Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana. 21 Reunión Plenaria de Consejeros Banamex

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1 21 Reunión Plenaria de Consejeros Banamex Febrero 22, 213 1

2 Índice 1 Condiciones Externas 2 Evolución de la Economía Mexicana 3 Consideraciones Finales 2

3 Se anticipa que el PIB mundial se expanda a un ritmo moderado durante Economía Global: Crecimiento del PIB y Expectativas de Crecimiento para 212 y 213 % Pronóstico Promedio = 4.25% Fuente: Elaborado por Banco de México con datos del Fondo Monetario Internacional y Consensus Forecasts. 3

4 ene-8 En Estados Unidos, la expansión de la producción industrial se ha moderado y la recuperación del empleo todavía no ha logrado consolidarse. jul-8 ene-9 jul-9 ene-1 jul-1 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 ene-7 oct-7 jul-8 abr-9 ene-1 oct-1 jul-11 abr-12 ene-13 Producción Industrial y Manufacturera Índice ene-27=1; a.e. Producción Industrial Producción Manufacturera 15 1 Tasas de Desempleo y de Participación Laboral %; a.e Tasa de Desempleo Tasa de Participación laboral (eje izq.) a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Reserva Federal. a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Bureau of Labor Statistics. 4

5 ene-7 oct-7 jul-8 abr-9 ene-1 oct-1 jul-11 abr-12 dic-12 ene-7 sep-7 may-8 ene-9 sep-9 may-1 ene-11 sep-11 may-12 ene-13 En la zona del euro persiste la debilidad económica debido a la necesidad de continuar con el ajuste fiscal resultante de los desequilibrios presentes en varios países de la región. Producción Industrial Índice ene-27=1; a.e. Zona del Euro Grecia Italia España Alemania Confianza del Consumidor % Neto de Respuestas en Puntos Base; a.e Zona del Euro Grecia Italia España Alemania a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Eurostat. a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Comisión Europea. 5

6 En gran parte de las principales economías emergentes continuó registrándose un menor dinamismo. feb-6 sep-6 abr-7 nov-7 jun-8 ene-9 ago-9 mar-1 oct-1 may-11 dic-11 jul-12 dic-12 feb-6 sep-6 abr-7 nov-7 jun-8 ene-9 ago-9 mar-1 oct-1 may-11 dic-11 jul-12 Producción Industrial Variación % Anual del Promedio Móvil de 3 Meses Brasil Corea México Sudáfrica China India Rusia Exportaciones Variación % Anual del Promedio Móvil de 3 Meses Brasil Corea México Sudáfrica China India Rusia dic-12-6 Fuente: Haver Analytics. Fuente: Bloomberg y Haver Analytics. 6

7 ene- nov- sep-1 jul-2 may-3 mar-4 ene-5 nov-5 sep-6 jul-7 may-8 mar-9 ene-1 nov-1 sep-11 jul-12 feb-13 Los precios internacionales de los productos primarios han mostrado una tendencia a la baja, si bien con cierta volatilidad. Total Energéticos No Energéticos Productos Agrícolas Granos Precios de Materias Primas Índice 3-ene-26 = Fuente: Standard & Poor s. 7

8 Se anticipa que en la mayoría de los países la inflación disminuya durante 213. Mundial Avanzados Emergentes Inflación Mundial % Anual Pronóstico Fuente: Fondo Monetario Internacional. 8

9 Índice 1 Condiciones Externas 2 Evolución de la Economía Mexicana 3 Consideraciones Finales 9

10 I 26 A pesar del entorno económico externo adverso se anticipa que la economía mexicana continúe creciendo en 213 y 214. III 26 I 27 III 27 I 28 III 28 I 29 III 29 I 21 III 21 I 211 III 211 I 212 III 212 IV Producto Interno Bruto Variación % Trimestral Anualizada ; a. e. Producto Interno Bruto Variación % Anual Pronóstico a.e. / Cifras con ajuste estacional. Fuente: INEGI. Fuente: INEGI y Banco de México. 1

11 ene-7 sep-7 may-8 ene-9 sep-9 may-1 ene-11 sep-11 may-12 dic-12 ene-7 sep-7 may-8 ene-9 sep-9 may-1 ene-11 sep-11 may-12 dic-12 La postura de la política macroeconómica ha conducido a un crecimiento balanceado de la economía que está convergiendo al potencial, si bien en los últimos meses dicho crecimiento se ha moderado Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) Índice 23=1; a.e. Total Industrial Servicios Agropecuario (eje izq.) Exportaciones Manufactureras por Destino Índice 27=1; a.e. Total EEUUA Resto a.e./ Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: INEGI. a.e./ Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Banco de México. 11

12 ene-7 La demanda interna continuó expandiéndose, si bien algunos de sus componentes registraron un menor dinamismo. oct-7 jul-8 abr-9 ene-1 oct-1 jul-11 abr-12 ene-13 dic-12 ene-7 nov-7 sep-8 jul-9 may-1 mar-11 ene-12 nov-12 dic 8 jun 9 dic 9 jun 1 dic 1 jun 11 dic 11 jun 12 dic 12 Ventas al Menudeo en Establecimientos Comerciales Índice 23=1; a.e. 13 Inversión y sus Componentes Índice 25=1; a.e. 165 Crédito a los Hogares y a Empresas Privadas No Financieras 1/ Variación Real % Anual Total Maquinaria y Equipo Construcción Hogares Consumo Vivienda 2/ Empresas a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: INEGI. a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: INEGI. 1/ Se refiere a la cartera vigente y vencida. Incluye el crédito de la banca comercial y de desarrollo, así como de otros intermediarios financieros no bancarios. 2/ En el caso de la cartera de vivienda, incluye también Infonavit y Fovissste. Fuente: Banco de México. 12

13 ene-7 sep-7 may-8 ene-9 sep-9 may-1 ene-11 sep-11 may-12 ene-13 ene-7 sep-7 may-8 ene-9 sep-9 may-1 ene-11 sep-11 may-12 ene-13 La recuperación en el mercado laboral ha sido acorde con la capacidad de crecimiento de la economía sin que ésta presente presiones inflacionarias. Trabajadores Asegurados en el IMSS 1/ Millones de Personas Tasa de Desocupación Nacional % de la PEA; a.e Original Desestacionalizada / Permanentes totales y eventuales urbanos. Fuente: IMSS. Desestacionalización efectuada por Banco de México a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo, INEGI 13

14 Así, el ritmo de crecimiento de la economía mexicana ha conducido a que los niveles de actividad continúen convergiendo de manera ordenada hacia niveles cercanos al potencial productivo del país. ene-4 oct-4 jul-5 abr-6 ene-7 oct-7 jul-8 abr-9 ene-1 oct-1 jul-11 abr-12 dic-12 Brecha del Producto 1/ % del Producto Potencial; a.e PIB 2/ IGAE 2/ a.e./ Elaborada con cifras ajustadas por estacionalidad. 1/ Estimadas con el filtro de Hodrick-Prescott con corrección de colas; ver Banco de México (29), Informe sobre la Inflación, Abril-Junio 29, pág. 74. El área azul indica el intervalo al 95% de confianza de la brecha del producto calculado con un método de componentes no observados. 2/ Cifras del PIB al 4T12; cifras del IGAE a diciembre de 212. Fuente: Elaborado por Banco de México con información del INEGI. 14

15 El desempeño favorable de la economía obedece, en gran parte, a una adecuada postura de política macroeconómica. Política macroeconómica Fortalecimiento de las finanzas públicas Régimen de tipo de cambio flexible Crecimiento económico saludable apoyado por el sistema financiero Política monetaria orientada a la consecución del objetivo permanente de inflación de 3% Cuentas externas en niveles reducidos y plenamente financiables Entorno macroeconómico estable Reducción de primas de riesgo Reducción de la curva de tasas de interés de mercado 15

16 Disciplina Fiscal A diferencia de otras economías, en México los indicadores referentes a las finanzas públicas se han fortalecido recientemente. Inclusive, en 213 se prevé el retorno al equilibrio presupuestario, con un déficit cero. Países Seleccionados: Deuda Pública % del PIB EEUUA España Italia México 1/ Alemania Francia Brasil Pronóstico Países Seleccionados: Balance Fiscal % del PIB Pronóstico EEUUA España Italia México 1/ Alemania Francia Brasil / El dato de 212 es observado. Fuente: Monitor Fiscal (FMI) y Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). 2/ Balance Público sin inversión de PEMEX. El dato de 212 es observado. Fuente: Monitor Fiscal (FMI) y Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). 16

17 ene- may-1 sep-2 ene-4 may-5 sep-6 ene-8 may-9 sep-1 ene-12 feb-13 ene-5 ago-5 mar-6 oct-6 may-7 dic-7 jul-8 feb-9 sep-9 abr-1 nov-1 jun-11 ene-12 ago-12 feb-13 Régimen de Tipo de Cambio Flexible El régimen de tipo de cambio flexible ha contribuido a absorber parte del efecto de los choques externos Tipo de Cambio Real y Nominal vs. Dólar 1/ Índice enero 28=1 y pesos por dólar Reservas Internacionales y Deuda Pública Externa 2/ Miles de Millones de Dólares Reservas Internacionales Deuda Pública Externa 3/ Tipo de cambio real Tipo de cambio nominal (eje izq.) / El último dato para el tipo de cambio real corresponde a diciembre de 212 y para el tipo de cambio nominal al 21 de febrero de 213. Fuente: Banco de México. 2/ Datos de reservas internacionales al 15 de febrero de / Se refiere al Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público Externos. Fuente: Banco de México y Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). 17

18 Sistema Financiero El sistema bancario se encuentra bien capitalizado y éste ya cumple casi en su totalidad con las reglas de Basilea III Índice de Capitalización de la Banca y Crédito Vigente de la Banca Comercial % y Variación % Real Anual ICAP Crédito Vigente de la Banca Comercial (eje izq.) Capital Básico Capital Complementario México es uno de los primeros países que adopta de manera anticipada las reglas de capital de Basilea III El 1 de enero de 213 entraron en vigor las nuevas reglas de capital de Basilea III. Objetivo: que las instituciones bancarias eleven su capacidad para absorber pérdidas Fuente: CNBV y Banco de México Las reglas establecen que los bancos deberán contar con: Tier 1 o Capital Básico de 7%. Índice de Capitalización (ICAP) general de 1.5%. El sistema financiero tiene la capacidad de contribuir al crecimiento económico, aún reforzando la regulación y la supervisión. Esto último es un elemento de confianza adicional. 18

19 ene- nov- sep-1 jul-2 may-3 mar-4 ene-5 nov-5 sep-6 jul-7 may-8 mar-9 ene-1 nov-1 sep-11 jul-12 feb-13 Política Monetaria Durante la última década la inflación ha venido convergiendo al objetivo permanente de 3 por ciento. Índice Nacional de Precios al Consumidor 1/ Variación % Anual INPC Subyacente No Subyacente / La inflación de febrero corresponde a la primera quincena de dicho mes. Fuente: Banco de México e INEGI. 19

20 ene-1 may-1 sep-1 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 ene-5 mar-6 may-7 jul-8 sep-9 nov-1 ene-12 feb-13 Las expectativas de inflación se han mantenido estables y la disminución reciente en la compensación por inflación y riesgo inflacionario podría estar reflejando una reducción en dicha prima. Expectativas de Inflación General Anual % Compensación por Inflación y Riesgo Inflacionario 1/ % Compensación Implícita en Bonos a 1 Años Media Móvil 2 Días Cierre 213 Cierre 214 Promedio Próximos 4 Años Promedio Próximos 5-8 Años Intervalo de Variabilidad Fuente: Encuesta de Banco de México. 1/ La compensación por inflación y riesgo inflacionario implícita en bonos a 1 años se calcula con base en los datos de tasas de interés nominal y real del mercado secundario. Fuente: Estimación de Banco de México con datos de Valmer. 2

21 Como resultado de la confianza en la economía de México, la tenencia de valores gubernamentales de extranjeros ha seguido aumentando y las tasas de interés se ubican en niveles cercanos a sus mínimos históricos. ene-8 jun-8 nov-8 abr-9 sep-9 feb-1 jul-1 dic-1 may-11 oct-11 mar-12 sep-12 feb-13 ene-3 dic-3 nov-4 oct-5 sep-6 ago-7 jul-8 jun-9 may-1 abr-11 mar-12 feb-13 Tenencia de Valores Gubernamentales de Extranjeros Miles de Millones de Pesos Bonos CETES 1,1 1, Tasas de Interés de Valores Gubernamentales 1/ % 1 día 6 meses 1 años Fuente: Banco de México. 1/ A partir del 21 de enero de 28, la tasa de interés a 1 día corresponde al objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día. Fuente: Banco de México y Proveedor Integral de Precios (PiP). 21

22 Índice 1 Condiciones Externas 2 Evolución de la Economía Mexicana 3 Consideraciones Finales 22

23 Postura de Política Monetaria En enero de 213 la Junta de Gobierno manifestó que de consolidarse el entorno de menor crecimiento y menor inflación, podría ser aconsejable una reducción del objetivo de la Tasa de Interés a un día. De consolidarse este entorno, y dado el comportamiento favorable de las expectativas de inflación, una reducción en la tasa de referencia podría ser congruente con el proceso de convergencia de la inflación a su meta permanente de 3 por ciento. En todo caso, la Junta de Gobierno vigilará la evolución de todos los factores que podrían afectar a la inflación, con el fin de estar en condiciones de alcanzar el objetivo permanente de 3 por ciento. 23

24 Es necesario fortalecer las fuentes internas de crecimiento. Continuar con reformas que Incrementen la productividad desde un punto de vista microeconómico Complementen la estabilidad macroeconómica que ha alcanzado nuestro país Permitan la asignación de recursos hacia sus usos más productivos y la adopción de mejores tecnologías Estas reformas permitirían Un crecimiento económico más elevado, al tiempo que fortalecería el ambiente de inflación baja y estable Una mayor resistencia de la economía ante diversos choques que la pudieran afectar 24

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