UNIDAD DE APRENDIZAJE. Plan 302

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1 UNIDAD DE APRENDIZAJE Plan IDENTIFICACIÓN DEL CURSO: 1.1. Denominación Del Curso: DECISIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO 1.2. Código: Semestre Académico: Semestre Curricular : Séptimo Bloque: A B X C 1.4. Tipo De Actividad Académica: Actividad Académica Propia del Programa (AAPP) 1.5. Área: Financiera 1.6. Naturaleza Del Curso: Teórico _X_ Práctico Teórico-Práctico Habilitable _X No Habilitable 1.7. Número De Créditos Académicos: Número De Sesiones Tutoriales: Requisitos: Prerrequisito: Correquisito: Decisiones Financieras a Corto Plazo Código: Ninguno: Núcleo Problémico: Gestión Empresarial Pregunta Problematizadora: Cómo aumentar el valor de una empresa? 2. PRESENTACIÓN El contenido de Decisiones de Financieras a Largo Plazo (Superiores a un año), le permitirá al estudiante de Administración Financiera, desarrollar habilidades actitudinales, de comprensión y análisis en las finanzas de una empresa, en lo que se refiere a la inversión y financiación de los recursos para una adecuada toma de decisiones y un aprovechamiento óptimo de dichos

2 recursos con el propósito de generar valor para la empresa y sus propietarios. Por otra parte, al estudiante se le facilitará interpretar la creación de valor en la empresa a través del EVA y los diferentes inductores de valor. Siguiendo cada uno de los temas, el estudiante, estará en capacidad de realizar un estudio a la empresa y analizar su nivel de productividad con relación a cada uno de los recursos obtenidos a través de la financiación o por medio de la inversión teniendo en cuenta criterios del riesgo de mercado, el crédito y la tasa de interés. 3. JUSTIFICACIÓN El Administrador Financiero es un profesional que debe conocer el efecto de sus decisiones en los resultados financieros de la empresa, reflejados en los diferentes estados financieros. La asignatura orienta al administrador financiero de cómo deber ser el manejo de los recursos de la empresa y la consecución de los mismos en el largo plazo, además de las implicaciones que tienen sobre los resultados financieros de la empresa y la incidencia en su valor. 4. OBJETIVOS 4.1. General Estudiar la forma de financiamiento de la empresa en el largo plazo de tal forma que genere valor, y analizar las implicaciones de la toma de decisiones en los resultados de la empresa Específicos Definir y aplicar los conceptos y elementos básicos relacionados con la planeación financiera a largo plazo y su importancia para la creación de valor en la empresa. Conceptualizar el flujo de caja, como herramienta para la construcción de los flujos de caja libre, flujo de caja para la inversión en activos fijos, flujo de caja libre para pago de deudas, capital e intereses y flujo de caja libre para pago de dividendos o utilidades. Aplicar las técnicas de análisis de inductores de valor en una empresa.

3 Identificar la forma de generar valor a una empresa a través del análisis del sistema de valor agregado (EVA ). 5. APORTE DEL CURSO AL PERFIL PROFESIONAL Identificar el impacto financiero que tienen en la empresa, las políticas que se fijan en el largo plazo, para la consecución de recursos o para el manejo de los excedentes de recursos generado en el largo plazo, con el apalancamiento, las proyecciones financieras y el valor económico agregado. 6. ARTICULACIÓN DEL CURSO CON EL NÚCLEO PROBLÉMICO El administrador financiero debe reflexionar acerca de la planeación financiera y las implicaciones que el diseño de la misma tiene sobre los resultados financieros de la empresa y su incidencia en el valor de la misma. Por lo tanto, requiere del conocimiento de instrumentos que le permitan tomar la decisión correcta sobre la estructura financiera y el costo del capital que ella implica, la repartición de las utilidades y la política de dividendos. 7. ARTICULACIÓN DEL CURSO CON EL COMPONENTE INVESTIGATIVO El Programa de Administración Financiera desarrolla el componente investigativo a través de líneas de investigación de la Facultad de Ciencias Económicas, Administrativas y Contables, para el área financiera, específicamente la Línea de Investigación La Función Financiera, la cual apoya fundamentalmente tres decisiones que debe tomar el Administrador Financiero cuya óptima combinación producirá el máximo valor de la empresa y la inversión de los accionistas. Estas decisiones corresponden a la Estructura de Inversión, Financiación y Dividendos Esta asignatura, sirve como soporte para el desarrollo diversas actividades y aplicaciones de investigación que tiene la Administración Financiera en cursos posteriores., entre las cuales se pueden mencionar: Diagnóstico financiero, análisis del entorno económico, elaboración de planes financieros que garanticen la ejecución de políticas de expansión, análisis de alternativas para priorizar decisiones sobre inversión y financiación, evaluación financiera de la gestión en las diferentes áreas de la organización, valoración de empresas, administración del capital de trabajo, entre otras.

