UNIVERSIDAD DEL QUINDÍO FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS PROGRAMA EN ADMINISTRACION FINANCIERA UNIDAD DE APRENDIZAJE

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1 1. IDENTIFICACIÓN DEL CURSO: UNIDAD DE APRENDIZAJE La honestidad es la mejor política. Benjamín Franklin 1.1. Denominación Del Curso: DECISIONES DE INVERSIÓN A LARGO PLAZO 1.2. Código: Semestre Académico :2014-II 1.3. Semestre Curricular: Séptimo 1.4. Tipo De Actividad Académica: Actividad Académica Propia del Programa (AAPP) 1.5. Área: Financiera 1.6. Naturaleza Del Curso: Teórico-Práctico Habilitable 1.7. Número De Créditos Académicos Número De Sesiones Tutoriales: Correquisito: Decisiones de Inversión a Corto Plazo Código: C Núcleo Problémico: Gestión Empresarial Pregunta Problematizadora: Cómo aumentar el valor de una empresa? 2. PRESENTACIÓN El contenido de Decisiones de Inversión a Largo Plazo (Superiores a un año), le permitirá al estudiante de Administración Financiera, desarrollar habilidades actitudinales, de comprensión y análisis en las finanzas de una empresa, en lo que se refiere a la inversión y financiación de los recursos para una adecuada toma de decisiones y un aprovechamiento óptimo de dichos recursos con el propósito de generar valor para la empresa y sus propietarios. El estudiante entenderá la diferencia de proyectar una empresa nueva y una en funcionamiento. Por otra parte, se le facilitará interpretar la creación de valor en la empresa a través del EVA y los diferentes inductores de valor. FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 1

2 Siguiendo cada uno de los temas, el estudiante, estará en capacidad de realizar un estudio a la empresa y analizar su nivel de productividad con relación a cada uno de los recursos obtenidos a través de la financiación o por medio de la inversión vía optimización de los mismos, con manejo y criterio del riesgo de mercado, el crédito y la tasa de interés 3. JUSTIFICACIÓN Orientar al administrador financiero de cómo deber ser el manejo de los recursos de la empresa y la consecución de los mismos en el largo plazo y las implicaciones que tienen sobre los resultados financieros de la empresa y la incidencia en su valor. 4. OBJETIVOS 4.1. General Estudiar la forma de financiamiento de la empresa en el largo plazo de tal forma que genere valor, y analizar las implicaciones de la toma de decisiones en los resultados de la empresa Específicos Definir y aplicar los conceptos y elementos básicos relacionados con la planeación financiera a largo plazo y su importancia para la creación de valor en la empresa. Identificar la forma de generar valor a una empresa a través del análisis del sistema de valor agregado (EVA ). Aplicar las técnicas de análisis de inductores de valor en una empresa. 5. APORTE DEL CURSO AL PERFIL PROFESIONAL Identificar el impacto financiero que tienen en la empresa, las políticas que se fijan en el largo plazo, para la consecución de recursos o para el manejo de los excedentes de recursos generado en el largo plazo, con el apalancamiento, las proyecciones financieras y el valor económico agregado. 6. ARTICULACIÓN DEL CURSO CON EL NÚCLEO PROBLÉMICO El administrador financiero debe reflexionar acerca de la planeación financiera y las implicaciones que el diseño de la misma tiene sobre los resultados financieros de la empresa y su incidencia en el valor de la misma. Por lo tanto, requiere del conocimiento de instrumentos que le permitan tomar la decisión correcta sobre la estructura financiera y el costo del capital que ella implica, la repartición de las utilidades y la política de dividendos. FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 2

