República Oriental del Uruguay Ministerio de Economía y Finanzas

República Oriental del Uruguay Ministerio de Economía y Finanzas Unidad de Gestión de Deuda Azucena Arbeleche Montevideo, 8 de Marzo de 0

Uruguay de un vistazo Población 0 Superficie total Índice de desarrollo humano PIB 0 H PIB per cápita 0 H (Economía de Ingreso Alto / BM) Tasa de Crecimiento Real 0 (e) Crecimiento Real 005-0 Tasa de Desempleo 0 Calificaciones crediticias. Millones 76,5 km 5/86 US$ 5.600 Millones US$ 6,00.0% 5.9% 6.5% Baa / BBB- / BBB-

Puntos destacados Estabilidad Estructural Un sólido marco institucional y saludables indicadores sociales continúan sustentando la estabilidad política y promoviendo un próspero clima de negocios. Proactiva gestión de la deuda Una de las mayores vida promedio entre los soberanos de la región debido a proactivas operaciones de manejo de pasivos. Políticas macroeconómicas consistentes y saludables indicadores externos Crecimiento económico sostenido, sustentado en el incremento de la IED y de las exportaciones. Perfil fiscal saludable Una política fiscal prudente ha disminuido las vulnerabilidades fiscales y permitido una sustancial reducción del endeudamiento

Estabilidad Estructural Desempeño Económico Sector Externo Sector Fiscal y Monetario Gestión de Deuda

Estabilidad Política y Social Índice Uruguay en el Mundo Uruguay en América del Sur Indicadores Mundiales de Gobernabilidad (Banco Mundial 0) Índice de Democracia (The Economist Intelligence Unit 0) Índice de Corrupción (Transparency International 0) Índice de Clima Económico (Getulio Vargas Foundation & IFO 0) Índice de Prosperidad (Legatum Institute 0) Índice de Libertad Económica (Heritage Foundation 0) Índice Global de Paz (Institute for Economics & Peace 0) Índice de Libertad de Prensa (Reporters without Frontier 0) 8 9 0 6 7 5

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Sostenido crecimiento del PIB en la última década PIB Real (% crecimiento) 0% 8% 6% %.0% El gobierno estima un crecimiento de % en 0 y proyecta uno de % en 0. El FMI proyecta tasas de crecimiento de % y % en 0 y 0 respectivamente.0% % 0% 00 00 005 006 007 008 009 00 0 0 0E 0P con importantes incrementos de productividad PIB Capital Trabajo Cantidad Calidad Productividad Total de los Factores 990 999.% 0.7% 0.9% 0.%.% 000 00.6% 0.% 0.% 0.%.9% 005 0 5.9% 0.9%.8% 0.%.8% Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas. Estimaciones basadas en Banco Central del Uruguay e Instituto Nacional de Estadística. 7

En Uruguay la productividad creció más que en el resto de Latinoamérica Tras registrar una disminución durante décadas en la región, el crecimiento de la PTF pasó a ser positivo (con un crecimiento particularmente fuerte en Panamá, Perú y Uruguay)". Fuente: Panorama Económico Regional. Mayo de 0. FMI ¹ Productividad Total de los Factores (PTF) 8

El PIB per cápita del Uruguay se encuentra entre los más altos de América Latina Dólares Corrientes - 0 (E) Fuente: Fondo Monetario Internacional, Panorama Económico Mundial, Octubre de 0 9

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Importantes flujos de IED a una amplia gama de sectores

Importantes flujos de IED a una amplia gama de sectores (cont ) IED en Sudamérica 0 (% del PIB) Evolución IED y Reinversión de Utilidades.000 IED Reinversión de Utilidades.500.000.500.000 500 0 00 00 00 00 005 006 007 008 009 00 0 0 Millones de USD Fuente: CEPAL, IED en LATAM y el Caribe, Reporte 0

Niveles récord de IED han cubierto ampliamente el déficit de Cuenta Corriente Inversión Extranjera Directa (% PIB) Inversión Total (% PIB) Promedio 005-0: 9.0% Promedio 005-0: 5.9% Promedio 985-00:.6% Promedio 985-00: 0.8% Inversión Extranjera Directa y Cuenta Corriente (% PIB) % PIB Cuenta Corriente IED 8% 6% % % 0% -% -% -6% -8% IV.00 III.00 II.005 I.006 IV.006 III.007 II.008 I.009 IV.009 III.00 II.0 I.0 IV.0 III. 0 Fuente: Banco Central del Uruguay

Las Reservas Internacionales alcanzaron los USD6.00 millones en 0, ofreciendo un buen seguro ante shocks externos Reservas Internacionales (Millones de USD) 5% 0% Reservas Internacionales/PIB (a enero 0) 9,%,% 5% 0% 5%,7%,% 7,% 0% 5% 0% Fuente: Banco Central del Uruguay 70.000 60.000 50.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0 ene- ene- Variación de Reservas Internacionales (millones de USD) 8% 50% 50% 6% ene- ene- ene- ene- Fuente: Fondo Monetario Internacional, Panorama Económico Mundial y Bancos Centrales ene- ene- 00.000 50.000 00.000 50.000 00.000 50.000 00.000 50.000 0 ene- 6% ene-

Importante crecimiento de las exportaciones y diversificación de la base exportadora.000.000 0.000 Millones de USD 8.000 6.000.000.000 0 00 Exportaciones de Bienes Exportaciones de Servicios 00 005 006 007 008 009 00 0 0 III.0 Millones deusd.000.500.000.500.000.500.000 500 0 00 00 Turismo 005 006 Otros servicios (software, logística, etc) 007 008 009 00 0 0 III.0 Desagregación de las Exportaciones Fuente: Banco Central del Uruguay & Uruguay XXi 5

con baja concentración de productos Concentración de Productos por País (Principales productos en acumular al menos 50% de exportaciones) Exportaciones de Brasil por producto (% del total) - 0 Exportaciones de Colombia por producto (% del total) - 0 Pulpa de Celulosa Aviones y Aeronaves Maíz Café Residuos de Soja Aves Azucar Soja Petróleo Hierro 0 0 0 0 0 50 Carbon Petróleo 0 0 0 0 0 50 Exportaciones de Perú por producto (% del total) - 0 Exportaciones de Uruguay por producto (% del total) - 0 Petróleo Pulpa de Celulosa Lácteos Oro Cereales Carne Cobre Soja Fuente: Trade Map 0 0 0 0 0 50 0 0 0 0 0 50 6

Uruguay fue uno de los menos beneficiados por el incremento en el precio de los commodities 50 0 Terminos de Intercambio TERMS OF TRADE FOR GOODS AND SERVICES Base 005 =00 0 0 0 00 90 005 0 005 0 005 0 005 0 005 BRASIL CHILE COLOMBIA PERU URUGUAY 0 Source: Economic Commission for Latin America and the Caribbean Fuente: CEPAL 7

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Las necesidades brutas de financiamiento son relativamente bajas en 0 5 Necesidades Brutas de Financiamiento del Gobierno 0-0 0 0 0 8,7 9, % del PIB 5 0 5 0,9,0,8-0,,6,6-5 BRASIL COLOMBIA PERU URUGUAY Fuente: Monitor Fiscal FMI, Octubre 0 y Ministerio de Economía y Finanzas (Necesidades Brutas de Financiamiento = Déficit Fiscal + Vencimientos de Deuda 9

Deuda del Sector Público Global 0% Deuda Bruta Deuda Neta 00% 07% 0% 86% 85% 80% 7% 7% 76% % del PIB 60% 59% 68% 66% 5% 58% 6% 58% 6% 58% 0% 0% 7% % 7% 7% % 8% 7% % 0% 00 00 00 005 006 007 008 009 00 0 0 III.0 Fuente: Banco Central del Uruguay 0

00% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% dic-00 dic-0 dic-0 dic-0 dic-0 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-0 dic- dic- dic- Sistema Bancario Sólido Depósitos de Residentes y No Residentes en Moneda Extranjera (Millones de USD) 7.000 6.000 5.000.000.000.000.000 0 No Residentes (EI) Residentes (ED) 8.000 6.000.000.000 0.000 8.000 6.000.000.000 0 dic-00 dic-0 dic-0 dic-0 dic-0 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-0 dic- dic- dic- Depósitos de No Residentes en Moneda Extranjera (% del Total de Depósitos en ME) 50% 0% 0% 0% 0% 0% Fuente: Banco Central del Uruguay Depósitos en Moneda Extranjera (% del Total de Depósitos) Créditos al Sector No Financiero en ME (% del Total de Créditos) 00% 90% 80% 70% 60% 50% 0% dic-00 dic-0 dic-0 dic-0 dic-0 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-0 dic- dic- dic- dic-00 dic-0 dic-0 dic-0 dic-0 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-0 dic- dic- dic-

