Inversión Alpha Estrategia Conservadora Enero 2015

Transcripción

1 Inversión Alpha Estrategia Conservadora Enero 2015

2 Estrategia Conservadora Solución construida con una mezcla del bloque de renta fija y el de renta variable. Estrategia conservadora de deuda con una pequeña proporción en acciones para obtener mayor rendimiento. El horizonte de inversión mínimo recomendado es de 2 años. El benchmark del portafolio es 90% Cetes de 28 días y 10% el Índice Precios y Cotizaciones (IPyC). Clase activo % Corporativos Privados AA o mayor Cuasi-gubernamental AAA 9.52 Gubernamental Revisables Tasa Real Udibonos - Bonos Tasa Fija - S.I.I.D. Gubernamental AAA/ Cetes - Renta Variable En directo 3.26 Sociedades de Inversión 2.69 Efectivo Total % Composición del portafolio/1 Gubernamental 59.60% Renta Variable 5.95% 1/Al cierre del 31 de Enero del Corporativos 34.45%

3 2013- Rendimientos Netos Históricos (Rango $5 - $7 MP)/ % 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -1.3% -2.8% Ene % 7.1% 5.6% 4.2% 4.2% 3.3% 8.3% 6.5% 5.0% 3.6% 7.1% 6.2% 0.4% 0.3% 0.2% -4.2% -4.3% -5.1% -4.3% Feb. Mzo. Abr. May Jun. Jul. Ago. Sept. Oct. Nov. Dic. Ene Benchmark Portafolio 2.0% -0.4% -0.4% -1.8% -1.6% -2.7% -2.7% Mzo. Abr. Mayo Junio Julio Agosto Sept. Oct. Nov. Dic. Portafolio Bruto 10.81% 5.36% 3.75% 9.70% 5.66% 7.08% 9.71% 5.01% 7.63% 1.79% 1.67% -0.36% -0.19% -1.26% Benchmark 6.53% 2.17% 2.32% 7.13% 3.30% 4.19% 6.51% 4.96% 7.11% 0.38% 2.02% -0.38% -0.39% -4.31% $5 hasta $7 MP 9.36% 3.91% 2.30% 8.25% 4.21% 5.63% 8.26% 3.56% 6.18% 0.34% 0.22% -1.81% -1.64% -2.71% De $7 hasta $10 MP 9.48% 4.03% 2.41% 8.36% 4.32% 5.75% 8.38% 3.68% 6.29% 0.45% 0.33% -1.69% -1.52% -2.60% De $10 hasta $ % 4.14% 2.53% 8.48% 4.44% 5.86% 8.49% 3.80% 6.41% 0.57% 0.45% -1.58% -1.41% -2.48% Arriba de $60 MP 10.11% 4.66% 3.05% 9.00% 4.96% 6.38% 9.02% 4.32% 6.93% 1.09% 0.97% -1.06% -0.89% -1.96% 1/Rendimiento anual neto del portafolio considera comisión de administración, IVA e ISR. 2/Rendimientos acumulados al cierre del 31 de Enero del Ene. /2 2015

4 Renta Fija CORPORATIVOS % AERMXCB % ALSEA % BINBUR % CABEI % CABEI % ELEKTRA % FORD % FUNO % HERDEZ % MFRISCO % NRF % VIVACB % VWLEASE % CFE % CFECB % FEFA % FNCOT % GUBERNAMENTAL BONDESD % BONDESD % BPAG % BPAG % BPAG % SOC. INV.RENTA FIJA % ACTIGOB FF 27.76% Efectivo 0.0% TOTAL RF 94.05% Renta Variable ACCIONES % ALFA A 0.24% AMX L 0.64% CEMEX CPO 0.44% FEMSA UBD 0.24% FINN % FSHOP % FUNO % GFINBUR O 0.15% GFINTER O 0.13% GFNORTE O 0.14% HCITY * 0.06% MEXCHEM * 0.08% TLEVISA CPO 0.37% VESTA * 0.05% WALMEX V 0.33% SOC. INV. RV % ACTCOMM FF 0.14% ACTICRE FF 0.34% ACTINMO FF 0.28% ACTIPAT FF 1.32% ACTIVAR FF 0.47% DINAMO FF 0.14% TOTAL RV 5.95% Principales activos # Instrumentos % 1 ACTIGOB FF 27.76% 2 BONDESD % 3 BONDESD % 4 BPAG % 5 BPAG % 6 BPAG % 7 FORD % 8 VWLEASE % 9 CFE % 10 ELEKTRA % Participación 70.34%

5 Comentarios Estrategia Conservadora en el mes Los Bonos iniciaron muy positivos el año ayudados por el QE (recompra de bonos) europeo que provocó que las tasas de interés se cayeran 45pb en promedio, lo que ayudó a que el rendimiento del bloque de renta fija fuera superior al de los Cetes de 28d en el primer mes del año. La BMV tuvo su peor mes desde Febrero del año pasado con un ajuste de -5.09% de los cuales solo el primer día del año se perdieron -2.38%. Las acciones con el peor desempeño en el mes fueron: Alfa que se cayó % por la caída en los precios del petróleo, Lab con % por la expectativa de un débil reporte trimestral y ICH con % por temores sobre la desaceleración económica mundial que pudiera tirar la demanda de acero. Por el contrario dentro de las acciones que tuvieron ganancias en el mes estuvieron: GAP que ganó 6.88% después de que se conoció su plan maestro para las próximos 5 años, Banregio con 4.47% por la expectativa de un buen reporte corporativo y OHL con 4.06% por la venta de activos que pretende realizar. En el bloque de renta variable de Soluciones Alpha empezamos a incorporar otro tipo de activos que no habíamos utilizado el año pasado como el Acti500, Dinamo y ActiCob lo que nos permitió ser más defensivos y caer menos que la BMV. En las soluciones mixtas estuvimos máximo en niveles de neutral en renta variable todo el mes lo que nos ayudó a tener un mejor desempeño que los benchmarks. Hacia adelante, qué nos gusta y qué no nos gusta? Las bolsas están iniciado febrero muy positivas por los buenos resultados corporativos trimestrales que se han publicado, el QE europeo y los buenos datos de la economía norteamericana que sigue firme en su recuperación. La BMV lleva en los primeros días del mes una ganancia de más de 4.00% gracias a Cemex que ha ganado más de 10.00% y Walmex que lleva más de 11.00% en las cuales estamos sobreponderados. Pensamos que la BMV puede alcanzar los 44,000 ptos en las siguientes semanas lo que nos llevaría a recuperar las minusvalías de enero y ponernos en terreno positivo en el año. Nos gusta: En renta fija, los Udibonos de mediano y largo plazo porque no vemos la inflación repuntar en las siguientes semanas y se aproximan los meses de inflación estacionalmente baja. Los Bonos M de mediano y largo plazo porque pensamos que las tasas pueden presionarse en cualquier momento. Para la renta variable, pensamos que los precios internacionales del petróleo van a empezar a recuperarse lentamente en las siguientes semanas por lo que vemos con muy buen potencial para este año a Alfa y a Mexchem. Por otro lado vemos al consumo interno alcanzando un punto de inflexión este año por lo que Bimbo y Walmex pueden pagar buenos rendimientos. El sector financiero nos sigue pareciendo atractivo y a precios actuales vemos con potencial a GFNorte. Finalmente ayudada por la recuperación de la economía de Estados Unidos Cemex puede tener buen desempeño. No nos gusta: En renta fija, los Udibonos de corto y mediano plazo porque vemos la inflación desacelerándose la primera parte del año y se aproximan los meses de inflación estacionalmente baja. Los Bonos M de mediano y largo plazo porque pensamos que las tasas pueden presionarse si los precios del petróleo se mantienen bajos y eso mantiene presionado el tipo de cambio. En renta variable, acciones ya bastante adelantadas como Gruma, Ienova, Televisa, Compartamos y Elektra. Las acciones del sector minería porque no vemos los precios de los metales recuperándose pronto y estimamos que la volatilidad en ellos puede ser alta.

6 Perspectivas clases de activos Mercado Bolsa mexicana Bolsa estadounidense Bolsas emergentes Activos Inmobiliario Dólar Materias primas Bonos tasa real (UDIS) Revisales Gubernamentale s Bonos tasa fija Neutral Rango de operación entre 41 y 43.5 mil puntos L.P. Compra IPC en 45 mil puntos para el 2015 Neutral Rango de 1950 a 2100 para el S&P L.P. Neutral Rendimientos esperados no mayores al 5% para 2015 Venta Volatilidad de diversos factores afectarán rendimientos L.P. Neutral Valuaciones justas Tasas ancladas para los sigueintes 6 meses. Protección ante Neutral alzas en el dólar L.P. Neutral Riesgo de alza en tasas en 2015 Neutral Rango de a 15 L.P. Venta Posible regreso a Venta En espera de establización en los precios del petróleo L.P. L.P. L.P. Compra Precios deprimidos ofrecen niveles de entrada Neutral La parte corta tiene infaciones implícitas atractivas Neutral Activo defensivo ante alza de tasas Compra Alza de tasas en 2015 las vuelve atractivas Compra Defensivo para futuras alzas de tasa Neutral Mbono '24 en la parte media del rango L.P. Venta Tendencia de tasas es al alza en próximos 3 años