Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer, S.A.

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1 Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer, S.A. Informe con Estados Financieros Auditados al 31 diciembre de 2015 Fecha de comité: 18 de Marzo de 2016 Empresa perteneciente al sector financiero de El Salvador San Salvador, El Salvador Comité Ordinario N 07 / 2016 Waldo Arteaga/ Analista Titular (503) warteaga@ratingspcr.com María del Carmen Amato/ Analista Soporte (503) mamato@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento Clasificado 1 Clasificación Perspectiva Emisor EBBB Estable Significado de la Clasificación Categoría EBBB: Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una suficiente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son suficientes. Dentro de una escala de clasificación se podrán utilizar los signos + y -, para diferenciar los instrumentos con mayor o menor 2 riesgo dentro de su categoría. El signo + indica un nivel menor de riesgo, mientras que el signo menos - indica un nivel mayor de riesgo. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales, sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos. La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes. Racionalidad En Comité Ordinario de Clasificación de Riesgo, se decidió ratificar la clasificación de la Fortaleza Financiera de la Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer, S.A en EBBB, Perspectiva Estable. La clasificación de la institución se fundamenta en la suficiente capacidad de pago de sus obligaciones, debido a la mayor generación de ingresos provenientes principalmente de su cartera de créditos, misma que cuenta con alta morosidad, principalmente del sector consumo, y adecuada cobertura, así como también al crecimiento de las utilidades, alta liquidez y el constante fortalecimiento patrimonial que acompaña al crecimiento de la operación. Los depósitos presentan un crecimiento a la fecha de análisis. Perspectiva Estable 1 Metodología de clasificación de riesgo de bancos e instituciones financieras 2 Normalizado bajo los lineamientos del Art.9 de NORMAS TECNICAS SOBRE OBLIGACIONES DE LAS SOCIEDADES CLASIFICADORAS DE RIESGO (NRP-07), emitidas por el Comité de Normas del Banco Central de Reserva de El Salvador. 1

2 Resumen Ejecutivo Aumento de Ingresos y leve decremento de las Utilidades. Al 31 de diciembre de 2015, los ingresos totales ascendieron a US$20.6 millones, mayor en 6.50% respecto al mismo período del año anterior. Dicho incremento es producto del mayor crecimiento de su cartera crediticia. La utilidad neta fue de US$2.1 millones, menor interanualmente en 15.6%. Sus indicadores de rentabilidad ROE y ROA disminuyeron respecto a diciembre 2014, 15.18% (22.55% en diciembre 2014) y 2.70% (3.34% en diciembre 2014), respectivamente. Crecimiento, Morosidad y Cobertura la Cartera Crediticia. La cartera de créditos a diciembre 2015 fue de US$53.6 millones, un crecimiento interanual de 5.19%. El principal segmento de colocación de créditos fue para la micro, pequeña y mediana empresa con 62.25% de participación dentro del total de cartera. Por su parte, el indicador de morosidad bajó levemente 0.02 puntos porcentuales comparado con el mismo período del año anterior (4.91% en 2014). En relación a la cobertura, esta pasó de % a % ya que este indicador se favorece por reservas voluntarias. Crecimiento de Depósitos. A la fecha de análisis, los depósitos totales sumaron US$51.5 millones, un crecimiento interanual de US$6.7 millones (+15.00%). Lo anterior impulsado principalmente por el alto crecimiento de los depósitos a plazo, el cual fue de US$5.2 millones (12.4%). Mientras que los depósitos en cuenta de ahorro crecieron US$1.5 millones (52.3%). Altos Indicadores Liquidez. El coeficiente de liquidez neto a diciembre de 2015 fue de 39.81%, superior en 1.1 puntos porcentuales al período anterior. Por su parte, el indicador de activos líquidos a pasivos totales fue de 23.30%, mejor al registrado el período anterior, el cual fue de 17.94%, lo anterior debido a un mayor ritmo de crecimiento de los activos líquidos (+39.80%) frente a los pasivos totales (+7.66%). Adecuados Indicadores de Solvencia. Credicomer cuenta con un capital de US$13.0 millones. A la fecha de análisis el coeficiente de fondo patrimonial refleja un valor de 22.25%, el cual se encuentra por encima del mínimo legal. Por su parte la razón de apalancamiento fue de 4.58 veces (4.98 veces en diciembre de 2014). Análisis Financiero del Sector Análisis Cualitativo Estructura de mercado El constante crecimiento de este sector se atribuye a dos causas principales: la primera, el enfoque de éstas entidades a un nicho de mercado muy particular, enfocándose en micro empresas, la población no bancarizada, así como participantes del sector informal de la economía; y segundo, que éstas instituciones han apostado a la cobertura territorial que pueden brindar a zonas mucho más remotas, en las cuales la banca comercial tiene nula o poca presencia. Es por ello que el sector Micro-financiero se ha convertido en una pieza muy importante para la generación de nuevas oportunidades de negocios y empleos. El sector de Sociedades de Ahorro y Crédito SAC de El Salvador está compuesto por 4 instituciones de capital salvadoreño que son reguladas y autorizadas por la Superintendencia del Sistema Financiero SSF para captar fondos, otorgar créditos al público y son las siguientes: 2

