Doing business in brazil // Coimbra & Chaves // 2014 DOING BUSINESS IN BRAZIL

Transcripción

1 DOING BUSINESS IN BRAZIL

2 EL MERCADO DE CAPITALES EN BRASIL

3 Aspectos Generales - Sistema Financiero Nacional (Sistema Financeiro Nacional - SFN) El Sistema Financiero Nacional (SFN) tiene el propósito de promover el desarrollo equilibrado del país, así como los intereses de la colectividad. El SFN es el sistema que regula, administra, controla y ejecuta la política monetaria y económica en Brasil. Una entidad financiera se define como cualquier entidad, pública o privada, que tenga como actividad principal o accesoria la recolección, intermediación o inversión de recursos financieros propios o de terceros, en moneda nacional o extranjera, así como la custodia de capital de terceros. El SFN está integrado por el Consejo Monetario Nacional (Conselho Monetario Nacional CMN), el Banco Central de Brasil (Banco Central do Brasil BACEN), el Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social - BNDES) y otras entidades financieras públicas y privadas. Consejo Monetario Nacional (CMN) El Consejo Monetario Nacional (CMN) tiene el propósito de establecer las políticas monetarias y de crédito, para asegurar el progreso económico y social de Brasil. Esta entidad controla la impresión y circulación de la moneda, establece las políticas cambiarias y los presupuestos a través de los cuales se definen las necesidades mundiales de divisas y préstamos, y determina la regulación de las

4 políticas crediticias y la constitución, funcionamiento y supervisión de las instituciones financieras. Banco Central de Brasil (BACEN) El objetivo del Banco Central de Brasil (BACEN) es garantizar el cumplimiento de las regulaciones expedidas por el CMN. Dentro de las principales funciones del BACEN se encuentran: (i) el control del capital y de la inversión extranjera (incluyendo la inversión en los mercados financiero y de commodities); (ii) el control de las instituciones y aplicación de sanciones; (iii) la realización de operaciones y el control de cambio de divisas; y (iv) cualquier otro asunto relacionado con el mercado de valores que le sea delegado por el CMN. El BACEN opera exclusivamente con entidades financieras públicas y privadas, y no puede realizar operaciones bancarias normales de cualquier tipo, salvo cuando es expresamente autorizado por la ley. Dado el caso en que el BACEN no pueda llevar a cabo por sí solo los servicios y obligaciones que le sean delegadas, estas serán desempeñadas por el Banco de Brasil (Banco do Brasil - BB) u otra institución financiera específicamente autorizada por el CMN. La Comisión de Valores Mobiliarios (Comissão de Valores Mobiliários CVM) La Comisión de Valores Mobiliarios (CVM) es una entidad gubernamental vinculada al Ministerio de Hacienda, que regula los

5 mercados de valores y sus agentes (como las empresas públicas, agentes financieros e inversores), así como otros asuntos relacionados. Como tal, supervisa agentes, intermediarios, instituciones financieras, las bolsas de valores, bolsas de productos, empresas públicas, fondos de acciones y capital, fondos de inversión, custodios, auditores independientes, asesores y analistas de mercado. El control y las facultades normativas de la CVM la facultan para imponer sanciones administrativas a personas físicas o jurídicas que infrinjan las normas de la Ley de Valores, el Código de Sociedades Anónimas u otras leyes y reglamentos bajo su control. Las sanciones aplicables incluyen advertencias, multas, suspensiones o revocación de licencias o permisos. Valores Bajo la ley brasileña, los valores se definen como acciones públicas, títulos, bonos de suscripción, papeles comerciales u otros contratos de inversión colectiva que generan derecho de participación, de asociación o de remuneración. No se incluyen en esta definición (y por lo tanto, bajo el control del BACEN) (i) los títulos de la deuda federal, estatal o municipal, y (ii) los títulos cambiarios bajo la responsabilidad de las instituciones financieras.

6 La Autorregulación A pesar de la potestad reglamentaria de la CVM para fiscalizar, las entidades autorizadas, por lo general dentro de las bolsas de valores y los mercados de commodities, están dotadas de poderes de autorregulación. El objetivo de estos poderes es la garantía de las buenas prácticas y la sintonía de las entidades con la CVM en sus actuaciones. Tales entidades tienen las facultades para controlar a sus miembros y garantizar el cumplimiento de las normas y reglamentos de la CVM. También hay entidades puramente dedicadas a la autorregulación que no son supervisadas por la CVM, como la Asociación Nacional de Bancos de Inversión (Associação Nacional dos Bancos de Investimento ANBID), que establece normas y directrices para la publicación y distribución de las perspectivas de inversión, entre otras funciones. Reglas para la Protección de Inversionistas Las empresas que cotizan en bolsa deben preparar estados financieros trimestrales (Informações Trimestrais - ITR) y anuales (Informações Anuais IAN). Los estados financieros trimestrales están sujetos a una auditoría limitada, mientras los estados financieros anuales están sujetos de una auditoría completa. Las compañías también deben publicar declaraciones de hechos relevantes cuando los actos o acontecimientos puedan llegar a tener un impacto significativo en la cotización de sus valores.

