Flash México. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes. México D.F., 11 de noviembre de 2015, Mercados, Equity. México

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1 México, Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 44, % -2.1% 2.8% Dow Jones 17, % 0.8% -0.4% S&P 500 2, % -1.0% 1.1% Bovespa (BR) 46, % -6.5% -7.6% Ipsa (CH) 3, % -1.6% -1.1% Igbvl (PER) 10, % -14.8% -32.2% Fuente: BBVA GMR Emisoras del IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD ICA SANMEX WALMEX GFREGIO FEMSA Peores Cierre %ant. %3m %YTD ELEKTRA AMX LAB PINFRA LIVEPOL Fuente: BBVA GMR Emisoras No IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD CREAL SORIANA HOGAR CHDRAUI ARA Peores Cierre %ant. %3m %YTD PAPPEL CYDSASA HOMEX MFRISCO BACHOCO Fuente: BBVA GMR Perspectiva técnica de corto plazo Últimos reportes 04/11/2015 Lab: Un camino poco sencillo 30/10/2015 Consumo: Alimentando expectativas de un sólido /10/2015 Autlán: Cambiando de rumbo 27/10/2015 GMexico: Un refugio seguro en el sector Minero 23/10/2015 Bimbo: Generando valor a través de un mejor FEL 20/10/2015 Bienes Raíces: Adquisiciones, un USD fuerte y crecimiento orgánico apoyarán los resultados al 3T15 20/10/2015 Metales: Promesas optimistas resultados decepcionantes 20/10/2015 Rassini: Solidez del EBITDA confirma nuestra visión 16/10/2015 Consumo: El 1S15 no fue ilusión la recuperación gana tracción 15/10/2015 IEnova: Enfoque en aspectos no operativos México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

2 Perspectiva técnica de corto plazo Alejandro Fuentes México y EE.UU. IPC: 45,360pts (-0.3%); Rentable: 225.9pts (-0%); Dow Jones: 17,758pts (+0.2%); S&P: 2,082pts (+0.1%) Aunque el IPC cerró nuevamente en terreno negativo con un retroceso de -0.3% (-119pts), logró recuperar 587pts desde el mínimo hasta el cierre. Este rebote comenzó justo en el promedio móvil de 50 días, y evitó que el mercado rompiera a la baja la zona de promedios móviles de 30 y de 200 días que habíamos señalado como nuestra 1ª zona de soporte. Todavía no cierra por arriba de los 44,500pts, por lo que nos mantenemos fuera del mercado. Lo anterior apoyado en la posición del RSI, apenas en 48pts y todavía con tendencia a la baja. Rec. anterior (10/11/2015): Con el RSI apenas en 48pts, no podemos descartar que el IPC llegue a colocarse por debajo de este nivel, en cuyo caso, deberíamos considerar los siguientes pisos en 43,700pts y luego hasta los 43,000pts. Si logra rebotar más allá de los 44,500pts, reducirá esta presión de corto plazo. En EE.UU., el Dow Jones y el S&P consiguieron una ligera mejoría después de una jornada de baja. Recuperaron +0.2% pero continuaron colocados por debajo de sus respectivos promedios móviles de 10 días. Las señales de los osciladores siguen siendo de adelanto y sólo recomendaríamos entrar en caso de que reboten más allá de los máximos anteriores, esto es, por arriba de los 17,980pts del Dow y de los 2,116pts del S&P. Rec. anterior (10/11/2015): Retomaron el movimiento de baja y se colocaron por debajo del promedio móvil de 10 días, nivel que estábamos considerando como un importante soporte para el corto plazo. Gráfico diario: IPC Dow Jones Fuente: Bloomberg Página 2