3 Cuadro 1: Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer, S.A. Apoyo Integral, S.A. Constelación, S.A. Multivalores, S.A. Hechos relevantes Fuente: SSF / Elaboración: PCR La Asamblea Legislativa aprobó el Decreto Legislativo No.161 el 29 de Octubre de 2015, que contiene La Ley de Contribución Especial a los Grandes Contribuyentes para el Plan de Seguridad Ciudadana, entrando en vigencia el 13 de noviembre de La ley establece una contribución especial del 5% que recae sobre las ganancias netas iguales o mayores a $500.0 dólares de los Estados Unidos de América, siendo estas ganancias obtenidas por cualquier persona jurídica, uniones de personas, sociedades irregulares de hecho, domiciliadas o no. Para el ejercicio 2015 el cálculo fue proporcional contados a partir de la entrada en vigencia de la Ley para las Sociedades de Ahorro y Crédito El 13 de marzo de 2015, el Consejo Directivo de la Superintendencia del Sistema Financiero acordó Autorizar la inscripción de la Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer, S.A., en el Registro de Entidades que Comercializan en Forma Masiva Pólizas de Seguros. En diciembre de 2014 la Superintendencia del Sistema Financiero autorizó la operación de la sociedad Multivalores S.A Análisis Cuantitativo A la fecha de análisis, la Sociedad Apoyo Integral participa con el 42.19% del total de los activos del sistema SAC, seguido con el 35.98% Credicomer, el 6.13% para Constelación y 15.70% Multivalores. Cuadro 2: Datos comparativos de SAC a Diciembre 2015 (Miles US$) Institución Activo Patrimonio Cartera Coeficiente Índice de Cobertura patrimonial Vencimiento de reserva ROA ROE Apoyo Integral, S.A. 95,524 13,714 75, % % Credicomer, S.A. 81,456 14,607 53, % % Constelación, S.A. 13,880 3,978 6, % % Multivalores S.A. 35,548 5,343 18, % % SECTOR 226,409 37, , % 111% Fuente: SSF / Elaboración: PCR En el siguiente gráfico se observa el nivel de activos de las cuatro sociedades. 3

4 Millares Gráfico 1 Tamaños de activos, cartera de préstamos y coberturas de SAC a Diciembre de 2015 (En Millones de US$) % % % % % % % 80.00% % % % % 4.89% 3.79% 6.06% Apoyo Integral, S.A. Credicomer, S.A. Constelación, S.A. Multivalores S.A. 0.00% Activo Cartera Índice de Vencimiento Cobertura de reserva Fuente: SSF / Elaboración: PCR Cartera y depósitos de las Sociedades de Ahorro y Crédito con relación al PIB A diciembre 2015 se tiene una previsión de crecimiento interanual del PIB de 2.4% de acuerdo a cifras del Banco Central de Reserva, esta tasa de crecimiento se ha mantenido constante desde el año El comportamiento de la cartera de los préstamos del sector, a diciembre de 2015 muestra un crecimiento interanual de 25.26%; este crecimiento contribuye en la reactivación económica del país. Por su parte, los depósitos tuvieron un incremento interanual del 59.24%. Cabe destacar que la participación de las SAC con relación al PIB es mínimo tanto en cartera como depósitos, esto debido a su tamaño. Gráfico 2 Crecimiento de PIB, préstamos y depósitos al cierre de cada año (En Millones de US$) % Préstamos Depositos Crecimiento PIB 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% Fuente: SSF, Banco Central de Reserva de El Salvador / Elaboración: PCR 4

5 Reseña de SAC Credicomer La Sociedad de Ahorro y Crédito CREDICOMER, fue la primera sociedad de ahorro y crédito autorizada por la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF) para captar fondos del público. La entidad se estableció en febrero de 2007, iniciando operaciones el 27 de abril de Credicomer surgió con la misión de ser una entidad financiera de puertas abiertas, que provee soluciones innovadoras a sus clientes a través de servicios eficientes, ágiles, oportunos y orientados a generarles valor. La empresa busca potenciar las alianzas estratégicas con los comercios afiliados, creando rentabilidad en todas sus operaciones. Por otra parte, la sociedad quiere llegar a estar posicionada como una institución financiera modelo de referencia en el sistema financiero, con un amplio portafolio de productos y servicios especializados y diferenciados, para atender principalmente a la micro, pequeña y mediana empresa. Gobierno Corporativo La SAC Credicomer inició con un capital suscrito de US$6.5 millones; que a la fecha asciende a un total de US$13.0 millones, superior en US$9.1 millones a lo requerido por la Ley. La Junta General Ordinaria de Accionistas, celebrada el 18 de febrero de 2012, acordó la elección de la Junta Directiva de la sociedad para un período de 5 años contados a partir de la fecha de inscripción de la modificación al pacto social y la credencial en el Registro de Comercio. Los miembros actuales de la Junta Directiva de SAC Credicomer S.A. y su personal de apoyo en las áreas estratégicas son de amplia experiencia y trayectoria en el sistema financiero salvadoreño. Cargo Director Presidente Director Vicepresidente Director Secretario Director Suplente Director Suplente Director Suplente Cuadro 3: Junta Directiva Nombre Félix José Siman Jacir Roger Martín Avilez Herdocia René Armando Fernández Nosiglia José Guillermo Funes Araujo José Fabricio Morataya Mejía Raúl Héctor Larios Márquez Cuadro 4: Plana Gerencial Cargo Nombre Gerente General Roger Martín Avilez Herdocia Gerente de Finanzas y Tesorería Edwin René López Gutiérrez Gerente de Operaciones Rolando Ayala Naves Gerente de Sistemas José Edgardo Hernández Pineda Gerente de Negocios Marleny del Carmen Deras de Amaya 5

