Categoría restringido a solicitantes INFORMES MERCADO Y ALERTAS SEMANALES. Pánico y prudencia

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1 5 ABRIL 2017 Categoría restringido a solicitantes INFORMES MERCADO Y ALERTAS SEMANALES. General. Pánico y prudencia Dr. Reinaldo Munoz. Consultor Senior Mercado de Granos. reinaldormunoz@gmail.com La gran preocupación de los productores y todo aquel que depende del precio de los granos es hasta dónde va a llegar la baja de precios, que lleva unas cuatro semanas, y que golpea duramente a los precios de la soja. El mercado continúa presionado por la mejor oferta que se confirma con la cosecha gruesa de Sudamérica que aumenta los números de la producción mundial de soja y de maíz. En tanto el trigo es el producto que puede despegarse de la presión que ejerce la mayor oferta de maíz y de soja. Sin embargo, se cosechara en julio-17, muy próximo y puede tener novedades bajistas propias. El día 31/03/17 el USDA público su informe de perspectivas de siembra y stocks trimestrales estadounidenses. El mismo fue retratado en el cuadro adjunta, donde confirmo que en 2017 (primavera), se sembrará más soja, menos maíz y trigo en los EE.UU. Los datos USDA: los datos del 31/03/17 impacto negativo para el mercado. La superficie total de soja en EEUU sería de + 2,4 a 36,2 Mha (33,8 año 2016), mayor de lo esperado por los operadores y de la historia. Según los rindes tendenciales, alrededor de 12,55 t/ha, la producción seria de 117 Mt (Idem año pasado)

2 Los stock de soja en EEUU sería de 47,2 Mt (41,7 año 2016), más 13%, pero igualmente mayores para el maíz +10% y Trigo +21%, sobre el año pasado. Resumen, el informe no pudo ser más bajista, dado que aumento la producción de los principales granos de los EEUU y en virtud del uso

3 y las exportaciones, acumularía un remanente mayor al año anterior, en todos los rubros. Los precios continuaron declinantes en jornadas de abril 2017 La soja cayó a su menor valor en 12 meses (344,75 u$s/t, en el mercado de Chicago. La oleaginosa no registraba un precio tan bajo desde el 12/14/16 de 344,02. Y además en el último mes de marzo, arrojo una caída del 10%. Como siguen los precios en el corto plazo? El mercado de la soja sigue presionado por las estimaciones superiores de las siembras citadas de EEUU, pero junto a una oferta que se anuncia record de Sudamérica. Según fuentes locales Brasil produciría 108 Mt de las cuales exportaría 58 Mt en el ano comercial. Argentina por su parte estimo 57,5 Mt de las cuales exportaría 9 a 10 Mt de poroto. El cambio, entre los sudamericanos resulta mayormente estacional por el Brasil, dado que en tres meses debe despachar 25 a 30 Mt, desde puertos de Paranagua. Normalmente, la legista falla o es apremiada por el clima en dicho país, y suele generar novedades alcistas. Para esta época del año, los mercados estadounidenses de exportación ceden ante Sudamérica, focalizando estos países una salida de soja estacional, cuyo precio se torna muy competitivo, con los descuentos habituales. Para el maíz, el mercado está sobre ofertado pero tiene un claro dominante que es EEUU. Con una producción de 365 Mt, volcaría a la exportación 55 a 60 Mt, liderando claramente dicho mercado. No obstante, se anunciaron menores siembras de maíz y de trigo en los EEUU, consideradas por el USDA como históricamente bajas. Esto tiene un efecto que alentó una leve corrección al alza. Pasado el tiempo, la razón del mercado será en los mercados el maíz y de trigo los avances de siembra, estado del cultivo y cosecha. La temporada del clima siempre resulta cambiante y puede traer novedades alcistas de corto plazo. Mercado local. Los buenos rendimientos de soja en las regiones núcleo norte y centro-norte de Córdoba refuerzan las expectativas de producción en el centro de la región agrícola nacional. La BCBA elevó su

