Nº 85. Visión de Mercados. Estudios y Políticas Públicas. Santiago, 03 de mayo de Chile

Transcripción

1 Nº 85 Estudios y Políticas Públicas Visión de Mercados Santiago, 03 de mayo de 2013 Chile

2 Visión de Mercados Actividad Esta semana se conocieron los datos sectoriales publicados por el INE. Por el lado de la producción, las manufacturas cayeron 3,0% a/a, muy por debajo de las expectativas, explicado en buena parte por 2 días hábiles menos y una alta base de comparación. La minería, por su parte, creció 6,9% a/a, explicado por una mayor extracción de cobre. Por el lado del consumo, las ventas minoristas crecieron 10,2% a/a, mientras que las ventas de supermercados lo hicieron en 12,6% a/a. En esta cifra influyó el hecho que Semana Santa fuera en marzo en vez de abril. Así, es de esperar que las ventas minoristas de abril crezcan menos, reflejo de la alta base de comparación del año anterior. Con ello, nuestras expectativas de Imacec para marzo se sitúan en 4,5% a/a. El desempleo disminuyó en términos anuales, para ubicarse en 6,2%. Las actividades que más aumentaron su ocupación fueron la construcción, enseñanza e intermediación financiera. La categoría a salariados continúa siendo la categoría que más crece IMACEC Desestacionalizado 0 m-11-2 j-11 s-11 d-11 m-12 j-12 s-12 d-12 Fuente: Banco Central y Banco Santander. t/t anualizado Var. % a/a 5.00% Evolución esperada Inflación 12M Inflación Para abril, seguimos esperamos una variación de entre -0,1% y - 0,2% para la inflación. Esta baja la proyectamos principalmente en base a menores precios en electricidad y transportes. Creemos además que la inflación será algo mayor al consenso (-0,2%), producto de una mayor alza en el precio de los alimentos, y una menor caída en vestuarios. Para el año mantenemos nuestra estimación de inflación en 2,4%. 4.00% 3.00% 2.00% 1.00%.00% -1.00% IPC a/a Futuros UF -2.00% feb-12 jun-12 oct-12 feb-13 jun-13 oct-13 feb-14 Fuente: Banco Central y Banco Santander.

3 Visión de Mercados Política monetaria Ayer se dio a conocer la decisión del BCE de bajar la tasa de referencia en 25pb, de 0,75 a 0,5%, en un esfuerzo por estimular la economía europea que sigue mostrando altas cifras de desempleo y magros indicadores de actividad e inflación. Este recorte aumentaría la liquidez disponible en los mercados internacionales, lo que podría generar mayores flujos de capital hacia la economía local, dado el diferencial de tasas. Este fenómeno pondría presiones a la baja en la TPM. Sin embargo, creemos que el impacto de la baja de tasas en Europa será marginal en términos del flujo de capitales, por lo que nuestra visión de una mantención de la TPM estable se mantiene, aunque con un leve sesgo al alza de mantenerse el dinamismo interno. Las curvas de mercado, por su parte, adelantan sus expectativas de una baja de tasas por parte del Banco Central. Esta alza, sin embargo, no se materializaría sino hasta el próximo año. TPM implícita Hoy Semana anterior m 7m 12m 18m 2 años 30m Fuente: Bloomberg y Santander CLP/US$ DXY (der.) Tipo de Cambio Durante la semana el tipo de cambio se mantuvo por sobre los $470, aparentemente insensible a las consecutivas caídas que registró el precio del cobre durante la semana debido a la caída en la producción manufacturera China. Sin embargo, hoy el peso se apreció hasta niveles bajo los $469, para moverse actualmente levemente alrededor de los $470. Creemos que esta apreciación se debe a tres factores: la brusca apreciación del cobre durante el día de hoy (6,5%), la mayor liquidez mundial producto de la baja de tasa del BCE, y a una posible salida de inversión chilena hacia el exterior, dadas las positivas perspectivas que generan las buenas cifras económicas de EE.UU. y el impulso monetario en Europa mar 14-mar 24-mar 3-abr 13-abr 23-abr 3-may Fuente: Bloomberg y Santander