6 Gráfico No. 3 Fuente y Elaboración: SAC Credicomer. Dentro de los factores cualitativos revisados por PCR, la Sociedad Credicomer cumple con lo regulado en las Normas de Gobierno Corporativo para las Entidades Financieras (NPB4-48) y Normas para la Gestión Integral de Riesgos de las Entidades Financieras (NPB4-47). De acuerdo a PCR, la sociedad muestra un desempeño aceptable respecto a sus prácticas de Gobierno Corporativo y Gestión Integral de Riesgos. Para Credicomer y sus diferentes grupos de interés, es de gran importancia el disponer de pautas de gobiernos interno preestablecidas y formales que permiten reducir incertidumbres sobre respuestas administrativas y operacionales de los diferentes órganos y funcionarios que han recibido mandatos para ejecutar y administrar sus negocios. El Código de Gobierno Corporativo de la sociedad fue aprobado por la Junta Directiva en agosto de 2012 mismo que fue actualizado el 14 de enero de La estructura de Gobierno Corporativo es: Principios básicos del Gobierno Corporativo. Buen Gobierno en la Administración que abarca para Accionistas y Junta Directiva. Buen Gobierno en la Gestión, que incluye a la Gerencia General, Comités de Junta Directiva (Comités de Auditoría, Riesgos y Créditos). Principios generales de actuación. Política sobre el trato a clientes en general. Política de revelación y acceso a la información. Política sobre la relación con proveedores. Reglas de conducta relacionadas con la prevención de lavado de dinero y activos, y financiamiento al terrorismo. Cumplimiento del Código de Gobierno Corporativo. 6

7 Por otra parte, Credicomer cuenta con manuales, reglamentos y políticas para minimizar los diferentes riesgos a los que se expone, entre los cuales se pueden mencionar: Manual de Administración del riesgo. Manual de fianzas bancarias. Reglamento de prevención de lavado de dinero. Políticas de crédito. Políticas y procedimiento para resguardo de información, seguridad y desarrollo de sistemas. Plan de Contingencia. Hechos de Importancia Al 31 de diciembre de 2015, la Sociedad de Ahorro y Crédito ha suscrito contratos de compra de cartera de créditos y de administración y gestión de cobro de la misma con la empresa UNICOSERVI, S.A de C.V. El saldo de capital de la cartera comprada fue de US$25,312.2 (US$23,834.3 en junio 2014). Durante los meses de noviembre y diciembre de 2015, la Sociedad de Ahorro y Crédito recibió correspondencias de la Superintendencia del Sistema Financiero, en las cuales remitió observaciones resultantes del seguimiento realizado a las compras de cartera de créditos que la Sociedad de Ahorro y Crédito realiza con la Sociedad Unicoservi, S.A. de C.V., amparado en el artículo 206 de la Ley de Bancos. En vista de las correspondencias recibidas, la Sociedad de Ahorro y Crédito, acatando las instrucciones de esa Superintendencia, suspendió la operación de compra de cartera con la Sociedad Unicoservi, S.A. de C.V., y subsecuentemente en nota enviada por la Sociedad a dicha Superintendencia con fecha 7 de enero de 2016, remite Pla de Acción para dar cumplimiento a lo solicitado y regular la operación de compra de cartera en base a lo establecido en el artículo 203 de la Ley de Bancos. Este plan de acción será ejecutado por la Sociedad en el año El 19 de noviembre de 2015, la Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer, S.A. ha sido clasificada con la categoría de Gran Contribuyente en base a notificación recibida del Ministerio de Hacienda. El 31 de octubre de 2015 se realizó compra de cartera de préstamos al Instituto de Previsión Social de la Fuerza Armada (IPSFA), cuyo saldo a esa fecha era de $1,275.4 La Asamblea Legislativa aprobó el Decreto Legislativo No.161 el 29 de Octubre de 2015, que contiene La Ley de Contribución Especial a los Grandes Contribuyentes para el Plan de Seguridad Ciudadana, entrando en vigencia el 13 de noviembre de La ley establece una contribución especial del 5% que recae sobre las ganancias netas iguales o mayores a $500.0 dólares de los Estados Unidos de América, siendo estas ganancias obtenidas por cualquier persona jurídica, uniones de personas, sociedades irregulares de hecho, domiciliadas o no. Para el ejercicio 2015 se calculó proporcionalmente contados a partir de la entrada en vigencia de la Ley. El 10 de agosto de 2015, se abrió un nuevo punto de servicios denominado Mini agencia Plaza Merliot. Con fecha 13 de marzo de 2015, el Consejo Directivo de la Superintendencia del Sistema Financiero acordó Autorizar la inscripción de SAC Credicomer, S.A. en el Registro de Entidades que Comercializan en Forma Masiva Pólizas de Seguros. Estrategia y Operaciones Credicomer opera bajo la Ley de Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito. Entre sus principales operaciones se encuentran: Operaciones y/o Productos en el Área de Depósitos: Cuentas de Ahorro. Certificados de Depósito a Plazo. Emisión de títulos valores en la Bolsa de Valores. Comercialización de seguros. Operaciones y/o Productos en el Área de Préstamos: Personales. Programa especial de Micro créditos. Micro, Pequeña y Mediana empresa. 7

