BANCO COLPATRIA MULTIBANCA COLPATRIA S.A

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1 BANCO COLPATRIA MULTIBANCA COLPATRIA S.A Acta Comité Técnico No. 357 Fecha: 18 de Agosto de 2017 Fuentes: Banco Colpatria Multibanca Colpatria S.A. Estados financieros del Banco Colpatria suministrados por la Superintendencia Financiera de Colombia. Información Establecimientos de créditos suministrados por la Superintendencia Financiera de Colombia. Banco de la Republica. Miembros Comité Técnico: Javier Alfredo Pinto Tabini Iván Darío Romero Barrios Eduardo Monge Montes Contactos: Erika Tatiana Barrera Vargas Johely Lorena López Areniz Luis Fernando Guevara O. PBX: (571) Bogotá (Colombia) REVISIÓN ANUAL Deuda a Largo Plazo AAA (Triple A) Deuda a Corto Plazo VrR1+ (Uno Más) El Comité Técnico de Calificación de Value and Risk Rating S.A. Sociedad Calificadora de Valores, decidió mantener las calificaciones AAA (Triple A) para la Deuda de Largo Plazo y VrR 1+ (Uno Más) a la Deuda de Corto Plazo al Banco Colpatria Multibanca Colpatria S.A. La calificación AAA (Triple A) indica que la capacidad de pago de intereses y capital es la más alta. Es la mejor y más alta calificación en grados de inversión, la cual no se verá afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, la industria o la economía. Por su parte, la calificación VrR1+ (Uno Más) corresponde a la más alta categoría en grados de inversión. Indica que la entidad goza de una alta probabilidad en el pago de las obligaciones en los términos y plazos pactados. La liquidez de la entidad así como la protección para con terceros es buena. Adicionalmente, la capacidad de pago no se verá afectada ante variaciones en la industria o en la economía. EXPOSICIÓN DE MOTIVOS DE LA CALIFICACIÓN Respaldo y capacidad patrimonial. Sobresale el respaldo patrimonial y corporativo del Bank of Nova Scotia (BNS) 1, como accionista mayoritario (51%), quien se consolida como un proveedor líder de servicios financieros en más de 55 países y en el ranking mundial se ubica en el puesto 21 por valor de mercado y en el 44 por nivel de activos. Al respecto es de resaltar que dentro de su estrategia internacional, Colombia está clasificada dentro de los países de la Alianza del Pacifico, los cuales representan dos tercios de la ganancia de la línea de banca internacional. Lo anterior, ha significado para Banco Colpatria una importante transferencia del Know How y estrategias fundamentadas en un modelo de negocio enfocado a clientes rentables con productos trasnacionales, soportadas en la continua optimización de la infraestructura tecnológica y el liderazgo del recurso humano. Asimismo, se ha reflejado en sinergias a nivel operativo, comercial, tecnológico y de gestión de riesgos, que no solo han contribuido con su posicionamiento y optimización de la operación, sino que además le han permitido a la entidad profundizar su portafolio de productos y servicios, al considerar la alineación de la estrategia con la del BNS. A mayo de 2017, el patrimonio del Banco se ubicó en $2.02 billones, con un crecimiento interanual de 7,87%, resultado del aumento de las 1 A escala internacional el BNS cuenta con una calificación de AA- y A1. Al cierre del segundo trimestre de 2017 su utilidad neta ascendió a CAD millones con un valor de mercado de CAD millones y un ROE de 14,9%. 1

2 reservas en un 15,06% (capitalización 60% de utilidades 2016) y del superávit en un 8,98%. Así mismo, cumple con los mínimos regulatorios en relación al nivel de solvencia básica (4,5%) y total (9%), con resultados de 7,59% (+0,40 p.p.) y 11,40% (+0,32 p.p), respectivamente. Calculo: Value and Risk Rating Value and Risk pondera positivamente la política del Banco Colpatria de mantener una base de capital robusta soportada en el apoyo permanente de sus accionistas, que además de sostener el futuro desarrollo del negocio, impacta favorablemente su posicionamiento y le permite absorber pérdidas no esperadas en el desarrollo de la operación. Adicionalmente, en opinión de Value and Risk, existe una mayor probabilidad de respaldo de su matriz ante la materialización de eventos no favorables, teniendo en cuenta que dentro de la estrategia internacional del Banco, Colombia está incluida dentro de los países de la región con alto potencial de crecimiento, aspecto que se incorpora en la Calificación. Direccionamiento estratégico. Colpatria es un banco orientado a retail en los segmentos medio y bajo, y se consolida como el mayor emisor de tarjetas de crédito a nivel nacional. Como parte del Grupo Scotiabank su visión y estrategia continúan con una clara orientación al servicio al cliente, liderazgo de mercado, eficiencia en procesos, transformación digital y alineación de negocios. En este sentido, durante 2016 implementó la estrategia de cero comisiones para las cuentas de ahorro y corrientes; continuó con la inversión en infraestructura tecnológica y creó la Vicepresidencia Digital, con el fin de desarrollar nuevos canales transaccionales, fortalecer el posicionamiento del banco en el entorno digital y mejorar la experiencia del cliente y la eficiencia operativa. Asimismo, sobresale la renovación de alianzas estratégicas de marca compartida y la continuidad de estrategias enfocadas a mejorar la cultura de servicio al cliente, reducir los costos estructurales y ampliar su cobertura a ciudades intermedias. Para 2017, Banco Colpatria mantiene el enfoque en mejorar la productividad del negocio, consolidar su liderazgo en el mercado y continuar con la alineación a políticas y herramientas globales, además de mejorar y desarrollar canales digitales. También, proyecta fortalecer la Banca Retail y su posición competitiva en segmentos 2

3 definidos de la Banca Comercial; mantener el liderazgo en tarjetas de crédito; incrementar los depósitos Core 2 y, en general, consolidar las estrategias implementadas en años anteriores. En opinión de Value and Risk el Banco cuenta tanto con un proceso sólido de planificación como una adecuada ejecución, el cual se fortalece continuamente gracias al alto grado de estabilidad y experiencia de la administración, así como al constante seguimiento y apoyo de su casa matriz, con quien tiene línea de reporte directa. Los anteriores aspectos le permitirán continuar profundizando su relación comercial con los clientes y mantener una adecuada relación riesgorentabilidad. Evolución de la cartera e indicadores de calidad y cubrimiento. Al cierre de 2016, Colpatria se consolidó como el sexto banco más grande de Colombia con una cartera de $19.87 billones y una participación de mercado de 5,04%. Frente a 2015, el crecimiento de la cartera fue de 8,05%, respecto al 12,17% del sector 3 y el 12,19% del grupo par 4, impulsado por el segmento de consumo (+10,10%) y el hipotecario (+17,42%), mientras que el comercial creció 2,95%, como consecuencia de situación económica a nivel nacional. Entre mayo de 2016 y 2017, la cartera creció 7,49% y totalizó $20.46 billones, mientras que el sector y los pares crecieron a tasas del 10,49% y 9,32%, respectivamente. Este comportamiento estuvo jalonado por el portafolio de consumo (+8,90%), principalmente tarjetas de crédito de marca compartida; así como por el crecimiento de la cartera hipotecaria (+16,21%), favorecida por la redefinición del proceso y estrategia de retención de clientes, el fortalecimiento del leasing habitacional y la mayor cobertura en ciudades intermedias. Por su parte, el segmento comercial registró una desaceleración en la tasa crecimiento (+3,21%), dada la continuidad en la menor dinámica del sector productivo. A pesar de lo anterior, el Banco mantiene su estructura de cartera, en la que el segmento comercial representó el 45,40%, seguido del de consumo e hipotecario con participaciones del 36,49% y 17,80%, respectivamente. Se destaca, la diversificación de cartera por sector económico, en la cual la construcción continúa representado la mayor porción con el 17,2%, seguido por el sector manufacturero (9%) y de energía (8,3%). La desaceleración del ciclo económico en conjunto con la política restrictiva del Banco de la República, adoptada durante la mayor parte de 2016, impactaron los indicadores de calidad de cartera a nivel sectorial, al considerar el deterioro de la capacidad de pago de los clientes y el menor ritmo en las colocaciones. De este modo, entre mayo de 2016 y 2017, los indicadores de calidad por temporalidad y 2 Depósitos de pymes y personas naturales. 3 Al cierre de 2016, los resultados del sector estuvieron impactados por la fusión de Bancolombia con Leasing Bancolombia, aumentando así su cartera alrededor de $ millones. Por lo que las variaciones de cartera del sistema incluyen dicho efecto. 4 Grupo bancario conformado por: Davivienda, Citibank, AV Villas y BBVA. 3

4 calificación del Banco pasaron de 4,45% y 12,16% a 6,14% y 13,15% respectivamente, niveles superiores al promedio del sector (4,15% y 9,26%) y los pares (4,04% y 8,10%). Por tipo de cartera, el mayor deterioro se presentó en el portafolio comercial, cuyo indicador de calidad por temporalidad pasó de 3,58% en mayo de 2016 a 6,14% en 2017, al tener en cuenta el crecimiento de la cartera vencida (+76,87%) frente al menor ritmo de las colocaciones (+3,21%), ubicándose por encima del sector (3,54%) y los pares (3,38%). Por su parte, el indicador de calidad por calificación se ubicó en 17% (+1,45%), frente al 10,36% del sector y el 8,75% de los pares. Lo anterior, explicado por el impacto de la liquidación de Electricaribe, que generó un incrementó en la cartera vencida y calificada en riesgo 5. De acuerdo con la información suministrada, al considerar que el Banco Colpatria fue el primer banco al que incumplió Electricaribe en las prórrogas concedidas (aspecto que implicó mayores niveles de deterioro respecto al sector), es de esperar que al finalizar 2017 la brecha de deterioro respecto al sector disminuya, una vez los principales bancos acreedores incorporen dicha situación 6. Por su parte, la cartera de consumo del Banco Colpatria registró un deterioro en su calidad por temporalidad al ubicarse en 7,36% (+1,17 p.p.) y por calificación en 11,75% (+1,04 p.p.), especialmente impulsado por el deterioro en el segmento de tarjetas de crédito y Codensa, mientras que en el portafolio hipotecario dichos indicadores ascendieron a 3,65% (+0,50 p.p.) y 6,36% (+0,62 p.p.), respectivamente. Con base en lo anterior, y al considerar el contexto macroeconómico, el Banco ha venido fortaleciendo sus políticas de originación y estrategias de cobro en pro de garantizar la calidad de sus activos y mitigar los riesgos asociados. Al respecto, la Calificadora destaca los adecuados niveles de atomización de la cartera, en línea con las políticas de crédito, teniendo en cuenta que los veinte principales deudores y créditos vencidos representaron el 8,14% y 1,70%, respectivamente. De otro lado, la menor dinámica de las provisiones constituidas (+15,71%) en relación con la cartera vencida (+48,40%), conllevaron a una reducción del índice de cobertura por temporalidad que de 129,43% en mayo de 2016 pasó a 100,92% en 2017, nivel que se mantiene en menor posición respecto al sector (123,57%) y los pares (109,83%). Tendencia similar se observó en la cobertura por calificación (47,10%) como por riesgo CDE (40,72%), frente a los grupos de referencia 7. Al respecto, es importante resaltar que al cierre 5 La deuda de Electricaribe con el sistema financiero asciende aproximadamente a $1,9 billones, $ millones correspondientes al Banco Colpatria. 6 Sin el efecto generado por Electricaribe, el indicador de cartera vencida a mayo de 2017 ascendería aproximadamente a 5,6%. 7 Sector (55,35% y 51,40%) y pares (54,83% y 45,14%). 4

5 del año se anticipa un incremento en los niveles de provisión, teniendo en cuenta que para dicho periodo, la entidad deberá ajustar la probabilidad de incumplimiento de Electricaribe al 80% y hasta junio de 2018 al 100%. A mayo de 2017, las provisiones de la cartera de dicha entidad ascendían al 58,8% (59,6% total incluyendo intereses), con su correspondiente efecto sobre los niveles de cobertura agregada. Si bien, durante 2015 y 2016 el incremento de la inflación y la respuesta contractiva de la política monetaria, acompañado de la dinámica económica, desaceleraron el crecimiento del crédito e incidieron negativamente en la calidad de la cartera, los controles de riesgos, congruentes con las mejores prácticas respecto a políticas de originación, seguimiento y cobranzas, le han permitido al Banco Colpatria mitigar la exposición a los sectores más vulnerables. Por lo anterior, en opinión de la Calificadora, es primordial que el Banco continúe en su política de desarrollar modelos de gestión de riesgo de crédito de mayor alienación con las nuevas realidades de los segmentos y focos estratégicos establecidos, aspecto que garantizará un crecimiento sano de la cartera y por tanto mayores niveles de rentabilidad. Lo anterior, teniendo en cuenta que al pronunciarse las debilidades económicas en Colombia, existe el riesgo de que se generen presiones adicionales en la calidad de la cartera. Adicionalmente, el desarrollo de estrategias y tácticas acertadas de cobranzas contribuirá para hacer frente a los actuales retos macroeconómicos. Evolución de la rentabilidad y eficiencia operacional. Históricamente, gracias al incremento sostenido de la cartera, a la optimización permanente de su estructura de costos y gastos, así como a las políticas adoptadas para controlar las pérdidas estimadas dado el perfil de riesgo asumido, el Banco Colpatria ha registrado indicadores de rentabilidad competitivos. De esta manera, y al considerar tanto su enfoque estratégico y a pesar del comportamiento económico nacional, al cierre de 2016, registró un incremento del 12,33% en las utilidades, que totalizaron $ millones, variación inferior al promedio del sector (+17,77%) y los pares (+13,55%). Por su parte, los indicadores de rentabilidad, ROA 8 y ROE 9, no registraron cambios significativos y totalizaron 1,38% y 15,87% respectivamente, frente al promedio del sistema (2,07% y 15,59%). Entre mayo de 2016 y 2017, asociado a la dinámica de la cartera y a mayores tasas de colocación, los ingresos por intereses crecieron 13,56% y totalizaron $1.13 billones. El crecimiento en los ingresos por tarjetas de crédito (+21,85%) y el segmento de consumo (+10,08%), que en conjunto representaron el 53,53% del total de ingresos, contribuyó con dicho comportamiento. Por su parte, los gastos por intereses crecieron 24,49% y se ubicaron en $ millones, dada la mayor captación a través de CDT con su 8 Utilidad neta/ Activos. 9 Utilidad neta/ Patrimonio. 5

6 correspondiente costo asociado (representan el 56,75% de los gastos). Como resultado, el margen neto de intereses ascendió a $ millones, con un mejor desempeño frente al mismo mes de 2016 (+6,05%). Asimismo, a pesar de registrar una leve contracción de los ingresos netos de intereses (-2,77%), el margen financiero bruto creció 3,33% y alcanzó los $ millones. Se destaca la constante optimización de los costos administrativos, lo cual contribuyó con el mejor desempeño del indicador de eficiencia 10, que a mayo de 2017 se ubicó en 39,59% y se mantiene en mejor posición frente al sector (46,85%) y el grupo par (43,41%). Aspecto que en opinión de la Calificadora se consolida como una de las fortalezas del Banco y denota la congruencia de su estrategia con el desarrollo de la operación. A pesar de lo anterior, al tener en cuenta el deterioro de la cartera, a mayo de 2017, se evidencia un mayor incremento de los gastos por provisiones, que resultó en una afectación de sus indicadores de rentabilidad (ROA: 0,82% y ROE: 10,44%), en línea con la dinámica evidencia en el promedio del sector. # REF! SECTOR BANCARIO PARES dic-15 dic-16 may-16 may-17 dic-16 may-17 dic-16 may-17 Utilidad Neta/Patrimonio (ROE) 15,84% 15,87% 20,70% 10,44% 15,59% 11,73% 15,91% 13,52% Utilidad Neta/Activos (ROA) 1,38% 1,38% 1,67% 0,82% 2,07% 1,46% 1,74% 1,37% Margen neto de intereses 62,83% 56,19% 59,30% 55,38% 51,94% 52,92% 50,77% 52,59% Indicador de Eficiencia 39,25% 39,74% 39,01% 39,59% 43,38% 46,85% 44,04% 43,41% Indicador Overhead 3,40% 3,46% 3,69% 3,39% 3,11% 3,24% 3,09% 3,06% Calculo: Value and Risk Rating Considerando que el panorama nacional durante el último año ha implicado grandes desafíos en términos de crecimiento del sistema, control del margen financiero y eficiencia operacional, la Calificadora pondera positivamente los esfuerzos del Banco encaminados a contener los impactos negativos en sus indicadores financieros, lo que en conjunto con la solidez de su capital y el permanente apoyo de sus accionistas, mitiga el riesgo asociado. Sin embargo, Value and Risk espera que el robustecimiento en los procesos de cobranza y políticas de otorgamiento resulten en un mejor desempeño de las cosechas más recientes, las cuales han presentado una tendencia de deterioro en los últimos años, principalmente en los productos de Condesa y Tarjeta de Crédito), aspecto que podría implicar una mayor carga de provisiones para Por tal motivo, la Calificadora considera importante mantener un crecimiento prudente de las colocaciones con el objeto de evitar el incremento de activos improductivos y una oferta de productos fundamentada en gestionar los distintos riesgos de manera óptima, eficiente y adecuada, en conjunto con un monitoreo constante de las condiciones económicas y su incidencia sobre el desarrollo del negocio, de tal forma que permitan una adecuada gestión del riesgo en función de la rentabilidad y el apetito del riesgo definido. 10 Costos administrativos (sin depreciaciones y amortizaciones)/margen financiero bruto. 6

7 Adecuados niveles de liquidez. El Banco mantiene la gestión de liquidez a través de la estrategia Cash Management, enfocada al crecimiento sostenido de los depósitos Core y la profundización de los clientes con pasivo transaccional en todos los segmentos, así como a la optimización del costo de fondos y en mejorar la calidad de los depósitos, en línea con lo establecido en Basilea III. A mayo de 2017, el pasivo de Banco Colpatria cerró con un incremento interanual de 14,55% y totalizó $23,1 billones, superior a la variación del sector (8,03%) y el grupo par (8,01%), gracias a la evolución de los depósitos y exigibilidades (+7%). Con el fin de fortalecer el fondeo de largo plazo, en junio de 2016, la entidad realizó una emisión de bonos subordinados por diez años por $ millones. Adicionalmente, en marzo de 2017, la Junta Directiva aprobó por un periodo de tres años más, la autorización de la oferta pública del Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y/o Subordinados hasta por $1.6 billones, cuyo vencimiento se cumplía en mayo de 2017, cuyo saldo colocado a la fecha es de $ millones. Los depósitos y exigibilidades, son el mayor pasivo del Banco y a mayo de 2017 ascendieron a $17.04 billones, de los cuales los CDT representaron el 53,37% con un crecimiento interanual del 15,10% 11. Por su parte, los depósitos en cuentas de ahorro y corrientes registraron una variación de +2,71% y -18,57%, con participaciones de 38,50% y 7,29%, respectivamente, en línea con los objetivos estratégicos. La Calificadora evidencia moderados niveles de concentración, toda vez que los principales veinte clientes en cuentas de ahorro y corrientes, en su orden, representaron el 22,88% y 46,35% mientras que en CDTs el 11,68%. No obstante, la trayectoria en la relación comercial con los clientes, la duración promedio ponderada de las captaciones a través de CDT (517 días) y su índice de renovación (63,42%), así como la porción estable de cuentas de ahorro (91,3%) y corriente (81,7%), contribuyen a la mitigación parcial del riesgo. De otro lado, sobresale el cumplimiento de los límites del IRL, el cual fue positivo para las bandas de siete y treinta días, con un promedio entre mayo de 2016 y 2017 de $2.59 billones y $2.21 billones, respectivamente, manteniendo niveles de activos líquidos de alta calidad (99%) por encima del límite regulatorio (70%) 12. Al respecto, se destaca el incremento de la razón IRL a treinta días 13, producto del fortalecimiento continúo de la gestión de la liquidez a nivel de portafolios estructurales, activos líquidos de alta calidad y la propia estructura de fondeo que mantiene el Banco. De igual forma, el esquema de límites internos y seguimientos periódicos, que permiten alertas y actuaciones oportunas ante situaciones que puedan 11 Sector (+25,67%) y pares (+20,04%). 12 De conformidad con lo establecido en el capítulo VI de la circular 100 de El promedio de mayo de 2015 a 2016 fue de 461% mientras que entre mayo de 2016 y 2017 ascendió a 508% 7

8 representar un incremento en el nivel de riesgo, han contribuido en la mejora de la liquidez. Value and Risk pondera positivamente la alineación del Banco hacia los estándares regulatorios internacionales en materia de liquidez, así como la gestión encaminada a la mejores prácticas del mercado, acorde con la calificación asignada. Sistema de administración de riesgos. Banco Colpatria mantiene la implementación de mejoras continuas a nivel de procedimientos, metodologías y mecanismos de control que benefician la identificación, medición, control y monitoreo de los diferentes tipos de riesgos. Se destaca su robusta estructura organizacional y de gobierno corporativo, que le ha permitido mantener informados a la Junta Directiva y a la alta gerencia sobre el cumplimiento de las políticas y controles establecidos. Todo lo anterior, acorde con la regulación vigente de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) y los lineamientos del BNS. Durante el último año, el Banco revisó y actualizó las políticas de riesgo para todos los sistemas dentro del proceso de revisión anual; mejoró los controles de seguridad de la información; culminó la implementación de la metodología de Scotiabank RCA (Risk and Control Assessment) para la identificación de riesgos y controles a nivel de los procesos; fortaleció los procesos de originación y scoring y realizó el seguimiento al cumplimiento de políticas y límites establecidos. Asimismo, implementó métricas estándar a nivel internacional para el riesgo de liquidez y mercado, fortaleció las herramientas tecnológicas enfocadas a una optimización en la generación de reportes e implementó el manual de riesgo de tasas de interés, entre otras acciones. Value and Risk pondera favorablemente el permanente fortalecimiento y consolidación de la gestión de riesgos que la ha permitido al Banco continuar apoyando el propósito corporativo, además de robustecer el proceso de toma de decisiones, en pro de una mayor integración del negocio. Contingencias. De acuerdo con la información suministrada por el Banco, cursan en su contra 250 procesos, valorados en $ millones, catalogados en su mayoría con probabilidad de ocurrencia remota y provisiones constituidas por $9.642 millones, que cubren el 100% de aquellos con mayor probabilidad de ocurrencia por lo que en opinión de Value and Risk no representan un riesgo significativo para su estabilidad financiera y patrimonial. 8

9 PERFIL BANCO COLPATRIA Desde de 2012, el Banco Colpatria hace parte del Bank of Nova Scotia (BNS), quien cuenta con una participación accionaria del 51% y se consolida como una de las principales instituciones financieras de Norteamérica y el banco con mayor presencia internacional de Canadá. Como resultado, desde dicha fecha el BNS ejerce situación de control sobre el Banco y las siguientes sociedades subordinadas: Banco Colpatria Cayman Inc., Fiduciaria Colpatria S.A., Gestiones y Cobranzas S.A. y la firma comisionista de bolsa, Scotia Securities. Por su parte, Mercantil Colpatria es la compañía holding del Grupo Colpatria, quien cuenta con una participación accionaria del 49%. Su objeto social está relacionado con actividades de inversión tanto en el sector financiero como en el sector real, lo que favorece el fortalecimiento de su portafolio de productos y servicios, así como el desarrollo de su objeto social y posicionamiento de mercado. COMPOSICIÓN ACCIONARIA % PARTICIPACIÓN BANK OF NOVA SCOTIA (BNS) 51,00% MERCANTIL COLPATRIA S.A. 34,32% VINCE BUSINESS CORP. 8,76% BARLIE GLOBAL INC. 2,50% ACCIONES Y VALORES COLPATRIA S.A. 1,88% COMPAÑÍA DE INVERSIONES COLPATRIA S.A. 0,70% SALUD COLPATRIA S.A. 0,61% OTROS 0,22% Fuente: Banco Colpatria Multibanca Colpatria S.A. Se mantiene la estructura de la Junta Directiva, compuesta por siete miembros, de los cuales cuatro son designados por el BNS y tres por Mercantil Colpatria. El portafolio de productos y servicios del Banco se encuentra segmentado en personas, pymes, empresas y sector corporativo, segmentos que son atendido a través de una amplia red a nivel nacional, compuesta por 178 oficinas, tres Centros de atención especializada, nueve oficinas satélite y 325 cajeros automáticos, por medio de la cuales atiende a cerca de 3.5 millones de clientes. Es de anotar que durante 2016, la Junta Directiva aprobó reformar el Código de Buen Gobierno, en cuanto a la creación del Comité de Riesgos 14 y el de Control Interno. Asimismo, autorizó la creación de la Vicepresidencia Digital y algunos cambios en la estructura de la Vicepresidencia de Tecnología. Aspectos que reflejan el compromiso del Banco con el proceso de transformación digital. Fortalezas ANÁLISIS DOFA Trayectoria, posicionamiento e imagen institucional en el mercado. Amplia cobertura a nivel nacional a través de su red de oficinas, cajeros y centros especializados de servicios. Apoyo de sus principales accionistas a nivel patrimonial, de sinergias y direccionamiento estratégico. Propuesta de valor definida y en continuo fortalecimiento, soportada en la especialización y diversificación del portafolio de productos y servicios para cada segmento. Liderazgo nacional en la colocación de tarjetas de crédito, gracias a las alianzas estratégicas con marcas compartidas. Permanente fortalecimiento patrimonial que le permite apalancar el desarrollo del negocio y absorber pérdidas no esperadas. Evolución favorable de la estructura de ingresos y gastos que le han contribuido con la obtención de márgenes de rentabilidad competitivos. Destacados márgenes de eficiencia operacional, respecto al grupo de referencia. Estabilidad en la estructura de fondeo que contribuye con la mitigación de riesgos estructurales de liquidez. Gestión del portafolio basado en un perfil de riesgo conservador y activos líquidos de alta calidad, resultado de las estrategias de rentabilidad y acordes con los lineamientos del BNS. Robustecimiento continuo en los diferentes sistemas de administración de riesgo, gracias a las sinergias desarrolladas con el BNS en la adopción de mejores estándares y prácticas internacionales. 14 Está conformado por tres miembros externos de la Junta Directiva y a julio de 2017 no se ha realizado la primera sesión. Tiene como objetivo evaluar y monitorear integralmente todos los riesgos de la entidad. 9

10 Retos Lograr disminuir los niveles de morosidad, dada la evolución observada en el último año, así como los ajustes a las políticas de crédito. Reducir los indicadores de calidad de cartera con el fin de disminuir las brechas con el sector, aspecto que favorecerá la rentabilidad. Mantener el fortalecimiento continuo de los niveles de cobertura de la cartera. Mantener una adecuada y activa gestión en los niveles de solvencia, con el fin de robustecer su capacidad para hacer frente a pérdidas no esperadas. Dar continuar a la optimización de la estructura de fondeo, soportada en la estrategia de profundización de los depósitos Core. Continuar con materialización de las metas establecidas en el plan estratégico, lo que permitirá un mayor afianzamiento de la operación del Banco. Mantener la gestión comercial de productos y posicionamiento. Continuar con el fortalecimiento de los canales de distribución y la infraestructura tecnológica, aspecto que permitirá lograr una mayor profundización de los clientes y optimizar el desarrollo de la operación. PERFIL FINANCIERO Ingresos y gastos por intereses: Entre mayo de 2016 y 2017, los ingresos por intereses se incrementaron 13,56% y se ubicaron en $1.13 billones, nivel inferior al del sector (+19,12%) y los pares (+15,74%). Acorde con la estructura de la cartera, la mayor parte proviene de las tarjetas de crédito (31,11%), el portafolio comercial (24,34%) y el de consumo (22,42%). El aumento más importante corresponde a los ingresos por tarjetas de crédito (+21,85%), asociado a la colocación y liderazgo del Banco en dicho segmento, y acorde con el promedio del sector (+23,78%) y grupo par (+23,64%). Mientras que los ingresos percibidos por la cartera de consumo y comercial exhibieron crecimientos de 10,08% y 2,84%, respectivamente, este último explicado por una menor colocación. Por su parte, los gastos por intereses aumentaron 24,49% y totalizaron $ millones 15, como consecuencia de los mayores intereses pagados a los CDT (+39,05%). Al respecto la estructura de gastos, continúa concentrada en depósitos y exigibilidades (84,85%), seguido por títulos de deuda (7,80%) y créditos con otras instituciones de crédito (7,34%). Con base en lo anterior, a mayo de 2017 el margen neto de intereses se ubicó en $ millones con un crecimiento interanual de 6,05%, variación inferior al promedio del sector (+14,48%) y grupo par (+12,04%). Por su parte, el indicador que relaciona el margen neto de intereses sobre ingresos por intereses se redujo 3,92 p.p. y se ubicó en 55,38%, aun así superior al 52,92% del sector y al 52,59% de grupo comparable. Ingresos y gastos no operacionales: A mayo de 2017, los ingresos netos diferentes a intereses ascendieron a $ millones con una variación interanual de -2,77%, dado que el efecto de la disminución en los ingresos netos por valoración de inversiones (53,22%) fue compensado con el incremento de las comisiones por servicios financieros (4,80%) que representaron el 60,77%. De este modo, el margen financiero bruto totalizó $ millones con un incremento de 3,33%, 15 Entre mayo de 2016 y 2017, la variación de gastos por intereses del sector fue de +24,80% y la de los pares de +20,15%. 10

11 frente a mayo de 2016, mientras que el sector y los pares crecieron a tasas de 6,43% y 3,94%, respectivamente. Lo anterior, conllevó a una reducción de la relación del margen financiero bruto sobre activos que se situó en 3,54% (-0,36 p.p.), sin embargo, aún en mejor posición respecto al sector (2,86%) y los pares (2,91%). Provisiones: Al tener en cuenta el aumento en los niveles de morosidad (48,40%) y de la cartera calificada en riesgo (16,28%), principalmente explicada por el efecto de la cartera vencida (dada la liquidación de Electricaribe), entre mayo de 2016 y 2017, los gastos por constitución de provisiones crecieron 21,41% hasta ubicarse en $ millones, variación inferior a la del sector (+25,03%) y pares (+23,25%). Por su parte, la recuperación de provisiones se ubicó en $ millones con un incremento interanual de 0,71%. Lo anterior contribuyó para que, a mayo de 2017, las provisiones netas de recuperación totalizaran $ millones con un crecimiento interanual de 45,99%, superior al de entidades pares (23,87%), aunque cercano a lo observado en el sector (40,97%). fortalecer la banca retail y comercial, el Banco mantiene la composición de la cartera. En este sentido, a mayo de 2017, el 45,40% correspondió al segmento comercial, seguida por la cartera de consumo y de vivienda, que representaron el 36,49% y 17,80% respectivamente, mientras que la de microcrédito participó con el 0,31%. Calidad de cartera: Dado el incremento en los niveles de morosidad (+48,40%) y cartera calificada en riesgo (+16,28%), respecto a la dinámica de las colocaciones (7,49%), a mayo de 2017, los indicadores de calidad, tanto por temporalidad como por calificación, presentaron un deterioro y se ubicaron, en su orden, en 6,14% (+1,69 p.p) y 13,15% (+0,99 p.p), niveles superiores al promedio del sector (4,15% y 9,26%) y grupo par (4,04% y 8,10%). En el mismo sentido, al incorporar los castigos 16, dichos indicadores se situaron en 10,36% y 17,06%, por encima del grupo de referencia. CARTERA DE CRÉDITO Composición de la cartera: Debido a la coyuntura económica presentada en el último año, se evidencia una contracción en el crecimiento de las colocaciones, en línea con la decisión del Banco de llevar a cabo ajustes en las políticas de originación, enfocadas a mitigar el riesgo asociado. De este modo, entre mayo de 2016 y 2017, la cartera bruta creció 7,49% y totalizó $20.46 billones, variación inferior a la del promedio del sector (10,49%) y pares (9,32%). Acorde con su enfoque estratégico, orientado a mantener el liderazgo en tarjetas de crédito y Por su parte, a pesar que el crecimiento de la cartera improductiva (29,91%) fue inferior al del sector (42,86%) y pares (52,20%), la menor dinámica en las colocaciones conllevó a un indicador de cartera C, D y E/ cartera bruta de 8,46%, frente al 5,45% del sector y el 4,64% del grupo par. Cubrimiento de la cartera: Producto de la menor dinámica de las provisiones (+15,71%), respecto a 16 Castigos acumulados. 11

12 CONSUMO COMERCIAL TOTAL CONSUMO COMERCIAL TOTAL FIDUCIARIAS al crecimiento de la cartera diferente a A (+16,28%), entre mayo de 2016 y 2017, la cobertura por calificación disminuyó 0,23 p.p. y se ubicó en 47,10%, indicador que se mantiene en menor posición frente a los niveles registrados por el sector (55,35%) y los pares (54,83%). Por su parte, el la cobertura por temporalidad se ubicó en 100,92% 17. SECTOR PARES dic-15 dic-16 may-16 may-17 may-16 may-17 may-16 may-17 empresarial con participaciones de 24,10% y 16,10%, respectivamente. Mientras que el sector constructor y pymes representaron, en su orden, el 10,21% y 11,11%. 18 Entre mayo de 2016 y 2017, la cartera comercial presentó un crecimiento sustancialmente inferior (+3,21%) a los registrados años atrás (promedio : 11,04%) al totalizar $9.29 billones, como resultado del menor dinamismo del sector productivo y la reducción en las colocaciones dada la coyuntura nacional. Teniendo en cuenta lo anterior, así como el incremento de la cartera morosa (76,87%) y calificada en riesgo (+12,83%), resultado principalmente del efecto producido por la liquidación de Electricaribe, se evidenció un deterioro en los indicadores de calidad por temporalidad y calificación, los cuales se ubicaron en 6,14% (+2,56 p.p.) y 17% (+1,45 p.p), niveles superiores a los del grupo comparable 19. POR TEMPORALIDAD Calidad 4,45% 4,46% 4,45% 6,14% 3,17% 4,15% 3,02% 4,04% Cubrimiento 130,13% 134,50% 129,43% 100,92% 144,26% 123,57% 138,57% 109,83% Calidad 3,97% 3,70% 3,58% 6,14% 2,39% 3,54% 2,17% 3,38% Cubrimiento 146,24% 177,25% 162,67% 105,33% 167,58% 128,27% 157,31% 94,61% Calidad 5,69% 5,73% 6,19% 7,36% 4,95% 5,78% 5,02% 6,06% Cubrimiento 126,62% 120,49% 114,91% 103,08% 127,07% 122,00% 126,50% 120,41% POR CALIFICACIÓN Calidad 11,86% 12,75% 12,16% 13,15% 6,98% 9,26% 5,81% 8,10% C,D y E / Cartera 6,42% 7,04% 7,00% 8,46% 4,21% 5,45% 3,34% 4,64% Cubrimiento 48,85% 47,05% 47,33% 47,10% 65,53% 55,35% 72,01% 54,83% Calidad 15,53% 17,42% 15,55% 17,00% 7,17% 10,36% 5,46% 8,75% C,D y E / Cartera 7,74% 9,75% 8,79% 11,47% 4,11% 5,75% 2,90% 4,60% Cubrimiento 37,36% 34,91% 37,49% 38,05% 55,77% 43,85% 62,48% 36,57% Calidad 10,26% 10,54% 10,71% 11,75% 7,55% 8,72% 7,64% 9,29% C,D y E / Cartera 6,38% 6,02% 6,61% 7,30% 5,11% 5,97% 5,07% 6,32% Cubrimiento 70,23% 71,16% 66,38% 64,56% 83,32% 80,84% 83,01% 78,56% Cálculos: Value and Risk Rating S.A Cartera comercial: Banco Colpatria ha venido desarrollando iniciativas enfocadas a fortalecer su posición competitiva en segmentos definidos de la Banca Comercial y en clientes con un mejor perfil de riesgo. De este modo, del total de la cartera comercial el 24,65% se concentra en moneda extranjera, seguida por el sector corporativo y De otra parte, el indicador de cobertura por calificación ascendió a 38,05% con un incremento interanual de 0,56%, mientras que por temporalidad se redujo en 57,36 p.p al ubicarse en 105,33%, como consecuencia del mayor crecimiento de la cartera vencida (76,87%) respecto a la variación de las provisiones (+14,52%), nivel inferior al promedio del sector (128,27%) aunque superior al de entidades pares (94,61%). Value and Risk hará seguimiento a la calidad de cartera, así como a la dinámica de las colocaciones, las cuales es posible presenten una recuperación moderada en el último trimestre del año, dada la política monetaria expansionista adoptada durante el presente año por parte del Banco de la República, 17 Sector (123,57%) y pares (109,83%). 18 Datos tomados de la SFC a mayo de Sector (3,54% y 10,36%) y pares (3,38% y 8,75%) 12

13 tendiente a reactivar la actividad económica y por tanto la expansión gradual del crédito. Cartera de consumo: El principal producto de colocación en este segmento corresponde a las tarjetas de crédito, cuya estratégica comercial está enfocada a fortalecer las alianzas con marcas compartidas, mantener el liderazgo en el mercado y profundizar los clientes actuales a través de ventas cruzadas y segmentación de portafolio. Entre mayo de 2016 y 2017, la cartera de consumo creció 8,90% y totalizó $7.46 billones, variación inferior a la del sector (+12,52%) y pares (+13,52%). Este crecimiento estuvo impulsado en el Banco Colpatria por las tarjetas de crédito de marca compartida. Dado el perfil de riesgo atendido y el comportamiento de pago a nivel sectorial, se observa un mayor incremento en los niveles de morosidad (+29,55%) y cartera calificada en riesgo (+19,49%), en comparación con las colocaciones (+8,90%). En este sentido, la cartera de consumo presentó un deterioro en su calidad, toda vez que los indicadores por temporalidad y calificación se ubicaron en 7,36% (+1,17 p.p.) y 11,75% (+1,04 p.p.), respectivamente, frente a los observados en el sector (5,78% y 8,72%) y los pares (6,06% y 9,29%). Los deterioros en el segmento de tarjetas de crédito y Codensa contribuyeron con dicho comportamiento, tal como se evidencia en la evolución de las cosechas más recientes. Como medida para contener el deterioro, el Banco ha venido ajustando sus políticas y modelos de otorgamiento y endeudamiento, aspectos que en conjunto con estrategias enfocadas en fortalecer la gestión de cobranzas y los procesos de seguimiento favorecerán dicho objetivo. Evolución de las cosechas de tarjetas de crédito Fuente: Banco Colpatria Multibanca Colpatria Evolución de las cosechas Condensa Fuente: Banco Colpatria Multibanca Colpatria Si bien se presenta un deterioro generalizado en el sector, Value and Risk estará atenta a la evolución de la calidad de la cartera como resultado de los ajustes a las políticas de crédito, el sobrendeudamiento de los hogares y las perspectivas de crecimiento de la economía. Por otra parte, dado el mayor crecimiento de la cartera calificada diferente a A (+19,49%), respecto al de provisiones constituidas (+16,21%), entre mayo de 2016 y 2017, el indicador de cobertura por calificación disminuyó de 66,38% a 64,56%, y continúa en menor posición en relación 13

14 con los grupos de referencia. Por su parte el indicador por temporalidad se ubicó en 103,08% (- 11,83 p.p.), frente al 122% del sector y el 120,41% de los pares. Cartera de vivienda: Entre mayo de 2016 y 2017, la cartera hipotecaria creció 16,21% y totalizó $3.64 billones, variación superior a la del sector (+12,62%) y pares (+11,52%), con lo cual en este segmento el Banco registra una participación de mercado de 7,05%. El Banco mantiene su enfoque hacia el segmento no VIS y en el último año se destaca su crecimiento resultado de la redefinición del proceso y estrategia de retención de clientes, que contribuyó con la disminución del indicador de prepagos, así como estrategias para mejorar las políticas de leasing y la expansión a ciudades intermedias. Acorde con el deterioro generalizado del sector, se evidencia un incremento de los indicadores de calidad por temporalidad (3,65%) y por calificación (6,36%), los cuales continúan por encima del promedio sector (2,56% y 4,84%) y el grupo par (2,21% y 4,85%). Al respecto, de acuerdo con el análisis de las cosechas para esta modalidad de crédito, se evidencia una dinámica similar a la registrada en periodos anteriores, por lo que no se esperan cambios significativos en la calidad de esta cartera. Por su parte, entre mayo de 2016 y 2017, los niveles de cobertura por temporalidad y riesgo disminuyeron de 83,22% y 45,69% a 73,58% y 42,23%, respectivamente. Consecuentes con las garantías exigidas y el LTV 20, a pesar de ubicarse por debajo de los niveles registrados por el grupo de referencia. INVERSIONES Y TESORERÍA Tesorería: La estrategia de inversión del Banco continúa orientada a gestionar los portafolios de trading y de ALM, compuestos en su mayoría por activos líquidos de alta calidad. A mayo de 2017, el portafolio del Banco ascendió a $3.22 billones, con una participación del 12,85% en el total del activo y un incremento interanual de 77,22%. Del total, el portafolio de inversión ALM representó el 46,99% y se ubicó en $1.51 billones, cuya estrategia se enfoca en mantener un perfil de riesgo conservado y acorde con las condiciones de mercado. En este sentido, a mayo de 2017, al considerar la tendencia a la baja de la inflación, los vencimientos presentados en UVR fueron reinvertidos en el corto y mediano plazo, con su correspondiente efecto en la duración (pasó a 2,04 años). Plazo al Vencimiento Evolución de las cosechas crédito hipotecario Fuente: Banco Colpatria Multibanca Colpatria Fuente: Banco Colpatria Multibanca Colpatria 20 Loan to Value 14

15 En línea con lo anterior, la participación de títulos en UVR disminuyó (de 13% a 9%), mientras que la participación de títulos en tasa fija y de corto plazo aumentó con respecto al periodo anterior. Las posiciones disponibles para la venta siguen siendo las de mayor participación dentro del portafolio (62%), seguidas de los títulos al vencimiento (TDA s) y negociables, que representaron el 30% y 8% respectivamente. Fuente: Banco Colpatria Multibanca Colpatria De otra parte a mayo de 2017, el VaR regulatorio se ubicó en $ millones, equivalente al 3,26% (- 0,89 p.p.) del patrimonio técnico, frente a un 3,12% del sistema. De acuerdo con la composición del portafolio, la mayor exposición a riesgo de mercado estuvo dada por el riesgo de tasa de interés. Al respecto, se estima que el portafolio permanezca estable en lo que resta del ciclo monetario, dadas las políticas conservadoras del Banco, acorde con los lineamientos del BNS, en términos de plazos, tipos de inversión y niveles de liquidez. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Riesgo de Crédito: Durante el último año, Banco Colpatria realizó modificaciones a las políticas de crédito y metodologías para la calificación de clientes. Asimismo, ajustó sus políticas y modelos de otorgamiento y continúo con la optimización permanente del proceso de cobranzas, entre otros aspectos, con el objeto de mantener la calidad de la cartera dentro del perfil de riesgo establecido y en respuesta al deterioro generalizado en las colocaciones a nivel sectorial. Riesgo de mercado: El SARM se encuentra aprobado por la Junta Directiva y el Comité ALCO, quien se reúne semanalmente con el objetivo de hacer seguimiento a la exposición al riesgo de mercado a nivel de la Alta Dirección. Asimismo, es de resaltar que el Banco Colpatria ha adoptado los estándares claves de la Tesorería y Trading del BNS. Para la gestión del riesgo de mercado el Banco lleva a cabo el cálculo del VaR regulatorio por medio del modelo estándar de SFC. Adicionalmente, calcula el VaR interno, a través de la metodología de simulación histórica. Para ello, se soporta en el aplicativo Kondor +, Fiserv, y lleva cabo pruebas de Stress y Back y Testing con periodicidad diaria, y como complemento monitorea el VaR estresado, como alerta temprana. Todo lo anterior bajo un esquema de límites internos y regulatorios, los cuales son sometidos al menos una vez al año a revisión y aprobación a nivel local por Junta Directiva y por el BNS como casa matriz. Durante el último año, el Banco mantuvo actualizado el SARM, de acuerdo con la regulación y los productos implementados como parte de su estrategia comercial y acorde con las mejores prácticas del BNS. Riesgo de Liquidez: Banco Colpatria tiene implementado el SARL, el cual se encuentra aprobado por el Comité ALCO y la Junta Directiva, además de estar sujeto a seguimientos periódicos, a través de informes de exposición de riesgo y seguimiento de límites aprobados. Las políticas se encuentran alineadas a los principios que gobiernan la administración de riesgos del BNS, dan cumplimiento a los mandatos de la regulación local y se encuentra en permanente revisión y actualización. Durante el último año, el Banco realizó el proceso de revisión periódica de políticas y modelos de medición acorde con los lineamientos del BNS y Basilea III. Asimismo, llevó a cabo la renovación anual de límites e incorporó a los sistemas de riesgo los lineamientos relacionados con las pruebas de resistencia regulatorios. 15

16 De otro lado, el Banco Colpatria cuenta con un Plan de Contingencia de Liquidez, que incluye una serie de alertas tempranas para monitorear a través de indicadores las posiciones de liquidez y los niveles de concentración ante condiciones de estrés. Riesgo Operativo: El Banco tiene establecidos parámetros de medición propios, acordes con su estructura, tamaño, objeto social y procesos, cuya gestión se alinea con la normativa de la SFC y con los principios desarrollados por el Comité de Basilea que reflejan las mejores prácticas para la administración de este tipo de riesgo. Dichos aspectos se encuentran consignados en el manual SARO, que incluye además las políticas para la implementación y sostenimiento del sistema de control interno. La estructura actual que soporta el SARO permite una adecuada segregación de funciones, ya que existe una clara distinción de las tres líneas de defensa y sus respectivas funciones dentro de la organización. Adicionalmente, cuenta con planes de continuidad del negocio que son probados periódicamente y ajustados de acuerdo con los cambios en los negocios y los procesos. Durante el último año, el Banco Colpatria completó la implementación de la metodología de Scotiabank RCA (Risk and Control Assessment) para la identificación de riesgos y controles a nivel de los procesos, la cual será utilizada en paralelo a la actual metodología. Asimismo, viene fortaleciendo las líneas de defensa y realizó pruebas y ejercicios de contingencia. Para la administración del riesgo operativo, el Banco se soporta en el aplicativo VIGIA, el cual fue actualizado en cuanto a estructura organizacional, trazabilidad de reportes y administración de usuarios. Cabe anotar que entre mayo de 2016 y 2017, se reportaron eventos tipo A por un valor de $ millones, en su mayoría por suplantación y fraudes externos. Al respecto, el Banco Colpatria ajustó procesos y optimizó los controles, con el fin de minimizar la exposición y materialización de esta tipología de riesgo. Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo: Las políticas y procedimientos que desarrollan un Sistema de Administración del Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT) están alineados con las políticas globales de FATCA y los requerimientos regulatorios locales. Asimismo, atiende e incorpora las características de la entidad y del Grupo Scotiabank, así como las mejores prácticas y recomendaciones internacionales, en especial, aquellas emitidas por el Grupo de Acción Financiera Internacional GAFI. En respuesta a las recomendaciones de los órganos de control y la casa matriz, así como a los cambios en el contexto normativo, durante el último año el Banco realizó actualizaciones al Manual SARLAFT, fortaleció los recursos dedicados al monitoreo de operaciones y llevó a cabo el plan de capacitación establecido. Es de anotar que el perfil de Riesgo Residual de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo del Banco se ha comportado dentro de los niveles de aceptación aprobados por la Junta Directiva. Tecnología: En línea con la planeación estratégica y enfocado al fortalecimiento del Banco en el entorno digital, durante el último año el Banco realizó inversiones en tecnología por cerca de $ millones, direccionadas a la automatización de procesos, fortalecimiento de los sistemas de seguridad de la información, actualización y optimización de aplicativos y herramientas transaccionales e informativas enfocadas a mejorar la experiencia del cliente, entre otros aspectos a destacar por la Calificadora. 16

17 BANCO COLPATRIA Estados Financieros dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 may-16 may-17 Sector may-17 Pares may-17 BALANCE (cifras en $ millones) ACTIVOS DISPONIBLE INVERSIONES CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING CARTERA DE CREDITOS OPERACIONES DE LEASING OTROS ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO PASIVOS PASIVOS COSTOS INTERES DEPOSITOS Y EXIGIBILIDADES CUENTA CORRIENTE AHORRO CDT OTROS CRÉDITOS OTRAS INSTITUCIONES CRÉDITO OTROS PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL RESERVAS Y FONDOS DE DESTINACION ESPECIFICA RESULTADO DEL EJERCICIO ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS (cifras en $ millones) INGRESOS INTERESES INTERESES POR MORA GASTO INTERESES MARGEN NETO DE INTERESES INGRESOS FINANCIEROS DIFERENTES DE INTERESES GASTOS FINANCIEROS DIFERENTES DE INTERESES MARGEN FINANCIERO BRUTO COSTOS ADMINISTRATIVOS (SIN DEPR Y AMORT) PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION MARGEN OPERACIONAL ANTES DE DEPR Y AMORT DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES MARGEN OPERACIONAL NETO DESPUES DE DEPR Y AMORT GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS IMPUESTOS GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO