RESULTADOS Tercer Trimestre de 2013

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1 RESULTADOS Tercer Trimestre de 2013 Cifras Relevantes en Dólares 1 Contacto Inversionistas: Juan Pablo Becerra (55) ir@mm.gmexico.com México D.F., a 24 de octubre de Grupo México, S.A.B. de C.V. ( Grupo México GMéxico -BMV: GMEXICOB). Las ventas consolidadas durante el 3T13 fueron US$2,325 millones, 4% mayor al 2T13 debido a la mayor producción de nuestra División Minera y el incremento en ventas de 25% de nuestra División Infraestructura. Este crecimiento respecto del trimestre anterior se logró a pesar de la caída en precios de los metales y las fuertes lluvias que afectaron a nuestra División Transporte. El costo de ventas durante 3T13 fue US$1,285 millones, 3% mayor al 2T13 debido a incrementos en costos de electricidad y diesel en nuestra División Minera y de Transporte, y mayores costos en nuestra División de Infraestructura por la entrada en operación de la primera planta de energía de 250 MW. El EBITDA del 3T13 fue US$992 millones representando un 10% de crecimiento respecto al 2T13. El EBITDA de la División Minera alcanzó US$786 millones con un margen de 44%, el EBITDA de la División Transporte alcanzó US$159 millones con un margen de 34% y la División Infraestructura obtuvo un EBITDA de US$35 millones con un margen de 42%. La utilidad neta consolidada del 3T13 ascendió a US$448 millones, 54% mayor al 2T13 con un margen equivalente a 19% de las ventas. Las inversiones de capital acumuladas alcanzaron una cifra récord de US$1,910 millones, confirmando el compromiso que ha asumido la Empresa en crear valor para sus accionistas, empleados y comunidades en las que continua invirtiendo en su desarrollo y crecimiento, cuando la mayoría de la industria global tan solo invierte en mantener su producción actual. El 18 de octubre de 2013 el Consejo de Administración decretó el pago de un dividendo en efectivo de $0.26 pesos por cada acción en circulación, a ser pagado en una sola exhibición a partir del 4 de noviembre de Tercer Trimestre Variación Enero - Septiembre Variación (Miles de Dólares) US$000 % US$000 % Ventas 2,398,180 2,325,797 (72,383) (3.0) 7,692,117 7,019,071 (673,046) (8.7) Costo de Ventas 1,196,074 1,285,538 89, ,707,873 3,764,192 56, Utilidad de Operación 666, , , ,035,077 2,527,780 (507,297) (16.7) EBITDA 1,128, ,096 (136,865) (12.1) 3,814,820 3,096,248 (718,572) (18.8) Margen EBITDA (%) 47.1% 42.7% 49.6% 44.1% Utilidad Neta 319, , , ,662,964 1,316,721 (346,243) (20.8) Margen de Utilidad (%) 13.3% 19.3% 21.6% 18.8% Inversiones / Capex 457, , , ,509,306 1,910, , Empleados 28,421 30,123 1, ,421 30,123 1, Todas las cifras están expresadas en dólares ( US$ ) moneda de los Estados Unidos de América, bajo U.S. GAAP, excepto donde se indique lo contrario. 3T13 Página 1

2 Eventos Relevantes División Minera Propuesta de Reforma Fiscal.- Consideramos que reduce considerablemente la competitividad de México en una industria tan global como la Minería al gravar con un 7.5% la utilidad de operación antes de depreciación e intereses, y al eliminar la deducibilidad inmediata de los gastos de exploración. Esta propuesta de reforma, pone en riesgo la inversión de proyectos actuales y futuros en el sector y con ello la generación de empleos y desarrollo de infraestructura. De aprobarse la reforma, concluiremos con nuestro programa de inversión en marcha de US$3,500 millones de dólares para el 2013 y de US$1,500 millones de dólares para el Sin embargo nos veremos obligados a redirigir nuestro programa futuro de inversión de US$5,388 millones de dólares a países con mayor oportunidad de rendimiento a la inversión y en donde exista un régimen fiscal estable que estimule el desarrollo de la industria minera, a la vez que cuente con mejores costos de energía eléctrica y gas, como pudiera ser EEUU, Canadá, Perú y Chile. Primeras ventas de la nueva Planta de Molibdeno en Buenavista.- En el trimestre se registraron las primeras toneladas vendidas de Molibdeno en Buenavista. La capacidad anual de producción es de 2,000 toneladas de molibdeno contenido en concentrados. Minera México recibe por segunda ocasión el Premio Ética y Valores en la Industria.- En septiembre la Confederación de Cámaras Industriales (CONCAMIN) entregó el premio a Minera México por la responsabilidad social y desarrollo sustentable de sus Empresas. Inversiones de Capital.- A septiembre de 2013, en línea con el presupuesto, se han invertido US$1,326 millones en la División Minera, una cifra récord representando un incremento del 69% respecto al año anterior. Entre los principales proyectos se destinaron: US$707 millones a Buenavista, US$118 millones a Mission y compra de equipo de mina en Asarco y US$90 millones a Toquepala. División Transporte Récord de carros movidos.- Durante los primeros nueve meses del año se movieron 836,617 carros, lo que representa una cifra récord para ITM en el periodo. Los segmentos que más contribuyeron al crecimiento fueron energía, automotriz y químicos. Inicia servicio Eagle Premium.- En septiembre, en combinación con nuestro socio Union Pacific, iniciamos un nuevo servicio de carga para contenedores terrestres llamado Eagle Premium. Este proyecto consiste en un puente ferroviario intermodal más competitivo que el autotransporte, y que permitirá el tráfico permanente de trenes entre Chicago, Illinois y las terminales de Monterrey, Nuevo León, logrando mayores eficiencias de carga y ventajas competitivas para nuestros clientes. Segmento Automotriz.- Se concluyeron acuerdos para iniciar en el 2014 el servicio de carga automotriz a la nueva planta de Honda en Celaya. Se extiende 2 años el contrato de servicio de carga que venciera el próximo enero de 2014 con Chrysler. El volumen de tráfico automotriz con dicha armadora generará ingresos por alrededor de $500 millones de pesos durante ese periodo. En agosto se renovó el contrato con Ford Motor Co. de México por tres años más, lo que representa un ingreso de $1,150 millones de pesos durante este periodo. 3T13 Página 2