8 Remodelación, Ampliación de Vivienda. Compras de Cartera. Otras operaciones Permitidas: Cuenta corriente. Emisión de Tarjetas de débito y crédito. Recepción de pago de servicios. El modelo de negocios está enfocado en atender las necesidades del segmento de micros, pequeños y medianos empresarios, así como el de banca de personas, en especial los que no están siendo atendidos por la banca tradicional. Al cierre del 2015 atiende a sus clientes en 15 agencias. Actualmente, cuenta con 197 empleados, de los cuales 106 corresponden a personal de negocios y 91 a personal de apoyo. Estrategias Fortalecer la atención a Micro, Pequeña y Mediana empresa que no están atendidos por la banca tradicional. Crear programas de especialización del personal en la atención y asesoría financiera en los sectores de Micro, Pequeña y Mediana empresa. Desarrollar estrategias y modelos de alianzas de negocios para la atención a clientes de comercios afiliados, ofrecimiento de productos, compra de cartera. Incrementar la cobertura geográfica, con la instalación de puntos de servicio en la red de comercios afiliados. optimizando su infraestructura y recursos para lograr una mejor eficiencia operativa en costos de funcionamiento. Diversificar el portafolio de productos financieros que puedan llegar a satisfacer otras necesidades financieras de los clientes. Diversificación e implementación de estrategias de fuentes de fondeo con la emisión de instrumentos bursátiles o con instituciones nacionales e internacionales. Análisis FODA 3 Fortalezas Respaldo, solidez financiera y experiencia en Banca por parte de los accionistas. Acceso a infraestructura física de comercios aliados para la atención de clientes. Personal con experiencia y conocimiento en el sistema financiero y marco regulatorio. Acceso a nuevas fuentes de fondeo. Oportunidades Establecer alianzas estratégicas con otros comercios afiliados. Crecimiento del sector de las MIPYMES. Crecimiento en los puntos de venta de comercios Aliados. Desarrollar y comercializar nuevos productos financieros. Posicionar la marca Credicomer en el mercado. Debilidades No se ha maximizado la sinergia en la promoción de los productos con los clientes del comercio afiliado. Falta de productos y metodología diferenciada para clientes del comercio Afiliado. Alta rotación del personal de negocios. Bajo portafolio de productos financieros. Amenazas Cambios o nuevas Normativas y regulaciones al sector. Competencia del sistema financiero regulado y no regulado. 3 Información proporcionada por Credicomer. 8

9 Análisis de la Fortaleza Financiera Activos Al cierre de diciembre de 2015, Credicomer presentó activos totales por US$81.5 millones, superior en US$6.9 millones (9.25%) comparado con diciembre de Este cambio se dio principalmente por el crecimiento interanual de la cuenta caja y bancos, la cual crece en US$4.43 millones (+39.83%) y en segundo lugar por la cuenta cartera bruta de préstamos, ya que esta pasa de US$53.9 millones a US$56.8 millones en el período analizado, un alza del 5.21%. La estrategia de Credicomer es generación de cartera, principalmente en los sectores productivos, y compra de cartera de terceros y es así que al 31 de diciembre de 2015 la primera reportó un total de US$30.6 millones y la segunda US$25.3 millones Por otra parte, se observa un alza interanual en la cuenta caja y bancos por 39.83%, el cual es originado por la reclasificación de inversiones financieras, misma que por cómputo de la reserva de liquidez pasaron a depósitos en el Banco Central de Reserva de El Salvador. Cuadro 5: Estructura del Activo (Miles de US$) Componentes Caja y bancos 3, , , , ,578.5 Reportos y Obligaciones Bursátiles 1, Inversiones financieras 3, , , , ,908.2 Cartera de Préstamos Neta 23, , , , ,640.4 Otros activos 4, , , , ,839.6 Activo fijo Total Activo 36, , , , ,456.5 Los rubros de mayor participación dentro de los activos, al cierre de diciembre del 2015 fue la cartera de préstamos (65.85% del total) y la cuenta de caja y bancos (19.12%). Además, el rubro de otros activos fue el tercero más importante, representando el 8.40% del total de activos. Gráfico No. 4 Estructura del Activo 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Caja y bancos Reportos y Obligaciones Bursátiles Inversiones financieras Cartera de Préstamos Neta Otros activos Activo fijo 9

10 Pasivos Al 31 de diciembre de 2015, el total de pasivos alcanzó US$66.8 millones, un incremento de US$4.7 millones (7.66%) respecto al mismo periodo de La principal cuenta que contribuye a este crecimiento fue: depósitos de los clientes con aumento de US$6.7 millones. Los préstamos bancarios redujeron su participación dentro de los pasivos, pasando de 1.84% en diciembre de 2014 a 0.73% a diciembre de 2015, utilizando principalmente la estrategia de colocación de títulos valores, los cuales representaron el 20.04% de participación. Por su parte las provisiones han incrementado interanualmente 19.52%, debido a las provisiones laborales efectuadas por la entidad para dar cumplimiento con la ley de retiro voluntario En lo que respecta a los depósitos de ahorro, se observa un incremento interanual de 52.29% pasando de US$2.9 millones a US$4.4 millones. Los depósitos a plazo aumentaron en 12.37% interanualmente, con una participación constante a través de los años. Cuadro 6: Estructura del Pasivo (Miles de US$) Componentes Depósitos de clientes 23, , , , ,462.5 Préstamos Bancarios 1, , , , Títulos de Emisión Propia 0.0 6, , , ,397.1 Otros pasivos 7, , , , ,499.4 Total Pasivo 33, , , , ,849.7 Los pasivos están conformados en un 76.98% por obligaciones con el público (depósitos de ahorro y depósitos a plazo), y por los Títulos de emisión propia (20.04%), otros pasivos (2.24%) y préstamos bancarios (0.73%). Gráfico No. 5 Estructura del Pasivo 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Depósitos de clientes Préstamos Bancarios Titulos de Emisión Propia Otros pasivos Patrimonio El patrimonio presentó un crecimiento de US$2.1 millones (17.16%) al compararse con diciembre de 2014, sumando de esta forma US$14.6 millones. Al 31 de diciembre de 2015, Credicomer presentó una utilidad del periodo de US$2.1 millones, la compañía ha reducido el déficit provocado por las pérdidas en su inicio de operación, y sus resultados acumulados llegaron a US$1.61 millones. 10

