CEVALDOM DEPÓSITO CENTRALIZADO DE VALORES, S. A. Estados de Situación Financiera. 31 de diciembre de 2011 y ,326,323 Otras

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4 Estados de Situación Financiera 31 de diciembre de 2011 y 2010 Activos Activo circulante: Efectivo y equivalentes de efectivo (notas 6, 7 y 16) RD$ 110,582,576 41,288,348 Cuentas por cobrar (notas 7 y 16): Clientes Relacionadas Intereses 46,959,921 1,495,735 1,630,409 17,783, ,574 1,326, Otras 603, ,281 50,689,071 19,867,679 Gastos pagados por anticipado 788, ,472 Total activo circulante 162,059,845 61,750,499 Inversiones a largo plazo (notas 8 y 16) Propiedad, muebles, equipos, programas de cómputos y mejoras, neto (nota 9) 20,000,000 64,951,496 30,820,703 53,999,589 Impuesto sobre la renta diferido (nota 12) 2,690,121 2,056,339 Otros activos 131,796 RD$ 249,833, , ,852,095 Pasivos y Patrimonio de los Accionistas Pasivo circulante: Cuentas por pagar (nota 16) RD$ 1,627, ,272 Proveedores Banco Central de la República Dominicana 480,713 1,247,011 2,107,734 1,746,283 Acumulaciones por pagar (notas 10 y 16) 22,460,566 12,139,118 Impuesto sobre la renta por pagar (nota 12) 20,217,744 12,054,734 Total pasivo circulante 44,786,044 25,940,135 Patrimonio de los accionistas (nota 11): Capital pagado Reserva legal Reserva legal de valores Beneficios acumulados 99,966,000 64,203,000 7,311,881 3,245,739 19,993,200 12,840,600 77,776,133 42,622,621 Compromisos (nota 15) Patrimonio de los accionistas, neto 205,047, ,911,960 Las notas en las páginas 1 a la 27 son parte integral de estos estados financieros. RD$ 249,833, ,852,095

5 Estados de Resultados Años terminados el 31 de diciembre de 2011 y Ingresos operacionales (notas 7 y 15): Custodia de valores RD$ 82,126,601 50,226,356 Ingresos por custodia de valores pendientes de facturar 43,619,068 15,503,294 Ingresos por otros servicios 25,329,554 15,620,623 Total ingresos operacionales 151,075,223 81,350,273 Total ingresos Gastos operacionales (notas 9, 13 y 14): Sueldos y compensaciones al personal Depreciación Otros gastos generales y administrativos Total gastos operacionales Beneficio en operaciones 151,075,223 16,562,591 6,922,862 23,751,005 47,236, ,838,765 81,350,273 9,556,876 1,186,992 14,008,090 24,751,958 56,598,315 Ingresos (gastos) financieros, neto (notas 6 y 8): Intereses ganados 7,714,536 6,334,913 Intereses pagados (282,187) (281,651) Ganancia en cambio de monedas extranjeras 508, ,245 7,940,504 6,321,507 Beneficio antes de impuesto sobrelarenta renta 111,779,269 62,919,822 Impuesto sobre la renta, neto (nota 12): Beneficio neto (30,456,435) RD$ 81,322,834 (12,060,127) 50,859,695 Las notas en las páginas 1 a la 27 son parte integral de estos estados financieros.

6 Estados de Cambios en el Patrimonio Años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 Acciones Comunes Reserva Legal Reserva Legal de Valores Beneficio Acumuladas Patrimonio de los Accionistas, Neto Sld Saldo al l1ro. de enero del 2010 RD$ 64,203, ,754 12,840,600 (5,694,089) 72,052,265 Beneficio neto ,859,695 50,859,695 Transferencia a la reserva legal (nota 11) Saldos al 31 de diciembre de ,542,985 - (2,542,985) 64,203,000 3,245,739 12,840,600 42,622, ,911,960 Dividendos pagados en efectivo (nota 11) Dividendos pagados en acciones (nota 11) Venta de 690 acciones (nota 11) Beneficio neto (15,580) (15,580) 35,073,000-7,014,600 (42,087,600) - 690, , , ,322,834 81,322,834 Transferencia a la reserva legal (nota 11) - 4,066,142 - (4,066,142) - Saldo al 31 de diciembre de 2011 RD$ 99,966,000 7,311,881 19,993,200 77,776, ,047,214 Las notas en las páginas 1 a la 27 son parte integral de estos estados financieros.

7 Estados de Flujos de Efectivo Años terminados el 31 de diciembre de 2011 y Flujos de efectivo de las actividades de operación: Beneficio neto Ajustes por: Depreciación Pérdida en venta de propiedad, muebles y equipos Impuesto sobre la renta diferido Costos financieros netos Impuesto sobre la renta Cambios netos en activos y pasivos: Cuentas por cobrar Gastos pagados por anticipado Otros activos Cuentas por pagar Acumulaciones por pagar Impuesto sobre la renta por pagar Efectivo generado por (usado en) las actividades de operación RD$ 81,322,834 50,859,695 6,922,862 1,186, (633,782) (2,056,339) (7,128,263) (5,960,108) 22,927,207 5,245,883 (30,821,392) (15,741,330) (193,726) (474,794) 93, ,451 (4,169,690) 10,321,448 (83,931,288) 8,163,010 9,006,506 91,335,276 (46,034,473) Intereses pagados (282,187) (281,651) Intereses ganados 7,410,450 6,241,759 Impuestos pagados (22,927,207) (5,245,883) Efectivo neto provisto por (usado en) las actividades de operación Flujos de efectivo por las actividades de inversión: Adquisición de mobiliario y equipos Producto de la disposición de propiedad, muebles y equipos Producto de la disposición de inversiones 75,536,332 (45,320,248) (18,538,227) (45,480,282) ,000-10,820,703 - Efectivo neto usado en las actividades de inversión (7,054,524) (45,480,282) Flujos de efectivo por las actividades de financiamiento: Aportes de capital Dividendos id d pagados Efectivo neto provisto por las actividades de financiamiento 828,000 - (15,580) 580) - 812,420 - Aumento neto (disminución) neto en el efectivo y equivalentes de efectivo 69,294,228 (90,800,530) Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 41,288, ,088,878 Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año RD$ 110,582,576 41,288,348 Las notas en las páginas 1 a la 27 son parte integral de estos estados financieros.