3 Concluyen favorablemente las acciones legales por prácticas monopólicas.- El 6 de septiembre, la CFC cerró de forma definitiva la investigación sobre prácticas monopólicas de Ferromex y Ferrosur. Con esto, desaparecen las multas y concluyen todas las acciones legales que se generaron con motivo de la adquisición de Ferrosur en Inversiones de Capital.- La División Ferroviaria reporta al cierre de septiembre una inversión de US$225 millones. Los proyectos de inversión están principalmente enfocados a mejorar la infraestructura ferroviaria, incrementar la capacidad de operación mediante la construcción de laderos, dobles vías y patios, así como en sistemas operativos y de comunicación. División Infraestructura Entra en operación primera Planta de Energía de Ciclo Combinado.- La primera planta de energía de ciclo combinado alcanzó su máxima capacidad de 250 MWH el 26 de septiembre. Está finalizando pruebas y se espera entre en operación durante el 4T13. La segunda planta reporta un avance de 90% y se estima entre en operación el 1T14. A la fecha se han invertido en ambas plantas US$533 millones del total presupuestado de US$540 millones. Premio Best Power Financing.- La prestigiosa publicación financiera Latin Finance otorgó este premio al bono de 20 años emitido por MGE en noviembre de 2012 por US$575 millones. La tasa fue una de las más bajas para un Project Bond en América Latina. PEMEX otorga a PEMSA reconocimiento por sus altos niveles de eficiencia.- Cada año PEMEX reconoce los primeros lugares de eficiencia en operación de su flota marina. Este año, reafirmando nuestra comprobada excelencia operativa tras más de 50 años de servicio ininterrumpido a Pemex, las plataformas de GMéxico encabezan los primeros lugares: 1 Chihuahua, 2 Zacatecas y 4 Sonora. Inversiones de Capital.- A septiembre de 2013 se han invertido US$359 millones en la División Infraestructura. Entre las inversiones destacan US$148 millones para la construcción de las plantas de energía y US$207 millones para las dos nuevas plataformas marinas y los dos equipos modulares. 3T13 Página 3

4 Financiamiento 2012 Al 30 de Septiembre 2013 Deuda Deuda Caja y Deuda (Miles de dólares) Total Total Bancos (1) Neta Grupo México ,124 (294,124) Americas Mining Corporation 452, (24) Southern Copper Corporation 2,741,195 4,209,646 2,158,763 2,050,883 Asarco ,356 (67,356) Infraestructura y Transportes México (ITM) ,385 (149,385) GFM - Ferromex 401, ,603 84, ,714 Ferrosur 94,621 67,978 88,344 (20,366) México Proyectos y Desarrollos 276, ,684 40, ,773 Grupo México (Consolidado) 3,965,858 5,616,910 2,883,796 2,733,115 (1) Incluye Inversiones en Valores Realizables a Corto Plazo El costo financiero neto durante el 3T13 fue de US$49.5 millones. GMéxico mantiene un balance sólido con un bajo nivel de apalancamiento con una deuda total a EBITDA de 1.32x. El 91% de la deuda contratada está denominada en dólares y el 90% de la deuda se encuentra en tasa fija. Para el resto de 2013, únicamente se tienen vencimientos por US$82 millones. AMC y Asarco no tienen deuda y SCC mantiene un perfil de amortizaciones muy flexible con vencimientos relevantes hasta el Vencimientos Grupo México Al 30 septiembre ,400 1,200 1,092 1,179 1, División Minera División Transporte División Infraestructura 3T13 Página 4

5 División Minera Americas Mining Corporation Cifras Relevantes Tercer Trimestre Variación Enero - Septiembre Variación (Miles de Dólares) US$000 % US$000 % Ventas 1,940,599 1,782,925 (157,674) (8.1) 6,339,342 5,450,855 (888,487) (14.0) Costo de Ventas 915, ,270 39, ,868,768 2,809,330 (59,438) (2.1) Utilidad de Operación 554, , , ,701,753 2,137,406 (564,347) (20.9) EBITDA 953, ,680 (166,896) (17.5) 3,319,538 2,533,177 (786,361) (23.7) Margen EBITDA (%) 49.1% 44.1% 52.4% 46.5% Utilidad Neta 237, , , ,399,651 1,155,626 (244,025) (17.4) Margen de Utilidad (%) 12.2% 19.8% 22.1% 21.2% Inversiones / Capex 311, , , ,011 1,326, , Precio Promedio de los Metales 4T 1T 2T Tercer Trimestre Var. Enero - Septiembre Var % % Cobre ($cts/libra) (8.3) (7.1) Molibdeno ($dlls/libra) (19.8) (20.2) Zinc ($cts/libra) (1.6) (1.9) Plata ($dlls/onza) (28.8) (19.2) Oro ($dlls/onza) 1, , , , , (19.8) 1, , (11.8) Plomo ($cts/libra) Acido Sulf. ($dlls/ton) (24.2) (23.6) Fuente: Cobre y Plata - COM EX; Zinc y Oro - LM E; M olibdeno - M etals Week Dealer Oxide, Ácido Sulfúrico - AM C Cobre.- La producción de cobre se incrementó 3% durante el 3T13 comparado con el trimestre anterior. Este incremento es resultado de una mayor producción en Cuajone (+10%) y Toquepala (+12%), como resultado de nuestras inversiones en el proyecto de Ley de Corte Variable que resultaron en una mayor recuperación y mayores leyes minerales en Toquepala. Molibdeno.- La producción de molibdeno en el 3T13 aumentó 6% comparado con el 2T13, principalmente por una mayor producción en Toquepala (+21%) y Cuajone (+14%), resultado de mayores leyes y recuperación. Zinc.- La producción de zinc en el 3T13 disminuyó 7% a 25,006 toneladas en comparación a 27,055 toneladas en 2T13. Esta reducción es resultado de menor ley mineral en Charcas (-23%) y menor material procesado en nuestras operaciones. Plata.- La producción de plata disminuyó 16% a 3,558 miles de onzas en el 3T13 comparado con el 2T13 explicado por menores compras de concentrados. 3T13 Página 5

6 Oro.- La producción de oro disminuyó 19% a 11,367 onzas en comparación a las 14,076 onzas del 2T13 debido a menores compras de concentrados. Producción Minera División Minera Tercer Trimestre Variación Enero - Septiembre Variación % % Cobre (t.m.) Ventas 201, ,382 4, , ,447 (36,051) (5.7) Molibdeno (t.m.) Ventas 4,468 4, ,718 14, Zinc (t.m.) Ventas 18,451 24,440 5, ,867 73,245 6, Plata (Miles oz) Ventas 4,623 3,842 (781) (16.9) 14,499 12,599 (1,900) (13.1) Oro (Oz) Ventas 14,002 11,414 (2,588) (18.5) 49,679 40,793 (8,886) (17.9) Ácido Sulfúrico (t.m.) Ventas 430, ,098 74, ,445,579 1,390,474 (55,105) (3.8) Cash Cost El costo operativo en efectivo por libra de cobre cash cost, neto de subproductos, en el 3T13 fue US$1.29, 2% por debajo del costo de US$1.33 en el 2T13. El costo operativo en efectivo por libra de cobre cash cost, excluyendo subproductos, fue US$1.93 en el 3T13, comparado con US$2.11 en 2T13. Esta reducción se explica principalmente por menores costos de operación en Toquepala y Cuajone y mayores leyes minerales y una mayor producción. Distribución por Ventas La contribución por metal en las ventas acumuladas de AMC en 2013 se muestra a continuación: Zinc Acido 2.7% Sulfúrico 2.4% Molibdeno 5.0% Plata 5.7% Oro 1.1% Otros 0.6% Plomo 0.6% Cobre 81.9% Proyectos 3T13 Página 6

7 Ampliación Buenavista.- Continuamos con el desarrollo de nuestro programa de inversión de US$3,100 millones en esta unidad, lo que estimamos nos permitirá aumentar la capacidad de producción de cobre en aproximadamente 175%. La Planta ESDE III que tendrá una producción adicional de 120,000 toneladas anuales de cobre presenta un avance del 72% y se espera terminar anticipadamente y en presupuesto. Se llevan invertidos US$285 millones del total presupuestado de US$444 millones. Se estima que entre en operación el 1S14. La nueva Concentradora de Cobre II con circuito de Molibdeno Integrado producirá concentrados de cobre con capacidad de 188,000 toneladas anuales de cobre contenido, 2.3 millones de onzas anuales de plata contenida, y 21,000 onzas anuales de oro contenido en promedio. La planta contará con un circuito de molibdeno (Planta de Molibdeno II) con capacidad de producción de 2,600 toneladas de molibdeno contenido en concentrados por año. El proyecto presenta un avance del 56% y se llevan gastados US$443 millones del presupuesto de US$1,384 millones. Se estima entrará en operación en el 1S15. En enero de 2013, el Consejo de Administración autorizó US$240 millones para la construcción del Quebalix IV. Este proyecto estimamos permitirá triturar hasta 60 millones de toneladas de mineral por año, aumentando y adelantando la recuperación de cobre durante la lixiviación, beneficiando la producción de las plantas ESDE y reduciendo el costo de transporte. Se estima que entre en operación el 1S15. Proyectos en Toquepala.- Al 30 de septiembre del 2013, hemos invertido un total de US$269 millones en Toquepala, los cuales incluyen la construcción de una nueva trituradora y un sistema de banda transportadora para reemplazar el sistema actual de acarreo por ferrocarril. Tan solo el proyecto de la banda transportadora reducirá costos operativos para permitir ahorros de aproximadamente US$5 millones por año. El proyecto aumentará la producción anual promedio en 100,000 toneladas de cobre y 3,100 toneladas de contenido de molibdeno. Proyectos en Cuajone.- Al cierre del trimestre, hemos invertido US$145 millones de los US$157 millones presupuestados en dos proyectos para aumentar la productividad a través de mejoras tecnológicas: el proyecto de Ley de Corte Variable y el proyecto de rodillos de molienda de alta presión (HPGR por sus siglas en inglés). La producción actual está empezando a ver los beneficios del proyecto de ley de corte variable, el cual fue terminado con una inversión de US$112 millones. El proyecto HPGR, que producirá un material más fino, se espera comience durante el 4T13 y estimamos mayores recuperaciones de cobre y ahorros en los costos al reducir el consumo de energía en el proceso de trituración. El proyecto tiene un presupuesto total de US$45 millones, de los cuales hemos invertido US$33 millones. Esperamos que ambos proyectos lleguen a su máxima capacidad para finales del 2013, aumentando así la producción anual por 22,000 toneladas de cobre y 700 toneladas de molibdeno. El proyecto para mejorar la estabilidad de los taludes en la parte sur de la mina de Cuajone, removerá aproximadamente 148 millones de toneladas de material para mejorar el diseño de la mina sin reducir el nivel de producción actual. El equipo de mina que se adquirirá incluye una pala, cinco camiones, una perforadora y equipo auxiliar. Con esta inversión la Empresa evitará la reducción en el promedio de leyes minerales entre 2014 y 2018, manteniendo los niveles de producción actuales. Al cierre del trimestre, hemos invertido US$22 millones del total de US$65 millones presupuestados. Proyecto en Mission.- A septiembre, la Ampliación de la Concentradora mantiene un avance de 95% y se han invertido US$55 millones de los US$60 millones presupuestados. La ampliación aumentará la producción de cobre contenido en 10,000 toneladas al año y entrará en operación el 4T13. 3T13 Página 7

8 División Transporte ITM Cifras Relevantes Tercer Trimestre Variación Enero - Septiembre Variación (Miles de Dólares) US$000 % US$000 % Vol. Transportado (MillonTons/Km) 12,458 12, ,029 38,167 (862) (2.2) Ventas 415, ,111 58, ,259,034 1,392, , Costo de Ventas 265, ,640 34, , ,288 78, Utilidad de Operación 101, ,378 16, , ,540 32, EBITDA 135, ,391 23, , ,730 49, Margen EBITDA (%) 32.7% 33.6% 33.5% 33.9% Utilidad Neta 72,704 70,123 (2,581) (3.6) 216, ,123 (28,913) (13.4) Margen de Utilidad (%) 17.5% 14.8% 17.2% 13.4% Inversiones - (Capex) 66, ,245 40, , ,542 72, Los ingresos acumulados a septiembre del 2013 aumentaron 11%, a pesar de que los volúmenes transportados se mantuvieron constantes con respecto al 2012, debido a la interrupción de algunos tráficos provocados por una menor carga de productos agrícolas y por afectaciones a la red ferroviaria provocadas por las fuertes lluvias de septiembre. Los segmentos que mostraron mayor dinamismo fueron: Energía 33%, Automotriz 15%, Minerales 12% e Intermodal 12%. El volumen transportado durante los nueve meses de 2013 fue de 38,166 millones de toneladas kilómetro netas. Los segmentos que mostraron un mayor crecimiento fueron Automotriz 8% y Energía 6%, teniendo disminuciones en Siderúrgicos 13% y Minerales 4%. La contribución por segmento en los ingresos al 30 de septiembre de 2013 se muestra a continuación: Ingresos por Segmento Toneladas Kms Otros, 4% Siderúrgicos, 6% Intermodal, 7% Car-Hire, 2% Cemento, 5% Agrícolas, 26% Automotriz, 1,634 Cemento, 2,265 Industriales, 2,528 Intermodal, 2,698 Agrícolas, 13,681 Químicos, 9% Minerales, 11% Siderúrgicos, 2,833 Energía, 9% Industriales, 10% Automotriz, 11% Energía, 3,025 Químicos, 3,715 Minerales, 5,788 3T13 Página 8

