Orden Público Económico y Nueva Constitución

Transcripción

1 ASESORÍA DE INVERSIONES ASESORÍA ECONÓMICA Y FINANCIERA FONDOS DE INVERSIÓN Orden Público Económico y Nueva Constitución JOSÉ RAMÓN VALENTE Marzo, Av. El Golf 99. Piso 12. Las Condes. Santiago. Chile Tel: (56-2) Fax: (56-2)

2 1 Las instituciones son una ficción creada por el ser Humano Sapiens: A Brief History of Human Kind. Yuval Noah Harari 2

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4 2 En un mundo integrado, los países no tienen plena soberanía para establecer las normas de convivencia que quieran 4

5 El capital y el talento se mueven a través de las fronteras. Migran donde encuentran condiciones favorables y emigran desde donde las condiciones les son adversas 5

6 Chile es un país integrado al mundo Comercio Exterior (% PIB) 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% Fuente: La República en Cifras: Chile , Banco Central de Chile y Econsult 6

7 3 Ganar reputación de país serio puede tomar años, quizás décadas y hasta siglos 7

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9 No basta con que las normas que nos demos sean iguales a las de Francia o Inglaterra. Ellos tienen reputación de países cumplidores, nosotros no Deuda Pública de Países Clasificados AA y A (Promedio , como % del PIB) Deuda Pública de Inglaterra, Francia y Chile (Promedio , como % del PIB) Desarrollados Emergentes AA A Inglaterra (AA+) Francia (AA) Chile (A+) Fuente: Fitch Ratings 9

10 4 La amenaza creíble, es prueba suficiente para el mercado 10

11 La amenaza creíble, es prueba suficiente para el mercado Libra Esterlina Respaldo del Alcalde de Londres al Brexit % Feb 06-Feb 11-Feb 16-Feb 21-Feb 26-Feb 02-Mar 07-Mar 11

12 Debilitar las instituciones genera efectos de largo plazo Tasas de Interés Real Efectivas 4.6 T 10Y T 5Y Pre Inflación ( ) Período Inflación ( ) Post Inflación* ( ) Post Inflación ( ) Post Inflación ( ) Post Inflación ( ) Tasa de interés real efectiva calculada como tasa nominal año t deflactada por inflación 12 meses año t+1 * Se comienza a medir una vez que la inflación baja de 4% anual Fuente: Bloomberg 12

13 5 Los efectos nocivos de la discusión y eventual cambio a la constitución pueden ser muy duraderos 13

14 Los efectos nocivos de la discusión y eventual cambio a la constitución pueden ser muy duraderos 14

15 Si convertimos los derechos socio-económicos en legalmente garantizados, transferimos la política económica y las finanzas publicas a las cortes Brasil: Gasto del Gobierno General (% PIB) 40.0% 16.6% Fuente: Economist, FMI e Ipeadata 15

16 6 Si funciona, no lo arregle If it s not broken don t fix it 16

17 Bajo la actual constitución Chile ha tenido sus treinta años de mayor progreso económico y mayor estabilidad institucional de la historia Crecimiento (Variación % Anual) Inflación (Promedio % Anual) Pobreza (Variación % Anual) Escolaridad - Nº de Años (Variación % Anual) Fuente: Banco Central de Chile, La República en Cifras: Chile , y Cepal 17

18 Bajo la actual constitución Chile ha tenido sus treinta años de mayor progreso económico y mayor estabilidad institucional de la historia Ranking de Rule of Law (Menor es mejor, eje invertido) Ranking de Percepción de Corrupción (Menor es mejor, eje invertido) Ranking de Desarrollo Humano (Menor es mejor, eje invertido) 31/215 26/215 33/174 23/174 23/187 42/ /215 88/174 92/187 OECD Chile LA OECD Chile LA OECD Chile LA Ranking de Competitividad (Menor es mejor, eje invertido) Ranking de Libertad Económica (Menor es mejor, eje invertido) 7/178 Ranking de Doing Business (Menor es mejor, eje invertido) 24/122 27/122 34/178 26/189 48/189 76/122 94/178 95/189 OECD Chile LA OECD Chile LA OECD Chile LA Fuente: Banco Mundial, Transparency International, PNUD, Hertitage Foundation y World Economic Forum 18

19 Vale la pena de crear un nuevo orden constitucional partiendo de una hoja en blanco?

20 Av. El Golf 99. Piso 12. Las Condes. Santiago. Chile Tel: (56-2) Fax: (56-2) Este informe ha sido elaborado sólo con el objeto de proporcionar información a los clientes de Econsult. Este informe no es una solicitud. ni una oferta para comprar o vender acciones. bonos u otros instrumentos mencionados en el mismo relacionados con las empresas o el mercado que en él se mencionan. Esta información y aquella en que está basada han sido obtenidas en base a información pública de Fuentes que en nuestro mejor saber y entender parecen confiables. Sin embargo. esto no garantiza que ellas sean exactas ni completas. Las proyecciones y estimaciones que se presentan en este informe han sido elaboradas con las mejores herramientas disponibles pero ello no garantiza que las mismas se cumplan. Todas las opiniones y expresiones contenidas en este informe. pueden ser modificadas en cualquier tiempo sin previo aviso. Econsult y cualquiera sociedad o persona relacionada con ella. puede en todo momento tener inversiones a corto o largo plazo en cualquiera de los instrumentos mencionados en este informe o relacionados con la o las empresas o el mercado que en él se mencionan y pueden comprar o vender esos mismos instrumentos. Las proyecciones y estimaciones presentadas en este informe no deben ser la única base para la adopción de una adecuada decisión de inversión y cada inversionista debe efectuar su propia evaluación en función de su situación personal. estrategia de inversión. tolerancia al riesgo. situación impositiva. etc.. El resultado de cualquiera operación financiera realizada con el apoyo de este informe es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza. Los valores y emisores extranjeros a que se pueda hacer referencia en este informe no se encuentran inscritos en el Registro de Valores a cargo de la Superintendencia de Valores y Seguros de nuestro país y no le son aplicables las leyes y normativa que regulan el mercado de valores nacional. En consecuencia es responsabilidad exclusiva de los inversionistas informarse previamente respecto de dichos valores y emisores extranjeros antes de adoptar cualquier decisión de inversión. La frecuencia de la publicación de los informes. si la hubiere. queda a discreción de Econsult. Se prohíbe citar o reproducir en forma total o parcial este informe sin la autorización expresa previa de Econsult.