Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer, S.A.

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1 Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer, S.A. Informe con Estados Financieros No Auditados al 30 junio de 2015 Fecha de comité: 18 de Septiembre de 2015 Empresa perteneciente al sector financiero de El Salvador San Salvador, El Salvador Comité Ordinario N 39 / 2015 Waldo Arteaga/ Analista Titular (503) warteaga@ratingspcr.com María del Carmen Amato/ Analista Soporte (503) mamato@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento Clasificado 1 Clasificación Perspectiva Emisor EBBB Estable Significado de la Clasificación Categoría EBBB: Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una suficiente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son suficientes. Dentro de una escala de clasificación se podrán utilizar los signos + y -, para diferenciar los instrumentos con mayor o menor 2 riesgo dentro de su categoría. El signo + indica un nivel menor de riesgo, mientras que el signo menos - indica un nivel mayor de riesgo. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales, sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos. La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes. Racionalidad En Comité Ordinario de Clasificación de Riesgo, se decidió ratificar la clasificación de la Fortaleza Financiera de la Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer, S.A en EBBB, Perspectiva Estable. La decisión se fundamenta en la suficiente capacidad de pago de sus obligaciones, debido a la mayor generación de ingresos provenientes principalmente de su cartera de créditos, misma que cuenta con alta morosidad principalmente del sector consumo y adecuada cobertura, así como también al crecimiento de las utilidades, alta liquidez y el constante fortalecimiento patrimonial que acompaña al crecimiento de la operación. Por su parte, los depósitos de los clientes presentan un adecuado crecimiento a la fecha de análisis. Perspectiva Estable 1 Metodología de clasificación de riesgo de bancos e instituciones financieras 2 Normalizado bajo los lineamientos del Art.9 de NORMAS TECNICAS SOBRE OBLIGACIONES DE LAS SOCIEDADES CLASIFICADORAS DE RIESGO (NRP-07), emitidas por el Comité de Normas del Banco Central de Reserva de El Salvador. 1

2 Resumen Ejecutivo Aumento de Ingresos y Crecimiento de Utilidades. Al 30 de junio de 2015, los ingresos totales ascendieron a US$10.1 millones, mayor en 5.25% respecto al mismo período del año anterior. Dicho incremento es producto del mayor crecimiento de su cartera crediticia. La utilidad neta fue de US$1.4 millones, mayor interanualmente en 4.37%. Sus indicadores de rentabilidad ROE y ROA disminuyeron respecto a junio 2014, 21.39% (27.38% en junio 2014) y 3.54% (3.60% en junio 2014), respectivamente. Crecimiento, Morosidad y Cobertura la Cartera Crediticia. La cartera de créditos a junio 2015 fue de US$52.9 millones, un crecimiento interanual de 5.32%. El principal segmento de colocación de créditos fue para la micro, pequeña y mediana empresa con 64.58% de participación dentro del total de cartera. Por su parte, el indicador de morosidad se mantiene alto, incrementando 0.17 puntos porcentuales comparado con el mismo período del año anterior (5.40% en 2014). En relación a la cobertura, esta pasó de % a % ya que este indicador se favorece por reservas voluntarias. Crecimiento de Depósitos. A la fecha de análisis, los depósitos totales sumaron US$47.7 millones, un crecimiento interanual de US$3.8 millones (+8.59%). Lo anterior impulsado principalmente por el alto crecimiento de los depósitos a plazo, el cual fue de US$3.1 millones (7.67%). Mientras que los depósitos en cuenta de ahorro crecieron US$0.7 millones (20.43%). Altos Indicadores Liquidez. El coeficiente de liquidez neto a junio de 2015 fue de 38.32%, superior en 0.72 puntos porcentuales al período anterior. Por su parte, el indicador de activos líquidos a pasivos totales fue de 20.74%, mejor al registrado el período anterior, el cual fue de 10.35%, lo anterior debido a un mayor ritmo de crecimiento de los activos líquidos ( %) frente a los pasivos totales (+3.51%). Adecuados Indicadores de Solvencia. Credicomer cuenta con un capital de US$13.0 millones. A la fecha de análisis el coeficiente de fondo patrimonial refleja un valor de 21.69%, el cual se encuentra por encima del mínimo legal. Por su parte la razón de apalancamiento fue de 4.67 veces (5.82 veces en junio de 2014). 2

3 Análisis Financiero del Sector Análisis Cualitativo Estructura de mercado El constante crecimiento de este sector se atribuye a dos causas principales: la primera, el enfoque de éstas entidades a un nicho de mercado muy particular, enfocándose en micro empresas, la población no bancarizada, así como participantes del sector informal de la economía; y segundo, que éstas instituciones han apostado a la cobertura territorial que pueden brindar a zonas mucho más remotas, en las cuales la banca comercial tiene nula o poca presencia. Es por ello que el sector Micro-financiero se ha convertido en una pieza muy importante para la generación de nuevas oportunidades de negocios y empleos. El sector de Sociedades de Ahorro y Crédito SAC de El Salvador está compuesto por 4 instituciones de capital salvadoreño y que son reguladas y autorizadas por la Superintendencia del Sistema Financiero SSF para captar fondos públicos y son las siguientes: Hechos relevantes Cuadro 1: Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer, S.A. Apoyo Integral, S.A. Constelación, S.A. Multivalores, S.A. A partir del 17 de febrero 2014 el Comité de Normas del Banco Central de Reserva de El Salvador, aprobó una serie de normas que buscan dinamizar el otorgamiento de créditos productivos; estas incluyen la modificación a las Normas para Clasificar los Activos de Riesgo Crediticio y Constituir Reservas de Saneamiento y las Medidas Temporales para el Cálculo de la Reserva de Liquidez. En diciembre de 2014 la Superintendencia del Sistema Financiero autorizó la operación de la sociedad Multivalores S.A A partir de julio de 2014 entró en vigencia la modificación a la normativa para el cálculo de reserva de liquidez NP03-06 por parte del Banco Central de Reserva, lo cual busca fortalecer el efectivo y equivalentes bajo un nuevo esquema de remuneración de la reserva de liquidez. Análisis Cuantitativo A la fecha de análisis, la Sociedad Apoyo Integral participa con el 43.63% del total de los activos del sistema SAC, seguido con el 39.75% Credicomer, el 6.22% para Constelación y 10.40% Multivalores. Cuadro 2: Datos comparativos de SAC a Junio 2015 (Miles US$) Cobertura Institución Activo Patrimonio Cartera Coeficiente Índice de de Patrimonial Vencimiento Reserva ROA ROE Apoyo Integral 86,068 13,026 69, % 3.63% % 0.88% 5.96% Credicomer 78,401 13,830 52, % 5.57% % 3.54% 21.39% Constelación 12,265 4,315 4, % 6.11% 87.69% -5.15% % Multivalores 20,518 6,107 10, % 3.84% % % % SECTOR 197,251 37, , % 4.79% 100% -0.24% 3.49% 3

