RESULTADOS INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE SEGUNDO TRIMESTRE 2016 COMISIÓN CHILENA DEL COBRE JORGE CANTALLOPTS A. DIRECTOR DE ESTUDIOS Y POLÍTICAS PÚBLICAS COMISIÓN CHILENA DEL COBRE
Cobre: centavos de dólar la libra Indice dólar EVOLUCIÓN PRECIO DIARIO DEL COBRE Y DÓLAR Periodo enero julio de 2016 (*) 235 230 225 220 215 210 205 101 100 99 98 97 96 95 94 200 Alza del dólar 93 En general el dólar refleja expectativas sobre luego del Brexit 195 trayectoria de la tasa de interés en EE.UU 92 01-2016 02-2016 03-2016 04-2016 05-2016 06-2016 07-2016 Precio del cobre Indice Dólar Fuente: BML (*) precios hasta el 6 de julio 2
centavos de dólar la libra índice dólar EVOLUCIÓN PRECIO DEL COBRE E ÍNDICE DÓLAR JUNIO-JULIO 2016 (*) 227 97 222 Libra Esterlina mínimo 30 años 97 96 96 Buen desempeño del sector servicios disipa expectativas de estímulo en China 217 95 212 207 Brexit China expectativas de estímulo 95 94 94 93 93 6 de Fuerte crecimiento de inventarios en Bolsa de Metales de Londres 202 92 Precio del Cobre Indice Dólar Fuente: BML (*) serie de precios hasta el 6 de julio 3
ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 Número de contratos TCobre centavos de dólar la libra ACTIVIDAD DE ESPECULADORES (CONTRATOS DE FUTUROS DE COBRE) - MANAGED MONEY TRADER (COMEX) 50.000 40.000 30.000 20.000 Aumento de posiciones largas en contratos de cobre Expectativas de moderación en alza de tasas en EE.UU y estímulos en China 335 315 295 10.000 0 275-10.000-20.000 255-30.000 235-40.000-50.000 215-60.000 195 Managed Money Trader Precio del cobre Managed Money Trader (MMT): corresponde a la evolución del número neto de contratos de futuros (compra-venta), la cual revela las expectativas implícitas de los inversores sobre la evolución del precio del cobre Fuente: COMEX 4
inventarios en bolsa de metales (tons) Precio del cobre (c/lb) Brecha BML - Shanghai Stocks Shanghai INVENTARIOS EN BOLSAS DE METALES Y PRECIO DEL COBRE Periodo enero julio de 2016 Evolución del precio e inventarios totales en bolsa de metales Evolución inventarios en BML-Shanghai 100.000 440.000 650.000 600.000 550.000 500.000 450.000 400.000 350.000 300.000 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 235 230 225 220 215 210 205 200 195 50.000 0-50.000-100.000-150.000-200.000-250.000-300.000 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 390.000 340.000 290.000 240.000 190.000 140.000 TOTAL (toneladas) Pr Cu. (c/lb) Brecha BML-Shanghai Stocks en Shanghai Fuente: BML; Comex, Shanghái 5
feb-97 ene-98 dic-98 nov-99 oct-00 sep-01 ago-02 jul-03 jun-04 may-05 abr-06 mar-07 feb-08 ene-09 dic-09 nov-10 oct-11 sep-12 ago-13 jul-14 jun-15 feb-97 feb-98 feb-99 feb-00 feb-01 feb-02 feb-03 feb-04 feb-05 feb-06 feb-07 feb-08 feb-09 feb-10 feb-11 feb-12 feb-13 feb-14 feb-15 feb-16 INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE CHINA RESTO DEL MUNDO Periodo enero julio de 2016 2.000 EVOLUCIÓN DE INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE REFINADO 70 PORCENTAJE DE INVENTARIOS DE COBRE EN CHINA (%) 1.800 60 1.600 1.400 50 1.200 1.000 40 800 30 600 400 20 200 0 10 0 China Resto del Mundo Fuente: CRU 6
EVOLUCIÓN RECIENTE DEL CONSUMO DE COBRE REFINADO Y OFERTA DE COBRE MINA 7
EVOLUCIÓN DEL CONSUMO MUNDIAL DE COBRE REFINADO Variación porcentual en 2015 y periodo enero-abril de 2016 12,5 8,2 7,6 0,4 1,6-1,5-1,1-0,7 China Europa EE.UU Japón Mundo -7,0-8,4 Var. 2015 Var. Ene-Abr 2016 Fuente: WMS 8
Millones de toneladas de cobre fino CHINA: IMPORTACIONES DE COBRE Refinado, ánodos y concentrados (asume ley de 30% de cobre) IMPORTACIONES ACUMULADAS A ABRIL DE CADA AÑO 1.000.000 importaciones mensuales 3,5 3,28 3,0 900.000 2,69 2,55 2,5 2,0 1,70 1,87 2,16 1,96 800.000 700.000 1,5 1,18 1,16 1,45 600.000 1,0 0,5 0,70 500.000 0,0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 400.000 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2014 2015 2016 Fuente: Agencia de aduanas de China 9
OFERTA MUNDIAL DE COBRE MINA Variación porcentual 2015 y acumulado a abril de 2016 Principales productores mundiales de cobre 51,7 23,6 0,3 2,2 5,1 4,4 0,6 10,7 4,6 5,1-4,3-0,1-14,5-18,2-26,3-25,4 Chile Perú China Estados Unidos R.D. Congo Australia Otros Mundo Variación 2014-2015 Variación enero-abril de 2016 Fuente: WMS 10
CONTEXTO MACROECONÓMICO PRINCIPALES ECONOMÍAS CONSUMIDORAS DE COBRE CHINA-EUROZONA-ESTADOS UNIDOS 11
T1-2013 T2-2013 T3-2013 T4-2013 T1-2014 T2-2014 T3-2014 T4-2014 T1-2015 T2-2015 T3-2015 T4-2015 T1-2016 T1-2013 T2-2013 T3-2013 T4-2013 T1-2014 T2-2014 T3-2014 T4-2014 T1-2015 T2-2015 T3-2015 T4-2015 T1-2016 T1-2013 T2-2013 T3-2013 T4-2013 T1-2014 T2-2014 T3-2014 T4-2014 T1-2015 T2-2015 T3-2015 T4-2015 T1-2016 INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA PIB principales consumidores de cobre VARIACIÓN TRIMESTRAL PIB ESTADOS UNIDOS (%) VARIACIÓN TRIMESTRAL PIB EUROZONA (%) VARIACIÓN TRIMESTRAL PIB CHINA (%) 1,5 1,1 6,7 FMI: Variación del PIB principales consumidores de cobre (%) FMI: Cambio porcentual en la proyección de crecimiento del PIB (enero vs. abril de 2016) 10 8 7,7 6,5 6,2 0,2 0,2 6 4 2 0 1,5 2,4 2,5 1,6-0,1-0,1-0,1-0,2-0,2-0,2-2 2013 2014 2015 2016 f 2017 f China EE.UU Eurozona Japón CHINA EE.UU EUROZONA MUNDO 2016 f 2017 f Fuente: FMI, Reuters 12
mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA PMI manufacturero Producción Industrial 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0 Variación Producción Industrial 58 56 54 52 50 48 46 PMI Industria Manufacturera EE.UU. Eurozona China EE.UU. Eurozona China Fuente: Markit; Oficina de Estadísticas de China (*) Purchasing Managers Index (índice de gerentes de compra) 13
PROYECCIONES 2016-2017 DEMANDA OFERTA BALANCE MUNDIAL MERCADO REFINADO 14
DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADO Proyección COCHILCO 2016-2017 (f) Miles de Toneladas País 2015 2016 F 2017 F KTMF VAR. KTMF DIFF. VAR. KTMF DIFF. VAR. China 11.353 0,4% 11.637 284 2,5% 11.928 291 2,5% Europa 3.377-1,5% 3.394 17 0,5% 3.411 17 0,5% EE.UU 1.796 1,6% 1.778-18 -1,0% 1.805 27 1,5% Japón 997-7,0% 948-50 -5,0% 938-9 -1,0% Corea del Sur 705-7,1% 687-18 -2,5% 687 0 0,0% India 491 13,2% 521 29 6,0% 557 36 7,0% Turquía 471 1,3% 485 14 3,0% 497 12 2,5% Taiwán 455 4,9% 450-5 -1,0% 450 0 0,0% Brasil 434 12,8% 414-20 -4,5% 406-8 -2,0% Rusia 296-51,6% 266-30 -10,0% 272 5 2,0% Resto del mundo 2.277 6,2% 2.311 34 1,5% 2.346 35 1,5% Mundo 22.652-0,7% 22.891 239 1,1% 23.297 405 1,8% Fuente: Cochilco 15
