Taller Regional sobre STRESS TESTING CAPTAC-DR. Pruebas de Estrés de Riesgo de Crédito Enfoque Teórico. Manuel Luy Molinié

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1 Taller Regional sobre STRESS TESTING CAPTAC-DR Pruebas de Estrés de Riesgo de Crédito Enfoque Teórico Manuel Luy Molinié Mayo de 2011

2 AGENDA I. Por qué son necesarias las pruebas de estrés de riesgo de crédito? II. Aspectos básicos de las pruebas de estrés III. Proceso de las pruebas de estrés de riesgo de crédito IV. Basilea y las pruebas de estrés V. Reflexiones finales

3 AGENDA I. Por qué son necesarias las pruebas de estrés de riesgo de crédito? II. Aspectos básicos de las pruebas de estrés III. Proceso de las pruebas de estrés de riesgo de crédito IV. Basilea y las pruebas de estrés V. Reflexiones finales

4 I. Por qué son necesarias las pruebas de estrés de riesgo de crédito? Choques agregados a. Choques agregados y la tasa de morosidad La existencia de choques agregados provocan fluctuaciones en la tasa de morosidad del sistema financiero. Choques idiosincráticos 12% 10% TASA DE MOROSIDAD DEL SISTEMA FINANCIERO PERUANO (%) Inicios de recuperación de crisis de 90s Impactos en el sistema financiero 8% 6% Crisis Subprime 4% Necesidad de cuantificar los impactos 2% 0% Fuente: SBS

5 I. Por qué son necesarias las pruebas de estrés de riesgo de crédito? Choques agregados Choques idiosincráticos b. Choques idiosincráticos y la tasa de morosidad por sector económico Además de encontrarse sujetos a choques agregados comunes, cada sector económico de un país se ve afectado por un conjunto de choques idiosincráticos, lo cual puede conducir a que existan diferencias significativas en la evolución de la tasa de morosidad por sector. Por otro lado, los choques comunes (ej. reciente crisis internacional) pueden tener un impacto distinto en cada sector. Impactos en el sistema financiero Necesidad de cuantificar los impactos TASA DE MOROSIDAD DEL SECTOR TEXTIL DE LA ECONOMÍA PERUANA (%) 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% Mayor impacto de la reciente crisis Fuente: SBS 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% TASA DE MOROSIDAD DEL SECTOR PESCA DE LA ECONOMÍA PERUANA (%) Choques estacionales: Vedas Choque idiosincrático: Mayores precios de la harina de pescado Fuente: SBS

6 I. Por qué son necesarias las pruebas de estrés de riesgo de crédito? Choques agregados Choques idiosincráticos c. Impactos de choques en la actividad en el sistema financiero Los choques, agregados e idiosincráticos, que experimenta la actividad económica pueden tener efectos significativos en la capacidad de pago de los agentes y, por ende, pueden conducir a fluctuaciones importantes en la tasa de morosidad. Esta, a su vez, puede generar cambios significativos en el balance y en los resultados de las empresas financieras. Impactos en el sistema financiero Necesidad de cuantificar los impactos Caída en el PBI Reducción del ingreso per cápita EE.FF de las empresas Saldo de cartera de créditos Morosidad de cartera de créditos

7 I. Por qué son necesarias las pruebas de estrés de riesgo de crédito? Choques agregados Choques idiosincráticos c. Impactos de choques en la actividad en el sistema financiero Un choque adverso en la actividad económica conduce a que el nivel de provisiones aumente y, por ende, se reduzca la utilidad que genera la empresa. Los menores niveles de utilidad tienen un efecto en el ratio de capital de la empresa y, en casos extremos, pueden llevar a que este se reduzca a un nivel inferior al mínimo. Efecto en la utilidad Impactos en el sistema financiero Aumento de provisiones (-) Disminución de margen financiero (-) Necesidad de cuantificar los impactos Efecto en el ratio de capital Disminución de utilidad (-) Menor saldo de créditos (+) Disminución de provisiones genéricas (-)

