CAPÍTULO 10. LA FUNCIÓN FINANCIERA (I): CUESTIONES PREVIAS Y CAPTACIÓN DE RECURSOS

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Enrique Roldán Alarcón
hace 6 años
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1 CAPÍTULO 10. LA FUNCIÓN FINANCIERA (I): CUESTIONES PREVIAS Y CAPTACIÓN DE RECURSOS Bloque I: Inversiones financieras. Métodos estadísticos de selección de inversiones económicas 1.- Tipos de inversión 1. La actividad real: decisiones de producción e intercambio. 2. La actividad financiera: disponibilidad de recursos. 2.- Las inversiones financieras de la empresa La empresa es un ahorrador o inversor más del sistema financiero del país, la empresa es demandante del dinero, o dicho de otra forma, como oferente del dinero que genera excesos de liquidez. Causas: 1. Tener el control de otras entidades. 2. Tratar de rentabilizar excesos de tesorería. Instrumentos financieros de pago (dinero legal y dinero bancario), se negocian en el presente. Instrumentos financieros de crédito, se negocian en el futuro. Los títulos financieros son activos para quien los compra y pasivos para quien los emite. Tipos de activos financieros y entidades emisoras Características de los instrumentos financieros Características básicas de los instrumentos financieros: liquidez, riesgo y rentabilidad La liquidez de un activo financiero se define como su capacidad para ser vendido sin pérdidas significativas en cualquier momento. Un activo financiero tiene más riesgo cuanta más probabilidad haya de que su emisor no cumpla con su compromiso de devolución del principal en la fecha de su vencimiento. Un activo financiero es tanto más rentable cuanto mayor rendimiento produzca a lo largo de su vida útil. 1

2 2.2.- El funcionamiento del mercado de intercambio de títulos El mercado primario es aquél que se encarga de vender los títulos por primera vez, mientras que la Bolsa es conocida como el mercado secundario porque en ella se negocian los títulos que ya se han adquirido en el mercado primario por los inversores. La bolsa de valores contribuye a la liquidez del sistema. 2.- Las inversiones económicas Criterio de viabilidad: Cualquier inversión empresarial debe ser capaz de generar más recursos que los empleados en adquirirla y mantenerla. Criterio de rentabilidad: De entre las inversiones viables que puedan llevarse a cabo será preferible la que, a priori, muestre una mayor diferencia entre lo que se espera recuperar con su utilización y lo que cueste adquirirla y mantenerla Las inversiones permanentes Las inversiones en inmovilizado suelen ser las más importantes desde el punto de vista cuantitativo, es decir, las que para realizarlas hay que aplicar una mayor cantidad de recursos financieros y, por esa razón, los proyectos de financiación se suelen diferir en el largo plazo. Un método de selección de inversiones nos ayuda a determinar qué proyectos de inversión son efectuables así como elegir el más rentable. 1. Los métodos estáticos que no tienen en cuenta la variable tiempo: El criterio del plazo de recuperación. El criterio del flujo neto total de tesorería por unidad monetaria comprometida. El criterio de flujo neto medio de tesorería por unidad monetaria comprometida. 2. Los métodos dinámicos incluyen la variable tiempo en el análisis de la inversiones: El criterio del Valor Actual Neto (VAN). El criterio del Tipo Interno de Rendimiento (TIR). 2

3 El concepto de flujo de caja El flujo de caja de una inversión correspondiente a un periodo es igual a la diferencia entre los cobros y los pagos que genera la inversión a largo plazo del periodo de tiempo definido Métodos estáticos de evaluación de inversiones económicas El criterio de plazo de recuperación El criterio de flujo neto total por unidad monetaria comprometida El criterio de flujo neto medio por unidad monetaria comprometida La actualización temporal de los capitales 3

4 Bloque II: Métodos dinámicos de selección de inversiones económicas Métodos dinámicos para la evaluación de inversiones económicas El criterio del Valor Actual Neto Criterio de elección El VAN con flujos de caja constantes El criterio del Tipo Interno de Retorno (TIR) Criterio de elección La depreciación de los elementos permanentes de la empresa Los inmovilizados pierden su valor progresivamente por tres causas principales: el uso, el paso del tiempo y la obsolescencia. Métodos de amortización 1. El método lineal o de cuotas fijas 2. Los métodos de depreciación decrecientes a. El método de suma de dígitos b. El método de los saldos decrecientes 3. Los métodos basados en el uso a. Las horas de trabajo b. Unidades producidas 4

5 Bloque III: Otros aspectos de la Dirección Financiera: Equilibrio entre activos y pasivos. Análisis financiero 4.- Introducción Las decisiones concretas que se tomen en el ámbito financiero tienen que estar basadas en información suficiente, fiable y contrastada Un objetivo de la dirección financiera: equilibrio entre activos y pasivos Los distintos activos incorporan su valor al total del producto en periodo de tiempo muy diferentes, unos de forma inmediata y directa (los gastos y los activos a corto plazo) y otros paulatina y progresivamente a lo largo de un periodo de tiempo prolongado, por ejemplo: el valor de la madera que contiene un mueble se incorpora totalmente en el momento de utilizar el activo (la madera) en la utilización del mueble, sin embargo, el valor de la maquinaria que utiliza la empresa para cortar la madera se va incorporando poco a poco, en cada uno de los muebles fabricados a lo largo de todos los años que la máquina está prestando servicio en la empresa. Deducciones: 1. Que el fin de todos los activos es convertirse en dinero a través del mecanismo de incorporar su valor de adquisición al coste de fabricación de los productos. 2. Que los diferentes activos convierten su valor de adquisición en dinero a velocidades muy diferentes. Equilibrio teórico de la estructura patrimonial Fondo de rotación o fondo de maniobra Variaciones del fondo de rotación originadas por la explotación Variaciones del fondo de rotación originadas por la estructura fija del balance La compra de inmovilizado al contado modifica la estructura del activo del balance incrementando el activo fijo (entrada de inmovilizado) y disminuyendo el activo circulante (salida de efectivo), y por tanto, disminuyendo el fondo de rotación. Si la compra se hiciera a crédito a corto plazo, el activo circulante permanecería igual pero el pasivo a corto aumentaría, con lo que también se reduciría el fondo de rotación ya que dado un valor total pasivo, un aumento del activo a corto representa una disminución relativa del pasivo permanente. 5

6 5.- El análisis financiero La cuenta general de resultados Resultado de explotación: Ingresos y gastos de explotación. Resultado ordinario del ejercicio: Resultado de explotación y resultado financiero. Resultado del ejercicio antes de impuestos: Resultado ordinario y resultado extraordinario (saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias). Resultado del ejercicio después de impuestos: resultado antes de impuestos menos El balance de situación El análisis financiero del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias El análisis del balance Los ratios que miden la liquidez 1. La ratio de liquidez propiamente dicho 2. La ratio de tesorería 3. La ratio de disponibilidad Los ratios que miden el endeudamiento 1. La ratio de exigibilidad 2. La ratio de exigibilidad a corto plazo Los ratios que miden la rentabilidad de los activos 1. La ratio de rotación del activo fijo 2. La ratio de rotación del activo circulante 3. La ratio de rotación de las existencias Los ratios de plazo 1. La ratio de plazo a cobro 2. La ratio de plazo de pago El análisis de la cuenta de pérdidas y ganancias 1. La ratio de expansión de la ventas 2. La ratio de la cuota de mercado 6

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