4 En el siguiente gráfico se observa el nivel de activos de las cuatro sociedades: Gráfico No. 1 Tamaños de activos, cartera de préstamos y coberturas de SAC a Junio de 2015 (Millones de US$) % % 70 80% % % 20 20% % Apoyo Integral, S.A. Credicomer, S.A. Constelación, S.A. Multivalores S.A. Activo Cartera Índice de Vencimiento Cobertura de reserva Cartera y depósitos de las Sociedades de Ahorro y Crédito con relación al PIB A marzo de 2015 se tiene una previsión de crecimiento interanual del PIB de 2.3% de acuerdo a cifras del Banco Central de Reserva, esta tasa de crecimiento se ha mantenido constante desde el l año El comportamiento de la cartera de los préstamos del sector, a junio de 2015 muestra un crecimiento interanual del 17.43%; este crecimiento contribuye en la reactivación económica del país. Por su parte, los depósitos tuvieron un incremento interanual del 33.28%, debido principalmente a las mejoras en sus tasas de interés. Gráfico No. 2 Crecimiento de PIB, préstamos y depósitos al cierre de cada año (En Millones de US$) % Préstamos Depositos Crecimiento PIB 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% Fuente: SSF, Banco Central de Reserva de El Salvador / Elaboración: PCR Activos A cierre de junio del 2015, el sector presentó activos totales por US$197,25 millones, un crecimiento interanual de 18.28% 4

5 La concentración de los activos se encuentra los préstamos que representaron el 70.10% del total de los activos, que en comparación al año anterior, refleja una disminución en la participación de 0.51 puntos, seguido por los fondos disponibles que cerró con 16.67% en junio de 2015, habiendo aumentando 5.15 puntos con respecto al año anterior. Cuadro 3: Estructura del Activo (Miles de US$) Fondos Disponibles 7, , , , , Adquisición Temporal de Documentos Inversiones Financieras 9, , , , , Préstamos 104, , , , , Otros Activos 12, , , , , Activo Fijo 3, , , , , Total 138, , , , , Pasivos Al 30 de junio de 2015, el total de pasivos del sector fue US$ millones con un incremento interanual del 15.54%. El alza en los pasivos se da principalmente en la cuenta depósitos, los cuales presentaron un incremento interanual de 33.28%. Por otra parte los préstamos recibidos de otras instituciones aumentaron levemente con respecto al año previo, sin embargo muestra una tendencia decreciente a partir de diciembre de 2011 siendo esta, la segunda fuente de fondeo después de los depósitos. De las Sociedades de Ahorro y Crédito, las instituciones que utilizan el mercado bursátil como fuente de financiamiento son Credicomer (emisión de títulos valores) y Apoyo Integral (titularización). Cuadro 4: Estructura del Pasivo (Miles de US$) Depósitos 45, , , , , Préstamos 51, , , , , Obligaciones a la Vista Títulos de Emisión Propia 6, , , , , Documentos Transados Cheques y Val. por Aplicar Otros Pasivos 10, , , , , Obligaci. Convert. en Acciones Deuda Subordinada 4, , , , Total 118, , , , , Patrimonio El patrimonio registró un crecimiento de 31.66%, mismo que se refleja en el aumento de capital social pagado correspondiente a Credicomer y al ingreso de las nuevas entidades. La utilidad disminuyó por las pérdidas reflejadas por Constelación y Multivalores. Por su parte, los resultados por aplicar son ganancias y pérdidas de periodos anteriores los cuales aún no se han trasladado a resultados, esto es generado por las pérdidas en Credicomer y las nuevas entidades establecidas. 5

6 Cuadro 5: Estructura del Patrimonio (Miles de US$) Capital Social Pagado 20, , , , , Reservas de Capital , , , , Resultado Por Aplicar -4, , , , , Patrimonio Restringido 2, , , , , Utilidad (Perdida) , Total 20, , , , , Ingresos A la fecha de análisis, los ingresos totales ascienden a US$22.02 millones, con una participación en este rubro del 48.16% para Credicomer, 42.35% de Apoyo Integral y el restante 9.49% para Constelación y Multivalores. Cabe mencionar que ingresos de operaciones de intermediación son la principal cuenta con el 94.13%. Los ingresos presentaron un 14.86% (US$ 2.85 millones) de crecimiento con respecto a junio del Cuadro 6: Ingresos (Miles de US$) Ingresos de Operaciones de Intermediación 28, , , , , Ingresos de Otras Operaciones Ingresos No Operacionales , , , , Total 29, , , , , Costos Los costos totales del sector ascienden a US$11.28 millones a junio del 2015, concentrados en un 36.84% en la sub cuenta saneamiento de activos de intermediación, seguido por captación de recursos con 35.29% y las prestaciones de servicios con 26.84%. Los costos registraron un crecimiento de 9.70% con respecto a junio del 2014 que equivale a US$0.99 millones de dólares. Cuadro 7: Costos (Miles de US$) Captación de Recursos 5, , , , , Saneamiento Actividades de Intermediación 4, , , , , Castigo de Actividades de Intermediación Avales y Fianzas Prestación de Servicios 4, , , , , Total 14, , , , , Gastos Los gastos totales del sector sumaron U$10.55 millones a junio de 2015, concentrados en un 46.76% en la sub cuenta de gastos de funcionarios y empleados, seguido por los gastos generales con 35.45%. Los gastos tuvieron un incremento de 22.56% con respecto a junio del 2014 que equivale a US$1.9 millones de dólares. 6

7 Cuadro 8: Gastos (Miles de US$) Gastos de Funcionarios y Empleados 6, , , , , Gastos Generales 5, , , , , Depreciaciones y Amortizaciones 1, , , , Gastos No Operacionales Impuestos Directos , Total 14, , , , , El sector presentó pérdidas en los ejercicios de los periodos de diciembre 2009 a diciembre 2011, pero cabe destacar que los resultados, a pesar de ser pérdidas, se reflejan reducciones de los mismos, hasta obtener utilidades en el periodo de 2012 con tendencia ascendente. Sin embargo en la comparación interanual de diciembre 2013 con diciembre 2014 se observa una desaceleración en los resultados del 93.74% con respecto al periodo anterior, esto debido a las pérdidas obtenidas por Apoyo Integral y Constelación S.A. quien inició operaciones en junio de 2013 y en diciembre de 2014 lo hizo Multivalores S.A. La SAC Credicomer y Apoyo Integral son las instituciones que presentan crecimiento de su utilidad al período analizado, con US$1.35 millones y US$0.37 millones, respectivamente. Cuadro 9: Ingresos Vs Gastos (Miles de US$) Ingresos 29, , , , , Costos y Gastos 29, , , , , Resultado , Gráfico No. 3 Utilidad o Pérdida de Sociedades de Ahorro y Crédito a diciembre de cada año y junio 2014 y 2015 (En miles de US$) 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, ,000-2,000 Apoyo Integral, S.A. CREDICOMER, S.A. CONSTELACION, S.A. MULTIVALORES, S.A jun-15 jun ,000 A junio de 2015, la rentabilidad sobre patrimonio (ROE) fue de 0.49%, una caída de 0.48 puntos porcentuales en comparación al mismo periodo del año Por su parte, la rentabilidad sobre los activos 7

8 (ROA) fue de 0.09%, una reducción de 0.07 puntos porcentuales en comparación al mismo periodo del año anterior. Cuadro 10: Rentabilidad Retorno Patrimonial 3.79% 4.33% 0.21% 0.96% 0.49% Retorno sobre Activos 0.56% 0.74% 0.04% 0.16% 0.09% Cobertura Las reservas de cobertura para los créditos vencidos al cierre de junio de 2015, llegó a 99.80%, un alza de 7.36 puntos porcentuales en comparación a junio 2014, este efecto se originó por el aumento de cobertura de la principal sociedad por activo (Apoyo Integral) y a la disminución en Multivalores debido a su expansión en las operaciones. Cabe mencionar que según la norma contable NCB-022, de la SSF, las reservas a formar para cada crédito dependerán de la categoría de riesgo y la garantía otorgada. Cuadro 11: Cobertura y Vencimiento Índice de Vencimiento 4.41% 3.84% 4.40% 5.13% 4.79% Cobertura de Reservas % % % 92.45% 99.80% Gráfico No. 4 Índice de Vencimiento Gráfico No. 5 Cobertura de Reservas Dic -12 Dic -13 Dic -14 Jun-14 Jun Dic -12 Dic -13 Dic -14 Jun-14 Jun -15 Indice de Vencimiento Cobertura de Reservas Solvencia y Liquidez A junio de 2015, el ratio pasivo a patrimonio fue de 4.29 veces, un decrecimiento de 0.60 veces, producto del mayor ritmo de crecimiento del patrimonio por inicio de operaciones de nuevas sociedades en relación a los pasivos. 8

9 Por su parte, el coeficiente patrimonial fue de 31.57% (junio 2014: 18.04%). Este indicador se encuentra por encima del mínimo requerido por la Ley (17%), por lo cual, las Sociedades de Ahorro y Crédito muestran una fuerte solvencia. En relación al coeficiente de liquidez neta, este fue de 37.69%, nivel superior al registrado en junio de 2014 que fue de 29.05%. El incremento de este indicador es producto de una menor asignación de recursos de las instituciones a los créditos que son demandados. Cuadro 12: Solvencia Pasivo Total / Patrimonio (veces) Pasivo Total / Activo total 85.17% 82.85% 80.12% 83.02% 81.10% Coeficiente Patrimonial 17.92% 43.14% 30.29% 18.04% 31.57% Coeficiente de Liquidez Neta 34.64% 67.02% 42.22% 29.05% 37.69% Gráfico No. 6 Pasivo Total / Patrimonio (Veces) Gráfico No. 7 Pasivo Total / Activo Total % % 84% 83% % 81% 80% % Dic -12 Dic -13 Dic -14 Jun-14 Jun % 77% Dic -12 Dic -13 Dic -14 Jun-14 Jun -15 Reseña de SAC Credicomer La Sociedad de Ahorro y Crédito CREDICOMER, fue la primera sociedad de ahorro y crédito autorizada por la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF) para captar fondos del público. La entidad se estableció en febrero de 2007, iniciando operaciones el 27 de abril de Credicomer surgió con la misión de ser una entidad financiera de puertas abiertas, que provee soluciones innovadoras a sus clientes a través de servicios eficientes, ágiles, oportunos y orientados a generarles valor. La empresa busca potenciar las alianzas estratégicas con los comercios afiliados, creando rentabilidad en todas sus operaciones. Por otra parte, la sociedad quiere llegar a estar posicionada como una institución financiera modelo de referencia en el sistema financiero, con un amplio portafolio de productos y servicios especializados y diferenciados, para atender principalmente a la micro, pequeña y mediana empresa. Gobierno Corporativo La SAC Credicomer inició con un capital suscrito de US$6.5 millones; que a la fecha asciende a un total de US$13.0 millones, superior en US$9.1 millones a lo requerido por la Ley. La Junta General Ordinaria de Accionistas, celebrada el 18 de febrero de 2012, acordó la elección de la Junta Directiva de la sociedad para un período de 5 años contados a partir de la fecha de inscripción de la modificación al pacto social y la credencial en el Registro de Comercio. 9

