Coyuntura Económica. Agosto 2016

Coyuntura Económica Agosto 2016

Agenda Coyuntura Económica i. Comportamiento Monedas ii. Calendario Económico iii. Commodities iv. Panorama EEUU v. Panorama Europa vi. Panorama Colombia vii. Resumen Macroeconómico

Fuente: Thomson Reuters. Elaboración propia. Comportamiento Monedas

Comportamiento Monedas Subida Petróleo: - Reunión de emergencia OPEP el 26-28 Sept - Irán, asistirá a la reunión Débil dato de inflación EEUU PCE (lunes) Caída Petróleo: - Incremento torres petroleras y suministros de crudo - Arabia Saudita: mercado de crudo va en dirección correcta - Incremento exportaciones de refinados de China - Expectativa incremento de producción Irak y Nigeria Mensaje hawkish Janet Yellen Gobernadores FED más Hawkish Solido dato empleo EEUU (Viernes) $2,850 - $2,863 $2,948- $2,968 Hawkish: Agresivo en subida de tasas.

Calendario Económico Agosto 29 Agosto 30 Agosto 31 Sept 01 Sept 02 PCE (Inflación) Ventas M Ta Desempleo PIB 2T16 Confianza Consumidor Confianza Consumidor ADP Empleo Inflación Ta Desempleo PMI M Tasa Repo PMI M Productividad Gasto C/n PMI M PMI M Empleo Balanza Ccial Ordenes de fabrica PMI M: PMI Manufacturero PMI S: PMI Servicios PMI C: PMI Compuesto Ventas M: Ventas Minoristas P: Precios P/n: Producción Ccial: Comercial C/n: Construcción

01/2014 03/2014 05/2014 07/2014 09/2014 11/2014 01/2015 03/2015 05/2015 07/2015 09/2015 11/2015 01/2016 03/2016 05/2016 07/2016 Semana sin cambios en el conteo de torres de perforación Commodities Oil Rig Count WTI 1,800 120 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 100 80 60 40 = torres de perforación 406 400 200 20 0 0 Fuente: Thomson Reuters. Elaboración propia.

01/2016 01/2016 01/2016 02/2016 02/2016 03/2016 03/2016 04/2016 04/2016 05/2016 05/2016 06/2016 06/2016 07/2016 07/2016 07/2016 08/2016 Inventarios suben de nuevo Commodities Oil Rig Count Weekly WTI Weekly 12,000,000 0.15 10,000,000 8,000,000 6,000,000 0.1 0.05 +2,500,000 4,000,000 2,000,000 0 0-0.05 523,6 millones de barriles -2,000,000-4,000,000-0.1-6,000,000-0.15 Fuente: Thomson Reuters. Elaboración propia.

Fundamentales precio Commodities Reunión de emergencia OPEP el 26-28 Sept Irán, asistirá a la reunión de Argelia Araque de misil desde Yemen a Arabia Saudita Posibles huracanes en el Golfo de México. BP ya empezó a evacuar Incremento torres petroleras y suministros de crudo Arabia Saudita: No creemos que ninguna intervención sea necesaria, otra más que dejar que las fuerzas de oferta y demanda hagan todo el trabajo. Incremento exportaciones de refinados de China Irák, pide a compañías petroleras aumentar su producción y exportaciones Grupo militante nigeriano Delta Niger Avengers, esta listo para acordar un alto al fuego

Fundamentales de la semana Stanley Fischer (Vice FED), FED está cerca de alcanzar sus objetivos de pleno empleo y de una tasa de inflación del 2 %. Las ventas de casas nuevas, subieron inesperadamente en julio y tocaron su máximo en 9 años debido a un alza generalizada de la demanda. Las ventas de casas usadas, cayeron más que lo previsto en julio tras 4 meses de fuerte avance debido a que la escasez de inventarios limitó la disponibilidad para los compradores. Panorama EEUU Fundamental Actual Esperado Anterior Venta Casas Nuevas 654K 580K 582K Venta Casas Nuevas Usadas 5.39M 5.52M 5.57M PMI M 52.1 53.2 52.9 PMI S 50.9-50.9 Ord B's Durables 4.40% 3.70% -4.20% PIB 2T16 1.10% 1.10% 1.20% El PIB durante el 2T16, fue un poco más lento, por la caída de los inventarios de las empresas y de las inversiones, que le restó impulso al avance del gasto del consumidor. Fuente: Federal Reserve.

Un mensaje más Hawkish desde Jackson Hole Panorama EEUU "A la luz del continuado y sólido comportamiento del mercado laboral y nuestras perspectivas de actividad económica e inflación, creo que el argumento para un alza en los tipos de interés se ha fortalecido en los meses recientes "Aunque el crecimiento económico no ha sido rápido, ha sido suficiente para generar una mayor mejoría en el mercado laboral" Se espera: "un crecimiento moderado en Producto Interior Bruto real, un adicional fortalecimiento y la inflación elevándose hasta el 2 % en los próximos años" Fuente: Federal Reserve.

100% Probabilidad cambios Tasa FED hace una semana sep-16 Panorama EEUU 90% 82.00% 90% 80% 80% 75.20% 70% 70% 60% 60% 50% 50% 40% 40% 30% 30% 23.30% 18.00% 20% 20% 10% 0.00% 10% 1.50% 0% 0% 25-50 pbs 50-75 pbs 75-100 pbs 25-50 pbs 50-75 pbs 75-100 pbs dic-16 feb-17 100% nov-16 100% 90% 80% 70% 60% 50% 46.50% 43% 40% 30% 20% 9.80% 10% 0.60% 0% Fuente: FOMC 25-50 pbs 50-75 pbs 75-100 pbs 100-125 pbs 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 44.70% 43% 11.10% 0.00% 0.90% 0-25 pbs 25-50 pbs 50-75 pbs 75-100 pbs 100-125 pbs

Probabilidad cambios Tasa FED ahora sep-16 Panorama EEUU nov-16 100% 90% 80% 70% 64.00% 60% 50% 40% 36.00% 30% 20% 10% 0% 25-50 pbs 50-75 pbs dic-16 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40.00% 45% 40% 30% 20% 14.10% 10% 0.70% 0% 25-50 pbs 50-75 pbs 75-100 pbs 100-125 pbs Fuente: FOMC 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 60.00% 37.70% 2.20% 25-50 pbs 50-75 pbs 75-100 pbs feb-17 45% 37.60% 16.00% 1.50% 25-50 pbs 50-75 pbs 75-100 pbs 100-125 pbs

Contexto Europeo Panorama Europa Las cuentas públicas de Reino Unido, mostraron un superávit presupuestario inferior a lo previsto. El índice PMI compuesto de la actividad total del área monetaria, aumentó una décima este mes hasta los 53,3 puntos. En el segundo trimestre el PIB de Alemania se expandió en un 0.4 dadas las mayores exportaciones, mayor gasto estatal y consumo privado. Las ventas de casas nuevas en Alemania aumentaron el mes pasado un 12,4 por ciento, el nivel más alto desde octubre de 2007. La confianza de los empresarios alemanes se deterioró en agosto. El PIB de Reino Unido creció a un ritmo del 0,6% en el segundo trimestre impulsado por el gasto de los consumidores. En términos interanuales, el PIB británico se incrementó un 2,2%. Fuente: Thomson Reuters. Elaboración propia.

08/2016 09/2016 10/2016 11/2016 12/2016 01/2017 02/2017 03/2017 04/2017 05/2017 06/2017 07/2017 Expectativa Tasa Repo Agosto 2016 Panorama Colombia Expectativa Tasa Repo Ago 2016 8.50% Promedio Mínimo Máximo Actual 8.00% 7.50% 7.00% 6.50% 6.00% 5.50% 5.00% Fuente: Thomson Reuters. Elaboración propia.

Resumen Macroeconómico COLCAP Min 1Y Var Var % Hoy Max 1Y Var Var % Var YTD %Var 1W %Var 1M %Var 1D% Ecopetrol 881 439 40.4% 1,320 1,595 (275) -18.9% 17.3% 0.0% -0.4% -0.38% PF Bancolombia 20,300 8,340 34.4% 28,640 28,640-0.0% 28.2% 3.3% 9.2% 0.98% Grupo Sura 28,980 9,500 28.4% 38,480 39,300 (820) -2.1% 10.1% 1.3% 0.2% 0.5% Grupo Argos 13,800 5,840 35.3% 19,640 20,900 (1,260) -6.2% 19.3% 0.9% 2.9% -0.31% PF Cemargos 8,520 2,520 25.9% 11,040 11,260 (220) -2.0% 16.1% 1.1% 2.6% -0.18% Nutresa 19,160 6,740 30.1% 25,900 26,260 (360) -1.4% 13.5% -0.1% 1.2% -0.77% Éxito 10,100 4,060 33.8% 14,160 16,860 (2,700) -17.5% 4.8% 1.7% -1.3% 0.4% Isa 6,230 3,660 46.2% 9,890 9,890-0.0% 29.3% 2.9% 8.0% 0.30% Corficolombiana 33,343 5,537 15.4% 38,880 39,142 (262) -0.7% 2.4% 2.3% 2.4% 0.5% PF Davivienda 20,180 8,560 35.4% 28,740 29,000 (260) -0.9% 27.6% 2.3% 7.0% -0.90% Banco de Bogotá 55,100 4,900 8.5% 60,000 64,800 (4,800) -7.7% 0.8% 2.0% 2.5% 0.00% Isagen 2,650 1,400 42.4% 4,050 4,455 (405) -9.5% 17.5% 0.0% 0.9% 0.00% Cemex 8,900 4,440 40.5% 13,340 13,600 (260) -1.9% 25.9% 3.5% 6.2% -0.45% Celsia 2,300 1,765 57.0% 4,065 4,110 (45) -1.1% 37.3% 1.6% 6.2% 0.00% PF Aval 990 250 22.5% 1,240 1,250 (10) -0.8% 12.9% 2.4% 5.0% 0.4% EEB 1,650 235 13.3% 1,885 1,900 (15) -0.8% 9.2% 1.3% 3.0% -0.26% Avianca 1,445 1,015 53.2% 2,460 2,745 (285) -11.0% 37.2% -1.0% 2.7% 0.4% BVC 16 4 21.2% 19 20 (0) -2.0% 13.2% 0.0% 7.5% 0.00% Canacol 4,780 5,040 72.0% 9,820 10,600 (780) -7.6% 49.3% 5.4% 5.2% 1.2%

Investigaciones Económicas Profesionales de Bolsa JUAN FELIPE PINZÓN Jefe de Investigaciones Económicas juanpinzon@profesionalesdebolsa.com Tel: (571) 6463330 Ext. 1-144 ESTEFANIA SALGAR Pasante Investigaciones Económicas Tel: (571) 6463330 Ext. 1-154 estefaniasalgar@profesionalesdebolsa.com Lista de distribución: juanpinzon@profesionalesdebolsa.com comunicaciones@profesionalesdebolsa.com Condiciones de uso: La información contenida en el presente documento se calcula con base en modelos financieros y estudios de mercado realizados por la Sociedad Administradora, los cuales están sujetos a diversos factores y variables, por lo que los valores, porcentajes y plazos presentados, pueden diferir del resultado final que se llegue a obtener y por lo tanto no pueden ser considerados como un compromiso por parte de la Sociedad Administradora. Web: http://www.profesionalesdebolsa.com/