9 El costo de operación en los nueve meses de 2013 presenta un incremento del 10% con respecto al mismo periodo del 2012, principalmente por aumentos en el costo de mano obra 10% y el costo de diesel 13%, el cual refleja el aumento en el precio del combustible en pesos de 11%, compensando por un menor consumo en litros de 5%. Asimismo, el costo fue afectado por el incremento en la tasa de derechos de concesión de 0.5% a 1.25% a partir del mes de febrero del El EBITDA durante los primeros nueve meses del año aumentó 12% y con ello alcanzó US$472 millones, con un margen respecto a ingresos de 34%. 3T13 Página 9

10 División Infraestructura MPD Cifras Relevantes Tercer Trimestre Variación Enero - Septiembre Variación (Miles de Dólares) US$000 % US$000 % Ventas 70,077 84,963 14, , ,232 72, Costo de Ventas 43,940 46,622 2, , ,328 25, Utilidad de Operación 10,475 24,484 14, ,805 61,013 39, EBITDA 18,476 35,462 16, ,306 87,981 50, Margen EBITDA (%) 26.4% 41.7% 23.6% 38.2% Utilidad (Pérdida) Neta 8,554 17,060 8, ,268 22,088 7, Margen de Utilidad (%) 12.2% 20.1% 9.0% 9.6% Inversiones - (Capex) 79,731 71,088 (8,644) (10.8) 572, ,171 (213,393) (37.3) A septiembre de 2013 las ventas consolidadas alcanzaron US$230 millones, 46% más que el mismo periodo del año anterior. Como resultado de la puesta en marcha de las plataformas de perforación Chihuahua (junio 2012) y Zacatecas (noviembre 2012), las cuales están operando al 99% de productividad, el EBITDA de la División aumentó 136%. Durante el trimestre se registraron las primeras ventas de energía de prueba de la primera planta de 250MW a la CFE la cual está operando a máxima capacidad desde el 26 de septiembre. El EBITDA acumulado de 2013 fue de US$88 millones lo que representa un crecimiento de 136% respecto al mismo periodo de 2012 reflejando la entrada en operación de las plataformas de perforación y de la primera Planta de Energía de ciclo combinado. Avance en la construcción de Plataformas de 400ft para servicio a Pemex.- GMéxico ha invertido US$128 millones del presupuesto de US$493 millones para la adquisición de dos nuevas plataformas para perforación petrolera. La primer plataforma Tabasco está programada para llegar a México en el 1T14 e iniciará operaciones para Pemex ese mismo periodo. La segunda plataforma Campeche llegará a México y comenzará a operar en el 2T14. Equipos Modulares para Servicio a Pemex.- Al mes de septiembre se llevan invertidos US$87 millones de los US$174 millones presupuestados para los dos equipos modulares de perforación Veracruz y Tamaulipas. Se estima que el primer modular Veracruz llegue en el 1T14 e inicie operaciones ese mismo trimestre. El segundo modular Tamaulipas está programado se entregue el 2T14 e inicie operaciones ese mismo trimestre. Autopista León-Salamanca.- La autopista presenta un avance de 40%. El primer tramo de la autopista está programado para iniciar operaciones en el 1T14 y el segundo tramo en el 1T15. A la fecha se han invertido US$125 millones del total presupuestado de US$400 millones. Planta Eólica Oaxaca.- A septiembre, se ha recibido todo el equipo y se han montado 32 de los 37 aerogeneradores, concluyó la construcción de la subestación y la línea de transmisión y están por iniciar las primeras pruebas de energía. La planta tiene un avance de 80% e iniciará operaciones en el 2T14. Tiene una capacidad de generación total de 74 mega watts. El valor total de la inversión asciende a US$150 millones, de los cuales se han invertido US$97 millones. * * * * * 3T13 Página 10