11 Componentes Cuadro 7: Estructura del Patrimonio (Miles de US$) Capital social pagado 8, , , , ,000.0 Reserva Capital, Result. Acum. y Patrimonio No Ganado -4, , , ,606.8 Total Patrimonio 3, , , , , % 80% 60% 40% 20% Dic Gráfico No. 6 Patrimonio Dic Dic Dic Dic % -20% -40% Capital social pagado Reserva de capital, resultados acumulados y patrimonio no ganado Fuente: Credicomer/ Elaboración: PCR Resultados Financieros Al 31 de diciembre de 2015, los ingresos totales de Credicomer ascendieron a US$20.6 millones, un crecimiento interanual de 6.50% (US$1,259.0 millones). Los intereses de préstamos son el principal componente de los ingresos totales, representando el 94.28% del total de estos, y fueron la principal causa del incremento en el total de los ingresos. Cuadro 8: Estructura de Ingresos (Miles de US$) Componentes Intereses de préstamos 3, , , , ,445.1 Comisiones y otros ingresos de préstamos Intereses de inversiones Intereses sobre depósitos Utilidad en venta de títulos valores Reportos y operaciones bursátiles Otros servicios y contingencias Total Ingresos 3, , , , ,

12 Gráfico No. 7 Estructura de Ingresos 100% 95% 90% 85% 80% 75% Intereses de préstamos Intereses de inversiones Utilidad en venta de títulos valores Otros servicios y contingencias Comisiones y otros ingresos de préstamos Intereses sobre depósitos Reportos y operaciones bursátiles A diciembre de 2015, el total de costos llegó a US$12.9 millones, mayor en 14.43% respecto al mismo período del año anterior. Este aumento se debe principalmente al incremento en las reservas de saneamiento, las cuales aumentaron 22.09% (+US$0.8 millones interanual). Los intereses y otros costos de depósitos aumentaron 14.33%, en relación al mismo período del año anterior, entre los de mayor crecimiento. Cuadro 9: Estructura de Costos de Operación (Miles de US$) Componentes Intereses y otros costos de depósitos , , , ,185.9 Intereses sobre préstamos Intereses sobre emisión de titulos valores Otros servicios y contingencias , , , ,591.9 Pérdida por venta de títulos valores Reservas de saneamiento , , , ,351.9 Total Costos de Operación 1, , , , ,

13 Gráfico No. 8 Estructura de los Costos de Operación 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Intereses y otros costos de depósitos Intereses sobre emisión de titulos valores Reservas de saneamiento Intereses sobre préstamos Otros servicios y contingencias Por otro lado, los gastos operativos ascendieron a US$6.2 millones, un aumento interanual del 18.36%. Dentro de los gastos de operación, el rubro de Generales fue el de mayor crecimiento (+30.67%) seguido por Funcionarios y Empleados (+16.15%). Este último derivado principalmente de la contratación de personal para las nuevas agencias así como también fortalecer la oficina central. Gráfico No. 9 Estructura de los Gastos de Operación 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Remuneraciones Prestaciones al personal Indemnizaciones al personal Otros gastos de personal Generales Depreciaciones y amortizaciones Eficiencia y Gestión En cuanto a los indicadores de eficiencia y gestión, el ratio de gastos de operación a ingresos operativos fue de 29.86%, un incremento de 2.99 puntos porcentuales en comparación al presentado en el mismo periodo del Por otro lado, el ratio de gastos de operación a cartera neta llegó a 11.48%, mayor interanualmente en 1.08 puntos porcentuales, debido a un mayor ritmo de crecimiento de la cartera neta (+US$2.6 millones) frente a los gastos de operación (+US$0.9 millones). 13

14 Cuadro 10: Indicadores de Eficiencia y Gestión Componentes Gastos de operación / Ingresos de Operación 95.11% 38.68% 28.60% 26.87% 29.86% Gastos de operación / cartera neta 28.60% 14.67% 11.27% 10.40% 11.48% Gráfico No. 10 Gastos de operación / Ingresos de Operación Gráfico No. 11 Gastos de operación / cartera neta 100% 35% 90% 80% 30% 70% 25% 60% 20% 50% 40% 15% 30% 10% 20% 10% 5% 0% 0% Rentabilidad Al cierre de diciembre de 2015, la rentabilidad patrimonial (ROE) fue de 15.18% y el ROA de 2.70%, disminuyendo el primero en 7.37 puntos porcentuales si se compara con lo presentado en el mismo periodo del 2014 y el segundo disminuyendo en 0.64 puntos porcentuales. La disminución en los indicadores de rentabilidad se deriva principalmente de un mayor ritmo de crecimiento de los activos totales (9.25%) principalmente en la cartera de préstamos, y patrimonio total (17.16%) producto de la capitalización de utilidades de ejercicios anteriores, frente a los resultados del período (-15.16%) la cual se ha visto disminuida en comparación al año anterior. Cuadro 11: Indicadores de Rentabilidad Componentes Rentabilidad Patrimonial (ROE) % 12.51% 13.18% 22.55% 15.18% Rentabilidad sobre Activos (ROA) -4.74% 1.49% 1.61% 3.34% 2.70% 14

15 Gráfico No. 12 Rentabilidad Patrimonial (ROE) Gráfico No. 13 Rentabilidad sobre Activos (ROA) 30% 4.0% 20% 3.0% 2.0% 10% 1.0% 0% -10% 0.0% -1.0% -2.0% -20% -3.0% -4.0% -30% -40% -5.0% -6.0% Fuente: SSF / Elaboración: PCR Administración de Riesgos Para PCR, la gestión integral de los riesgos por parte de Credicomer es adecuada y conforme a las Normas de Riesgo Integral y Gobierno Corporativo 4. Para la mitigación de los riesgo, la Sociedad cuenta con un Manual de Gestión Integral de Riesgos, el cual engloba todas las metodologías utilizadas para la administración de los riesgos a los cuales la entidad administra, como lo son Riesgo de Crédito, Mercado, Operacional y Liquidez. Adicionalmente posee manuales específicos para la administración de cada uno de ellos. Riesgo Crediticio Análisis de la Cartera Credicomer pasó de una cartera bruta de US$53.9 millones en diciembre de 2014 a US$56.8, millones al cierre de diciembre de 2015, un crecimiento interanual de 5.21%. Dicho crecimiento se debe principalmente a la mayor colocación de préstamos por parte de la entidad en el segmento empresa y operaciones de compra de cartera con sus socios estratégicos. Gráfico No. 14 Cartera Neta (Miles de US$) 60, , , , , , NPB4-48 Norma de gobierno corporativo para las entidades financieras 15

16 A la fecha de análisis, los créditos otorgados en el sector productivo a micros, pequeños y medianos empresarios presentan la mayor participación dentro del total de la cartera, con el 62.25%; le siguen los créditos personales y créditos del programa especial de microcrédito, con participaciones de 21.62% y 16.13% respectivamente. Cuadro 12: Cartera Generada de Créditos por Segmento Detalle Micro, Pequeña y Mediana Empresa Programa Especial de Microcrédito Personales Total (Millones de US$) Gráfico No. 15 Cartera Generada, Por Segmento Diciembre % 21.62% 62.25% Micro, Pequeña y Mediana Empresa Programa Especial de Microcrédito Personales En cuanto a la calificación de la cartera propia por categorías de riesgo, en el periodo de análisis, se observa que los créditos en categoría A1 (menor a 7 días de mora) fue de 88.52% inferior a lo registrado en diciembre 2014 (89.47%). Por su parte, los créditos categoría A2 pasan de una participación a diciembre 2014 de 3.94% a 3.89%, en diciembre 2015, observando así una leve desmejora de calidad de la cartera en la categoría A2.Por igual se presentó una desmejora de 0.95 puntos porcentuales en la categoría A1. Cuadro 13: Cartera de Créditos por Categoría de Riesgo Componentes A1 (Menor de 7 días) 89.69% 88.87% 91.32% 89.47% 88.52% A2 (Menor de 30 días) 3.22% 3.44% 2.27% 3.94% 3.89% B (Menor a 60 días) 1.70% 3.18% 1.63% 2.54% 2.05% C1 (Menor a 90 días) 0.90% 1.08% 0.95% 0.58% 1.72% C2 (Menor a 120 días) 0.64% 0.34% 0.47% 0.29% 0.85% D1 (Menor a 150 días) 0.49% 0.26% 0.34% 0.22% 0.29% D2 (Menor a 180 días) 0.26% 0.16% 0.43% 0.24% 0.66% E (Mayor 180 días) 3.08% 2.67% 2.59% 2.72% 2.02% Total % % % % % En Millones de US$ Fuente: SSF / Elaboración: PCR 16

17 Gráfico No. 16 Cartera Crediticia por Categoría de Riesgo Diciembre 2015 A1 (Menor de 7 días) A2 (Menor de 30 días) B (Menor a 60 días) C1 (Menor a 90 días) C2 (Menor a 120 días) D1 (Menor a 150 días) D2 (Menor a 180 días) E (Mayor 180 días) Análisis de Morosidad y Cobertura Al cierre de diciembre de 2015, los préstamos que reportan mora mayor a 90 días totalizaron US$1.2 millones, siendo superiores en US$0.15 respecto al mismo periodo del año anterior (US$1.0 millones). Es así que el indicador de morosidad a la fecha de análisis fue de 4.89%, inferior en 0.02 puntos porcentuales al registrado al cierre de diciembre de 2014 (4.91%). Por su parte, el índice de vencimiento de la cartera originada por la Sociedad es de 4.02%, nivel superior en 0.72 puntos porcentuales al registrado al cierre del mes de diciembre de 2014 (3.30%). 6.0% Gráfico No. 17 Índice de Vencimiento (Morosidad) 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% Fuente: SSF / Elaboración: PCR Por el lado de las provisiones 5, éstas presentaron un crecimiento de 0.94% respecto al cierre del mes de diciembre de 2014, pasando de % a % en el periodo analizado, lo que permitió alcanzar una adecuada cobertura sobre los préstamos vencidos (mayor a 90 días) con categoría de C2 a E. Las reservas 5 Reservas/ Cartera Vencida 17

