Introducción Tema 2: Análisis económico de la empresa Profesor: Miguel Blanco Callejo Grupo: 1ºB LADE Fuenlabrada Problema económico: Escasez de recursos y búsqueda de uso más eficiente Mecanismos Sistemas económicos que han optado por el mercado como mecanismo Organizaciones que reducen los problemas asociados al funcionamiento del sistema de precios Introducción a la empresa 2 Revlon Reestructuración de su cartera de negocios Fuente: Shleifer y Vishny (1997) Diversificación de la empresa en productos para el cuidado de la salud Dispersión de recursos en varios negocios Caída del valor de cotización de la empresa OPA Hostil por parte de un raider financiero Toma de control de la compañía Reestructuración de la cartera de negocios Desinversión de negocio de productos para el cuidad de la salud (Health-Care) Canalización de recursos hacia el negocio esencial cosméticos Triplico los recursos destinados a publicidad Recuperación de posición de liderazgo en el mercado de productos cosméticos Introducción a la empresa 3 Índice del tema 1. La organización de la actividad económica: Mercado vs. Empresa, Problemas de Información 2. Enfoques de la Empresa a partir del análisis económico 1. La visión neoclásica 2. La teoría de los costes de 3. La teoría de la agencia Introducción a la empresa 4 Sociedades económicas primitivas Sistema de autoabastecimiento No existían elementos de coordinación para promover el intercambio entre agentes individuales Mecanismos de coordinación Sociedades más complejas Aparición de especialización de agentes económicos División del Trabajo (Ventajas/ Inconvenientes) Mercado Especialización (Eficiencia Transacciones) Coordinación Información Empresa (Organización) Introducción a la empresa 5 Introducción a la empresa 6 1
Mercado Mercado Inmobiliario El precio de la vivienda o de alquiler Oferta de pisos Demanda de pisos El precio funciona como estadístico suficiente Hayek (1945) La evolución de los precios marca la situación del mercado inmobiliario Introducción a la empresa 7 Adam Smith Investigación sobre la naturaleza y causas de la riqueza de las naciones (1776) Principal fuente de riqueza Incremento de productividad (output/input) Derivada de división del trabajo Subdivisión de actividad productiva entre diferentes personas Aumento de productividad Aprovechamiento intensivo de destrezas y habilidades del trabajador Evita pérdida de tiempo al pasar de una tarea a otra Acumulación de experiencia y conocimiento que pueden facilitar el desarrollo y ejecución del trabajo Introducción a la empresa 8 Aprovechamiento de experiencia del trabajador en Suzuki La fabrica de Alfileres Suzuki, empresa japonesa dedicada a la producción de motocicletas Fábrica en Asturias Ciclomotores, motocicletas de hasta 500 c.c. 37.000 motocicletas en 2005 Aprovechar experiencia del trabajador especializado Manual de mejoras en los procesos productivos de la fábrica Participación de empleados Reducción de costes y mejora del proceso de producción Introducción a la empresa 9 Fuente: Adam Smith (1776) Manufactura de pequeña entidad Fabricación de alfileres Trabajador no preparado 1 alfiler al día En 1776, no sólo un oficio sino dividido en ramas Oficios particulares Estira el alambre Enderezar el alambre Cortar Afilar Limar Colocar la cabeza 12 libras de alfileres al día (10 trabajadores) 1 libra 48.000 alfileres de tamaño medio Introducción a la empresa 10 Inconvenientes de la especialización Insatisfacción y alineación de trabajadores sometidos a tareas excesivamente estrechas Repetición siempre hacen lo mismo Aumento del grado de especialización Intercambios innumerables Necesidad de mecanismos de coordinación TRANSACCIÓN Introducción a la empresa 11 Henry Ford y la cadena de montaje: Especialización Henry Ford 1893 construye el primer coche 1903 crea la Ford Motor Company 1913: Técnica de la cadena de montaje Piezas intercambiables para sus coches Generalización de estas prácticas 1914-1916: 30 millones a 60 millones de Dólares 1908-1927: 15 millones de unidades de Ford T vendidas Introducción a la empresa 12 2