10 Los miembros actuales de la Junta Directiva de SAC Credicomer S.A. y su personal de apoyo en las áreas estratégicas son de amplia experiencia y trayectoria en el sistema financiero salvadoreño. Cargo Director Presidente Director Vicepresidente Director Secretario Director Suplente Director Suplente Director Suplente Cargo Gerente General Gerente de Finanzas y Tesorería Gerente de Operaciones Gerente de Sistemas Gerente de Negocios Gerente de Créditos y Cobros Cuadro 13: Junta Directiva Nombre Félix José Siman Jacir Roger Martín Avilez Herdocia René Armando Fernández Nosiglia José Guillermo Funes Araujo José Fabricio Morataya Mejía Raúl Héctor Larios Márquez Cuadro 14: Plana Gerencial Gráfico No. 8 Nombre Roger Martín Avilez Herdocia Edwin René López Gutiérrez Rolando Ayala Naves José Edgardo Hernández Pineda Marleny del Carmen Deras de Amaya Franklin Ernesto Ortega Rico Fuente y Elaboración: SAC Credicomer. 10

11 Dentro de los factores cualitativos revisados por PCR, la Sociedad Credicomer cumple con lo regulado en las Normas de Gobierno Corporativo para las Entidades Financieras (NPB4-48) y Normas para la Gestión Integral de Riesgos de las Entidades Financieras (NPB4-47). De acuerdo a PCR, la sociedad muestra un desempeño aceptable respecto a sus prácticas de Gobierno Corporativo y Gestión Integral de Riesgos. Para Credicomer y sus diferentes grupos de interés, es de gran importancia el disponer de pautas de gobiernos interno preestablecidas y formales que permiten reducir incertidumbres sobre respuestas administrativas y operacionales de los diferentes órganos y funcionarios que han recibido mandatos para ejecutar y administrar sus negocios. El Código de Gobierno Corporativo de la sociedad fue aprobado por la Junta Directiva en agosto de 2012 mismo que fue actualizado el 11 de septiembre de La estructura de Gobierno Corporativo es: Principios básicos del Gobierno Corporativo. Buen Gobierno en la Administración que abarca para Accionistas y Junta Directiva. Buen Gobierno en la Gestión, que incluye a la Gerencia General, Comités de Junta Directiva (Comités de Auditoría, Riesgos y Créditos). Principios generales de actuación. Política sobre el trato a clientes en general. Política de revelación y acceso a la información. Política sobre la relación con proveedores. Reglas de conducta relacionadas con la prevención de lavado de dinero y activos, y financiamiento al terrorismo. Cumplimiento del Código de Gobierno Corporativo. Por otra parte, Credicomer cuenta con manuales, reglamentos y políticas para minimizar los diferentes riesgos a los que se expone, entre los cuales se pueden mencionar: Manual de Administración del riesgo. Manual de fianzas bancarias. Reglamento de prevención de lavado de dinero. Políticas de crédito. Políticas y procedimiento para resguardo de información, seguridad y desarrollo de sistemas. Plan de Contingencia. Hechos de Importancia Al 30 de junio de 2015, la Sociedad de Ahorro y Crédito ha suscrito contratos de compra de cartera de créditos y de administración y gestión de cobro de la misma con la empresa UNICOSERVI, S.A de C.V. El saldo de capital de la cartera comprada fue de US$26,564.4 (US$25,390.0 en junio 2014). El 29 de abril de 2015 en comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de la Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer, S.A., de EBBB con perspectiva positiva. Al 31 de marzo de 2015, la Sociedad de Ahorro y Crédito ha suscrito contratos de compra de cartera de créditos y de administración y gestión de cobro de la misma con la empresa UNICOSERVI, S.A. de C.V. El saldo de capital de la cartera comprada es de US$26,749.7 (US$26,099.9 en marzo 2014). Con fecha 13 de marzo de 2015, el Consejo Directivo de la Superintendencia del Sistema Financiero acordó Autorizar la inscripción de SAC Credicomer, S.A. en el Registro de Entidades que Comercializan en Forma Masiva Pólizas de Seguros. En el periodo de enero a diciembre 2014 se colocaron los tramos del 15 al 19 de Papel Bursátil por un monto de US$6,500.0 miles. Esta emisión fue aprobada por la Superintendencia de Valores el 11 de enero de 2012 por un monto de US$20.0 millones, habiendo colocado a la fecha US$22,500.0 millones, quedando un saldo de títulos valores al 31 de diciembre de 2014 de US$14,500 miles (US$12,000.0 miles en diciembre de 2013). 11

12 El 27 de diciembre de 2014 se abrió un nuevo punto de servicios denominado Agencia Zacatecoluca. A partir de 1 de septiembre de 2014 entró en vigencia la Ley de Impuesto a las Operaciones Financieras, aprobada el 31 de julio de 2014, la cual establece principalmente un impuesto del 0.25% sobre el pago de cheques o transferencias mayores a mil dólares. El 1 de julio de 2014 la Sociedad de Ahorro y Crédito realizó compra de cartera de préstamos con la empresa Max de El Salvador, S.A. de C.V. cuyo saldo a esa fecha era de US$563 miles. El Consejo Directivo del Banco Central de Reserva en sesión del 9 junio de 2014 acordó autorizar la implementación del nuevo esquema de remuneración de la reserva de liquidez constituidos en el Banco Central de Reserva, a partir del 1 de julio de 2014, el III tramo de la Reserva de Liquidez se constituirá en una cuenta de depósitos remunerada, en sustitución de inversiones en títulos CEDEL. Estrategia y Operaciones Credicomer opera bajo la Ley de Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito. Entre sus principales operaciones se encuentran: Operaciones y/o Productos en el Área de Depósitos: Cuentas de Ahorro. Certificados de Depósito a Plazo. Emisión de títulos valores en la Bolsa de Valores. Operaciones y/o Productos en el Área de Préstamos: Personales. Programa especial de Micro créditos. Micro, Pequeña y Mediana empresa. Remodelación, Ampliación de Vivienda. Compra de Cartera Otras operaciones Permitidas: Cuenta corriente. Emisión de Tarjetas de débito y crédito. Comercialización de seguros. Recepción de pago de servicios. El modelo de negocios está enfocado en atender las necesidades del segmento de micros, pequeños y medianos empresarios, así como el de banca de personas, en especial los que no están siendo atendidos por la banca tradicional. Al cierre del 2014 atiende a sus clientes en 15 agencias. Actualmente, cuenta con 188 empleados, de los cuales 96 corresponden a personal de negocios y 92 a personal de apoyo. Estrategias Fortalecer la atención a Micro, Pequeña y Mediana empresa que no están atendidos por la banca tradicional. Crear programas de especialización del personal en la atención y asesoría financiera en los sectores de Micro, Pequeña y Mediana empresa. Desarrollar estrategias y modelos de alianzas de negocios para la atención a clientes de comercios afiliados, ofrecimiento de productos, compra de cartera. Incrementar la cobertura geográfica, con la instalación de puntos de servicio en la red de comercios afiliados. optimizando su infraestructura y recursos para lograr una mejor eficiencia operativa en costos de funcionamiento. Diversificar el portafolio de productos financieros que puedan llegar a satisfacer otras necesidades financieras de los clientes. Diversificación e implementación de estrategias de fuentes de fondeo con la emisión de instrumentos bursátiles o con instituciones nacionales e internacionales. 12

