Crecimiento, Tipo de Cambio y la Política Monetaria en Chile

Transcripción

1 Crecimiento, Tipo de Cambio y la Política Monetaria en Chile Sebastián Claro E. Vicepresidente(*) Seminario Fruittrade 7, 8 de septiembre de 7 (*) Las opiniones contenidas en esta presentación son de exclusiva responsabilidad de su autor y no representan necesariamente al Banco Central de Chile o a su Consejo.

2 Figura IPSA y Tipo de Cambio Nominal* (variación en meses, porcentaje) IPSA (en pesos, eje izq.) IPSA (en USD, eje izq.) TCN* (eje der.) Fuente: Bloomberg, Banco Central de Chile. * Tipo de cambio nominal del peso chileno con respecto al dólar de EE.UU. Nota: Datos diarios entre el // -/9/7.

3 Figura Tipo de Cambio Nominal en selección de países: ene7-sep7 (Índice /ene/7=) ene7 feb7 mar7 abr7 may7 jun7 jul7 ago7 sept7 Chile Perú Australia Canadá NZ Sudáfrica Fuente: Bloomberg, Banco Central de Chile. Moneda local por dólar de los EE.UU

4 Figura Inflación y Tipo de Cambio Nominal* (variación anual, porcentaje) Inflación SAE de Bienes y Servicios (variación anual, porcentaje) IPC (eje izq.) TCN (eje der.) IPCSAE Servicios IPCSAE Bienes * Tipo de cambio nominal del peso chileno con respecto al dólar de EE.UU. Nota: Datos mensuales entre enero- a agosto-7. La línea punteada es la meta de inflación (%), mientras que el área gris corresponde a su banda de tolerancia.

5 Figura Incidencias Anuales en Inflación (variación anual, porcentaje) Servicios SAE Bienes SAE Alimentos Energía IPC Nota: Datos mensuales entre enero- y agosto-7.

6 Figura Tipo de Cambio Real y su Tendencia (Índice promedio 98=) TCR TCR en Tendencia* Nota: Datos mensuales entre enero- y agosto-7. * Tendencia calculada aplicando un filtro Hodrick-Prescott con lambda=. a la serie del TCR.

7 Figura Tipo de Cambio Real* y la Tasa de Desempleo*, (Ambos en tendencia, entre -7) Tipo de Cambio Real* y la Brecha de Actividad (TCR en Tendencia y Brecha en porcentaje, I.-II.7) TCR en Tendencia (Índice Promedio 98=) 9 9 TCR en Tendencia (Índice Promedio, 98=) Tasa de Desempleo en Tendencia Nota: Datos mensuales entre enero- y julio-7. * Tendencias calculadas con un filtro Hodrick-Prescott con lambda=. a cada serie. Corresponde a la tasa de desempleo nacional del INE.desestacionalizada Brecha de Actividad Nota: Datos trimestrales entre I. y II.7. * Tendencia del TCR calculada con un filtro Hodrick-Prescott con lambda=.. Corresponde a la brecha de actividad del PIB Resto.

8 Figura 7 Inflación y Tipo de Cambio Real (variación anual, porcentaje) IPC (eje izq.) TCR (eje der.) Nota: Datos mensuales entre enero- a agosto-7. La línea punteada es la meta de inflación (%), mientras que el área gris corresponde a su banda de tolerancia.

9 Figura Coeficiente de Correlación entre Inflación y el Tipo de Cambio* Corr(IPC, TCN) Corr(IPC, TCR) 8 7 Coeficiente de Correlación entre Inflación y Componentes Core Corr(IPC, IPCSAE Bienes) Corr(IPC, IPCSAE Ss) * Tipo de cambio nominal del peso chileno con respecto al dólar de EE.UU. Nota: Datos mensuales entre enero- a diciembre-7, y enero- a agosto-7. La correlación se calcula en base a la variación anual de cada serie. -7-7

10 Figura 9 Brecha de Actividad* y la Tasa de Desempleo Brecha PIB Resto (eje izq.) Desempleo (eje der., invertido) * Corresponde a la diferencia entre el PIB Resto efectivo y su potencial, medida en puntos porcentuales del PIB. Corresponde a la tasa de desempleo nacional del INE desestacionalizada.

11 Figura Volatilidad de la Brecha de Actividad* (desviación estándar móvil años, porcentaje),,, * Corresponde a la diferencia entre el PIB Resto efectivo y su potencial en frecuencia trimestral, medida en puntos porcentuales del PIB. Muestra entre II.-II.7.

12 Figura Tasas de Interés Reales Swap UF a Años Tasa Real a años (EOF)* Tasa Real a años (EEE)* BCU a años Nota: Datos mensuales entre enero- y agosto-7 para todas las series excepto la correspondiente a la tasa real a dos años estimada por la EOF, la cual empieza en enero-. * Corresponde a la diferencia entre la TPM e inflación esperada a dos años informada por cada encuesta.

13 Figura Diferencia entre Tasas de Interés Reales y la Neutral* Swap UF a Años Tasa Real -7 - Tasa Real a años (EOF) BCU a años Nota: Datos mensuales entre enero- y agosto-7, excepto la correspondiente a la tasa real a dos años estimada por la EOF, la cual empieza en enero-. *Corresponden a estimaciones de tasa de interés real neutral según la Minuta del IPoM septiembre-. -

14 Figura Expectativas de Inflación desde el Año Inflación Forward entre - meses* EEE a años Inflación Forward entre y años* Inflación Forward entre y años* Fuente: Bloomberg, Banco Central de Chile. Nota: Datos mensuales entre enero- y agosto-7. El área gris corresponde a la banda de tolerancia de la meta de inflación de %. * Corresponde a la compensación inflacionaria calculada en base a tasas swap promedio cámara a distintos plazos.