Evolución Reciente de la Economía

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1 SECRETARÍA DE FINANZAS Unidad de Información, Planeación, Programación y Evaluación

2 Contenido Secretaría de Finanzas Pág. Diciembre 2015 I. Economía Nacional Introducción Tasa de interés 1 3. Producción Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) Índice de Confianza del Consumidor (ICC) Empleo Inflación Producción Industrial Comercio Exterior Precios del petróleo Riesgo País Tipo de Cambio Mercado de valores Oferta y Demanda Global Finanzas Públicas. Enero-Agosto de II. Economía Estatal Producción Empleo Inflación ITAEE ITAEE. Primarias ITAEE. Secundarias ITAEE. Terciarias Actividad Industrial Tasa de Desempleo Remesas Deuda Estatal Gasto Federalizado. Enero-Agosto de III. Economía Internacional PIB Estados Unidos Producción Industrial y Empleo en Estados Unidos Política Monetaria en Estados Unidos PIB Zona Euro y Unión Europea IV. Perspectivas Económicas V. Cuadros Resumen. 18

3 I. Economía Nacional Introducción Política Monetaria El 15 de diciembre la Reserva Federal de E.U.A realizó el primer aumento de las tasas estadounidenses en casi una década de 0.25 y 0.5 por ciento, aunque la FED ha sido cuidadosa en transmitir que mantendrá una postura monetaria expansiva y por lo tanto el incremento en tasas será sumamente gradual, con incrementos de baja magnitud, distribuidos en un periodo de tiempo amplio. El incremento puso fin a una era de tasas en mínimos históricos que se prolongó durante 7 años a raíz de la peor crisis financiera mundial que comenzó en Por su parte, la Junta de Gobierno del Banco de México en su reunión de política monetaria realizada el 17 de diciembre, decidió incrementar el objetivo para la tasa de interés interbancaria a un día para ubicarla en 3.25 por ciento. Esto en respuesta al incremento de 25 puntos base en el rango objetivo para la tasa de referencia de la FED y para prevenir que el tipo de cambio pudiera sufrir una depreciación adicional y afectar la inflación, como resultados del encarecimiento de importaciones de algunos insumos básicos. El comienzo en la normalización de la política monetaria de la FED pudiera generar volatilidad en un primer momento, debido a la divergencia en las políticas monetarias regionales y la desaceleración en el crecimiento de las economías emergentes; los tipos de cambio más afectados podrían ser los de estas últimas, como resultado de la migración de capitales ante la expectativa de tasas más altas y con menor riesgo en los Estados Unidos. En el Balance de Riesgos del Sistema Financiero del 13 de diciembre, el Banco de México señaló que el entorno internacional presenta un deterioro, debido a la evolución reciente de los precios del petróleo y la normalización de la política monetaria de los E.U.A.; sin embargo, en México, se observa una mejora en el dinamismo de la actividad económica nacional, por el impulso derivado del mercado interno, principalmente del consumo privado, lo que tiende a mitigar los riesgos del sistema financiero asociados a un bajo crecimiento de la economía global. Además, la economía nacional y su sistema financiero cuentan con la solidez y liquidez suficientes para amortiguar los ajustes que pudieran presentarse en los mercados financieros internacionales. Tasa de Interés: CETES En la cuadragésima novena subasta de valores gubernamentales de 2015, realizada el 8 de noviembre, las tasas de rendimiento de los Cetes a 28, 91 y 182 días se elevaron 9, 7 y 8 puntos base (pb), con relación a la subasta previa, al ubicarse en 3.20%, 3.33% y 3.55, en ese orden. En contraste, la de los Cetes a 364 días se contrajo 1 pb a 3.68%. Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 20 años aumentó 25 pb a 6.81%; en tanto que la tasa de interés real de los Udibonos a 30 años se elevó 21 pb a 3.89% y la sobretasa de los Bondes D a 5 años aumentó 1 pb a 0.24%. Cuadro 1 Tasas de interés de bonos gubernamentales [Tasa de rendimiento] La Encuesta más reciente de los Especialistas del Sector Privado de Banxico, anticipa que la tasa de Cetes a 28 días se ubique en 3.25% para 2015 y 4.01% en Ambos pronósticos se ajustaron a la alza. Producción Durante el 3er. trimestre de 2015, el PIB NACIONAL registró un crecimiento de 2.6% en términos reales, con relación al mismo periodo de 2014, resultado del incremento en los 3 sectores que lo integran. Las actividades primarias aumentaron 4.1% en términos reales, derivado del incremento en la agricultura. -1-

4 Las actividades secundarias aumentaron 1.2% en términos reales, resultado del crecimiento en 3 de los 4 sectores que lo integran: las industrias manufactureras registraron un incremento de 2.8%, la generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final de 3.8% y la construcción lo hizo en 3.5%; en contraste, la minería se redujo en 5.6%. El PIB de las actividades terciarias se incrementó 3.3% respecto al mismo trimestre de 2014, debido al mayor dinamismo de la mayoría de los sectores que lo integran, destacando el comercio, los servicios inmobiliarios, el alquiler de bienes inmuebles e intangibles y los servicios educativos. Cifras desestacionalizadas 1 indican que el PIB creció 0.8% en el 3er. trimestre de 2015, respecto al trimestre inmediato anterior y 2.6% en relación con el mismo trimestre de Gráfico 1 Producto Interno Bruto [Variación % anual] Fuente: Elaboración propia con datos del INEGI I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II III En el 3er. trimestre de 2015, el PIB Nominal (a precios corrientes) se ubicó en billones de pesos, lo que representó un incremento anual de 5.1%; resultado de los aumentos de 2.6% del PIB real y del Índice de Precios Implícitos del Producto de 2.4%. 12 Gráfico 2 IGAE [Índice y Var. % anual] IGAE Var. % Anual Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) En septiembre de 2015 la economía mexicana, medida a través del IGAE creció 3.1% en términos reales, con relación al mismo mes de A su interior, las actividades primarias aumentaron 9.6%; las secundarias 1.7% y las terciarias 3.7%. En su serie desestacionalizada, el IGAE creció 0.2% respecto al mes inmediato anterior e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s Fuente: Elaboración propia con datos del INEGI. Índice de Confianza del Consumidor (ICC) México En noviembre de 2015, la percepción de los consumidores, medida a través del ICC, sobre sus expectativas de la situación económica actual del país, con cifras originales presentó una disminución de -0.4% con relación al dato del mismo mes de 2014, al ubicarse en 92.5 puntos. Con base en cifras desestacionalizadas se muestra un aumento mensual de 1.2% con relación a lo observado en el mes inmediato anterior. Gráfico 3 Índice de Confianza del Consumidor 12 México EUA EFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMAMJJASON Fuente: Elaboración propia con datos del INEGI y The Conference Board, E.U.A., Consumer Confidence Index. 2 1 Resulta de eliminar de la serie original las fluctuaciones que se repiten durante un periodo, tales como cantidad de días laborales, feriados móviles, características estacionales de la demanda y una disponibilidad estacional de materias primas, entre otros. -2-