4 8. COMPETENCIAS A DESARROLLAR CON LA ASIGNATURA: 8.1. Básicas Integra el conocimiento financiero con otros tipos de conocimiento para dar una mejor respuesta a situaciones de la vida cotidiana en el contexto empresarial con diferentes niveles de complejidad. Consulta, interpreta y argumenta lecturas concernientes a la asignatura en español e inglés. Trabaja de manera cooperativa para fortalecer su habilidad de comunicación y liderazgo formándose como sujeto crítico y propositivo 8.2. Específicas Define los conceptos y elementos básicos relacionados con la planeación financiera a largo plazo y reconoce su importancia para la creación de valor en la empresa. Conceptualiza el flujo de caja, como herramienta para la construcción de los flujos de caja libre, flujo de caja para la inversión en activos fijos, flujo de caja libre para pago de deudas, capital e intereses y flujo de caja libre para pago de dividendos o utilidades, presenta solución de problemas reales a las empresas. Aplica eficazmente las diversas variables (inductores y macroinductores de valor) que generan valor a las empresas, para la toma de decisiones empresariales Identifica la forma de generar valor a una empresa a través del análisis del sistema de valor agregado (EVA), para el mejor aprovechamiento de los recursos financieros. 9. PLAN DE TRABAJO TUTORIAL Control de lectura. (15 minutos). Retroalimentación de ejes temáticos de cada encuentro tutorial. (1,5 horas). Descanso (15 minutos).

5 Realización del taller tutorial para desarrollo de competencias interpretativas, argumentativas y propositivas. (1 hora). Contextualización de la próxima sesión tutorial. (15 minutos). Evaluación estructurada fundamentada en el desarrollo de las competencias interpretativas, argumentativas y propositivas. (45 minutos). Verificación del uso de la plataforma MOODLE. 10. PROGRAMACION DE CONTENIDOS PROGRAMÁTICOS POR SESIÓN TUTORIAL PRIMERA SESIÓN TÓPICO GENERATIVO FLUJO DE CAJA NÚCLEOS TEMÁTICOS Función Financiera en la empresa. El objetivo básico financiero Liquidez y rentabilidad El flujo de caja libre Flujo de caja libre para Capital de trabajo Flujo de caja libre para inversión en activos fijos Flujo de caja libre para pago de deuda, capital e intereses Flujo de caja libre para pago de dividendos o utilidades Deterioro del valor de los activos: NIIF para pymes sección 27 ; NIC ESTÁNDAR DE CALIDAD El estudiante analiza y comprende la importancia de la generación de flujo de caja libre ACTIVIDADES Y ESTRATEGIA METODOLÓGICA EXTRATUTORIALES De conceptualización Paso 1: Lea detenidamente la guía, sobre los temas de la primera tutoría.

6 Paso 2: Responda en el cuaderno cada una de las preguntas planteadas en el taller extraturial de la tutoría uno, lo realizan por CIPAS, pero cada uno lo debe tener sus apuntes. Paso 3: Apunte las dudas que se le genere sobre el ejercicio anterior, y llévelas a la tutoría, para que entre sus compañeros y el tutor las resuelvan. Paso 4: Debe repasar los temas de conversión de tasas efectivas, variables macroeconómicas, contabilidad, presupuestos y capital de trabajo. Al inicio de cada encuentro tutorial, se realizará control de lectura individual, de cada uno de los temas a ser desarrollados durante la tutoría, al finalizar se realiza la primera evaluación. TALLER 1. Responda y analice las siguientes preguntas: a. Cuál es la función financiera en la empresa? b. En qué consiste el objetivo básico financiero? c. Qué es un flujo de caja libre y cuál es la diferencia con el flujo de caja? d. Cuál es la diferencia entre liquidez y rentabilidad? e. Qué debe buscar una empresa, liquidez o rentabilidad? f. Cuándo una empresa prefiere la liquidez a la rentabilidad y viceversa? g. Cómo se construye el flujo de caja libre para el pago de la deuda? h. Cómo se construye el flujo de caja libre para el reparto de utilidades? i. Cómo se construye el flujo de caja libre para el pago de dividendos? j. Cómo se establece el porcentaje que se puede pagar de dividendos? De aplicación TALLER 1. Con los siguientes datos de la empresa Lácteos Mexicanos S.A. construya el FCL Ventas Netas 3,209,154 Costo de ventas 1,923,000