13 Análisis FODA 3 Fortalezas Respaldo, solidez financiera y experiencia en Banca por parte de los accionistas. Acceso a infraestructura física de comercios aliados para la atención de clientes. Personal con experiencia y conocimiento en el sistema financiero y marco regulatorio. Acceso a nuevas fuentes de fondeo. Oportunidades Establecer alianzas estratégicas con otros comercios afiliados. Crecimiento del sector de las MIPYMES. Crecimiento en los puntos de venta de comercios Aliados. Desarrollar y comercializar nuevos productos financieros. Posicionar la marca Credicomer en el mercado. Debilidades No se ha maximizado la sinergia en la promoción de los productos con los clientes del comercio afiliado. Falta de productos y metodología diferenciada para clientes del comercio Afiliado. Alta rotación del personal de negocios. Bajo portafolio de productos financieros. Amenazas Cambios o nuevas Normativas y regulaciones al sector. Competencia del sistema financiero regulado y no regulado. Análisis de la Fortaleza Financiera Activos Al cierre de junio de 2015, Credicomer presentó activos totales por US$78.4 millones, superior en US$5.3 millones (7.24%) comparado con junio de Este cambio se dio principalmente por el crecimiento interanual de la cartera bruta de préstamos, ya que pasa de US$53.1 millones a US$56.3 millones en el período analizado, un alza del 6.05%. La estrategia de Credicomer es generación de cartera, principalmente en los sectores productivos, y compra de cartera de terceros y es así que al 30 de junio de 2015 la primera reportó un total de US$28.8 millones y la segunda US$27.5 millones Por otra parte, se observa un alza interanual en la cuenta caja y bancos por %, el cual es originado por la reclasificación de inversiones financieras, misma que por cómputo de la reserva de liquidez pasaron a depósitos en el Banco Central de Reserva de El Salvador. Cuadro 15: Estructura del Activo (Miles de US$) Componentes Caja y bancos 4, , , , ,389.4 Reportos y Obligaciones Bursátiles Inversiones financieras 8, , , , ,908.2 Cartera de Préstamos Neta 41, , , , ,850.5 Otros activos 8, , , , ,751.6 Activo fijo Total Activo 63, , , , , Información proporcionada por Credicomer. 13

14 Los rubros de mayor participación dentro de los activos, al cierre del junio del 2015 fue la cartera de préstamos (67.41% del total) y la cuenta de caja y bancos (17.08%). Además, el rubro de otros activos fue el tercero más importante, representando el 8.61% del total de activos. 100% Gráfico No. 9 Estructura del Activo 80% 60% 40% 20% 0% Caja y bancos Reportos y Obligaciones Bursátiles Inversiones financieras Cartera de Préstamos Neta Otros activos Activo fijo Pasivos Al 30 de junio de 2015, el total de pasivos alcanzó US$64.6 millones, un incremento de US$2.2 millones (3.51%) respecto al mismo periodo de Las principales cuentas que contribuyeron a este crecimiento fueron: depósitos de los clientes con aumento de US$3.8 millones, y otros pasivos con US$0.5 millones, utilizando en mayor medida el fondeo a través de emisión en bolsa y captación de depósitos. Los préstamos bancarios redujeron su participación dentro de los pasivos, pasando de 4.54% en junio de 2014 a 0.94% a junio de 2015, utilizando principalmente la estrategia de colocación de títulos valores, los cuales representaron el 20.35% de participación. Por su parte las provisiones han incrementado interanualmente 12.15%, debido a las provisiones laborales efectuadas por la entidad para dar cumplimiento con la ley de retiro voluntario En lo que respecta a los depósitos de ahorro, se observa un incremento interanual de 20.43% pasando de US$3.2 millones a US$3.8 millones. Los depósitos a plazo aumentaron en 7.67% interanualmente, con una participación constante a través de los años. Cuadro 16: Estructura del Pasivo (Miles de US$) Componentes Depósitos de clientes 36, , , , ,748.8 Préstamos Bancarios 2, , , , Títulos de Emisión Propia 6, , , , ,141.8 Otros pasivos 9, , , , ,075.1 Total Pasivo 55, , , , ,570.9 Los pasivos están conformados en un 73.95% por obligaciones con el público (depósitos de ahorro y depósitos a plazo), y por los Títulos de emisión propia (20.35%), otros pasivos (4.76%) y préstamos bancarios (0.94%). 14

15 Gráfico No. 10 Estructura del Pasivo 100% 80% 60% 40% 20% 0% Depósitos de clientes Préstamos Bancarios Titulos de Emisión Propia Otros pasivos Patrimonio El patrimonio presentó un crecimiento de US$3.1 millones (28.92%) al compararse con junio de 2014, sumando de esta forma US$13.8 millones. Al 30 de junio de 2015, Credicomer presentó una utilidad del periodo de US$1.4 millones, la compañía ha reducido el déficit provocado por las pérdidas en su inicio de operación, y sus resultados acumulados llegaron a US$0.83 millones. Al período de análisis, el capital social tuvo un leve incremento de US$0.5 millones. Cuadro 17: Estructura del Patrimonio (Miles de US$) Componentes Capital social pagado 12, , , , ,000.0 Reserva Capital, Result. Acum. y Patrimonio No Ganado -4, , , Total Patrimonio 7, , , , , % 80% 60% 40% 20% Gráfico No.11 Patrimonio (En Miles de US$) 0% -20% -40% Reserva de capital, resultados acumulados y patrimonio no ganado Capital social pagado Fuente: Credicomer/ Elaboración: PCR 15