8 I. Por qué son necesarias las pruebas de estrés de riesgo de crédito? Choques agregados Choques idiosincráticos Impactos en el sistema financiero Necesidad de cuantificar los impactos d. Cómo cuantificar el posible impacto de los choques en las empresas? Dado que caídas drásticas en la actividad económica global o en la de un conjunto de sectores tienen serias implicancias en el funcionamiento de las empresas financieras, resulta necesario contar con alguna herramienta para cuantificar, ex ante, el impacto de estos choques en dichas entidades. Las pruebas de estrés constituyen la herramienta previsora que los organismos reguladores de los sistemas financieros emplean para determinar los efectos de escenarios negativos adversos en los resultados de las empresas. Estas pruebas emplean un conjunto de instrumentos estadísticos que generan el valor esperado de los impactos dada la información disponible en el periodo de aplicación de la prueba. Las pruebas de estrés permiten al ente supervisor evaluar la necesidad de medidas de regulación para asegurar la estabilidad del sistema financiero en caso se presentasen choques adversos drásticos.

9 AGENDA I. Por qué son necesarias las pruebas de estrés de riesgo de crédito? II. Aspectos básicos de las pruebas de estrés III. Proceso de las pruebas de estrés de riesgo de crédito IV. Basilea y las pruebas de estrés V. Reflexiones finales

10 II. Aspectos básicos de las pruebas de estrés a. Definición Qué es? Es el proceso de determinar el efecto de un cambio en un portafolio o subportafolio como consecuencia de choques extremos pero realistas. Cuál es el objetivo? Identificar vulnerabilidades estructurales y exposiciones de riesgo globales en el sistema Qué características tienen? Se simulan eventos extremos, pero posibles Son flexibles y forward-looking Identifica eventos de poca frecuencia pero de alta severidad Identificación de pérdidas esperadas e inesperadas

11 b. Fuentes de riesgo II. Aspectos básicos de las pruebas de estrés Riesgo de crédito Riesgo Riesgo de liquidez Riesgo de mercado

12 II. Aspectos básicos de las pruebas de estrés b. Fuentes de riesgo: riesgo de crédito Riesgo de crédito Definición de riesgo de crédito: análisis estático o dinámico incorporando interrelaciones con otros riesgos Varios niveles de stress testing entre los componentes de riesgo de crédito y los niveles de portafolio: Riesgo de cada contraparte o sector Riesgo de mercado Niveles de recuperación o severidad de pérdida por tipos Estimaciones de exposiciones Concentraciones y correlaciones Riesgo de liquidez Desafíos: Mayor precisión requiere mayor trabajo de modelaciones por lo que complejidad es mayor Examinar correlaciones entre riesgos es bastante complejo Análisis costo beneficio en función de complejidad del sistema financiero

13 II. Aspectos básicos de las pruebas de estrés b. Principales fuentes de riesgo: riesgo de mercado Riesgo de crédito Tasa de interés Riesgo de mercado Volatili dad Tipos Tipo de cambio Riesgo de liquidez Precio de acciones

14 II. Aspectos básicos de las pruebas de estrés b. Fuentes de riesgo: riesgo de liquidez Riesgo de crédito Poco desarrollado Supuestos ad hoc de liquidez de activos o tasas de retiro de depósitos Riesgo de mercado Generalmente se usan ratios de liquidez Supuesto de no-intervención del Banco Central Riesgo de liquidez Reto: incorporar los nuevos estándares de liquidez de Basilea III en las pruebas de estrés

15 II. Aspectos básicos de las pruebas de estrés b. Fuentes de riesgo: riesgo de liquidez Riesgo de crédito Coeficiente de cobertura de liquidez (LCR): Tiene el objetivo de promover la solidez de los bancos frente al riesgo de liquidez en el corto plazo. Está definido para un horizonte de 30 días, donde se exige mantener un colchón de activos líquidos de alta calidad, que cubra el flujo de fondeo estresado dado por el supervisor. Será introducido el 1 de enero de Riesgo de mercado Características fundamentales: Bajo riesgo de crédito y mercado Fácil de valorar Baja correlación con activos riesgosos Listados en un mercado de intercambio desarrollado y reconocido Stock de activos líquidos de alta calidad >= 100% Riesgo de liquidez Definición: Salida neta de efectivo en los siguientes 30 días calendarios Salida neta de efectivo en los siguientes 30 días calendarios = salida de efectivo Min{entrada de efectivo; 75% de salida de efectivo)

16 II. Aspectos básicos de las pruebas de estrés b. Fuentes de riesgo: riesgo de liquidez Riesgo de crédito Riesgo de mercado Riesgo de liquidez Coeficiente de financiación neta estable (NSFR): Tiene el objetivo de promover la solidez de los bancos frente al riesgo de liquidez en el largo plazo. Busca generar incentivos para que los bancos fondeen sus actividades con recursos más estables, en otras palabras, promover el fondeo estructural de largo plazo del balance de los bancos. Empezará a ser requerido el 1 de enero de Definición: Financiación estable: Monto disponible de financiación estable (fuentes) Monto requerido de financiación estable (usos) >100% La porción del patrimonio y pasivo considerada como fuente confiable de fondeo en escenarios de estrés y cuyo horizonte temporal es mayor de un año

17 II. Aspectos básicos de las pruebas de estrés d. Importancia de las pruebas de estrés Las pruebas de estrés implican el uso de un conjunto de herramientas estadísticas que permiten cuantificar las pérdidas esperadas e inesperadas ante choques. Permiten obtener estimados confiables respecto al posible efecto de cambios en una serie de variables macroeconómicas (ej. actividad productiva global, exportaciones, tasa de interés) y microeconómicas (ej. crecimiento de los créditos de consumo). Aún cuando la mayoría de pruebas se centran en analizar cambios en el riesgo de crédito, éstas también pueden ser utilizadas para evaluar el impacto en otros tipos de riesgo como el riesgo de liquidez o de mercado. Al ser un análisis ex ante de los impactos de un choque económico adverso, las pruebas de estrés permiten a la entidad supervisora analizar la estabilidad de cada entidad bancaria y del sistema financiero en su conjunto y, en caso sean necesarias, desarrollar e implementar las medidas para hacer frente a dichas fluctuaciones.

18 AGENDA I. Por qué son necesarias las pruebas de estrés de riesgo de crédito? II. Aspectos básicos de las pruebas de estrés III. Proceso de las pruebas de estrés de riesgo de crédito IV. Basilea y las pruebas de estrés V. Reflexiones finales

19 III. Proceso de la prueba de estrés de riesgo de crédito El proceso que se sigue cuando se aplica una prueba de estrés puede ser descompuesto en las siguientes etapas: Identificar vulnerabilida des y elegir metodología Construir escenarios macro plausibles Implementar transmisión a la hoja de balance Retroalimentar efectos en el sistema Interpretar resultados y retroalimentar modelos Estática Comparativa Dinámica y aprendizaje del Shock

20 III. Proceso de la prueba de estrés de riesgo de crédito Identificación de vulnerabilidades a. Identificación de vulnerabilidades Elección de la metodología Construcción de escenarios de estrés Estimación del deterioro de los portafolios Impactos en estados financieros Identificación de vulnerabilidades Enfoca los puntos débiles del sistema financiero e identifica variables relevantes para el ejercicio, a nivel macro y financiero Requiere una combinación de evaluación cualitativa y cuantitativa de las interrelaciones de las principales variables y mecanismos de transmisión del shock Interpretación de resultados

21 III. Proceso de la prueba de estrés de riesgo de crédito Identificación de vulnerabilidades b. Elección de la metodología: tipos de estrés A nivel individual A nivel sistémico Elección de la metodología Construcción de escenarios de estrés Estimación del deterioro de los portafolios Impactos en estados financieros Mide la sensibilidad de variables financieras relevantes de una institución ante un choque externo. Usa escenarios relevantes para la institución. Realizado por bancos Miden la reacción del sistema financiero y su vulnerabilidad ante choques macroeconómicos plausibles. Tiene un grado de complejidad y agregación mayor porque agrega diversos factores de riesgos y sus diferentes efectos en portafolios heterogéneos. Principalmente realizado por un supervisor o Banco Central Interpretación de resultados Ambos tipos se complementan ya que permiten un mayor entendimiento del sistema y su sensibilidad ante una variedad de choques macroeconómicos

22 III. Proceso de la prueba de estrés de riesgo de crédito Identificación de vulnerabilidades Elección de la metodología Construcción de escenarios de estrés Estimación del deterioro de los portafolios Impactos en estados financieros Interpretación de resultados b. Elección de la metodología: enfoques Bottom-up Análisis realizado por cada institución en función a sus propios modelos pero empleando el escenario macroeconómico provisto por el ente supervisor. Al final se agregan los efectos individuales en la composición del portafolio para llegar al efecto por institución o por sector económico y de ahí al efecto final sobre el sistema Requiere mucha interacción entre supervisados y supervisores Top-Down Análisis realizado por el ente supervisor. Puede emplearse un modelo agregado para todo el sistema financiero en función de factores macro. Luego se usan los parámetros del modelo para obtener los impactos en cada institución.

23 III. Proceso de la prueba de estrés de riesgo de crédito Identificación de vulnerabilidades b. Elección de la metodología: tipos de análisis Existen dos tipos básicos de análisis en el marco de las pruebas de estrés: Elección de la metodología Construcción de escenarios de estrés Análisis de sensibilidad Busca evaluar el impacto del cambio en una variable específica. Análisis es sencillo pero incompleto. Ej: Calcular el impacto de una caída de 300 puntos básicos en la tasa de crecimiento del producto. Estimación del deterioro de los portafolios Impactos en estados financieros Interpretación de resultados Análisis de Escenarios Pretende cuantificar el efecto generado por el cambio conjunto de una serie de variables correlacionadas. Análisis es más complejo pero, a su vez, más completo que el anterior. Ej: Calcular el impacto ante un escenario macroeconómico adverso (menor nivel de actividad productiva, mayores tasa de interés, mayor desempleo).

24 IV. Metodologías Identificación de vulnerabilidades b. Elección de la metodología: fuentes de riesgo Esta presentación se enfoque en las pruebas de estrés para riesgo de crédito. Por ende, a continuación, se muestra cómo se puede cuantificar dicho riesgo. Elección de la metodología PD / LGD NPL Construcción de escenarios de estrés Estimación del deterioro de los portafolios Data por deudor y colateral Distribución de pérdidas Requiere muchos datos PD, LGD=f(variables macro) Data contable Más fácil y más usado NPL=f(variables macro) Impactos en estados financieros Interpretación de resultados Tipos de aproximación a la migración Regresiones Reclasificación de créditos % de préstamos que van a cartera atrasada o que migran de categoría en historia Agregadas (a nivel sectorial) VAR, MCE, Regresiones Lineales y no Lineales Desagregados (a nivel de bancos) Modelos de Panel, Modelos Dinámicos

25 III. Proceso de la prueba de estrés de riesgo de crédito Identificación de vulnerabilidades c. Construcción de escenarios de estrés Elección de la metodología Construcción de escenarios de estrés Estimación del deterioro de los portafolios Impactos en estados financieros Interpretación de resultados Construir escenarios de estrés Construcción de un modelo que provea un escenario de consistencia interna y forward looking sobre la relación entre el sistema financiero y el sector real de la economía. Consideraciones: Cuáles son los supuestos del escenario base? Qué propuestas de política económica (reglas) son simuladas o asumidas? Cuál es el horizonte de la simulación? Qué variables son asumidas como fijas y cuáles están sujetas al shock? Cuál es el tamaño del shock?

26 c. Construcción de escenarios de estrés: tipos de escenarios Identificación de vulnerabilidades Elección de la metodología Escenarios por eventos Escenarios por portafolio Basados en proyecciones macroeconómicas Construcción de escenarios de estrés Estimación del deterioro de los portafolios Impactos en estados financieros Basados en un evento específico independiente de las características del portafolio Identifica características relevantes de un evento pasado Determina los efectos de este evento en los parámetros de riesgo Escenarios directamente relacionados a portafolios Cada portafolio puede experimentar un choque distinto. Provienen del análisis de expertos o técnicas cuantitativas Un choque a la economía que afecta a las industrias en diferentes grados Emplea modelos econométricos o estimaciones expertas que predicen el comportamiento de la actividad económica ante estos choques. Interpretación de resultados

27 Identificación de vulnerabilidades c. Construcción de escenarios de estrés: modelo macroeconómico Elección de la metodología Construcción de escenarios de estrés Interno Modelo de equilibrio general Vectores autorregresivos Regresiones múltiples Por sectores económicos Estático o dinámico Estimación del deterioro de los portafolios Impactos en estados financieros Externo De entes competentes como el Banco Central Usar como insumos para la construcción de escenarios de estrés Interpretación de resultados

28 Identificación de vulnerabilidades Elección de la metodología c. Construcción de escenarios de estrés: escenarios macroeconómicos El principal componente del escenario macroeconómico es la evolución de la actividad productiva global. COMPONENTES PRINCIPALES DE LOS ESCENARIOS DE PROYECCIÓN Construcción de escenarios de estrés Variables Escenario Base Escenario de Stress Estimación del deterioro de los portafolios Impactos en estados financieros PBI PAÍS A 6.5% 3.5% PBI USA 3.1% 0.5% PBI CHINA 10% 6% Tipo de cambio Interpretación de resultados