7 Gastos operacionales 120,000 Amortizaciones 200,000 Depreciaciones 115,000 Intereses 85,800 Impuestos 34%??? La empresa hizo un esfuerzo de inversión en: Incremento en Activos fijos 620,070 El capital de trabajo presentó el siguiente movimiento el cual ocasiono una disminución del mismo. Inventarios 58,960 Clientes 25,000 Proveedores 15,000 La empresa adquirió un préstamo con el banco La empresa se constituyó con 3 socios los cuales cuentan con una participación de acciones cada uno con un valor nominal de $4 por acción. Para el reparto de dividendos en las políticas de la empresa se estableció el 5% de rentabilidad sobre el valor nominal de la acción 2) Consulta base de datos de la Biblioteca Virtual de la universidad del Quindío. Ingrese a la página web de la Universidad del Quindío a) Ingrese a la pestaña de Estudiantes b) Menú lado izquierdo, de clic en Servicios de Biblioteca

8 c) De clic en Base de datos d) De clic en Discovery Service e) Ingrese su USUARIO y CONTRASEÑA de Academusoft f) Ingrese la palabra clave: FLUJO DE CAJA LIBRE g) Busque, el documento relacionado a continuación. LA COMPETITIVIDAD FINANCIERA: UN COMPONENTE FUNDAMENTAL DE LA COMPETITIVIDAD EMPRESARIAL1 FINANCIAL COMPETITIVENESS: A FUNDAMENTAL COMPONENT OF BUSINESS COMPETITIVENESS De clic, en Texto completo en PDF, por favor léalo y lleve sus comentarios sobre la siguiente pregunta al encuentro tutorial: Cómo influye la competitividad financiera en la competitividad empresarial? NÚCLEOS TEMÁTICOS EBITDA Margen EBITDA KTNO Productividad del KTNO Palanca de crecimiento Productividad del Activo fijo ESTÁNDAR DE CALIDAD 10.2 SEGUNDA SESIÓN TÓPICO GENERATIVO INDUCTORES DE VALOR El estudiante analiza y comprende las diferencias existentes entre los inductores de valor y los utilizados para el diagnóstico financiero de una empresa ACTIVIDADES Y ESTRATEGIA METODOLÓGICA EXTRATUTORIALES De conceptualización Paso 1: Lea detenidamente la guía, sobre los temas de la segunda tutoría.

9 Paso 2: Responda en el cuaderno cada una de las preguntas planteadas en el taller extraturial de la tutoría uno, lo realizan por CIPAS, pero cada uno lo debe tener sus apuntes. Paso 3: Apunte las dudas que se le genere sobre el ejercicio anterior, y llévelas a la tutoría, para que entre sus compañeros y el tutor las resuelvan. TALLER 1. Consulte y analice: a. Qué es EBITDA como se calcula? b. Qué es Margen EBITDA y como se calcula? c. Qué es PKTNO? d. Qué es Productividad del Activo fijo y como se calcula? e. En qué caso se deben utilizar estos indicadores? f. Qué diferencia existe entre estos indicadores y el valor? g. Cómo se interpretan estos inductores de valor? De aplicación Utilice la siguiente información y calcule los inductores de valor, analice y sugiera perspectivas de mejoramiento para cada una de las variables involucradas en el cálculo. TALLER ESTADO DE LA SITUACION FINANCIERA EMPRESA TECSA S.A BALANCE 2016 BALANCE 2015 COP ($) COP ($) ACTIVOS ACTIVOS CORRIENTES CORRIENTES DISPONIBLE DISPONIBLE DEUDORES DEUDORES INVENTARIO INVENTARIO INVERSIONES TEMPORALES 911 INVERSIONES TEMPORALES 925 VINCULADOS ECONÓMICOS VINCULADOS ECONÓMICOS GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO ACTIVOS FIJOS ACTIVOS FIJOS INVERSIONES PERMANENTES

10 INTANGIBLES CARGOS DIFERIDOS VALORIZACIONES PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO TOTAL ACTIVOS TOTAL ACTIVOS PASIVOS PASIVOS CORRIENTES CORRIENTES FINANCIEROS FINANCIEROS CUENTAS POR PAGAR CUENTAS POR PAGAR IMPUESTOS, GRAV. TASAS IMPUESTOS, GRAV. TASAS OBLIG. LABORALES OBLIG. LABORALES PASIVOS ESTIMADOS Y PROVIS PASIVOS ESTIMADOS Y PROVIS OTROS PASIVOS 585 OTROS PASIVOS LARGO PLAZO LARGO PLAZO OBLIGACIONES FINANCIERAS OBLIGACIONES FINANCIERAS IMPUESTOS, GRAV. TASAS IMPUESTOS, GRAV. TASAS TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO TOTAL PASIVOS TOTAL PASIVOS PATRIMONIO PATRIMONIO SALDO SALDO APROPIACIÓN DE UTILIDADES 0 APROPIACIÓN DE UTILIDADES 0 DIVIDENDOS DECRETADOS DIVIDENDOS DECRETADOS IMPUESTO AL PATRIMONIO IMPUESTO AL PATRIMONIO SÚPERAVIT POR VALORIZA SÚPERAVIT POR VALORIZA UTILIDAD NETA DEL PERIODO UTILIDAD NETA DEL PERIODO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

11 ESTADO DE RESULTADO EMPRESA TECSA S.A PERIODOS INGRESOS TOTALES OPERACIONALES COSTO DE VENTAS VENTAS DE SERVICIOS UTILIDAD BRUTA GASTOS OPERACIONALES GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS UTILIDAD OPERACIONAL GASTOS NO OPERACIONALES INGRESOS NO OPERACIONALES UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS IMPORENTA UTILIDAD DEL EJERCICIO TERCERA SESIÓN TÓPICO GENERATIVO VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA) NÚCLEOS TEMÁTICOS Análisis de rentabilidad y el Valor Económico Agregado (EVA) Costo del capital ESTÁNDAR DE CALIDAD El estudiante analiza los criterios para calcular el valor económico agregado (EVA ) y la forma de determinar los elementos que lo componen, así como el cálculo y análisis de los inductores de valor.

12 ACTIVIDADES Y ESTRATEGIA METODOLÓGICA EXTRATUTORIALES De conceptualización Paso 1: Lea detenidamente la guía, sobre los temas de la tercera tutoría. Paso 2: Responda en el cuaderno cada una de las preguntas planteadas en el taller extraturial de la tutoría uno, lo realizan por CIPAS, pero cada uno lo debe tener sus apuntes. Paso 3: Apunte las dudas que se le genere sobre el ejercicio anterior, y llévelas a la tutoría, para que entre sus compañeros y el tutor las resuelvan. Paso 4: Apunte las dudas que tenga sobre el ejercicio anterior y las lleva a la tutoría, para que entre sus compañeros y el tutor las resuelvan. Paso 5: Llevar un resumen en el cuaderno de los capítulos 2, 6 y 7 del texto, Administración Financiera, fundamentos y aplicaciones, de Oscar León García. Paso 6: Buscar las siguientes palabras en inglés y llevarlas en el cuaderno: valor económico agregado, utilidad antes de intereses e impuestos después de amortizaciones, utilidad operativa después de impuestos, rentabilidad operativa del activo, costo del capital. Para profundizar sobre el tema inductores de valor consultar el capítulo 6 Gerencia de Valor, de Oscar León García; este capítulo lo pueden obtener en el siguiente enlace LLEVAR A LA TUTORÍA COMPUTADOR TALLER 1. Responda y analice las siguientes preguntas: a) Qué es el valor económico agregado? b) Qué es el UODI? c) Qué son activos operativos?

