Flash México. Noticias sectoriales. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes. México: Resumen de valoración LATAM

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1 LATAM Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 48, % -0.5% -1.7% Dow Jones 24, % -5.4% -2.1% S&P 500 2, % -4.4% -1.3% Bovespa (BR) 85, % 7.2% 11.4% Ipsa (CH) 5, % -1.8% 0.9% Fuente: BBVA CER Emisoras del IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD KIMBER GAP GMEXICO PE&OLES GFNORTE Peores Cierre %ant. %3m %YTD VOLAR ALFA GRUMA NEMAK MEGA Fuente: BBVA CER Emisoras No IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD CIE CHDRAUI OHLMEX AEROMEX AUTLAN Peores Cierre %ant. %3m %YTD GMD MFRISCO GCC KUO HOMEX Fuente: BBVA CER Noticias sectoriales Industrial: Datos automotrices del 1T18 Ciudad de México (22:00 CDT del 11 de abril) Perspectiva técnica de corto plazo Últimos reportes 28/03/2018 Comercio: El escenario está dispuesto para números fuertes 23/03/2018 Medios & Telecoms: IFT confirma la no dominancia de Televisa en TV de paga: Positiva, pero la licencia para AMX sigue nublando el horizonte 23/03/2018 Top Picks: Entra Cemex, sale Pinfra 22/03/2018 BSMX: Una vez más, bajamos nuestro PO 22/03/2018 Sites: Se mantiene fuerte 22/03/2018 Alsea: Negocio de franquicias impulsará márgenes 22/03/2018 FCFE: Un vehículo de alto voltaje 08/03/2018 Rassini: Puntos sobresalientes del road show promocional en Europa 06/03/2018 Bimbo: Precios de trigo desfavorables oscurecen el panorama 01/03/2018 Comercio: Comparativos fáciles para todo el mundo 28/02/2018 Lala: Vigor resulta ser dilutivo; reiteramos Inferior al Mercado México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

2 Noticias sectoriales Industrial Ciudad de México Líder de equipo Jean-Baptiste Bruny Nemak (Mantener) PO: MXN Precio de cierre al 11/04/2018: MXN Rassini (Superior al Mercado) PO: MXN Precio de cierre al 11/04/2018: MXN Pablo A. Carrillo Datos automotrices del 1T18 (ver nuestro reporte publicado el 11/04/2018) En el presente documento, analizamos las tendencias subyacentes en el sector Automotriz durante el primer trimestre del año. Específicamente, destacaríamos lo siguiente: 1T18 en línea. Tal y como estimábamos, las ventas en EE.UU. mostraron una desaceleración, con un SAAR de 17.26mn de unidades para el año (-1.0% AaA). Por otro lado, la producción en México alcanzó un SAAR de 3.79mn (+4.4% AaA), con un SAAR de 3.19mn de unidades de exportación (+10.8% AaA), congruente con nuestro objetivo estimado de producción de más de 4.0mn de unidades para el año. Así, mantenemos nuestra estimación de una TCAC de 2.4%-2.7% en las ventas automotrices en EE.UU. para el período Las preocupaciones acerca del TLCAN han disminuido. Por fin, EE.UU. ha cedido un poco en sus demandas, particularmente en cuanto a las reglas de origen para autopartes, y parece estar buscando una conclusión rápida a las negociaciones. Ahora el equipo negociador de dicho país propone un sistema bajo el cual solamente se toman en cuenta a fabricantes de autopartes que pagan salarios de más de USD15.00/hr, así como un posible requerimiento de contenido norteamericano de 85% solo en partes críticas como motores y transmisiones. En este sentido, se percibe una clara presión para llegar a una conclusión en las negociaciones, ya que el proceso electoral presidencial en México se llevará a cabo el 1 de julio, y en noviembre están programadas las elecciones del congreso de EE.UU. Más adelante en En el caso de que el entorno actual persista, creemos que las ventas en EE.UU. terminarán el año en el medio de nuestro rango actual de mn de unidades, y que el comportamiento actual permanecerá constante durante el resto del año: mayores tasas de interés y precios de petróleo, y la guerra comercial del presidente Trump que mina el gasto de consumo. Por otra parte, esperamos que los Vehículos Eléctricos (VE) obtengan una participación creciente del mercado. Universo de cobertura. Mantenemos nuestra visión de las emisoras en nuestro universo de cobertura. Consideramos a Rassini como subvaluado y a Nemak como en un valor justo. El entorno actual sugiere que los vientos podrían estar cambiando hacia una posición favorable para estas emisoras. Nuestro escenario básico de 2018 para el sector ya está incluido en nuestras valuaciones, y creemos que los próximos meses serán favorables. Fuente: La compañía y estimados BBVA CER Datos principales Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) Div. Y (%) (USD mn) 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e Nemak 2, Rassini Fuente: Estimados BBVA CER P.2

3 Perspectiva técnica de corto plazo México y EE.UU. Ciudad de México Líder de equipo Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com IPC: 48,532pts (+0.4%); Rentable: 276pts (+0.6%); Dow Jones: 24,189pts (-0.9%); S&P: 2,645pts (-0.5%) Ya son 7 sesiones con el IPC operando al alza y en las que ha rebotado alrededor de 2,500pts. Con una ganancia de +0.4%, el mercado se ha colocado por arriba de su promedio móvil de 50 días. El RSI del IPC se coloca en 59pts, mientras que, en las AAA, solamente Walmex registra lecturas de sobrecompra. Con esto, parece que el mercado todavía podría tener margen de alza rumbo al máximo de marzo en los 49,000pts y, cuando mucho, en los 49,400pts en el promedio móvil de 200 días. Así, colocamos como primer soporte el promedio móvil de 50 días en los 48,200pts. Rec. anterior (26/03/2018): Entre 2014 y 2016 al mercado le costó mucho trabajo colocarse por arriba de los 46,000pts, lo cual constantemente representó una resistencia, y que ahora podría ser soporte. En EE.UU., el Dow Jones no fue capaz de mantener el rebote de la sesión anterior y, por tanto, sigue colocado por debajo de los promedios móviles de 30 y de 50 días y dentro de una formación bearish de triángulo descendente. Con esto, es muy importante que no veamos al Dow por debajo de los 23,360pts donde estaría rompiendo a la baja la formación y el promedio móvil de 200 días. Para tener una señal de entrada, el Dow tendría que colocarse por arriba de la zona entre los 24,500pts y los 24,700pts. Rec. anterior (26/03/2018): Abre la puerta para regresar a probar los mínimos de febrero en los 23,300pts, y que, además, coinciden con el promedio móvil de 200 días. Gráfico diario: IPC Dow Jones Fuente: Bloomberg P.3

4 Europa Eurostoxx: 3,420pts (-0.6%) El Eurostoxx ha rebotado y ya se coloca cerca de la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días y de la zona que no ha logrado rebasar desde febrero. Con esto, recomendamos tomar utilidad y esperar un regreso a la zona de los 3,300pts o a que logre rebasar los 3,450pts. Rec. anterior (26/03/2018): Se ha colocado en la parte baja del rango dentro del cual ha operado en dos meses. Además, una nueva vela negativa nos haría cerrar posiciones. Gráfico diario: Eurostoxx 50 Fuente: Bloomberg P.4

5 FX Dólar/Peso: MXN (-0.4%); Euro/Dólar: USD (+0.4%) El dólar no logró rebasar la resistencia de MXN En este momento, solo podríamos recomendar abrir posiciones largas si llega a romper MXN18.50 o si regresa a la zona entre MXN18.05/ Rec. anterior (26/03/2018): Tendremos una señal direccional en el momento que rompa algunos de los extremos del rango y, por lo pronto, suponemos un regreso a la parte alta del mismo. El euro ha operado dentro de un rango lateral entre USD1.22 y USD1.25, durante ya casi 3 meses. En este contexto, tendríamos señal direccional hasta que rompa alguno de estos extremos. Además, consideramos que la actual formación es una bandera, y que el rompimiento terminará siendo al alza. Para tomar posiciones largas tendríamos que esperar que regrese a la zona de USD1.22 o que rompa el extremo alcista. Rec. anterior (26/03/2018): Durante la semana, probó la parte baja de la banda de regresión de 60 días, terminando por arriba de los promedios móviles de 10 y de 30 días. Así, mantenemos posiciones rumbo a USD Gráfico diario: Dólar Euro Fuente: Bloomberg P.5

6 Señales técnicas Femsa: Compra Alcanza objetivo; cerramos posiciones. P. Compra MXN P. Actual MXN Rendimiento +5.3% Recomendación anterior (09-feb-2018): Compra MXN Gráfico diario Fuente: Bloomberg P.6

7 Portafolio de trading 11/04/2018 Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop Loss Gmexico 22/03/18 $ $ % 1.9% $ % $ Recomendación inmediata anterior Movimientos del día Fecha Rec. Precio Rendimiento % Gmexico 29/12/2017 Venta $ % Venta MXN % Fuente: BBVA CER P.7

8 Resumen técnico Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC) LALA ASUR** BBAJIO** SORIANA** PE&OLES** CUERVO BIMBO BSMX AC FIBRAMQ CEMEX** KOF PINFRA** MEGA LAB** OMA** GRUMA** GFINBUR ALPEK AMX GMEXICO** BOLSA ALFA GFREGIO IENOVA** TERRA** KIMBER GAP TLEVISA GENTERA IPC NEMAK FEMSA** VOLAR GFNORTE** VESTA MEXCHEM** LIVEPOL** ALSEA** FUNO** WALMEX ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA CER P.8

9 Principales múltiplos Principales múltiplos IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e AC M.P ALFA M.P ALPEK U , ALSEA O AMX M.P ASUR O BIMBO M.P CEMEX O CUERVO N.R ELEKTRA N.R FEMSA O GAP M.P GCARSO M.P GENTERA M.P GFINBUR U GFNORTE O GFREGIO M.P GMEXICO O GRUMA O IENOVA O KIMBER U KOF M.P LAB O LALA U LIVEPOL O MEGA M.P MEXCHEM O NEMAK M.P OMA O PE&OLES O PINFRA O BSMX M.P TLEVISA M.P VOLAR N.R. 1.9 WALMEX M.P Fuente: Estimados BBVA CER * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. P.9

10 Principales múltiplos no IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e ARA O AXTEL O BACHOCO O BBAJIO O CADU O CHDRAUI O CREAL O DANHOS M.P ELEMENT M.P FIBRAMQ U FIBRAPL U FIHO O FMTY M.P FRAGUA O FSHOP O FUNO O GFAMSA U GFINTER M.P GICSA M.P GMXT O GSANBOR M.P HERDEZ O ICH U LACOMER O MAXCOM U N.A. N.A OHLMEX O RASSINI O SIMEC U , SITES O SORIANA O TERRA O Fuente: Estimados BBVA CER * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. P.10

11 Derechos corporativos Emisora Fecha de asamblea Fecha de excupón Fecha de pago Cupón Descripción FEMSA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN "UB" Y MXN "UBD". FEMSA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN "UB" Y MXN "UBD". GRUMA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN HILASAL CANJE: 1 NUEVA X 1 ANTERIOR. KOF DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.68. MONEX DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN NEMAK DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS NEMAK DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS NEMAK DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas P.11

12 Global Equity Research Director Ana Munera Equity España y Portugal Telecoms / Medios Ivon Leal ivon.leal@bbva.com Financiero Alfredo Alonso alfredo.alonso@bbva.com Oil / Materiales Luis de Toledo, CFA luis.detoledo@bbva.com Derivados Equity Juan Antonio Rodriguez, CFA ja.rodriguez@bbva.com Ignacio Jiménez ignacio.jimenez.navarro@bbva.com Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Antonio Rodriguez a.rodriguez.vicens@bbva.com Silvia Rigol silvia.rigol@bbva.com Utilities Isidoro del Alamo isidoro.delalamo@bbva.com Daniel Ortea daniel.ortea@bbva.com Farma / Estrategia sectorial Isabel Carballo icarballo@bbva.com Consumo / Small Caps Juan Ros juan.r_padilla@bbva.com Álvaro Canencia, CFA alvaro.canencia@bbva.com David Díaz david.diaz.rico@bbva.com Javier Basagoiti franciscojavier.basagoiti@bbva.com Equity México Director Financieros Rodrigo Ortega r.ortega@bbva.com Martin Hernandez martin.hernandez.ornelas@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura Francisco Chavez f.chavez@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernandez mauricio.hernandez.1@bbva.com Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny jean.bruny@bbva.com Pablo Carrillo pabloandres.carrillo@bbva.com Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA alejandro.gallostra@bbva.com Comercio / Farma / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com Bebidas / Alimentos Martha V. Shelton, CFA marthavirginia.shelton@bbva.com Análisis técnico Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com Roberto Gonzalez r.gonzalez17@bbva.com Equity Perú Miguel Leiva mleiva@bbva.com P.12