11 Perfil de la Empresa Grupo México GMéxico es una empresa controladora cuyas principales actividades son: (i) la minería, siendo uno de los más grandes productores integrados de cobre a nivel mundial; (ii) el servicio ferroviario más extenso de México; y (iii) los servicios de ingeniería, procuración, construcción y perforación. Dichas líneas de negocios están agrupadas bajo las siguientes subsidiarias: La División Minera de GMéxico está representada por su subsidiaria Americas Mining Corporation ( AMC ), siendo sus principales subsidiarias Southern Copper Corporation ( SCC ) en México y Perú, y Asarco en Estados Unidos de América. La suma de ambas compañías mantienen las mayores reservas de cobre del mundo. SCC cotiza en las bolsas de Nueva York y Lima. Los accionistas de SCC son, directamente o a través de subsidiarias: GMéxico (81.8%) y otros accionistas (18.2%). Cuenta con minas, plantas metalúrgicas y proyectos de exploración en Perú, México, Estados Unidos de América, Chile, Argentina y Ecuador. Asarco se reincorporó a GMéxico el 9 de Diciembre del Cuenta con 3 minas y 1 planta de fundición en Arizona y 1 refinería en Texas. La División de Transporte de GMéxico está representada por su subsidiaria Infraestructura y Transportes México, S.A. de C.V. ( ITM ), siendo sus principales subsidiarias Grupo Ferroviario Mexicano, S.A. de C.V. ( GFM ), Ferrocarril Mexicano, S.A. de C.V. ( Ferromex ), Ferrosur, S. A. de C. V. ( Ferrosur ), Intermodal México, S.A. de C.V. y Texas Pacifico, LP, Inc. Ferromex es la compañía ferroviaria más grande y de mayor cobertura en México. Cuenta con una red de 8,111 kilómetros de vías que cubren aproximadamente el 71% del territorio mexicano. Las líneas de Ferromex conectan en cinco puntos fronterizos con los Estados Unidos de América, así como en cuatro puertos en el Océano Pacífico y en dos con el Golfo de México. Ferromex es controlada por GMéxico 55.5%, Union Pacific 26% y Grupo Carso-Sinca Inbursa 18.5%. Ferrosur cuenta con una red de 1,549 kilómetros de vías que cubren la parte centro y sureste del país, atiende principalmente a los estados de Tlaxcala, Puebla, Veracruz y Oaxaca, y tiene acceso a los puertos de Veracruz y Coatzacoalcos en el Golfo de México. Ferrosur es controlada por GMéxico con el 74.99% y Grupo Carso-Sinca Inbursa con el 25.01%. La División Infraestructura está representada por su subsidiaria México Proyectos y Desarrollos, S.A de C.V. ( MPD ), siendo sus principales subsidiarias México Compañía Constructora, S.A. de C.V. ( MCC ), Servicios de Ingeniería Consutec, S.A. de C.V. ( Consutec ), Compañía Perforadora México, S.A.P.I. de C.V. ( La México ) y México Generadora de Energía ( MGE ). MPD, La México, MCC, Consutec y MGE son controladas al 100% por GMéxico. MPD, y MCC participan en actividades de ingeniería, procuración y construcción de obras de infraestructura. Consutec se dedica a actividades de ingeniería integral de proyectos. La México ofrece servicios de perforación para la exploración de petróleo y agua y servicios de valor agregado relacionados como ingeniería de cementaciones y perforación direccional. MGE es activo en la construcción y servicio de las plantas de energía de ciclo combinado. Este informe contiene ciertas estimaciones y proyecciones a futuro que están sujetas a riesgo e incertidumbre de sus resultados reales que podrían ser significativamente distintos a los expresados. Muchos de estos riesgos e incertidumbre están relacionados con factores de riesgo que GMéxico no puede controlar o estimar con precisión, tales como las futuras condiciones de mercado, los precios de los metales, el comportamiento de otros participantes en el mercado y las acciones de los reguladores gubernamentales, mismos que se describen detalladamente en el informe anual de la Empresa. GMéxico no asume obligación alguna respecto a publicar una revisión de estas proyecciones a futuro para reflejar eventos o circunstancias que tengan lugar después de la fecha de este informe. 3T13 Página 11

12 GRUPO MEXICO, S.A.B. DE C.V. (GM) ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (US GAAP) (Miles de Dólares) Trimestre Acumulado 9 meses ESTADO DE RESULTADOS 3T13 3T12 Variación Variación Ventas netas 2,325,797 2,398,180 (72,383) 7,019,071 7,692,117 (673,047) Costo de ventas 1,285,537 1,196,075 89,462 3,764,192 3,707,875 56,317 Gastos de exploración 13,420 16,563 (3,143) 38,747 46,576 (7,829) Utilidad bruta 1,026,840 1,185,542 (158,702) 3,216,131 3,937,667 (721,535) Márgen bruto 44% 49% 46% 51% Gastos de administración 55,592 57,914 (2,322) 177, ,137 8,962 Honorarios Legales relacionados al juicio derivado de accionistas SCC - 316,233 (316,233) - 316,233 (316,233) EBITDA 992,096 1,128,961 (136,865) 3,096,248 3,814,820 (718,572) Depreciación y amortización 180, ,384 34, , ,220 93,034 Utilidad de operación 790, , ,950 2,527,780 3,035,077 (507,298) Márgen operativo 34% 28% 36% 39% Gasto por intereses 63,879 46,518 17, , ,461 20,845 Ingreso por intereses (14,409) (7,291) (7,118) (40,942) (19,974) (20,968) (Plusvalía) minusvalía por tenencia de acciones (14,974) (39,149) 24,175 86,145 (114,685) 200,830 Otros (ingresos) gastos - Neto (20,441) (13,384) (7,058) (57,478) (51,398) (6,080) Utilidades antes de Impuestos 776, ,317 97,590 2,346,749 3,048,674 (701,925) Impuestos 231, ,279 (63,637) 716,545 1,040,919 (324,374) Participación en subsidiaria no consolidada y en asociada (2,859) (14,498) 11,640 (19,539) (42,612) 23,073 Utilidad Neta 548, , ,587 1,649,743 2,050,366 (400,624) Utilidad neta atribuida a participación no controladora 99,950 78,943 21, , ,402 (54,380) Utilidad Neta Controladora 448, , ,580 1,316,721 1,662,964 (346,244) BALANCE GENERAL Efectivo y valores equivalentes 2,883,796 2,872,588 11,208 2,883,796 2,872,588 11,208 Efectivo restringido 137, ,676 (44,376) 137, ,676 (44,376) Cuentas por cobrar 906, ,985 (15,930) 906, ,985 (15,930) Inventarios 998, ,558 44, , ,558 44,378 Gastos prepagados y otras cuentas por cobrar 821, ,640 (74,675) 821, ,640 (74,675) Total Activo Circulante 5,748,053 5,827,447 (79,394) 5,748,053 5,827,447 (79,394) Propiedades, planta y equipo - Neto 10,685,796 8,868,305 1,817,491 10,685,796 8,868,305 1,817,491 Material lixiviable - Neto 421, , , , , ,028 Otros activos a largo plazo 2,855,769 1,888, ,841 2,855,769 1,888, ,841 Total Activo 19,710,737 16,838,772 2,871,965 19,710,737 16,838,772 2,871,965 Pasivo y Capital Contable Deuda a corto plazo 147, ,213 (162,257) 147, ,213 (162,257) Pasivos acumulados 1,168,549 1,600,361 (431,812) 1,168,549 1,600,361 (431,812) Total Pasivo Circulante 1,316,505 1,910,574 (594,069) 1,316,505 1,910,574 (594,069) Deuda a largo plazo 5,468,954 3,655,645 1,813,310 5,468,954 3,655,645 1,813,310 Otros pasivos a largo plazo 1,818,055 1,406, ,254 1,818,055 1,406, ,254 Total Pasivo 8,603,514 6,973,020 1,630,494 8,603,514 6,973,020 1,630,494 Capital social 2,003,496 2,003, ,003,496 2,003,494 1 Otras cuentas de capital (624,813) (530,420) (94,394) (624,813) (530,420) (94,394) Resultados acumulados 7,785,794 6,287,194 1,498,600 7,785,794 6,287,194 1,498,600 Total capital contable 9,164,476 7,760,268 1,404,208 9,164,476 7,760,268 1,404,208 Participación no controladora 1,942,746 2,105,484 (162,738) 1,942,746 2,105,484 (162,738) Total Pasivo y Capital Contable 19,710,737 16,838,772 2,871,965 19,710,737 16,838,772 2,871,965 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Utilidad neta 548, , ,588 1,649,743 2,050,366 (400,623) Depreciación y amortización 180, ,385 34, , ,220 93,033 Impuestos diferidos (7,649) 87,871 (95,520) (5,531) 170,957 (176,488) Participación en subsidiaria no consolidada y en asociada (2,859) (14,499) 11,640 (19,539) (42,612) 23,073 Otros - Neto 9,217 3,613 5,604 39,201 (3,081) 42,282 Cambios en activos y pasivos circulantes (21,976) 378,590 (400,567) (57,587) 263,768 (321,355) Efectivo generado por la operación 705, ,495 (294,352) 2,117,540 2,857,618 (740,078) Adiciones a propiedades y equipo (697,626) (457,292) (240,334) (1,910,520) (1,509,306) (401,214) Efectivo restringido (8,816) 298 (9,114) (35,410) 8,802 (44,212) Otros - Neto 140,731 (159,905) 300, ,598 (253,166) 439,764 Efectivo utilizado en actividades de inversión (565,710) (616,899) 51,189 (1,759,332) (1,753,670) (5,662) Financiamiento 27, ,866 (114,424) 151, ,095 (160,051) Amortizacion de financiamientos (22,290) (65,263) 42,973 (117,481) (221,919) 104,438 Dividendos pagados (102,435) (280,295) 177,860 (554,882) (947,183) 392,301 Recompra de acciones de SCC (59,431) (99,185) 39,754 (123,991) (132,369) 8,378 Efectivo utilizado en actividades de financiamiento (156,714) (302,877) 146,163 (645,310) (990,376) 345,066 Efecto por la variación en tipo de cambio en el efectivo y valores realizables 1,239 (12,222) 13,461 (21,669) 6,163 (27,832) Cambio neto en efectivo (16,041) 67,497 (83,539) (308,772) 119,734 (428,506) Efectivo y valores realizables al inicio del año 2,899,837 2,805,090 94,746 3,192,568 2,752, ,715 Efectivo y valores realizables al final del año 2,883,795 2,872,588 11,208 2,883,796 2,872,588 11,209 3T13 Página 12