3 7. ARTICULACIÓN DEL CURSO CON EL COMPONENTE INVESTIGATIVO Las Finanzas tienen como propósitos básicos la identificación y la cuantificación de las necesidades de recursos financieros para las alternativas de inversión y para las operaciones de la empresa, la consecución del dinero requerido y, finalmente, la utilización y el control de los recursos financieros obtenidos, con el propósito permanente de aumentar el valor de la empresa. Para lograr lo anterior el Administrador Financiero debe conocer temas básicos de contabilidad, presupuesto, matemática financiera, administración de empresas, macroeconomía, sistema financiero entre otros temas, para realizar diversas actividades y aplicaciones de investigación, entre las cuales están: Diagnóstico financiero, análisis del entorno económico, elaboración de planes financieros que garanticen la ejecución de políticas de expansión, análisis de alternativas para priorizar decisiones sobre inversión y financiación, evaluación financiera de la gestión en las diferentes áreas de la organización. 8. COMPETENCIAS A DESARROLLAR CON LA ASIGNATURA: 8.1. Básicas Participación activa en la permanente confrontación de conceptos, experiencias laborales y aplicaciones prácticas, contextualizado en el entorno empresarial Específicas Interpretación, argumentación y proposición, a través de la solución de situaciones problémicas hipotéticas o reales enmarcadas en el contexto Empresarial y Financiero. 9. PLAN TUTORIAL 10. Control de lectura. (15 minutos). Escrito. 11. Retroalimentación de ejes temáticos de cada encuentro tutorial. (1,5 horas) 12. Descanso (15 minutos). 13. Realización del taller tutorial para desarrollo de competencias interpretativas, argumentativas y propositivas. (1 hora). 14. Contextualización de la próxima sesión tutorial.(15 minutos) 15. Evaluación estructurada fundamentada en el desarrollo de las competencias interpretativas, argumentativas y propositivas. (45 minutos) Verificación del uso de la plataforma MOODLE. 16. DESARROLLO DE CONTENIDOS PROGRAMÁTICOS POR SESIÓN TUTORIAL. FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 3

4 16.1. PRIMERA SESIÓN TUTORIAL PROYECCIONES FINANCIERAS DE UNA EMPRESA NUEVA NÚCLEOS TEMÁTICOS Definición de proyecciones financieras Factores que se deben tener en cuenta para hacer las proyecciones financieras de una empresa que inicia actividades. Información necesaria para el cálculo de las proyecciones Análisis de los resultados de las proyecciones financieras ESTÁNDAR DE CALIDAD El estudiante analiza y comprende como proyectar una empresa que apenas inicia actividades ACTIVIDADES Extratutoriales De Conceptualización Paso 1: Lea detenidamente la guía, sobre los temas de la primera tutoría. Paso 2: Consulte cada uno de los temas para la primera turaría en el texto guía y en la bibliografía sugerida. Paso 3: Responda en el cuaderno cada una de las preguntas planteadas en el taller extraturial #1, lo hacen por cipas, pero cada uno lo debe tener en su cuaderno. Paso 4: Apunte las dudas que tenga sobre el ejercicio anterior y las lleva a la tutoría, para que entre sus compañeros y el tutor las resuelvan. Paso 5: Llevar un resumen en el cuaderno de los capítulos 13 y 15 del texto guía. Paso 6: Buscar las siguientes palabras en inglés y llevarlas en el cuaderno: estados financieros, balance general, activo, pasivo, capital social, acciones comunes, acciones preferentes, utilidades del ejercicio, inflación, crecimiento económico, proyección financiera, valor presente neto, tasa interna de retorno, tasa de interés de oportunidad. Paso 7: Debe repasar los temas de conversión de tasas efectivas, variables macroeconómicas, contabilidad, presupuestos y capital de trabajo. Al inicio de cada encuentro tutoríal, se realizará control de lectura, escrito, individual, de cada uno de los temas a ser desarrollados durante la clase, al finalizar la tutoría se realiza la primera evaluación. FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 4

5 TALLER EXTRATUTORIAL #1 1. Responda y analice las siguientes preguntas: a. Qué relación tiene la proyección financiera con la planeación financiera? b. Cuál es el proceso de las proyecciones financieras? c. Cuál es el objetivo principal de la proyección de los estados financieros? d. Desde el punto de vista de la planeación, cual es la diferencia entre presupuesto y las proyecciones? e. Qué variables macroeconómicas se deben tener en cuenta para hacer proyecciones financieras? f. Qué es la inflación? g. Qué es el PIB? h. Qué son políticas empresariales? i. Qué se debe tener en cuenta para fijar políticas empresariales? j. Cuáles políticas empresariales se deben fijar en una empresa? k. Qué es un presupuesto? l. Qué es un estado de resultados y un balance general inicial? m. Para que sirve un flujo de caja o presupuesto de efectivo? n. Qué elementos se requieren para calcular el VPN, TIR, TIO? o. Cómo se interpreta el VPN, TIR y la TIO? p. Cómo se calcula el VPN, TIR, relación beneficio costo, recuperación de la inversión, punto de equilibrio y la TIO? 2. Mencione cuales son los presupuestos de operación, de inversión y cuales son los estados financieros presupuestados. 3. Mencione 4 variables macroeconómicas y explique en que consiste cada una de ellas. 4. Mencione 5 políticas empresariales y explique cada una de ellas. 5. Desarrolle el caso de la compañía La Sonrisa S.A., del texto guía, página 311. De aplicación FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 5

6 1. Teniendo en cuenta la siguiente información calcule el VPN, TIR, beneficio costo, recuperación de la inversión y el punto de equilibrio en pesos: TIO = 12%E.A AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 INVERSION SALDOS EFECTIVO FLUJO NETO DE EFECTIVO SEGUNDA SESIÓN TUTORIAL PROYECCIONES FINANCIERAS DE UNA EMPRESA EN FUNCIONAMIENTO NÚCLEOS TEMÁTICOS Factores que se deben tener en cuenta para hacer las proyecciones financieras de una empresa en funcionamiento Cálculo de las proyecciones Análisis de los resultados de las proyecciones financieras ESTÁNDAR DE CALIDAD El estudiante analiza y comprende las diferencias existentes entre proyectar una empresa en marcha y que inicia actividades Evalúa y analiza la incidencia de las proyecciones financieras en la planeación financiera a largo plazo de la empresa ACTIVIDADES Extratutoriales De Conceptualización Paso 1: Lea detenidamente la guía, sobre los temas de la segunda tutoría. FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 6

7 Paso 2: Consulte cada uno de los temas para la segunda turaría en el texto guía y en la bibliografía sugerida. Paso 3: Responda en el cuaderno cada una de las preguntas planteadas en el taller extraturial #2, lo hacen por cipas, pero cada uno lo debe tener en su cuaderno. Paso 4: Apunte las dudas que tenga sobre el ejercicio anterior y las lleva a la tutoría, para que entre sus compañeros y el tutor las resuelvan. Paso 5: Buscar las siguientes palabras en inglés y llevarlas en el cuaderno: gastos de operación, gastos de administración, depreciación, amortización, utilidad operacional, flujo de caja, flujo de efectivo. LLEVAR A LA TUTORÍA COMPUTADOR Al inicio de cada encuentro tutorial, se realizará control de lectura, escrito, individual, de cada uno de los temas a ser desarrollados durante la clase. 1. Consulte y analice: TALLER EXTRATUTORIAL #2 a. Qué relación tiene las proyecciones financieras con la planeación financiera? b. Qué elementos se deben tener en cuenta para realizar las proyecciones financieras? c. Cuál es el objetivo general de proyectar los estados financieros de una empresa? d. Explique conceptualmente como se elaboran las proyecciones financieras de una empresa. e. Explique cómo se proyecta el flujo de efectivo. f. Cuál es la importancia que tiene la proyección financiera del flujo de efectivo para la evaluación de proyectos? g. Qué diferencia existe en la proyección financiera de una empresa en marcha con la proyección financiera de una empresa que se inicia? De aplicación 2. Con la siguiente información de la Empresa PROYECCIONES MIRAMAR SAS, proyecte el año 2, haciendo uso del Excel, para analizar los cambios proyectados, FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 7

8 realice un diagnóstico de la situación y presente a la gerencia de la empresa sus sugerencias o correcciones de ser el caso.. Ajuste los valores con los siguientes datos: Tasa de inflación 4,5% Crecimiento en unidades a vender 7.5%. Aplicar prestaciones sociales de Ley y Aportes Parafiscales. La amortización de los diferidos es a 4 años El plazo de la obligación financiera es a 4 años, a una tasa del 23.50% E.A La inversión temporal es a un año a una tasa del 9,05% E.A. Las ventas son de 30 días a crédito. Los pagos a proveedores son cada 45 días. El período de la producción, según estudio técnico es de 12 días VENTAS AÑO 1 AÑO 2 CANTIDAD 18,000 PRECIO 11,000 TOTAL 198,000,000 PRODUCCION AÑO 1 AÑO 2 INV FINAL P.T (25 dias de vtas) 1,250 + UNID A VENDER 18,000 - INVEN INICIAL P.T 0 = UNIDAD A PRODUCIR 19,250 COMPRAS MATERIA PRIMA AÑO 1 AÑO 2 INVE FINAL (12 días de ventas) 90,000 REQUERIDO (150 c/u) 2,887,500 INV INICIAL 0 UNIDADES A COMP 2,977,500 PRECIO 15 TOTAL 44,662,500 FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 8

9 MANO DE OBRA DIRECTA AÑO 1 AÑO 2 Sueldos ( tres operarios) 19,281,600 Auxilio de Transporte 2,275,200 Cesantías 1,795,681 Prima 1,795,681 Vacaciones 804,043 Interes Cesantías 215,482 EPS Salud 1,638,936 Pensión 2,313,792 Riesgos Profesionales 2.436% 469,700 SENA 385,632 ICBF 578,448 CAJA DE COMPENSACION 771,264 TOTAL MANO DE OBRA DIRECTA 32,325,459 AÑO 1 AÑO 2 CIF FIJOS 13,563,000 Arriendo 8,563,000 Depreciación 5,000,000 CIF VARIABLES 3,893,750 Empaque (75 c/u) 1,443,750 Combustible 2,450,000 Total CIF 17,456,750 FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 9

10 Personal de Administración Valor Unitario Valor Total Secretaria 1 560,000 6,720,000 Gerente 1,300,000 15,600,000 Auxiliares operativos 2 496,900 11,925,600 Total 34,245,600 GASTOS DE ADMINISTRACION AÑO 1 AÑO 2 Sueldos 34,245,600 Auxilio de transporte (61.500) Cesantías Prima Vacaciones Intereses/cesantías EPS Pensión ARP Sena ICBF Caja de Compensación TOTAL LABORAL UTILES DE OFICINA 215,000 ASEO 150,000 TELEFONO 1,500,000 DEPRECIACION 5,200,000 TOTAL GASTOS ADMON PRESUPUESTO DE INVERSION INVERSION FIJA 76,000,000 VEHICULOS 26,000,000 MAQUINARIA EQUIPO 50,000,000 INVERSION DIFERIDA 3,000,000 GASTOS DIFERIDOS 3,000,000 Efectivo Requerido en caja (para30 días) 12,220,388 FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 10

11 TOTAL INVERSION 94,220,388 ESTADO DE COSTO DE PRODUCTOS VENDIDOS AÑO 1 AÑO 2 I. INICIAL DE MATERIA PRIMA 0 COMPRA DE MATERIA PRIMA 44,662,500 MATERIAL DISPONIBLE PARA PRODUCIR 44,662,500 I.FINAL DE MATERIA PRIMA 1,350,000 MATERIA PRIMA USADA 43,312,500 MANO DE OBRA 32,325,459 CIF 17,456,750 TOTAL COSTO DE FABRICACIÓN 93,094,709 I. INICIAL DE PRODUCTOS TERMINADOS 0 MERCANCIA DISPONIBLE PARA LA VENTA 93,094,709 I. FINAL DE PRODUCTOS TERMINADOS 6,045,111 COSTO DE LA MERCANCÍA VENDIDA 87,049,598 FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 11

12 TABLA DE AMORTIZACIÓN 23.50% AÑOS INTERES ABONO A K SALDO 0 65,954, ,499, ,488,568 49,465, ,624, ,488,568 32,977, ,749, ,488,568 16,488, ,874, ,488,568 - ESTADO DE RESULTADOS AÑO 1 AÑO 2 VENTAS 198,000,000 COSTO DE VENTAS 87,049,598 UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 110,950,402 GASTOS OPERACIONALES 62,399,944 AMORTIZACIÓN DIFERIDOS 750,000 UTILIDAD OPERACIONAL 47,800,458 GASTOS FINANCIEROS 15,499,254 INGRESOS FINANCIEROS - UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 32,301,205 IMPUESTO 33% 10,659,397 UTILIDAD ANTES DE RESERVAS 21,641,807 RESERVA LEGAL UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 2,164,181 19,477,626 FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 12