13 d) Qué es el costo de capital ponderado? e) Qué es el costo de oportunidad? f) Cómo se calcula el EVA? g) Cómo se mejora el resultado obtenido en la UODI? h) Cómo se mejora el resultado obtenido en el EVA? i) Qué se debe tener en cuenta en la empresa, cuando se quiere establecer el EVA? j) Qué relación tiene la rentabilidad con el EVA? De aplicación TALLER Con la información de la Compañía TECSA S.A, calcule el Valor económico agregado (EVA ). Tenga en cuenta la siguiente información: Tenga en cuenta la TIO del 10% Costo del Patrimonio 30.00% 27.00% Obligaciones Financieras de Corto Plazo 19.20% 17.48% Obligaciones Financieras de Largo Plazo 24.50% 23.30% Defina y analice la utilidad de: Margen EBITDA Relación Beneficio Costo Productividad del Capital de Trabajo Productividad del Activo Fijo.

14 10.4 CUARTA SESIÓN TÓPICO GENERATIVO ANÁLISIS SOBRE LOS EFECTOS QUE PRODUCEN EN EL EVA E INDUCTORES DE VALOR LOS CAMBIOS EN LAS VARIABLES INICIALES NÚCLEOS TEMÁTICOS Modificaciones en las variables macroeconómicas iniciales y sus efectos en las proyecciones de los estados financieros, EVA e inductores de valor ESTÁNDAR DE CALIDAD El estudiante analiza los efectos en los estados financieros, EVA e inductores de valor, considerando cambios en las situaciones iniciales de las proyecciones ACTIVIDADES Y ESTRATEGIA METODOLÓGICA EXTRATUTORIALES De aplicación TALLER 1) El estudiante deberá seleccionar un sector económico, dentro de éste escoger una empresa representativa del sector, realizar el cálculo de los inductores de valor, EVA y un análisis sobre el apalancamiento operativo y financiero. Para lo anterior se puede apoyar en la información financiera que se encuentra en la página web de la Superintendencia de Sociedades. 2) Después de realizadas las proyecciones de la empresa del sector seleccionada, usted puede determinar a través de la información que el mercado le suministra los siguientes cambios: La tasa de Inflación real oficializada por el gobierno, es del 5, 75%

15 El crecimiento económico del país fue de 2, 5% (para calcular con este dato el nuevo crecimiento en unidades a vender por la empresa) El Banco de la República, disminuye la tasa interbancaria y su entidad, le ajusta su crédito al 21.26% E.A Se sugiere revisar las tasas acorde con el año de aplicación de la tutoría. Se pide: Reajustar el año 2, realice un estudio financiero, calculando el EVA y los inductores de valor, analice cuáles son los efectos sobre éstos, tome sus decisiones. Este trabajo se entregará y socializara con el grupo. 11. MATERIALES EDUCATIVOS Y OTROS RECURSOS DIDÁCTICOS Núcleos temáticos para cuatro encuentro tutoriales Talleres extratutoriales en forma individual y grupal Material de apoyo para las temáticas propuestas. Videos, enlaces de interés, bibliografía y plataforma Moodle Trabajo de aplicación sobre los ejes temáticos en CIPAS. 12. INDICADORES, TÉCNICAS E INSTRUMENTOS DE EVALUACIÓN Evaluación de resultados: Sistema de calificación: (0 a 5) Exámenes parciales: Teoría o Práctica Exámenes supletorios Evaluación: De acuerdo con el artículo 45 del Estatuto Estudiantil vigente, se proponen notas individuales con una ponderación del 80% y notas de seguimiento con una ponderación del 20%.

16 13. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS GITMAN LAWRENCE J. Y ZUTTER CHAD J, Principios de administración financiera GARCIA DE LEON OSCAR, Administración Financiera, fundamentos y aplicaciones. Cuarta Edición. Cali. Editorial Prensa Moderna Impresores S.A p. GARCIA DE LEON OSCAR, Valoración de Empresas, Gerencia del Valor y EVA. Cali. Editorial Prensa Moderna Impresores S.A p. RAMÍREZ PADILLA, David Noel. Contabilidad Administrativa. 7ma edición. Editorial McGraw Hill. México ROSS Stephen, WESTERFIELD Randolph, JAFFE Jeffrey. Finanzas Corporativas. séptima edición. México. McGraw Hill p. ORTIZ ANAYA, Héctor. Análisis Financiero Aplicado. 9na edición. Bogotá: Universidad Externado de Colombia ENLACES DE INTERÉS Valoramos. Com: Gaceta financiera: Supervalores: Superintendencia de sociedades (sirem) Futuros trading: Busca finanzas: Biblioteca Universidad del Quindío: