DEPARTAMENTO DE ECONOMIA FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES UNIVERSIDAD DE LA REPÚBLICA

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1 DEPARTAMENTO DE ECONOMIA FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES UNIVERSIDAD DE LA REPÚBLICA LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA EN EL MERCOSUR: FACTORES DE ATRACCIÓN, PATRONES DE COMERCIO E IMPLICACIONES DE POLÍTICA EL CASO URUGUAYO INFORME FINAL Gustavo Bittencourt Rosario Domingo Raúl Trajtenberg Setiembre/2000

2 INDICE INTRODUCCIÓN EVOLUCIÓN DE LAS EMPRESAS EXTRANJERAS Y LA IED EN URUGUAY Evolución global de la IED Origen de los capitales ingresados Evolución del número de filiales y modalidad de ingreso LA PARTICIPACIÓN DE LAS EMPRESAS EXTRANJERAS EN LA ECONOMÍA URUGUAYA Composición y movilidad de la cúpula Composición por tipo de propiedad Distribución sectorial de las grandes EE por país de origen Participación sectorial Comparación del comportamiento de las EE y las EN en el sector industrial LA ESTRUCTURA DEL CAPITAL EXTRANJERO Origen de los capitales ingresados a Uruguay Modalidades de ingreso del capital extranjero La estructura sectorial del capital extranjero La distribución sectorial de la IED hasta los La distribución sectorial de la IED durante los Principales características de las inversiones en cada sector La inversión de capitales regionales Inversiones argentinas Inversiones brasileñas Inversiones chilenas FORMAS DE EXPANSIÓN Y DETERMINANTES DE LA IED Conceptos generales Las formas básicas en la economía uruguaya de los Las inversiones orientadas a los recursos naturales Inversiones orientadas al mercado local y regional Inversiones buscadoras de eficiencia EE y búsqueda de eficiencia en el sector industrial EE y búsqueda de eficiencia por rama y formas de expansión Los determinantes de la IED en la economía uruguaya ii

3 5. COMERCIO EXTERIOR DE URUGUAY EN LOS 90: MERCOSUR Y PAPEL DE LAS EMPRESAS EXTRANJERAS Participación de las EE en el comercio exterior de Uruguay Mercados de destino y origen Origen de los capitales, desempeño exportador y estructura del comercio de las EE La estructura del comercio de las 300 mayores empresas uruguayas Comercio exterior de las mayores EE, según origen del capital Comercio exterior de las 300 mayores empresas uruguayas y sector de actividad Comercio exterior de las empresas del sector industrial Comercio exterior de las EE según intensidad tecnológica y factorial en los Exportaciones según intensidad tecnológica y factorial Importaciones según intensidad tecnológica y factorial POLÍTICAS HACIA EL CAPITAL E XTRANJERO EN URUGUAY: MARCO REGULATORIO, INCENTIVOS Y SU PAPEL EN LA ATRACCIÓN DE FLUJOS DE IED Antecedentes de política económica hacia el capital extranjero en Uruguay La ausencia de normas específicas hasta La ineficiencia de un marco regulador en un contexto liberalizante: la ley de inversiones extranjeras de Las políticas (o incentivos) genéricos: estrategias y medidas para mejorar ambiente de negocios en los Trayectoria de la apertura y las orientaciones generales de las políticas económicas en los La promoción del ingreso de capital extranjero y la vigencia de la competencia por la IED Regímenes especiales con impacto sobre la IED Capitalización de deuda externa Privatizaciones Concesión de obra y servicios públicos Regímenes sectoriales con impacto sobre la presencia del capital extranjero Las leyes de promoción industrial Régimen de forestación Hotelería y turismo Régimen de exploración y explotación minera Régimen de Zonas Francas iii

4 6.4.6 Régimen automotor en los 90 e importancia del régimen Mercosur PRINCIPALES CONCLUSIONES BIBLIOGRAFÍA ASPECTOS METODOLÓGICOS ANEXO ESTADÍSTICO iv

5 INTRODUCCIÓN Este documento constituye el informe final del proyecto de investigación La Inversión Extranjera Directa en el Mercosur: factores de atracción, patrones de comercio e implicaciones de política. El caso uruguayo. De acuerdo con la metodología establecida 1, se ofrece una visión general de la inversión extranjera directa (IED) en Uruguay, la presencia de las empresas extranjeras en esta economía, las estrategias de las EE en la última década y los determinantes de su expansión, el papel de estas empresas en el comercio exterior del país y el papel de los incentivos en la atracción de flujos de IED. Siguiendo a grandes rasgos la organización de la información que propone dicha metodología, agrupamos este estudio de acuerdo al orden que se presenta a continuación. En el capítulo 1 se analizan las tendencias de los flujos y acervos de IED en la economía uruguaya con énfasis en la última década. Se compara estas variables con algunas magnitudes macroeconómicas relevantes, en el curso del tiempo y en una perspectiva regional e internacional. Las siguientes son algunas de las preguntas sobre las que se formulan respuestas primarias: es la economía uruguaya atractiva para la IED?, se observan cambios en la capacidad de atracción de estos flujos en los 90?, son identificables sub-períodos dentro de esta década de acuerdo con la dinámica del capital extranjero?, cuál es el origen de las principales IED?, son adecuadas las mediciones oficiales del fenómeno?. Asimismo, en virtud de las considerables discrepancias entre las diferentes fuentes se re-estima la IED en Uruguay en los últimos años,... En el capítulo 2 se pasa revista a la presencia de las ET en la economía uruguaya, lo que implica establecer cuál es el peso de estas empresas en la estructura económica nacional. Para ello, en primer lugar y como una primera aproximación, se observa el peso de las ET en la cúpula de las mayores empresas del país y los cambios en la distribución de las actividades de esa cúpula entre ET y empresas de capital nacional. En segundo lugar, se analiza la importancia y el comportamiento del capital extranjero en el sector industrial manufacturero. Varias razones justifican destinar una sección a este sector: la mayor disponibilidad de información, el mayor impacto de la apertura económica (y la consecuente reestructuración) sobre este sector que sobre otros menos sometidos a la competencia, y su responsabilidad sobre la mayoría de las exportaciones del país, lo que configura a la industria como un sector básico en la reinserción de la economía uruguaya en el nuevo marco de integración comercial y productiva provisto por el Mercosur. En el capítulo 3 se analiza la estructura del capital extranjero en Uruguay, entendiendo por tal a las características que presentan las filiales de empresas transnacionales (ET) 1 Ver Informe metodológico de julio 1999.

