Parte I: Herramientas Cuantitativas 1. Matemáticas Financieras 1.1. Los Tipos de Interés: 1.1.1. Clasificación 1.2. Convenciones del mercado en matemáticas financieras 1.2.1. Fechas valor 1.2.2. Cómputo de días (Day Count Conventions) 1.2.3. Bases de cálculo (Day Count Fraction) 1.2.3.1. Cambios de Base 1.2.4. Movimiento de los tipos de interés 1.3. Leyes de Capitalización 1.3.1. Capitalización Simple 1.3.2. Capitalización Compuesta 1.3.3. Tipos equivalentes 1.3.4. Capitalización continua 1.4. Leyes de descuento 1.4.1. Descuento comercial 1.4.2. Propiedades del factor de descuento 1.5. Préstamos y amortización de capitales 1.5.1. Método francés de amortización de capitales 1.5.2. Método americano de amortización de capitales 1.5.3. Método lineal de amortización de capitales 1.6. Interpolación de tipos de interés 1.6.1. Interpolación lineal 1.6.2. Interpolación exponencial 2. Estadística teórica 2.1. Introducción: Variables aleatorias, Variables discretas, Variables continuas 2.2. Medidas de posición centrales y no centrales: Media, Mediana, Moda 2.3. Medidas de dispersión, asimetría, curtosis y estadísticos de dos variables. 2.4. Volatilidad y Correlación 2.5. Contrastes de Hipótesis 2.6. Histogramas de frecuencia 2.7. Regresión lineal 2.8. Probabilidad 2.8.1. Concepto de probabilidad 2.8.2. Probabilidad en espacios muestrales discretos 2.8.3. Probabilidad condicionada. Sucesos independientes 2.8.4. Reglas de cálculo de probabilidades 2.9. Variables aleatorias 2.9.1. Conceptos de Variable aleatoria 1
2.9.2. Variables aleatorias discretas 2.9.3. Variables aleatorias continuas 2.9.4. Propiedades de la esperanza y la varianza 2.10. Distribuciones discretas 2.10.1. Bernoulli 2.10.2. Binomial 2.10.3. Geométrica 2.10.4. Binomial negativa 2.10.5. Poisson 3. Análisis Fundamental 3.1. Técnicas Top-down y Bottom up 3.2. Análisis Macroeconómico: Introducción, principales variables, regla de Taylor, indicadores adelantados y retrasados, principales indicadores y teoría de los ciclos económicos 3.3. Análisis Sectorial: concepto y grupos de sectores 3.4. Valoración de empresas: solvencia vs liquidez, valor contable, ratios de rentabilidad, ratios bursátiles y rotación y características de los sectores bursátiles 3.5. Análisis cuantitativo 4. Valoración de empresas 4.1. Valoración Relativa. 4.1.1. Múltiplos Bursátiles y de mercado. 4.2. Valoración Absoluta. 4.2.1. DCF (Discounted cash Flows). 4.2.1.1. Ventajas e Inconvenientes. 4.2.1.2. Coste del Equity. 4.2.1.3. Tasa libre de riesgo. 4.2.1.4. Prima de riesgo. 4.2.1.5. Beta Apalancada. 4.2.1.6. Weighted Average Cost of Capital (WACC). 4.2.2. Dividend Dicount Model. 4.2.3. Economic Value Added (EVA). 4.2.4. Residual Income. 4.3. Suma de partes. 5. Análisis Técnico 5.1. Chartismo: Principales figuras 5.2. Análisis Técnico: principales indicadores y osciladores 5.3. Sistemas de Trading 2
Parte II: Mercados y Productos 6. Mercado de Renta Fija (Deuda Pública y Privada) 6.1. Clasificación y características de los mercados de capitales 6.2. Sistema de anotaciones en cuenta: clases de cuentas 6.3. Mercado primario: letras, bonos, obligaciones fundamentos de las primeras y segundas vueltas en las subastas de deuda 6.4. Mercado secundario oficial de deuda pública anotada: organismos rector, qué se negocia, miembros de mercado, sistemas de contratación, compensación y liquidación de operaciones 6.5. Mercados de deuda internacionales 6.6. Productos negociados 6.6.1. Bonos y obligaciones 6.6.2. Letras, repos y simultáneas 6.6.3. Strips 6.7. Valoración de bonos: 6.7.1. Introducción 6.7.2. La relación Precio-TIR: 6.7.2.1. Supuestos de la TIR 6.7.2.2. Características de la TIR 6.7.2.3. TIR de un bono cupón cero 6.7.3. El precio Forward de un bono 6.7.3.1. Precio Forward sin corte de cupón 6.7.3.2. Precio Forward con corte de cupón 6.7.4. Bonos Flotantes (FRN o Floating Rate Notes) 6.7.5. Bonos referenciados a inflación 6.7.6. Medidas de riesgo de Bonos 6.7.6.1. Los principios de Malkiel 6.7.6.2. Duración de Macaulay 6.7.6.3. Duración corregida o modificada 6.7.6.4. Sensibilidad 6.7.6.5. Convexidad 6.7.7. Medidas de riesgo de una cartera con bonos 6.7.8. Estrategias operativas con bonos 6.7.8.1. La gestión activa y pasiva de carteras 6.7.8.2. Posición equivalente 6.7.8.3. Gestión de la duración 6.7.8.4. Inmunización de una cartera 6.7.8.5. Estrategias de curva 6.8. Mercado de Renta Fija Privada 6.8.1.1. Rating crediticio: principales agencias 6.8.1.2. Emisores 6.8.1.3. Activos negociados 3
6.8.1.4. Benchmark e índices 6.8.1.5. Titulizaciones 7.1. Curva Cupón Cero 7.1.1. Introducción 7.1.2. Estructura temporal de los tipos de interés (ETTI) 7.1.3. Teorías de la formación de la ETTI: 7.1.3.1. Teoría de las expectativas puras 7.1.3.2. Teoría de la preferencia por la liquidez 7.1.3.3. Teoría del hábitat preferido 7.1.3.4. Teoría de la segmentación del mercado 7.1.4. Necesidad de la Curva Cupón Cero (CCC) 7.1.5. Obtención de precios de mercado 7.1.5.1. Riesgo tesoro: mercado monetario 7.1.5.2. Riesgo tesoro: mercado de capitales 7.1.5.3. Riesgo Interbancario: mercado monetario 7.1.5.4. Riesgo Interbancario: mercado de capitales 7.1.6. Los elementos de la Curva Cupón Cero 7.1.6.1. Los Factores de Descuento (FD) 7.1.6.2. Los tipos Cupón Cero 7.1.6.3. Los Tipos Implícitos 7.1.7. Estimación recursiva de la Curva Cupón Cero ( Bootstraping ) 7.1.8. Métodos econométricos de la estimación de la Curva Cupón Cero. 8. Introducción a las Bolsas de Valores 8.1. Introducción 8.2. Estructura y marco legal. 8.3. MiFID. 8.4. Productos negociados: 8.4.1. Acciones. 8.4.2. Renta Fija Bursátil. 8.4.3. Warrants y Certificados. 8.4.4. SICAVs. 8.4.5. Exchage Traded Funds (ETF). 8.4.6. Entidades de Capital Riesgo (ECR) 8.4.7. Sociedades de Inversión Libre (SIL) 8.4.8. SOCIMI 9. Principales Operaciones financieras en Bolsa 9.1. Ofertas Públicas de Venta (OPV) y Ofertas Públicas de Suscripción (OPS) 9.2. Admisiones, suspensiones y exclusiones de acciones 9.3. Desdoblamientos (Splits) y agrupaciones de acciones (Contrasplits) 9.4. Ampliaciones y reducciones de capital 9.5. Ofertas Públicas de Adquisión (OPA) 9.6. El proceso de desmutualización de las bolsas y los miembros del mercado. 4