3 Perspectiva técnica de corto plazo FX Dólar/Peso: MXN (-0.2%); Euro/Dólar: USD (-0.3%) El dólar mantuvo el movimiento de baja que comenzó al momento que alcanzó la parte alta del canal de corto plazo. Seguimos esperando que regrese a probar la zona donde se juntan los promedios móviles de 10 y de 30 días, en los MXN Rec. anterior (10/11/2015): Recomendamos tomar utilidad y esperar que regrese a la zona de MXN16.50 o, en su defecto, que rompa MXN El euro continuó en la zona donde ha permanecido lateral en las últimas 3 sesiones. Estamos manteniendo posiciones largas, dada la fuerte sobreventa que registran los osciladores de corto plazo, así como la muy elevada dispersión entre los promedios móviles de 10 y de 30 días. Rec. anterior (10/11/2015): Con las lecturas de sobreventa tan adelantadas, recomendamos mantener posiciones largas esperando que regrese, por lo menos, al promedio móvil de 10 días que se colocó en USD Gráfico diario: Dólar Euro Fuente: Bloomberg Página 3

4 Portafolio de trading 10/11/2015 Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop Loss Amx 04/09/15 $ $ % -6.1% $ % $ Gmexico 30/10/15 $ $ % 0.1% $ % $ PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC 1 D 1S 12M YTD IPC -0.3% -2.2% -0.4% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% 2.8% Portafolio -0.2% -1.4% 11.1% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 12.5% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% dic/14 ene/15 feb/15 mar/ % 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% IPC Port.Trading 4.0% 2.8% mar/15 abr/15 may/15 may/15 jun/15 jul/15 jul/15 ago/15 sep/15 sep/15 oct/15 2.0% 0.0% IPC 12.5% Port.Trading Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR Recomendación inmediata anterior Movimientos del día Fecha Rec. Precio Rendimiento % Amx 27/07/2015 Venta $ % Gmexico 28/09/2015 Venta $ % Fuente: BBVA GMR Página 4

5 Resumen técnico Objeto 1 Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC) FUNO** LAB** PE&OLES** PINFRA** AZTECA KOF** ICH AUTLAN** FIBRAMQ ARA SARE AMX** GFAMSA CEMEX** GENTERA** MEXCHEM** AC** GCARSO FIHO GFINBUR OHLMEX** ICA CREAL** OMA GFREGIO** GAP SIMEC** COMERCI ALFA** FEMSA** GMEXICO** TLEVISA IPC KIMBER GRUMA BOLSA** SORIANA SANMEX CHDRAUI BACHOCO** WALMEX** ALPEK** CULTIBA ASUR ALSEA** BIMBO HERDEZ** GFNORTE** AXTEL LIVEPOL ELEKTRA ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR Página 5

6 Principales múltiplos Objeto 2 Principales múltiplos IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e AC O ALFA O ALSEA O AMX O ASUR U BIMBO M.P CEMEX O N.A COMERCI U EKEKTRA FEMSA O GAP U GCARSO U GMEXICO O GRUMA O ICA E.R ICH U IENOVA O KIMBER U KOF M.P LAB U LALA U LIVEPOL U MEXCHEM O OMA U OHLMEX M.P PE&OLES O PINFRA O SIMEC U TLEVISA U WALMEX O Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 6

7 Objeto 3 Principales múltiplos no IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e ARA U ALPEK O AUTLAN U N.A AXTEL U N.A. N.A BACHOCO O BOLSA O CHDRAUI O CULTIBA U DANHOS O FIBRAMQ U FIHO M.P FRAGUA O FSHOP O FUNO O GICSA O GFAMSA U GSANBOR U HERDEZ O MAXCOM U MEGA M.P MFRISCO U POCHTEC O Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 7

8 Derechos corporativos Emisora Fecha de asamblea Fecha de excupón Fecha de pago Cupón Descripción AMX DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.13. FIBRATC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: MXN FIBRATC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE DE INFORMAR. FSHOP DISTRIBUCION DE EFECTIVO: MXN GEO SPLIT INVERSO: UNA NUEVA X 100 ANTERIORES. GFNORTE CANJE: 1 NUEVA X 1 ANTERIOR. GSANBOR DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.42. HOGAR SUSCRIPCION: 1 NVA. X ANT. A MXN3.20. KIMBER REEMBOLSO: MXN0.37. LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN MEXCHEM DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN DE 4. NAFTRAC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE WALMEX DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14. WALMEX DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14. WALMEX DIVIDENDO EXTRAORDINARIO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.32. Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas Página 8

9 Global Markets Research Director Antonio Pulido Global Equity Research Director Ana Munera Equity España y Portugal Telecoms / Media Ivón Leal ivon.leal@bbva.com Financiero Ignacio Ulargui, CFA ignacio.ulargui@bbva.com Oil / Materiales Luis de Toledo, CFA luis.detoledo@bbva.com Derivados Equity Juan Antonio Rodríguez, CFA ja.rodriguez@bbva.com Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Antonio Rodríguez a.rodriguez.vicens@bbva.com Silvia Rigol silvia.rigol@bbva.com María Torres maria.torres.debecerril@bbva.com Consumo / Farma / Small Caps Isabel Carballo icarballo@bbva.com Alfredo de la Figuera alfredo.figuera@bbva.com Mayte Frutos mayte.frutos@bbva.com Javier Pinedo javier.pinedo@bbva.com Luis García, CFA luis.garcia.alvarez@bbva.com Utilities Isidoro del Álamo isidoro.delalamo@bbva.com Daniel Ortea daniel.ortea@bbva.com Juan Ros juan.r_padilla@bbva.com Equity México Rodrigo Ortega r.ortega@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura Francisco Chávez f.chavez@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura Mauricio Hernández mauricio.hernandez.1@bbva.com Minería / Industriales / Transporte Jean Baptiste Bruny jean.bruny@bbva.com Minería / Industriales / Conglomerados Javier Santiago jsantiagom@bbva.com Bebidas / Consumo / Alimentos Fernando Olvera fernando.olvera@bbva.com Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA alejandro.gallostra@bbva.com Comercio / Farma Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com Análisis técnico Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com Analista Roberto González r.gonzalez17@bbva.com Página 9

10 Equity Perú Construcción / Infraestructura / Minería Miguel Leiva mleiva@bbva.com Consumo / Utilities Odeth Salomón osalomon@bbva.com Equity Colombia Estratega Equity Edgar Romero edgarefren.romero@bbva.com Página 10

11 Distribución Equity Europa Cash Equities Responsable Javier Valverde Sorensen Europa e Internacional Director Cash Equities Javier Godoy jgodoys@bbva.com Subdirector Cash Equities Javier Enrile javier.enrile@bbva.com Internacional Fernando Gugel fernando.gugel@bbva.com Jorge Batchilleria jorge.batchilleria@bbva.com Claudine Innes claudine.innes@bbva.com Stephane Prinet stephane.prinet@bbva.com Peter Prischl pprischl@bbva.com España Team Leader Milagros Treviño mtrevino@bbva.com Juan Bueno juan.bueno@bbva.com Carlos González carlo.gonzalez@bbva.com José Villanueva josechu.villanueva@bbva.com Sales Trading Team Leader Daniel Ruiz daniel.ruizs@bbva.com Eric Hongisto eric.hongisto@bbva.com Carlos Kuster carlos.kuster@bbva.com México Director Juan Carlos Rodríguez juancarlos.rodriguez@bbva.com Ventas Red José Miguel Fonseca jm.fonseca@bbva.com Ventas Institucionales Omar Revuelta o.revueltas@bbva.com Sales Trading Alejandro Pavón josealejandro.pavon@bbva.com Ana María Rivera a.rivera@bbva.com Vivian Salomón vivian.salomon@bbva.com Julio García julio.garciar1@bbva.com Viart Vázquez viart.vazquez@bbva.com Berenice Patrón b.patron@bbva.com Marie Laure Dang m.dang@bbva.com Equity Net Elba Padilla em.padilla@bbva.com Bogotá (Colombia) Sales Trading (Institucional) María Camila Franco Villegas mariacamila.franco.villegas@bbva.com Lady Esperanza Rivera lady.rivera@bbva.com Javier Camilo Sánchez javier.sanchezs@bbva.com Willy Alexander Enciso willy.enciso@bbva.com Página 11

12 Lima (Perú) Director Jorge Ramos Director de Trader Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz Trader Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri Trader Vanessa Juárez Trader Daniel Malca Santiago (Chile) Director Mauricio Andrés Bonavia Diego Susbielles Antonio Palacios Guillermo Arias Página 12