6 presentes en el país a fines de los 90, en lo que se refiere a países de origen del capital, modalidades de ingreso (adquisición, instalación nueva, concesión, u otras formas), así como los cambios en el perfil sectorial de las entradas de ET y de sus inversiones en esta última década. Se pretende detectar la existencia de patrones de comportamiento o asociaciones entre dinámica sectorial de la IED, modalidad de ingreso y origen del capital. Habida cuenta de la particularidad que representa para esta economía el elevado peso de las inversiones provenientes de empresas de la región, se destina una sección al análisis de este punto. En el capítulo 4... En el capítulo 5 se analizan los fenómenos vinculados al comercio exterior de las empresas extranjeras. En primer término, se estudia la participación de las EE en el comercio exterior del país, analizando la importancia de las mismas y su perfil, así como las variaciones en las pautas de comercio exterior de dichas empresas tanto a nivel general como a nivel sectorial. En segundo lugar se analiza este comercio según la intensidad tecnológica y factorial de los bienes exportados e importados por la economía uruguaya y por estas empresas. Para ello se utiliza distinto tipo de información, las exportaciones e importaciones totales de empresas extranjeras y nacionales, correspondientes a los años 1992 y 1998; las exportaciones e importaciones totales de las 300 mayores empresas según sus ventas, en los años 1992 y 1998; las exportaciones e importaciones por sector de actividad de las 300 mayores empresas según sus ventas en los años 1992 y 1998, la que permite avanzar en este último tipo de análisis. En el capítulo 6 se realiza una reseña de las políticas hacia el capital extranjero que viene aplicando el Estado uruguayo, así como del marco institucional, normativo y de incentivos que afectan directa o indirectamente a la IED. Se presenta un breve resumen de los antecedentes respecto a las políticas aplicadas al capital extranjero en las últimas décadas y se analizan las orientaciones, estrategias y medidas tomadas por el Estado uruguayo en los 90 con el objeto de atraer capital extranjero. Para ello se enfoca el tema desde tres puntos de vista: en primer se analizan los incentivos genéricos, que implican las estrategias y medidas de política adoptados para mejorar el ambiente de negocios en los 90 y su efecto sobre la IED. En segundo lugar, se estudian algunos de los regímenes especiales con impacto sobre la atracción de IED, a saber: mecanismos de capitalización de deuda, privatizaciones, y concesión de obras y servicios públicos. Por último se analizan varios regímenes de alcance sectorial que han tenido impacto sobre el capital extranjero. Varios de ellos han inducido (o por lo menos, han colaborado con la atracción de) importantes corrientes de IED, como por ejemplo el régimen forestal y el de turismo. Se realiza una primera aproximación al tema del efecto de estos regímenes sobre la entrada de firmas extranjeras y de la realización de inversiones por parte de las filiales de ET. 2

7 En el último capítulo se sintetizan las principales conclusiones alcanzadas. 3

8 1. EVOLUCIÓN DE LAS EMPRESAS EXTRANJERAS Y LA IED EN URUGUAY 1. 1 Evolución global de la IED La inversión extranjera directa (IED) en Uruguay muestra una llamativa evolución que, si bien sigue las tendencias observadas en los restantes países de la región, se distingue por la intensidad del cambio registrado. De ser una economía situada entre las que menores capitales recibía, su proceso de transnacionalización se ha vuelto particularmente intenso durante el último decenio, registrando un aumento promedio de los flujos anuales de 20% entre 1986 y Este incremento determinó que la IED acumulada prácticamente se quintuplicara entre 1990 y La posguerra Luego de decenios de práctica inexistencia de ingreso de capital extranjero, la IED participó marginalmente, a partir de la segunda posguerra, en el proceso de sustitución de importaciones. Esta forma de industrialización mostró muy pronto su agotamiento y, a comienzos de los 60, la economía uruguaya entra en una severa crisis que afecta lógicamente también al capital extranjero. Las inversiones de ese período se orientaron primordialmente al sector industrial, pero los flujos anuales fueron de todos modos muy bajos. En el período Uruguay recibió un promedio de 7,75 millones de dólares anuales de IED, acumulando 93 millones en dichos años. Las diversas fuentes no registran ingresos de IED al país en los 15 años siguientes ( ), en que el país recorrió diversas etapas de una crisis económica y política. En 1968 las empresas extranjeras del sector industrial, generaban el 10,4% del valor bruto total de la producción y el 12,7% del valor agregado. No obstante la escasa inversión, mientras la producción industrial total aumentó un 39% entre 1968 y 1978, la participación extranjera en la industria creció del 12,7% al 14,5% del valor agregado industrial, al incrementarse el volumen físico de su producción global un 64% 2. Esta participación en el sector industrial estaba fuertemente concentrada en algunas ramas; en particular, las EE tenían en 1978 una presencia importante en la industria química, de la cual generaban el 52% del valor bruto de producción (65% en artículos de tocador y limpieza y casi el 100% en la industria farmacéutica), en la fabricación de material de transporte (43,5%), en metálicos básicos (36,2%) y en bebidas (28,4%). 1. Pascale, Ricardo (1980). 1