Dinámica del Crédito Saludable Morosidad y Provisiones Estructura del Crédito a Residentes del Sector No Financiero (%) 0% 5% 0% 5% 0% 8% 6% % 00 9% 00 7% Morosidad % 0% 005 % 006 Fuente: Banco Central del Uruguay; Reporte de Estabilidad Financiera (0 Q) 7% 7% 6% 6% 6% 7% % % % % % % 007 Provisiones 008 009 00 0 III.0 Otros Servicios Industria Familias Construcción Comercio Agro 6% 6% % Crédito Bruto M/N 7% 8% 0% 95% Crédito Bruto M/E 0% 0% 0% 60% 80% 00% Evolución del Crédito Total en Latinoamética Bajo ratio Crédito/PIB indica un bajo riesgo de burbujas de activos Fuente: Banco Mundial; LATAM Deceleration and the Exchange Rate Buffer, Octubre 0

La inflación es el principal desafío % 0% Expectativas de Inflación Inflación Observada Rango Meta BCU TPM BCU 8% 6% % % 0% feb-06 feb-07 feb-08 feb-09 feb-0 feb- feb- feb- feb- Fuente: Banco Central del Uruguay e Instituto Nacional de Estadística El Comité de Coordinación Macroeconómica de junio ratificó la necesidad de mantener la flexibilidad cambiaria y el régimen de metas de inflación, tomando las siguientes iniciativas: Se amplió el rango objetivo de inflación desde el actual %-6% al %-7% a partir de julio de 0. Se anunció la sustitución de la tasa de interés de referencia como instrumento de la política monetaria, pasando a fijar como meta el crecimiento de los agregados monetarios (M ). Se extendió el horizonte de evaluación de la política de 8 a meses

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La Gestión de la Deuda ha conseguido un perfil de amortizaciones saludable Calendario de Amortizaciones del GC.000 A Diciembre 0 (Millones de USD).800.600 0:.% del PIB 05:.% del PIB.00.00.000 Vida Promedio 0.8 años 800 600 00 00 0 Fuente: Unidad de Gestión de Deuda, Ministerio de Economía y Finanzas (información preliminar) 5

Bajo riesgo de re-financiamiento y de liquidez 7% 6% 5%,6% Amortizaciones Líneas Contingentes Activos Líquidos del Gobierno Central al de diciembre de 0 % del PIB % % % % 0%,%,%,% IV.0 0 05 Fuente: Unidad de Gestión de Deuda, Ministerio de Economía y Finanzas Líneas contingentes de crédito por USD.000 millones, alrededor de.6% del PIB Banco Mundial - USD 50 millones BID - USD 550 millones CAF - USD 00 millones FLAR USD 70 millones 6

Indicadores de Riesgo del Gobierno Central 60% 50% 0% 0% 0% 0% 0% Deuda en Moneda Local (% Deuda GC) 00% 90% 80% 70% 60% 50% Deuda a Tasa Fija (% Deuda GC) IV.00 IV.005 IV.006 IV.007 IV.008 IV.009 IV.00 IV.0 IV.0 (*) IV.0(*) IV.00 IV.005 IV.006 IV.007 IV.008 IV.009 IV.00 IV.0 IV.0 (*) IV.0(*) Vida Promedio al Vencimiento (años) Vencimientos el Próximo Año (% Deuda GC) 5,,6,0,7,,,7 0,8 0 7, 7,9 5 0 0% 5% 0% 5% 0% 6,0%,%,8%,9%,%,6% 5,5%,6%,8%,% 7 IV.00 IV.005 IV.006 IV.007 IV.008 IV.009 IV.00 IV.0 IV.0 (*) IV.0(*) IV.00 IV.005 IV.006 IV.007 IV.008 IV.009 IV.00 IV.0 IV.0 (*) IV.0(*) Fuente: Unidad de Gestión de Deuda, Ministerio de Economía y Finanzas (*) Información preliminar

Los spreads de los Investment grade latinoamericanos se movieron a la par de los UST 0 J.P. Morgan Emerging Market Bonds Index (EMBI),5 UST 0 Años (ED) EMBI Brasil EMBI Uruguay EMBI Peru 80 EMBI Colombia,5 0 00,5 60 0,5 80 Fuente: Bloomberg 8