Transacción Relación contractual que regula el intercambio y permite el funcionamiento de un sistema económico con propiedad privada y especialización Es un proceso Materializado en un contrato Contrato Condiciones en que se realiza el intercambio Introducción a la empresa 13 Mecanismos de coordinación Casos extremos Mercado La coordinación se realiza a través de la mano invisible de los precios. En condiciones de mercado perfecto los agentes sólo necesitan conocer el precio para realizar la (transmite toda la información) Empresa Mano visible (empresario o dirección. Existen problemas de información que no pueden resolverse con sistema de precios. Mejorar problemas de falta de información Coordinación tareas Uso de la jerarquía Objetivos conjuntos y planes de actuación Introducción a la empresa 14 Iberia e Iber-Swiss Servicio de catering en IBERIA Servicio de comidas en aviones Empresa de catering Dos opciones Mercado: Acudir al mercado y contratar a una empresa que se dedique al catering para que ofrezca este servicio Empresa: Introducir dicho servicio dentro de la compañía Iberia Hasta diciembre de 2003 Iberia ostentaba el 70% del capital Venta de la participación a la multinacional de Catering aéreo: Gate-Gourmet Iberia principal cliente de esta compañía Situaciones en que el mecanismo de precios no es suficiente para comunicar toda la información necesaria Incertidumbre, información asimétrica, etc Aparece la empresa como mecanismo Por qué no desaparecen los mercados? No siempre la empresa funciona mejor que el mercado Mercado/Empresa No formas puras, se entremezclan en la realidad Introducción a la empresa 15 Introducción a la empresa 16 INTRODUCCIÓN A LA EMPRESA Tema 2 EJEMPLOS MERCADO vs EMPRESA Una empresa puede comprar en el mercado los coches para venderlos ( de mercado) o puede fabricarlos ella (empresa) La electricidad: todas las mañanas voy a comprar unos Watios de electricidad al mercado? No sería mejor organizar esta actividad económica mediante una empresa? Comprar un piso: puedo comprarlo a un particular (mercado) o bien organizar la actividad a través de una empresa que luego venda al cliente final Una bodega: Puede comprar la uva en el mercado al agricultor (mercado), o bien producirla ella (empresa) Seguridad de la universidad: puedo buscar en el mercado personas o puedo acudir a una empresa de seguridad que se encarga de organizar esta actividad económica Introducción a la empresa 17 Índice del tema 1. La organización de la actividad económica: Mercado vs. Empresa, Problemas de Información 2. Enfoques de la Empresa a partir del análisis económico 1. La visión neoclásica 2. La teoría de los costes de 3. La teoría de la agencia Introducción a la empresa 18 3
2.1 La visión neoclásica Visión Neoclásica Escuela de pensamiento económico (s. XIX e inicio XX) Mercado es un mecanismo general de coordinación de la actividad económica Ley oferta y demanda determina precio de bienes y servicios producidos Asignación de factores productivos, determinada por mecanismo de precios Input retribución en función de su productividad marginal Introducción a la empresa 19 OPA de Nefinsa sobre Uralita OPA (Septiembre de 2002) Septiembre 2002 Nefinsa lanza una OPA sobre Uralita Precio de salida de la oferta: 7 Valor de cotización de la acción: 5,4 El consejo de Administración considera que se trata de una OPA Hostil Contrata dos bancos de inversión Valoración de la empresa Resultado de la valoración: 8 Reacción del consejo de administración Reacción de los accionistas de la empresa Introducción a la empresa 20 2.1 Visión neoclásica Empresa como unidad económica de producción (I) Empresa entre mercado de factores y de productos Idea fundamental: Transformación de factores de producción (inputs) en productos y servicios (outputs) Precios de factores y productos vienen dados por el mercado en competencia perfecta y con completa información INPUTS Empresa OUTPUTS 2.1 Visión neoclásica Empresa desde visión neoclásica (II) Caja negra Único objetivo Maximizar el beneficio Abstracción de existencia de organización y empresario Funcionamiento mercado perfecto Precios paramétricos Vienen dados y aceptados por compradores y vendedores sin capacidad de alteración Precios transparentes Información precios es fácil y barata Todos los agentes conocen precios del mercado Universalidad del mercado Libertad de entrada y salida Productos homogéneos Introducción a la empresa 21 Introducción a la empresa 22 2.1 Visión neoclásica Limitación visión neoclásica Si el mercado es perfecto, Por qué existen las empresas? Organizaciones que asignan recursos empleando autoridad y jerarquía como mecanismos básicos Asignaciones internas y no en mercados? Ronald Coase (1937) La naturaleza de la empresa Contra supuesto mercado perfecto Sistema de precios Costes COSTES DE TRANSACCIÓN Índice del tema 1. La organización de la actividad económica: Mercado vs. Empresa, Problemas de Información 2. Enfoques de la Empresa a partir del análisis económico 1. La visión neoclásica 2. La teoría de los costes de 3. La teoría de la agencia Introducción a la empresa 23 Introducción a la empresa 24 4
