MANUAL DE USO PROGRAMA SENSIBAR ANALSIS DE SENSIBILIDAD Y SIMULACION DE MONTECARLO JOSE FUENTES VALDES FACEA - UNIVERSIDAD DE CONCEPCION Facultad de Economía Universidad de Concepción 1
SensiBar. ANALSIS DE SENSIBILIDAD Y SIMULACION DE MONTECARLO SensiBar es un programa computacional que permite realizar análisis de sensibilidad y Simulación de Montecarlo con el objeto de incorporar en la Evaluación de Proyectos el riesgo y la variabilidad que presentan las variables en estudio. SensiBar es un programa realizado con macros de Excel y se instala como una herramienta de la planilla electrónica Excel lo cual permite y facilita la realización de cálculos y puede ser utilizada para cualquier modelo desarrollado en Excel que incorpore formulas y datos de entrada. El uso de SensiBar requiere definir Variables de Entrada y la Variable de Salida, la siguiente figura muestra la relación entre variables de entrada y la variable de salida. En una sensibilización de una Evaluación Económica de proyecto la variable de salida más usada es el Valor Actual Neto (VAN). Las variables entrada deben ser datos numéricos y pueden ser uno o más, en cambio la variable de salida debe ser una formula y debe ser única. Fig N 1: Variables de Entrada y Variables de Salida. Variables de Entrada Variables de Salida Precio Cantidad VAN TIR Inversión Vida Util Costo Operación Facultad de Economía Universidad de Concepción 2
Este programa tiene dos ambientes, Análisis de Sensibilidad y Simulación. El análisis de sensibilidad permite: 1. Sensibilizar la rentabilidad del proyecto frente a cambios en las principales variables que afectan el resultado del proyecto, es decir, aquellas variables que presentan el mayor impacto marginal sobre la rentabilidad del proyecto. 2. La sensibilización que realiza el programa es del tipo Hacia Atrás, en el sentido que se calculan los valores críticos de las variables que el usuario defina. Los valores críticos son aquellos valores que provocan cambio en la decisión, de conveniente a no conveniente o viceversa. Para esto el usuario deberá definir variables de entrada y variables de salida. Las de entrada serán los datos o parámetros del proyecto que están sujetos a variabilidad, como el precio, la cantidad, costos variables etc, y las variables de salida son formulas resultantes que miden la conveniencia del proyecto, como ser el VAN, Utilidad, Flujo Anual Equivalente etc. 3. Además de los valores críticos entrega el cambio porcentual permitido de la variable de entrada y cual es su elasticidad en relación a la variable de salida que se defina. 4. El usuario podrá definir las variables que desee sensibilizar, el programa las realizar todas simultáneamente, pero en forma independiente, es decir, cambiando una y manteniendo constante el resto. 5. Con esto el tradicional análisis de sensibilidad Hacia delante basado en la definición de escenarios Pesimista y Optimista ha quedado obsoleto puesto que ya no es necesario definir a priori los valores que puedan tomar estas variables, ya que el programa calcula directamente los valores limites que provocan cambios en la decisión. El análisis de Simulación permite: 1. Asignar a cada variable de entrada una distribución de probabilidad, con esto se permite calcular el impacto que tiene la variabilidad no solo de una variable sino de muchas variables en forma simultanea sobre la rentabilidad del proyecto. 2. A diferencia del análisis de riesgo tradicional, la simulación incorpora toda la distribución de la variable y no solo el Valor Esperado de esta. Con esto se genera una distribución de probabilidad para el VAN, lo cual permite calcular un intervalo de ocurrencia para el VAN asociado a una determinada probabilidad. 3. Esto cobra relevancia, ya que la Estimación Puntual es sustituida por al un Intervalo de Confianza de la variable de salida (VAN), lo cual torna el análisis más realista, sobre todo cuando la base de calculo son estimaciones de valores que ocurrirán en el futuro. Facultad de Economía Universidad de Concepción 3
USO DEL PROGRAMA. El uso del programa SensiBar requiere de una planilla Excel donde se establezcan las relaciones entre las variables de entrada y la variable de salida a sensibilizar. En la Figura N 2 se muestra un ejemplo de planilla. Figura N 2: Planilla de cálculo sobre la que se ejecutará el análisis de sensibilidad simulación. y/o En la planilla de la Fig. N 2, se observan claramente cinco variables de entrada sobre las cuales se puede aplicar uno u otros análisis. La variable de salida es el VAN, sobre la cual se miden los efectos de la variabilidad de las variables de entrada.. También en esta figura se muestra la barra de herramientas del programa SensiBar ( ) Cada uno de los análisis tiene tres iconos, que se explicaran a continuación. Facultad de Economía Universidad de Concepción 4
Análisis de Sensibilidad. Selección Variables de Entrada. Este icono permite seleccionar la variable que será analizada por la rutina de Sensibilidad. Para aplicarla basta con situarse con el cursor sobre la celda que contiene la variable de interés, por ejemplo el precio (celda B3) y luego hacer click sobre el icono en cuestión. A continuación el programa pedirá que ingrese el nombre de la variable seleccionada, sin embargo, el programa asumirá como nombre por defecto la etiqueta o titulo ubicada en la celda adyacente a la izquierda. Una vez introducida la información, la celda de la variable seleccionada se tornara de color azul y a continuación se pueden seleccionar las siguientes. Selección Variables de Salida. Una vez seleccionada todas las variables de entrada, se debe seleccionar la variable a sensibilizar, para esto debe situarse sobre la celda que contiene la variable de interés, (formula) y luego se hace click sobre el icono indicado. La celda de la variable de salida tomara el color morado Facultad de Economía Universidad de Concepción 5
Analizar. Esta herramienta permite comenzar el proceso sensibilización, creando una nueva hoja llamada Análisis de Sen. En la cual se mostrara para cada variable de entrada seleccionada, el valor original, el valor critico calculado, el cambio porcentual que representa sobre el valor original y la elasticidad con respecto a la variable de salida (VAN) Resultados. La hoja de resultados indica que la variable precio tiene un valor original de 110 y que podría disminuir a 107.46, lo que significaría una variación máxima de 2.31%, sin que el VAN se haga negativo. Además la elasticidad VAN-Precio es 43.27, lo cual indica que la variable VAN es altamente sensible a la variable Precio. Así, la disminución de 1% en el precio significa una disminución de 43,27% en la variable VAN (elasticidad positiva). Por otro lado el costo variable puede aumentar como máximo en 4.8% y tiene una elasticidad VAN-costo variable negativa igual a 20.85. Facultad de Economía Universidad de Concepción 6
Simulación Montecarlo Selección Variables de Entrada. Esta herramienta selecciona la variable de entrada que participara en el proceso de Simulación de Monte Carlo. Para aplicarla basta con situarse en la celda y luego hacer click sobre el icono de variable de entrada. A continuación aparecerán las siguientes ventanas: Una ventana mostrando las distribuciones de probabilidad que se pueden elegir para las variables de entrada: Distribución Unifome, Distribución Normal, Distribución Discreta y Distribución Triangular. Ver Figura N 3. Para seleccionar la distribución solo debe hacer click en la figura de la distribución seleccionada. Figura N 3: Ventana de Selección de Distribución de Probabilidades A continuación se abrirá una ventana particular para cada distribución en la que se deberá ingresar los parámetros que la definen. Facultad de Economía Universidad de Concepción 7
1. Distribución Uniforme. Esta es una distribución continua, donde todos los valores tienen igual probabilidad de ser seleccionados n el rango definido. La ventana de esta distribución requiere que se ingrese el valor mínimo y el valor máximo, y luego aceptar. 2. Distribución Normal. Distribución continua y simétrica, centrada en el valor esperado, su concentración o dispersión depende de la desviación estándar. Estos son los parámetros que se deben ingresar para que el programa genere la variable de entrada de acuerdo a esta distribución. 3. Distribución Discreta. Esta distribución permite ingresar valores individuales con sus respectivas probabilidades. En la ventana de esta distribución se debe ingresar el valor especifico que la variable puede tomar y su probabilidad, luego hacer click en el botón agregar intervalo. Solo cuando se ha completado el 100% de probabilidad se puede hacer click en el botón aceptar Facultad de Economía Universidad de Concepción 8
4. Distribución Triangular. Es una distribución continua muy parecida a la distribución uniforme, con la diferencia que en esta distribución se ingresa un valor más probable que acumula mayor probabilidad de ser generado. La ventana de esta distribución requiere tres parámetros, Valor Mínimo, Valor Máximo y Valor más Probable. Se debe cumplir que l valor más probable sea menor que el máximo y mayor que el valor mínimo. Una vez ingresada la información la celda de la variable tomara el valor verde claro Selección Variables de Salida. Este icono permite seleccionar la variable que será simulada, para esto basta con situarse sobre la celda que contiene la formula de la variable de salida y hacer click sobre ella. La celda seleccionada tomara el valor verde oscuro. Simular. Este es el icono que comienza el proceso de simulación de Monte Carlo. Al ejecutar esta opción se abrirá una ventana en la cual se debe ingresar el numero de iteraciones a efectuar, es decir, el numero de escenarios que se desea simular. Mientras mayor sea el numero de iteraciones mejor (más continua) será la estimación de la distribución de probabilidad de la variable simulada y mejor la estimación del intervalo de confianza de la variable simulada. La ejecución de este comando genera una nueva hoja con el nombre de Solución en la se muestra los resultados del proceso de Simulación Facultad de Economía Universidad de Concepción 9
Resultados de la Simulación. En la hoja Solución se muestran los resultados del proceso de Simulación de Monte Carlo, que incluye lo siguiente: Distribución de frecuencia relativa de la variable simulada. Distribución de Frecuencias - VAN 30,00% 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -122045,4-86010,4-49975,4-13940,4 22094,6 58129,6 94164,6 130199,6 166234,6 202269,6 Tabla Resumen del proceso de Simulación. Resumen Estadístico Mínimo - 158.080 Máximo 202.270 Promedio 18.710 Desv. Estándar 56.266 % Negatividad 37,70% Probabilidad VAN < 0 36,97% En esta tabla se muestra el valor mínimo y máximo alcanzado por la variable simulada, mostrando todo el rango de variabilidad. El valor promedio y su desviación estándar, lo cual nos permite saber la validez estadístico del valor promedio. También se entrega el % de Negatividad, que indica porcentualmente el numero de casos en que el resultado de la simulación entrega un valor negativo. También se entrega la Probabilidad que el VAN sea negativo, este valor tendrá sentido cuando la distribución resultante del VAN se aproxime a un anormal. Facultad de Economía Universidad de Concepción 10