recibe en nombre de elementos patrimoniales. Para poder analizar datos y realizar comparaciones es necesario que la información sea homogénea. Por esto el Plan General de contabilidad establece un catálogo de cuentas, que representan elementos patrimoniales junto con su significado. Activo: Terrenos Construcciones Maquinaria Mobiliario Elementos de transporte Inversiones financieras permanentes Inversiones financieras temporales Mercaderías (Existencias) Clientes Deudores Caja Bancos Pasivo: Capital Reservas Amortizaciones Resultado del ejercicio Obligaciones Deudas a largo plazo con e.c. Deudas a corto plazo con e.c. Proveedores Acreedores Empresa - Tema 3 - Inversión Página 6

7 3.6 Masas patrimoniales y valoración del patrimonio Una primera clasificación es: Activo, Pasivo y Neto. Dentro de esta, los elementos de activo se clasifican por su liquidez, y los de Pasivo y Neto por su exigibilidad. ACTIVO PASIVO + NETO ++ Liquidez -- Maquinaria Mobiliario Existencias Caja Capital Deudas TOTAL TOTAL Exigibilidad -- Empresa - Tema 3 - Inversión Página 7

8 Una vez ordenado lo clasificamos por masas patrimoniales. Masa patrimonial es una agrupación de elementos patrimoniales que tienen el mismo significado/comportamiento económico financiero, que tienen naturaleza homogénea. ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE: elementos patrimoniales (materiales e inmateriales) que sirven de soporte a la actividad empresarial. Suelen permanecer durante largo tiempo en el patrimonio de la empresa. (Sería como la carrocería de un coche) ACTIVO CORRIENTE: elementos patrimoniales que utiliza la empresa en su actividad económica (para ganar dinero), y que se suelen convertir en dinero. Son los elementos que nos hacen ganar dinero. Se llama circulante, porque cada vez que circulan se generan beneficios. Permanecerán durante menos tiempo en la empresa. (Sería el motor del coche) PASIVO + NETO NETO: Elementos de Neto patrimonial. Los recursos que pertenecen a la empresa. Aquellos elementos que pertenecen a la empresa y que no tienen que devolver. Recursos propios. PASIVO NO CORRIENTE: elementos que representan deudas a largo plazo (más de un año) PASIVO CORRIENTE: elementos que representan deudas a corto plazo (menos de un año) TOTAL TOTAL Empresa - Tema 3 - Inversión Página 8

9 Valoración de los elementos patrimoniales. Además de nombrar igual a los distintos elementos del patrimonio, para homogeneizar también es necesario que se valoren de la misma forma. El PGC establece una serie de criterio para que todas las empresas valoren por igual sus elementos patrimoniales: Activo: se valorarán por: Si lo compramos: Precio de Adquisición: además del facturado los gastos necesarios para su puesta en funcionamiento. Si lo fabricamos: Coste de Producción: Materiales + mano de obra + gastos generales de fabricación. Si nos lo regalan: Valor venal: precio que tiene ese producto en el mercado. Pasivo: se valoran por Valor de reembolso: la totalidad de la deuda. Si debemos dinero: principal + intereses. Empresa - Tema 3 - Inversión Página 9