16 Resultados Financieros Al 30 de junio de 2015, los ingresos totales de Credicomer ascendieron a US$10.1 millones, un crecimiento interanual de 5.25% (US$504.0 millones). Los intereses de préstamos son el principal componente de los ingresos totales, representando el 94.27% del total de estos, y fueron la principal causa del incremento en el total de los ingresos. Cuadro 18: Estructura de Ingresos (Miles de US$) Componentes Intereses de préstamos 10, , , , ,526.7 Comisiones y otros ingresos de préstamos Intereses de inversiones Intereses sobre depósitos Utilidad en venta de títulos valores Reportos y operaciones bursátiles Otros servicios y contingencias Total Ingresos 11, , , , , % Gráfico No. 12 Estructura de Ingresos 98% 96% 94% 92% 90% 88% Intereses de préstamos Intereses de inversiones Utilidad en venta de títulos valores Otros servicios y contingencias Comisiones y otros ingresos de préstamos Intereses sobre depósitos Reportos y operaciones bursátiles A junio de 2015, el total de costos llegó a US$5.8 millones, mayor en 4.18% respecto al mismo período del año anterior. Este aumento se debe principalmente al incremento en las reservas de saneamiento, las cuales aumentaron 13.93% (+US$0.2 millones interanual). Los intereses y otros costos de depósitos aumentaron 9.07%, en relación al mismo período del año anterior, entre los de mayor crecimiento. 16

17 Cuadro 19: Estructura de Costos de Operación (Miles de US$) Componentes Intereses y otros costos de depósitos 1, , , ,015.9 Intereses sobre préstamos Intereses sobre emisión de títulos valores Otros servicios y contingencias 3, , , , ,389.4 Pérdida por venta de títulos valores Reservas de saneamiento 1, , , , ,968.4 Total Costos de Operación 6, , , , , % 80% 60% 40% 20% Gráfico No. 13 Estructura de los Costos de Operación 0% Intereses y otros costos de depósitos Intereses sobre emisión de titulos valores Intereses sobre préstamos Otros servicios y contingencias Por otro lado, los gastos operativos ascendieron a US$2.9 millones, un aumento interanual del 13.09%. Dentro de los gastos de operación, el rubro de Generales fue el de mayor crecimiento (+22.25%) seguido por Funcionarios y Empleados (+18.13%). Este último derivado principalmente de la contratación de personal para las nuevas agencias así como también fortalecer la oficina central. 100% Gráfico No. 14 Estructura de los Gastos de Operación 80% 60% 40% 20% 0% Remuneraciones Prestaciones al personal Indemnizaciones al personal Otros gastos de personal 17

18 Eficiencia y Gestión En cuanto a los indicadores de eficiencia y gestión, el ratio de gastos de operación a ingresos operativos fue de 29.20%, un incremento de 2.02 puntos porcentuales en comparación al presentado en el mismo periodo del Por otro lado, el ratio de gastos de operación a cartera neta llegó a 5.58%, menor interanualmente en 5.22 puntos porcentuales, debido a un mayor ritmo de crecimiento de la cartera neta (+US$2.7 millones) frente a los gastos de operación (+US$0.3 millones). Cuadro 20: Indicadores de Eficiencia y Gestión Componentes Gastos de operación / Ingresos de Operación 38.68% 28.60% 26.87% 27.18% 29.20% Gastos de operación / cartera neta 14.67% 11.27% 10.40% 10.80% 5.58% Gráfico No. 15 Gastos de operación / Ingresos de Operación Gráfico No. 16 Gastos de operación / cartera neta 50% 16% 40% 14% 12% 30% 10% 20% 8% 6% 10% 4% 0% 2% 0% Gastos de operación / Ingresos de Operación Rentabilidad Al cierre de junio de 2015, la rentabilidad patrimonial (ROE) fue de 21.39% y el ROA de 3.54%, disminuyendo el primero en 5.99 puntos porcentuales si se compara con lo presentado en el mismo periodo del 2014 y el segundo disminuyendo en 0.06 puntos porcentuales. La disminución en los indicadores de rentabilidad se deriva principalmente de un mayor ritmo de crecimiento de los activos totales (7.24%) principalmente en la cartera de préstamos y patrimonio total (28.92%) producto de la capitalización de utilidades de ejercicios anteriores, frente a los resultados del período (4.37%) el cual se ha mantenido estable en comparación al año anterior. Cuadro 21: Indicadores de Rentabilidad Componentes Rentabilidad Patrimonial (ROE) 12.51% 13.18% 22.55% 27.38% 21.39% Rentabilidad sobre Activos (ROA) 1.49% 1.61% 3.34% 3.60% 3.54% 18

19 Gráfico No. 17 Rentabilidad Patrimonial (ROE) Gráfico No. 18 Rentabilidad sobre Activos (ROA) 30% 4.0% 25% 20% 3.5% 3.0% 2.5% 15% 2.0% 10% 5% 1.5% 1.0% 0.5% 0% 0.0% Rentabilidad Patrimonial (ROE) Rentabilidad sobre Activos (ROA) Administración de Riesgos Para PCR, la gestión integral de los riesgos por parte de Credicomer es adecuada y conforme a las Normas de Riesgo Integral y Gobierno Corporativo 4. Para la mitigación de los riesgo, la Sociedad cuenta con: Manual de Riesgo Operacional, Manual de Administración de Riesgos y la Metodología para la Medición los mismos. Riesgo Crediticio Análisis de la Cartera Credicomer pasó de una cartera bruta de US$53.1 millones en junio de 2014 a US$53.2, millones al cierre de junio de 2015, un crecimiento interanual de 6.05%. Dicho crecimiento se debe principalmente a la mayor colocación de préstamos por parte de la entidad en el segmento empresa y operaciones de compra de cartera con sus socios estratégicos. 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 Gráfico No. 19 Cartera Bruta y Neta 0 Dic Dic Dic Jun.2014 Jun Cartera Bruta Cartera Neta 4 NPB4-48 Norma de gobierno corporativo para las entidades financieras 19

20 A la fecha de análisis, los créditos otorgados en el sector productivo a micros, pequeños y medianos empresarios presentan la mayor participación dentro del total de la cartera, con el 64.58%; le siguen los créditos personales y créditos del programa especial de microcrédito, con participaciones de 19.44% y 15.97% respectivamente. Cartera por Tipo de Crédito Cuadro 22: Cartera de Créditos por Segmento (Millones de US$) Detalle Micro, Pequeña y Mediana Empresa Programa Especial de Microcrédito Personales Total Gráfico No. 20 Cartera Generada, Por Segmento Junio % 16.13% 64.49% Empresa Programa especial de Microcredito Personales En cuanto a la calificación de la cartera propia por categorías de riesgo, en el periodo de análisis, se observa que los créditos en categoría A1 (menor a 7 días de mora) fue de 88.47% inferior a lo registrado en junio 2014 (89.61%). Por su parte, los créditos categoría A2 pasan de una participación a junio 2014 de 3.35% a 4.29%, en junio 2015, observando así una leve mejora de calidad de la cartera en la categoría A2.Sin embargo se presentó una desmejora de 1.86 puntos porcentuales en la categoría A1. En lo que respecta a la concentración de créditos a junio 2015, los 100 principales créditos representan el 24.12% del total de la cartera bruta. Cuadro 23: Cartera de Créditos por Categoría de Riesgo Componentes A1 (Menor de 7 días) 88.87% 91.32% 89.47% 89.61% 88.47% A2 (Menor de 30 días) 3.44% 2.27% 3.94% 3.35% 4.29% B (Menor a 60 días) 3.18% 1.63% 2.54% 1.94% 1.97% C1 (Menor a 90 días) 1.08% 0.95% 0.58% 1.41% 0.82% C2 (Menor a 120 días) 0.34% 0.47% 0.29% 0.53% 0.44% D1 (Menor a 150 días) 0.26% 0.34% 0.22% 0.28% 0.26% D2 (Menor a 180 días) 0.16% 0.43% 0.24% 0.23% 0.18% E (Mayor 180 días) 2.67% 2.59% 2.72% 2.65% 3.57% Total % % % % % En Millones de US$

21 Gráfico No. 21 Cartera Crediticia por Categoría de Riesgo Junio % 0.44% 1.97% 0.82% 0.18% 0.26% 3.57% 88.47% A1 (Menor de 7 días) A2 (Menor de 30 días) B (Menor a 60 días) C1 (Menor a 90 días) C2 (Menor a 120 días) D1 (Menor a 150 días) D2 (Menor a 180 días) E (Mayor 180 días) Análisis de Morosidad y Cobertura Al cierre de junio de 2015, los préstamos que reportan mora mayor a 90 días totalizaron US$1.3 millones, siendo superiores en US$0.40 respecto al mismo periodo del año anterior (US$0.9 millones). Es así que el indicador de morosidad a la fecha de análisis fue de 5.57%, superior en 0.17 puntos porcentuales al registrado al cierre de junio de 2014 (5.40%). Por su parte, el índice de vencimiento de la cartera originada por la Sociedad es de 4.34%, nivel superior en 0.91 puntos porcentuales al registrado al cierre del mes de junio de 2014 (3.44%). 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% Gráfico No. 22 Índice de Vencimiento (Morosidad) 0.0% Índice de Vencimiento Por el lado de las provisiones 5, éstas presentaron un crecimiento de 18.60% respecto al cierre del mes de junio de 2014, pasando de US$2.9 millones a US$3.4 millones en el periodo analizado, lo que permitió alcanzar una cobertura de % sobre los préstamos vencidos (mayor a 90 días) con categoría de C2 a E. Las reservas voluntarias, contribuyen a que la institución refleje una mejor fortaleza financiera y sanidad en sus activos crediticios. 5 Reservas/ Cartera Vencida 21

22 Gráfico No. 23 Cobertura de Reservas 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Cobertura de Reservas Riesgo de Mercado Al cierre de junio de 2015, las inversiones financieras disminuyeron 51.31%, llegando a un saldo de US$4.9 millones, inferior en US$5.2 millones respecto a lo registrado en junio Lo anterior es debido a que El Consejo Directivo del Banco Central de Reserva, en sesión del 9 junio de 2014, acordó autorizar la implementación del nuevo esquema de remuneración de la reserva de liquidez constituidos en el Banco Central de Reserva a partir del 1 de julio de 2014 y consiste en que el tercer tramo de la Reserva de Liquidez se constituirá en una cuenta de depósitos remunerada, en sustitución de inversiones en títulos CEDEL. Por lo anterior, se realizó movimiento contable de traslado de fondos de la cuenta de inversiones a la cuenta de Depósitos en el BCR, razón por la cual las inversiones financieras decrecen ya que la Entidad cambió las inversiones en títulos de CEDEL a una cuenta de depósitos remunerada. Las inversiones financieras están compuestas en un 100% por emisiones del Estado Salvadoreño, con las mismas se da cobertura a reservas de liquidez adicionales. Su portafolio de inversiones tiene un rendimiento promedio anual de 5.28% Cabe destacar que todas las inversiones están en dólares de los Estados Unidos de América, por lo que no existe un riesgo por tipo de cambio, es por ello que al 30 de junio de 2015 no se constituyeron provisiones por pérdidas para las inversiones. Riesgo de Liquidez En la determinación de la exposición de riesgo de liquidez, Credicomer monitorea la relación de sus operaciones activas y pasivas. Al 30 de junio de 2015, el coeficiente neto fue de 38.32% mayor al promedio presentado por el sistema financiero bancario que fue de 37.69%, cumpliendo con la relación mínima requerida por la Superintendencia del Sistema Financiero (17.00%). Asimismo, es importante mencionar que en casos de requerimientos de liquidez, la entidad puede recurrir a líneas de crédito con instituciones financieras locales tales como Banco de Desarrollo de El Salvador (BANDESAL) y emitir títulos valores de oferta pública bajo el instrumento de papel bursátil inscrito en la Bolsa de Valores de El Salvador. Cuadro 24: Indicadores de Liquidez Detalle Coeficiente de Liquidez Neta 34.93% 39.30% 38.76% 37.60% 38.32% Activos Líquidos / Pasivos Totales 7.93% 10.44% 17.94% 10.35% 20.74% Inversiones / Depósitos Totales 22.93% 23.24% 13.29% 22.93% 10.28% Inversiones / Pasivos Totales 15.13% 16.24% 9.58% 16.16% 7.60% Fuente: Credicomer-SSF / Elaboración: PCR 22

23 Concentración de Fuentes de Fondeo Al cierre de junio de 2015, las captaciones del público representan el 73.95% del total de pasivos de la entidad, siendo por lo tanto, su principal fuente de fondeo. Este porcentaje se ha reducido en el último año, debido a la participación activa de la Sociedad utilizando el mercado bursátil como fuente de financiamiento; de tal forma que los valores emitidos a la fecha, representan el 20.35% de sus pasivos. Los depósitos de la compañía están divididos en depósitos a plazo con 91.95% y depósitos de ahorro, con una participación del 8.05% del total de dichas captaciones Gráfico No. 24 Depósitos Totales 0 Depósitos de Ahorro Depósitos a Plazo Riesgo de Solvencia En el período de análisis, el Fondo Patrimonial 6 asciende a US$13.2 millones, presentando un crecimiento del 29.46% respecto al mes de junio de 2014 y como resultado del pago de US$0.50 millones por complemento del capital social aprobado el 19 de febrero de 2013 y de las utilidades del presente ejercicio Al 30 de junio de 2015, el indicador Pasivo a Patrimonio fue de 4.67 veces, menor al registrado en el mismo periodo del año anterior (5.82 veces). Cuadro 25: Indicadores de Solvencia Detalle Coeficiente Patrimonial 14.81% 16.03% 20.26% 18.20% 21.69% Fondo Patrimonial / Pasivos y Contingencias 13.35% 13.93% 18.62% 16.38% 20.49% Pasivo Total / Patrimonio (Veces) Fuente: Credicomer-SSF / Elaboración: PCR Gráfico No. 25 Pasivo Total / Patrimonio (Veces) 0.0 Fuente: Credicomer/ Elaboración: PCR 6 De acuerdo al artículo 25 de la Ley de Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito. 23

24 Riesgo Operativo 7 Al 30 de junio de 2015, la Sociedad ha identificado acciones para lograr la minimización de sus riesgos de operación al momento del surgimiento de cualquier eventualidad, esto con el objetivo de garantizar el restablecimiento del correcto funcionamiento de los servicios en el menor tiempo posible. Estas acciones corresponden a revisión y actualización continua de procesos por tipo de riesgo, capacitación al personal sobre mitigación de riesgos y la cuantificación de las posibles pérdidas futuras por cada tipo de riesgo. Credicomer cuenta con matrices de riesgo operacional para cada una de las áreas claves en las que se contemplan los controles específicos para administrar el riesgo operacional de cada una de las mismas. Así mismo, con el propósito de mantener la continuidad de negocios y la ejecución de los procesos de misión crítica y sistemas de información tecnológica de la Institución, en caso extraordinario que un evento pudiera ocasionar que los sistemas fallen en su producción se elaboró e implementó un Plan de Contingencias. Dicho Plan implica un análisis de los posibles riesgos a los cuales pueden estar expuestos los equipos de cómputo y la información contenida en los diversos medios de almacenamiento. Por tanto, el Plan de Contingencia incluye un mecanismo para la recuperación de desastres, el cual tiene como objetivo restaurar el servicio de cómputo en forma rápida, suficiente y con el menor costo y pérdidas posibles. Por lo anterior, y para dar cumplimiento a las normativas de riesgos, Credicomer ya cuenta con su sitio de contingencia, el cual consiste en proveer un lugar alternativo (de respaldo) al sitio de producción, con el fin de salvaguardar las operaciones diarias e información de los clientes; para con ello asegurar la continuidad de los procesos de negocios soportados por dicho sitio. La responsabilidad de dicho Plan recae en el área de Sistemas y la responsabilidad del cumplimiento del mismo recae sobre todos los empleados, así como terceros que estén involucrados en el funcionamiento de cualquier recurso informático perteneciente a la empresa. El Plan de contingencias es revisado semestralmente y actualizado en el caso de detectarse la necesidad de efectuar modificaciones que permitan mantenerlo vigente en relación a la realidad de la estructura funcional y del ambiente informático. Para todos los posibles escenarios que se pueden presentar como una contingencia (incendio, inundación, sismo, lluvia, etc.), se consideran algunos factores descritos en el Plan de contingencia. 7 De acuerdo al nuevo Acuerdo de Basilea II, el riesgo operativo considera el riesgo de pérdida directa e indirecta causada por una insuficiencia o falla de procesos, gente, sistemas internos o acontecimientos externos. Incluye también el riesgo legal. 24

25 Resumen de Estados Financieros Cuadro 26: Balance General (En Miles de US$) Detalle Caja y bancos 4, , , , ,389.4 Reportos y Obligaciones Bursátiles Inversiones financieras 8, , , , ,908.2 Cartera de Préstamos Neta 41, , , , ,850.5 Otros activos 8, , , , ,751.6 Activo fijo Total Activo 63, , , , ,400.7 Depósitos de clientes 36, , , , ,748.8 Préstamos Bancarios 2, , , , Títulos de Emisión Propia 6, , , , ,141.8 Otros pasivos 9, , , , ,075.1 Total Pasivo 55, , , , ,570.9 Capital social pagado 12, , , , ,000.0 Res. Capital, Resultados Acum. y Patrimonio No Ganado -4, , , Total Patrimonio 7, , , , ,829.8 Pasivo + Patrimonio 63, , , , ,400.7 Cuadro 27: Estado de Resultados (En Miles de US$) Detalle Ingresos de operación 11, , , , ,105.6 Intereses de préstamos 10, , , , ,526.7 Comisiones y otros ingresos de préstamos Intereses de inversiones Intereses sobre depósitos Utilidad en venta de títulos valores Reportos y operaciones bursátiles Otros servicios y contingencias Costos de Operación 6, , , , ,784.0 Intereses y otros costos de depósitos 1, , , ,015.9 Intereses sobre préstamos Intereses sobre emisión de títulos valores Otros servicios y contingencias 3, , , , ,389.4 Pérdida por venta de títulos valores Reservas de saneamiento 1, , , , ,968.4 Utilidad/Pérdida antes de Gastos 5, , , , ,321.6 Gastos de operación 4, , , , ,950.9 De funcionarios y empleados 1, , , , ,399.5 Generales 2, , , , ,330.9 Depreciaciones y amortizaciones Utilidad/Pérdida de Operación 1, , , , ,370.7 Otros ingresos y gastos