7 Los accionistas controladores y los directores de compañías cotizadas en bolsa deben notificar a la CVM o a la bolsa de valores donde sus acciones son cotizadas cada vez que sus acciones (independientemente del tipo o la clase de la acción) aumenten 5% o más. El aviso debe contener el número de acciones adquiridas, el precio y las razones de la adquisición, acompañado de una declaración de cualquier contrato relacionado, así como con el ejercicio del derecho de voto y la transferencia de cualquier acción emitida por la compañía. Bolsas de Valores La principal (si no oficial ) bolsa de valores brasileña es la bolsa de São Paulo BOVESPA, donde el comercio de acciones, pagarés, títulos de crédito, bonos, fondos de capital y derivados tiene lugar diariamente. Las bolsas de valores deben organizar, mantener, registrar y supervisar las operaciones de valores y pueden dictar normas y reglamentos, además de las emitidas por la CVM. En el año 2000, BOVESPA lanzó el llamado Nuevo Mercado en el que las empresas pueden cotizar en bolsa sus acciones sujetas a gobierno corporativo (corporate governance) y reglas de descubrimiento (disclosure) más estrictas que las impuestas por las leyes corporativas generales y los reglamentos brasileños.

8 Mercado Extrabursátil (Over-The-Counter Market) El mercado extrabursátil se caracteriza por ser una alternativa al comercio de valores en las bolsas de valores, y es operado por empresas constituidas específicamente con el propósito de la negociación de valores de acuerdo con las normas expedidas por la CVM. Estas entidades están limitadas a negociar con ciertos valores específicos. El mercado extrabursátil es generalmente operado de forma telefónica o electrónica por agentes desde sus oficinas. El mercado Extrabursátil no es coordinado por la CVM, a pesar de estar sujeto a su supervisión. El proceso y los volúmenes negociados no se publican de forma regular. Es importante tener en cuenta que, además del mercado extrabursátil, el comercio de diferentes bienes tiene lugar fuera de los mercados oficiales por parte de los operadores en los mercados de valores. Las acciones cotizadas en las bolsas oficiales no pueden ser negociadas en el mercado extrabursátil, salvo en caso de distribución pública.

9 Estructura Organizacional La estructura del Sistema Financiero Nacional puede ilustrarse de la siguiente forma: Conselho Monetário Nacional Banco do Brasil Banco Central do Brasil Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico Instituições Financeiras Públicas Privadas Caixas Econômicas Banco Nacional de Crédito Corporativo Banco Nacional de Habitação Banco do Nordeste de Brasil Bancos estaduais Banco da Amazônia Bancos comerciais Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento Cooperativas de Crédito Companhia de Seguro e Capitalização Sociedades de Crédito Imobiliário Bancos de Investimento Bolsa de Valores

10 El Capital Extranjero en Brasil La inversión extranjera en Brasil debe registrarse en el BACEN (Banco Central do Brasil) con el fin de permitirle a los inversionistas extranjeros las remesas de ganancias y/o intereses sobre el capital, así como la repatriación de capital extranjero y la reinversión de ganancias e intereses sobre el capital. El capital extranjero se puede definir como: (i) activos, maquinaria y equipos en poder de individuos o empresas residentes o domiciliadas en el extranjero, cuando entren en Brasil sin compensación monetaria destinada a la producción de bienes o servicios, así como (ii) recursos financieros o monetarios en poder de personas físicas o jurídicas residentes o domiciliadas en el extranjero, para la inversión en la actividad financiera. Con el propósito de fomentar la inversión extranjera en el país, el gobierno brasileño ha venido eliminando las restricciones a las inversiones extranjeras en ciertos sectores de la economía. Sin embargo, algunos sectores siguen sujetos a restricciones debido a razones políticas, económicas o de seguridad nacional. Las Inversiones Extranjeras en el Mercado de Capitales Es importante destacar que las reglas generales para la inversión extranjera en Brasil no se aplican al capital extranjero invertido en los mercados de capitales locales, a pesar de que ambas están sujetas a registro ante el BACEN.