4 Visión de Mercados Eurozona: El Banco Central Europeo recorto la tasa de política monetaria a su mínimo histórico dejándola en un 0,5%. La principal razón tras esta decisión sería la baja inflación de la zona Euro y la alta cifra de desempleo, la cual llego a un nuevo máximo en abril. Además, durante su discurso el presidente del BCE Mario Draghi dejó entrever que están estudiando tomar medidas sin precedentes como llevar las tasas de depósitos a terreno negativo y nuevas bajas de tasas, todo esto para impulsar nuevamente el crédito en Europa. Italia finalmente logro constituir gobierno, esto después de la ratificación de Enrico Letta como primer ministro de Italia. El mercado recibió esta noticia con un aumento en la bolsa local y una baja en la tasa de los bonos italianos. EE.UU: En abril la mayor economía en el mundo logro crear nuevos empleos, alcanzando una tasa de desempleo del 7,5% siendo este su mínimo desde el Economía internacional Durante el miércoles Ben Bernanke anuncio que mantendrá la compra de bonos a un ritmo de US$ millones al mes y está listo para elevar o recortar ese nivel a medida que las condiciones económicas evolucionen. También reafirmó su preferencia por una política monetaria expansiva, al menos hasta que el empleo alcance un 6,5% y la inflación no supere el 2,5%. Indicadores Bursátiles (1/6/09=100) IPSA Bovespa Dow Jones 80 4-mar 13-mar 22-mar 31-mar 9-abr 18-abr 27-abr Fuente: Bloomberg y Santander Variación escenario externo frente a: % Dif Arroz % Maíz % Trigo % GSCI granos y cereales % Petróleo WTI % Petróleo Brent % Gasolinas EE.UU % GSCI energía % Cobre % Oro % GSCI metales % Fuente: Bloomberg y Santander

5 Datos publicados en la semana DÍA PAÍS INDICADOR PERIODO ESTIMACIÓN EFECTIVO ANTERIOR LUNES 29 Japón Producción Industrial Marzo 0,4% m/m 0,2% m/m 0,6% m/m MARTES 30 Alemania Ventas Miinoristas Marzo -0,3% m/m -0,3% m/m -0,6% m/m Alemania Desempleo SA Abril 6,9% 6,9% 6,9% EE.UU Confianza del Consumidor Abril ,9 Chile Desempleo Marzo 6,3% 6,2% 6,2% MIERCOLES 1 JUEVES 2 EE.UU Balanza Comercial Marzo US$-42,0 bn US$-38.8 bn US$-43,6 bn Eurozona TPM Mayo 0,5% 0,5% 0,75% VIERNES 3 EE.UU Desempleo Abril 7,6% 7,5% 7,6% Fuente: Estimaciones Santander y consenso de mercado según Bloomberg (Internacional)

6 Próximos datos a conocer DÍA PAÍS INDICADOR PERIODO ESTIMACIÓN ANTERIOR LUNES 6 Chile IMACEC Marzo 4,5% a/a 3,8% a/a Eurozona Ventas Minoritas Marzo -2,2% a/a -1,4% a/a MARTES 7 MIERCOLES 8 China IPC Abril 2,3% a/a 2,1% a/a Chile IPC Abril -0,2% m/m 0,4% m/m Alemania Producción Industrial Marzo -0,2% m/m 0,5% m/m JUEVES 9 EE.UU Peticiones del Subsidio de Desempleo Mayo Reino Unido Producción Industrial Marzo 0,2% m/m 1,0% m/m VIERNES 10 Fuente: Estimaciones Santander y consenso de mercado según Bloomberg (Internacional)

7 DIVISIÓN DE COMUNICACIÓN, ESTUDIOS Y POLÍTICAS PÚBLICAS Estudios y Políticas Públicas Pablo Correa Felipe Bravo Rodrigo Moser Álvaro González Gerente División y Economista Jefe Subgerente de Estudios y Políticas Públicas Economista Economista Este informe ha sido preparado sólo con el objeto de brindar información a los clientes de Banco Santander Chile. No es una solicitud ni una oferta para comprar o vender ninguna de las acciones o valores que en el se mencionan. Esta información y aquella en la que está basada, han sido obtenidas de fuentes que hasta donde podemos estimar nos parecen confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea exacta ni completa. Las proyecciones y estimaciones que aquí se presentan han sido elaboradas por nuestro equipo de trabajo, apoyado en las mejores herramientas disponibles. Sin embargo, esto no garantiza que ellas se cumplan. Todas las opiniones y expresiones contenidas en este informe no serán necesariamente actualizadas y pueden ser modificadas sin previo aviso. El resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.

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