29 Identificación de vulnerabilidades d. Estimación del deterioro de los portafolios: modelo microeconómico Elección de la metodología Construcción de escenarios de estrés Estimación del deterioro de los portafolios Impactos en estados financieros Interpretación de resultados MODELO GENERAL MODELO POR SECTOR MODELO POR SECTOR POR GRUPO HOMOGÉNEO MODELO DE PANEL - Estimación sencilla pues errores en la data se cancelan. - No permite reflejar choques idiosincráticos y distinta sensibilidad de cada sector a choques agregados. - Permite obtener una relación de largo plazo para cada sector. - Sin embargo, no refleja distinta sensibilidad por banco y medias diferentes entre instituciones. -Se puede obtener la sensibilidad a choques idiosincráticos y agregados. -Se corrige una posible subestimación o sobreestimación de la morosidad por banco. -Se evita que problemas en la data se trasladen a la estimación. -Se puede obtener la sensibilidad a choques idiosincráticos y agregados. -Se corrige, a través de constantes individuales, una posible subestimación o sobreestimación de la morosidad por banco.

30 Identificación de vulnerabilidades Elección de la metodología III. Proceso de la prueba de estrés de riesgo de crédito e. Impactos en EEFF: transmisión a la hoja de balance Sobre la base de estas proyecciones de morosidad, se calculan las provisiones que tendrían que realizar cada institución. Estas, a su vez, se emplean para obtener el impacto en la utilidad y el ratio de capital. Por institución Construcción de escenarios de estrés TASA DE MOROSIDAD Portafolio 1 PROVISIONES Portafolio 1 Estimación del deterioro de los portafolios ESCENARIO MACROECONÓMICO ADVERSO Portafolio 2 Portafolio 2 UTILIDAD Impactos en estados financieros Portafolio n Modelo microeconómico Portafolio n RATIO DE CAPITAL por Interpretación de resultados Sector económico Grupo de banco

31 Identificación de vulnerabilidades III. Proceso de la prueba de estrés de riesgo de crédito e. Impactos en EEFF: transmisión a la hoja de balance Elección de la metodología Construcción de escenarios de estrés Escenario macroeconómico adverso Reducción del margen financiero Reducción de utilidades / Generación de pérdidas Estimación del deterioro de los portafolios Impactos en estados financieros Aumento del riesgo crediticio (Morosidad, PDs) Aumento de provisiones Menor ratio de capital Interpretación de resultados

32 III. Proceso de la prueba de estrés de riesgo de crédito Identificación de vulnerabilidades Elección de la metodología Construcción de escenarios de estrés f. Interpretación de resultados Mejor aproximación Solo es complementario Considerar errores Solo son mejores aproximaciones de verdaderas pérdidas potenciales Las pruebas de tensión solo son un punto inicial para analizar vulnerabilidades Información derivada del estrés se complementa con otros inputs Debe tomarse en cuenta errores de los modelos Estimación del deterioro de los portafolios Limitaciones y supuestos Debe tomarse en cuenta las limitaciones y los supuestos en donde el escenario está construido Impactos en estados financieros Estática Comparativa El estrés testing normalmente es un ejercicio de estática comparativa Interpretación de resultados Exposiciones relativas Shocks pueden generar exposiciones grandes relativas al capital del banco pero esto no significa que el banco no sobreviva

33 III. Proceso de la prueba de estrés de riesgo de crédito Identificación de vulnerabilidades Elección de la metodología f. Interpretación de resultados Las pruebas de estrés pueden ayudar a determinar cuanto capital adicional se debe mantener para poder enfrentar una caída en la actividad económica. Capital adicional para mantener solvencia Construcción de escenarios de estrés Estimación del deterioro de los portafolios Impactos en estados financieros Interpretación de resultados

34 AGENDA I. Por qué son necesarias las pruebas de estrés de riesgo de crédito? II. Aspectos básicos de las pruebas de estrés III. Proceso de las pruebas de estrés de riesgo de crédito IV. Basilea y las pruebas de estrés V. Reflexiones finales

35 V. Basilea y las pruebas de estrés Cambios propuestos Basilea III En mayo de 2009, el Comité publicó sus Principios para la realización y supervisión de pruebas de tensión, donde formula un conjunto integral de principios para el buen gobierno, diseño y aplicación de los programas de pruebas de tensión. Principios más relevantes: a) Principios para Bancos Las pruebas de tensión deberán formar parte integral de la cultura general de buen gobierno y gestión de riesgos del banco. El banco deberá utilizar un programa de pruebas de tensión que promueva la identificación y control del riesgo y mejore la gestión del capital y de la liquidez. El banco deberá mantener y actualizar periódicamente su marco de pruebas de tensión. Las pruebas de tensión deberán cubrir una serie de riesgos y áreas de negocio, también para el conjunto de la entidad. Los programas de pruebas de tensión deberán cubrir diversos escenarios, incluidos los de tipo prospectivo, e intentar contemplar las interacciones en el conjunto del sistema y los efectos de retroalimentación.

36 Principios más relevantes: b) Principios para Supervisores V. Basilea y las pruebas de estrés Los supervisores deberán realizar exhaustivas evaluaciones periódicas del programa de pruebas de tensión de cada banco. Los supervisores deberán exigir a los directivos del banco la adopción de medidas correctivas si se identifican deficiencias importantes en el programa de pruebas de tensión. Los supervisores deberán evaluar y, en caso necesario, cuestionar el alcance y la severidad de los escenarios de tensión aplicados al conjunto de la entidad. Los supervisores deberán incluir los resultados de las pruebas de tensión del banco al examinar la evaluación interna del capital del banco y su gestión del riesgo de liquidez. Los supervisores deberán considerar la realización de pruebas de tensión basadas en escenarios comunes. Los supervisores deberán entablar un diálogo constructivo con otras autoridades públicas y con el sector bancario para identificar vulnerabilidades sistémicas.

37 AGENDA I. Por qué son necesarias las pruebas de estrés de riesgo de crédito? II. Aspectos básicos de las pruebas de estrés III. Proceso de las pruebas de estrés de riesgo de crédito IV. Basilea y las pruebas de estrés V. Reflexiones finales

38 a. Beneficios de las pruebas de estrés VI. Reflexiones finales Las pruebas de estrés pueden ser calificadas como una de las principales herramientas cuantitativas de las que puede disponer el ente supervisor. ANÁLISIS EX - ANTE APLICACIÓN DE PRUEBAS DE ESTRÉS Herramientas estadísticas Cuantificar impacto de choques adversos Identificar instituciones más vulnerables Análisis individual Evaluar necesidad de implementar nuevas políticas Análisis global Evaluar estabilidad del sistema financiero

39 VI. Reflexiones finales b. Información La información es un insumo fundamental en el proceso de realización de pruebas de estrés. Modelo microeconómico: NPL por sector y banco, castigos de créditos y ventas de cartera, tasas de interés relevantes para cada sector económico, información por sector económico (bancaria y macroeconómica), precios internacionales, otras variables nacionales e internacionales relevantes. Transmisión a Hoja de Balance: Balance General y Estado de Pérdidas y Ganancias detallado por empresas, detalle de créditos por categoría de riesgo y sector económico, provisiones por sector económico. Quiebres estructurales y cambios normativos. Periodicidad de la información y número de periodos.

40 c. Limitaciones de las pruebas de estrés VI. Reflexiones finales Si bien las pruebas de estrés generan beneficios significativos para el ente supervisor, estas también tienen un conjunto de limitaciones que implican que estas deben ser complementados con otros tipos de análisis cuantitativos y cualitativos. CONFIABILIDAD? Información deficiente Quiebres estructurales Utilización de información pasada Error en la definición de escenarios Baja o nula retroalimentación RESULTADOS DE LAS PRUEBAS DE ESTRÉS Puede ser muy tarde para reaccionar Sí, pero Evaluar necesidad de implementar nuevas políticas Sí, pero No implica identificación de política óptima

41 VI. Reflexiones finales d. Conclusiones Las pruebas de estrés son relativamente sencillas, transparentes y no implican costos altos para el ente supervisor. La intuición de las pruebas es relativamente simple, por lo que los resultados pueden ser fácilmente interpretados por los hacedores de políticas y la industria. En resumen, las pruebas de estrés constituyen una herramienta de análisis importante para el ente supervisor y su uso adecuado puede facilitar la mejora del marco regulatorio. No obstante, los resultados de las pruebas deben ser interpretados considerando las limitaciones de las mismas.

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