Gana x Dividendo FECHAS Y RENDIMIENTOS

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1 Gana x Dividendo FECHAS Y RENDIMIENTOS TEMPORADA DE DIVIDENDO Abril y mayo son los meses en los que tradicionalmente se concentra la mayor cantidad de pago de dividendos en efectivo que decretan las empresas en Bolsa con base a sus resultados (utilidades netas) del cierre del año previo. Por distintas razones, la política de pago de dividendos (el pago de dividendo mismo) es en muchas ocasiones una variable inadvertida por los participantes en Bolsa, cuando la realidad, es que dicha condición debería ser de lo más importante en un accionista que entiende el sentido patrimonial de la inversión bursátil y elige las empresas que conforman su portafolio bajo la óptica de dueño proporcional de las mismas. DIVIDEND YIELD : PARA IDENTIFICAR UN BUEN DIVIDENDO Una manera sencilla de medir la rentabilidad del pago de un dividendo en efectivo para un participante en Bolsa es comparar el importe del pago en efectivo vs. el precio de la acción. Este concepto es conocido como Dividend Yield (Rendimiento del Dividendo ): Ejemplo - Un dividendo en efectivo de $0.10 en una acción con un precio de mercado de $5.0 equivale a un rendimiento del 2.0%. Para un mejor entendimiento de dicho rendimiento se recomienda convertir dicho rendimiento en términos anuales. En el caso anterior si el rendimiento se paga en dos meses, entonces el rendimiento anualizado es del 12.0% (2.0% x 6 bimestres en el año). Este rendimiento anualizado es el que puede compararse con la tasa de interés que ofrecen por ejemplo los Cetes 28d (4.0%) y que se expresan también en términos anuales. FACTORES CLAVE: PRECIO Y DÍAS AL VENCIMIENTO Como consecuencia del cálculo anterior, el plazo al vencimiento y el precio de mercado actual de la acción resultan factores claves muy dinámicos e importantes (se modifican todos los días). Esto significa que si el precio de la acción baja, automáticamente el rendimiento mejora. Por otra parte, si el precio permanece constante, en la medida en que los días se acercan al vencimiento la anualización del rendimiento ( Dividend Yield ) se vuelve más alta. ATRACTIVOS HOY: Gentera, Finn y Q La nota presente, además de recordar la metodología del cálculo, indica algunas emisoras como Gentera, Finn y Q cuya proximidad en el pago de un dividendo en efectivo hace atractiva su inversión. Para ser calificado como atractivo, se consideran aquellas emisoras rendimiento anualizado en el cálculo del Dividend Yield resulte mayor a una tasa efectiva (después de impuestos) Cetes a 28 después de considerar una comisión teórica para efectos de ejemplo de *1.0% (0.5% de entrada y salida) asumiendo que la inversión en ellas fuera de corto plazo, es decir una Idea Dinámica. Importante recordar que con la tasa de Cete 28d tan baja actual 3.18% (menor después de impuesto), el cobro de un dividendo resulta más atractivo. En la práctica, el pago de un dividendo en efectivo se refleja por lo general en el ajuste proporcional inmediato en el precio de mercado de la acción. Sin embargo, hemos identificado que dichas emisoras ven recuperar sus precios en un tiempo relativamente corto, pues la baja en precio favorece a un menor múltiplo FV/Ebitda. Para que el inversionista sea sujeto a este dividendo deberá participar de la emisora antes de la fecha ex cupón ; la cual es tres días hábiles anteriores a la fecha del pago del dividendo. Este documento se publica únicamente durante esta temporada de dividendos. El verdadero medio de ganar mucho consiste en no querer nunca ganar demasiado Christopher Morley Carlos Ponce B. cponce@vepormas.com Maricela Martínez Alvarez mmartineza@vepormas.com CATEGORÍA: Mayo 11, ESTRATEGIA BURSÁTIL TIEMPO ESTIMADO 5 DE LECTURA (min) OBJETIVO DEL REPORTE Compartir nuestras mejores ideas en la selección y diversificación de acciones mexicanas. * LA TASA DE COMISIÓN QUE SE MENCIONA ES ÚNICAMENTE PARA FINES DE REFERENCIA DE ESTE EJERCICIO.

