La Fortaleza de México: Lecciones Aprendidas Foro IMEF Internacional 2011 Monterrey, Nuevo León. Junio 15, 2011

Transcripción

1 Monterrey, Nuevo León. Junio 15, 211

2 Contenido 1. G3: Evolución de Pronósticos de Crecimiento del PIB para 211 y 212 p Economías Emergentes: Evolución de Pronósticos de Crecimiento del PIB para 211 y 212 p Producción Industrial Mundial p Producción Industrial de Economías Seleccionadas p G3: Consumo Real p G3: Confianza del Consumidor p Precio Internacional del Pretróleo (WTI) p Precios Internacionales de los Granos p Precios Internacionales de los Metales p EEUU: Tasa de Desempleo y Tasa de Participación p EEUU: Precios de Casas p EEUU: Inventario de Casas p EEUU: Viviendas Unifamiliares con Capital Negativo p EEUU: Riqueza Neta de los Hogares y Ahorro Personal p Indicador de Riesgo por Incumplimiento de Pago de Países Seleccionados p Deuda Pública Bruta en Países Seleccionados p Grecia: Balance Primario p Portugal: Balance Primario p Irlanda: Balance Primario p Exposición de Bancos Internacionales de Varios Países a Grecia, Portugal, Irlanda y España p México: Indicadores de Actividad Económica p México: Ventas en Establecimientos Comerciales p. 15

3 Contenido 23. México: Masa Salarial Real del Sector Formal p México: Índice de Confianza del Consumidor p México: Inversión Fija Bruta y Componentes p México: Coyuntura Actual para Realizar Inversiones p México: Financiamiento Total a las Empresas Privadas No Financieras p México: Indicador de Holgura en el Mercado Laboral: Sector Manufacturero p México: Costo Unitario de la Mano de Obra: Sector Manufacturero p México: Estimación de la Brecha del Producto p México: Inflación Anual p México: Inflación Subyacente Anual de Mercancías p México: Inflación Subyacente Anual de Servicios p México: Inflación Subyacente Anual y Subyacente sin Tortilla de Maíz y Tabaco p México: Estimación de la Brecha de Producto y Tasa de Interés Interbancaria a 1 Día p México: Curva de Rendimientos p México: Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público p México: Tenencia en Valores Gubernamentales p México: Tenencia en Valores Gubernamentales de Extranjeros p México: Reservas Internacionales p Economías Emergentes: Tipo de Cambio Nominal frente al Dólar p. 25

4 Ene-1 Feb-1 Mar-1 Abr-1 May-1 Jun-1 Jul-1 Ago-1 Sep-1 Oct-1 Nov-1 Dic-1 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Ene-1 Feb-1 Mar-1 Abr-1 May-1 Jun-1 Jul-1 Ago-1 Sep-1 Oct-1 Nov-1 Dic-1 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Pronósticos Crecimiento Mundial G3: Evolución de Pronósticos de Crecimiento del PIB para 211 y 212 1/ (%) 3.5 Economías Emergentes: Evolución de Pronósticos de Crecimiento del PIB para 211 y 212 2/ (%) EEUUA Japón Brasil Rusia India China Zona del euro / Las líneas punteadas se refieren a la evolución de los pronósticos de crecimiento en 212. Fuente: Blue Chip. 2/ Las líneas punteadas se refieren a la evolución de los pronósticos de crecimiento en 212. Fuente: Blue Chip. 4

5 Ene-5 Jun-5 Nov-5 Abr-6 Sep-6 Feb-7 Jul-7 Dic-7 May-8 Oct-8 Mar-9 Ago-9 Ene-1 Jun-1 Nov-1 Mar-11 Ene-5 May-5 Sep-5 Ene-6 May-6 Sep-6 Ene-7 May-7 Sep-7 Ene-8 May-8 Sep-8 Ene-9 May-9 Sep-9 Ene-1 May-1 Sep-1 Ene-11 May-11 Producción Industrial Mundial Producción Industrial Mundial (Índice Ene-25=1; a.e.) Mundial Avanzados Emergentes Producción Industrial de Economías Seleccionadas 1/ (Índice Ene-25=1; a.e.) EEUUA Zona del euro Japón China Emergentes excl. China a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: CPB Netherlands. a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. 1/ Información disponible hasta marzo para Zona del euro y Emergentes excl. China; abril para EEUUA y Japón; y, mayo para China. Fuente: Oficinas de Estadísticas Oficiales y CPB Netherlands. 5

6 Ene-5 Jun-5 Nov-5 Abr-6 Sep-6 Feb-7 Jul-7 Dic-7 May-8 Oct-8 Mar-9 Ago-9 Ene-1 Jun-1 Nov-1 Abr-11 Ene-5 May-5 Sep-5 Ene-6 May-6 Sep-6 Ene-7 May-7 Sep-7 Ene-8 May-8 Sep-8 Ene-9 May-9 Sep-9 Ene-1 May-1 Sep-1 Ene-11 May-11 Consumo en el G-3 Consumo Real 1/ (Índice Ene-25=1; a.e.) EEUUA Zona del euro Japón Confianza del Consumidor (Índice Normalizado 2/ ; a.e.) EEUUA Zona del euro Japón -3-4 a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. 1/ EUA: gasto en consumo personal. Japón: índice de consumo sintético. Zona del euro: Ventas al menudeo excl. Autos, motocicletas y combustible. Fuente: BEA, Cabinet Office, Eurostat y Cabinet office. a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. 2/ Cifras normalizadas: diferencia entre el indicador y su promedio (desde 1985) en términos de su desviación estándar. Fuente: Universidad de Michigan, Eurostat y Cabinet Office. 6

7 Ene- Feb-1 Mar-2 Abr-3 May-4 Jun-5 Jul-6 Ago-7 Sep-8 Oct-9 Nov-1 Jun-11 Ene- Feb-1 Mar-2 Abr-3 May-4 Jun-5 Jul-6 Ago-7 Sep-8 Oct-9 Nov-1 Jun-11 Ene- Jul-1 Ene-3 Jul-4 Ene-6 Jul-7 Ene-9 Jul-1 Jun-11 Precios Materias Primas Precio Internacional del Petróleo (WTI) (Dólares por Barril) Precios Internacionales de los Granos (Dólares por Bushel) Maíz Soya Trigo ,2 1, Precios Internacionales de los Metales (Dólares por Libra y Dólares por Tonelada) Cobre 1/ Acero 2/ (eje izq.) Fuente: Bloomberg. Fuente: United States Department of Agriculture (USDA), Chicago Board of Trade (CBT). 1/ Dólares por libra. 2/ Dólares por tonelada corta. Fuente: Metal Bulletin, Commodity Exchange Inc. (CMX) y Chicago Mercantile Exchange (CME). 7

8 Ene-5 Mar-5 May-5 Jul-5 Sep-5 Nov-5 Ene-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Ene-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Ene-8 Mar-8 May-8 Jul-8 Sep-8 Nov-8 Ene-9 Mar-9 May-9 Jul-9 Sep-9 Nov-9 Ene-1 Mar-1 May-1 Jul-1 Sep-1 Nov-1 Ene-11 Mar-11 May-11 Situación en EEUU Tasa de Desempleo y Tasa de Participación (%; a.e.) Tasa de Desempleo Tasa de Participación (eje izq.) a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: BLS. 8

9 Ene- Oct- Jul-1 Abr-2 Ene-3 Oct-3 Jul-4 Abr-5 Ene-6 Oct-6 Jul-7 Abr-8 Ene-9 Oct-9 Jul-1 Abr I 29 II 29 III 29 IV 29 I 21 II 21 III 21 IV 21 I Situación en EEUU Precios de Casas 1/ (Índice Ene-2=1; a.e.) Case-Shiller 2 Ciudades Core-Logic Inventario de Casas (Millones) Inventario Sombra 2/ Inventario de Casas Nuevas Inventario de Casas Existentes Viviendas Unifamiliares con Capital Negativo 3/ (% del Total de Casas Hipotecadas) a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. 1/ Información del Case Shiller 2 Ciudades hasta marzo y del Core-Logic hasta abril de 211. Fuente: Standard and Poor s y CoreLogic. 2/ Se refiere a las casas en proceso de embargo y las que se encuentran en moratoria de 3, 6 y 9 días o más. Fuente: MBA, Census Bureau y NAR. 3/ La tasa de capital negativo se refiere al porcentaje de casas unifamiliares cuyo saldo de la hipoteca es superior al valor actual de la vivienda. Fuente: Zillow. 9

10 Situación en EEUU Riqueza Neta de los Hogares y Ahorro Personal (% del Ingreso Personal Disponible) Riqueza Neta Ahorro (eje izq.) Fuente: Reserva Federal. 1

11 Ene-7 Ago-7 Mar-8 Oct-8 May-9 Dic-9 Jul-1 Feb-11 Jun Situación Periferia Europea Indicador de Riesgo por Incumplimiento de Pago de Países Seleccionados 1/ Francia España Irlanda Portugal Grecia México (Puntos Base) 1,8 1,6 1,4 1,2 1, Deuda Pública Bruta en Países Seleccionados 2/ (% del PIB) Francia España Irlanda Portugal Grecia Pronóstico 4 2 1/ Se refiere al CDS (Credit Default Swap) para bonos soberanos a cinco años. Fuente: Bloomberg. 2/ Se refiere a la Deuda Bruta del Gobierno General, que incluye todas las unidades de gobierno e instituciones sin fines de lucro que son controladas y financiadas por entidades gubernamentales. Fuente: FMI. 11

12 Situación Periferia Europea Grecia: Balance Primario (% del PIB) Portugal: Balance Primario (% del PIB) Irlanda: Balance Primario (% del PIB) Pronóstico 8 Pronóstico 4 Pronóstico Fuente: FMI, WEO abril 211. Fuente: Programa Portugal con FMI, mayo 211. Fuente: FMI, WEO abril

13 Exposición Bancos a Situación Europa Exposición de Bancos Internacionales de Varios Países a Grecia, Portugal, Irlanda y España (Miles de Millones de Dólares, diciembre de 21) Grecia Portugal Irlanda 146 mmd 22 mmd Reino Unido Francia Alemania Suiza Holanda Estados Unidos Otros 462 mmd España 79 mmd Fuente: BIS. Consolidated foreign claims, ultimate risk basis. 13

14 Ene-7 Abr-7 Jul-7 Oct-7 Ene-8 Abr-8 Jul-8 Oct-8 Ene-9 Abr-9 Jul-9 Oct-9 Ene-1 Abr-1 Jul-1 Oct-1 Ene-11 Abr-11 Evolución de la Economía Mexicana IGAE Total Producción Industrial Servicios Indicadores de Actividad Económica 1/ (Índice 23 = 1; a.e.) a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. 1/ Producción industrial disponible hasta abril de 211. IGAE total y servicios disponible hasta marzo de 211. Fuente: INEGI. 14

15 Ene-6 Ago-6 Mar-7 Oct-7 May-8 Dic-8 Jul-9 Feb-1 Sep-1 Mar-11 Ene-6 Ago-6 Mar-7 Oct-7 May-8 Dic-8 Jul-9 Feb-1 Sep-1 Abr-11 Ene-5 Ago-5 Mar-6 Oct-6 May-7 Dic-7 Jul-8 Feb-9 Sep-9 Abr-1 Nov-1 May-11 Evolución de la Economía Mexicana Ventas en Establecimientos Comerciales (Índice 28=1; a.e.) 15 Masa Salarial Real del Sector Formal (Variación % Anual) 9 7 Índice de Confianza del Consumidor (Índice Ene-23=1; a.e.) Ventas Mayoreo Ventas Menudeo 9 85 Masa Salarial Real Salario Base de Cotización Real Trabajadores Afiliados al IMSS a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: INEGI. Fuente: Cálculos elaborados por Banco de México con información del IMSS. a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Encuesta Nacional de Confianza del Consumidor, INEGI y Banco de México. 15

16 Ene-6 Ago-6 Mar-7 Oct-7 May-8 Dic-8 Jul-9 Feb-1 Sep-1 Mar-11 Ene-3 Oct-3 Jul-4 Abr-5 Ene-6 Oct-6 Jul-7 Abr-8 Ene-9 Oct-9 Jul-1 Abr-11 Mar-7 Ago-7 Ene-8 Jun-8 Nov-8 Abr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dic-1 Evolución de la Economía Mexicana Inversión Fija Bruta y Componentes (Índice 25=1; a.e.) Coyuntura Actual para Realizar Inversiones 1/ (Balance de Respuestas: %) Financiamiento Total a las Empresas Privadas No Financieras 2/ (Índice Dic-26=1; a.e.) Total (Pesos Constantes) 2/ Interno (Pesos Constantes) 2/ Externo (Pesos Constantes) Externo (Dólares) Total Construcción Maquinaria y Equipo a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: INEGI Empresarios del Sector Manufacturero Especialistas en Economía del Sector Privado 1/ El balance se refiere al porcentaje de quienes consideraron el momento actual como bueno para invertir, menos el porcentaje de quienes opinan lo contrario. Fuente: Banco de México Mar-11 3/ a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. 2/ Estas cifras se ven afectadas por la desaparición de algunos intermediarios financieros no bancarios y su conversión a Sofom No Reguladas. 3/ Cifras preliminares para el crédito de los otros intermediarios financieros no bancarios y para el financiamiento externo. Fuente: Banco de México. 16

17 Sep- May-1 Ene-2 Sep-2 May-3 Ene-4 Sep-4 May-5 Ene-6 Sep-6 May-7 Ene-8 Sep-8 May-9 Ene-1 Sep-1 May-11 Ene-6 Jun-6 Nov-6 Abr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 Dic-8 May-9 Oct-9 Mar-1 Ago-1 Dic-1 Ene-4 Oct-4 Jul-5 Abr-6 Ene-7 Oct-7 Jul-8 Abr-9 Ene-1 Oct-1 Mar-11 Evolución de la Economía Mexicana Indicador de Holgura en el Mercado Laboral: Sector Manufacturero 1/ (Balance de Respuestas) Hay mayor dificultad para contratar mano de obra calificada en las áreas de:? Producción Administración y Ventas Costo Unitario de la Mano de Obra: Sector Manufacturero (Índice 27=1; a.e.) Estimación de la Brecha del Producto 2/3/ (% del Producto Potencial) IGAE 4/ Producto Interno Bruto 4/ / Promedio móvil de tres meses de los balances de respuestas, excepto los últimos tres meses. Fuente: Encuesta Mensual de Coyuntura en el Sector Manufacturero del Banco de México. a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Elaboración de Banco de México con información del INEGI. 2/ Estimadas con el filtro de Hodrick-Prescott con corrección de colas; ver Banco de México (29), Informe sobre la Inflación, Abril- Junio 29, pág.74. 3/El área sombreada es el intervalo al 95% de confianza de la brecha del producto calculado con un método de componentes no observados. 4/ Cifras del IGAE a marzo de 211 y cifras del PIB al primer trimestre de 211. Fuente: Elaboración del Banco de México con información del INEGI. 17

18 Ene-4 May-4 Sep-4 Ene-5 May-5 Sep-5 Ene-6 May-6 Sep-6 Ene-7 May-7 Sep-7 Ene-8 May-8 Sep-8 Ene-9 May-9 Sep-9 Ene-1 May-1 Sep-1 Ene-11 May-11 Evolución de la Economía Mexicana General Subyacente Inflación Anual (%) No Subyacente Fuente: Banco de México. 18

19 Ene-6 May-6 Sep-6 Ene-7 May-7 Sep-7 Ene-8 May-8 Sep-8 Ene-9 May-9 Sep-9 Ene-1 May-1 Sep-1 Ene-11 May-11 Ene-6 May-6 Sep-6 Ene-7 May-7 Sep-7 Ene-8 May-8 Sep-8 Ene-9 May-9 Sep-9 Ene-1 May-1 Sep-1 Ene-11 May-11 Ene-6 May-6 Sep-6 Ene-7 May-7 Sep-7 Ene-8 May-8 Sep-8 Ene-9 May-9 Sep-9 Ene-1 May-1 Sep-1 Ene-11 May-11 Evolución de la Economía Mexicana Inflación Subyacente Anual de Mercancías (%) Inflación Subyacente Anual de Servicios (%) Servicios Vivienda Educación (Colegiaturas) Otros Servicios Inflación Subyacente Anual y Subyacente sin Tortilla de Maíz y Tabaco (%) Mercancías Alimentos, Bebidas y Tabaco Mercancías No Alimenticias Subyacente Subyacente sin Tortilla de Maíz y Tabaco Fuente: Banco de México. Fuente: Banco de México. Fuente: Banco de México. 19