4 proyección para 2016/17 de soja a 56,5 mill.tt. (+1,7 mes anterior). Dado que los precios declinaron muy fuerte en el mes de marzo, con un mercado muy bajo de la soja, las chances esperadas son de una mejora. En este caso, los productores usualmente venderán lo menos posible. En este sentido ayuda la agro industria que domina a la demanda durante todo el ano. En el caso de la soja, las bajas se habían anticipado y declinaron más que en Chicago. Esto fue muy importante, porque la relación de precios de Chicago/BCBA o Rosafe era de 30% por las retenciones locales al poroto. Pero, entre febrero y marzo, se amplió a 50%, reflejando la caída básicamente atribuida a la oferta de Brasil. Si el mercado se normaliza, las brechas deberían volver a 30% y solo con esto había subir el precio de la soja en el plano local. Cuánto? Para un precio de Chicago de 345 u$s/t, el precio domestico debería estar en 265 u$s/t, muy superior al actual 240 o debajo del mismo. Soja RECOMENDACIONES Por precio no es buen momento para vender, y se vienen tiempos complicados por logística que se puede agravar con lluvias y clima muy húmedo. También por las necesidades financieras de contratos pagos a cosecha (mayo). A este respecto hay una regla de oro, que es cuando se siembra se debe hacer pisos con ventas de 30% a 50% de la producción esperada a rindes zonales. Entre octubre a diciembre de 2016 y enero a marzo de 2017 hubo 120 jornadas hábiles de negocios en los mercados, replicando a Chicago, Matba, Rosafe, y pizarras de Rosario, Buenos Aires, Puertos del Sur y zonales Sta Fe y Córdoba. Que paso en ese periodo? Ver slide TENER PRESENTE QUE EN SEIS MESES (120 hábiles) Hubo Jornadas para vender a mayo-17

5 13 a 270 u$s 25 a 265 u$s 64 a 260 u$s 104 a 250 u$s HOY TRATAMOS DE RECUPERAR OPORTUNIDADES PERDIDAS!!! EL MERCADO DA REVANCHAS!!! Queda claro que se perdieron oportunidades y la circunstancia actual no permite alcanzar ventas a 250 u$s/t para la cosecha o mes de mayo o junio. La cercanía hace difícil ventas y quemar mercadería a menos de240 u$s/t. La zona de los 250 U$S/t y pisos por ventas a futuro se extendieron al mes de noviembre. Para dicho mes, aun así, conviene vender a 250 u$s/t, la diferencia con el precio actual ronda 18 u$s/t. Dicha diferencia es suficiente para cubrir costos financieros de no pagar obligaciones a mayo, sino transferirlas a dicho mes de noviembre. Estar atento a precios de recupero con y cubrir eventuales alza posible con CALL. Por ejemplo 266 de precio de ejercicio con 4 u$s/t de prima, un precio máximo de 270 u$s/t. La conjunción de valores dejaría un precio mínimo de 250 y un máximo de 270 u$s/t, a partir del cual se puede cancelar la obligación de entrega y especular con ganancias arriba de 270 u$s/t. En caso de no cumplir las entregas a mayo en forward, el mercado ronda un costo financiero de 3% en dólares, que los bancos están ofreciendo abiertamente. De hecho hay gran posibilidad de re financiar y disposición de los deudores. Si ya se tiene hechas ventas previamente, por ejemplo a 260 o 265 u$s/t se puede realizar nuevas estrategias para cancelar la obligación de entrega. Difícil para mayo, pero posible de julio en adelante. En este caso el CALL, y el spread no daría la pauta para cerrar. Maíz

6 Maíz. Estrategias Maíz (+ caro que en Chicago) Aún es tiempo de vender!!! Poner pisos 30% a 50% a 145/155 u$s/t mayo/junio 2017 (debe volver a mercado). Luego cae (sep/oct) para remontar en dic/17 o ene-18. La venta puede ser en forward o en futuro para diciembre MATBA/Rosafe La presión de embarques puede volver, pero genera subidas fuertes y cortas. VENTAS EXPORTACION EN JULIO, SERAN PICOS. El precio local es alto vs Chicago (inverso). Puede ajustar a la baja!!! Atentos al mercado climático primavera EEUU y a la demanda muy activa (oportunidades). El mercado doméstico seguirá firme, HOY paga más que Chicago!!!. Ojo no es para siempre!!!! Los grandes consumidores (pollo, cerdo, feed lots, industria) están con horizontes de faltantes. El costo de camiones complica los números. El dólar fijo hace más barato el grano (consumo interno) Si precio cae (debajo de Chicago) guardar en silos será negocio, calzando precio y minimizando costos y transporte Trigo Se vendió 30 % a 40% a 165/175 u$s/t. Para julio/sep 2017 lanzar órdenes de venta a 170/75 u$s/t (puede volver el mercado). La entre zafra firme, para caer dic/17 o ene-18 a 160 u$s/t. Los embarques deben disminuir y solo a Brasil. No habría subas fuertes. Colocar trigo fuera de Sudamérica, es difícil con gran competencia Europa de Este El mercado doméstico firme para trigo de calidad. Se paga más que en Chicago. Fijar precios en dólares puede generar ganancias por correcciones (presión inflacionaria)

7 La pre campaña apunta a sostener el nivel de producción. Mayores consultas, al mail o te y en reportes, semana próxima y otras según novedades.