9 De la apertura financiera a la crisis cambiaria A mediados de los 70, a partir de la adopción de políticas económicas tendientes a una apertura de la economía, principalmente en materia financiera pero también comercial, se observa un fuerte crecimiento de la IED. Entre 1977 y 1982 Uruguay recibió una cifra récord de inversiones que alcanzaron, en promedio, a 122,5 millones de dólares anuales, acumulando en el período 735 millones de dólares. La mayor parte de esta inversión se dirigió al sistema financiero y al sector inmobiliario, con reducida incorporación en el sector industrial. La crisis de la deuda impactó en Uruguay en similar medida que lo hizo en el resto de la región, no registrándose ingresos de IED entre 1983 y El acelerado ingreso reciente de IED A partir de 1986 se reinicia el flujo de inversión hacia los sectores de producción de bienes y servicios no financieros, promediando 50 millones anuales en el quinquenio Son cifras moderadas pero claramente superiores a las que caracterizaron tradicionalmente la economía uruguaya. Finalmente, en el período en que la región en su conjunto inicia un proceso decidido de recuperación de los flujos de IED, los mismos crecen rápidamente en Uruguay, alcanzando un promedio de 135 millones en el cuatrienio y 330 en el cuatrienio (cuadro 1.1 y gráfico 1.1). Como puede observarse, en los últimos años las cifras proporcionadas por el Banco Central del Uruguay sobre IED han dejado de ser confiables, tanto por los procedimientos técnicos utilizados para calcularla, como por sus resultados, al entrar en franca contradicción con las principales fuentes y evidencias nacionales e internacionales disponibles La simple comparación de las cifras provistas por el BCU con las salidas de IED destinadas a Uruguay desde países europeos y desde Estados Unidos, según fuentes de origen (publicaciones de IRELA y del Departamento de Comercio de Estados Unidos, respectivamente) permite constatar la creciente subvaloración del fenómeno en las cifras oficiales. Elaboramos una estimación primaria alternativa sobre la base de esas fuentes, completando los años y orígenes de la IED que las mismas no abarcan mediante procesamientos de las bases de datos sobre empresas extranjeras de la empresa MC Consultores y seguimiento de la prensa económica nacional. Naturalmente, tampoco este procedimiento esta libre de dudas. Las listas de EE de MC Consultores son bastante completas, pero no disponen de información sobre inversiones para todas las filiales. Además, presentan la cifra de inversión acumulada por la empresa en 1998 y la realizada luego de 1995, las que no necesariamente coinciden con la definición de IED, en el caso de que hayan sido financiadas con ahorro local externo a la filial y/o que la empresa tenga significativa participación del capital local. Las inversiones fueron distribuidas anualmente de acuerdo a su consideración caso a caso, y se pudo constatar que las inversiones de las filiales de mayor tamaño según sus ventas, así como de las empresas entrantes, están razonablemente representadas en nuestra estimación. De modo que sólo un trabajo posterior muy minucioso (y en lo posible en colaboración con el Banco Central) permitiría llegar a un mayor afinamiento. 2

10 Cuadro 1.1: EVOLUCIÓN DE LA IED EN URUGUAY ( ) (millones de US$) AÑO IED CIFRAS BCU DIFERENCIA Cifras anuales ,0 37,0 0, ,0 50,0 0, ,0 47,0 0, ,0 44,0 0, ,0 0,0 52, ,0 0,0 127, ,0 57,7 84, ,0 172,8-140, ,0 154,0 85, ,0 156,6 125, ,0 136,8 222, ,0 126,4 136, ,0 163,8 251,2 Promedios ,0 35,6 10, ,0 96,1 38, : 329,8 145,9 183,9 Fuente: -IED: estimación propia en base a IRELA (1996 y 1998); Departamento de Comercio de Estados Unidos; base de empresas extranjeras de MC Consultores - BCU: Banco Central del Uruguay Gráfico 1.1 EVOLUCION DE LA IED EN URUGUAY ( ) (mill.us$) y = e x IED CIFRAS BCU Exponencial (IED) 3

11 Sin duda, estas cifras re-estimadas son modestas en términos absolutos en la comparación internacional, pero en relación con la dimensión del país y el nivel de sus variables macroeconómicas, se sitúan en un plano destacado. Si tomamos la IED acumulada sobre producto bruto interno (PBI), coeficiente que a efectos de reflejar la presencia estructural del capital extranjero en el conjunto de las actividades económicas, tiene notoriamente más sentido que las relaciones de flujos (a pesar de los problemas de las cifras de IED acumulada 4 ), puede observarse en el cuadro 1.2 que el proceso de transnacionalización de la economía uruguaya avanza significativamente durante el decenio, y especialmente en los últimos cuatro años. Cuadro 1.2: INVERSIÓN ACUMULADA EN URUGUAY Y RELACIÓN CON EL PBI ( ) IED IED ACUM. PBI IED ACUM/PBI AÑO mill.us$ mill.us$ mill.us$ % hasta , ,3 5, ,0 510, ,0 6, ,0 637, ,9 6, ,0 779, ,9 6, ,0 811, ,3 5, , , ,5 6, , , ,6 7, , , ,9 8, , , ,4 9, , , ,7 11,4 Fuente: - IED acumulada hasta 1989: CEPAL (1993) - IED acumulada desde 1990: estimaciones propias ver Cuadro 1.1 Tomando los flujos anuales, el ritmo del proceso muestra una imagen de mayor aceleración. En efecto, en el cuadro 1.3 se muestra que el porcentaje de IED en el PBI asciende, de un nivel de 0,6 a fines de los 80 a un valor de 2,0 a fines de los 90. Del mismo modo, el porcentaje de la IED sobre la inversión bruta de capital fijo (IBCF) también se duplica en el período, pasando de 6,4 a 15,6. La IED per cápita muestra una curva ascendente que, comenzando en 12 dólares en 1986 alcanza un valor más de diez 3. La estimación del acervo de IED mediante la simple suma acumulada de flujos anuales, tal como lo calcula la UNCTAD para varios países (entre ellos Uruguay) en el World Investment Report, es un método que en general presenta problemas vinculados a que no considera adecuadamente la revalorización y depreciación del patrimonio de las empresas, salvo que puedan recalcularse periódicamente sobre la base de encuestas patrimoniales a las mismas. Estos problemas se agudizan en períodos de fuerte sobre o sub valuación del tipo de cambio que alteran el uso de los índices en términos reales e impiden deflactar ambos componentes del coeficiente con criterios comunes. Adicionalmente, la IED acumulada sobre la base de flujos calculados directamente sobre la inversión de empresas existentes puede desconsiderar las salidas de filiales, fenómeno marginal pero no insignificante. En el caso de Uruguay, afortunadamente, se dispone de una estimación directa de la inversión acumulada hasta 1989, formulada por Ipar y López (Cepal, 1993) que subsana muchos de los problemas, típicos del período anterior. 4

12 veces superior al inicial en Considerando el fenómeno en términos relativos, en el cuadro 1.4 puede verse que en todo el decenio, Uruguay ocupa el segundo lugar, sólo después de Chile, en importancia de las entradas de inversión extranjera en relación con su inversión fija. Cuadro 1.3: RELACIÓN ENTRE IED Y VARIABLES MACROECONÓMICAS ( ) (en US$ y %) IED/PBI IED/FBKF IED/POBL AÑO (%) (%) US$ Cifras anuales ,6 6,4 12, ,7 6,0 16, ,6 5,2 15, ,5 4,8 14, ,6 5,8 16, ,3 10,6 40, ,2 9,6 45, ,2 1,7 10, ,5 11,5 75, ,6 13,6 88, ,9 15,9 112, ,3 11,0 81, ,0 15,6 128,1 Promedios ,6 5,6 15, ,2 9,8 47, ,7 14,0 102,6 Fuente: - IED: estimación propia en base a IRELA (1996 y 1998); Departamento de Comercio de Estados Unidos; base de empresas extranjeras de MC Consultores - PBI, FBKF, Población: Banco Central del Uruguay 5

13 Cuadro 1.4: COMPARACIÓN DE LA RELACIÓN ENTRE INGRESOS DE IED Y LA FBKF ( ) (en %) PROM PROM REGION Total Mundial 3,6 5,2 3,3 4,3 4,6 5,4 5,8 7,7 Países desarrollados 3,5 4,3 2,6 3,6 3,7 4,7 4,8 6,5 Unión Europea 5,7 6,6 5,5 5,9 5,6 7,2 6,8 8,5 Norteamérica 6,3 5,9 2,7 5,1 5 6,1 7,2 9,4 Países en desarrollo 3,4 7,4 4,2 6,4 8 7,3 8,4 10,3 América Latina y Caribe 5,3 10,1 7,6 6 9,1 9,4 12,5 16,1 Sudamérica 3,2 8,6 5,8 4,4 6,7 7,2 11,9 15,7 Argentina 5,6 9,7 10,6 5,8 6,1 10,5 12,4 12,7 Brasil 1,6 4,9 2,9 1,5 2,3 3,8 7,1 11,9 Chile 14,1 18,8 7,4 9,3 21,8 19,1 27,5 27,9 Paraguay 2,5 8,9 9,7 5 7,8 7,5 11,3 12 Uruguay 6,6 9,9 9,9 1,9 11,6 12,8 13,7 9,7 Fuente: : UNCTAD (1999), Annex Table B-5 - PROM, y 1992: UNCTAD (1998) - Uruguay: (i) IED: según estimaciones propias, (ii) FBKF: Banco Central del Uruguay Aún cuando el ingreso del capital extranjero se ha acelerado en el último decenio y medio, el proceso mantiene en Uruguay rasgos propios en cuanto que el ajuste estructural que ha desarrollado el país presenta características diferentes al del resto de América Latina. Mientras que la mayoría de los países de la región implementaron generalizadas medidas de estabilización y programas de ajuste con mayores incentivos ofrecidos al capital extranjero vía la capitalización de deuda, en primer término, y la masiva privatización de empresas públicas, en segundo lugar, en Uruguay el programa de capitalización de deuda instrumentado tuvo corta duración y escasa significación. Por otra parte, Uruguay no ha llevado a cabo un proceso de privatizaciones similar al desarrollado por otros países de la región y en el marco del cual haya crecido significativamente la inversión, tanto en el sector de servicios públicos como en la industria manufacturera. 1.2 Origen de los capitales ingresados Nuestra re-estimación de la evolución global de la IED debió realizarse, como ya se ha comentado, por los problemas que presenta la serie proporcionada por el Banco Central para el presente decenio, en comparación con lo que informan diversas fuentes 6

14 internacionales y nacionales por origen del capital. Corresponde analizar someramente dichos componentes y, a la vez, analizar el origen de los capitales ingresados al Uruguay. En el cuadro 1.5 se resumen las salidas de IED de los países desarrollados dirigidas a Uruguay desde Europa 5 y desde Estados Unidos 6. Se incorporan además estimaciones propias para la IED europea en 1997 y 1998, así como para la proveniente de la región (Mercosur + Chile) y de otros orígenes. La IED de empresas europeas en Uruguay crece significativamente según esta fuente, pasando de un promedio anual de 14 millones de dólares en , a 85 millones en el período El 87% del total de flujos de inversión europea recibidos en los 90 se habría realizado entre 1994 y 1998, mostrando una fuerte tendencia creciente a lo largo del último decenio. Cuadro 1.5: FLUJOS DE IED EN URUGUAY POR PAÌS O REGIÓN DE ORIGEN (millones de US$ corrientes) País de Origen Estados Unidos Europa Mercosur + Chile s/d Otros orígenes (a) s/d Total IED estimada Nota: (a) Incluye IED originada en Grupos Inversores Internacionales, Venezuela y Canadá Fuente: - Europa : IRELA (1996 y 1998) - EUA: Departamento de Comercio (varios números) - Europa, 1997 y 1998, Mercosur + Chile y Otros orígenes: estimaciones propias En el cuadro 1.6 se presenta una desagregación por países de origen de las IED de Europa. Se destacan, en primer lugar, Francia y España, ocupando el Reino Unido y Alemania un segundo lugar. Las estimaciones que se presentan en capítulos siguientes confirman esta distribución. Los flujos de origen suizo informados por IRELA no han podido ser confirmados con las fuentes por empresa disponibles en el país. La IED de empresas de EUA, que figura en el cuadro 1.5 también muestra un importante aumento en la comparación de los períodos y (de 4 a 52 millones de dólares en el promedio anual), incremento especialmente marcado en los últimos dos años sobre los que se dispone de información. Así, tomando exclusivamente las fuentes europeas y norteamericanas (que no son las únicas), estarían ya señalando un incremento de la IED mucho más marcado entre los dos decenios que el que informa el 4.Tomadas de IRELA (1996) e IRELA (1998) 6. Véase Survey of Current Business, varios números y edición en Internet. 7

15 BCU, y un nivel absoluto de inversión considerablemente superior en los años Cuadro 1.6: FLUJOS DE IED DE EUROPA EN URUGUAY (millones de US$ corrientes) PAIS Total Europa Unión Europea Francia España Reino Unido Alemania Italia Bélgica Países Bajos Otros (a) Nota: (a) Incluye predominantemente inversión originada en Suiza Fuente: IRELA (1996 y 1998) La evolución de la inversión de las empresas originadas en la región ha sido estimada en función de los datos de rankings de empresas elaborados por consultoras privadas 8 y en una compilación de informaciones de la prensa económica. El resultado de esta estimación muestra que las inversiones de empresas del Mercosur y Chile alcanzan a un monto promedio de 54 millones de dólares en el período , y son también fuertemente crecientes a lo largo del decenio. De manera coherente con las originadas en el mundo desarrollado, el 85% del total de IED recibido de este origen en los 90 fue realizado entre 1994 y Nuestra estimación de la IED en Uruguay se completa con flujos provenientes de otros orígenes. Estos incluyen mayoritariamente el ingreso del grupo inversor internacional Exxel, en especial mediante la compra de una importante cadena de supermercados en 7. Es sabido que existen diferencias internacionales entre las cifras de IED informadas por países emisores y receptores. Por esta razón, tampoco la cifras de los países de origen están libres de errores. Entre los principales factores de distorsión, pueden señalarse los diferentes criterios de control sobre la propiedad de la filial para diferenciar inversión directa de inversión en cartera (que según los países de origen puede variar de 10 a 25%); la no inclusión de la reinversión de utilidades, etc. Estos dos factores, en todo caso, podrían subestimar la IED realmente ingresada al Uruguay de algunos países desarrollados. 8. La base de datos sobre EE en Uruguay de MC Consultores, elaborada para Uruguay XXI, presenta una lista completa de las EE presentes en Uruguay en Esta empresa realizó además una encuesta de alcance limitado a empresas con capital extranjero. Las cifras de este origen no se corresponden exactamente con el concepto de IED, por cuanto en algunos casos constituyen inversiones que no necesariamente han sido financiadas con recursos externos (lo que es poco usual); no la corrige a prorrata de la participación del capital nacional en la propiedad (clara minoría del capital total invertido); y no incluye las des-inversiones realizadas por las empresas extranjeras en el período (que son contadas). Aunque limitados, estas distorsiones podrían sobreestimar la inversión regional, lo que se compensaría parcialmente con la ausencia de información de ciertas empresas. Tomando todos los factores en consideración, estimamos que constituyen una hipótesis de trabajo razonable. 8

