Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana

Transcripción

1 Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana Abril 8, 1

2 Índice 1. Condiciones Externas. Evolución de la Economía Mexicana 3. Consideraciones Finales

3 1. Condiciones Externas El entorno internacional continúa caracterizándose por una reactivación de la economía mundial, aunque con diferencias entre regiones y países. Las economías emergentes, particularmente las asiáticas, se expanden con vigor. La mayoría de las economías avanzadas han crecido a un ritmo más moderado que las emergentes. Los mercados financieros internacionales han venido normalizándose. En particular, las condiciones de acceso a los mercados de valores en cuanto a costo y plazos se han venido recuperando rápidamente. Sin embargo, continúa la debilidad del crédito bancario, particularmente en las economías avanzadas. 3

4 1. Condiciones Externas Producto Interno Bruto (Variación % Anual) Brecha de Producto en Economías Avanzadas (% Respecto a su Tendencia) Inflación en Economías Avanzadas Seleccionadas (Variación % Anual) Pronóstico 1 8 Pronóstico 8 EEUUA Eurozona Japón Canadá Reino Unido I IV 1 Mundial Avanzados Emergentes III3 II 5 I 7 IV 8 III1 IV 11 5 EEUUA Zona Euro Japón Canadá Reino Unido Ene Jun Nov Abr 7 Sep 7 Feb 8 Jul 8 Dic 8 May 9 Oct 9 Mar Fuente: FMI. Fuente: FMI. Fuente: Bloomberg.

5 1. Condiciones Externas Brecha de Producto en Economías Emergentes 1/ (% Respecto a su Tendencia) Pronóstico Inflación en Economías Emergentes Seleccionadas (Variación % Anual) China Brasil Polonia Colombia 7 India México Turquía Ene Jun China Brasil Polonia Colombia Nov Abr 7 Sep 7 India México Turquía Feb 8 Jul 8 Dic 8 May 9 Oct 9 Mar 1 1/ La brecha de producto se estima utilizando el filtro HP con corrección de colas. Fuente: Estimación con base en información del Bloomberg y Consensus Forecasts. Fuente: Bloomberg. 5

6 1. Condiciones Externas EEUUA: Diferencial entre LIBOR OIS y LIBOR Bonos del Tesoro a 3 meses (Puntos Porcentuales) (Libor Tb) 3 meses 5 Crédito al Sector Privado no Financiero en Economías Avanzadas 1/ (Variación % Anual) Pronóstico (Libor OIS) 3 meses 3 1 EEUUA Zona Euro Reino Unido Fuente: Bloomberg. 1/ Financiamiento bancario y no bancario a empresas privadas no financieras y hogares. Fuente: FMI Ene 7 Abr 7 Jul 7 Oct 7 Ene 8 Abr 8 Jul 8 Oct 8 Ene 9 Abr 9 Jul 9 Oct 9 Ene 1 Abr 1 I III I 1 III 1 I III I 3 III 3 I III I 5 III 5 I III I 7 III 7 I 8 III 8 I 9 III 9 I 1 III 1 I 11 III 11

7 1. Condiciones Externas Emisión de Instrumentos en Economías Emergentes (Miles de Millones de Dólares) Préstamos Sindicados Acciones Bonos 5 15 Tipos de Cambio de Economías Seleccionadas (Índice 15 Sep 8 = 1) Brasil Colombia Chile Corea México Polonia 1 5 Fuente: FMI. Fuente: Bloomberg Abr 1 I 5 II 5 III 5 IV 5 I II III IV I 7 II 7 III 7 IV 7 I 8 II 8 III 8 IV 8 I 9 II 9 III 9 IV 9 Ene 8 Abr 8 Jul 8 Oct 8 Ene 9 Abr 9 Jul 9 Oct 9 Ene 1

8 1. Condiciones Externas El crecimiento de las economías avanzadas continúa dependiendo en buena medida del estímulo de políticas macroeconómicas acomodaticias, de un aumento en sus exportaciones netas y, en general, de una restitución de inventarios. Hasta ahora, las economías emergentes se han beneficiado del aumento de la demanda externa, los flujos de capital, y de los incrementos en los precios de las materias primas. Sin embargo, persisten riesgos: Incertidumbre por la situación fiscal de algunos países de Europa. Retiro de los estímulos fiscal y monetario. Con todo y el esfuerzo de consolidación fiscal previsible, se espera un incremento significativo de la demanda por recursos de los gobiernos de las economías avanzadas. 8

9 1. Condiciones Externas Costo de Cobertura por Incumplimiento de Pago (CDS) en Economías Seleccionadas (Puntos Base) Portugal Grecia España México Brasil Fuente: Bloomberg. 9 Ene 8 Feb 8 Mar 8 Abr 8 May 8 Jun 8 Jul 8 Ago 8 Sep 8 Oct 8 Nov 8 Dic 8 Ene 9 Feb 9 Mar 9 Abr 9 May 9 Jun 9 Jul 9 Ago 9 Sep 9 Oct 9 Nov 9 Dic 9 Ene 1 Feb 1 Mar 1 Abr 1

10 Índice 1. Condiciones Externas. Evolución de la Economía Mexicana 3. Consideraciones Finales

11 . Evolución de la Economía Mexicana 8 Exportaciones (Índice = 1; a.e.) 17 1, Exportación de Vehículos de México y Ventas de Vehículos Ligeros en Estados Unidos (Miles de Unidades por Mes; a.e.) No Petroleras Manufactureras Petroleras (eje izq.) , 1, 1, 8 Exportación Venta de Vehículos en EEUUA 1/ Ventas en EEUUA (eje izq.) Ene Jun Nov Abr 7 Sep 7 Feb 8 Jul 8 Dic 8 a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Banco de México. May 9 Oct 9 Mar 1 Ene Jun Nov Abr 7 Sep 7 Feb 8 Jul 8 Dic 8 May 9 Oct 9 a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. 1/ Vehículos producidos exclusivamente en México. Fuente: AMIA y Bloomberg. Mar 1 11

12 . Evolución de la Economía Mexicana Masa Salarial en el Sector Formal (Millones de Pesos; a.e.) Remesas Familiares (Miles de Millones de Dólares; a.e.) Índice de Confianza del Consumidor y Productor (Índice 3=1 e Índice; a.e.),5. 1, , ,,1, Desestacionalizada Tendencia Confianza del Consumidor Confianza del Productor (eje izq.) 8 7 Ene Sep May 5 Ene Sep May 7 Ene 8 Sep 8 May 9 Ene 1 Ene May Sep Ene 7 May 7 Sep 7 Ene 8 May 8 Sep 8 Ene 9 May 9 Sep 9 Ene 1 Ene 5 Jun 5 Nov 5 Abr Sep Feb 7 Jul 7 Dic 7 May 8 Oct 8 Mar 9 Ago 9 Ene 1 a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Elaborado por Banco de México con información del IMSS. a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Banco de México. a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: INEGI y Banco de México. 1

13 . Evolución de la Economía Mexicana Consumo Privado (Miles de Millones de Pesos de 3) Inversión Fija Bruta y Componentes 1/ (Índice 5=1) Valor Real de la Producción de la Industria de la Construcción (Índice Ene 8 = 1; a.e.),3 Total 175 Edificación Pública 15,,1, 5,9 5,8 Construcción Maquinaria y Equipo Edificación Residencial Privada Edificación No Residencial Privada Otras Obras , , 5, , 85 I 5 III 5 I III I 7 III 7 I 8 III 8 I 9 III 9 Ene 5 Jun 5 Nov 5 Abr Sep Feb 7 Jul 7 Dic 7 May 8 Oct 8 Mar 9 Ago 9 Ene 1 Ene May Sep Ene 7 May 7 Sep 7 Ene 8 May 8 Sep 8 Ene 9 May 9 Sep 9 Ene 1 Fuente: INEGI. 1/ Promedio móvil de tres meses excepto a partir de 8. Fuente: INEGI. a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Otras obras incluye: Electricidad y Comunicaciones, Riego y Saneamiento, Transporte, Petróleo y Petroquímica. Fuente: INEGI. 13

14 . Evolución de la Economía Mexicana IGAE (Índice 3 = 1; a.e.) 13. Trabajadores Afiliados al IMSS por Sectores 1/ (Millones de Personas; a.e.) Total Industrial Servicios Servicios Transformación (eje izq.) Ene Ago Mar 7 Oct 7 May 8 Dic 8 Jul 9 Feb 1 Ene Jun Nov Abr 7 Sep 7 Feb 8 Jul 8 Dic 8 May 9 Oct 9 Mar 1 a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: INEGI. a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad por Banco de México. 1/ Permanentes y eventuales urbanos. Fuente: IMSS. 1

15 . Evolución de la Economía Mexicana Crédito Vigente de la Banca Comercial a los Hogares (Variación Real % Anual) Hogares Cons umo Vivienda Financiamiento Interno a las Empresas Privadas No Financieras (Variación Real % Anual) Total Crédi to Emisión Ahorro Financiero y Tenencia de Valores Gubernamentales de No Residentes (Variación Mensual en Miles de Millones de Pesos) 8 Ahorro Financiero 7 Valores gubernamentales 1/ Ene Ago Mar 7 Oct 7 May 8 Dic 8 Jul 9 Feb 1 Ene Ago Mar 7 Oct 7 May 8 Dic 8 Jul 9 Feb 1 Ene Jun Nov Abr 7 Sep 7 Feb 8 Jul 8 Dic 8 May 9 Oct 9 Mar 1 Fuente: Banco de México. Fuente: Banco de México. 1/ La tenencia de valores gubernamentales está expresada a valor nominal. Datos disponibles al 31 de marzo de 1. Fuente: Banco de México. 15

16 . Evolución de la Economía Mexicana Índice Nacional de Precios al Consumidor (Variación % Anual Promedio) 1/ INPC Subyacente No Subyacente Intervalo de Pronóstico para I 1:.5.75 I II III IV I 7 II 7 III 7 IV 7 I 8 II 8 III 8 IV 8 I 9 II 9 III 9 IV 9 I 1 1/ Los datos se refieren a la variación anual promedio del trimestre. Fuente: Banco de México. 1

17 . Evolución de la Economía Mexicana La inflación general anual aumentó durante el primer trimestre de 1. Ello fue consecuencia de perturbaciones de oferta asociadas a: i. Las modificaciones tributarias aprobadas por el H. Congreso de la Unión para 1. ii. La reanudación de la política de deslices en los precios de los energéticos. iii. Aumentos en derechos y tarifas que determinan los gobiernos locales. iv. Una fuerte volatilidad en las cotizaciones de algunas hortalizas ante la ocurrencia de condiciones climáticas desfavorables. No obstante, se considera que este repunte inflacionario es de carácter temporal y que se revertirá con el desvanecimiento de los choques señalados. 17

18 . Evolución de la Economía Mexicana Inflación General y de los Subíndices de Precios Administrados y Concertados 1/ (% Anual) 1 Dic Inflación General y del Subíndice de Precios de Frutas y Verduras / (% Anual) Dic Inflación General y General sin Administrados, Concertados y Frutas y Verduras 3/ (% Anual) Dic General Administrados (eje izq.) Concertados (eje izq.) INPC Frutas y Verduras (eje izq.) 5 3 General / General sin A, C, F y V. 5 3 Ene 8 Abr 8 Jul 8 Oct 8 Ene 9 Abr 9 Jul 9 Oct 9 Ene 1 Abr 1 Ene 8 Abr 8 Jul 8 Oct 8 Ene 9 Abr 9 Jul 9 Oct 9 Ene 1 Abr 1 Ene 8 Abr 8 Jul 8 Oct 8 Ene 9 Abr 9 Jul 9 Oct 9 Ene 1 Abr 1 1/ El dato para abril de 1 corresponde al dato de la primer quincena del mes. Fuente: Banco de México. / El dato para abril de 1 corresponde al dato de la primer quincena del mes. Fuente: Banco de México. 3/ El dato para abril de 1 corresponde al dato de la primer quincena del mes. / Excluye administrados, concertados y frutas y verduras. Fuente: Banco de México. 18

19 . Evolución de la Economía Mexicana Brecha del Producto 1/ (Variación % Anual) Uso de la Capacidad Instalada (%) Original Desestacionalizada Producto Interno Bruto IGAE 8 Ene Abr 1 Jul Oct 3 Ene 5 Abr Jul 7 Oct 8 Ene 1 Ene Ago Mar 7 Oct 7 May 8 Dic 8 Jul 9 Feb 1 1/ Las estimaciones de la brecha se realizaron utilizando el método Hodrick Prescott (HP) con corrección de colas; ver Banco de México (9), Informe sobre la Inflación, Abril Junio 9, pág. 7. Fuente: Banco de México. Fuente: Banco de México. 19

20 . Evolución de la Economía Mexicana Expectativas de Inflación General Anual (% Anual) Curva de Rendimientos (%) Cierre 1 Cierre 11 Próximos Años Próximos 5 8 Años Dic 9 7 Abr Dic 7 Mar 8 Jun 8 Dic 8 Sep 8 Dic 8 Mar 9 Dic 9 Jun 9 Sep 9 Dic 9 Mar día meses años. Fuente: Encuesta del Banco de México. Fuente: Banco de México y Proveedor Integral de Precios.

21 Índice 1. Condiciones Externas. Evolución de la Economía Mexicana 3. Consideraciones Finales

22 3. Consideraciones Finales La economía mexicana ha iniciado un proceso de recuperación influido, en gran parte, por el repunte observado y esperado en la actividad industrial de Estados Unidos. No obstante, se anticipa que la actividad productiva permanezca por debajo de su nivel potencial durante 1 y 11. Se prevé que el impacto sobre la inflación de las modificaciones tributarias, de la corrección de los precios de los energéticos y del aumento en las tarifas de los derechos locales sea temporal. En 11 se espera una inflación a la baja.

23 . Previsiones y Balance de Riesgos La inflación es, en última instancia, un fenómeno monetario por lo que deben ser los bancos centrales los encargados de combatirla. Sin embargo, en el corto plazo otros factores pueden incidir sobre ésta y complicar la consecución de la meta. Un elemento fundamental para mantener una inflación baja son las finanzas públicas sanas. Además, diversas políticas de índole microeconómico también pueden incidir sobre la dinámica de la inflación. En particular: Competencia económica. Flexibilidad en el mercado laboral. La aprobación de las iniciativas para reformar la Ley Federal de Competencia Económica y la Ley Federal del Trabajo actualmente en discusión sería un paso importante en dicha dirección. 3