8 31 de diciembre de 2011 y Entidad Cevaldom Depósito Centralizado de Valores, S. A. (la Compañía), es una empresa constituida el 23 de septiembre de 2003, bajo las leyes de la República Dominicana, como resultado de la promulgación de la Ley No de Mercado de Valores y su reglamento. Inició sus operaciones el 13 de octubre de 2003, y tiene como objeto principal transferir, compensar, registrar y liquidar los valores que se negocien en el mercado de valores, así como cualquier otra actividad autorizada por la Superintendencia de Valores de la República Dominicana. La Compañía es una entidad con participación de la Bolsa de Valores de la República Dominicana ascendente a 33% y el 67% restante de las acciones corresponden a instituciones financieras nacionales de gran prestigio y la Central de Valores del Perú. La Compañía está autorizada a ofrecer los servicios de custodia, registro de valores y servicios de compensación y liquidación de valores, de acuerdo con las Resoluciones No. 1 y 4, emitidas por la Superintendencia de Valores de la República Dominicana en fechas 3 de mayo de 2004 y 26 de enero de 2005, y se rige por la Ley del mercado de valores y el reglamento de aplicación de la ley. Es una Compañía especializada que recibe valores para su custodia y administración, mediante un sistema electrónico de alta seguridad, con el objetivo de minimizar el riesgo en el manejo físico de títulos de valores y maximizar la información, agilizando las transacciones en el mercado bursátil. La Compañía tiene su domicilio en la Av. Gustavo Mejía Ricart No. 54, Ensanche Naco, Santo Domingo, República Dominicana. 2 Bases de presentación 2.1 Declaración de cumplimiento Los estados financieros están preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF s). La emisión final de los estados financieros fue aprobada por la gerencia en fecha 21 de marzo de Base de medición Los estados financieros han sido preparados en base al costo histórico. 2.3 Moneda funcional y de presentación Los estados financieros están expresados en pesos dominicanos (RD$), que es la moneda funcional de la Compañía.

9 2 2.4 Uso de estimados y juicios La preparación de los estados financieros de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera requiere que la administración realice juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicación de las políticas de contabilidad y los montos de activos, pasivos, ingresos y gastos informados. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones Las estimaciones y supuestos relevantes son revisados regularmente, las revisiones de las estimaciones contables son reconocidas en el período en que la estimación es revisada y en cualquier período futuro afectado. La información sobre juicios críticos en la aplicación de políticas contables que tienen el efecto más importante sobre el monto reconocido en los estados financieros, se describen en las siguientes notas: Nota 9 Propiedad, muebles, equipos, programas de cómputos y mejoras, neto Nota 12 Impuesto sobre la renta Nota 16 Instrumentos financieros 3 Principales políticas de contabilidad Las políticas contables indicadas más adelante han sido aplicadas consistentemente a todos los períodos presentados en estos estados financieros. 3.1 Transacciones en moneda extranjera Los activos y pasivos en moneda extranjera se traducen a pesos dominicanos (RD$) a la tasa de cambio vigente en el mercado a la fecha de los estados financieros. Los ingresos o gastos se traducen a pesos dominicanos (RD$) usando la tasa vigente a la fecha de la transacción. Las diferencias resultantes de la traducción de los activos y pasivos se registran como ganancia en cambio de moneda extranjera en el renglón de ingresos (gastos) financieros neto en los estados de resultados que se acompañan. La tasa de cambio del peso dominicano (RD$) con relación al dólar de los Estados Unidos de América (US$) era de RD$$38.72 y RD$37.40 por cada US$1.00 al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente. 3.2 Instrumentos financieros Activos financieros no derivados La Compañía reconoce inicialmente el efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas por cobrar e inversiones a largo plazo en la fecha en que se originan. Todos los otros activos financieros (incluyendo los activos designados a valor razonable con cambios en resultados) son reconocidos inicialmente en la fecha de la transacción en la que la Compañía se hace parte de las disposiciones contractuales del instrumento.

10 3 La Compañía da de baja a un activo financiero cuando los derechos contractuales a los flujos de efectivo del activo expiran, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujos de efectivo contractuales en una transacción en la que se transfieren sustancialmente todos los riesgos y beneficios relacionados con el activo financiero. Cualquier participación en los activos financieros transferidos que sea creada o retenida por la Compañía, se reconoce como un activo o pasivo separado. Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto presentado en el estado de situación financiera cuando, y sólo cuando, la Compañía cuenta con un derecho legal para compensar los montos y tiene el propósito de liquidar sobre una base neta o de realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente. La Compañía clasifica los activos financieros no derivados de la siguiente manera: activos financieros a valor razonable con cambios en resultados, activos financieros mantenidos hasta el vencimiento y cuentas y partidas por cobrar. Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados Un activo financiero es clasificado al valor razonable con cambios en resultados si está clasificado como mantenido para negociación o es designado como tal en el reconocimiento inicial. Los activos financieros son designados al valor razonable con cambios en resultados si la Compañía administra tales inversiones y toma decisiones de compra y venta con base en sus valores razonables de acuerdo con la administración de riesgo o la estrategia de inversión documentada por la Compañía. En el reconocimiento inicial, los costos de transacciones atribuibles son reconocidos en los resultados a medida que se incurren. Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados son valorizados al valor razonable y los cambios correspondientes son reconocidos en resultados. La Compañía no mantiene activos financieros bajo esta categoría. Activos financieros mantenidos hasta el vencimiento Si la Compañía tiene la intención y capacidad de mantener los instrumentos de deuda hasta su vencimiento, estos activos financieros se clasifican como mantenidos hasta el vencimiento. Los activos financieros mantenidos hasta el vencimiento son reconocidos inicialmente a su valor razonable más cualquier costo de transacción directamente atribuible. Posterior al reconocimiento inicial, los activos financieros mantenidos hasta el vencimiento se valorizan al costo amortizado usando el método de interés efectivo, menos las pérdidas por deterioro. Cualquier venta o reclasificación de un monto, que sea material, de inversiones clasificadas como mantenidas hasta el vencimiento no cercanas a su fecha de vencimiento, resultaría en la reclasificación de todas las inversiones mantenidas hasta el vencimiento para ser consideradas como disponibles para la venta, y provocaría que la Compañía no pueda clasificar los instrumentos de inversión como mantenidos hasta el vencimiento durante el año actual y los dos (2) años siguientes.

11 4 Cuentas y partidas por cobrar Las cuentas y partidas por cobrar son activos financieros con pagos fijos o determinables que no se cotizan en un mercado activo. Estos activos inicialmente se reconocen al valor razonable más cualquier costo de transacción directamente atribuible. Posterior al reconocimiento inicial, las cuentas y partidas por cobrar se valorizan al costo amortizado usando el método de interés efectivo, menos las pérdidas por deterioro. Las cuentas y partidas por cobrar se componen de los deudores comerciales, cuentas por cobrar y otras cuentas por cobrar. Efectivo y equivalentes de efectivo El efectivo y equivalentes de efectivo se compone de los saldos en efectivo y depósitos en cuenta corriente y depósitos a plazos con vencimiento menor a tres (3) meses. Los depósitos a plazos que son parte integral de la administración del efectivo de la Compañía, están incluidos como un componente del efectivo y equivalentes de efectivo para propósitos del estado de flujo de efectivo Pasivos financieros no derivados Inicialmente, la Compañía reconoce los instrumentos de deuda emitidos en la fecha en que se originan. Todos los otros pasivos financieros (incluidos los pasivos designados al valor razonable con cambios en resultados), son reconocidos inicialmente en la fecha de la transacción en la que la Compañía se hace parte de las disposiciones contractuales del instrumento. La Compañía da de baja a un pasivo financiero cuando sus obligaciones contractuales se cancelan o expiran. La Compañía clasifica los pasivos financieros no derivados en la categoría de otros pasivos financieros. Estos pasivos financieros son mantenidos y reconocidos inicialmente a su valor razonable más cualquier costo de transacción directamente atribuible. Posterior al reconocimiento inicial, estos pasivos financieros se valorizan al costo amortizado, usando el método de interés efectivo. Los otros pasivos financieros se componen de cuentas por pagar y acumulaciones por pagar Capital social Acciones comunes Las acciones comunes son clasificadas como patrimonio. Los costos incrementales atribuibles directamente a la emisión de acciones comunes son reconocidos como una deducción del patrimonio, neto de cualquier efecto tributario.

12 5 3.3 Propiedad, muebles, equipos, programas de cómputo y mejoras Reconocimiento y medición Las partidas de propiedad, muebles, equipos, programas de cómputo y mejoras son valorizadas al costo histórico menos la depreciación acumulada y pérdidas por deterioro. El costo incluye desembolsos que son directamente atribuibles a la adquisición del activo. El costo de activos construidos por la propia Compañía incluye el costo de los materiales y la mano de obra directa y cualquier otro costo directamente atribuible al proceso de hacer que el activo sea apto para trabajar para su uso previsto. Cuando partes de un renglón de propiedad, muebles, equipos, programas de cómputo y mejoras poseen vidas útiles distintas, son registradas como partidas separadas (componentes importantes) de la propiedad, mobiliario y equipos. Cualquier ganancia o pérdida de la venta de un elemento de propiedad, planta y equipos (calculada como la diferencia entre el valor obtenido de la disposición y el valor en libros del elemento) se reconoce en resultados Costos posteriores Los desembolsos posteriores se capitalizan solo cuando es probable que los beneficios económicos futuros relacionados con el desembolso fluyan a la Compañía. Las reparaciones y mantenimientos continuos se registran como gastos en resultados cuando se incurren Depreciación La depreciación se calcula sobre el monto depreciable, que corresponde al costo de un activo u otro monto que se sustituye por el costo, menos su valor residual. La depreciación es reconocida en resultados con base en el método de línea recta sobre las vidas útiles estimadas de cada parte de un renglón de propiedad, mobiliario y equipos, puesto que éstas reflejan con mayor exactitud el patrón de consumo esperado de los beneficios económicos futuros relacionados con el activo. Los elementos de propiedad, planta y equipo se deprecian desde la fecha en la que estén instaladas y listas para su uso o en el caso de activos construidos internamente, desde la fecha que el activo este completado y en condiciones de ser usado. Un detalle de los tipos de activos y su vida útil estimada, es como sigue: Tipo de activo Años de Vida Útil Edificios 20 Muebles y equipos de oficina 5 Mejoras en propiedad arrendada 5 Programas de cómputos 5

13 6 Los métodos de depreciación, vidas útiles y valores residuales son revisados en cada ejercicio y se ajustan si es necesario. 3.4 Deterioro Activos financieros no derivados Un activo financiero que no esté registrado al valor razonable con cambios en resultados es evaluado en cada fecha del estado de situación financiera para determinar si existe evidencia objetiva de deterioro. Un activo financiero está deteriorado si existe evidencia objetiva de deterioro como consecuencia de uno o más eventos de pérdida, ocurridos después del reconocimiento inicial del activo, y ese o esos eventos de pérdida, han tenido un efecto negativo en los flujos de efectivo futuros del activo, que puede estimarse de manera fiable. La evidencia objetiva de que los activos financieros están deteriorados incluye mora o incumplimiento por parte de un deudor, reestructuración de un monto adeudado por la Compañía, en términos que ésta no consideraría en otras circunstancias, indicios de que un deudor o emisor se declarará en banca rota, cambios adversos en el estado de pago del prestatario o emisores en la Compañía, condiciones económicas que se relacionen con incumplimiento o la desaparición de un mercado activo para un instrumento. Además, para una inversión en un instrumento de patrimonio, una disminución significativa o prolongada de las partidas en su valor razonable por debajo del costo Activos financiero medidos a costo amortizado La Compañía considera la evidencia de deterioro de los activos financieros medidos a costo amortizado (cuentas y partidas por cobrar y de los instrumentos de inversión mantenidos hasta el vencimiento) tanto a nivel específico como colectivo. Todas las cuentas por cobrar e instrumentos de inversión mantenidos hasta el vencimiento, individualmente significativos, son evaluados por deterioro específico. Los que no se encuentran específicamente deteriorados, son evaluados por deterioro colectivo, que ha sido incurrido pero no identificado aún. Los activos que no son individualmente significativos son evaluados por deterioro colectivo, agrupando los activos con características de riesgo similares. Al evaluar el deterioro colectivo la Compañía usa las tendencias históricas de probabilidades de incumplimiento, la oportunidad de las recuperaciones y el monto de la pérdida incurrida, ajustados por los juicios de la administración, relacionados con si las condiciones económicas y crediticias actuales, hacen probable que las pérdidas reales sean mayores o menores que las sugeridas por las tendencias históricas.

14 7 Una pérdida por deterioro relacionada con un activo financiero valorizado al costo amortizado, se calcula como la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados a la tasa de interés efectiva. Las pérdidas se reconocen en resultados y se reflejan en una cuenta de provisión contra los préstamos y partidas por cobrar o instrumentos de inversión mantenidos hasta el vencimiento. El interés sobre el activo deteriorado continúa reconociéndose. Cuando un hecho que ocurra después de que se haya reconocido el deterioro causa que el monto de la pérdida por deterioro disminuya, esta disminución se reversa en resultados Activos no financieros El valor en libros de los activos no financieros de la Compañía, excluyendo del impuesto sobre la renta diferido, se revisa en cada fecha del estado de situación financiera para determinar si existe algún indicio de deterioro. Si existen tales indicios, entonces se estima el importe recuperable del activo. Se reconoce una pérdida por deterioro si el valor en libros de un activo o su unidad generadora de efectivo excede su importe recuperable. El importe recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo es el mayor valor entre su valor en uso y su valor razonable, menos los costos de venta. Para determinar el valor en uso, se descuentan los flujos de efectivo futuros estimados a su valor presente, usando una tasa de descuento antes de impuestos que refleje las evaluaciones actuales del mercado, sobre el valor temporal del dinero y los riesgos específicos que puede tener en el activo o la unidad generadora de efectivo. Para propósitos de evaluación del deterioro, los activos que no pueden ser probados individualmente, son agrupados en el grupo más pequeño de activos que generan entradas de flujos de efectivo provenientes del uso continuo, los que son independientes de los flujos de entrada de efectivo de otros activos o unidades generadoras de efectivo. Las pérdidas por deterioro son reconocidas en resultados. Para otros activos, una pérdida por deterioro se reversa sólo en la medida que el valor en libros del activo no exceda el valor en libros que habría sido determinado, neto de depreciación o amortización, si no hubiese sido reconocida ninguna pérdida por deterioro. 3.5 Beneficios a los empleados Prestaciones laborales El Código de Trabajo de la República Dominicana requiere que los patronos paguen un auxilio de preaviso y cesantía a aquellos empleados cuyos contratos de trabajo sean terminados sin causa justificada. La Compañía registra el pago de prestaciones como gasto en la medida en que los contratos de trabajo son terminados por ésta.

15 Beneficios a corto plazo Las obligaciones por beneficios a empleados a corto plazo son medidas en base no descontada y son reconocidas como gastos a medida que el servicio relacionado se provee. La Compañía reconoce un pasivo por el importe que se espera pagar en efectivo a corto plazo por bonificación o participación de los empleados en los beneficios de la Compañía, cuando tiene una obligación legal o contractual presente de pagar este importe como resultado de servicios prestados por el empleado, y la obligación puede ser estimada fiablemente. 3.6 Provisiones Una provisión es reconocida si, como resultado de un suceso pasado o presente, la Compañía tiene una obligación legal o implícita que puede ser estimada, y es probable que se necesite utilizar recursos económicos para negociar y cerrar la obligación. Las provisiones son determinadas descontando el flujo de caja esperado que sea necesario para liquidar el pasivo. 3.7 Reconocimiento de ingresos La Compañía reconoce los ingresos por servicios de custodia de títulos y valores por el método de lo devengado, es decir, cuando los servicios son prestados. Los ingresos de la Compañía son generados por la custodia de títulos y valores y otros servicios de acceso al sistema, mantenimiento de emisiones, afiliaciones, entre otros. Los servicios de custodia de valores son cobrados al vencimiento del instrumento. 3.8 Ingresos (gastos) financieros, neto Los ingresos financieros comprenden los ingresos por intereses, ganancia en cambio de moneda y los intereses pagados. Los ingresos por intereses son reconocidos cuando ocurren, utilizando el método de interés efectivo. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera son presentadas compensando los montos correspondientes como ingresos o costos financieros, dependiendo de si los movimientos en moneda extranjera están en una posición de ganancia o pérdida neta. 3.9 Impuesto sobre la renta El gasto por impuesto está compuesto por el impuesto corriente, impuestos diferidos, impuestos de años anteriores y el crédito fiscal por pérdidas trasladables. El impuesto corriente y los impuestos diferidos son reconocidos en resultados excepto que se relacione directamente con una partida reconocida en el patrimonio o utilidad integral. El impuesto corriente es el impuesto esperado por pagar o por cobrar por la renta imponible del ejercicio, usando tasas impositivas aprobadas o a punto de ser aprobadas a la fecha del balance.

16 9 Los impuestos diferidos son reconocidos por las diferencias temporarias existentes entre el valor en libros de los activos y pasivos para propósitos de información financiera y los montos usados para propósitos tributarios. Los impuestos diferidos son valorizados a las tasas impositivas que se espera aplicar a las diferencias temporarias cuando son reversadas, basándose en las leyes que han sido aprobadas o a punto de ser aprobadas a la fecha del balance. Al determinar el monto del impuesto corriente e impuestos diferidos, la Compañía considera el impacto de las posiciones fiscales inciertas y si pueden adeudarse impuestos e intereses adicionales. La Compañía cree que la acumulación de sus pasivos tributarios son adecuados para todos los años fiscales abiertos sobre la base de su evaluación de muchos factores, incluyendo las interpretaciones de la Ley Tributaria y la experiencia anterior. Esta evaluación depende de estimaciones y supuestos y puede involucrar una serie de juicios acerca de eventos futuros. Puede surgir nueva información que haga que la Compañía cambie su juicio acerca de la idoneidad de los pasivos fiscales actuales; tales cambios en los pasivos fiscales impactarán el gasto fiscal en el período en que se determinen. El impuesto diferido activo es reconocido sólo si es probable que las partidas que lo origina puedan ser aprovechadas fiscalmente al momento de revertirse. El impuesto de años anteriores corresponde a la diferencia entre el monto provisionado de impuesto sobre la renta del año 2010 y el monto liquidado al momento de efectuar la Declaración Jurada de Sociedades. Así como la diferencia generada entre el monto pagado de impuesto sobre la renta del año 2009 y el impuesto generado por rectificativa de la Declaración Jurada de Sociedades de ese año, producto de fiscalización realizada por la Dirección General de Impuestos Internos, de los años 2010 y El crédito fiscal por pérdidas trasladables se origina en la compensación pérdida fiscal trasladable de años anteriores. 4 Nuevas normas e interpretaciones aún no adoptadas Una serie de nuevas normas, modificaciones a normas e interpretaciones son aplicables a los períodos anuales que comienzan después del 1ro. de enero de 2011, y no han sido aplicadas en la preparación de estos estados financieros. No se espera que ninguna de estas normas tendrán un efecto importante sobre los estados financieros de la Compañía, con excepción de la NIIF 9 Instrumentos Financieros, la cual será obligatoria para los estados financieros consolidados de la Compañía para el año 2015 y podría cambiar la clasificación y la valorización de los activos financieros. La Compañía no piensa adoptar esta norma en forma anticipada y el alcance del impacto no ha sido determinado.

17 10 5 Determinación de los valores razonables Algunas políticas contables de la Compañía y revelaciones requieren la determinación del valor razonable, para activos y pasivos financieros y no financieros. Los valores razonables se han determinado para fines de medición y/o de revelación basados en los siguientes métodos: Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar El valor razonable de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, se estiman al valor presente de los flujos de efectivo futuros, descontados a la tasa de interés de mercado a la fecha del balance. Este valor razonable se determina para propósitos de revelación. Efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas por cobrar, cuentas por pagar y acumulaciones por pagar, se determinó sobre la base del aproximado de sus valores en libros debido al corto tiempo de vencimientos de esos instrumentos. El valor en libros de las inversiones a largo plazo fue estimado por el descuento de las salidas del capital futuro utilizando la tasa de cambio promedio del mercado donde esas valoraciones fueron obtenidas. 6 Efectivo y equivalentes de efectivo Un detalle del efectivo y sus equivalentes al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es como sigue: Efectivo en caja RD$ 10,000 10,000 Efectivo en bancos comerciales (a) Certificados financieros (b) 33,529,714 77,042,862 30,052,337 11,226,011 RD$ 110,582,576 41,288,348 (a) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, incluye US$553,722 y US$385,979, respectivamente. (b) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, incluyen inversiones en certificados de depósito por US$310,813 y US$273,245, respectivamente, los cuales generan intereses a una tasa anual de 4.80% y 2.80%, respectivamente y su vencimiento original es menor de 90 días. Al 31 de diciembre de 2010, incluye inversiones en bonos de la Ley , en el Ministerio de Hacienda, por RD$65,000,000, los cuales generan intereses a una tasa anual entre 12% y 14% y su vencimiento original es menor a 90 días.

18 11 Durante los años 2011 y 2010, los intereses generados por las cuentas corrientes ascendieron a RD$313,183 y RD$603,524, respectivamente, los cuales se presentan como intereses ganados en el renglón de ingresos (gastos) financieros en los estados de resultados que se acompañan. Durante los años 2011 y 2010, los intereses generados por los equivalentes de efectivo ascendieron a RD$4,801,353 y RD$1,731,389, respectivamente, los cuales se presentan como intereses ganados en el renglón de ingresos (gastos) financieros en los estados de resultados que se acompañan. 7 Saldos y transacciones con relacionadas La Compañía efectúa transacciones ordinarias con sus relacionadas que consisten principalmente en cobros de cuotas por membresía, así como por servicios de custodia y acceso al sistema, las cuales forman parte de las operaciones normales de la Compañía. Un detalle de los saldos y transacciones con sus relacionadas al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y por los años terminados en esas fechas, es el siguiente: Efectivo Cuentas Efectivo Cuentas en por en por Bancos Cobrar Bancos Cobrar Banco BHD, S. A. RD$ 24,603,874 21,474 15,199,452 62,725 Banco Múltiple León, S. A. - 58,122 2,299 19,800 Banco Popular Dominicano, S. A. 8,451,627 33,994 3,269,898 7,100 BNV Valores, Puesto de Bolsa, S. A. - 18,500-12,850 Valores León, S. A ,173-56,271 Banco de Reservas de la Republica Dominicana - 290, Inversiones Popular, S. A ,209-58,132 Parallax Valores, S. A ,333-52,140 JMMB BDI América Puesto de Bolsa, S. A ,197-47,710 Lafise Valores Santo Domingo, S. A. - 4, Citinversiones de títulos y Valores, S. A. - 24, BHD Valores, S. A ,875-3,846 RD$ 33,055,501 1,495,735 18,471, ,574 Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compañía recibió ingresos de relacionadas por concepto de afiliación, acceso al sistema y mantenimiento de emisiones, entre otros, por valor de RD$15,579,037 y RD$12,988,376, respectivamente, los cuales se incluyen en el renglón de ingresos por custodia de valores e ingresos por otros servicios, en los estados de resultados que se acompañan.

19 12 8 Inversiones a largo plazo Un detalle de las inversiones a largo plazo al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es como sigue: Banco Central de la República Dominicana (a) RD$ 10,000,000 10,000,000 Parallax Valores S. A. (b) 10,000,000 20,820,703 RD$ 20,000,000 30,820,703 (a) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 corresponde a inversión en notas de renta fija, la cual genera una tasa de interés anual 14%, pagaderos semestralmente, con vencimiento original en el año (b) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 corresponde a inversión en bonos del Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) por un monto de RD$10,000,000, para ambos año. Adicionalmente al 31 de diciembre de 2010 incluye bonos de la Ley , por montos de RD$10,000,000. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, estos bonos generan intereses a una tasa anual de un 12% y 14%, respectivamente, pagaderos semestralmente con vencimiento original en los años 2014 y 2011, respectivamente. Durante los años 2011 y 2010, los intereses generados por estas inversiones ascendieron a RD$2,600,000 y RD$4,000,000, respectivamente, los cuales se presentan como intereses ganados en el renglón de ingresos (gastos) financieros en los estados de resultados que se acompañan. 9 Propiedad, muebles, equipos, programas de cómputos y mejoras, neto Un movimiento de la propiedad, muebles, equipos, programas de cómputos y mejoras durante el año terminado el 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente: Equipos Muebles Mejoras en Tecnología y Enseres Propiedad Edificio Informática de Oficina Arrendada Total Costos:. Saldo inicial RD$ 44,770,720 15,714,733 2,047,125 1,881,820 64,414,398 Adiciones 11,973,083 1,464,819 5,100,325-18,538,227 Retiros - (95,564) (1,068,954) (1,881,820) (3,046,338). Saldo al final 56,743,803 17,083,988 6,078,496-79,906,287.

20 13 Depreciación acumulada:.. Saldo inicial - (7,695,027) (1,429,909) (1,289,873) (10,414,809) Gastos del período (3,394,925) (2,470,856) (931,627) (125,455) (6,922,862). Retiros - 74, ,694 1,415,328 2,382,880 Saldo al final (3,394,925) (10,091,024) (1,468,842) - (14,954,791). Propiedad, muebles, equipos, programas de cómputos y mejoras, neto RD$ 53,348,878 6,992,964 4,609,654-64,951,496. Costos: Equipos Muebles Mejoras en Tecnología y Enseres Propiedad Edificio Informática de Oficina Arrendada Total. Saldo inicial RD$ - 15,798,901 1,350,372 1,784,843 18,934,116 Adiciones 44,770, , ,957 96,977 45,480,282 Transferencias - (401,796) 401, Saldo al final 44,770,720 15,714,733 2,047,125 1,881,820 64,414,398 Depreciación acumulada:.. Saldo inicial - (6,703,870) (1,640,351) (883,596) (9,227,817) Gastos del período - (920,880) (135,657) (130,455) (1,186,992) Saldo al final - (7,624,750) (1,776,008) (1,014,051) (10,414,809) Propiedad, muebles, equipos, programas de cómputos y mejoras, neto RD$ 44,770,720 8,089, , ,769 53,999,589 Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compañía tiene en uso activos totalmente depreciados por montos aproximados de RD$4,685,000 y RD$2,850,000, respectivamente.

21 14 10 Acumulaciones por pagar Un detalle de este renglón al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente: Bonificación a funcionarios y empleados RD$ 2,179, ,606 Intereses y depósitos administrados por pagar (a) 19,910,690 10,666,760 Otros 370, ,752 RD$ 22,460,566 12,139,118 (a) Corresponde a títulos y valores de tenedores fallecidos, y los intereses generados por los mismos los cuales fueron recibidos para custodia y administración de las operaciones del mercado de valores de la República Dominicana. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, incluyen intereses y capital por pagar a inversionistas, ascendentes a US$383,905 y US$279,212, respectivamente. 11 Patrimonio 11.1 Capital autorizado Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el capital autorizado de la Compañía es de RD$200,000,000 y RD$70,000,000, compuesto por 200,000 y 70,000 acciones comunes, con valor nominal de RD$1,000 cada una Capital pagado Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el capital pagado de la Compañía corresponde a 99,966 y 64,203 acciones comunes, emitidas y en circulación. En fecha 28 de junio de 2011, los accionistas de la Compañía mediante Asamblea General, aprobaron aumentar de RD$64,203,000 a RD$99,966,000, el capital autorizado de la Compañía Reserva legal El Artículo 47 de la Ley General de las Sociedades y Empresas Individuales de Responsabilidad Limitada requiere que las sociedades anónimas y de responsabilidad limitada transfieran anualmente, como mínimo el 5% de sus beneficios a una reserva legal, hasta que tal reserva sea igual al 10% del capital social. Dicha reserva no está disponible para ser distribuida entre los accionistas, excepto en caso de disolución de la Compañía.

22 Reserva legal de valores El Artículo 76 de la Ley No que regula el mercado de valores en la República Dominicana, exige a la Compañía mantener un 20% del capital suscrito y pagado como reserva legal de valores. Los accionistas deben aportar un 20% adicional de las acciones adquiridas de la Compañía. Dicha reserva está restringida en cuanto a distribución de dividendos Dividendos pagados En Asamblea General celebrada en fecha 28 de abril de 2011, los accionistas de la Compañía aprobaron el pago de dividendos por un monto de RD$42,103,180, de los cuales RD$42,087,600 fueron pagados mediante la emisión de 35,073 acciones, por un monto de RD$35,073,000, más un aporte a la reserva de valores de RD$7,014,600 y RD$15,580 en efectivo. 12 Impuesto sobre la renta Una conciliación de los resultados según los estados financieros y la renta neta imponible, es como sigue: Beneficio antes de impuesto sobre la renta RD$ 111,779,269 62,919,822 Más o (menos) partidas que provocan diferencias permanentes: Ingresos exentos bonos Ley y Ley del Ministerio de Hacienda (4,506,575) - Impuesto sobre retribuciones complementarias 26,680 30,269 Otras partidas no deducibles 1,355, ,199 (3,124,330) 430,468 Más (menos) diferencias temporales: Diferencia en depreciación 1,775,291 (2,026,650) Reserva para cuentas por cobrar - (105,990) Ganancia ventas activos fijos Exceso en amortización de mejoras en propiedad arrendada - (70,847) Reversión diferencias cambiarias año anterior (90,618) 108,928 Diferencia cambiaria del año 45,672 90,618 Total de diferencias temporales 1,730,803 (2,003,941) Beneficio fiscal 110,385,742 61,346,349 Pérdida fiscal trasladable de años anteriores ajustadas por inflación (4,176,471) (4,336,793) Renta neta imponible RD$ 106,209,271 57,009,556

23 16 El Código Tributario de la República Dominicana establece que el impuesto sobre la renta por pagar, será el mayor que resulte de aplicar el 25% a la renta neta imponible o el 1% a los activos netos sujetos a impuestos. En fecha 24 de junio de 2011, la Ley No establece un aumento de la tasa del impuesto sobre la renta de las personas físicas y jurídicas de 25% a 29% hasta el 31 de diciembre de Durante los años 2011 y 2010, la Compañía califica para liquidar el impuesto sobre la renta sobre la base de la renta neta imponible. Un detalle del impuesto sobre la renta determinado, crédito fiscal por pérdidas trasladables, anticipos pagados y el impuesto por pagar al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es como sigue: Renta neta imponible del período RD$ 110,385,742 61,346,349 Tasa impositiva 29% 25% Impuesto determinado 32,011,865 15,336,587 Crédito fiscal por pérdidas trasladables (1,211,176) (1,084,198) Anticipos pagados (10,569,725) (2,197,655) Retenciones realizadas por instituciones del Estado (13,220) -. Impuesto sobre la renta por pagar (a) RD$ 20,217,744 12,054,734 (a) Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, el impuesto sobre la renta a pagar se presenta como tal, en los estados de situación financiera que se acompañan. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el gasto de impuesto sobre la renta está compuesto de la siguiente manera: Corriente RD$ (32,011,865) (15,336,587) Diferido 633,782 2,056,339 Crédito fiscal por pérdidas trasladables Impuestos de años anteriores (a) 1,211,176 (289,528) 1,084, ,923 RD$ (30,456,435) (12,060,127) (a) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, incluye diferencia entre el monto provisionado de impuesto sobre la renta y el monto liquidado al momento de efectuar la Declaración Jurada de Sociedades de los años 2010 y Así como diferencia generada entre el monto pagado de impuesto sobre la renta del año 2009 y el impuesto generado por rectificativa de la Declaración Jurada de Sociedades de ese año producto de fiscalización realizada por la Dirección General de Impuestos Internos.

24 17 Un movimiento del impuesto sobre la renta diferido durante el 2011 y 2010, es como sigue: 2011 Saldo al Movimiento Saldo al Inicio del Año Final Diferencia entre la base contable y fiscal de los activos fijos y otros RD$ 101,542 1,371,302 1,472,844 Diferencia cambiaria 22,655 (9,410) 13,245 Pérdidas trasladables 1,932,142. (728,110) 1,204,032 Total diferido RD$ 2,056, ,782 2,690, Saldo al Movimiento Saldo al Inicio del Año Final Diferencia entre la base contable y fiscal de los activos fijos y otros RD$ - 101, ,542 Diferencia cambiaria - 22,655 22,655 Pérdidas trasladables -. 1,932,142 1,932,142 Total diferido RD$ - 2,056,339 2,056,339 El impuesto sobre la renta diferido al 31 de diciembre de 2011 y 2010, se incluye dentro del renglón impuestos sobre la renta diferido, en los estados de situación financiera que se acompañan. Conciliación de las pérdidas trasladables: Pérdida fiscal trasladable al inicio del año RD$ (7,728,570) (10,922,708) Ajuste por inflación (599,736) (1,142,655) Pérdida fiscal trasladable al inicio del año ajustada por inflación (8,328,306) (12,065,363) Pérdida fiscal compensadas 4,176,471 4,336,793 Pérdida fiscal trasladable al final de año RD$ (4,151,835) (7,728,570)

25 18 La Compañía mantiene pérdidas fiscales trasladables por RD$4,151,835, las cuales están disponibles para compensar con beneficios fiscales futuros, si los hubiese en el año Conforme al Artículo I de la Ley , que modifica el literal K del Artículo 287 del Código Tributario, a partir del 1ro. de enero de 2006 las pérdidas de las personas jurídicas en sus ejercicios económicos podrán ser compensadas en los períodos fiscales siguientes, sin extenderse más allá de cinco (5) años. Sin embargo, la compensación estará sujeta a que se aproveche cada año no más del 20% de las mismas ya que en el cuarto año este 20% no puede exceder el 80% de la Renta Neta Imponible (RNI) y en el quinto, no puede exceder del 70%. Las partes no aprovechadas cada año, no podrán utilizarse en los períodos siguientes. Una conciliación de la tasa efectiva de impuesto sobre la renta al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es como sigue: % Monto % Monto Beneficio neto 72.75% RD$ 81,322, % 50,859,695 Impuesto sobre la renta, neto 27.25% 30,456, % 12,060,127. Beneficio antes de impuesto sobre la renta 100% 111,779, % 62,919,822. Impuesto aplicando la tasa impositiva 29% 32,415,988 25% 15,729,956 Ingresos exentos Ley de bonos Hacienda (4.03)% (4,506,575) - - Impuesto sobre retribuciones complementarias 0.02% 26, % 30,269 Aumento en la tasa de impuesto sobre la renta 0.00% 3, Exceso déficit de años anteriores (0.26%) (289,528) 0.22% 135,923 Otras partidas no deducibles 2.52% 2,806,246 (6.10%) (3,836,021) % RD$ 30,456, % 12,060,127.

26 19 13 Sueldos y compensaciones al personal Un detalle de los sueldos y compensaciones al personal al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es como sigue: Sueldos y jornales RD$ 10,361,693 6,161,927 Bonificación 2,179, ,388 Regalía pascual 863, ,818 Vacaciones 137,799 74,307 Seguros médicos 468, ,586 Seguridad social 1,299, ,823 Combustible 279, ,076 INFOTEP 103,617 62,014 Capacitación 674, ,657 Atención al personal 37,386 11,906 Prestaciones Laborales 92,321 11,330 Otras compensaciones al personal 65,716 16,044 RD$ 16,562,591 9,556,876 Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compañía cuenta con 15 y 11 empleados, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, aproximadamente RD$11,270,000 y RD$6,480,000, respectivamente, corresponden a sueldos y compensaciones del personal ejecutivo. 14 Otros gastos operacionales Un detalle de los otros gastos operacionales al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es como sigue: Gastos de alquiler RD$ 487,253 1,630,993 Gastos de condominio 941, ,751 Energía eléctrica 1,036, ,287 Comunicaciones 2,940,605 1,996,420 Honorarios profesionales (a) 2,950,338 3,514,305 Viajes y representaciones 812, ,768 Mantenimiento de equipos 368, ,502 Licencia de programa de computadoras 1,599, ,981 Promoción y divulgación 888, ,893 Honorarios del consejo de directores (b) Otros gastos operacionales 6,227,773 5,498,051 2,655,557 1,401,633 RD$ 23,751,005 14,008,090

27 20 (a) (b) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, corresponde a honorarios pagados por concepto de auditorías financiera, auditorías operativas, servicios legales y otros servicios externos. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, corresponde a asignación a accionistas y directores por participación en las asambleas de accionistas, directores, comité de auditoría, comité de recursos humanos y comité de tecnología. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 la asignación a cada miembros del Consejo es de RD$100,000 y RD$40,000, respectivamente. 15 Compromisos La Compañía mantiene un contrato de servicios de custodia con el Banco Central de la República Dominicana, la Superintendencia de Valores y las diferentes Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) para proveer los servicios de registro, administración, compensación y liquidación de los títulos de inversión de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) provenientes de los recursos de las cotizaciones de sus afiliados. A cambio de brindar estos servicios, la Compañía recibirá una comisión de un % hasta un % del saldo promedio mensual del valor nominal del fondo representativo de los títulos en custodia y RD$100 por cada hoja de retiro y depósito de títulos que realicen las AFP, los cuales serán compartidos con el Banco Central en un 30%. Este contrato tiene una duración de cinco (5) años y vence en el Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compañía reconoció ingresos por custodia, retiros y depósitos por aproximadamente RD$125,745,000 y RD$65,729,000, respectivamente, los cuales se incluyen como parte de los ingresos operacionales en los estados de resultados que se acompañan. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compañía pagó al Banco Central de la República Dominicana comisión por custodia, depósitos y retiros correspondiente al 30% del total de los títulos y valores custodiados de las Administradoras de Fondo de Pensiones, aproximadamente RD$5,400,000 y RD$4,600,000, respectivamente, los cuales se incluyen netos de los ingresos por custodia de valores, en los estados de resultados de esos años que se acompañan. La Compañía mantenía un contrato de alquiler del local donde se alojaban sus oficinas administrativas hasta el mes de abril de 2011, por un monto de US$3,710 mensuales, para el 2011 y 2010, el cual tiene una duración de un año renovable automáticamente. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el gasto por este concepto ascendió a RD$487,253 y RD$1,630,993, respectivamente, el cual se incluye como otros gastos generales y administrativos en el renglón de gastos operacionales en el estado de resultados que se acompaña.

28 21 16 Instrumentos financieros Administración del riesgo financiero La Compañía está expuesta a los siguientes riesgos relacionados con el uso de instrumentos financieros: Riesgo crediticio Riesgo de liquidez Riesgo de mercado 16.1 Riesgo crediticio El riesgo crediticio es el riesgo de pérdida financiera de la Compañía si un cliente o una contraparte de un instrumento financiero, no cumple con sus obligaciones contractuales y surge, principalmente, de las cuentas por cobrar y las inversiones en valores. Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar El riesgo crediticio al que la Compañía está expuesta está influenciado principalmente por las características individuales de cada cliente. Las cuentas por cobrar comerciales se refieren principalmente a los clientes de la Compañía, entre los que se encuentran Puestos de Bolsa y Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), entre otros. Asimismo, la Compañía reconoce los ingresos y cuentas por cobrar que son generados por la custodia de valores y que son facturadas al vencimiento del instrumento. La Compañía establece una reserva para deterioro que representa su estimado de las pérdidas incurridas en las cuentas por cobrar comerciales. Los componentes principales de esta reserva están compuestos por un elemento de pérdida específica que se relaciona con las exposiciones significativas individuales. La reserva de pérdida colectiva está determinada sobre la base de los datos históricos y el conocimiento que tiene la gerencia sobre el negocio y sus clientes. Exposición al riesgo crediticio Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los valores en libros de los activos financieros con mayor exposición al riesgo crediticio, son los siguientes: Efectivo y equivalentes de efectivo RD$ 110,572,576 41,278,348 Cuentas por cobrar, neta 50,689,071 19,867,679 Inversión a largo plazo 20,000,000 30,820,703 RD$ 181,261,647 91,966,730

29 22 Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, todas las cuentas por cobrar comerciales de la Compañía corresponden a clientes locales. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, aproximadamente el 3% y 61%, respectivamente, de las cuentas por cobrar corresponden a Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP). Pérdidas por deterioro Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el vencimiento de las cuentas por cobrar comerciales, es el siguiente: Cuentas Cuentas por Cobrar por Cobrar Clientes Clientes No vencida RD$ 42,126,454 17,157,458 Vencidas de 0-30 días 3,070, ,783 Vencidas de días 907,037 69,022 Vencidas de días 229,261 88,238 Más de 91 días 626,850 - RD$ 46,959,921 17,783,501 Un movimiento de la reserva para deterioro de las cuentas por cobrar para el 2011 y 2010, es como sigue: Saldo al inicio del año RD$ - 105,990 Aumento - - Descargo - (105,990). Saldo al final del año RD$ - -. En base a experiencias anteriores, la Compañía considera que no es necesaria una reserva por deterioro con relación a las cuentas comerciales por cobrar. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, las cuentas por cobrar comerciales, corresponden a clientes que tienen un buen historial crediticio con la Compañía Riesgo de liquidez El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compañía no cumpla con sus obligaciones financieras conforme su vencimiento. La política de la Compañía para la administración del riesgo de liquidez es, en la medida de lo posible, tener siempre suficiente liquidez para cumplir con todos los pasivos que tenga a la fecha de sus vencimientos.