13 BALANCE GENERAL AÑO 1 AÑO 2 EFECTIVO 12,700, DEUDORES CLIENTES 9,900, INVENTARIO M.T. PRIMA 1,350, INVENTARIO PRODUCTO TERMINADO 6,045, INVERSIONES TEMPORALES 26,644, TOTAL ACTIVO CORRIENTE 56,640, VEHICULOS 26,000, MAQUINARIA Y EQUIPO 50,000, DEPRECIACION ACUMULADA - 10,200, PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO 65,800, OTROS ACTIVOS 0.00 GASTOS DIFERIDOS 2,250, TOTAL OTROS ACTIVOS 2,250, TOTAL ACTIVOS 124,690, PASIVOS PASIVOS CORRIENTES PROVEEDORES 5,582, ,727, ,659, IMPUESTOS POR PAGAR 16,735, PASIVOS LABORALES 7,650, ,994, ACREEDORES VARIOS 1,424, ,488, ,317, TOTAL PASIVO CORRRIENTE 31,946, ,465, OBLIGACIONES FRS L.P. 32,977, TOTAL PASIVOS A LARGO 49,465, PLAZO 32,977, ,782, TOTAL PASIVO 64,923, FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 13

14 PATRIMONIO 28,266, CAPITAL 28,266, RESERVAS 2,164, ,561, UTILIDADES ACUMULADAS 19,477, ,477, UTILIDAD DEL EJERCICIO 30,580, ,907, PATRIMONIO 83,885, ,690, PASIVO MAS PATRIMONIO 148,809, TERCERA SESIÓN TUTORIAL VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA ) e INDUCTORES DE VALOR NÚCLEOS TEMÁTICOS Costo del capital Análisis de rentabilidad y el EVA Cálculo de los inductores de valor: productividad del capital de trabajo, productividad del activo fijo y margen EBITDA Forma de hacer el flujo de caja libre y la importancia en la valoración de empresas. Calculo del VPN, TIR y la relación beneficio costo para valorar empresas ESTÁNDAR DE CALIDAD El estudiante analiza los criterios para calcular el valor económico agregado (EVA ) y la forma de determinar los elementos que lo componen, así como el cálculo y análisis de los inductores de valor ACTIVIDADES EXTRATUTORIALES De conceptualización Paso 1: Lea detenidamente la guía, sobre los temas de la cuarta tutoría. Paso 2: Consulte cada uno de los temas para la cuarta tutoría en el texto guía y en la bibliografía sugerida. FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 14

15 Paso 3: Responda en el cuaderno cada una de las preguntas planteadas en el taller extraturial #3, lo hacen por cipas, pero cada uno lo debe tener en su cuaderno. Paso 4: Apunte las dudas que tenga sobre el ejercicio anterior y las lleva a la tutoría, para que entre sus compañeros y el tutor las resuelvan. Paso 5: Llevar un resumen en el cuaderno de los capítulos 2, 6 y 7 del texto guía. Paso 6: Buscar las siguientes palabras en inglés y llevarlas en el cuaderno: valor económico agregado, utilidad antes de intereses e impuestos después de amortizaciones, utilidad operativa después de impuestos, rentabilidad operativa del activo, costo del capital. Para profundizar sobre el tema inductores de valor consultar el capítulo 6 Gerencia de Valor, de Oscar León García; este capítulo lo pueden obtener en el siguiente enlace LLEVAR A LA TUTORÍA COMPUTADOR Al inicio de cada encuentro tutorial, se realizará control de lectura, escrito, individual, de cada uno de los temas a ser desarrollados durante la clase. TALLER EXTRATUTORIAL #3 1. Responda y analice las siguientes preguntas: A. Qué es el valor económico agregado? B. Qué es el UODI? C. Qué son activos operativos? D. Qué es el costo de capital ponderado? E. Qué es el costo de oportunidad? F. Cómo se calcula el EVA? G. Cómo se mejora el resultado obtenido en la UODI? H. Cómo se mejora el resultado obtenido en el EVA? I. Qué se debe tener en cuenta en la empresa, cuando se quiere establecer el EVA? FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 15

16 De aplicación UNIVERSIDAD DEL QUINDÍO 2. Haga uso de la información de la Empresa Distribuciones El Planeta SAS de los períodos 2010 y 2011, calcule el valor económico agregado, analice y sugiera perspectivas de mejoramiento para cada una de las variables involucradas en el cálculo. EMPRESA DISTRIBUCIONES EL PLANETA SAS ESTADO DE RESULTADOS A DICIEMBRE 31 Detalle VENTAS Cantidad 24,000 28,000 Precio Unitario 21,000 21,885 Ventas 504,000, ,780,000 Costos de ventas 300,000, ,136,250 Utilidad bruta en ventas 204,000, ,643,750 Gastos de administración y ventas 76,694,667 85,815,300 Sueldos 39,241,000 48,750,000 Papelería 614, ,167 Servicios públicos 1,050, ,000 Aseo y cafetería 983, ,000 Comisiones (1% de ventas) 5,040,000 6,127,800 Depreciación 16,516,667 18,183,333 Publicidad 13,250,000 10,000,000 Utilidad operacional 127,305, ,828,450 Gastos financieros 43,880,000 31,260,000 Otros ingresos 6,000,000 10,200,000 Utilidad antes de impuestos 89,425, ,768,450 Impuesto de renta 34% - 33% 30,404,613 43,153,589 Utilidad neta 59,020,720 87,614,862 Reserva legal 5,902,072 8,761,486 UTILIDAD DEL EJERCICIO 53,118,648 78,853,375 FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 16

17 EMPRESA DISTRIBUCIONES EL PLANETA SAS BALANCE GENERAL A DICIEMBRE 31 Detalle EFECTIVO-BANCOS 28,169,000 16,580,000 INVERSIONES CORRIENTES 50,000,000 75,000,000 DEUDORES CLIENTES 61,845,333 69,071,838 OTROS DEUDORES 12,500,000 13,000,000 INVENTARIO MATERIA PRIMA 8,000,000 28,000,000 INVENTARIO PRODUCTO EN PROCESO 586, ,000 INVENTARIO PRODUCTO TERMINADO 7,000,000 10,500,000 PROVISION CARTERA -1,562,500-2,050,781 TOTAL ACTIVO CORRIENTE 166,537, ,521,057 TERRENOS 48,600,000 48,600,000 EDIFICIOS 125,000, ,000,000 EQUIPO DE OFICINA 35,000,000 40,000,000 EQUIPO DE TRANSPORTE 18,000,000 18,000,000 EQUIPO COMUNICACIONES 3,500,000 7,000,000 EQUIPO COMPUTACION 6,000,000 6,000,000 DEPRECIACION ACUMULADA -33,033,333-51,216,667 TOTAL PROPIEDAD PLAN EQUIPO 203,066, ,383,333 ACTIVO DIFERIDO 25,000,000 20,000,000 TOTAL ACTIVO 394,604, ,904,390 OBLIGACIONES FINACIERAS CP 56,000,000 99,000,000 PROVEEDORES 12,786,495 15,755,469 CESANTIAS E INTERESES 5,025,000 8,300,000 IMPUESTOS POR PAGAR 30,404,613 43,153,589 OTROS PASIVOS 2,800,000 1,092,080 DIVIDENDOS POR PAGAR 8,600,000 TOTAL PASIVO CORRIENTE 115,616, ,301,138 OBLIGACIONES FINANCIERAS LP 85,000,000 60,000,000 OBLIGACIONES FINANCIERAS LP. 75,000,000 20,000,000 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 160,000,000 80,000,000 TOTAL PASIVO 275,616, ,301,138 CAPITAL 40,000,000 40,000,000 RESERVAS 5,902,072 14,663,558 FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 17

18 UTILIDADES RETENIDAS 19,967,672 43,086,319 UTILIDADES DEL EJERCICIO 53,118,648 78,853,375 TOTAL PATRIMONIO 118,988, ,603,252 PASIVO MAS PATRIMONIO 394,604, ,904,390 Tenga en cuenta la TIO del 10% Costo del Patrimonio 20.00% 22.00% Obligaciones Financieras de Corto Plazo 22.42% 20,78% Obligaciones Financieras de Largo Plazo 25,45% 26,60% 2. Con la información de la empresa PROYECCIONES MIRAMAR SAS calcule el Valor económico agregado (EVA ). Tenga en cuenta la siguiente información: Costo del Patrimonio 30.00% 27.00% Obligaciones Financieras de Corto Plazo 19.20% 17.48% Obligaciones Financieras de Largo Plazo 24.50% 23.30% Defina y analice la utilidad de: Margen EBITDA Relación Beneficio Costo Productividad del Capital de Trabajo Productividad del Activo Fijo CUARTA SESIÓN TUTORIAL ANÁLISIS SOBRE LOS EFECTOS QUE PRODUCEN EN EL EVA E INDUCTORES DE VALOR LOS CAMBIOS EN LAS VARIABLES INICIALES NÚCLEOS TEMÁTICOS Modificaciones en las variables macroeconómicas iniciales y sus efectos en las proyecciones de los estados financieros, EVA e inductores de valor ESTÁNDAR DE CALIDAD El estudiante analiza los efectos en los estados financieros, EVA e inductores de valor, considerando cambios en las situaciones iniciales de las proyecciones FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 18

19 ACTIVIDADES Extratutoriales De aplicación TALLER EXTRATUTORIAL #4 Después de realizadas las proyecciones de la empresa Miramar S.A, usted puede determinar a través de la información que el mercado le suministra los siguientes cambios: La tasa de Inflación real oficializada por el gobierno, es del 3,5% El crecimiento económico del país fue de 2,75% (para calcular con este dato el nuevo crecimiento en unidades a vender por la empresa) El Banco de la República, disminuye la tasa interbancaria y su entidad, le ajusta su crédito al 21.26% E.A Se pide: Reajustar el año 2, realice un estudio financiero, calculando el EVA y los inductores de valor, analice cuáles son los efectos sobre éstos, tome sus decisiones. 11. MATERIALES EDUCATIVOS Y OTROS RECURSOS DIDÁCTICOS Se hará entrega al estudiante de talleres, guías, copias, en medio físico o vía correo electrónico, como apoyo o soporte a los contenidos desarrollados en tutoría y que no se encuentren en las referencias bibliográficas. 12. INDICADORES, TÉCNICAS E INSTRUMENTOS DE EVALUACIÓN El proceso de evaluación quedará descrito en el Acta de Concertación Académica, 80% individual, mediante 4 exámenes, uno por tutoría, 10% participación en plataforma Moddle y 10% talleres y trabajos extra clase. Recuerde que: Al inicio de cada encuentro tutorial, se realizará control de lectura, escrito, individual, de cada uno de los temas a ser desarrollados durante la tutoría. TEXTO GUÍA GARCIA DE LEON OSCAR, Administración Financiera, fundamentos y aplicaciones. Cuarta Edición. Cali. Editorial Prensa Moderna Impresores S.A p. FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 19

20 13. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS GARCIA DE LEON OSCAR, Valoración de Empresas, Gerencia del Valor y EVA. Cali. Editorial Prensa Moderna Impresores S.A p. GITMAN, Lawrence J. Administración Financiera, 10ma edición, Editorial McGraw Hill. RAMÍREZ PADILLA, David Noel. Contabilidad Administrativa. 7ma edición. Editorial McGraw Hill. México ROSS Stephen, WESTERFIELD Randolph, JAFFE Jeffrey. Finanzas Corporativas. 7ma edición. México. McGraw Hill p. ORTIZ ANAYA, Héctor. Análisis Financiero Aplicado. 9na edición. Bogotá: Universidad Externado de Colombia p VAN HORNE, James: Administración financiera. 7ma edición, Editorial Prentice Hall. México, 1988 WESTON, J. Fred y Eugene F. BRIGHAM: Fundamentos de administración financiera, 10ma edición, Editorial McGraw Hill. México, ENLACES DE INTERÉS NOTA: TENGA EN CUENTA QUE ESTOS TEMAS DEBEN SER DESARROLLADOS EN LAS 4 TUTORIAS, YA QUE SON NECESARIOS PARA LA ASIGNATURA QUE SIGUE QUE ES GERENCIA FINANCIERA Y PARA FINANZAS CORPORATIVAS FASE I. FECHA DE ACTUALIZACIÓN: JUNIO DE 2014 Página 20