Flash México. Noticias sectoriales. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes. México

Transcripción

1 México (20:00 CDT del 26 de septiembre), Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 50, % 2.4% 10.3% Dow Jones 22, % 4.1% 12.8% S&P 500 2, % 2.4% 11.6% Bovespa (BR) 74, % 19.6% 23.6% Ipsa (CH) 5, % 10.4% 26.8% Fuente: BBVA GMR Emisoras del IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD ELEKTRA KIMBER IENOVA MEXCHEM ALSEA Peores Cierre %ant. %3m %YTD GAP PE&OLES GRUMA AC FEMSA Fuente: BBVA GMR Emisoras No IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD LAMOSA BOLSA KUO BACHOCO ARA Peores Cierre %ant. %3m %YTD SARE GEO HOMEX URBI C 1, Fuente: BBVA GMR Noticias sectoriales Aeropuertos: Puntos sobresalientes del Día del Inversionista de Aeroméxico: implicaciones positivas para los aeropuertos mexicanos Perspectiva técnica de corto plazo Últimos reportes 22/09/2017 Lala: Incluso más caro sin Itambé 21/09/2017 Alpek: Surgen dudas 20/09/2017 FEMSA: Por motivos fiscales, los recursos se quedarán en México 13/09/2017 Industriales: Monitor mensual automotriz: agosto de /09/2017 Industriales: Fabricantes de autopartes: estancados? 12/09/2017 Alimentos: Preferimos a Gruma entre las emisoras de alimentos 11/09/2017 FEMSA: Comercio parece barato Superior al Mercado 08/09/2017 Vivienda: Punto de inflexión en las inquietudes sobre subsidios México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

2 Noticias sectoriales Aeropuertos Asur (Mantener) PO: MXN Precio de cierre al 26/09/2017 MXN GAP (Superior al Mercado) PO: MXN Precio de cierre al 26/09/2017 MXN OMA (Superior al Mercado) PO: MXN Precio de cierre al 26/09/2017 MXN Mauricio Hernández Puntos sobresalientes del Día del Inversionista de Aeroméxico: implicaciones positivas para los aeropuertos mexicanos Aeroméxico organizó ayer un evento para inversionistas y analistas en el cual reiteró su optimismo hacia el sector y las buenas perspectivas para los próximos años. Los directivos de la compañía comentaron, principalmente, sobre: i) las sinergias esperadas de la alianza estratégica con Delta Airlines (nuevas rutas ante la red ampliada y una mejoría en la rentabilidad), y ii) el programa de estandarización de la flota. Tras este evento, reiteramos nuestro optimismo acerca del sector mexicano de transportes, y seguimos considerando los fundamentales de la industria como sólidos. Asimismo reiteramos nuestra visión positiva para OMA y GAP, pues creemos que los aeropuertos de Monterrey y Guadalajara estarán entre los más beneficiados de la estrategia Aeroméxico/Delta en el corto y mediano plazo. Considerando la situación actual de saturación en el AICM, tanto el aeropuerto de Monterrey como el de Guadalajara representarán importantes puntos de conexión para la aerolínea. Fuente: Las compañías y estimados BBVA GMR Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2017e 2018e 2017e 2018e 16-19e 16-19e 2017e 2018e ASUR 106, GAP 105, OMA 40, Fuente: Estimados BBVA GMR Página 2

3 Perspectiva técnica de corto plazo Alejandro Fuentes México y EE.UU. IPC: 50,359pts (-0%); Rentable: 281pts (+0.2%); Dow Jones: 22,284pts (-0.1%); S&P: 2,498pts (+0.1%) El IPC cerró la jornada con poco movimiento al solamente caer -0.02% (-9pts) para mantener su operación por arriba del promedio móvil de 10 días. No cambia nuestra perspectiva de corto plazo, pues el mercado no ha sido capaz de colocarse por arriba del promedio móvil de 30 días y, por tanto, el riesgo de que retome el movimiento de baja sigue siendo elevado. El volumen se mantuvo similar al de la sesión anterior, por lo que continúa un repunte de cerca de 30% con respecto al volumen de la semana pasada. Rec. anterior (26/09/2017): El mercado se mantiene operando por arriba de los 50,000pts y por arriba de su promedio móvil de 10 días; sin embargo, todavía está lejos de romper al alza su promedio móvil de 30 días para reducir la presión de corto plazo. En EE.UU. el Dow Jones se movió marginalmente en la jornada (-0.1%), con lo que logró mantener su operación por arriba del promedio móvil de 10 días. Habíamos comentado que esta jornada era importante, ya que una sesión de baja hubiera roto este primer nivel técnico de soporte. Al no tener este rompimiento, no podemos descartar que el Dow intente un movimiento por arriba de los 22,400pts. Rec. anterior (26/09/2017): Los indicadores técnicos sugieren que este movimiento de baja se podría mantener hacia el promedio móvil de 30 o de 50 días, entre los 22,000pts y los 21,900pts; y, una vela positiva en la siguiente jornada, rebotando a partir del promedio móvil de 10 días. Gráfico diario: IPC Dow Jones Fuente: Bloomberg Página 3

4 Perspectiva técnica de corto plazo Europa Eurostoxx: 3,536pts (-0%) El Eurostoxx mantuvo su operación dentro del rango de las sesiones recientes y, más importante, por arriba del promedio móvil de 10 días. Este indicador técnico se ha colocado ahora en los 3,530pts y mantenemos posiciones mientras siga operando por arriba del mismo. Rec. anterior (26/09/2017): Con 63pts en su RSI, mantenemos posiciones mientras siga operando por arriba de este nivel técnico. Gráfico diario: Eurostoxx 50 Fuente: Bloomberg Página 4

5 Perspectiva técnica de corto plazo FX Dólar/Peso: MXN (+0.2%); Euro/Dólar: USD (-0.4%) El dólar mantuvo el tono de alza que vimos en la sesión anterior. Sin embargo, aunque llegó a operar en el máximo del día hasta MXN18.04, al final de la jornada no logró conservar su operación por arriba de la resistencia psicológica en MXN18.00 y evitó lanzar una señal de entrada. Rec. anterior (26/09/2017): Se mantiene operando por debajo de MXN18.00, por lo que aún no tendríamos alguna señal de entrada, pero, dado que el RSI está muy alejado de sobrecompra, la probabilidad de un rompimiento alcista es elevada. El euro rompe a la baja una pequeña formación de hombro-cabeza-hombro, así como su promedio móvil de 50 días. Ante el riesgo de un regreso a USD1.16, cerramos posiciones largas. Rec. anterior (26/09/2017): Dado que el promedio móvil de 50 días se ubica ya muy cerca, en USD1.1835, le daremos el beneficio de la duda y esperaremos una reacción a partir de este nivel. Gráfico diario: Dólar Euro Fuente: Bloomberg Página 5

6 Portafolio de trading 26/09/2017 Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop Loss Pinfra 01/08/17 $ $ % -2.9% $ % $ Bimbo 07/08/17 $ $ % -2.8% $ % $ Cemex 15/08/17 $ $ % -0.2% $ % $ Mexchem 31/08/17 $ $ % 2.1% $ % $ Ac 21/09/17 $ $ % -1.4% $ % $ PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC 1 D YTD IPC 0.0% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.2% 10.3% Portafolio 0.1% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.8% 11.8% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% IPC Port.Trading 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 10.3% 11.8% dic/16 ene/17 feb/17 mar/17 mar/17 abr/17 may/17 may/17 jun/17 jul/17 jul/17 ago/17 sep/17 2.0% 0.0% IPC Port.Trading Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR Recomendación inmediata anterior Movimientos del día Fecha Rec. Precio Rendimiento % Pinfra 25/01/2017 Venta $ % Bimbo 06/06/2017 Venta $ % Cemex 17/04/2017 Venta $ % Mexchem 28/07/2017 Venta $ % Aslea 19/01/2017 Venta $ % Ac 31/03/2017 Venta $ % Fuente: BBVA GMR Página 6

7 Resumen técnico Objeto 1 Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC) BBAJIO CUERVO SORIANA** KOF GMEXICO** GAP** AC VOLAR CHDRAUI** LIVEPOL** ALPEK FIHO PE&OLES** WALMEX ELEMENT NEMAK SANMEX GCARSO CREAL** LACOMER** FUNO** ASUR GFREGIO GICSA** FEMSA** CEMEX** ALFA PINFRA** BIMBO** TLEVISA OHLMEX** LAB** OMA** IPC BOLSA** HERDEZ** LALA MEXCHEM** AXTEL** SITES** VESTA GRUMA** AMX** GFAMSA GFNORTE** ALSEA** BACHOCO** IENOVA** KIMBER CADU** ARA** GENTERA GFINBUR ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR Página 7

8 Principales múltiplos Objeto 2 Principales múltiplos IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e AC M.P ALFA ALPEK U ALSEA O AMX O ASUR M.P BIMBO O CEMEX O CUERVO N.R ELEKTRA N.R FEMSA O GAP O GCARSO U GENTERA M.P GFINBUR U GFNORTE O GFREGIO M.P GMEXICO GRUMA O IENOVA O KIMBER U KOF U LAB O LALA E.R. E.R LIVEPOL O MEGA M.P MEXCHEM O NEMAK M.P OMA O PE&OLES O PINFRA O SANMEX M.P TLEVISA U VOLAR N.R WALMEX M.P Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 8