13 AMERICAS MINING CORPORATION (AMC) ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (US GAAP) (Miles de Dólares) Trimestre Acumulado 9 meses ESTADOS DE RESULTADOS 3T13 3T12 Variación Variación Ventas netas 1,782,925 1,940,599 (157,674) 5,450,855 6,339,342 (888,487) Costo de ventas 955, ,308 39,962 2,809,330 2,868,770 (59,441) Gastos de exploración 13,420 16,563 (3,143) 38,747 46,576 (7,829) Utilidad bruta 814,236 1,008,729 (194,492) 2,602,778 3,423,996 (821,218) Márgen bruto 46% 52% 48% 54% Gastos de administración 29,220 31,153 (1,933) 96,831 93,949 2,883 Honorarios Legales relacionados al juicio derivado de accionistas SCC - 316,233 (316,233) - 316,233 (316,233) EBITDA 786, ,576 (166,896) 2,533,177 3,319,538 (786,361) Depreciación y amortización 129, ,120 22, , ,061 56,480 Utilidad de operación 655, , ,814 2,137,406 2,701,753 (564,347) Márgen operativo 37% 29% 39% 43% Gasto por intereses 51,729 40,994 10, , ,019 10,563 Ingreso por intereses (5,640) (10,257) 4,616 (16,248) (29,389) 13,141 Otros (ingresos) gastos - Neto (1,258) 11,946 (13,204) (27,494) 4,401 (31,894) Utilidades antes de Impuestos 610, ,539 98,667 2,020,566 2,576,723 (556,157) Impuestos 193, ,550 (49,528) 640, ,358 (288,599) Participación en subsidiaria no consolidada y en asociada (1,865) (13,565) 11,700 (15,169) (38,239) 23,070 Utilidad Neta 419, , ,495 1,394,977 1,685,604 (290,627) Utilidad neta atribuida a participación no controladora 66,875 44,890 21, , ,953 (46,602) Utilidad Neta Controladora 352, , ,510 1,155,626 1,399,651 (244,025) BALANCE GENERAL Efectivo y valores equivalentes 2,226,143 1,870, ,802 2,226,143 1,870, ,802 Efectivo restingido 50, ,676 (131,671) 50, ,676 (131,671) Cuentas por cobrar 595, ,929 (62,184) 595, ,929 (62,184) Inventarios 925, ,849 40, , ,849 40,287 Gastos prepagados y otras cuentas por cobrar 693, ,432 (15,266) 693, ,432 (15,266) Total Activo Circulante 4,490,196 4,303, ,968 4,490,196 4,303, ,968 Propiedades, planta y equipo - Neto 7,685,766 6,464,655 1,221,111 7,685,766 6,464,655 1,221,111 Material lixiviable - Neto 421, , , , , ,028 Otros activos a largo plazo 1,273, , ,841 1,273, , ,841 Total Activo 13,870,086 11,941,138 1,928,948 13,870,086 11,941,138 1,928,948 Pasivo y Capital Contable Deuda a corto plazo 5, ,077 (206,077) 5, ,077 (206,077) Pasivos acumulados 1,363,656 1,575,490 (211,835) 1,363,656 1,575,490 (211,835) Total Pasivo Circulante 1,368,656 1,786,567 (417,911) 1,368,656 1,786,567 (417,911) Deuda a largo plazo 4,204,646 2,982,541 1,222,106 4,204,646 2,982,541 1,222,106 Otros pasivos a largo plazo 1,518,103 1,250, ,295 1,518,103 1,250, ,295 Total Pasivo 7,091,405 6,019,916 1,071,489 7,091,405 6,019,916 1,071,489 Capital social 1,056,021 1,056,021-1,056,021 1,056,021 - Otras cuentas de capital (814,013) (728,510) (85,503) (814,013) (728,510) (85,503) Resultados acumulados 5,442,935 4,252,911 1,190,024 5,442,935 4,252,911 1,190,024 Total capital contable 5,684,944 4,580,422 1,104,521 5,684,944 4,580,422 1,104,521 Participación no controladora 1,093,737 1,340,799 (247,063) 1,093,737 1,340,799 (247,063) Total Pasivo y Capital Contable 13,870,086 11,941,138 1,928,948 13,870,086 11,941,138 1,928,948 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Utilidad neta 419, , ,495 1,394,977 1,685,604 (290,627) Depreciación y amortización 129, ,120 22, , ,061 56,479 Impuestos diferidos (19,076) 76,920 (95,996) 2, ,358 (148,451) Participación en subsidiaria no consolidada y en asociada (1,865) (13,565) 11,700 (15,169) (38,239) 23,070 Otros - Neto 6,310 10,567 (4,257) 37,990 7,581 30,409 Cambios en activos y pasivos circulantes 35, ,431 (334,718) (80,660) (88,459) 7,799 Efectivo generado por la operación 570, ,026 (263,917) 1,708,585 2,029,906 (321,322) Adiciones a propiedades y equipo (519,293) (311,244) (208,049) (1,326,807) (785,010) (541,797) Efectivo restringido ,221 8,802 (6,581) Otros - Neto 23,646 (2,677) 26,323 (92,839) (16,234) (76,604) Efectivo utilizado en actividades de inversión (494,958) (313,623) (181,335) (1,417,424) (792,442) (624,982) Financiamiento , ,320 Amortizacion de financiamientos - (49,278) 49,278 (40,000) (149,314) 109,314 Dividendos pagados (146,639) (44,116) (102,523) (584,947) (535,928) (49,019) Recompra de acciones de SCC (59,431) (99,185) 39,754 (123,991) (132,369) 8,378 Efectivo utilizado en actividades de financiamiento (205,807) (192,424) (13,383) (713,155) (817,148) 103,993 Efecto por la variación en tipo de cambio en el efectivo y valores realizables 175 (16,322) 16,497 (28,264) 2,958 (31,222) Cambio neto en efectivo (130,482) 311,657 (442,138) (450,258) 423,274 (873,533) Efectivo y valores realizables al inicio del año 2,356,624 1,558, ,940 2,676,401 1,447,067 1,229,334 Efectivo y valores realizables al final del año 2,226,143 1,870, ,801 2,226,143 1,870, ,801 3T13 Página 13