18 voluntarias, contribuyen a que la institución refleje una mejor fortaleza financiera y sanidad en sus activos crediticios. 120% Gráfico No. 18 Cobertura de Reservas 100% 80% 60% 40% 20% 0% Cobertura de Reservas Fuente: SSF / Elaboración: PCR Riesgo de Mercado Al cierre de diciembre de 2015, las inversiones financieras disminuyeron 17.50%, llegando a un saldo de US$4.9 millones, inferior en US$1.0 millones respecto a lo registrado en diciembre Las inversiones financieras están compuestas en un 100% por emisiones del Estado Salvadoreño, con las mismas se da cobertura a reservas de liquidez adicionales. Su portafolio de inversiones tiene un rendimiento promedio anual de 6.17% Cabe destacar que todas las inversiones están en dólares de los Estados Unidos de América, por lo que no existe un riesgo por tipo de cambio, es por ello que al 31 de diciembre de 2015 no se constituyeron provisiones por pérdidas para las inversiones. Riesgo de Liquidez En la determinación de la exposición de riesgo de liquidez, Credicomer monitorea la relación de sus operaciones activas y pasivas. Al 31 de diciembre de 2015, el coeficiente neto fue de 39.81% mayor al promedio presentado por el sistema financiero bancario que fue de 37.69%, cumpliendo con la relación mínima requerida por la Superintendencia del Sistema Financiero (17.00%). Asimismo, es importante mencionar que en casos de requerimientos de liquidez, la entidad puede recurrir a líneas de crédito con instituciones financieras locales tales como Banco de Desarrollo de El Salvador (BANDESAL) y emitir títulos valores de oferta pública bajo el instrumento de papel bursátil inscrito en la Bolsa de Valores de El Salvador. Cuadro 14: Indicadores de Liquidez Detalle Coeficiente de Liquidez Neta 36.51% 34.93% 39.30% 38.76% 39.81% Activos Líquidos / Pasivos Totales 10.23% 7.93% 10.44% 17.94% 23.30% Inversiones / Depósitos Totales 16.63% 22.93% 23.24% 10.63% 9.54% Inversiones / Pasivos Totales 11.85% 15.13% 16.24% 9.58% 7.34% Fuente: SSF / Elaboración: PCR 18

19 Concentración de Fuentes de Fondeo Al cierre de diciembre de 2015, las captaciones del público representan el 76.98% del total de pasivos de la entidad, siendo por lo tanto, su principal fuente de fondeo. Este porcentaje se ha reducido en el último año, debido a la participación activa de la Sociedad utilizando el mercado bursátil como fuente de financiamiento; de tal forma que los valores emitidos a la fecha, representan el 20.04% de sus pasivos. Los depósitos de la compañía están divididos en depósitos a plazo con 91.36% y depósitos de ahorro, con una participación del 8.64% del total de dichas captaciones. Gráfico No. 19 Depósitos Totales (En millones de US$) Depósitos de Ahorro Depósitos a Plazo Riesgo de Solvencia En el período de análisis, el Fondo Patrimonial 6 asciende a US$13.9 millones, presentando un crecimiento del 20.02% respecto al mes de diciembre de 2014 y como resultado de las utilidades del presente ejercicio. Al 31 de diciembre de 2015, el indicador Pasivo a Patrimonio fue de 4.58 veces, menor al registrado en el mismo periodo del año anterior (4.98 veces). Cuadro 15: Indicadores de Solvencia Detalle Coeficiente Patrimonial 15.39% 14.81% 16.03% 20.26% 22.25% Fondo Patrimonial / Pasivos y Contingencias 10.72% 13.35% 13.93% 18.62% 20.75% Pasivo Total / Patrimonio (Veces) Fuente: Credicomer-SSF / Elaboración: PCR 6 De acuerdo al artículo 25 de la Ley de Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito. 19

20 Gráfico No. 20 Pasivo Total / Patrimonio (Veces) Fuente: Credicomer/ Elaboración: PCR Riesgo Operativo 7 Al 31 de diciembre de 2015, la Sociedad ha identificado acciones para lograr la minimización de sus riesgos de operación al momento del surgimiento de cualquier eventualidad, esto con el objetivo de garantizar el restablecimiento del correcto funcionamiento de los servicios en el menor tiempo posible. Estas acciones corresponden a revisión y actualización continua de procesos por tipo de riesgo, capacitación al personal sobre mitigación de riesgos y la cuantificación de las posibles pérdidas futuras por cada tipo de riesgo. Credicomer cuenta con matrices de riesgo operacional para cada una de las áreas claves en las que se contemplan los controles específicos para administrar el riesgo operacional de cada una de las mismas. Así mismo, con el propósito de mantener la continuidad de negocios y la ejecución de los procesos de misión crítica y sistemas de información tecnológica de la Institución, en caso extraordinario que un evento pudiera ocasionar que los sistemas fallen en su producción se elaboró e implementó un Plan de Contingencias. Dicho Plan implica un análisis de los posibles riesgos a los cuales pueden estar expuestos los equipos de cómputo y la información contenida en los diversos medios de almacenamiento. Por tanto, el Plan de Contingencia incluye un mecanismo para la recuperación de desastres, el cual tiene como objetivo restaurar el servicio de cómputo en forma rápida, suficiente y con el menor costo y pérdidas posibles. Por lo anterior, y para dar cumplimiento a las normativas de riesgos, Credicomer ya cuenta con su sitio de contingencia, el cual consiste en proveer un lugar alternativo (de respaldo) al sitio de producción, con el fin de salvaguardar las operaciones diarias e información de los clientes; para con ello asegurar la continuidad de los procesos de negocios soportados por dicho sitio. La responsabilidad de dicho Plan recae en el área de Sistemas y la responsabilidad del cumplimiento del mismo recae sobre todos los empleados, así como terceros que estén involucrados en el funcionamiento de cualquier recurso informático perteneciente a la empresa. El Plan de contingencias es revisado semestralmente y actualizado en el caso de detectarse la necesidad de efectuar modificaciones que permitan mantenerlo vigente en relación a la realidad de la estructura funcional y del ambiente informático. Para todos los posibles escenarios que se pueden presentar como una contingencia (incendio, inundación, sismo, lluvia, etc.), se consideran algunos factores descritos en el Plan de contingencia. 7 De acuerdo al nuevo Acuerdo de Basilea II, el riesgo operativo considera el riesgo de pérdida directa e indirecta causada por una insuficiencia o falla de procesos, gente, sistemas internos o acontecimientos externos. Incluye también el riesgo legal. 20

21 Resumen de Estados Financieros Cuadro 16: Balance General (En Miles de US$) Detalle Caja y bancos 3, , , , ,578.5 Reportos y Obligaciones Bursátiles 1, Inversiones financieras 3, , , , ,908.2 Cartera de Préstamos Neta 23, , , , ,640.4 Otros activos 4, , , , ,839.6 Activo fijo Total Activo 36, , , , ,456.5 Depósitos de clientes 23, , , , ,462.5 Préstamos Bancarios 1, , , , Títulos de Emisión Propia 0.0 6, , , ,397.1 Otros pasivos 7, , , , ,499.4 Total Pasivo 33, , , , ,849.7 Capital social pagado 8, , , , ,000.0 Reserva de cap., resul. acum. y patr. no gan. -4, , , ,606.8 Total Patrimonio 3, , , , ,606.8 Pasivo + Patrimonio 36, , , , ,

22 Cuadro 17: Estado de Resultados (En Miles de US$) Detalle Ingresos de operación 3, , , , ,625.9 Intereses de préstamos 3, , , , ,445.1 Comisiones y otros ingresos de préstamos Intereses de inversiones Intereses sobre depósitos 3, Utilidad en venta de títulos valores Reportos y operaciones bursátiles Otros servicios y contingencias Costos de Operación 1, , , , ,949.9 Intereses y otros costos de depósitos , , , ,185.9 Intereses sobre préstamos Intereses sobre emisión de títulos valores Otros servicios y contingencias , , , ,591.9 Pérdida por venta de títulos valores Reservas de saneamiento , , , ,351.9 Utilidad/Pérdida antes de Gastos 2, , , , ,676.0 Gastos de operación 3, , , , ,159.1 De funcionarios y empleados 1, , , , ,852.3 Generales 1, , , , ,890.9 Depreciaciones y amortizaciones Utilidad/Pérdida de Operación -1, , , , ,516.9 Otros ingresos y gastos ,512.3 Utilidad/Pérdida antes de impuestos -1, , , , ,029.2 Impuesto sobre la renta , Utilidad/Pérdida del Periodo -1, , , ,

23 Cuadro 18: Indicadores Financieros Detalle ROE % 12.51% 13.18% 22.55% 15.18% ROA -4.74% 1.49% 1.61% 3.34% 2.70% Calidad de Activos Índice de Vencimiento (Morosidad) 3.11% 4.22% 4.71% 4.91% 4.89% Provisiones a Créditos Brutos 2.67% 3.91% 4.80% 5.55% 5.57% Cartera Neta /Activos Totales 63.26% 65.59% 67.49% 68.40% 65.85% Cartera Bruta / Activos Totales 64.99% 68.26% 70.89% 72.41% 69.74% Indicadores de Liquidez y Cobertura Activos Líquidos / Depósitos Totales 14.35% 12.01% 14.93% 24.89% 30.27% Activos Líquidos / Pasivos Totales 10.23% 7.93% 10.44% 17.94% 23.30% Inversiones Totales / Depósitos Totales 16.63% 22.93% 23.24% 13.29% 9.54% Inversiones Totales / Pasivos Totales 11.85% 15.13% 16.24% 9.58% 7.34% Coeficiente de Liquidez Neta 36.51% 34.93% 39.30% 38.76% 39.81% Solvencia Pasivo Total / Patrimonio (Veces) Pasivo Total /Activo Total 90.32% 87.79% 87.23% 83.28% 82.07% Patrimonio / Activos Totales 9.68% 12.21% 12.77% 16.72% 17.93% Patrimonio / Cartera Bruta 14.90% 17.89% 18.01% 23.09% 25.71% Patrimonio /Cartera Neta 15.31% 18.62% 18.92% 24.45% 27.23% Cuadro 19: Historial de Clasificaciones Con información financiera correspondiente: Clasificación Perspectiva Del 31 de marzo de 2014 al 30 de septiembre de 2015 EBBB Estable Al 31 de diciembre de 2013 EBBB Estable Del 31 de diciembre de 2012 al 30 de septiembre de 2013 EBBB- Estable Del 30 de junio de 2012 al 30 de septiembre de 2012 EBB+ Estable Del 31 de diciembre de 2011 al 31 de marzo de 2012 EBB Positiva Fuente y Elaboración: PCR Nota sobre información empleada para el análisis La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales, sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. PCR considera que la información utilizada para el presente análisis es suficiente para emitir nuestra opinión de riesgo. 23