9 Objeto 3 Principales múltiplos no IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e ARA O AXTEL O N.A BACHOCO O BBAJIO O CADU O CHDRAUI O CREAL O DANHOS M.P ELEMENT M.P FIBRAMQ M.P FIBRAPL O FIHO M.P FMTY M.P FRAGUA U FSHOP U FUNO , GFAMSA U GFINTER O GICSA O GSANBOR O HERDEZ O ICH U LACOMER O MAXCOM U N.A. N.A OHLMEX O RASSINI O Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 9

10 Derechos corporativos Emisora Fecha de asamblea Fecha de excupón Fecha de pago Cupón Descripción AMX DIVIDENDO EN EFECTIVO MXN0.15 POR ACCION O EN ACCIONES SERIE L POR 1 ANT. AA, A O L. ARA DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN DINE REEMBOLSO: MXN FEMSA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN "B" Y MXN1.292 "BD". GCARSO DIVIDENDO EN ACCIONES: MXN0.45. GENTERA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38. GSANBOR DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.44. HERDEZ DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.45. KOF DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.67. KUO DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LIVEPOL DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38. MEXCHEM DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NEMAK DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS NEMAK DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS WALMEX DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.16. WALMEX DIVIDENDO ORDINARIO DE MXN0.16 Y EXTRAORDINARIO DE MXN0.37. Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas Página 10

11 Global Equity Research Director Ana Munera Equity España y Portugal Telecoms / Media Ivón Leal ivon.leal@bbva.com Financiero Alfredo Alonso alfredo.alonso@bbva.com Oil / Materiales Luis de Toledo, CFA luis.detoledo@bbva.com Derivados Equity Juan Antonio Rodríguez, CFA ja.rodriguez@bbva.com Ignacio Jiménez ignacio.jimenez.navarro@bbva.com Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Antonio Rodríguez a.rodriguez.vicens@bbva.com David Díaz david.diaz.rico@bbva.com Silvia Rigol silvia.rigol@bbva.com Utilities Isidoro del Álamo isidoro.delalamo@bbva.com Daniel Ortea daniel.ortea@bbva.com Farma / Estrategia sectorial Isabel Carballo icarballo@bbva.com Consumo / Small Caps Juan Ros juan.r_padilla@bbva.com Álvaro Canencia, CFA alvaro.canencia@bbva.com Nicolás Mira nicolas.mira@bbva.com Equity México Rodrigo Ortega r.ortega@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura Francisco Chávez f.chavez@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández mauricio.hernandez.1@bbva.com Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny jean.bruny@bbva.com Pablo Carrillo pabloandres.carrillo@bbva.com Financieros Germán Velasco german.velasco@bbva.com Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA alejandro.gallostra@bbva.com Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com Martha V. Shelton, CFA marthavirginia.shelton@bbva.com Análisis técnico Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com Analista Roberto González r.gonzalez17@bbva.com Equity Perú Equity Colombia Estratega Equity Miguel Leiva mleiva@bbva.com Estratega Equity Edgar Romero edgarefren.romero@bbva.com Página 11

12 Distribución Equity Europa Cash Equities Responsable Javier Valverde Sorensen Europa e Internacional Director Cash Equities Javier Godoy jgodoys@bbva.com Subdirector Cash Equities Javier Enrile javier.enrile@bbva.com Internacional Fernando Gugel fernando.gugel@bbva.com Jorge Batchilleria jorge.batchilleria@bbva.com Stephane Prinet stephane.prinet@bbva.com Peter Prischl pprischl@bbva.com España Team Leader Milagros Treviño mtrevino@bbva.com Juan Bueno juan.bueno@bbva.com Carlos González carlo.gonzalez@bbva.com Sales Trading Team Leader Daniel Ruiz daniel.ruizs@bbva.com Eric Hongisto eric.hongisto@bbva.com Carlos Kuster carlos.kuster@bbva.com México Ventas Red José Miguel Fonseca jm.fonseca@bbva.com Ventas Institucionales Omar Revuelta o.revueltas@bbva.com Sales Trading Julio García julio.garciar1@bbva.com Gerardo Valdivia gerardo.valdivia.diaz@bbva.com Viart Vázquez viart.vazquez@bbva.com Vivian Salomón vivian.salomon@bbva.com Fernando Nava fernando.nava@bbva.com Equity Net Elba Padilla em.padilla@bbva.com Berenice Patrón b.patron@bbva.com Marie Laure Dang m.dang@bbva.com Bogotá (Colombia) Director Juan Pablo Amorocho juanpablo.amorocho@bbva.com Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla mariacamila.mantilla@bbva.com Sales trading Willy Alexander Enciso willy.enciso@bbva.com Página 12

13 Lima (Perú) Director Jorge Ramos Director de Trader Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz Trader Ventas Institucionales de Equity Daniel Malca Santiago (Chile) Director Mauricio Andrés Bonavia Diego Susbielles Antonio Palacios Guillermo Arias Página 13