20 Ene- Mar-1 May-2 Jul-3 Sep-4 Nov-5 Ene-7 Mar-8 May-9 Jul-1 Jun-11 Política Monetaria Estimación de la Brecha de Producto y Tasa de Interés Interbancaria a 1 Día (% del Producto Potencial y %) Tasa de Interés Interbancaria a 1 Día 1/ Brecha del IGAE (eje izq.) 2/ Curva de Rendimientos en México (%) 31-Dic-9 31-Dic-1 22-Mar Jun día meses años 3.5 1/ A partir del 21 de enero de 28 se muestra el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día. Promedio Mensual. 2/ Estimada con el filtro de Hodrick-Prescott con corrección de colas; ver Banco de México (29), Informe sobre la Inflación, Abril-Junio 29, pág.74. Fuente: Banco de México. Fuente: Banco de México y Proveedor Integral de Precios. 2

21 Política Monetaria Con el propósito de aumentar la transparencia y efectividad de la política monetaria, recientemente el Banco de México anunció: Publicación de las Minutas sobre las reuniones de la Junta de Gobierno referentes a las decisiones de política monetaria. Uso de Gráficas de Abanico para dar a conocer los pronósticos de inflación y actividad económica ( Fan Charts ). Actualización de la Base del INPC con la participación del INEGI. 21

22 Política Fiscal Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (% del PIB Anual) Fuente: Secretaría de Hacienda y Crédito Público. 22

23 Ene-8 Abr-8 Jul-8 Oct-8 Ene-9 Abr-9 Jul-9 Oct-9 Ene-1 Abr-1 Jul-1 Oct-1 Ene-11 Abr-11 Jun-11 Ene-9 Abr-9 Jul-9 Oct-9 Ene-1 Abr-1 Jul-1 Oct-1 Ene-11 Abr-11 Jun-11 Flujos de Capital Tenencia en Valores Gubernamentales 1/ (Miles de Millones de Pesos) Extranjeros SIEFORES Tenencia en Valores Gubernamentales de Extranjeros (Miles de Millones de Pesos) Bonos CETES (eje izq.) / Incluye Bonos y CETES. Fuente: Banco de México. Fuente: Banco de México. 23

24 Ene-5 Ago-5 Mar-6 Oct-6 May-7 Dic-7 Jul-8 Feb-9 Sep-9 Abr-1 Nov-1 Jun-11 Acumulación de Reservas y LCF Línea de Crédito Flexible FMI Reservas Internacionales Reservas Internacionales 1/ (Miles de Millones de Dólares) / Datos al 1 de junio de 211. Fuente: Banco de México. 24

25 Ago-7 Oct-7 Dic-7 Feb-8 Abr-8 Jun-8 Ago-8 Oct-8 Dic-8 Feb-9 Abr-9 Jun-9 Ago-9 Oct-9 Dic-9 Feb-1 Abr-1 Jun-1 Ago-1 Oct-1 Dic-1 Feb-11 Abr-11 Jun-11 Tipo de Cambio Tipo de Cambio Nominal de Economías Emergentes frente al Dólar 1/ (Índice Ago-27=1) Brasil Chile China Colombia India México Perú Polonia Apreciación / Un incremento del índice equivale a una apreciación frente al dólar. Fuente: Bloomberg. 25

26 Consideraciones Finales Ante un escenario internacional incierto, el Banco de México ha mencionado reiteradamente la necesidad de fortalecer las fuentes internas de crecimiento. Para ello la política macroeconómica debe complementarse con una estructura de incentivos que favorezca la productividad y permita detonar mayor inversión en diferentes sectores de la economía. Las diversas reformas que se han aprobado, o que se encuentran actualmente en proceso de discusión, son un paso en esa dirección: Reforma a la Ley de Competencia. Reforma Laboral. 26