CAMBIOS EN LA PROYECCIÓN DE DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADO (ENERO VS. JUNIO DE 2016) CAMBIO EN LA PROYECCIÓN DE CONSUMO DE COBRE REFINADO, MARZO VS. JUNIO (MILLONES DE TMF) CAMBIO EN LA PROYECCIÓN DE CRECIMIENTO DE LA DEMANDA, MARZO VS. JUNIO 2,1% 23,64-0,35 1,8% 1,8% 23,15-0,252 23,30 22,89 1,1% 2016 F 2017 F 2016 F 2017 F marzo junio MARZO JUNIO Fuente: Cochilco 16
PRODUCCIÓN MUNDIAL COBRE MINA Proyección COCHILCO 2015 (p) / 2016-2017 (f) 2015 p 2016 f 2017 f País KTMF Var. % KTMF Variaciones KTMF Variaciones DIF. Var % DIF. Var % Chile 5.764 0,3 5.738-27 -0,5 5.924 187 3,1 Perú 1.705 23,6 2.301 597 35,0 2.416 115 5,0 China 1.667 2,2 1.625-42 -2,5 1.707 81 5,0 EE.UU 1.382-0,1 1.396 14 1,0 1.403 7 0,5 RD. Congo 1.039 4,4 966-73 -7,0 986 19 2,0 Australia 971 0,6 991 19 2,0 1.040 50 5,0 Zambia 754-0,3 795 41 5,5 914 119 15,0 Rusia 720 0,0 720 0 0,0 734 14 2,0 Canadá 697 0,3 663-35 -5,0 643-20 -3,0 Indonesia 580 58,5 569-12 -2,0 557-11 -2,0 Kazajhstán 566 13,1 623 57 10,0 648 25 4,0 México 540 4,9 622 81 15,0 628 6 1,0 Polonia 426 1,2 426 0 0,0 431 4 1,0 Brasil 348 16,9 352 3 1,0 355 4 1,0 Mongolia 327 30,0 343 16 5,0 347 3 1,0 Irán 230 15,4 242 12 5,0 254 12 5,0 Otros 1.602-2,8 1.618 16 1,0 1.634 16 1,0 Mundo 19.320 4,6 19.988 669 3,5 20.620 632 3,2 Fuente: Cochilco 17
CAMBIOS EN LA PROYECCIÓN DE OFERTA MUNDIAL DE COBRE MINA (Miles de TM) 20,8 20,3 20,6 20,0 19,3 +3,5 % +3,2 % 2015 2016 f 2017 f Oferta cobre mina junio Oferta cobre mina amrzo Fuente: Cochilco 18
PROYECCIÓN DEL BALANCE MUNDIAL DE COBRE REFINADO Miles de toneladas de cobre fino 2015 p 2016 f 2017 f OFERTA Cobre Mina 19.320 19.988 20.620 Var. % 4,6 3,5 3,2 Refinado Primario 18.897 19.417 20.043 Var. % 3,3 2,7 3,2 Refinado Secundario 3.830 3.650 3.400 Var. % -5,4-4,7-6,8 Oferta Total de Refinado 22.727 23.067 23.443 Var. % 1,8 1,5 1,6 DEMANDA China 11.353 11.637 11.928 Var. % 1,3 2,5 2,5 Resto del Mundo 11.299 11.254 11.369 Var. % -1,7-0,4 1,0 Demanda Total 22.652 22.891 23.297 Var. % -0,7 1,1 1,8 BALANCE DE MERCADO 75 175 146 200 180 160 140 120 100 80 60 40 CAMBIO EN EL BALANCE MUNDIAL DE COBRE REFINADO 75 175 2015 2016 f 2017 f Balance proyectado en junio Balance proyectado en marzo 146 92 Fuente: Cochilco
centavos de dólar la libra PROYECCIÓN DE PRECIO DEL COBRE 2016-2017 (C/LB) 260 PROYECCIÓN PRECIO DEL COBRE PROYECCIÓN PRECIO DEL COBRE PERIODO 2016-2017 250 249 240 230 220 215 220 2015 [VALOR] 210 2016 f [VALOR] 2017 f [VALOR] 200 190 2015 2016 f 2017 f 2015 2016 f 2017 f Fuente: Cochilco 20
RESULTADOS INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE SEGUNDO TRIMESTRE 2016 COMISIÓN CHILENA DEL COBRE JORGE CANTALLOPTS A. DIRECTOR DE ESTUDIOS Y POLÍTICAS PÚBLICAS COMISIÓN CHILENA DEL COBRE