INTRODUCCIÓN A LOS MECANISMOS DE SUBASTAS

Transcripción

1 INTRODUCCIÓN A LOS MECANISMOS DE SUBASTAS Pablo Villaplana Conde Director de Mercados Derivados de Energía COMISIÓN NACIONAL DE ENERGÍA (CNE) IX Curso de Regulación Energética de ARIAE Cartagena de Indias, 31 de octubre de 2011

2 ÍNDICE 1. Mecanismo de subastas: definición y objetivo 2. Tipología de subastas 3. Cuadro resumen de subastas existentes en España 2

3 1. Mecanismo de subastas: objetivo y definición (I) Una subasta es un mecanismo de mercado que cuenta con un conjunto explícito de reglas mediante las que se determinan la asignación de recursos y los precios, en función de las pujas (valoraciones económicas del bien subastado) presentadas por los participantes Diseño de subasta supone crear un mecanismo de mercado para la asignación en condiciones de competencia de un determinado bien. Existen diferentes tipos de subastas: subastas de viva voz (abiertas), subastas de sobre cerrado de una sola ronda, subastas de múltiples rondas y productos de precio ascendente y descendente. Productos subastados en sector energético (energía eléctrica, hidrocarburos líquidos, gas natural): energía y capacidad Ejemplo: subasta energía eléctrica: producto estándar (carga base) vs. producto sofisticado ( full requirement ) Ejemplo: capacidad de nueva generación (largo plazo), capacidad virtual, capacidad de AASS, 3

4 1. Mecanismo de subastas: objetivo y definición (II) El diseño general de la subasta (diseño de las propias reglas de desarrollo de la subasta, los procedimientos para participar en la misma, el producto subastado, las garantías exigidas, ) es importante. El diseño general de la subasta tendrá influencia en el resultado de la subasta (uno o más adjudicatarios, mitigará en mayor o menor medida la estructura de pujas en ronda inicial, revelará más o menos información, etc.) y afectará la experiencia de los ganadores (para otras subastas). Los detalles técnicos de un tipo concreto de subasta no deben desviar de que cualquier tipo de subasta es un MECANISMO DE MERCADO, y que su definición concreta pretende conseguir que las transacciones se realicen en un CONTEXTO LO MÁS COMPETITIVO POSIBLE Las decisiones sobre tipo de subasta, reglas de subasta y definición de producto subastado deberán tener como objetivo común establecer un mecanismo en la que surja la mayor presión competitiva posible, y por tanto la asignación sea lo más eficiente posible. 4

5 2. TIPOLOGÍA Al establecer una tipología de subastas pueden tenerse en cuenta diferentes dimensiones o características de la subasta. De esta forma pueden diferenciarse (clasificarse) subastas en base a varias dimensiones: a. Subastas de valoración privada frente subastas de valoración común b. Subastas con información completa frente a subastas con información incompleta c. Tipo de mecanismo de cierre: ascendente o inglesa, descendente u holandesa, de sobre cerrado al primer precio o de sobre cerrado al segundo precio a. Nº de objetos subastados: subastas de un objeto frente a subastas de múltiples objetos 5

6 SUBASTAS CON VALORACIONES PRIVADAS Y COMUNES a. Subastas con valoraciones privadas e independientes: Cada comprador conoce de manera privada con exactitud en cuanto él valora el objeto subastado No existe información relevante (que pueda afectar a su valoración) sobre el objeto de compra que sea desconocida por los compradores. Mi valoración no depende de la valoración de los otros. Cada comprador no puede extraer de su propia valoración como valoran el objeto en venta el resto de postores Ejemplo: Guitarra de los Beatles (bien con valor sentimental) b. Subastas con valoraciones comunes: El bien subastado tiene el mismo valor para todos los postores, pero solo se conocen las valoraciones, una vez que es adquirido. Antes de presentar las pujas, los compradores reciben una señal relacionada con el valor del bien, que es diferente para cada comprador Mi valoración depende de la valoración de otros Ejemplo: Explotaciones petrolíferas. 6

7 SUBASTAS CON INFORMACIÓN COMPLETA E INCOMPLETA a. Subastas con información completa Las valoraciones de los compradores son públicas. Un comprador cuando calcula su puja óptima no sólo conoce su valoración sino también la de los competidores. No existe información relevante sobre el bien subastado desconocida por los compradores. Este supuesto no se utiliza normalmente en teoría de subasta ya que eliminaría la justificación teórica de las mismas. El mecanismo de venta óptimo desde el punto de vista del vendedor consistiría en seleccionar al candidato con la valoración más alta. b. Subastas con información incompleta Las valoraciones de los compradores no son públicas. El comprador puede conocer o no su propia valoración (valoración privada o común). 7

8 Subastas de valoración común e información incompleta: La maldición del ganador 8

9 LA MALDICIÓN DEL GANADOR (1) Supongamos una subasta en la que: o El bien subastado tiene el mismo valor común para todos los compradores o Existe cierta incertidumbre sobre el valor del bien. Cada comprador tiene información-señal propia que le permite hacer una estimación del valor del bien o Los compradores realizan en media valoraciones correctas El ganador de la subasta será aquél postor que ofrezca el precio más alto Dado que en media los postores estiman correctamente el valor del bien, si cada comprador puja su estimación dada su información-señal,, el ganador de la subasta es aquél que ha realizado la estimación más optimista Por lo tanto, el ganador de la subasta habrá sobre-estimado el valor del bien subastado la maldición del ganador 9

10 LA MALDICIÓN DEL GANADOR (2) 10

11 LA MALDICIÓN DEL GANADOR (3) Cómo reaccionan los postores ante la maldición del ganador? l l La maldición del ganador quiere decir que sí el agente puja de acuerdo con su estimación, en cuanto recibe la comunicación de que es el ganador, sabe que su estimación era demasiado alta. En estas condiciones, el postor no presenta una oferta igual al valor que estima del bien, sino un valor menor La oferta será igual al valor que estima del bien menos lo que estima que habrá sobre-ofertado si resulta ganador de la subasta. Formalmente, la puja de cada comprador es la esperanza del valor condicionado no sola a su información-señal sino a que su información-señal es la mayor entre todas las recibidas por el resto de competidores Oferta ya no es igual a E(valor del bien) sino Oferta = E(Bien ha ofertado más que todos los demás)

12 LA MALDICIÓN DEL GANADOR (4) 12

13 LA MALDICIÓN DEL GANADOR (5) Ejemplo: Existen tres pujadores y cada uno recibe una señal x i (distribuida uniformemente en el intervalo [0,10]) sobre el verdadero valor v (que sería la media de las tres señales). Si no conociéramos ninguna de las señales la estimación que se podría hacer sería la esperanza de v: E[v]=(E[x 1 ]+E[x 2 ]+E[x 3 ])/3=(5+5+5)/3=15/3. Cada comprador conoce su propia señal (supongamos, por ejemplo, que el jugador 1 tiene una señal x 1 =4). Si el jugador 1 cuando realiza su estimación de v sólo tiene en cuenta su propia señal x 1 entonces la esperanza de v condicionada a conocer x 1 sería: E[vІx 1 ] = (x 1 +E[x 2 ]+E[x 3 ])/3 = ( ) /3 = 14/3. Pero si además de tener en cuenta su propia señal considera que va a ser el ganador y consecuentemente que las señales de sus competidores van a ser inferiores a la suya entonces: E[vІx 1, x 1 >x j, j=2,3] = (x 1 +E[x 2 Іx 1 >x 2 ]+E[x 3 Іx 1 >x 3 ])/3. Como hemos supuesto que x 1 era igual a 4, las esperanzas condicionadas de las señales de los otros jugadores serían E[x 2 Іx 1 >x 2 ]=E[x3Іx 1 >x3]=2. Con estos valores: E[vІx 1, x 1 >x j,j =2,3] = (x 1 +E[x 2 Іx 1 >x 2 ]+E[x 3 Іx 1 >x 3 ]) = (4+2+2)/3 = 8/3 muy inferior al 14/3 estimado anteriormente. 13

14 LA MALDICIÓN DEL GANADOR (6) El problema de la maldición del ganador: o Los postores no presentan ofertas iguales al valor estimado del bien, sino a un valor menor. o El problema se incrementa con el número de postores. o Finalmente, el precio ofertado no refleja el valor estimado del bien, sino que será minorado por una prima de riesgo. o La maldición del ganador perjudica especialmente a los agentes con menor información (agentes pequeños). 14

15 CLASIFICACION DE SUBASTAS SEGÚN EL TIPO DE MECANISMO DE CIERRE Las subastas también se pueden clasificar según el mecanismo de determinación del equilibrio (aplican a subastas de compra y venta pero por simplicidad supongamos que es una subasta de compra (los postores compran el bien subastado): I. Subastas de viva voz: o Descendente/Holandesa: El precio parte de un nivel elevado y va disminuyendo hasta que un comprador lo acepta o Ascendente/Inglesa: El precio parte de un nivel bajo y va aumentando hasta que sólo queda un comprador II. Subastas de sobre cerrado: o Al primer precio: El pujador con la puja más alta gana y paga su propia puja. o Al segundo precio: El pujador con la puja más alta gana y paga la siguiente puja 15

16 SUBASTAS DE SOBRE CERRADO AL PRIMER PRECIO CARACTERÍSTICAS: Cada comprador solo puede presentar una puja y se adjudica el producto al mejor postor, al precio de la puja ganadora. A la hora de presentar las pujas, los potenciales compradores no conocen las pujas de los demás. Cómo pujan los postores?: En estas subastas los postores tienen el dilema de que pujas mayores suponen mayores probabilidades de ganar pero al mismo tiempo reduce el excedente en caso de ganar. Todo comprador cuando realiza su puja debe presuponer que es el ganador y realizar una estimación de la segunda valoración más alta. La elaboración de esta estrategia es un problema sofisticado. La estrategia optima de un comprador es la esperanza de las valoraciones del resto de compradores, asumiendo que su valoración es la más alta. Por qué? o Pujar alto maximiza la probabilidad de ganar, pero supone un precio elevado si gana ( maldición del ganador ). o Pujar un precio igual a la segunda valoración es el menor precio que garantiza ganar. 16

17 SUBASTAS DE SOBRE CERRADO AL SEGUNDO PRECIO CARACTERÍSTICAS: Igual que la subasta al primer precio. El precio que debe pagar el adjudicatario es igual a la segunda mejor puja. El precio pagado es independiente de la puja realizada por el mejor postor (adjudicatario). Cómo pujan los postores?: Los compradores pujan siempre su valoración real. Por qué? o Pujar alto maximiza la probabilidad de ganar y no supone un precio elevado si ganan, porque el precio viene dado por la siguiente puja. o Pagar el segundo precio significa que los compradores no pueden perder si pujan el valor real, pujar por debajo no les beneficia y además reduce sus probabilidades de ganar y pujar por encima incrementa las probabilidades de ganar cuando no les interesa, cuando la segunda puja más alta se situara por encima de su valoración. Intenta evitar el problema de la Maldición del ganador 17

18 SUBASTA DESCENDENTE/HOLANDESA CARACTERÍSTICAS: La subasta comienza con un precio alto, que va disminuyendo hasta que un comprador lo acepta. Los postores conocen el precio de la subasta en cada ronda o momento de la subasta (pero no las valoraciones de los otros postores) Cómo pujan los postores?: El comprador con la mayor valoración interrumpe la subasta cuando el precio alcanza su estimación de la segunda valoración más alta. La estrategia es equivalente a la existente en la subasta a sobre cerrado al primer precio. El comprador deberá elegir su puja sin conocer las decisiones del resto de postores, y en caso de ganar pagaría un precio igual a su puja Por qué?: o El comprador nunca interrumpe la subasta cuando el precio es superior a su valoración, porque implicaría pérdidas. o Cuando el precio está entre la valoración más alta y la siguiente: Parar supone renunciar a un margen positivo. No parar supone poder recibir un margen mayor (teniendo en cuenta que la probabilidad de que aparezca otro postor que le compense parar aumenta). o La estrategia de equilibrio tiende asegurar ganar al menor precio compatible con el hecho de ganar. 18

19 SUBASTA ASCENDENTE/INGLESA CARACTERÍSTICAS: Partiendo de un nivel de precios bajo, el precio se va incrementando (subasta abierta) hasta que queda un único comprador que se adjudica el producto al precio final. Los postores conocen el valor de la puja más alta en cada momento Cómo pujan los postores?: El comprador puja hasta que el precio coincide con su valoración real. El resultado es eficiente en el sentido que el ganador es el agente con la valoración más alta El ganador paga un precio que es igual a la segunda valoración más alta (que es el precio al que se retira el penúltimo postor) La estrategia es equivalente a la subasta al segundo precio El vendedor no logra extraer todo el excedente del intercambio, obteniendo el ganador unas ganancias netas iguales a la diferencia entre su valoración y la segunda valoración más alta (v1 v2) Por qué?: o El comprador nunca permanece en la subasta cuando el precio supera su propia valoración, porque supondría pérdidas. 19

20 SUBASTAS MULTIPRODUCTO (N unidades) Subastas al precio uniforme: Ejemplo pool eléctrico español (subasta de venta) Los generadores emiten pujas (precios-cantidades) Serán despachadas aquellas unidades con menores pujas hasta satisfacer toda la demanda (orden de mérito) Las unidades despachadas recibirán la puja de la última unidad (la puja de la unidad más cara). Son similares a las subastas de segundo precio, ya que se adjudican las pujas más bajas pero todos pagan el mismo precio (el precio de la unidad con puja más elevada). Nota: subasta sería equivalente a la de segundo precio si el precio a pagar fuera el precio de la unidad con la puja más baja entre las rechazadas, ligeramente diferente si el precio pagado es el de la última unidad casada) Subasta discriminatoria: Ejemplo NETA inglés (subasta de venta) Son equivalentes a la subasta de primer precio ya que las N unidades se adjudican a las pujas más bajas por esas N unidades y cada uno pagarían su propia puja 20

21 SUBASTAS ABIERTAS DE MÚLTIPLES RONDAS El origen del problema de la maldición del ganador era la falta de información sobre la valoración del resto de agentes del bien subastado (subastas de bienes de valor común) Cómo puede la subasta generar información? SUBASTAS DE RELOJ Primeros ejemplos: subastas de reloj descendente ( Descending Clock auctions, DCA) para la compra de energía por parte de los distribuidores ( comercializadores regulados ) en Nueva Jersey, Default Service Auctions (ver Loxley y Salant, 2004) 21

22 SUBASTAS DE ABIERTAS MÚLTIPLES RONDAS El esquema de subastas abiertas del tipo reloj se han desarrollado incialmente en algunos estados de la costa este de EEUU (Nueva Jersey, Maryland, ) El argumento a priori es que en ciertos casos las subastas abiertas pueden tener una serie de ventajas sobre los mecanismos Fomento de la Transparencia Participantes y agentes implicados pueden entender como se forma el resultado final. Reglas conocidas ex ante y sobre las que han podido dar su opinión. Procedimiento de subasta objetivo (criterios cuantitativos) sin interpretaciones cualitativas que afecten al resultado de la subasta Transparencia no significa dar absolutamente toda la información durante la subasta Igualdad en el trato (no discriminación) Todos los participantes (mayor o menor tamaño, incumbentes o nuevos) tienen el mismo trato y están en las mismas condiciones para participar Esquema de subasta que maximice la participación No genere riesgos de participación, el coste de participar sea minimizado Elevada participación supone mayor presión competitiva en la subasta Mayor presión competitiva supone menores costes de adquisición de energía (subasta de compra) 22

23 Cómo puede la subasta generar información? l En las subastas descendentes de reloj, en cada ronda el administrador de la subasta determina y comunica el precio de la nueva ronda, así como el exceso de oferta que resultó al precio de la ronda anterior (excepto en la primera ronda) los generadores comunican al administrador cuanto están dispuestos a vender al precio comunicado el administrador suma las ofertas, y si la cantidad ofertada es superior a la que se desea contratar, se repite el proceso l La subasta se cierra cuando la cantidad ofertada es igual a la cantidad que se desea contratar

24 ESQUEMA DE FASES DE UNA SUBASTA DE RELOJ Inicio de la 1ª ronda Pujas a los precios de la 1ª ronda Final de las pujas Fase de pujas Pujas: contienen la oferta de producto que los vendedores están dispuestos a servir a los precios de la ronda Comienzo 2ª,3ª rondas Pujas a los precios de cada ronda Final de las pujas Fase de cálculo Fase de cálculo Información a los participantes Fase de información Los participantes reciben: Indicaciones del exceso de oferta Precios para la siguiente ronda Información a los participantes Final de la 1ª ronda Final de la ronda Precio de cada producto baja si la oferta excede los volúmenes objetivo Es respuesta a la reducción de precios, los participantes pueden: No variar las pujas Trasladar oferta entre productos Retirar oferta 24

25 ESQUEMA DE FASES DE UNA SUBASTA DE RELOJ Ejemplo de una subasta (compra del bien) Regla de actividad: los oferentes sólo pueden mantener o disminuir la cantidad ofertada entre rondas (para cada disminución del precio) Precio Precio de apertura 26,80 = P0 P1 P2 Exceso de oferta Oferta agregada Ronda 1 Ronda 2 P3 P4 P5 13,40 = P6 13,00 = P6 Ronda 3 Ronda 4 Ronda 5 Precio de cierre Demanda Cantidad 25

26 3. CUADRO RESUMEN SUBASTAS EN ESPAÑA Subasta Subasta para la adquisición de energía de los distribuidores en el mercado organizado de futuros OMIP. Subasta CESUR (Contratos de Energía para el Suministro de Último Recurso) Emisiones primarias de energía eléctrica (subastas EPE) Subasta de interconexión España-Portugal Subasta de gas natural para la formación de las Tarifas de Último Recurso Subastas para la adquisición de capacidad de almacenamiento subterráneo (AASS) de gas natural Subastas para la adquisición de gas natural por parte de los transportistas (gas de operación, gas colchón, gas talón) Tipo Precio uniforme de sobre cerrado Reloj descendente. Subasta simultánea de dos productos Reloj ascendente Precio uniforme de sobre cerrado Reloj descendente Reloj descendente Reloj descendente 26

27 ANEXO La teoría de juegos: el ejemplo del dilema del prisionero 27

28 Introducción a la teoría de juegos l l La teoría de juegos es un área de la matemática aplicada que utiliza modelos para estudiar interacciones en estructuras formalizadas de incentivos (los llamados juegos) y llevar a cabo procesos de decisión. Sus investigadores estudian las estrategias óptimas así como el comportamiento previsto y observado de individuos en juegos La Teoría de la Decisión se centra en el estudio de la toma de decisiones cuando existe una incertidumbre asociada a alguna de las alternativas. Esta incertidumbre puede ser objetiva o subjetiva, pero siempre se refiere a estados de la naturaleza. Es decir, a situaciones fuera de la influencia del decisor. l La teoría de juegos estudia decisiones realizadas en entornos donde los agentes interaccionan. En otras palabras, estudia la elección de la conducta óptima cuando los costes y los beneficios de cada opción no están fijados de antemano, sino que dependen de las elecciones de otros individuos 28

29 Dilema del prisionero l l Dos sospechosos de haber cometido un crimen grave son detenidos y aislados en celdas separadas. A cada uno se le propone el siguiente trato, Usted sabe tan bien como nosotros que la confesión de alguno de ustedes será la única prueba en el juicio. De manera que si ninguno confiesa les acusaremos de un crimen menor (p.e., posesión ilícita de armas) y pasarán un año en la cárcel cada uno. Si usted confiesa y su compañero no, usted sale libre por colaborar con la justicia. En cambio, si usted no confiesa y su compañero sí lo hace, usted cargará con toda la culpa y pasará 5 años en la cárcel. Si ambos confiesan, se reparten la culpa y cada uno cumplirá 4 años de cárcel. Equilibrio? 29

30 Referencias bibliográficas Ausubel y Cramton, 2006, Dynamic auctions in procurement en Handbook of Procurement (accesible en la web de Peter Cramton) Klemperer, P., 1999, Auction theory; a guide to the literature, Journal of Economic Surveys, 13(3), , Klemperer, P., 2000, What really matters in acution theory?, Klemperer, P., Why every economist should learn some auction theory Loxley, C. y D. Salant, 2004, Default Service Auctions, Journal of Regulatory Economics, vol. 26(2), McAfee y McMIllan, 1987, Auctions and bidding, Journal of Economic Literature Milgrom, 1989, Auctions and bidding: a primer, Journal of Economic Perspectives, vol. 3(3), p