2.2 La teoría de los costes de Ronald Coase La razón de ser de la empresa se encuentra en que existen costes derivados de emplear el sistema de precios Costes de Transacción Costes de información Búsqueda de agentes que intervienen en Falta de conocimiento sobre el producto Costes de negociación Estipulación de cláusulas y condiciones del acuerdo Costes de garantía Vigilancia y supervisión del cumplimiento del contrato Introducción a la empresa 25 2.2 La teoría de los costes de Ronald Coase Los costes de existen porque el mercado no es perfecto Existe incertidumbre imprevisibilidad del resultado Existen asimetrías de información no homogéneamente repartida Aprovechamiento del reparto Introducción a la empresa 26 2.2 La teoría de los costes de Condiciones para existencia de costes de Racionalidad limitada Incertidumbre Oportunismo Grupos reducidos Condiciones relacionadas con comportamiento del individuo Racionalidad limitada Capacidad individuo resolver problemas complejos en ambiente de incertidumbre es limitada Oportunismo Intento de explotar oportunidades en interés propio Comportamiento a posteriori Condiciones relacionadas con el entorno de la Incertidumbre + incertidumbre + complejo contrato + costes de Derivado de información asimétrica agente deliberadamente oculta parte de la información q tiene Grupos reducidos Mala reputación Oportunismo (falta de oportunidades) Introducción a la empresa 27 Condiciones para la existencia de costes de Racionalidad limitada e Incertidumbre No es problema en ambiente de certeza Galleta: Artículo de uso habitual Conocimiento del artículo y sus características : precio, fecha de caducidad, peso, componentes de la pasta) Pago al contado No obligan a suscribir un contrato con el vendedor Adquisición de una patente contrato complejo Condiciones de utilización en exclusiva, desarrollos tecnológicos posteriores, asesoramiento en la puesta en marcha Desconocimiento del bien objeto de intercambio y posibilidades de explotación futura Introducción a la empresa 28 Condiciones para la existencia de costes de Oportunismo Adquisición de coche de segunda mano Vendedor desconocido No tiene defectos Revisión por experto independiente (mecánico) Grupos reducidos Mala reputación Efecto sobre las ventas Procurarán no engañar a compradores para mantenerse en su actividad Introducción a la empresa 29 2.2 La teoría de los costes de Por qué existen las empresas? (I) Porque en determinadas circunstancias es más barato organizar determinadas transacciones (actividades) por medio de la empresa que del mercado Si mecanismo de precios no tuviera coste asignación empresarial sin sentido La empresa no suplanta sino que reemplaza al mercado Actividades en que empresa puede conseguir asignación más eficiente Empresas internalizarán transacciones hasta que coste interno se iguale con el externo Introducción a la empresa 30 5
Ejemplo (I) Ejemplo (II) Ciudad que carece de periódico Gran región separada de otras ciudades Empresario local decide crear un nuevo periódico que por los costes de transporte deberá ser impreso en la ciudad Nuevo director Conocimientos periodismo Falta de conocimiento de técnicas de impresión contactar editores locales Ningún impresor tiene tecnología suficiente Considerando adquirir rotativa Contratar con el editor Activo específico Rotativa Imprime el periódico local No sirve para otras ciudades Coste de contrato muy elevado Rotativa Vida útil: 5 años contrato de servicios Alquiler: 3.000 /día Costes Fijos: 2.100 /día Variables: 900 /día Comportamiento oportunista del editor Escaso éxito del periódico Menor coste del alquiler (2.400 /día) Posibilidad de reducción del alquiler hasta 900 /dia Antes de la firma del contrato Impresor deberá consumir recursos en obtener información sobre perspectivas de negocio/ honorabilidad del editor, situación patrimonial Gestiones encarecen el contrato Introducción a la empresa 31 Introducción a la empresa 32 Ejemplo (III) Soluciones Fusión de ambas sociedades, la no se realiza en el mercado sino dentro de la empresa Empresa resultante propiedad de ambos No tendrían incentivos para comportamiento oportunista Solución intermedia Contrato a largo plazo (Contrato relacional) Derecho inspección periódica y mutua de resultados y actividad de agentes Introducción a la empresa 33 2.3 La teoría de los costes de Por qué existen las empresas? (II) Cuándo tiene la empresa menos costes de que el mercado? Especificidad de los activos Es desarrollado por y para una concreta Pérdida de valor actividad diferente de la actual Transacciones frecuentes o recurrentes