11 La ley brasileña permite la inversión en el mercado de capitales, por parte de personas o compañías residentes o domiciliadas en el exterior, a través de la adquisición de acciones y otros valores. Estas inversiones de portafolio para no residentes (non-resident portfolio investments) están sujetas a registro ante el BACEN y la CVM. De acuerdo con las normas vigentes, los inversionistas no residentes se definen como individuos, grupos de individuos, corporaciones o fondos de inversión, residentes, domiciliados o con sede en el extranjero. En la actualidad, tales inversionistas no residentes están autorizados a invertir en todos los productos financieros disponibles en el mercado. Antes de invertir, el inversionista extranjero deberá designar uno o más representantes en el país, quienes serán responsable de suministrar información y de registrarse en el BACEN y la CVM. Este representante no es el mismo tipo de representante requerido por las leyes tributarias, a pesar de que por lo general también desempeñen esta función. El inversionista no residente debe registrarse en la CVM a través de su representante. Esto se hace de forma electrónica. Los fondos invertidos deben ser registrados como inversiones de portafolio (portfolio investment) con el BACEN a través de la base de datos del Sistema de Informaciones del Banco Central (Sistema de Informações do Banco Central SISBACEN). Se debe hacer el registro electrónico inicial (Registro Declaratório Eletrônico RDE) y cualquier actualización de este antes de que cualquier transacción tenga lugar. Los valores de un inversionista extranjero deben ser mantenidos en custodia por una entidad autorizada por la CVM o el BACEN para este fin, o, dependiendo del caso, registrados en el Sistema Especial de Liquidación y Custodia (Sistema Especial de Liquidação e de Custódia SELIC) o la Central de Custodia y de Liquidación Financiera (Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos CETIP). El contrato de cambio (Exchange contract) debe indicar el número adecuado de registro RDE.

12 En relación con las remesas en el exterior como participación, en la devolución de capital y ganancias de capital el banco intermediario es responsable de la revisión de la documentación, la cual entre otras cosas debe probar la base para la distribución de ganancias, el título y la venta de los activos involucrados, y el pago de impuestos adeudados. Las inversiones extranjeras en los mercados locales de capital están sujetas a un tratamiento tributario especial, con algunas excepciones. El Registro de la Inversión Extranjera en el Banco Central El registro de la inversión extranjera en las empresas brasileñas se realiza electrónicamente a través de la base de datos del SISBACEN del Banco Central, y resulta en el llamado registro RDE, en este caso para un portafolio de inversión (RDE/Portfólio). Para poder efectuar tal registro, el representante del inversionista deberá obtener una contraseña de acceso. Sus registros y actualizaciones deberán realizarse a más tardar el quinto (5) día hábil del mes siguiente a la actividad del portafolio en cuestión. El representante responsable de la inscripción de la inversión de portafolio deberá mantener la documentación relacionada para su presentación al BACEN por un período de cinco (5) años a partir de la fecha de cada registro. Remesas de Ganancias, Dividendos e Ingresos No hay impuestos en caso de remesas al exterior de ganancias en forma de dividendos. La tasa impositiva será del 15% si el envío se relaciona con intereses sobre el capital.

13 Debe destacarse que la existencia de la obligación tributaria y la tasa impositiva dependen del país de origen de la inversión de portafolio, con una penalidad para los países de origen que no tienen impuestos sobre la renta o aplican una tasa impositiva inferior al 20%, también llamados regímenes tributarios favorables. La tasa impositiva para las inversiones financieras no residentes, incluyendo operaciones con acciones, commodities, futures y transacciones similares es generalmente del 15%. Esta tasa no se aplica a las ganancias obtenidas en el llamado day trade, las cuales están sujetas a un impuesto del 1% en la fuente y del 20% al final de cada período de comercio. Las remesas de ganancias, ingresos, retorno de capital y ganancias de capital deben estar registradas en el sistema RDE al salir. Es importante destacar que para inversiones de renta fija, un régimen de tributación regresiva se aplica en función del período en que los fondos fueron invertidos. Brasil ha firmado tratados para evitar la doble tributación con Alemania, Argentina, Austria, Bélgica, Canadá, Chile, China, Corea, Dinamarca, Ecuador, Eslovaquia, España, Filipinas, Finlandia, Francia, Holanda, Hungría, India, Israel, Italia, Japón, Luxemburgo, Noruega, Portugal, República Checa y Suecia. Son notablemente ausentes los principales socios comerciales, como los Estados Unidos, China, Rusia, Sudáfrica y Australia.