5 Índice de Confianza Empresarial En su comparación anual y con datos originales, las Expectativas Empresariales del sector comercio sobre la percepción de las ventas netas crecieron 1.7 puntos; mientras que en el sector manufacturero disminuyeron las relativas a la demanda nacional de sus productos -1.6 puntos, en tanto que la de exportaciones lo hicieron en -1.1 puntos. Para el sector de la construcción las relativas al valor de las obras ejecutadas como contratista principal decrecieron -1.7 puntos. Empleo En noviembre de 2015, los trabajadores permanentes y eventuales afiliados al IMSS sumaron 18,005,884 lo que representó un incremento mensual de 101,884 empleos y de 4.0% en términos anuales. Al interior, la afiliación de asegurados permanentes aumentó 4.3% a tasa anual y la de eventuales lo hizo en 2.4%. Así, al mes de noviembre se crearon 953,857 empleos. La generación anual de empleos en noviembre de 2015 comprendió los tres sectores de actividad: en la industria se presentó una ganancia de 470,718 plazas (7.6%), en los servicios 456,803 empleos (4.4%) y en las actividades agropecuarias se crearon 26,336 nuevos empleos (6.7%). En octubre de 2015, con cifras originales la Tasa de Desocupación (TD) se ubicó en 4.6% de la PEA, porcentaje menor al registrado en el mismo periodo de 2014 (4.8%). Con relación al sector económico en el que labora la Población Ocupada (PO), 13.4% trabajó en el sector primario, 25.1% en el secundario o industrial y 60.9% en el sector terciario o de servicios. El restante 0.6% no especificó su actividad económica. En el 3er. trimestre, la Tasa de Informalidad Laboral (TIL) fue de 57.8% de la PO, cuando la medición tradicional de informalidad ascendió a 27.4% de la PO en el mismo periodo. Inflación En noviembre de 2015, la inflación medida a través del INPC, registró un incremento mensual de 0.55%, lo que ubicó la inflación general anual en 2.21%; 0.27 puntos porcentuales (pp) menor a la del mes anterior (2.48%) y 0.79 pp menor a la meta oficial para 2015 (3.0%). En el mismo mes de 2014 la inflación general presentó una variación anual de 4.17%. La inflación subyacente 2 aumento 4%, estableciendo su tasa de variación anual en 2.34%, (2.47% en octubre). Por lo que respecta al índice de precios no subyacente, reportó un aumento de 2.15%, ubicando su tasa de variación anual en 1.84% (2.52% en el mes previo). Al interior, el genérico con mayor incidencia Gráfico 4 Trabajadores Afiliados al IMSS [Miles y porcentaje] Fuente: Elaboración propia con datos de la Secretaría del Trabajo. Gráfico 5 Inflación General y Subyacente Fuente: Elaboración propia con datos del INEGI. General Subyacente EFMAMJ JASONDEFMAMJ JASONDEFMAMJ JASONDEFMAMJ JASONDEFMAMJ JASONDEFMAMJ JASON La inflación subyacente elimina del cálculo los bienes y servicios cuyos precios son más volátiles, o bien que su proceso de determinación no responde a condiciones de mercado. -3-

6 mensual 3 en la inflación fue la electricidad (0.515) con una variación mensual de 24.44% en su precio. De acuerdo con la Encuesta más reciente Sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado de Banxico, para 2015 se espera una inflación anual de 2.40% (0.60 pp por abajo de la meta oficial de CGPE 2015), y para 2016 se prevé que llegue a 3.34%. Ambos pronósticos bajaron respecto al mes anterior. Asimismo, se espera que el promedio anual durante el periodo se ubique en 3.39% Gráfico 6 Producción Industrial Índice Var. % Anual Producción Industrial En octubre de 2015 la producción industrial aumento 0.5% respecto al mismo mes del año anterior y durante el periodo enero-octubre 1.1%, debido a los aumentos en 3 de sus 4 componentes; las industrias manufactureras se incrementaron en 2.9%, la construcción 3.4%, la generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final 4.0%; mientras que la minería disminuyó -6.1% E FMAMJ JASONDE FMAMJ JASONDE FMAMJ JASONDE FMAMJ JASONDE FMAMJ JASONDE FMAMJ JASO Fuente: Elaboración propia con datos del INEGI. Comercio Exterior De acuerdo con información oportuna, en octubre de 2015 la balanza comercial presentó un déficit de -1,444 millones de dólares (mdd). Dicho saldo se compara con el déficit de 64 mdd registrado en el mismo mes de El valor de las exportaciones de mercancías fue de 34,155 mdd, presentándose una reducción de -7.4% a tasa anual. Este comportamiento fue consecuencia de una caída de -4.1% de las exportaciones no petroleras (32,245 mdd) y de -41.5% de las petroleras (1,910 mdd). El valor de las importaciones de mercancías sumó 35,599 mdd, cifra -3.6% menor a tasa anual. El resultado se derivó de una reducción de -7.0% en las importaciones de bienes de consumo y de -3.6% en las de uso intermedio; mientras que las de capital mostraron un incremento anual de 1.1%. Cuadro 2 Balanza comercial de mercancías de México, 2015 Concepto MDD Variación % Octubre Ene-Oct Anual Acum. Exportaciones 34, , Petroleras 1, , No petroleras 32, , Agropecuarias , Extractivas , Manufactureras 31, , Importaciones 35, , B. de consumo 5, , B. intermedios 26, , B. de capital 3, , Saldo -1, ,965.1 Fuente: INEGI. 3 Se refiere a la contribución por de cada componente del INPC a la inflación general. -4-

7 18/04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/ /02/ /04/ /06/ /08/ /10/ /12/2015 Evolución Reciente Precios del petróleo Durante la primera quincena de Diciembre de 2015, los precios internacionales del petróleo han alcanzado registros no vistos desde El día 17 de diciembre la mezcla mexicana se cotizó en dólares por barril (dpb). La expectativa hasta fin de año es que el barril pudiera cotizarse en 25 dpb. Gráfico 7 Precio del petróleo [Dólares por barril] Con lo anterior, el promedio anual de la mezcla mexicana de petróleo se ubicaría en 44.7 dpb, 44.1 dpb menos que el precio promedio del año 2014 (88.8 dpb). Esto es 34.3 dpb menos que lo aprobado en la LIF2015 (79 dpb). Los contratos a futuro del WTI y del Crudo Brent para enero de 2015 cerraron el 8 de diciembre de 2015 en y dpb, en ese orden, mostrando disminuciones de 14.60% y 15.45% respectivamente, con relación al dato reportado en la nota anterior Fuente: Elaboración propia con datos de PEMEX y BLOOMBERG. Riesgo País El Riesgo País de México, medido a través del índice EMBI+ de J.P. Morgan 4, se ubicó el 11 de diciembre en 253 pb, mayor en 35.8 puntos base (pb) al nivel promedio observado en noviembre de 2015 y 71 pb por arriba del nivel reportado al cierre de Por su parte, el riesgo país de Argentina se contrajo 10 pb, mientras que el de Brasil se elevó 66 pb, al ubicarse en 490 pb y 501 pb, respectivamente. En el mes de octubre México ocupó la primera posición en los menores índices de riesgo país con 232 pb, le siguieron Perú con 236 pb y Colombia con 307 pb. Cuadro 3 EMBI. Países seleccionados País Octubre México 232 Perú 236 Colombia 307 Brasil 444 Argentina 500 Ecuador 1,164 Venezuela 2,523 Fuente: Bloomberg y Reuters Tipo de Cambio Hasta el 15 de Diciembre 2015, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de pesos por dólar (ppd); pesos más que lo observado en el mismo periodo del año anterior; registrando una depreciación acumulada de pesos con respecto al cierre de diciembre de El nivel de cotización más alto de este año se presentó el 11 de diciembre con ppd. De acuerdo con los pronósticos del Sector Privado de Banxico, se prevé que en 2015 el tipo de cambio promedio se ubique en ppd y en ppd para La expectativa para 2015 bajo y para 2016 se ajustó al alza respecto a la de la encuesta del mes anterior Gráfico 8 Tipo de Cambio FIX [Pesos por dólar] Máximo: de septiembre de El EMBI+ muestra la evolución del rendimiento de los instrumentos de deuda externa que se cotizan en los mercados internacionales emitidos por 19 países emergentes. Fuente: Elaboración propia con datos del Banco de México. -5-

8 Mercado de valores Gráfico 9 IPyC [Unidades] El 17 de diciembre, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la BMV se ubicó en las 43,503.5 unidades, teniendo un incremento acumulado de 0.83% con respecto al cierre del año anterior. En 2014, el IPyC promedió 42,624.5 unidades y en lo que va de este año asciende a 43,931.8 unidades, lo que indica que a la fecha el mercado mexicano de valores reaccionó favorablemente a la decisión del Banco de México de elevar las tasas en el mismo tenor que la FED, para cerrar la brecha en el diferencial de tasas, evitando así una salida de capitales. Fuente: Elaboración propia con datos de la Bolsa Mexicana de Valores. Oferta y Demanda Global En el 3er. trimestre de 2015, la Oferta Global (igual a la Demanda Global) de Bienes y Servicios presenta un crecimiento de 3.6% anual. Por componentes, las importaciones mostraron el mayor incremento de 6.2% anual. Por su parte el consumo privado y el del gobierno se incrementaron en 2.9% y 1.1%, respectivamente; por su parte, la Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF) mostró una disminución al pasar de -5.5% en el 2do. trimestre a 4.1% en el 3er trimestre. Las exportaciones mostraron mayor dinamismo que en el trimestre previo, al pasar de 9.3% a 1%, lo que indica que pese a la desaceleración a nivel mundial, las exportaciones de México continúan impulsando el crecimiento interno Cuadro 4 Oferta y Demanda Global Variación % anual de la oferta y demanda global de bienes Oferta Total PIB Importación Total Cons. Priv. Demanda Cons. del Gob. FBCF Exportación I II III IV I Fuente: II III INEGI. Sistema de Cuentas Nacionales de México. -6-

9 Finanzas Públicas. Enero-Octubre de 2015 Balance Público En el periodo enero-octubre, se registró un déficit público de mil mdp, que se compara con el déficit de 433 mil mdp registrado en el mismo periodo de Si se excluye la inversión productiva, el balance público muestra un déficit de 110 mil mdp. Por su parte, el balance primario presenta un déficit de mil mdp. Ingresos Públicos En los primero diez meses de 2015, los ingresos ascendieron a 3,337.9 mil mdp, siendo superiores en mil mdp, 2.0% mayores en términos reales a los del mismo periodo de A su interior, los ingresos tributarios sumaron 1,971.5 mil mdp, 28.4% real superior; resultado principalmente de los incrementos en el ISR, IEPS, así como al impuesto a las importaciones de 24.4, y 27.6% real, respectivamente. Los ingresos no tributarios acumularon mil mdp, monto inferior en -34.1% real anual, debido al comportamiento desfavorable de los derechos que cayeron -92.8% real, caída que fue compensada parcialmente por los aprovechamientos que se incrementaron 45.6%. Por su parte, los ingresos de los organismos y empresas fueron inferiores en -8.7% real anual. Gasto Público Cuadro 5 Situación Financiera del Sector Público Concepto Enero-Octubre Mdp Real % A. Ingresos presupuestarios 3,182, ,337, , Gobierno Federal 2,337, ,544, , Tributarios 1,492, ,971, , ISR 797, ,020, , IVA 556, , , IEPS 82, , , Importaciones 27, , , Impuesto por la actividad de exploración y extracción de hidrocarburos 3, ,062.2 n.s. Otros 28, , No tributarios 844, , , Derechos 732, , , Hidrocarburos 690, , , Otros 125, , , Aprovechamientos 107, , , Transferencias del Fondo Mexicano del Petróleo 352, ,381.1 n.s. Productos 4, , Otros Organismos y empresas 844, , , B. Gasto neto pagado 3,635, ,842, , Programable 2,902, ,016, , Corriente 2,174, ,290, , Capital 727, , , No programable 733, , , Costo financiero 217, , , Participaciones 494, , , Adefas y otros 20, , , C. Balance presupuestario (A B) -453, ,311.2 n.s. D. Balance no presupuestario 20, , E. Balance público (C + D) -433, ,540.8 n.s. Nota: Las sumas parciales y las variaciones pueden no coincidir debido al redondeo. p_/ Cifras preliminares. n.s.: no significativo. Gráfico 10 Balance Presupuestario [Millones de pesos] 3,842,167.6 Variación El gasto neto total ascendió a 3,842.2 mil mdp, monto 2.7% real superior al observado en el mismo lapso de El gasto programable sumó 3,016.0 mil mdp, 1.0% superior en términos reales respecto al mismo periodo de 2014 (78.5% del gasto total de la Federación). El gasto no programable registró mil mdp (equivalente a 21.5% del gasto total), cifra 9.5% superior respecto al mismo periodo de 2014, debido a que a su interior el costo financiero presentó un incremento de 20.3% y las Participaciones 3.9%. 3,337,856.4 Déficit 504,311.2 mdp Gasto Federalizado La suma de Participaciones Federales (Ramo 28), Aportaciones (Ramo 33), Previsiones y Aportaciones para los Sistemas de Educación Básica, Normal, Tecnológica y de Adultos (Ramo 25) y de Provisiones Salariales y Económicas (Ramo 23) ascendió a 1,043.7 mil mdp, 1.1% real superior a lo distribuido en el mismo periodo del año anterior. En los meses de enero a octubre de 2015, los estados recibieron de la Federación 40.1 mil mdp más que en el mismo periodo de El gasto federalizado representó en este lapso, 27.2% del gasto neto total y 34.6% del gasto programable. Es decir, por cada peso que gastó la Federación, 27 centavos se distribuyeron a los estados y municipios. Ingreso Fuente: Elaboración propia con datos de la SHCP. Gasto Cuadro 6 Recursos Federalizados (Millones de pesos) Concepto Enero-Octubre Variación Composición (%) Mdp % Real Participaciones 494, , , Ramo 33 1/ 504, , , Ramo 23 2/ 4, , Total 1,003, ,043, , Fuente: Estimación propia con base en estadísticas de la SHCP. 1/ Incluye recursos del Ramo 25. 2/ En este Ramo se registran los recursos del Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF) y del Fideicomiso para la Infraestructura en los Estados (FIES). -7-

10 Participaciones federales En el periodo enero-octubre de 2015, se participó a los estados mil mdp, lo que significó un incremento real anual de 4.0% y 99.7 mil mdp más que lo del mismo lapso de El monto de participaciones federales representó 50.7% del total del gasto federalizado. (En el mismo lapso de 2014 esta proporción fue de 49.3%). La Recaudación Federal Participable que sirvió de base para el pago de las participaciones a las entidades federativas y municipios, se ubicó en 2,030 mil mdp, monto -1.5% real inferior con respecto al mismo lapso de A su interior, los ingresos tributarios aumentaron 15.8% real y los petroleros cayeron -51.2% real. Ramo 33 En los primeros diez meses de 2015, las entidades federativas recibieron mil mdp; 5.7 mil mdp más a lo transferido en el mismo periodo de 2014; y menor en 1.7% real. La mayoría de los fondos mostraron una disminución anual entre -4.1 y -1.8%, a excepción del Fondo de Aportaciones para los Servicios de Salud (FASSA) y el de Seguridad Pública (FASP) que aumentaron en 8.9 y 0.6%, respectivamente. El Ramo 33 representó 48.9% del total del gasto federalizado. Ramo 23 En los diez primeros meses de 2015, la SHCP reportó 4.8 mil mdp por concepto de FIES y FEIEF; sin embargo no presenta su distribución por entidad federativa. Gasto Federalizado Per Cápita En los primeros diez meses de 2015, Campeche fue el estado con la mayor distribución per cápita con 13,811.1 pesos, en tanto que el promedio nacional fue de 8,573.5 pesos. En términos absolutos, el Estado de México es una de las entidades federativas más favorecidas en el esquema de distribución del gasto federalizado (11.5% del total nacional). No obstante, en términos per cápita el GEM ocupó el lugar 32 con un gasto federalizado total por habitante de 7,071.1 pesos; 6,74 pesos menos que el estado con mayor gasto (Campeche) y debajo del promedio nacional (8,573.5 pesos). Las participaciones federales por habitante en el Estado de México ascendieron a 4,090.2 pesos, lugar 21 a nivel nacional; el Ramo 33 per cápita fue de 2,980.9 pesos, lugar 32 entre los estados y por el Ramo 23 (FIES y FEIEF) no se distribuyeron recursos. -8- (Millones de Pesos) Cuadro 7 Participaciones Federales Enero-Octubre Variación Composición % Mdp % real Total 494, , , Fondo General de Participaciones 395, , , Fondo de Fomento Municipal 19, , Fondo de Fiscalización 26, , , Fondo de Extracción de Hidrocarburos 3, , , IEPS 8, , , IEPS Gasolinas 19, , , Tenencia % de la RFP 2, , Der. Adicional sobre Ext. de Petróleo ISAN 7, , Incentivos Económicos 9, , , Fondo de Compensación de Repecos e Int. 1, , n.a. n.a. 0.3 Fondo ISR n.d. 23,331.4 n.a. n.a. n.a. 4.4 Nota: Las sumas parciales y las variaciones pueden no coincidir debido al redondeo. Fuente: Estimación propia con base en cifras de la SHCP. n.a. no aplica Fondo Cuadro 8 Aportaciones Federales (Millones de Pesos) Enero-Octubre Variación Composición % Fondo Mdp % real Total 504, , , FONE 283, , , FASSA 57, , , FAIS 57, , FAM 17, , FORTAMUN-DF 48, , FASP 7, , FAETA 4, , FAFEF 26, , Nota: Las sumas parciales y las variaciones pueden no coincidir debido al redondeo. Fuente: Estimación propia con base en cifras de la SHCP. Cuadro 9 Gasto Federalizado Per Cápita Estado ParFed Ramo 33 1/ Total 1 Campeche 7, , , Tabasco 7, , , Distrito Federal 6, , , Baja California Sur 4, , , Colima 4, , , Oaxaca 3, , , Guerrero 3, , , Chiapas 3, , , Nayarit 4, , , Aguascalientes 4, , , Zacatecas 4, , , Tlaxcala 4, , , Durango 3, , , Hidalgo 3, , , Tamaulipas 4, , , Sonora 5, , , Quintana Roo 4, , , San Luis Potosí 3, , , Querétaro 4, , , Yucatán 4, , , Sinaloa 4, , , Michoacán 3, , , Morelos 3, , , Chihuahua 4, , , Veracruz 3, , , Coahuila 4, , , Baja California 4, , , Nuevo León 4, , , Puebla 3, , , Jalisco 4, , , Guanajuato 3, , , México 4, , ,071.1 Prom. Nal. 4, , ,573.5 Se utilizó la población del Tercer Trimestre de 2015 de la ENOE. INEGI. 1_/ Para efectos comparativos se incluyen los recursos del Ramo 25 "Previsiones y Aportaciones para los Sistemas de Educación Básica, Normal, Tecnológica y de Adultos". Fuente: Elaboración propia con base en cifras de la SHCP e INEGI.

11 Deuda Pública Deuda pública interna. Al cierre de octubre de 2015, el saldo se ubicó en 4,657.3 mil mdp, superior en mil mdp a la observada al cierre de Esta variación fue resultado de un endeudamiento neto por mil mdp, de un aumento en las disponibilidades del Gobierno Federal por 48.4 mil mdp y a ajustes contables al alza por 19.6 mil mdp. Deuda pública externa. Se ubicó en 82.3 mil millones de dólares (mdd), nivel superior en 5.0 mil mdd a la observada al 31 de diciembre de 2014; resultado originado por un endeudamiento neto de 4.6 mil mdd, ajustes contables a la baja por 0.2 mil mdd y por una disminución de 0.6 mil mdd en las disponibilidades del Gobierno Federal. Sector Público Federal. Incluye la deuda del Gobierno Federal, organismos y empresas y la banca de desarrollo. La deuda interna del Sector Público Federal ascendió a 5,196.3 mil mdp; monto mayor en mil mdp al saldo registrado al cierre de Esto obedece a un endeudamiento neto de mil mdp, a ajustes contables al alza por 19.8 mil mdp y un incremento de 49.8 mil mdp en las disponibilidades del sector público. (Millones de pesos) Cuadro 10 Deuda Interna del Gobierno Federal Saldo a Saldo a Concepto diciembre Ajustes 1_/ octubre Disp. Amort. Neto 2014 p_/ 2015 p_/ Deuda Neta 4,324, ,657,262.5 Activos 2_/ 222, ,901.0 Deuda Bruta 4,546, ,224,77 1,862, , , ,928,163.5 Valores 4,223, ,059, ,688, , , ,609,075.9 Cetes 678, ,423, ,465, , ,167.9 Bondes "D" 232, , ,76 47, ,521.5 Bonos de desarrollo a tasa fija 2,295, , , , , ,528,647.9 Udibonos 1,011, , , , ,156,868.0 Udibonos UDI s 191, , , ,107.8 Udibonos Segregados 5, ,870.6 Udibonos Segregados UDI s ,101.7 Fondo de ahorro S.A.R 98, , , , , ,757.8 Obligaciones por Ley del ISSSTE 161, , , , ,828.8 Otros 63, , , , ,501.0 Nota: Las sumas parciales pueden no coincidir debido al redondeo. p_/ Cifras preliminares. 1_/ Corresponde principalmente al ajuste por el efecto inflacionario. En Bonos de desarrollo a tasa fija incluye ajustes por operaciones de permuta de deuda. 2_/ Integra el saldo neto denominado en moneda nacional de la Cuenta General de la Tesorería de la Federación. Fue nte : SHCP. (Millones de dólares) Endeudamiento Cuadro 11 Deuda Externa del Gobierno Federal Saldo a Saldo a diciembre Endeud. Ajustes octubre 2014 p_ / Disp. Amort. Neto 2015 p_ / Deuda Neta 77, ,309.2 Activos 1_/ 1, Deuda Bruta 78, , , , ,907.2 Mercado de Capitales 52, , , , ,823.4 Organismos Financieros Internacionales (OFI's) 23, , ,169.3 Comercio Exterior 2, ,914.5 Nota: Las sumas parciales pueden no coincidir debido al redondeo. p_/ Cifras preliminares. 1_/ Considera el saldo neto denominado en dólares de la Cuenta General de la Tesorería de la Federación. Fue nte : SHCP. Endeudamiento Por su parte, la deuda externa neta del Sector Público Federal fue de mil mdd, nivel superior en 15.2 mil mdd al observado al cierre de Importe que representa 13.9% del PIB. Este resultado corresponde a un endeudamiento neto de 17.4 mil mdd, ajustes contables a la baja por 1.1 mil mdd y por un incremento de las disponibilidades del Sector Público Federal por 1.2 mil mdd. Cuadro 12 Deuda Interna del Sector Público Federal (Millones de pesos) Saldo a Endeudamiento Saldo a diciembre Ajustes octubre Disp. Amort. Neto 2014 p_/ 2015 p_/ Deuda Neta 4,804, ,196,322.5 Activos 1_/ 245, ,084.4 Deuda Bruta 5,049, ,635, ,213, , , ,491,406.9 Estructura por plazo 5,049, ,635, ,213, , , ,491,406.9 Largo plazo 4,518, ,042, , , , ,988,163.7 Corto plazo 531, ,593, ,621, , ,243.2 Estructura por usuario 5,049, ,635, ,213, , , ,491,406.9 Gobierno Federal 4,546, ,224,77 1,862, , , ,928,163.5 Largo plazo 4,025, , , , , ,453,303.9 Corto plazo 520, ,286, ,332, , ,859.6 Organismos y Empresas Controladas 396, , , , ,910.7 Largo plazo 396, , , , ,527.1 Corto plazo 50, , , ,383.6 Banca de Desarrollo 106, , , , ,332.7 Largo plazo 96, , , , ,332.7 Corto plazo 10,50 256, , ,00 Estructura por fuente de financiamiento 5,049, ,635, ,213, , , ,491,406.9 Emisión de Valores 4,581, ,162, ,733, , , ,026,076.0 Fondo de Ahorro SAR 98, , , , , ,757.8 Banca Comercial 123, , , , ,104.2 Obligaciones por Ley del ISSSTE 161, , , , ,828.8 Otros 84, , , ,640.1 Nota: Las sumas parciales pueden no coincidir debido al redondeo. p_/ Cifras preliminares. 1_/ Integra el saldo neto denominado en moneda nacional de la Cuenta General de la Tesorería de la Federación, así como las disponibilidades de las empresas productivas del estado y de la banca de desarrollo. Fue nte : SHCP. -9-

12 II. Economía Estatal Producción En 2014, de acuerdo con estadísticas del INEGI, el PIB del Estado de México a precios constantes alcanzó 1,206.5 mil mdp, lo que equivale a 9.0% de la producción total nacional. El PIBE tuvo un crecimiento de 1.2% en términos reales, en tanto que la economía nacional creció 2.2%. Por sector productivo, únicamente las actividades terciarias presentaron un incremento en términos reales de 3.1%; mientras que las actividades primarias y secundarias decrecieron en -1.1% y -2.6%, respectivamente. Entre 2010 y 2014 el PIB del Estado de México creció 3.5% real en promedio, superando el comportamiento de la economía nacional que aumentó 3.3% en los mismos años. En este periodo, la economía estatal perdió 0.2 pp en su contribución a la producción nacional al pasar de 9.2 a 9.0%, al igual que el D.F. que pasó de 17.0 a 16.8%, mientras que Jalisco y Nuevo León ganaron importancia en su participación en 0.2 y 0.3 puntos porcentuales, respectivamente Gráfico 11 PIB Estatal [Variación % anual] e Nacional EdoMex Fuente: Elaboración propia con datos del INEGI. Empleo En noviembre de 2015, los trabajadores permanentes y eventuales afiliados al IMSS registrados en la entidad sumaron 1,442,933 concentrando 8.0% del total de empleos en el país, lo que representó un incremento anual de 4.3% (mayor al aumento nacional de 4.0%), y 7,450 plazas más que lo registrado un mes antes. Así, al mes de noviembre el Estado de México generó 87,332 nuevos empleos. En octubre de 2015, la TD en el Estado de México, se ubicó en 6.1% de la PEA, mayor a lo registrado el año anterior de 5.8% y mayor al dato nacional de 4.6%. En el 3er. trimestre, la Tasa de Informalidad Laboral (TIL) para el Estado de México se ubicó en 58.8% de la PO (porcentaje mayor al nacional de 57.8). En la medición tradicional de informalidad, el Estado de México obtuvo un resultado de 35.2%. Gráfico 12 Trabajadores Afiliados al IMSS [Trabajadores y Var. % anual] Fuente: Elaboración propia con datos de la Secretaría del Trabajo. -10-

13 Inflación En noviembre de 2015, la inflación nacional medida a través del INPC fue de 2.21%, mientras que en la capital del Estado de México la inflación mensual tuvo una variación de 5%, ubicándose la inflación anual en 2.31%, mayor a la registrada a nivel nacional y menor a la de un mes antes (2.57%) Gráfico 13 Inflación Nacional y Edo. Mex. Nacional EdoMex EFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMAMJJASON Fuente: Elaboración propia con datos del INEGI. Indicador Trimestral de la Actividad Económica Estatal (ITAEE) De acuerdo con cifras del INEGI, en el 2do. trimestre de 2015, la economía del Estado de México, medida a través del ITAEE 5, mostró un crecimiento anual de 1.0% en términos reales con respecto al mismo trimestre del año anterior, inferior al comportamiento nacional de 2.2% Gráfico 14 ITAEE, Estado de México [Índice y Var. % anual] ITAEE Var.% anual Por grupos de actividad, las primarias disminuyeron -8.2% y las secundarias -0.2%, mientras que las terciarias aumentaron 1.8% Así, durante el 2do. trimestre de 2015 la actividad económica para el Estado de México ocupó el lugar 24. Este resultado puede considerarse como un indicador preliminar de la tendencia del PIBE, por lo que es muy probable que éste sea el resultado del crecimiento estatal I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II Fuente: Elaboración propia con datos del INEGI. ITAEE. Actividades Primarias Gráfico 15 ITAEE. IT Act. Primarias En el 2do. trimestre de 2015, los estados de Puebla, Campeche, Quintana Roo, Sinaloa y Querétaro ocuparon los 5 primeros lugares en el crecimiento de las actividades primarias, con tasas de 23.4, 21.5, 16.0, 12.9 y 12.4%, respectivamente; mientras que el Estado de México ocupó el lugar 30, con una tasa negativa de crecimiento de -8.2% Puebla Campeche Quintana Roo Sinaloa Querétaro México -1 Fuente: Elaboración propia con datos de INEGI Es un instrumento de medición que ofrece un panorama sobre la evolución económica de las entidades federativas del país en el corto plazo. -11-

14 Gráfico 16 ITAEE. IT Act. Secundarias ITAEE. Actividades Secundarias En el 2do. Trimestre de 2015, las entidades federativas que ocuparon los primeros lugares en el índice de crecimiento de las actividades secundarias fueron Tlaxcala, Guanajuato, Querétaro, Baja California y Zacatecas con tasas de 19.6, 17.3, 12.5, 11.0 y 8.1%, respectivamente; en tanto que el Estado de México ocupó el lugar 17 con una tasa negativa de -0.2% Tlaxcala Guanajuato Querétaro Baja California 8.1 Zacatecas -0.2 México Fuente: Elaboración propia con datos de INEGI. Gráfico 17 ITAEE. IT Act. Terciarias ITAEE. Actividades Terciarias En el 2do. trimestre de 2015, los estados de Querétaro, Quintana Roo, Nayarit, Guerrero y Colima ocuparon los 5 primeros lugares en el crecimiento de ITAEE, con tasas de 7.7, 7.4, 6.3, 6.1 y 5.5%, respectivamente; sin embargo el Estado de México ocupó el lugar 27, con una tasa de 1.8% Querétaro Quintana Roo Nayarit Guerrero Colima México Fuente: Elaboración propia con datos de INEGI. Actividad Industrial En agosto de 2015, las entidades federativas que ocuparon los primeros lugares en el índice de crecimiento de la actividad industrial fueron Michoacán, Colima, Zacatecas, San Luis Potosí y Querétaro, con tasas de 13.4, 12.5, 11.7, 10.9 y 10.7%, respectivamente; en tanto que el Estado de México ocupó el lugar 21 con una tasa de 1.6%. Gráfico 18 Actividad industrial por entidad federativa En el periodo de enero a junio de 2015, los estados de Tlaxcala, Querétaro, Nayarit, Guanajuato y Baja California, ocuparon los primeros lugares, con tasas de 15.5, 13.3, 13.1, 11.1 y 9.4%; mientras que el Estado de México se ubicó en el lugar 21, con una tasa negativa del -0.1%. Fuente: Elaboración propia con datos de INEGI. -12-

15 Qro Chi. Jal. Chi. Mich. Hgo. Q. Roo B.C.S. Nay. Zac. S.L.P. Son. B.C. Dur. Ags. Oax. Edo.Mex Gto. N.L. Sin. Yuc. Ver. Mor. Tlax. Gro. Pue. Col. Cam. Coah. Tab. Tam. D.F. Total Evolución Reciente Tasa de desempleo (TD) En Octubre de 2015, los estados de Tabasco, Nayarit, México, D.F. y Guanajuato; presentaron las tasas más altas de desocupación con 7.2, 6.2, 6.1, 5.3 y 5.3% Entre las entidades con mayores tasas el Estado de México ocupó el tercer lugar con una tasa de 6.1% de la Población Económicamente Activa (PEA) Gráfico 19 TD. Octubre de 2015 La TD para el Estado de México aumentó con respecto al mismo mes del año anterior en el que se ubicó en 5.8%; además, se ubicó por arriba del promedio nacional de 4.4%. - Tab. Nay. Edo Mex D.F. Gto Ags Coa Jal Fuente: Elaboración propia con datos de INEGI. BCS Qro Col NL Q. Roo Sin Tam Tlaxc Dur Son Hid Ver Mor Chi Mich BC Camp Oax Pue Zac Chis SLP Yuc Gro Remesas 30 Gráfico 20 Remesas. 3T de 2015 Al 3er. trimestre de 2015, el Banco de México reportó un ingreso nacional por remesas familiares de 18,624.5 millones de dólares (mdd), lo que se reflejó en un incremento de 5.9% respecto al año anterior. En tanto, las transferencias identificadas para el Estado de México sumaron 1,175.2 mdd, contribuyendo con 6.3% de las remesas totales (cuarto lugar nacional). Este monto representa un incremento anual de 8.8% (94.6 mdd más que el año anterior) Fuente: Elaboración propia con datos de BANXICO Gráfico 21 Deuda Estatal El Saldo de la Deuda Estatal al mes de octubre de 2015, ascendió a 31,727.9 mdp; en tanto que el costo financiero de la deuda pública fue de 2.8 millones de pesos. Por su parte, la deuda total de los municipios fue de 9,774 mdp, lo que representa un incremento de 4.4% con respecto al saldo del mismo mes del año anterior, del total el 47% correspondió a deuda con Banobras, el 26% con la CFE, el 14% con la Banca Comercial, el 6% con el ISSEMYM, el mismo porcentaje con la CAEM y el 1% restante a anticipo de participaciones -13-

16 Gasto Federalizado. Enero-Octubre de 2015 El gasto federalizado que correspondió al GEM en los primeros diez meses de 2015 ascendió a mil mdp; 3,631.9 mdp más a lo recibido en el mismo periodo de 2014, lo que equivale a un incremento anual de 0.3% en términos reales. Del total de los recursos nacionales transferidos vía gasto federalizado, el GEM recibió 11.5%. Cuadro 13 Recursos Federalizados, Edo. Mex. (Millones de pesos) Concepto Enero-Octubre Variación Composición (%) Mdp % Real Participaciones 63, , , Ramo 33 52, , , Ramo 23 1/ Total 115, , , Fuente: Estimación propia con base en estadísticas de la SHCP. 1/ Considera las aportaciones al FEIEF, así como los recursos del FIES. Participaciones Federales (Ramo 28) En los diez primeros meses de 2015, la Federación participó al estado 69,132.3 mdp; 5,261.5 mdp más a lo recibido en el mismo periodo de 2014 (incremento de 5.3% real). Este rubro representó 57.8% del total de gasto federalizado que recibió el GEM. Fondo General (FGP). Se distribuyeron al GEM 55,145.5 mdp; lo que representó una disminución anual de 1.2% y mayores recursos por mdp, comparado con el periodo similar de Fondo de Fomento Municipal (FFM). Correspondieron al GEM 1,489.4 mdp, inferior en 2.1% real respecto a lo distribuido en el mismo lapso de 2014, lo que equivale a 9.7 mdp más. (Millones de Pesos) Cuadro 14 Participaciones Federales, Edo. Mex. Enero-Octubre Variación Composición % Mdp % real Total 63, , , Fondo General de Participaciones 54, , Fondo de Fomento Municipal 1, , Fondo de Fiscalización 3, , IEPS , IEPS Gasolinas 1, , Tenencia ISAN 1/ Incentivos Económicos 1, , Fondo de Compensación de Repecos e Int n.a n.a 0.1 Fondo ISR n.d. 3,839.8 n.a n.a n.a 5.6 1/ Incluye el Fondo de Compensación. Nota: Las sumas parciales y las variaciones pueden no coincidir debido al redondeo. Fuente: SHCP. Fondo Fondo de Fiscalización. Se distribuyeron al estado 3,003.6 mdp en los primeros diez meses de 2015, lo que equivale a mdp menos a lo asignado en el mismo periodo del año anterior (9.0% real inferior). Fondo de Impuestos Especiales (IEPS). Por este impuesto asignable se participaron al GEM 1,074.3 mdp; mdp más que en el mismo lapso del año anterior (7.3% superior en términos reales). IEPS a Gasolinas. Estos recursos ascendieron a 2,195.5 mdp, lo que presenta un incremento anual de mdp y fue 11.0% real superior a lo obtenido en el mismo periodo de Tenencia federal. La recaudación por ISTUV fue de 8.6 mdp, inferior en 63.9% en términos reales a lo registrado en el mismo lapso de 2014; debido a la derogación de este impuesto a nivel federal, este fue el fondo con la mayor disminución anual. Otros conceptos. El resto de los incentivos (ISAN, incentivos económicos y fondos de compensación), que correspondieron al GEM ascendieron a 6,215.6 mdp, 4,226.9 mdp mayor a lo obtenido en los mismos meses del año anterior (203.9% mayor en términos reales). De manera individual, el rubro de incentivos económicos aumentó 22.8% real Gráfico 22 Participaciones Federales, Edo. Mex Fondo General Fondo de Fomento -9.0 Fondo de Fiscalización 7.3 IEPS Fuente: Elaboración propia con datos de la SHCP 11.0 IEPS Gasolinas Tenencia ISAN 22.8 Inc. Económicos -14-

17 Aportaciones Federales (Ramo 33) En los primeros diez meses de 2015, se transfirieron a la entidad 50,383.7 mdp, monto inferior en 1,629.5 mdp a lo distribuido en el mismo lapso de 2014 y 5.8% real inferior. Esta categoría representó 42.2% del total del gasto federalizado que correspondió al GEM. Nómina Educativa y el Gasto Operativo (FONE). Se transfirieron al estado 26,111 mdp, 2,333.9 mdp menor a lo distribuido en los diez primeros meses de 2014 (10.7% real inferior). Servicios de Salud (FASSA). Las asignaciones al GEM sumaron 6,960.1 mdp, cifra superior en 5.7% en términos reales a lo asignado en el mismo periodo del año anterior; mdp más. Infraestructura Social (FAIS). En los primeros diez meses de 2015 se transfirieron al estado 3,789.9 mdp, 40.8 mdp más a los del mismo lapso de 2014 y 1.7% inferior en términos reales. Seguridad Pública (FASP). Para acciones de seguridad pública se distribuyeron mdp, cantidad superior en 10.4 mdp a la del mismo periodo de 2014 e inferior en 1.1% real. Aportaciones Múltiples (FAM). Se asignaron 1,758.8 mdp, lo que representa un incremento anual de 0.8%; y mayor en 61.2 mdp a lo del mismo periodo de un año antes. Fortalecimiento de los Municipios y de las Demarcaciones Territoriales del D.F. (FORTAMUN- DF). Se transfirieron al estado 6,794.2 mdp, 1.4% inferior en términos reales y 90.7 mdp más respecto del mismo lapso del año anterior. Educación Tecnológica y de Adultos (FAETA). Se destinaron para este nivel de educación mdp, monto 16.4% real inferior a lo otorgado en los primeros diez meses de FAFEF. La Federación otorgó al GEM 3,809.7 mdp, lo que equivale a una disminución real anual de 2.0% y 30.9 mdp más a lo transferido en el periodo similar de Cuadro 15 Aportaciones Federales, Edo. Mex. (Millones de Pesos) Enero-Octubre Variación Composición % Fondo Mdp % real Total 52, , , FONE 28, , , FASSA 6, , FAIS 3, , FAM 1, , FORTAMUN-DF 6, , FASP FAETA FAFEF 3, , Nota: Las sumas parciales y las variaciones pueden no coincidir debido al redondeo. Fuente: SHCP FONE Gráfico 23 Aportaciones Federales, Edo. Mex. 5.7 FASSA FAIS FAM Fuente: Elaboración propia con datos de la SHCP FORTAMUN-DF FASP FAETA FAFEF Ramo23 Fideicomiso para la Infraestructura en los Estados (FIES) / Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF). Para los primeros diez meses de 2015 la SHCP no publicó la distribución de estos recursos por entidad federativa. -15-

18 III. Economía Internacional PIB Estados Unidos Con base en cifras estimadas, durante el 3er. trimestre de 2015 el PIB de Estados Unidos aumentó 2.1% con respecto al periodo precedente y 2.2% con respecto al trimestre similar del año anterior. El incremento reflejó la contribución positiva de consumo personal, gasto de los gobiernos estatales y locales, inversión fija residencial y no residencial, así como exportaciones; que fueron parcialmente compensada por la desaceleración de la inversión privada en inventarios; en tanto que las importaciones, que se sustraen del cálculo del PIB, se incrementaron. Producción Industrial y Empleo Gráfico 24 Crecimiento del PIB de EUA Fuente: Elaboración propia con datos de U.S. Department of Commerce, Bureau of Economic Analysis. Gross Domestic Product I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III De acuerdo con información de la Reserva Federal de Estados Unidos, con datos desestacionalizados, en octubre de 2015, la producción industrial en E.U.A disminuyó -0.2% con relación al mes anterior y aumentó 0.3% respecto al mismo mes de Por su parte, la tasa de desempleo en noviembre se ubicó en 5.0%, 0.8 puntos porcentuales (pp) menor a la del mismo mes del año anterior en el que alcanzó 5.8%. Política Monetaria en Estados Unidos Gráfico 25 Producción Industrial [Var. % anual México E.U. En su comunicado del 16 de diciembre de 2015, el Comité de la Reserva Federal de Estados Unidos de América (FED), indicó que espera que con ajustes graduales en la postura de política monetaria la actividad económica continuará expandiéndose a tasas moderadas y el mercado laboral continuará fortaleciéndose; adicionalmente la inflación en ese país se espera aumentará a 2 por ciento en el mediano plazo debido a los efectos de los bajos precios de la energía y de las importaciones; por lo que el Comité decidió incrementar el rango de la tasa objetivo para los fondos federales de 0.25 a 0.5 por ciento. La postura de política monetaria permanece acomodaticia después de este incremento, de modo de fortalecer el mercado laboral y el objetivo hacia el 2 por ciento de inflación. PIB Zona Euro y Unión Europea EFMAMJ JASONDEFMAMJ JASONDEFMAMJ JASONDEFMAMJ JASONDEFMAMJ JASONDEFMAMJ JASONDEFMAMJ JASO Fuente: Elaboración propia con datos de INEGI y Central Bank of the United States, Industrial Production and Capacity Utilization. Gráfico 26 Crecimiento del PIB Unión Europea y Zona Euro Zona Euro Unión Europea En el 3er. trimestre de 2015, en comparación con el trimestre previo, el PIB de la Zona Euro creció 0.3% y 0.4% en la Unión Europea; mientras que aumentó 1.6% para la Zona Euro y 1.9% para la Unión Europea comparada con el mismo trimestre del año previo. En todo 2014 se observa un incremento de 0.9% para la Zona Euro y de 1.3% para la Unión Europea I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III Fuente: Elaboración propia con datos de Eurostat, National Accounts (GDP). -16-

19 IV. Perspectivas Económicas Perspectivas Económicas De acuerdo con los documentos más recientes publicados por los principales organismos multinacionales: FMI, BM, ONU, así como la revista The Economist, se espera que en 2015 la economía mundial crezca entre 2.8 y 3.1%; en tanto, el PIB de las economías avanzadas lo hará entre 2.0 y 2.2%; las economías emergentes se expandirían en un rango entre 4.0 y 4.4%. La Zona Euro presentará un crecimiento promedio de 1.5%. Para Estados Unidos se estima un aumento entre 2.5 y 2.8%, y se espera que la economía de México crezca desde 2.3% hasta 3.0%, en los pronósticos más actuales. Cuadro 16 Perspectivas Económicas, 2015 Variación % real anual del PIB País / Región FMI BM ONU Economist Promedio Crecimiento Mundial Economías Avanzadas Estados Unidos Zona del Euro Japón Mercados Emergentes Rusia China India Brasil México Fuente: Elaboración propia con base en los pronósticos de cada organismo. 1/ México y América Central Para 2016, se pronostica que la economía mundial se incremente en promedio 3.3%, las economías avanzadas y las emergentes crecerían 2.3 y 4.8%, en ese orden. La Zona Euro aumentaría 1.7% en promedio. Por su parte, Estados Unidos y México se expandirían a un ritmo promedio de 2.7 y 3.0%, respectivamente. Cuadro 17 Perspectivas Económicas, 2016 Variación % real anual del PIB País / Región FMI BM ONU Economist Promedio Crecimiento Mundial Economías Avanzadas Estados Unidos Zona del Euro Japón Mercados Emergentes Rusia China India Brasil México Fuente: Elaboración propia con base en los pronósticos de cada organismo. 1/ México y América Central Banco de México (BANXICO) La Encuesta de Banxico correspondiente a noviembre, mostró una baja en las expectativas para 2015 de crecimiento de la inflación y el tipo de cambio. Mientras que las expectativas para el crecimiento del PIB nacional, la actividad económica en los E.U.A, el empleo y la tasa de interés de Cetes a 28 días se ajustaron al alza. Así, se prevé que para 2015, el PIB para México se ubique en 2.44% (2.29% en octubre). Para 2016 se estima un crecimiento del PIB de 2.74%. Para Estados Unidos en 2015 se proyecta una expansión de 2.41%, mientras que para 2016 el crecimiento en ese país sería de 2.55%. Cuadro 18 Proyecciones Económicas Banxico Variable Tendencia * PIB (Var % anual) Inflación (Var % anual) Empleo (miles de asegurados) (+) 693 (+) 697 Cetes 28 días (%) Tipo de cambio (pesos por dólar) PIB EE.UU. (Var. % anual) Fuente: Banxico. Diciembre 1, * Variación de expectativas de 2015 con respecto a las de la Encuesta del mes anterior -17-

20 V. Cuadros Resumen Producto Interno Bruto real (var.% anual) Actividad Económica Nacional I.T II.T 2014 III.T 2014 IV.T 2014 I.T II.T III. T Mar-15 Abr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Ago-15 Sep-15 IGAE. Var. % Anual Prod. Industrial Var. % anual, base =100 Estado de México I.T II.T 2014 III.T 2014 IV.T 2014 I.T II.T III. T 2015 ITAEE. Var. % anual ITAEE. Actividades Primarias Var.% Anual ITAEE. Actividades Secundarias Var.% Anual ITAEE. Actividades Terciarias Var.% Anual Feb-15 Mar-15 Abr-15 May-15 Jun-15 jul-15 Ago-15 Actividad Industrial Mercado Laboral Nacional May-15 Jun-15 Jul-15 Ago-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Empleos Formales Miles de personas 17,431 17,539 17,591 17,651 17,761 17,904 18,006 Abr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Ago-15 Sep-15 Oct-15 Tasa de desocupación % Estado de México May-15 Jun-15 Jul-15 Ago-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Empleos Formales Miles de personas 1,389 1,404 1,409 1,414 1,423 1,435 1,443 Abr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Ago-15 Sep-15 Oct-15 Tasa de desocupación %

21 REFERENCIA CUADROS Y GRÁFICAS Diciembre-Evol-Econ.xlsx CONSULTA OTROS DOCUMENTOS DE INTERÉS EN: