INFORME OCTUBRE 213 INFORMACIÓN CORRESPDIENTE AL PERÍODO ENERO-OCTUBRE 213 (*) El financiamiento empresarial del período sumó U$S8.877 millones, lo que representó un récord para el acumulado enero-octubre desde el año 2 (ver Gráfico 1). En la comparación anual, el financiamiento acumulado creció 64% respecto del mismo período de 212. La emisión de obligaciones negociables (incluyendo VCP) explicó el 49% del total emitido. De esto último, las colocaciones de YPF 1 (U$S1.426 millones) y las reestructuraciones de Metrogas y de Gas Argentino (U$S449 millones) representaron el 43% del total emitido de 1. El financiamiento a través de y VCP sumó U$S4.372 millones. Esto se hizo mediante 168 emisiones: 1 y 7 VCP de empresas grandes, y 11 PyME. En la comparación contra el mismo período de 212, el monto acumulado entre enero y octubre creció 91%. Si no se consideran las emisiones de YPF de 212 2 y de 213, el monto colocado de aumentó 76% anual para el acumulado enero-octubre de 213. En el período se colocaron 19 fideicomisos financieros (FF) por U$S4.69 millones. Aunque esto implicó 8 FF menos que el mismo período de 212, el monto colocado creció 48% anual. Los FF representaron el 4% del total, mientras que para el acumulado a septiembre explicaban el 34%. Este aumento de la participación se debió a la emisión del FF Procrear 1 por el equivalente a U$S1.437 millones en octubre (3% del total enero-octubre 213). El 8,4% de lo emitido en FF correspondió a aquellos relacionados con el consumo (1,% préstamos personales y de consumo, y 6,9% cupones de tarjetas de crédito). Los FF Inmobiliarios e Hipotecarios explicaron el 36% del total (el 98% de esto corresponde al Procrear 1) Los restantes tipos de FF emitidos fueron de Leasing (3,1%), Agropecuarios (1,% y la mayoría PyME), Créditos Comerciales (,6%), Obras Públicas (,2%) y Prendarios (,1%). El 9% del financiamiento obtenido entre enero y octubre fue genuino 3. El resto corresponde a las reestructuraciones de Metrogas (enero y julio de 213) y de Gas Argentino (marzo 213) antes mencionadas. El financiamiento a grandes empresas sumó U$S8.377 millones, de los cuales U$S7.928 millones fueron financiamiento genuino. De esto último, el 48% se canalizó a través de (U$S3.826 millones), mientras que los VCP representaron el 1% (U$S77, millones). Con respecto a los FF, el 1% emitido fue genuino, con un total de U$S4.24 millones (1% del total). En el período no hubo suscripción de acciones. Las PyME obtuvieron un total de U$S millones (1% genuino), lo que implicó una suba del 16,6% respecto del acumulado a octubre de 212 y un récord para el acumulado de los primeros diez meses desde 23. De este total, los cheques de pago diferido (CPD) representaron el 87,2% (U$S436 millones). El segundo instrumento más utilizado fue el FF, que explicó el 8,8% del acumulado a octubre (U$S44,2 millones). Con respecto a las emisiones de PyME, sumaron U$S19,7 millones y significaron el 4% del total PyME. El 93% del monto de las emisiones PyME fue avalado por sociedades de garantía recíproca. 1, 9, 8, 7, 6,, 4, 3, 2, 7.792.93 2.228 Gráfico 1 - Financiamiento total por tipo de instrumento, por año. PyME FF Acciones y VCP 1.61 1.1 4.43 4.79 6.316 3.6 3.187.696 7.4 26% 64%.418 8.877 1, 2 21 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212-213 (*) Elaboración IAMC en base a datos de BCBA al 31 de octubre de 213. 1 No se consideró la por U$S1 millones emitida por YPF en septiembre de 213, debido a que no se cuenta con información sobre el porcentaje que fue integrado domésticamente. 1 2 YPF representó el 8% del total de emitido entre enero y octubre de 212. 3 Aquel que representa el nuevo financiamiento, excluyendo las reestructuraciones y los productos estructurados.
INFORME OCTUBRE 213 INFORMACIÓN DEL MES OCTUBRE DE 213 El monto total obtenido a través del mercado doméstico fue de U$S1.99 millones, de los cuales U$S1.437 millones correspondieron al FF Procrear 1 por $8. millones. Si no se considera este último, el financiamiento de octubre creció 34% mensual, aunque en la comparación anual cayó 3%. En octubre se observó el cuarto mes consecutivo con emisiones de PYMES, en el que por lo menos una de las emisoras utilizó este instrumento por primera vez. En el mes se colocaron 16 (1 fue PyME) y 17 FF, de los cuales 1 fue PyME. A continuación, se brinda información por tipo de instrumento. Obligaciones Negociables () y Valores de Corto Plazo (VCP) En octubre, el financiamiento a través de sumó U$S244 millones. Aunque esto implicó un aumento del 216% respecto de septiembre (que mostró el valor más bajo del año), en la comparación interanual se registró una merma del 84%. En el mes, hubo 12 empresas (1 de ellas PyME) que emitieron 16. De estas, 1 fue PyME, siendo además la primera vez que la empresa (Ecipsa Holding) utiliza este instrumento en nuestro mercado. Fueron 6 los sectores que colocaron durante octubre. La mayor participación en el total emitido fue de Actividades Financieras, (34,7%), seguido por Industria de Petróleo y Gas (2,%). Alimentos y Bebidas (2 On de Molinos Río de la Plata) explicó el 23,6%. El resto se repartió entre Bancos (11,1%), Agricultura y Ganadería (4,2%) y Actividades Inmobiliarias (la de Ecipsa Holdinig con el,8% del total). Del monto total de emitido en octubre, el 9% (1 ) estuvo denominado en pesos, mientras que el restante 1% (1 ) estuvo denominado en dólares bajo la modalidad de pago dollar-linked. En este sentido, se destacó que la tasa de corte (y de cupón, por suscribirse a un precio del 1%) de la dollar-linked fue del % anual. En cuanto a las colocaciones en pesos a tasa variable, el diferencial sobre Badlar osciló entre 319 pbs y pbs (comparado con un rango de 224 pbs y 3 pbs en septiembre). A continuación se brinda un detalle de las emisiones efectuadas durante el mes: Empresa Código Tipo PyME? Sector Monto U$S Moneda CDC1O Cordial Cía. Financiera S.A. No CDC2O Cordial Cía. Financiera S.A. No Plazo (años) Amortización 2,94,366 Pesos.7 Al Vto 12,97,2 Pesos 1. PPC7V Petrolera Pampa S.A. VCP No Industria de Petróleo y Gas 11,246,776 Pesos 1. Al Vto PSSIO PSSJO PSA Finance Argentina Cía Financiera S.A. PSA Finance Argentina Cía Financiera S.A. No No MPCAO Molinos Río de la Plata S.A. No Alimentos y Bebidas 2,, 13,48, Pesos 2. 3,316,46 Pesos 1. Dólares ("Dollar-linked ") 3 cuotas MPCBO Molinos Río de la Plata S.A. No Alimentos y Bebidas 32,6,879 Pesos 2. Al Vto SDS3O Asociados Don Mario S.A. No Agricultura y Ganadería 1,3,429 Pesos 2.4 BRS1O Banco Finansur S.A. No Bancos 1,269,76 Pesos 1. CNA1O Cía. Financiera Argentina S.A. No CNA2O Cía. Financiera Argentina S.A. No CGBO CGM Leasing Argentina S.A. No RBSQO Rombo Cía. Financiera No Cupón (TNA) Fija: 23,% Badlar + 4,99% Badlar + 4,% Badlar + 4,% Fija: 22,7% 3. Al Vto %(*) cuotas 4,46,48 Pesos.7 Al Vto 21,178,48 Pesos 1. Al Vto,91,122 Pesos 2. Mensual 21,149,9 Pesos 2. 3 cuotas CPS1P ECIPSA Holding S.A. Si Actividades Inmobiliarias 2,46,38 Pesos 3. Mensual YPCQO YPF S.A. No Industria de Petróleo y Gas 1,17,32 Pesos 1. Al Vto BCC3O Banco CMF S.A. No Bancos 16,927,634 Pesos 1. Al Vto (*) La tasa de corte y de cupón (suscripción a un precio del 1%) fue del %. Badlar + 4,% Badlar + 3,19% Badlar + 4,7% Trimestal. Fija: 23,% Badlar + 4,2% Mensual. Badlar +,% Badlar + 4,% Mensual. Badlar +,% Badlar + 3,24% Badlar + 4,18% 2
INFORME OCTUBRE 213 Gráfico 2 Evolución de Cantidades y Montos Colocados de 1.2 1.1 1. 9 8 7 6 4 3 2 1 Fideicomisos Financieros (FF) PyMEs Grandes Empresas Cantidad Durante octubre se emitieron FF por un monto de U$S1.663 millones. Este fue el segundo valor mayor de la serie histórica, superado por el dato de julio de 21 con U$S1.863 millones (cuando se emitieron los FF NASA 1 y 2). El monto de octubre se explicó, en mayor medida por la colocación del FF Procrear 1 por el equivalente a U$S1.437 millones ($8. millones). Si se excluye este último, lo colocado fue de U$S226, millones, un 6,% más que en el mismo mes de 212. En octubre se emitieron 17 FF, de los cuales 1 fue PyME. (Gráfico 3) 1.8 1.6 1.4 1.2 1. 8 6 4 2 Gráfico 3 Evolución de Cantidades y Montos Colocados de FF Grandes empresas PyMEs Cantidad A continuación se mencionan las principales características de los FF emitidos durante octubre 4 : Tipos de Fideicomiso: el 93% del total estuvo asociado a FF de consumo (74% préstamos personales y de consumo y 19% Tarjetas de Crédito), seguido por Leasing con el 4% y Agropecuarios con el 3%. PyME: se emitió 1 FF PyME (Agroaval 22) por un total de U$S6,3 millones. Plazos: con excepción del Procrear 1, no hubo emisiones de largo plazo durante octubre. El 4% de lo emitido fue a corto plazo (hasta 1 año), mientras que el % restante se colocó a mediano plazo (entre 1 y años). Mientras que el VDF clase A más largo fue de 2,4 años (Supervielle Créditos 72), el VDF clase B más largo fue de 2,1 años (CGM Leasing 21). Moneda: el 97,2% de lo emitido estuvo denominado en pesos y el 2,8% restante en dólares (correspondiente en su totalidad al FF PyME). Tasas de corte: la tasa de interés promedio de los VDF senior en pesos de corto plazo fue del 18,6%. Aunque esto implicó una caída mensual de 16 pbs, es el segundo valor más alto desde diciembre de 211 (Gráfico 4). 2 2 1 1 3 2 2 1 1 Cantidad de fideicomisos Cantidad de Emisiones 4 Sin considerar el FF Procrear 1 de tipo hipotecario con vencimiento en 227 con tasa fija escalonada del 1,% al 17,%. 3
INFORME OCTUBRE 213 22% Gráfico 4 Tasa promedio ponderada de VDF senior de corto plazo en $ (*) 2% 2,16% 1% En % del total emitido 1% 8% 6% 4% 2% % 18% 16% 14,24% 14% 12% 1% 13,12% 13,21%13,6% Mar-12 Abr-12 16,4% 1,24% (*) No incluye FF PyME Dec-12 16,88% 16,49% 16,74% 17,% May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Set-12 Jan-13 16,49% Gráfico Plazo de los FF 17,22% 1,44% 1,31% 1,3% Apr-13 17,% 17,1% 18,6% 17,61% Corto Mediano Largo Gráfico 6 Tipos de FF emitidos Aug-13 Sep-13 Prendarios 8% Tarjetas de Crédito Obras de infraestructura 6% Leasing y Prendarios 4% Hipotecario Flujos Futuros 2% % Sep-13 Agropecuarios Créditos Comerciales Créditos de Consumo 4
INFORME OCTUBRE 213 Cheques de Pago Diferido (CPD) En octubre, el mercado primario de CDP 4 canalizó un total de U$S1,4 millones. Aunque esto representó una caída mensual cercana al 1%, debe considerarse que el dato de septiembre había sido máximo histórico. El financiamiento a través de CPD representó el 2,6% del total del mes, aunque si no se considera el FF Procrear 1, lo obtenido a través de CPD representó el 1% del total del financiamiento total y el 86% del financiamiento obtenido por las PyME. Del total del mercado primario de CPD de octubre, el 97,8% se obtuvo mediante CPD Avalados y el resto mediante cheques Patrocinados. El stock total de CPD (emitidos y pendientes de vencimiento) a fin de octubre fue de $1.9 millones para Avalados (récord histórico) y de $3 millones para Patrocinados. En mill. U$S 4 4 3 3 2 2 1 1 Período 2,7 24 Acciones FF CPD 98, 2 177 26 Gráfico 7 Evolución del Financiamiento PyME (en millones de U$S) 272 27 291 28 247, 29 2,7 21 31,2 211 Cuadro 1 Evolución del Financiamiento Empresario por tipo de Empresa (en millones de U$S) 328,7 212 Grandes Empresas PyMEs /VCP FF Acciones TOTAL /VCP FF Acciones CPD TOTAL - 213 TOTAL GENERAL 2.66 2.876 29 9.7 - - - - - 9.7 21 2.42 3.96 137.68 1,3 6,3 - - 7,6.666 22 2.362 167 2.8 4,1 1,4 - -,4 2.8 23 1.43 442 23 2.16 1,9 9,3 -,1 11,3 2.117 24 1.88 1 292 2.382,8 24,1-14,1 38,9 2.421 2 3.637 1.634 912 6.182 1,2 7,4-68, 14,1 6.322 26 2.993 2.27 42.688 4,4 1,4 2,1 137, 248,9.937 27 3.281 2.482 986 6.748 1,8 166,3-189,3 37, 7.16 28 44 2.966 4 3.82 3, 162,9-194, 36,9 4.186 29 764 2.47 32 3.9 2,4 89,6-22,7 317,7 3.877 21 2.649 4.12 26 7.426 4,4 2, - 289,6 346,1 7.772 211 2.146.428 43 7.617 24,6 6,8 6,4 346,2 443, 8.6 212 3.87 3.383 21 7.274 28,8 63,3 4, 427,1 23,6 7.798 213 (*) 4.32 4.2 8.377 19,7 44,1 436,1 499,9 8.877 TOTAL 37.617 36.14 4.736 78.493 99 861 13 2.328 3.31 81.794 (*) Acumulado enero-octubre. 4 Informe Mensual disponible en http://www.iamc.sba.com.ar/informes/cheques_de_pago_diferido/