16 1998, operación que explica el elevado valor que alcanzan estos orígenes no tradicionales en este último año, seguidas por inversiones recientes en la minería por parte de una empresa canadiense. Las consideraciones anteriores sugieren que estas fuentes externas son bastante más cercanas a la realidad que la que informan las fuentes oficiales, con la virtud adicional de poderse analizar por origen de los capitales. La nueva información que se agrega en capítulos siguientes y los resultados de los respectivos análisis permiten confirmar satisfactoriamente la razonabilidad de esta estimación de los flujos anuales de IED recibidos por la economía uruguaya en los 90, proveniente de los cuatro orígenes mencionados. El valor promedio de los mismos cuadruplica la media anual recibida en el decenio anterior y muestra una marcada tendencia creciente, que ya fue analizada en secciones anteriores. Para la consideración de esta tendencia, y en especial, para proyectar de la misma, resulta de interés revisar brevemente las modalidades de entrada, dado que una parte importante de los ingresos en algunos años se deben a compras de empresas locales 9, las que pueden tener un carácter más extraordinario y por lo tanto, no mostrar la misma inercia tendencial que las inversiones por instalación de empresas nuevas o las realizadas por empresas preexistentes Evolución del número de filiales y modalidad de ingreso Utilizando la base de datos de Uruguay XXI e información de prensa, se detectaron 597 EE para las cuales se conoce la fecha y modalidad de ingreso, el origen del capital y el sector de actividad económica. En el cuadro 1.7 puede observarse que estas empresas con capital extranjero presentes en 1999 habían ingresado al país, en su mayoría, en los años 90 (59,1%) y entre éstas, más de la mitad lo había hecho en la segunda mitad del decenio. Entre estas empresas predomina ampliamente la modalidad de ingreso por instalación, solamente el 14,9% del total entró al país mediante operaciones de toma de control. Sin embargo, esta última modalidad de ingreso muestra una importancia creciente en los períodos recientes: más de la mitad de las entradas por compras fueron realizadas entre 1995 y 1999, período en el que esta modalidad explica el 23,9% del total de entradas. 9. Por ejemplo, dos operaciones de compras de cadenas de supermercados explican el 40% del valor total de la IED estimada para

17 Cuadro 1.7: NÚMERO DE EE PRESENTES EN 1999, SEGÚN PERÍODO Y MODALIDAD DE ENTRADA (en número de filiales) Período de MODO DE INGRESO ingreso Compra Instalación Total Período Hasta Total en en % sobre el total 1999 Hasta ,3 44,3 40, ,7 55,7 59, ,0 21,9 21, ,7 33,9 37,9 Total en ,0 100,0 100,0 en % sobre el total período Hasta ,8 92,2 100, ,8 80,2 100, ,6 87,4 100, ,9 76,1 100,0 Total en ,9 85,1 100,0 Fuente: Anexo Estadístico: Cuadro 1 En el gráfico 1.2 se puede verificar que la tendencia de las entradas de filiales confirma las conclusiones alcanzadas en nuestra estimación de flujos de IED. Estas muestran una tasa de crecimiento anual promedio de 16.6% entre 1986 y Sólo dos años aparecen con cierta discordancia entre la serie de IED y la de entrada de empresas: en 1996 se produjo una importante afluencia de empresas, pero el tamaño medio de las inversiones disminuyó. En 1998, se produjo el fenómeno inverso. Tomando la serie de instalación de empresas en su conjunto, se advierte una significativa tasa media anual (16,1% para el período ), estrechamente concordante con las series de inversión. 10

18 Gráfico 1.2 ENTRADA DE FILIALES A URUGUAY POR AÑO, y = e x R 2 = (cantidad de filiales) Total Filiales Instalación Filiales Exponencial (Total Filiales) 11

19 2. LA PARTICIPACION DE LAS EMPRESAS EXTRANJERAS EN LA ECONOMÍA URUGUAYA Como se ha visto, las empresas extranjeras han avanzado rápidamente en su posicionamiento en la economía uruguaya, especialmente en el último decenio. Verificar sistemáticamente los resultados de esta evolución, en particular el grado de participación que resulta en diversos sectores, es tarea difícil en un país con la escasez estadística oficial del Uruguay, desde que se requiere información análogamente completa para las empresas nacionales y extranjeras. Existe buena información sobre el sector industrial, especialmente la producida por el Departamento de Economía de la Facultad de Ciencias Sociales pero, precisamente, el avance reciente del capital extranjero ha tenido lugar principalmente en los otros sectores. 2.1 Composición y movilidad en la cúpula Para salvar estos obstáculos, se ha reunido información sobre las 300 mayores empresas no financieras del país (cabe recordar que la extranjerización de la banca privada avanzó sustancialmente en las décadas anteriores). Este procedimiento es usualmente un atajo práctico para salvar la carencia de datos masivos y tiene la virtud de que se concentra en las empresas con decisiva influencia en la economía. Dado el escaso tamaño de nuestra economía, la elección de las 300 mayores representa un número muy importante, por lo que los resultados a obtener tendrán la ventaja de una buena representatividad, no sólo de las muy grandes sino también de las medianas a grandes. A título de ejemplo, las 140 empresas industriales incluidas en las 300 mayores empresas del Uruguay representaban el 54,0% del VPB industrial en En relación con el PBI, mientras las 300 mayores en Uruguay representan el 59,0% (1998), en Argentina las mayores representan el 44,0% (1997) y en Brasil, las 500 mayores el 40,0% del PBI (1997). Se ha procesado la información para las mayores empresas de 1990 y de 1998, a efectos de analizar la evolución en el último decenio. Puede observarse en el cuadro 2.1 que, a pesar de no haber operado en el Uruguay un programa de privatizaciones de activos públicos, como sucedió en la mayoría de los países de la región, las modificaciones en las condiciones macroeconómicas que se observan en la década y el sostenido proceso de apertura externa determinaron cambios sustanciales en la cúpula de las mayores 300 empresas no financieras que operan en el país. La movilidad que implica la comparación de la cúpula en 1990 y 1998 es relativamente alta: un tercio de las empresas existentes al principio desapareció del ranking y fue reemplazado por otras empresas. Esto permite promediar una tasa de reposición del 4% anual. Entre las empresas que ingresan un 37,0% son nuevas, mientras 12

20 que el 63,0% restante no integraba el ranking de las 300 en el año 1990, debido a su menor tamaño. La comparación de estos resultados con las cifras de ventas, en el mismo cuadro, guarda coherencia, en cuanto a que el porcentaje de reposición medido en ventas es mucho menor. Esto se explica porque las empresas entrantes (tanto las preexistentes como las nuevas), entran más probablemente por los estratos bajos de la cúpula, con un promedio de ventas y un peso consiguientemente menor. SITUACION EN 1998 TIPO DE PROPIEDAD Cuadro 2.1 TIPO DE PROPIEDAD Y MOVILIDAD EN LAS 300 MAYORES EMPRESAS NO FINANCIERAS (1998) (en número de empresas, millones de US$ y %) A. NÚMERO DE EMPRESAS PRESENTES EN EL RANKING 1990 FUERA DEL RANKING 1990 No modifican Modifican propiedad propiedad Estatal Extranj. Priv. Nac. Total Estatal Extranj. Priv. Nac. Total Número de empresas EMPRESAS NUEVAS TOTAL Estatal Privada nacional Extranjera TOTAL Porcentaje Estatal 2,0 2, ,3 Privada nacional 38,0 1,0 39,0 13, ,0 Extranjera 20,7 0,7 4,3 25,7 0, ,7 7,3 9,7 42,7 SITUACION EN 1998 TIPO DE PROPIEDAD TOTAL 60,7 0,7 1,0 4,3 66,7 0,3 5,3 15,3 21,0 12,3 100,0 B. VENTAS PRESENTES EN EL RANKING 1990 FUERA DEL RANKING 1990 No modifican Modifican propiedad propiedad EstatalExtranj. Priv. Nac. Total Estatal Extranj. Priv. Nac. Total Ventas EMPRESAS NUEVAS TOTAL Estatal 2.730, ,4 14, ,8 Privada nacional 4.026,6 68, ,1 620,8 620,8 166, ,6 Extranjera 2.424,4 62, , ,3 67,5 272,2 48,9 388,6 747, ,8 TOTAL 9.181,4 62,0 68, , ,8 67,5 272,2 669, ,4 929, ,2 Porcentaje Estatal 22,2 22,2 0,1 22,3 Privada nacional 32,8 0,6 33,3 5,1 5,1 1,4 39,7 Extranjera 19,7 0,5 8,5 28,7 0,5 2,2 0,4 3,2 6,1 37,9 TOTAL 74,7 0,5 0,6 8,5 84,2 0,5 2,2 5,4 8,2 7,6 100,0 Fuente: Elaboración propia con base en el ranking de MC Consultores Las cifras correspondientes a 1990 (cuadro 2.2) indican, por su parte, que entre las empresas que salen del ranking, el 48,0% lo hace por cierre o cese de actividades y un 52% lo hace por disminución de su tamaño. 13

21 Cuadro 2.2 TIPO DE PROPIEDAD Y MOVILIDAD EN LAS 300 MAYORES EMPRESAS NO FINANCIERAS (1990) (en número de empresas, millones de US$ y %) SITUACION EN 1990 TIPO DE PROPIEDAD A. NÚMERO DE EMPRESAS PRESENTES EN EL RANKING 1998 SALEN DEL RANKING EN 1998 No modifican Modifican propiedad propiedad Estatal Extranj. Priv. Nac. Total Estatal Extranj. Priv. Nac. Total Número de empresas EMPRESAS QUE CIERRAN TOTAL Estatal Privada nacional Extranjera TOTAL Porcentaje Estatal 2,0 0,7 2,7 0,3 0, ,3 Privada nacional 38,0 4,3 42,3 14, ,7 68,3 Extranjera 20,7 1,0 21,7 2,3 0,3 2,7 4,0 28,3 SITUACION EN 1990 TIPO DE PROPIEDAD TOTAL 60,7 5,0 1,0 66,7 0,3 2,3 14,7 17,3 16,0 100,0 B. VENTAS PRESENTES EN EL RANKING 1998 SALEN DEL RANKING EN 1998 No modifican Modifican propiedad propiedad EstatalExtranj. Priv. Nac. Total Estatal Extranj. Priv. Nac. Total Ventas EMPRESAS QUE CIERRAN TOTAL Estatal 1.361,9 47, ,1 6,6 6,6 9, ,3 Privada nacional 1.890,4 313, ,1 444,4 444,4 530, ,9 Extranjera 1.272,4 19, ,0 112,5 112,5 191, ,0 TOTAL 4.524,7 360,9 19, ,2 6,6 112,5 444,4 563,5 731, ,2 Porcentaje Estatal 22,0 0,8 22,7 0,1 0,1 0,2 23,0 Privada nacional 30,5 5,1 35,5 7,2 7,2 8,6 51,3 Extranjera 20,5 0,3 20,8 1,8 1,8 3,1 25,7 TOTAL 73,0 5,8 0,3 79,1 0,1 1,8 7,2 9,1 11,8 100,0 Fuente: Elaboración propia con base en el ranking de MC Consultores 2.2 Composición por tipo de propiedad De los mismos cuadros se extraen otras interesantes evidencias, que van directamente a comprobar y completar el panorama de extranjerización de la actividad económica en la década reciente. Por un lado, puede observarse que el número de empresas de capital extranjero ha aumentado considerablemente en esta cúpula. Mientras que en 1990 había 85 empresas de capital extranjero entre las mayores 300 (28,3%), en 1998 estas empresas eran 128 (42,7%) (cuadro 2.1). 14

22 Esta creciente participación del capital extranjero en la cúpula de las mayores empresas fue consecuencia de varios factores que se conjugaron: 15 empresas preexistentes que se desnacionalizaron; 22 EE menores que ascendieron en el ranking y 29 EE nuevas que ingresan al mismo, todo lo cual compensa parcialmente con las 3 empresas que se nacionalizan, las 8 EE que salen del ranking y las 12 que cierran en el período. Medido en ventas el aumento de la participación transnacional es más moderado (de 25,7 a 37,9%), debido al fuerte peso en las ventas de las siete empresas estatales que, aunque disminuyen su número, duplican sus ventas en el período. Se trata principalmente del desarrollo de las empresas monopólicas estatales en los sectores de energía y comunicaciones. El crecimiento de las grandes empresas extranjeras está fuertemente concentrado en aquellas filiales de propiedad mayoritaria, que pasan del 76,5% de las EE en 1990 a 86,7% en 1998 (cuadro 2.3). La participación de los grupos inversores internacionales no ha afectado sustancialmente la composición de la cúpula de empresas. Las ventas de empresas de estos grupos representan, en 1998, el 2,4% del total y están incluidas en las ventas de las empresas extranjeras. Cuadro 2.3 EVOLUCIÓN DE LAS GRANDES EMPRESAS EXTRANJERAS POR PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL ( ) (número de empresas y %) CONCEPTO MAYORITARIA MINORITARIA TOTAL 1990 N de EE % en el total de EE 76,5 23,5 100,0 % en el total de la cúpula 21,7 6,7 28, N de EE % en el total de EE 86,7 13,3 100,0 % en el total de la cúpula 37,0 5,7 42,7 Fuente: Elaboración propia con base en el ranking de MC Consultores 2.3 Distribución sectorial de las grandes EE por país de origen La distribución por grandes sectores de actividad económica de la cúpula empresarial exhibe diafanamente el desplazamiento del eje de la economía hacia los servicios y el papel que jugaron en ello las EE. Como puede observarse en el cuadro 2.4, los porcentajes correspondientes a la industria y los servicios, favorables a la primera en un 10% en 1990, acaban invirtiéndose en En esa transformación, el papel de liderazgo 15

23 lo han jugado las EE, que evolucionaron en tan sólo 8 años, de 25% a 45% en la participación del número de empresas en los servicios, en tanto que las empresas privadas nacionales lo han hecho en forma mucho más lenta. Cuadro 2.4 LAS 300 MAYORES EMPRESAS, POR SECTORES Y PROPIEDAD DEL CAPITAL ( ) (en número de empresas y %) A: 1990 SECTORES ESTATALES PRIVADAS NACIONALES EXTRANJERAS TOTAL Número de empresas Primario Industria Servicios TOTAL Porcentajes por tipo de propiedad Primario Industria 1,8 60,0 38,2 100,0 Servicios 5,2 78,5 16,3 100,0 TOTAL 3,3 68,3 28,3 100,0 Porcentajes por sector Primario Industria 30, ,1 55,0 Servicios 70,0 51, ,0 TOTAL ,0 100,0 100,0 B: 1998 SECTORES ESTATALES PRIVADAS NACIONALES EXTRANJERAS TOTAL Número de empresas Primario Industria Servicios TOTAL Porcentajes por tipo de propiedad Primario 33,3 66,7 100,0 Industria 0,7 50,7 48,6 100,0 Servicios 3,8 59,2 36,9 100,0 TOTAL 2,3 55,0 42,7 100,0 Porcentajes por sector Primario 0,6 1,6 1,0 Industria 14,3 43,0 53,1 46,7 Servicios 85,7 56,4 45,3 52,3 TOTAL 100,0 100,0 100,0 100,0 Fuente: Elaboración propia con base en el ranking de MC Consultores En general, los sectores que han estado atrayendo empresas de diversos orígenes son 16

24 los más dinámicos en crecimiento (comercio, transporte y almacenaje y otros servicios), los que presentan ventajas en el suministro de insumos (alimentos) y algunas ramas industriales que se desarrollaron en el período de sustitución de importaciones y han presentado procesos importantes de reestructura en la década (el sector químico, principalmente pinturas; y el sector que agrupa la rama farmacéutica y los artículos de limpieza y tocador). A pesar de que esta tendencia en detrimento de la industria es generalizada, estos cambios no se dan por igual en las empresas de diferentes orígenes y resulta interesante una breve análisis comparativo. El cuadro 2.5 permite resaltar que el cambio más notorio en la distribución sectorial de las ventas de las empresas de la cúpula en el período, se da entre las empresas de origen regional. En 1990 se observaba todavía una fuerte concentración de las mismas en la industria manufacturera, con un 80,9% de las ventas de dichas empresas. Ocho años después, este sector apenas superaba la mitad (54,2%) de las ventas totales de las EE regionales. Este corrimiento es visible en la actividad de empresas de todos los países, pero es particularmente dramático en las brasileñas, que pasan de un 100% en la industria a más de la mitad en servicios, principalmente transporte y seguros. Tomando agregadamente las EE de todos los orígenes, se presenta en el cuadro 2.6 un detalle más desagregado respecto de las ventas de los sectores en los que se ha concentrado el capital extranjero durante este decenio. Se observa que en 1998, las tres cuartas partes de las ventas de las 128 empresas con capital extranjero que integran la cúpula de las 300 mayores se concentran en cuatro sectores de actividad: (i) comercio mayorista y minorista y turismo (38,6%) donde predominan en las actividades de comercialización y distribución de derivados de petróleo, comercio mayorista de vehículos de transporte, hoteles y supermercados (en este caso se incluyen empresas propiedad de grupos internacionales de inversión); (ii) alimentos y bebidas (17,6%) con fuerte concentración en la industria frigorífica, bebidas y alimentos diversos; (iii) transporte y almacenaje (12,5%), concentrándose en el transporte marítimo y el aéreo de pasajeros y carga; y (iv) farmacéutica y artículos de limpieza y tocador (6,3%). No es nuestro propósito, sin embargo, detenernos en este capítulo en la distribución sectorial del capital extranjero, que podrá hacerse en el capítulo siguiente para el conjunto de las empresas extranjeras y no sólo para la cúpula, y con el detalle que requerirá el estudio posterior del comercio exterior y las estrategias de implantación. En cambio, los temas relativos a la participación que ha alcanzado el capital extranjero luego de este período de fuerte crecimiento, que requieren información paralela sobre la empresas nacionales, puede sí ser enfocado sólo mediante el análisis de la cúpula empresarial. Este es el tema de la siguiente sección final. 17

25 Cuadro 2.5 DISTRIBUCIÓN SECTORIAL DE LAS VENTAS DE LAS EE DE ACUERDO CON SU PAÍS DE ORIGEN ( ) (en millones de US$) A MERCOSUR Otros TOTAL EUROPA Otros TOTAL SECTORES Argentina Brasil Chile Paraguay Total en Des.EN DES. EUA Alemania España Francia R. Unido Otros Total Desarr. DESARR. TOTAL Ventas Primario Industria manufacturera 223,8 56,3 3,4 283,5 40,3 323,8 196,3 106,9 13,0 156,3 50,9 89,7 416,8 18,3 631,4 955,2 Servicios 67,1 67,1 67,1 241,2 140,9 131,1 60,5 332,5 573,7 640,8 TOTAL 290,9 56,3 3,4 350,6 40,3 390,9 437,5 106,9 13,0 297,2 182,0 150,2 749,3 18, , ,0 Porcentaje vertical Primario Industria manufacturera 76,9 100,0 100,0 80,9 100,0 82,8 44,9 100,0 100,0 52,6 28,0 59,7 55,6 100,0 52,4 59,8 Servicios 23,1 19,1 17,2 55,1 47,4 72,0 40,3 44,4 47,6 40,2 TOTAL 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 Porcentaje horizontal Primario Industria manufacturera 23,4 5,9 0,4 29,7 4,2 33,9 20,6 11,2 1,4 16,4 5,3 9,4 43,6 1,9 66,1 100,0 Servicios 10,5 10,5 10,5 37,6 22,0 20,5 9,4 51,9 89,5 100,0 TOTAL 18,2 3,5 0,2 22,0 2,5 24,5 27,4 6,7 0,8 18,6 11,4 9,4 46,9 1,1 75,5 100,0 B MERCOSUR Otros TOTAL EUROPA Otros TOTAL SECTORES Argentina Brasil Chile Paraguay Total en Des.EN DES. EUA Alemania España Francia R. Unido Otros Total Desarr. DESARR. TOTAL Ventas Primario 24,0 24,0 21,8 45,8 45,8 Industria manufacturera 409,0 100,2 57,1 12,0 578,3 47,3 625,6 538,8 208,2 70,0 83,7 50,9 311,2 724,0 17, , ,3 Servicios 373,2 105,6 10,0 488,8 11,7 500,5 730,1 162,0 95,6 446,1 319,3 159, ,1 299, , ,6 TOTAL 782,2 205,8 67,1 12, ,1 59, , ,9 370,2 189,6 529,8 370,2 470, ,1 339, , ,7 Porcentaje vertical Primario 12,7 1,2 6,4 1,3 1,0 Industria manufacturera 52,3 48,7 85,1 100,0 54,2 80,2 55,6 42,5 56,2 36,9 15,8 13,7 66,2 37,5 5,3 36,2 40,9 Servicios 47,7 51,3 14,9 45,8 19,8 44,4 57,5 43,8 50,4 84,2 86,3 33,8 61,2 88,3 62,5 58,2 TOTAL 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 Porcentaje horizontal Primario 52,4 52,4 47,6 100,0 100,0 Industria manufacturera 21,5 5,3 3,0 0,6 30,3 2,5 32,8 28,3 10,9 3,7 4,4 2,7 16,3 38,0 0,9 67,2 100,0 Servicios 13,8 3,9 0,4 18,0 0,4 18,5 26,9 6,0 3,5 16,4 11,8 5,9 43,6 11,1 81,5 100,0 TOTAL 16,8 4,4 1,4 0,3 22,9 1,3 24,1 27,2 7,9 4,1 11,4 7,9 10,1 41,4 7,3 75,9 100,0 Fuente: Anexo Estadístico: Cuadros 9, 10 y 11 18

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27 Cuadro 2.6 DISTRIBUCIÓN SECTORIAL Y PARTICIPACIÓN DE LAS EE EN LAS VENTAS TOTALES DE LAS 300 MAYORES EMPRESAS ( ) (en %) SECTORES Distribución Sectorial EE Participación EE/total Silvicultura 0,5 68,6 Minería 0,5 100,0 Primario 1,0 80,6 Alimentos y bebidas 17,8 17,6 22,2 40,6 Tabaco 0,4 0,9 19,1 18,8 Textil y prendas de vestir 12,2 2,0 48,3 39,4 Cuero y sus manufacturas 4,2 1,8 35,8 45,0 Celulosa y papel 0,5 1,1 11,4 40,4 Industria gráfica 0,6 38,2 Química-petroquímica 8,3 3,0 16,5 15,6 Farmacéutica 7,6 6,3 77,0 86,6 Industria plástica y caucho 0,3 0,9 7,3 21,9 Vidrio y minerales no metálicos 1,3 1,7 34,5 68,1 Siderurgia y aluminio Metalurgia y maquinas no eléctrica 2,1 1,1 47,8 44,7 Productos y maquinaria eléctrica 1,1 1,3 48,9 68,2 Automóviles y auto-partes 3,5 2,5 59,6 68,1 Otras manufacturas 0,4 37,6 Industria manufacturera 59,8 40,9 28,8 39,7 Electricidad, gas y agua 0,3 1,3 Construcción e ingeniería 1,6 2,1 41,9 51,6 Comercio mayorista y minorista 36,0 38,6 33,6 52,4 Transporte y almacenaje 2,5 12,5 17,5 68,2 Correo y telecomunicaciones 1,5 9,3 TV y multimedia 0,4 19,8 Otros servicios 2,9 11,4 Servicios 40,2 58,2 22,3 36,5 Fuente: Anexo Estadístico: Cuadros 4 y 5 TOTAL 100,0 100,0 25,7 37,9 2.4 Participación sectorial Como resultado de la atracción que ciertos sectores ejercen sobre las EE, de la propia evolución de las empresas nacionales y del propio tamaño del sector, resultan cambios de gran importancia en la participación, e incluso dominio total o casi total en diversos sectores económicos por parte de estas empresas. Como puede advertirse en el cuadro 2.6, las EE que integran la cúpula, aumentan su participación en las ventas totales de 25,7% en 1990 a 37,9% en 1998, modificación similar a la que operó en el total del sector manufacturero, donde las ventas de las 20