14 INFRAESTRUCTURA Y TRANSPORTES MEXICO, S.A. DE C.V. (ITM) ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (US GAAP) (Miles de Dólares) Trimestre Acumulado 9 meses ESTADO DE RESULTADOS 3T13 3T12 Variación Variación Ventas netas 474, ,805 58,306 1,392,020 1,259, ,986 Costo de ventas 299, ,324 34, , ,301 78,987 Utilidad bruta 174, ,481 23, , ,733 53,999 Márgen bruto 37% 36% 37% 37% Gastos de administración 17,684 17, ,944 51, EBITDA 159, ,894 23, , ,027 49,703 Depreciación y amortización 38,409 31,352 7, ,248 90,894 21,354 Utilidad de operación 118, ,794 16, , ,466 32,074 Márgen operativo 25% 24% 25% 25% Gasto por intereses 7,486 6,312 1,174 23,433 22,401 1,032 Ingreso por intereses (3,125) (3,497) 372 (10,457) (8,346) (2,111) (Plusvalía) minusvalía por tenencia de acciones (5,167) (19,890) 14,723 29,362 (47,258) 76,620 Otros (ingresos) gastos - Neto (3,597) (6,058) 2,461 (9,942) (19,314) 9,372 Utilidades antes de Impuestos 122, ,927 (2,146) 318, ,983 (52,839) Impuestos 38,153 37, , ,959 (23,386) Participación en subsidiaria no consolidada y en asociada (994) (934) (60) (4,370) (4,373) 3 Utilidad Neta 85,622 88,551 (2,929) 233, ,397 (29,456) Utilidad neta atribuida a participación no controladora 15,499 15,847 (348) 46,818 47,361 (543) Utilidad Neta Controladora 70,123 72,704 (2,581) 187, ,036 (28,913) BALANCE GENERAL Efectivo y valores equivalentes 322, ,116 (57,498) 322, ,116 (57,498) Cuentas por cobrar 212, ,871 14, , ,871 14,420 Inventarios 54,125 47,548 6,577 54,125 47,548 6,577 Gastos prepagados y otras cuentas por cobrar 76,236 79,837 (3,601) 76,236 79,837 (3,601) Total Activo Circulante 665, ,372 (40,102) 665, ,372 (40,102) Propiedades, planta y equipo - Neto 1,757,191 1,584, ,476 1,757,191 1,584, ,476 Otros activos a largo plazo 640, ,757 44, , ,757 44,429 Total Activo 3,062,647 2,885, ,803 3,062,647 2,885, ,803 Pasivo y Capital Contable Deuda a corto plazo 37,579 58,559 (20,980) 37,579 58,559 (20,980) Pasivos acumulados 220, ,447 (29,932) 220, ,447 (29,932) Total Pasivo Circulante 258, ,006 (50,912) 258, ,006 (50,912) Deuda a largo plazo 395, ,095 (42,093) 395, ,095 (42,093) Otros pasivos a largo plazo 101,903 60,500 41, ,903 60,500 41,403 Reserva para retiro voluntario y prima Antig. 9,006 7,913 1,093 9,006 7,913 1,093 Total Pasivo 764, ,514 (50,509) 764, ,514 (50,509) Capital social 89,290 89,290-89,290 89,290 - Otras cuentas de capital 43,415 61,501 (18,086) 43,415 61,501 (18,086) Resultados acumulados 1,800,851 1,591, ,911 1,800,851 1,591, ,911 Total capital contable 1,933,556 1,742, ,825 1,933,556 1,742, ,825 Participación no controladora 365, ,599 36, , ,599 36,487 Total Pasivo y Capital Contable 3,062,647 2,885, ,803 3,062,647 2,885, ,803 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Utilidad neta 85,622 88,551 (2,929) 233, ,397 (29,456) Depreciación y amortización 38,409 31,352 7, ,248 90,894 21,354 Impuestos diferidos 14,462 3,027 11,435 3,760 14,628 (10,868) Participación en subsidiaria no consolidada y en asociada (994) (934) (60) (4,370) (4,373) 3 Otros - Neto (399) (2,319) 1,920 1,617 (4,905) 6,522 Cambios en activos y pasivos circulantes 3,363 25,977 (22,614) (87,787) 21,310 (109,097) Efectivo generado por la operación 140, ,654 (5,191) 259, ,951 (121,542) Adiciones a propiedades y equipo (107,245) (66,315) (40,930) (224,542) (151,730) (72,812) Compra de acciones (5,167) (6,477) 1,310 29,362 (30,147) 59,509 Dividendos cobrados (140) 3,212 5,242 (2,030) Efectivo utilizado en actividades de inversión (112,345) (72,585) (39,760) (191,968) (176,635) (15,333) Financiamiento ,921 (41,921) Amortizacion de financiamientos (10,001) (14,860) 4,859 (41,910) (70,980) 29,070 Dividendos recibidos (pagados) - Neto (130,000) (13,000) (117,000) Otros - Neto Efectivo utilizado en actividades de financiamiento (10,000) (14,860) 4,860 (171,582) (42,059) (129,523) Efecto por la variación en tipo de cambio en el efectivo y valores realizables 1,066 4,100 (3,034) 6,597 3,205 3,392 Cambio neto en efectivo 19,184 62,309 (43,125) (97,544) 165,462 (263,006) Efectivo y valores realizables al inicio del año 303, ,807 (14,373) 420, , ,508 Efectivo y valores realizables al final del año 322, ,116 (57,498) 322, ,116 (57,498) 3T13 Página 14