2 ANÁLISIS DE PAGOS DE DIVIDENDOS A continuación, la tabla que diariamente se actualiza en el Sistema, la cual indica el cálculo del Dividend Yield por emisora. Para el aprovechamiento de una Idea Dinámica, recomendamos considerar emisoras de bursatilidad Alta y Media. Estas emisoras son las que presentan un rendimiento anualizado del Dividend Yield después de la comisión del *1.0% (0.5% de entrada y salida) mayor a una tasa efectiva (después de impuestos) de Cetes de 28d. *Los señalados en azul son los que tienen un yield anualizado mayor a la Tasa Efectiva de Cetes. Los señalados en rojo son los tienen un yield anualizado c/comisión mayor a la Tasa Efectiva de Cetes. Gana x Dividendo Pagos de Dividendo

3 Fuente: BX+ / BMV

4 ANEXO: DIVIDENDOS EN EFECTIVO Quiénes están? En esta sección identificamos el historial de pago de dividendos de los últimos doce años, únicamente de emisoras con una bursatilidad alta y media actual. El pago de dividendo total de cada año se compara vs. el precio promedio de la acción en el año para determinar así el rendimiento yield (se promedian los yield ). El objeto de esta sección es identificar a las emisoras sujetas a seleccionar en un portafolio de mayor plazo, justificadas por el argumento de atractivo retorno en el pago de dividendos. Resumen Yield Promedio U14A (Orden Descendente de Yield ) Bursatilidad Emisora Serie Años c/div Yield Anual Prom. Fuente: Grupo Financiero BX+ FIBRAMQ % KIMBER A % TERRA % AC * % ALSEA * % GAP B % BOLSA A % OMA B % FUNO % ASUR B % SANMEX B % CEMEX CPO % GMEXICO B % GCARSO A % ALPEK A % PE&OLES * % GENTERA * % MEGA CPO % GRUMA B % MEXCHEM * % ALFA A % BACHOCO B % TLEVISA CPO % WALMEX * % IENOVA * % LALA B % GFINBUR O % AMX L % KOF L % GFREGIO O % FEMSA UBD % NAFTRAC ISHRS % BIMBO A % COMERCI UBC % GFNORTE O % ELEKTRA * % LIVEPOL C % NEMAK A % Bursatilidad Emisora Serie Años c/div Yield Anual Prom. MEDIA VITRO A % FHIPO % DANHOS % CMOCTEZ * % RASSINI A % FINN % HERDEZ * % FSHOP % FIHO % GFINTER O % GSANBOR B % Q * % FIBRAPL % VESTA * % CREAL * % ARA * % SORIANA B % CULTIBA B % CHDRAUI B % AZTECA CPO % C * %

5 Yield Anual Promedio U13A (Orden Descendente de Yield ) Bursatilidad Emisora Serie Año Dividendo Anual Dividendo Anual Ajustado* Precio Promedio Yield Anual Yield Anual Promedio FIBRAMQ % 6.43% % % KIMBER A % 5.94% % % % % % % % % % % % % % TERRA % 5.31% % % AC * % 5.22% % % % % % % % % % % % % ALSEA * % 4.85% % % % % % % % % % %

6 Bursatilidad Emisora Serie Año Dividendo Anual Dividendo Anual Ajustado* Precio Promedio Yield Anual Yield Anual Promedio GAP B % 4.83% % % % % % % % % BOLSA A % 4.63% % % % % % OMA B % 4.46% % % % % % % % % FUNO % 4.43% % % ASUR B % 4.42% % % % % % % % % % % % % SANMEX B % 3.92% % % % %

7 Bursatilidad Emisora Serie Año Dividendo Anual Dividendo Anual Ajustado* Precio Promedio Yield Anual Yield Anual Promedio CEMEX CPO % 3.88% % % % % % % % GMEXICO B % 3.82% % % % % % % % % % % GCARSO A % 3.67% % % % % % % % % % % % % ALPEK A % 3.18% % %

8 Bursatilidad Emisora Serie Año Dividendo Anual Dividendo Anual Ajustado* Precio Promedio Yield Anual Yield Anual Promedio PE&OLES * % 3.10% % % % % % % % % % % % % % GENTERA * % 3.09% % % MEGA CPO % 2.89% % % GRUMA B % 2.67% % % % % % % MEXCHEM * % 2.61% % % % % % % % % % % % %

9 Bursatilidad Emisora Serie Año Dividendo Anual Dividendo Anual Ajustado* Precio Promedio Yield Anual Yield Anual Promedio ALFA A % 2.43% % % % % % % % % % % % % BACHOCO B % 2.37% % % % % % % % TLEVISA CPO % 2.29% % % % % % % % % % WALMEX * % 2.18% % % % % % % % % % % % % % IENOVA * % 1.99% % %

10 Bursatilidad Emisora Serie Año Dividendo Anual Dividendo Anual Ajustado* Precio Promedio Yield Anual Yield Anual Promedio LALA B % 1.82% % GFINBUR O % 1.78% % % % % % % % % % % % % AMX L % 1.75% % % % % % % % % % % % % % KOF L % 1.61% % % % % % % % % % % % % GFREGIO O % 1.48% %

11 Bursatilidad Emisora Serie Año Dividendo Anual Dividendo Anual Ajustado* Precio Promedio Yield Anual Yield Anual Promedio FEMSA UBD % 1.40% % % % % % % % % % % % % NAFTRAC ISHRS % 1.17% % % % % BIMBO A % 1.10% % % % % % % % % % % % COMERCI UBC % 0.89% % % % % % % % % % %

12 Bursatilidad Emisora Serie Año Dividendo Anual Dividendo Anual Ajustado* Precio Promedio Yield Anual Yield Anual Promedio Fuente: Grupo Financiero BX+ GFNORTE O % 0.83% % % % % % % % ELEKTRA * % 0.83% % % % % % % % % % % % % LIVEPOL C % 0.81% % % % % % % % NEMAK A % 0.48%

13 Yield Anual Promedio U13A (Orden Descendente de Yield ) Bursatilidad Emisora Serie Año Dividendo Anual Dividendo Anual Ajustado* Precio Promedio Yield Anual Yield Anual Promedio MEDIA VITRO A % 28.60% % % FHIPO % 6.75% DANHOS % 5.99% % CMOCTEZ * % 5.28% % % % % % RASSINI A % 5.12% FINN % 4.18% % % HERDEZ * % 4.15% % % % % % % % % FSHOP % 4.14% % % FIHO % 3.79% % % GFINTER O % 3.31% % % % GSANBOR B % 3.16% % % Q * % 2.76% % FIBRAPL % 2.70% %

14 Bursatilidad Emisora Serie Año Dividendo Anual Dividendo Anual Ajustado* Precio Promedio Yield Anual Yield Anual Promedio MEDIA Fuente: Grupo Financiero BX+ VESTA * % 1.62% % % % CREAL * % 1.61% % ARA * % 1.32% % % % SORIANA B % 1.13% % % % % % CULTIBA B % 0.98% % % CHDRAUI B % 0.74% % % % AZTECA CPO % 0.48% % % % % % % % % % % % % C * % 0.12% % %

15 POR QUÉ LABORATORIO? Por qué nos percibimos y actuamos no únicamente como un área de análisis El laboratorio es un lugar dotado de los medios necesarios para realizar investigaciones, prácticas y trabajos de carácter científico, tecnológico o técnico; está equipado de instrumentos de medida o equipos para dichos fines y prácticas diversas. Se realizan pruebas hasta obtener resultados satisfactorios para el usuario. También puede ser un aula o dependencia de cualquier centro docente. Su importancia en cualquier especialidad radica en el hecho de que las condiciones ambientales están controladas y normalizadas de modo que: 1. Se puede asegurar que no se producen influencias extrañas (independencia) que alteren el resultado del experimento o medición: control. 2. Se garantiza que el experimento o medición es repetible, es decir, cualquier otro laboratorio podría repetir el proceso y obtener el mismo resultado: normalización (metodología y proceso). REVELACIÓN DE INFORMACIÓN DE REPORTES DE ANÁLISIS DE CASA DE BOLSA VE POR MÁS, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO VE POR MÁS, destinado a los clientes de CONFORME AL ARTÍCULO 50 DE LAS Disposiciones de carácter general aplicables a las casas de bolsa e instituciones de crédito en materia de servicios de inversión (las Disposiciones ). Carlos Ponce Bustos, Rodrigo Heredia Matarazzo, Laura Alejandra Rivas Sánchez, Marco Medina Zaragoza, José Maria Flores Barrera, José Eduardo Coello Kunz, Juan Antonio Mendiola Carmona, Dolores Maria Ramón Correa, Mónica Pamela Díaz Loubet, Mariana Paola Ramírez Montes y Maricela Martínez Alvarez, Analistas responsables de la elaboración de este Reporte están disponibles en, el cual refleja exclusivamente el punto de vista de los Analistas quienes únicamente han recibido remuneraciones por parte de BX+ por los servicios prestados en beneficio de la clientela de BX+. La remuneración variable o extraordinaria que han percibido está determinada en función de la rentabilidad de Grupo Financiero BX+ y el desempeño individual de cada Analista. El presente documento fue preparado para (uso interno/uso personalizado) como parte de los servicios asesorados y de Análisis con los que se da seguimiento a esta Emisora, bajo ningún motivo podrá considerarse como una opinión objetiva sobre la Emisora ni tampoco como una recomendación generalizada, por lo que su reproducción o reenvío a un tercero que no pueda acreditar su recepción directamente por parte de Casa de Bolsa Ve Por Más, S.A. de C.V. libera a ésta de cualquier responsabilidad derivada de su utilización para toma de decisiones de inversión. Las Empresas de Grupo Financiero Ve por Más no mantienen inversiones arriba del 1% del valor de su portafolio de inversión al cierre de los últimos tres meses, en instrumentos objeto de las recomendaciones. Los analistas que cubren las emisoras recomendadas es posible que mantengan en su portafolio de inversión, la emisora recomendada. Conservando la posición un plazo de por lo menos 3 meses. Ningún Consejero, Director General o Directivo de las Empresas de Grupo Financiero, fungen con algún cargo en las emisoras que son objeto de las recomendaciones. Casa de Bolsa Ve por Más, S.A. de C.V. y Banco ve por Más, S.A., Institución de Banca Múltiple, brindan servicios de inversión asesorados y no asesorados a sus clientes personas físicas y corporativos en México y en el extranjero. Es posible que a través de su área de Finanzas Corporativas, Cuentas Especiales, Administración de Portafolios u otras le preste o en el futuro le llegue a prestar algún servicio a las sociedades Emisoras que sean objeto de nuestros reportes. En estos supuestos las entidades que conforman Grupo Financiero Ve Por Más reciben contraprestaciones por parte de dichas sociedades por sus servicios antes referidos. La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos fidedignas, aún en el caso de estimaciones, pero no es posible realizar manifestación alguna sobre su precisión o integridad. La información y en su caso las estimaciones formuladas, son vigentes a la fecha de su emisión, están sujetas a modificaciones que en su caso y en cumplimiento a la normatividad vigente señalarán su antecedente inmediato que implique un cambio. Las entidades que conforman Grupo Financiero Ve por Más, no se comprometen, salvo lo dispuesto en las Disposiciones en términos de serializar los reportes, a realizar compulsas o versiones actualizadas respecto del contenido de este documento. Toda vez que este documento se formula como una recomendación generalizada o personalizada para los destinatarios específicamente señalados en el documento, no podrá ser reproducido, citado, divulgado, utilizado, ni reproducido parcial o totalmente aún con fines académicos o de medios de comunicación, sin previa autorización escrita por parte de alguna entidad de las que conforman Grupo Financiero Ve por Más. CATEGORÍAS Y CRITERIOS DE OPINIÓN CATEGORÍA CRITERIO FAVORITA ATENCIÓN! CARACTERÍSTICAS Emisora que cumple nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva. Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC. Emisora que está muy cerca de cumplir nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva. Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC. NO POR AHORA Emisora que por ahora No cumple nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva. Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC. CONDICION EN ESTRATEGIA Forma parte de nuestro portafolio de estrategia Puede o no formar parte de nuestro portafolio de estrategia No forma parte de nuestro portafolio de estrategia DIFERENCIA VS. RENDIMIENTO IPyC Mayor a 5.00 pp En un rango igual o menor a 5.00 pp Menor a 5.00 pp

16 GRUPO FINANCIERO VE POR MÁS, S.A. de C.V. DIRECCIÓN Tomas Christian Ehrenberg Aldford Director General de Grupo Financiero x 1807 tehrenberg@vepormas.com Maria del Carmen Bea Suarez Cue Director General Banco x 1950 msuarez@vepormas.com Alejandro Finkler Kudler Director General Casa de Bolsa x 1523 afinkler@vepormas.com Carlos Ponce Bustos DGA Análisis y Estrategia x 1537 cponce@vepormas.com Alfredo Rabell Mañon DGA Desarrollo Comercial x 1876 arabell@vepormas.com Javier Domenech Macias Director de Tesorería y Mercados x 1616 jdomenech@vepormas.com Francisco Javier Gutiérrez Escoto Director de Región x 1910 fgutierrez@vepormas.com Enrique Fernando Espinosa Teja Director de Banca Corporativa x 1854 eespinosa@vepormas.com Manuel Antonio Ardines Pérez Director de Promoción Bursátil x 9109 mardines@vepormas.com Lidia Gonzalez Leal Director Patrimonial Monterrey x 7314 ligonzalez@vepormas.com Ingrid Monserrat Calderón Álvarez Asistente Dirección de Análisis y Estrategia x 1541 icalderon@vepormas.com ANÁLISIS BURSÁTIL Rodrigo Heredia Matarazzo Subdirector A. Bursátil / Metales Minería x 1515 rheredia@vepormas.com Laura Alejandra Rivas Sánchez Proyectos y Procesos Bursátiles x 1514 lrivas@vepormas.com Marco Medina Zaragoza Analista / Vivienda / Infraestructura / Fibras x 1453 mmedinaz@vepormas.com Jose Maria Flores Barrera Analista / Consumo Discrecional / GAP / Gps. Inds x 1451 jfloresb@vepormas.com José Eduardo Coello Kunz Analista / Alimentos y Bebidas / Comercio x 1709 jcoello@vepormas.com Juan Antonio Mendiola Carmona Analista Proyectos y Procesos Bursátiles y Mercado x 1508 jmendiola@vepormas.com Maricela Martínez Álvarez Editor x 1529 mmartineza@vepormas.com ESTRATEGIA ECONOMICA Dolores Maria Ramón Correa Economista Jr. / Política Monetaria x 1546 dramon@vepormas.com Mónica Pamela Díaz Loubet Economista Jr. / Consumo / Política Fiscal x 1767 mpdiaz@vepormas.com Mariana Paola Ramírez Montes Economista Jr. / Industria / Petróleo x 1725 mpramirez@vepormas.com ADMINISTRACION DE PORTAFOLIOS Mario Alberto Sánchez Bravo Subdirector de Administración de Portafolios x 1513 masanchez@vepormas.com Ana Gabriela Ledesma Valdez Gestión de Portafolios x 1526 gledesma@vepormas.com Ramón Hernández Vargas Sociedades de Inversión x 1536 rhernandez@vepormas.com Juan Carlos Fernández Hernández Sociedades de Inversión x 1545 jfernandez@vepormas.com Heidi Reyes Velázquez Promoción de Activos x 1534 hreyes@vepormas.com