10. Índices Bursátiles 10.1. Introducción 10.2. Cálculos básicos 10.3. Cálculos de índices 10.4. Construcción y mantenimiento de índices 10.5. La familia de IBEX 35 y el Comité Asesor Técnico (CAT) 10.6. IBEX 35 10.7. IBEX Medium Cap e IBEX Small Cap 10.8. IBEX 35 Impacto Dividendo 10.9. IBEX35 Con Dividendos 10.10. Índices de ponderación limitada. Proceso de limitación 10.11. Índices Estratégicos: Apalancados, Inversos y Volatilidad Objetivo. 10.12. IBEX top Dividendo e IBEX Top Dividendo Rentabilidad 11. Exchange Traded Funds (ETF) 11.1. Introducción 11.2. Construcción de Cesta equivalente 11.3. Funcionamiento de un ETF 11.4. Réplica Física Vs Replica Sintética 11.5. Exchange Traded Products (ETP) 12. Warrants y Certificados 12.1. Warrants 12.1.1. Consideraciones Previas 12.1.2. Posiciones Básicas 12.1.3. Valor intríseco y Temporal de la prima 12.1.4. Clasificación en ITM, ATM y OTM 12.1.5. Parámetros que influyen en su valoración 12.1.6. Sensibilidades 12.1.7. Operativa: 12.1.7.1. Especulación con posiciones simples y combinadas 12.1.7.2. Cobertura 12.2. Variaciones de los warrants 12.2.1. Turbo warrants 12.2.2. Turbo Pro warrants 12.2.3. In Line 12.2.4. Bonus y Bonus Cap 12.2.5. Stay high y Stay low 12.3. Certificados 13. Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE) 13.1. Modalidades de contratación 13.2. Segmentos del mercado: 13.2.1. Contratación General 13.2.2. Latibex 5
13.2.3. Fijación de precios únicos (Fixing) 13.2.4. Bloques 13.2.5. Operaciones especiales 13.2.6. Warrants, Certificados y otros productos 13.2.7. ETF 13.3. Fases del Mercado 13.3.1. Subasta de apertura 13.3.2. Mercado abierto 13.3.3. Subasta de cierre 13.4. Principios básicos de negociación en mercado abierto 13.5. Reglas básicas del establecimiento de precios de equilibrio en las subastas 13.6. Subastas no planificadas 13.7. Extensiones de Subasta de apertura y cierre 13.8. Tipos de órdenes y condiciones de ejecución 13.9. Modificación y reglas de prioridad de las órdenes 13.10. Rangos de precios estáticos y dinámicos 13.11. Subastas de Volatilidad 13.12. Particularidades del modelo de mercado genérico de acciones para otros productos: 13.12.1. Warrants 13.12.2. SICAV 13.12.3. ETF 13.12.4. ECR, SIL y SOCIMIS 13.13. Mercado Alternativo Bursátil (MaB) 13.13.1. Introducción 13.13.2. Empresas en Expansión 13.13.3. SICAV 13.13.4. SOCIMIS 13.13.5. ECR 13.13.6. SIL 14. Mercados de Divisa 14.1. Factores que afectan al tipo de cambio: Análisis fundamental. 14.2. Teorías de la formación del tipo de cambio. 14.3. El spot FX (contado) y el cross rate (tipo de cambio cruzado). 14.4. Características particulares: Convenciones de mercado. 14.5. Determinación del precio a plazo de una divisa. 14.6. Operaciones de Carry Trade. 15. Mercados de Derivados y OTC 15.1. El riesgo financiero y su gestión a través de productos financieros derivados. 15.1.1. Qué son los riesgos financieros? 15.1.2. Qué es el riesgo de tipos de interés? 6
15.1.3. Qué es el riesgo de tipo de cambio? 15.1.4. Qué es el riesgo de precio de las acciones? 15.1.5. Qué son las operaciones a plazo? 15.2. Los productos derivados y su negociación en los mercados organizados. 15.2.1. Mercados Organizados Vs No organizados (OTC) 15.3. Los productos financieros derivados: 15.3.1. Los futuros financieros 15.3.2. Operativa con futuros 15.3.3. El caso español: MEFF 15.3.4. Las opciones financieras 15.3.5. La opción Call 15.3.6. La Opción Put 15.4. Las condiciones generales de los contratos. 15.4.1. Activo subyacente 15.4.2. Forma de cotización y nominal del contrato 15.4.3. Tipos de opciones 15.4.4. Vencimientos 15.4.5. Tipo de liquidación del contrato 15.4.6. Fecha de liquidación 15.4.7. Ejercicio de opciones 15.4.8. Precios de ejercicio 15.4.9. Horarios y último día de negociación 16. Futuros sobre Índice y acciones 16.1. Precio Forward de un activo 16.2. Concepto de base y posición abierta. 16.3. Futuros en Contango y en Backwardation 16.4. Precio futuro de una acción y su tipo implícito 16.5. Precio futuro sobre un índice y la transformación a puntos de índice de los dividendos 16.6. Especulación y efecto apalancamiento 16.7. Cobertura con futuros sobre acciones: Totales y parciales 16.8. Cobertura con futuros sobre Índice: 16.8.1. Cálculo de la beta de una Cartera. Ratio de mínima varianza. 16.8.2. Ratio de cobertura 16.8.3. Modificación de la sensibilidad de una cartera 16.9. Riesgo de las cobertura: 16.9.1. Base 16.9.2. Correlación 16.9.3. Dividendos 16.9.4. Redondeos 16.9.5. Asimetría en la liquidación diaria de pérdidas y ganancias. 16.10. Arbitrajes: Cash & Carry y Reverse Cash & Carry 16.11. Time Spreads. Efecto del roll over en contango y backwardation 16.11.1. Caso Metallgesellschaft AG 7
17. Prima de las opciones 17.1. Tipología: Americanas y Europeas 17.2. Valor Intrínseco y Temporal 17.3. Clasificación IN AT y OUT 17.4. Parámetros que afectan a la valoración: Activo subyacente, precio de ejercicio, dividendos, tiempo a vencimiento, volatilidad y tipos de interés. 17.5. Límites y condiciones de ejercicio anticipado 17.6. Griegas: Delta, Gamma, Vega, Theta y Rho. 18. Sintéticos 18.1. Réplica de Activos. 18.2. Teoría de la Paridad Call-Put: distintas formulaciones y tipos de opciones. 18.3. Arbitraje con opciones 18.3.1. Conversión y reversal 18.3.2. Box y Jelly Roll 18.3.3. Riesgos: Pin risk, tipo de interés, ejecución, tipo de activo, etc. 19. Gestión de Sensibilidades 19.1. Delta: 19.1.1. Concepto matemático 19.1.2. Delta de una cartera 19.1.3. Ratio de Cobertura (Delta Neutral) 19.1.4. Variación de Delta respecto al activo subyacente, volatilidad y paso del tiempo. 19.2. Gamma: 19.2.1. Concepto matemático 19.2.2. Efecto de convexidad positiva y negativa 19.2.3. Gamma Scalping 19.2.4. Variación de Gamma respecto al activo subyacente, volatilidad y paso del tiempo. 19.3. Vega: 19.3.1. Concepto matemático 19.3.2. Vega de una Cartera 19.3.3. Variación de vega respecto al activo subyacente, volatilidad y paso del tiempo. 19.4. Theta: 19.4.1. Concepto matemático 19.4.2. Theta de una cartera 19.4.3. Correlación con Gamma 19.4.4. Variación de Theta respecto al activo subyacente, volatilidad y paso del tiempo. 8
20. Volatilidad como activo de inversión 20.1. Concepto de volatilidad: interpretación y características. 20.2. Histórica 20.2.1. Homocedástica 20.2.2. Inestabilidad de la volatilidad y cálculo en ventanas temporales (SMA) 20.2.3. Conos de volatilidad 20.2.4. Modelos de volatilidad HL: 20.2.4.1. Pakinson 20.2.4.2. Garman-Klass 20.2.4.3. Rogers-Satchell 20.2.4.4. Yang-Zhang 20.3. Modelos de Volatilidad Condicional: 20.3.1. ARCH (Engle) 20.3.2. GARCH (Bollerslev) 20.3.3. EWMA (Alisado exponencial de Riskmetrics) 20.4. Volatilidad Implícita: 20.4.1. Características 20.4.2. Convenciones 20.5. Skew y superficie de volatilidad 20.6. Dinámica de la superficie de volatilidad 20.6.1. Sticky Strike 20.6.2. Sticky Delta 20.6.3. Otros modelos estocásticos. 20.7. Vanna y Volga 20.8. Interpolación de la superficie de volatilidad 20.8.1. Interpolación lineal 20.8.2. Segmentos cúbicos (cubic splines) 20.9. Inversión en Volatilidad 20.9.1. Cobertura delta y dollar gamma 20.9.2. Variance Swaps 20.9.2.1. Justificación de la necesidad de los Variance Swaps 20.9.2.2. Diferencia con los Volatility Swaps 20.9.2.3. Cartera réplica, construcción y valoración 20.9.2.4. Especulación y Cobertura 20.9.3. Índices de Volatilidad (VIX, VStoxx, VDax) 20.9.3.1. Construcción de los índices y futuros sobre índices de volatilidad. 20.9.3.2. Exposición de a los índices de volatilidad 20.9.3.3. Índices de futuros de volatilidad a corto, medio y largo plazo. 20.9.3.4. Exchange Traded Products sobre volatilidad. Particularidades de los Roll-Over. 9
21. Estrategias con Opciones 21.1. Estrategias combinadas 21.1.1. Tendencia: 21.1.1.1. Vertical Spreads: Call y Put Spread 21.1.1.2. Túnel: alcista y bajista. 21.1.2. Volatilidad: 21.1.2.1. Straddle 21.1.2.2. Strangle y Guts 21.1.2.3. Mariposa y Cóndor. 21.1.2.4. Construcciones sintéticas: iron butterfly y iron cóndor 21.1.3. Mixtas: 21.1.3.1. Back spreads 21.1.3.2. Ratio spreads 21.1.3.3. Strip y Strap 21.1.4. Calendar 21.2. Coberturas Estáticas 21.2.1. Call, Put, Spreads y túneles 21.2.2. Selección de precio de ejercicio y vencimiento 21.2.3. Análisis de situación y Modificaciones sintéticas del perfil de riesgo 22. Entorno Black-Scholes 22.1. Black-Scholes desde el modelo Binomial 22.2. Procesos de Markov 22.3. Proceso Wiener Generalizado 22.4. Proceso de Itô 22.5. Movimiento Browniano Geométrico 22.6. Deducción de la fórmula Black Scholes 22.7. Propiedades de la fórmula de Black-Scholes 22.8. Parámetros del modelo 22.9. Sensibilidades 22.10. Variantes y familia Black-Scholes 22.11. Limitaciones 23. Entorno Binomial 23.1. Concepto de cartera 23.2. Árbol binomial: probabilidad y esperanza 23.3. Probabilidad riesgo neutro 23.4. Ausencia de oportunidades de arbitraje 23.5. Equivalencia 23.6. Prima de la opción sin dividendos 23.7. Prima de la Opción con dividendos 10
24. Simulación de Montecarlo 24.1. Simulación de trayectorias y Valor esperado 24.2. Error en las aproximaciones 24.3. Proceso de Itô 24.4. Proceso Browniano Geométrico 24.5. Procesos de Itô generalizados 24.6. Simulación de activos 25. Derivados sobre tipos de interés a corto plazo 25.1. Introducción 25.1.1. Depósitos Interbancarios 25.1.2. Tipos de referencia del mercado monetario 25.2. Estructura Temporal de los tipos de interés. Tipos implícitos 25.3. Derivados STIR: FRA (Forward Rate Agremment) 25.3.1. Introducción 25.3.2. Definición 25.3.3. Utilidades 25.3.4. Liquidación de un contrato FRA 25.3.5. La compra de FRA como cobertura de financiación 25.3.6. La venta de FRA como cobertura de inversión 25.4. Derivados STIR: Futuro sobre tipo de interés a 3 meses 25.4.1. Definición y especificaciones del contrato 25.4.2. Contrato de futuro Euribor 90: Formación del precio del futuro 25.4.3. Contrato de futuro Euribor 90: Especulación 25.4.4. Contrato de futuro Euribor 3 meses Arbitraje 25.4.5. Contrato de futuro Euribor 90: Cobertura del riesgo de tipos 25.4.6. Contrato de futuro Euribor 90: Otras estrategias con futuros 26. Futuro sobre Bono 26.1. El precio a Plazo de un activo subyacente. 26.2. Los Futuros sobre el Bono nocional (FBN) 26.2.1. Definición 26.2.2. Liquidación por entrega física 26.2.3. La cesta de entregables 26.2.4. El factor de conversión 26.2.5. El precio de entrega del futuro 26.2.6. El Cheapest to Deriver, determinación e importancia.. 26.2.7. Cálculo del precio teórico futuro 26.3. Usos de los Futuros 26.3.1. Especulación o trading 26.3.2. Cobertura 26.3.3. Arbitraje 26.4. La base del Futuro 11
27. Operaciones de Permuta Financiera (Swaps) 27.1. Introducción 27.1.1. Los IRS y el balance 27.1.2. ISDA (International Swap & Derivative Association) 27.2. Definición 27.3. Tipología 27.3.1. IRS fijo contra variable o Coupon Swap (CSW) 27.3.2. IRS variable contra variable o Basis Swap (BSW) 27.4. Operativa y Negociación 27.5. Aplicaciones 27.5.1. Especulación 27.5.2. IRS: Aplicaciones y Cobertura/gestión del riesgo de tipos 27.5.3. Valor relativo 27.6. Valoración 27.6.1. Aproximación del valor de un IRS como una cadena de FRA 27.6.2. Método de los tipos implícitos 27.6.3. Método de los principales 27.6.4. Valoración de IRS fuera de mercado 27.6.5. Cancelación de un IRS fuera de mercado 27.6.6. Portfolio Compression 28. Swaps Exóticos o no genéricos 28.1. Plazo 28.1.1. Delayed Start Swaps o Forward Swaps 28.1.2. Extendable o Callable Swaps 28.2. Nominal 28.2.1. Amortizing swaps 28.2.2. Accreting swaps 28.2.3. Roller coaster swaps 28.3. Divisa 28.3.1. Currency Swaps (CCYS) 28.3.2. Swap de divisas fijo - fijo (Currency Swap o CCYS) 28.3.3. Swap de divisas variable - variable (floating currency swap) 28.3.4. Swap de divisas fijo - variable ("cross currency swap ) 28.3.5. Valoración de un Currency Swap 28.3.6. Quanto Swap 28.4. Cupón 28.4.1. Zero Coupon Swaps 28.4.2. Step Up & Down Coupon 28.5. Referencia. 28.5.1. Swaps In arrears 28.5.2. Constant Maturity Swaps (CMS) 28.5.3. Call Money Swap 28.6. Productos 28.6.1. Asset Swap 12
29. Opciones sobre tipos de interés: Caps, Floors, Collar y Swaptions. 29.1. Opciones sobre tipos: el plazo de la opciones y subyacentes. 29.2. Caps y Floors: generalidades. 29.3. Caps. 29.3.1. Liquidación 29.3.2. La prima de un cap 29.3.3. Usuarios 29.3.4. Perfil de P&L y flujos 29.3.5. Fórmula de valoración de un Cap 29.3.6. Ejemplo de funcionamiento de un Cap 29.3.7. Liquidación del Cap con un escenario de tipos oscilante 29.3.8. Liquidación del Cap con un escenario de tipos alcista 29.3.9. Liquidación del Cap con un escenario de tipos plano 29.4. Floors 29.4.1. Liquidación 29.4.2. La prima de un floor 29.4.3. Usuarios 29.4.4. Perfil de P&L y flujos 29.4.5. Fórmula de valoración de un floor 29.4.6. Ejemplo de funcionamiento de un floor 29.4.7. Liquidación del Floor con un escenario de tipos oscilante 29.4.8. Liquidación del Floor con un escenario de tipos alcista 29.4.9. Liquidación del Floor con un escenario de tipos Plano 29.5. Collars 29.5.1. Collar Prestatario o Tomador 29.5.2. Collar Prestamista o prestador 29.6. Swaptions 29.6.1. Definición 29.6.2. Tipología de swaptions: Swaption Payer 29.6.3. Utilidades 29.6.4. Valoración 29.6.5. Ejemplo de liquidación de un Payer como cobertura 29.6.6. Tipología de swaptions: Swaption Receiver 29.6.7. Utilidades 29.6.8. Valoración 29.6.9. Ejemplo de liquidación de un Receiver como cobertura 29.7. Comparación de Productos 29.7.1. Swaption Vs Call-Put sobre bonos 29.7.2. Swaption Vs Cap-floor 29.8. La volatilidad de los tipos de interés 29.8.1. Volatilidades Forward VS Flat 29.8.2. Volatilidades de swaption 13
30. Productos derivados sobre divisas 30.1. El riesgo de tipo de cambio 30.1.1. Por qué cubrir flujos reales: importación y exportación 30.1.2. Por qué cubrir flujos financieros: tomador y prestador de fondos en divisas 30.2. Derivados sobre divisas: Forwards y futuros 30.2.1. El Seguro de Cambio (SDC). 30.2.2. El Non Delivery Forward (NDF). 30.2.3. Los futuros sobre divisas. 30.3. Las opciones sobre divisa. 30.3.1. Posiciones básicas de opciones 30.3.2. Expiración y ejercicio de opciones sobre divisas 30.3.3. Cotización en volatilidad (rondas) 30.3.4. Valoración de opciones sobre divisas: Modelo de Garman-Kholhagen 30.3.5. Formas de cotización de opciones sobre divisa 30.3.6. El Risk Reversal 30.4. Los FX swaps o Swaps de divisas 30.5. Estrategias en el mercado de divisas. 30.6. Cobertura del riesgo de divisa con forward / futuro 30.7. Cobertura del riesgo de tipo de cambio con opciones 30.8. Túneles 31. Futuros sobre dividendos 31.1. Introducción: 1.1 Concepto de dividendo 1.2 Índices Price Vs Índices total return. 1.3 Evolución del mercado de productos derivados sobre dividendos y la razón de su existencia. 31.2. Efecto del cambio de dividendo en la valoración de derivados 31.2.1. Futuros 31.2.2. Opciones 31.3. Futuros sobre dividendos en MEFF 31.3.1. Futuros sobre Índice IBEX 35 Impacto Dividendo. 31.3.2. Futuros sobre dividendos de acciones individuales. 31.4. Operativa con Futuros sobre Índice IBEX 35 Impacto Dividendo: Especulación y Cobertura 31.4.1. Caso práctico: Cobertura de dividendos de una cartera con futuros IBEX 35 Impacto dividendo. 31.5. Operativa con Futuros sobre Dividendos de acciones individuales: Especulación y Cobertura. 31.5.1. Caso Práctico: Cobertura de dividendos de una Venta de Put sobre Telefónica. 31.6. Derivados dividendos en otros mercados 31.6.1. Eurex 31.6.2. Euronext 31.6.3. Singapur Exchange (SGX) 31.6.4. Japan Exchage Group. 14
32. Opciones Exóticas 32.1. Clasificación general 32.2. Path Dependent 32.2.1. Asiáticas (APO/ARO y ASRO) 32.2.2. Look back 32.2.3. Cliquet / Rachet 32.2.4. Ladder 32.2.5. Shout 32.2.6. Barreras (Knock-out y Knock-IN) 32.3. Otras Variaciones 32.3.1. Bermuda 32.3.2. Binarias 32.3.3. OPC (Pay later, etc. ) 32.3.4. Compound 32.3.5. Chooser 32.3.6. Ballena 32.3.7. Rainbow (best of / worst of) 32.3.8. Mountain range (Atlas, Everest, etc ) 32.3.9. Basket 32.3.10. Quanto 32.3.11. Spread 33. Productos Estructurados 33.1. Introducción a los productos estructurados 33.1.1. Cifras del mercado 33.1.2. Clasificación y vehículos de estructuración 33.1.3. Variables relevantes del precio de un estructurado 33.2. Construcción y valoración de garantizados: 33.2.1. Técnicas de estructuración con garantía de principal 33.2.1.1. Garantizados europeos y asiáticos 33.2.2. Riesgos gestionados en garantizados 33.3. Construcción y valoración de No garantizados 33.3.1. Técnicas de estructuración sin garantía de principal: 33.3.2. Depósitos duales y Reverse convertibles 33.3.3. Riesgos gestionados en garantizados. 34. Productos referenciados a la Inflación 34.1. Definición: La ecuación de Fisher 34.2. Tipos fundamentales de vinculación a la inflación 34.3. Ventajas de los instrumentos vinculados a la inflación 34.4. Agentes de Mercado 34.5. Historia 34.6. El Harmonized index of consumer prices 34.7. Tipos de productos vinculados a la inflación: 34.7.1.1. Bonos Gubernamentales 15
34.7.1.2. Swaps 34.7.1.3. Estructuras 34.7.1.4. ETFs 34.8. Construcción de curvas de inflación 34.8.1.1. Calibración de la inflación 34.8.1.2. Calibración de la inflación forward 34.9. Valoración 34.9.1.1. Valoración de Bonos a partir de los break even inflation de Mercado 34.9.1.2. Cotización y valoración de Bonos 34.9.1.3. Gestión de carteras Bono nominal o de inflación? 34.9.1.4. Cotización de swaps 34.9.1.4.1. Inflation linked swaps con pagos periódicos 34.9.1.4.2. Inflation linked swaps cupón cero 34.10. Estrategias y soluciones a la gestión de riesgo inflación 34.10.1.1. Riesgo de inflación 34.10.1.2. Gestión de ingresos vinculados a inflación 34.10.1.3. Gestión de deuda vinculada a inflación 35. Bonos Convertibles 35.1. Introducción: definición, tipología y componentes. 35.2. Definición 35.2.1. Aspectos formales de la emisión 35.3. Tipología 35.3.1. Clausulas de cancelación anticipada 35.3.2. Exchangeable convertible 35.3.3. Cross currency convertibles 35.4. Componentes 35.4.1. Bond floor Investment Value - Precio a vencimiento del convertible: 35.4.2. Período de conversión 35.4.3. Ratio de conversión (RC) 35.4.4. Precio de conversión (PC) 35.4.5. Valor de conversión (VC) ó Paridad (Parity) 35.4.6. Prima de conversión (Conversion Premium; CP) 35.4.7. Prima de inversión (Investment Premium; IP) 35.5. Medidas de performance 35.5.1. Rentabilidad a vencimiento (YTM) 35.5.2. Rentabilidad a la primera call o Put (YTC / YTP) 35.5.3. Yield ó Income Advantage (IA): 35.6. Riesgos 35.6.1. Riesgo de renta variable 35.6.2. Riesgo de tipo de interés 35.6.3. Riesgo de crédito del emisor 35.7. Utilidades 35.7.1. Inversor de renta variable 35.7.2. Traders de volatilidad 16
35.7.3. Inversores de renta fija (frente al bono normal del emisor) 35.7.4. Emisor de bonos convertible 35.7.5. Para la gestión de cartera 35.8. Valoración 35.9. Valoración de convertibles: Aproximación al valor rea 35.10. Valoración de convertibles por B&S 35.11. Valoración de convertibles por árboles binomiales 36. Titulizaciones 36.1. Introducción 36.2. Marco Legal 36.3. Naturaleza de los activos 36.3.1. Préstamos: ejemplos MBS (CLO-SME) 36.3.2. Cuentas de clientes: ejemplo 36.3.3. Ingresos futuros: ejemplo FTAMN 36.3.4. Empaquetamiento de bonos: ejemplos 36.3.5. Cédulas, Cédulas Estructuradas y Bonos de Titulización 36.3.6. Vehículos emisores de pagarés 36.3.7. Estructuras de Bonos de Titulización 36.3.8. Costes de una operación de Titulización 37. Derivados y Trading de Riesgo de Crédito (CDS, TRS, etc. ) 37.1. Marco de trabajo con el riesgo de crédito 37.1.1. Probabilidad de quiebra y valor de Recuperación 37.1.2. Curvas de Crédito 37.1.3. Credit Spreads 37.2. Productos derivados de crédito sobre un único nombre 37.2.1. Asset Swaps 37.2.1.1. Descripción 37.2.1.2. Aspectos a considerar en el precio 37.2.1.3. Calculando el ASW Spreads 37.2.1.4. Aplicaciones 37.2.2. Default Swaps 37.2.2.1. Descripción 37.2.2.2. El proceso de settlement 37.2.2.3. Calculando el precio de mercado del CDS 37.2.2.3.1. Información Histórica 37.2.2.3.2. Información de Mercado. Calibrado de CPS por CDS cotizados y revaluación de CDS monoreferencia 37.2.2.3.3. Fixed Recovery Default Swaps 37.2.2.3.4. Aplicaciones des los CDS 37.2.3. Credit-Linked Notes 37.2.4. Repackaging Vehicles 37.2.5. Estructuras de principal protegido 37.2.5.1. Descripción 17
37.2.5.2. Aspectos a considerar en el precio 37.2.6. Credit Spread Options 37.2.6.1. Descripción 37.2.6.2. Aspectos a considerar en el precio 37.2.6.3. Aplicaciones 37.2.7. Bond Options 37.2.7.1. Descripción 37.2.7.2. Aplicaciones 37.2.8. Total Return Swaps 37.2.8.1. Descripción 37.2.8.2. Aspectos a considerar en el precio 37.2.8.3. Aplicaciones 37.2.9. Constant Maturity Credit Default Swaps 37.2.9.1. Descripción 37.2.10. Credit Spread Swaps (CSS) 37.2.10.1. Descripción 37.3. Glosario de Términos 38. Commodities 38.1. Conceptos generales 38.1.1. Clasificación 38.1.2. Contratación y Mercados 38.1.3. Formación de precios. Spot y Forward 38.1.4. Valoración. 38.2. Metales básicos 38.3. Metales preciosos 38.4. Productos agrícolas 38.5. Petróleo y sus derivados 38.6. Gas natural 38.7. Electricidad 38.8. Emisiones de CO2 38.9. Otros mercados: carbón, fletes y derivados climáticos 38.10. Commodities como un nuevo activo financiero 38.10.1. Inversión en Commodities. Índices 38.10.2. Commodity Finance 18
Parte IV: Gestión de carteras y riesgo 39. Una introducción a la gestión de carteras de renta fija 39.1. Estimación de la rentabilidad de un bono y descomposición en sus factores fundamentales: 39.1.1. Carry, variación de tipos de interés y diferenciales de crédito. 39.2. Medidas de sensibilidad: 39.2.1. Movimientos paralelos de la curva: duración y convexidad 39.2.2. Movimientos no paralelos de la curva: duración parcial (Key Rate Duration) 39.2.3. Riesgo de diferencial: spread duration 39.3. Posicionamiento en dirección, curva y crédito. 39.4. Asignación de activos por tramos temporales en base a Key Rate Durations. 40. Gestión activa de la duración en una cartera de bonos 40.1. Introducción a los modelos basados en reglas de inversión 40.2. Proceso de inversión de una cartera de renta fija 40.3. Sesgos y carencias en la gestión tradicional de carteras 40.4. Diseño de un modelo cuantitativo de duración basado en reglas de inversión 40.5. Proceso de generación de señal de duración con una variable: ISM Manufacturero 40.6. Proceso de agregación de variables: algoritmos vs Dynamic Markovitz 40.7. Aplicación del modelo cuantitativo duración en el mercado de treasuries americano 41. Estrategias semi-activas de gestión basadas en el análisis del rolling yield 41.1. Rentabilidad de la inversión en un bono 41.2. Concepto de rolling yield y sus componentes: yield income y roll-down 41.3. Rentabilidad de equilibrio o breakeven rate 41.4. Concepto de protección o cushion 41.5. Relación entre rentabilidad de equilibrio, precio forward y tipo forward 41.6. Rolling yield en diferenciales de crédito. Cálculo del diferencial de equilibrio o breakeven spread 41.7. Indicadores de rentabilidad ajustada por riesgo: el concepto de rolling yield-to-risk 41.8. Aplicación del rolling yield analysis para la toma de posiciones sobre la curva de rendimientos. 42. Estrategias sobre la curva de rendimientos: Butterfly trades 42.1. Introducción a las operaciones butterfly 42.2. Definición y objetivos de un butterfly trade 42.3. Algunas características de las estrategias butterfly 19
42.4. Tipos de estrategia butterfly 42.5. Credit butterfly trade 42.6. Métodos de cálculo de spread 42.7. Aproximación al cálculo del beneficio de una estrategia butterfly 42.8. Análisis ex-ante de una estrategia butterfly 42.9. Ejemplo de análisis ex post de una estrategia butterfly 42.10. Ejemplo de posicionamiento dinámico en una estructura butterfly 2-5-10 43. Herramientas para la gestión activa de una cartera de crédito 43.1. Universo de inversión: productos, mercados e índices de crédito 43.2. Medidas de spread crediticio: definición, cálculo y aplicación práctica 43.3. Ratings y probabilidades de incumplimiento. Utilización de las medidas implícitas como indicadores para la gestión 43.4. Asset swap spread: principales estructuras 43.5. Estrategias de valor relativo en el mercado de crédito 43.6. Estrategias de gestión de carteras de crédito con CDS: trading de crédito con bonos y CDS, cobertura de una cartera de bonos corporativos, arbitraje de la base CDSbono 44. Instrumentos derivados para gestión de carteras de renta fija: una aplicación práctica 44.1. Calculo de sensibilidades de derivados sobre tipos 44.2. La base del futuro: 44.2.1. Concepto 44.2.2. Tratamiento de la base como una opción. 44.3. El Asset Swap Spread 44.4. Concepto y variantes 44.5. Estrategias de valor relativo 44.6. El concepto de valor relativo frente a posicionamiento direccional 44.7. Spread de curvas de diferentes países con futuros sobre bonos: 44.8. Ampliación reducción del diferencial de rentabilidad: La prima de riesgo 44.9. Riesgos de la posición 44.10. Trading de base y cambio de CTD en la cesta de entregables 44.11. Gestión del Asset Swap Spread de una cartera de bonos y/o IRS. 44.12. Swapeo del tipo de interés de emisiones de bonos 44.13. Estrategias direccionales 44.14. Ampliación / reducción de la duración de una cartera de bonos con futuros. 44.15. Posicionamiento en duración y modificación ante expectativas alcistas o bajista de tipos de una cartera de bonos cash con futuros sobre bonos. 44.16. Gestión del riesgo de tipo de interés en una cartera de renta fija 44.17. Riesgo de tipo de interés: El Vector delta 20
44.18. Otros riesgos de una cartera de renta fija y su posible gestión 45. Inversión en mercados de renta fija mediante IICs: Análisis de fondos de inversión y gestión de carteras 45.1. Fondos de inversión de renta fija: tipología, activos, estrategias de inversión y mercados. 45.2. Descripción, cálculo e interpretación de los ratios de performace más empleados en el análisis cuantitativo de fondos de inversión. 45.3. Medidas de de rentabilidad ajustada por riesgo. 45.4. Diseño de un scoring de fondos de inversión 45.5. Gestión de carteras de renta fija: de la teoría a la práctica. 45.6. Asignación optima de activos en función de las necesidades del cliente 45.7. Construcción de la cartera de inversión y proceso de reevaluación de las estrategias 45.8. Estrategias de gestión de la curva en carteras de renta fija 45.9. Gestión pasiva en renta fija mediante fondos de inversión 45.10. Interpretación de indicadores económicos aplicados a la gestión de carteras de fondos de renta fija. 45.11. Cobertura del riesgo en carteras de fondos. Estrategias de Inmunización 46. Asset Allocation 46.1. Activos Con Riesgo y Sin riesgo 46.2. Componentes del riesgo 46.3. Efecto diversificación 46.4. Modelos de medición de riesgo: 46.4.1. Multifactoriales 46.4.2. Proxy 46.4.3. Riesgo implícito 46.4.4. Modelo de descuento de dividendos 46.4.5. Modelos que miden el riesgo de Default. 46.5. Asignación de activos 46.5.1. Definición de objetivos 46.5.2. Restricciones 46.5.3. Top-down y bottom-up 46.5.4. Optimización de Markowitz 46.6. Estilos de Asset Allocation: 46.6.1. Estratégico 46.6.2. Táctico 46.6.3. Portfolio insurance 46.6.4. Dynamic Rachet. 46.7. Rebalanceo de carteras 46.7.1. Buy and Hold 21
46.7.2. Constant Mix 46.7.3. CCPI 46.8. Gestión pasiva y libre 46.9. Nuevas tendencias: Modelo Black-Litterman 47. CAPM 47.1. Modelo de Markowitz 47.2. Línea de mercado de títulos 47.3. Frontera eficiente 47.4. CAPM: Hipótesis, consideraciones previas, desarrollos y contrastes 48. APT 48.1. APT: Determinación de precios por arbitraje 48.2. Estimación 48.3. Relaciones CAPM-APT 49. Performance de Carteras 49.1. Importancia de la medición de los resultados: Rentabilidad ajustada al riesgo: 49.1.1. CAPM 49.1.2. Sharpe 49.1.3. Treynor 49.1.4. Jensen 49.1.5. Ratio Información 49.1.6. VaR 49.2. Comparativa con el Benchmark: tracking error, M2, etc. 49.3. Atribución de resultados 49.4. Estandarización en la presentación de resultados: GIPS. 50. Alpha Portable 50.1. Definición 50.2. Generación de "Alpha portable" 50.3. Ventajas respecto a ola gestión tradicional 50.4. Técnicas de generación de Alpha: 50.4.1. Stock picking 50.4.2. Rotación Sectorial 50.4.3. Asset Allocation 50.4.4. Estrategias de Hedge Funds 50.4.4.1. Valor relativo 50.4.4.1.1. Market Neutral 50.4.4.1.2. Arbitraje de Convertibles 50.4.4.1.3. Arbitraje de renta fija 50.4.4.2. Event Driven 50.4.4.2.1. Risk Arbitrage 50.4.4.2.2. Distressed Securities 50.4.4.3. Oportunidad 22
50.4.4.3.1. Long/short 50.4.4.3.2. Global Macro 50.4.4.3.3. Emerging markets 50.4.4.3.4. Short selling 50.4.4.4. CTAs. 50.4.4.4.1. Sistemático 50.4.4.4.2. Discrecional 50.4.4.4.3. Trend followers 50.4.5. Fondos de fondos HF 50.5. Modelos de Alpha-factores 50.6. Modelos de optimización de momentos. 51. Riesgo de Mercado 51.1. Tipos de riesgo de mercado: Precio, divisa, tipos de interés, etc. 51.2. Exposiciones 51.3. Metodología VaR paramétrica normal 51.4. Consideraciones previas a su cálculo: Nivel de confianza y horizonte temporal 51.5. Limitaciones del VaR 51.6. Aproximaciones Delta-Normal y Delta-Gamma 51.7. Simulación Histórica 51.8. Simulación de Montecarlo. Factores de riesgo múltiples: Factorización de Cholesky 51.9. Mapping de flujos 51.10. Backtesting 51.11. Stress Testing 52. Riesgo de Crédito 52.1. Evento crediticio 52.2. Conceptos previos: Probabilidad de default, Exposición y Severidad (Recovery Rate) 52.3. Settlement y Presettlement 52.4. Defaults conjuntos 52.5. Cálculos de PD 52.6. Matrices de Transición 52.7. PD acumuladas y condicionadas 52.8. Mitigadores de riesgo 53. Otros Riesgos: Operacional, Legal y de liquidez 53.1. Introducción 53.2. Riesgo Operacional 53.2.1. Definición 53.2.2. La importancia de su medición 53.2.3. Conceptos básicos: 53.2.3.1. Variables a tener en cuenta: Severidad y frecuencia 53.2.3.2. Diferencia con riesgo de mercado y crédito. 23
53.2.4. Métodos de Gestión: 53.2.4.1. Enfoques y ciclo 53.2.4.2. Identificación 53.2.4.3. Estimación o medición 53.2.4.4. Seguimiento 53.2.4.5. Mitigación 53.3. Riesgo de Liquidez 53.3.1. Definición 53.3.2. Importancia de su medición 53.3.3. Conceptos básicos 53.3.4. Cómo se gestiona 53.4. Riesgo Legal 53.4.1. Definición 53.4.2. Importancia de su medición 53.4.3. Conceptos básicos 53.4.4. Cómo se gestiona 24
Parte VI: Gestión de inversiones tradicionales y alternativas 54. IIC'S. Productos UCIT III: ingeniería y tendencias 54.1. Fondos tradicionales (IICs): 54.1.1. Tipología 54.1.2. Origen de la arquitectura abierta 54.1.3. Estructura de comisiones 54.1.4. Nuevos modelos de negocio 54.1.5. Fondos de renta fija/high Yield 54.1.6. Fondos de renta fija emergente en divisa local 54.1.7. Fondos de bonos ligados a la inflación 54.1.8. Fondos de titulización 54.1.9. Fondos de bonos convertibles 54.1.10. Fondos de renta variable 54.1.11. Fondos Growth y Value 54.1.12. Fondos de renta variable emergente 54.1.13. Fondos sectoriales 54.1.14. Fondos de productos genéricos 54.1.15. Fondos de seguridad 54.2. Rentabilidad Absoluta: Origen y fundamentos: 54.2.1. Origen de la rentabilidad absoluta 54.2.2. Fondos cuantitativos 54.3. Nueva generación de UCITS I y UCITS III 54.3.1. Boutiques financieras 54.3.2. Pseudo Hedge Funds de renta fija 54.3.3. Generación y gestión de alfa y Beta 54.3.4. Activos Implícitos 54.3.5. Fondos de Volatilidad 54.3.6. Índices de Hedge Funds 54.4. Ingeniería de productos UCITS: 54.4.1. Estrategia 2007-2010 54.4.2. Modificaciones al reglamento de IICs 54.5. Tendencias en activos nicho. 55. El mercado de negociación de derechos de CO2 55.1. El Protocolo de Kyoto: 55.1.1. Antecedentes históricos 55.1.2. Mecanismos de negociación de Derechos y Créditos de Emisión 55.2. Derechos de Emisión 55.3. Créditos de Emisión 55.4. Sistemas de negociación de Derechos y Créditos de Emisión 55.5. El CO2 como Activo : 55.5.1. Características del Activo 55.5.2. Riesgos 55.6. Alternativas de inversión 25
56. Gestión de Carteras de Fondos 56.1. Tipos de Gestión 56.2. Selección de fondos 56.3. Construcción de carteras 56.4. Seguimiento 56.5. Reporting 57. ISR y Cambio Climático 57.1. Fondos Éticos 57.2. Fondos Socialmente Responsables 57.3. Smart Materials / Biofueles & Biodiesel 57.4. Inversión Fotovoltaica 57.5. Gas Natural Licuado 57.6. Energía Eólica 57.7. Sustainable Private Equity 57.8. Caso Práctico: SAM Asset Management 58. Introducción a las Inversiones Alternativas 58.1. Introducción a la inversión alternativa 58.2. Private Equity 58.3. Real Estate 58.4. Commodities 58.5. Otros activos físicos 58.6. Fondos de Cobertura (Hedge Funds) 59. Hedge Funds: Industria, Marco y estructura 59.1. Introducción a la gestión alternativa. 59.2. Introducción a la industria Hedge Fund. 59.3. Estrategias de Inversión 59.4. Proceso de inversión en Hedge Funds. 59.5. Introducción al proceso de Hedge Funds 59.6. Alternativas para la inversión en Hedge Funds 59.7. Selección de activos y fondos de fondos. 60. Marco Regulatorio de Hedge Funds 60.1. Aspectos generales de la regulación de los Hedge Funds 60.2. Elementos personales de los HF: estructuras offshore y onshore 60.3. Los Hedge Funds en España, marco legal 60.4. Los Fondos de Inversión Libre: 60.4.1. Características principales 60.4.2. La figura del Prime Broker 60.4.3. Aspectos más relevantes e interpretación del regulador 60.5. Los Fondos de Fondos de Inversión Libre 60.5.1. Características principales 60.5.2. La figura del Investment Advisor registrado 26
60.6. La gestión de IIC Libres e IIC de IIC Libres, delegación de actividades 60.7. Registro de entidades extranjeras. Estructuras alternativas 60.8. Fiscalidad sobre Fondos Libres españoles 60.9. Perspectiva Internacional. Europa, paraísos fiscales y normativa USA: 60.9.1. Securities Act of 1933 60.9.2. Securities Exchange Act of 1934 60.9.3. Investment Company Act of 1940 60.9.4. Investment Advisers Act of 1940 60.9.5. Commodity Exchange Act of 1974 60.9.6. Otras Iniciativas Legislativas en EEUU. 61. Hedge Funds: Single Strategies 61.1. Event Driven 61.1.1. Merger Arbitrage 61.1.2. Distressed Securities 61.2. Opportunistic 61.2.1. Equity long / short 61.2.2. Global Macro 61.2.3. Short Selling 61.3. Managed Futures 61.3.1. Market Timing 61.3.2. Trend Followers 61.4. Relative Value 61.4.1. Market Neutral 61.4.2. Convertible Bond Arbitrage 61.4.3. Fixed Income Arbitrage 62. Behavioural Finance 62.1. Decisiones de Inversión 62.2. Decisiones Irracionales 62.3. Recciones de los inversores 62.4. Neurología 62.5. Tipología de errors (J. Montier): 62.5.1. Self deception 62.5.2. Heuristic Simplification 62.5.3. Emotion 62.5.4. Social 63. Commodities: especificaciones del Activo 63.1. Origen, Internacionales de Negociación 63.2. Parámetros clave & Mercados: Petróleo, Oro, Agua & Materias Primas Agrícolas. 63.3. Distribución de Rentabilidades & Control del Riesgo 63.4. Fuentes de Rentabilidad: Spot, Collateral & Roll Yield 63.5. Futuros de Materias Primas: Commodities vs Financiero & Divisas 63.6. Backwardation & Contango. 27
64. Commodities: Vehículos de Inversión / Managed Futures 64.1. Fondos de Inversión UCITs: Compañías vs Materias Primas 64.2. Commodity Public & Private Pools: CPO, CTAs 64.3. Commodity Linked-Notes 64.4. Índices de commodities (12 de enero de 2009) 64.4.1. Goldman Sachs C. Index (GSCI) 64.4.2. Dow Jones AIG C. Index (DJ-AIGCI) 64.4.3. Chase Phisical C. Index (CPCI) 64.4.4. Mount Lucas Management (MLMI) 64.4.5. Índices no invertibles & Otros Índices 65. Private Equity: especificaciones del Activo 65.1. Características & Estructura del Sector 65.2. Vehículos de Inversión 65.3. Distribuciones de Rentabilidad / Riesgo 66. Private Equity: Estrategias de Inversión 66.1. Venture Capital 66.2. Leverage Buy Out (LBO) / Management Buy Out (MBO) 66.3. Merchant Banking 66.4. Mezzanine Financing 66.5. Distressed Debt 67. Private Equity: Diseño de Productos 67.1. Asset Allocation 67.2. Valoración 67.3. Estructura de Deudas 67.4. Caso Práctico 68. Private Equity: Marco Legal 68.1. Procesos de Bancarrota. Chapter 11 / Cramdown 68.2. Limited Partnerships Agreements 68.3. Private Placement Memoranda 69. Inversión Financiera Inmobiliaria 69.1. Análisis de Compañías Constructoras e Inmobiliarias 69.2. Estructura del Mercado Europeo. 69.3. Caso Práctico: Análisis Exhaustivo de una Compañía. Decisión de Compra 70. Fondos de Inversión Inmobiliaria 70.1. Análisis Proforma: Due Dilligence 70.2. Modelos de Valoración: NOI (Cap Rates) & NAVs-DCF 70.3. Due Dilligences 70.4. Financiación & Titulización 70.5. Casos Prácticos & Resolución de Preguntas CAIA 28
71. Reits 71.1. Concepto & Valor Añadido. 71.2. Performance Attribution de los REITS 71.3. Equity, Mortgage & Hybrid Reits 71.4. Sociedades Cotizadas 71.5. Private Equities: Limited Partnerships 72. Planificación Financiera 72.1. Tendencias de la Industria de Banca Privada 72.2. Introducción a la Planificación financiera: 72.2.1. Tratamiento del cliente. Descripción de necesidades, casuística y clave en la gestión del cliente. 72.2.2. Diferenciación y valor añadido de la banca privada a un cliente concreto 72.2.3. Presentación de caso. 73. Planificación Financiera: Fiscalidad de los Productos 73.1. Importancia de la Planificación Financiera en el proceso de asesoramiento. 73.2. Factores que influyen en la Planificación. 73.3. Cómo elaborar un Plan Financiero (Análisis de Recursos, Definición de Objetivos, 73.4. Cómo determinar el Perfil de Riesgo. 73.5. Estimación del binomio rentabilidad-riesgo. 73.6. Tratamiento de los impuestos. 73.7. Planificación de la Jubilación (Seguridad Social). 74. Planificación Financiera: Optimización de Estructura Fiscal 74.1. Fondos de Inversión. 74.2. Acciones. 74.3. Renta Fija. 74.4. Derivados. 74.5. Planes de Pensiones. 74.6. Seguros. 74.7. Hedge Funds. 74.8. Productos Estructurados. 75. Planificación Financiera 75.1. Estructuras de derecho español (SICAV, SIL, SCR, SOCIMI...) 75.2. Estructuras internacionales: 75.2.1. Vehículos de derecho luxemburgués (Unit Linked, SIF, SICAR...) 75.2.2. Vehículos de derecho irlandés (Unit Linked, QIF...) 75.2.3. Vehículos de derecho maltés (PIF) 75.3. Planificación Impuesto de Sociedades: 75.3.1. Retribución accionista (Venta acciones, dividendos, reducciones capital...) 75.3.2. Empresa familiar. 75.3.3. Estructuras Holding. 75.4. Planificación de Sucesiones y Donaciones. 29
76. EAFIs: una dimensión empresarial 76.1. Definición y marco jurídico de las EAFIs 76.2. Evolución de las EAFIs en España 76.3. La propuesta de valor para el inversor 76.4. Perspectiva empresarial 76.5. Retos de las EAFIs 30
Parte V: Regulación y Ética 77. Standard I 77.1. Conocimiento de la ley 77.2. Independencia y objetividad 77.3. Mala representación 77.4. Mala conducta 78. Standard II 78.1. Material reservado 78.2. Manipulación de mercado 79. Standard III 79.1. Lealtad, prudencia y cuidado 79.2. Reparto justo 79.3. Conveniencia 79.4. Preservación de la confidencialidad 79.5. Presentación de resultados 80. Standard IV 80.1. Lealtad 80.2. Acuerdos de compensación adicionales 80.3. Responsabilidad de los supervisores 81. Standard V 81.1. Diligencia y base razonable 81.2. Perspectiva y comunicación con los clientes 81.3. Retención de registro 82. Standard VI 82.1. Conflictos de Acceso 82.2. Prioridad de las transacciones 82.3. Comisiones de remisión 83. Marco Regulatorio de los mercados financieros 83.1. El sistema Financiero 83.2. La CNMV 83.3. El mercado de Valores: 83.3.1. Mercados primarios 83.3.2. Mercados secundarios 31
83.3.3. BME 83.4. Empresas de servicios de Inversión 83.5. Evolución de la normativa española 83.6. Normativa de las IICs 83.7. Normativa de Capital Riesgo 83.8. Normativa sobre abuso de mercado 83.9. Normas de conducta 83.10. El impacto de la Directiva MIFID en la relación con la clientela 83.11. Publicidad Bancaria y de Productos financieros 83.12. Comercialización y Asesoramiento de Productos Financieros : Reclamaciones y Jurisprudencia 83.13. Nuevos vehículos de inversión: EAFI y SOCIMI 32