15 MÉXICO PROYECTOS Y DESARROLLOS, S.A. DE C.V. (MPD) ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS (US GAAP) (Miles de Dólares) Trimestre Acumulado 9 meses ESTADO DE RESULTADOS 3T13 3T12 Variación Variación Ventas netas 84,963 70,077 14, , ,145 72,087 Costo de ventas 46,622 43,940 2, , ,484 25,845 Utilidad bruta 38,341 26,137 12,204 98,903 52,661 46,243 Márgen bruto 45% 37% 43% 33% Gastos de administración 3,422 8,791 (5,369) 10,094 15,702 (5,608) EBITDA 35,462 18,476 16,987 87,981 37,306 50,675 Depreciación y amortización 10,435 6,871 3,564 27,797 15,153 12,643 Utilidad de operación 24,484 10,475 14,008 61,013 21,805 39,207 Márgen operativo 29% 15% 27% 14% Gasto por intereses 12,306 3,707 8,599 29,993 5,246 24,747 Ingreso por intereses (1,888) (648) (1,241) (5,730) (795) (4,935) Otros (ingresos) gastos - Neto (544) (1,129) (347) 1,175 Utilidades antes de Impuestos 14,610 8,546 6,064 35,921 17,701 18,220 Impuestos (2,450) (9) (2,441) 13,833 3,433 10,401 Utilidad Neta 17,060 8,554 8,506 22,088 14,268 7,820 BALANCE GENERAL Efectivo y valores equivalentes 40, ,025 (75,113) 392,822 12,539 (75,113) Efectivo restringido 87,295-87,295 33,522-87,295 Cuentas por cobrar 98,019 66,184 31,834 73,898 25,399 31,834 Inventarios 19,675 22,075 (2,399) 20,290 14,966 (2,399) Gastos prepagados y otras cuentas por cobrar 140, ,401 24, ,272 57,872 24,139 Total Activo Circulante 386, ,684 65, , ,775 65,756 Propiedades, planta y equipo - Neto 1,195, , ,862 1,077, , ,862 Otros activos a largo plazo 474,776 35, , ,929 29, ,083 Total Activo 2,057,166 1,179, ,701 1,917, , ,701 Pasivo y Capital Contable Deuda a corto plazo 105,378 40,577 64,801 45,934 9,250 64,801 Pasivos acumulados 262, ,138 (451,959) 252, ,729 (451,959) Total Pasivo Circulante 367, ,715 (387,158) 298, ,979 (387,158) Deuda a largo plazo 869, , , , ,297 Otros pasivos a largo plazo 311,683 58, , ,528 33, ,690 Total Pasivo 1,548,546 1,049, ,829 1,472, , ,829 Capital social 650,967 62, , ,410 62, ,600 Otras cuentas de capital (195,725) (38,913) (156,812) (70,075) (34,771) (156,812) Resultados acumulados 53, ,293 (52,967) 23,722 87,725 (52,967) Total capital contable 508, , , , , ,821 Participación no controladora Total Pasivo y Capital Contable 2,057,166 1,179, ,701 1,917, , ,701 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Utilidad neta 17,060 8,554 8,506 22,088 14,268 7,820 Depreciación y amortización 10,436 6,871 3,565 27,797 15,153 12,644 Impuestos diferidos (6,071) (3,814) (2,257) 5,063 (4,648) 9,711 Otros - Neto 3,306 (4,635) 7,941 (406) (5,757) 5,351 Cambios en activos y pasivos circulantes (22,802) 15,850 (38,652) 155, ,593 (238,830) Efectivo generado por la operación 1,929 22,826 (20,897) 210, ,609 (203,304) Adiciones a propiedades y equipo (71,088) (79,731) 8,643 (359,171) (572,564) 213,393 Otros - Neto 59,879 (8,801) 68,681 (9,378) (2,317) (7,061) Efectivo utilizado en actividades de inversión (11,209) (88,532) 77,324 (368,549) (574,881) 206,332 Financiamiento 27, ,711 (114,532) 115, ,711 (153,450) Amortizacion de financiamientos (12,289) (1,125) (11,164) (35,571) (1,625) (33,946) Otros - Neto 5,643-5,643 51,318-51,318 Efectivo utilizado en actividades de financiamiento 20, ,586 (120,053) 131, ,086 (136,078) Cambio neto en efectivo 11,253 74,880 (63,626) (27,237) 105,814 (133,051) Efectivo y valores realizables al inicio del año 29,658 41,145 (11,487) 68,148 10,211 57,937 Efectivo y valores realizables al final del año 40, ,025 (75,113) 40, ,025 (75,113) 3T13 Página 15