Cuando especificidad de activos (alta) y frecuencia de transacciones (elevada) Organización preferida al mercado Evitar comportamiento oportunista Elevados costes muchas transacciones Introducción a la empresa 34 Activos específicos y contratación a largo plazo en el sector eléctrico Antes de liberalización sector eléctrico en 1996 Obligación adquisición de carbón térmico a Minas españolas Precio fijado (Ministerio Industria) Unión Fenosa Denuncia fraude Introducción ilegal carbón de importación Venta a precios nacionales (doble de caros) Fraude entre 1.330 y 4.090 mill. pts Minería privada leonesa (50.000 mill. pts) Tiene centrales térmicas en el norte de España que se abastecen de minas de León y Asturias Índice del tema 1. La organización de la actividad económica: Mercado vs. Empresa, Problemas de Información 2. Enfoques de la Empresa a partir del análisis económico 1. La visión neoclásica 2. La teoría de los costes de 3. La teoría de la agencia Fuente: Joskow (1985 y 1987) y Cuervo (2001) Introducción a la empresa 35 Introducción a la empresa 36 6
2.3 Teoría de la Agencia Escándalo ENRON Una de las primeras compañías energéticas a nivel mundial 2000: Ingresos 101.000 millones de dólares Situación artificial Auditora Arthur Andersen destruía documentos cruciales Diciembre: Mayor Bancarrota en historia del capitalismo Cotización: 90$ Menos de 1$ Despidos Pérdida de ahorros Introducción a la empresa 37 4. La Teoría de la Agencia La empresa como un nexo de contratos: Teoría de la Agencia Alchian y Demsetz (1972); Jensen y Meckling (1976) Mecanismos de acción colectiva que resuelven los conflictos entre individuos q compiten en un mundo de recursos escasos Unidad de análisis Límites de la empresa Tipo de organización Economía Costes de Transacción Transacción Problemas que conlleva el intercambio Coste de como criterio asignador de transacciones a uno u otro mecanismo de coordinación Teoría de la Agencia Individuo Mecanismos impulsan cooperación Fenómeno contractual para resolver problemas de cooperación entre individuos independientes Con objetivos propios Sin objetivos propios Introducción a la empresa 38 La dirección y los objetivos empresariales Mecanismos de control General Dynamics William Anders CEO de GD Principios de los años 90 Fin guerra fría Industria madura con exceso de capacidad Objetivo: Crear valor para accionista 3 billones de dólares para accionistas Ligo retribución de directivos a cotización de la empresa Por cada subida de la acción por valor de 10 dólares El salario base de los altos directivos se duplicaba Cómo lo hizo? Venta de negocios Recortes de empleados Introducción a la empresa 39 2.3 La Teoría de la agencia Empresa como nexo de contratos Accionistas Dirección Trabajadores Sindicatos Bancos y agentes financieros Clientes/ Proveedores Estado Teoría de la agencia Relación de agencia Agencia: una persona (principal) encarga a otra (agente) un determinado cometido a cambio de remuneración Delegación de capacidad para toma de decisiones Contrato entre agentes económicos individuales al objeto de minimizar costes de agencia Empresa: Conjunto de grupos heterógeneos: Accionistas, directivos, empleados, acreedores, clientes, relacionados por contratos Conflictos Costes agencia Objetivo Minimizar costes Introducción a la empresa 40 Enfoque de Agencia: Caso Fontaneda La Dirección (United Biscuits) decide llevarse producción al País Vasco y Navarra Reacción de grupos de interés Trabajadores/Sindicatos Huelgas/ Medidas de presión Estado/Administraciones Públicas Junta de Castilla y León Solución negociada Empresa mantiene marca Venta de planta a Gullón Introducción a la empresa 41 2.3 La Teoría de la agencia Empresa como nexo de contratos Accionistas Dirección Trabajadores Sindicatos Bancos y agentes financieros Clientes/ Proveedores Estado Resolución conflictos Costes de agencia Coste de negociación Formalización del contrato Costes de vigilancia o control Soportados por el principal destinados a evitar comportamiento oportunista del agente Costes de garantía Soporta agente para mitigar desconfianza del principal Coste de oportunidad Soporta el principal, divergencia de intereses entre agente y principal Introducción a la empresa 42 7
4. Teoría de la Agencia Escándalo Tyco Conglomerado que ofrece productos electrónicos, seguridad, cuidado salud, ingeniería 267.000 empleados Dennis Kozlowsky gastaba dinero de la compañía (600 millones de dólares) 15.000 $ paragüero 6.000 $ cortina de baño 51 empleados les dio 100 millones de dólares de caja sin obligación de devolución Introducción a la empresa 43 8