Flash México. Noticias corporativas. Últimos reportes. México D.F., 3 de agosto de 2017 (19:45 CDT del 2 de agosto), Mercados, Equity.

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1 México (19:45 CDT del 2 de agosto), Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 51, % 3.2% 12.2% Dow Jones 22, % 5.1% 11.4% S&P 500 2, % 3.7% 10.6% Bovespa (BR) 67, % 0.9% 11.6% Ipsa (CH) 5, % 4.5% 22.8% Fuente: BBVA GMR Emisoras del IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD OHLMEX GFNORTE OMA MEXCHEM GAP Peores Cierre %ant. %3m %YTD LALA GFINBUR BOLSA TLEVISA ALFA Fuente: BBVA GMR Emisoras No IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD Q MEGA MEDICA SARE RASSINI Peores Cierre %ant. %3m %YTD URBI HOMEX GFAMSA AZTECA CMOCTEZ Fuente: BBVA GMR Noticias corporativas Lala: Demasiado grande para digerir? Últimos reportes 31/07/2017 Consumo 2T17: Mejorando, pero aún con señales mixtas 27/07/2017 AC: Historia de dos Méxicos 25/07/2017 KOF: Bajamos estimaciones por azúcar y TC 20/07/2017 IEnova: Se confirmará una sólida inercia 20/07/2017 Infraestructura: Esperamos una aceleración en la inercia de resultados; destacarán Pinfra y GAP 19/07/2017 Conglomerados: Bajas expectativas 19/07/2017 Financieros: Confirman sólida tendencia 18/07/2017 Axtel: Precio objetivo de MXN4.8/CPO tras la ampliación de la participación de Alfa 18/07/2017 Bienes Raíces: Solidez operativa, aunque opacada por la fortaleza del MXN. FIHO y DANHOS destacarán México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

2 Noticias corporativas Grupo Lala (En revisión) PO: MXN Precio de cierre al 02/08/2017 MXN Demasiado grande para digerir? (ver nuestro reporte publicado el 02/08/2017) Miguel Ulloa El martes, Grupo Lala anunció que había completado las negociaciones para la adquisición de la empresa brasileña Vigor, y que los detalles serían sometidos a la aprobación del Consejo Directivo en una sesión programada para hoy. En este momento, los detalles financieros de la operación no se han divulgado, y se conocerán hasta el viernes. Considerando el potencial riesgo de baja de la ejecución de esta operación, nuestra recomendación queda bajo revisión hasta que se anuncie la información correspondiente. Conforme a lo que se ha publicado en varias fuentes informativas, el tamaño de la operación sería de c.usd2,000mn, que es relevante tomando en cuenta que el valor de capitalización de Lala es ligeramente superior a 2.5x dicho monto, y potencialmente caro considerando las condiciones del mercado en Brasil. Sin embargo, en nuestra opinión, la operación es única, y transformaría a Lala en un participante importante en Latam de manera inmediata; así, pensamos que es muy congruente desde el punto de vista estratégico. Desafortunadamente, también podría implicar un precio alto (actualmente no conocido), mientras que Brasil siempre ha representado un reto considerable hasta para compañías con mayor experiencia internacional que Lala. En consecuencia, creemos que existen importantes riesgos de ejecución que podrían limitar el comportamiento de la acción en el corto plazo. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2017e 2018e 2017e 2018e 16-19e 16-19e 2017e 2018e LALA 82, Fuente: Estimados BBVA GMR Página 2

3 Resumen técnico Objeto 1 Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC) AMX** ALPEK VOLAR NEMAK BIMBO** LAB** BOLSA** GCARSO GENTERA ALFA KIMBER AC ARA GICSA** ASUR KOF LALA** PINFRA** AXTEL** GFINBUR OHLMEX** FIHO CHDRAUI** CEMEX** GAP** GRUMA** GFAMSA GFREGIO FUNO** PE&OLES** LACOMER** FEMSA** BACHOCO** ALSEA** WALMEX** GFNORTE** IENOVA** TLEVISA HERDEZ** OMA** SITES** SANMEX ELEMENT CREAL** IPC GMEXICO** MEXCHEM** SORIANA** LIVEPOL** CADU** ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR Página 3

4 Principales múltiplos Objeto 2 Principales múltiplos IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e AC M.P ALFA ALPEK M.P ALSEA O AMX O ASUR M.P BIMBO O BOLSA 10.3 CEMEX O ELEKTRA FEMSA O GAP O GCARSO U GENTERA M.P GFINBUR U GFNORTE O GFREGIO M.P GMEXICO GRUMA O IENOVA O KIMBER U KOF M.P LAB O LALA E.R LIVEPOL O MEXCHEM O NEMAK M.P OHLMEX O OMA O PE&OLES O PINFRA O SANMEX M.P TLEVISA U VOLAR N.R WALMEX O Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 4

5 Objeto 3 Principales múltiplos no IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e ARA M.P AXTEL O N.A BACHOCO O CADU O CHDRAUI O CREAL O DANHOS M.P ELEMENT M.P FIBRAMQ M.P FIBRAPL O FIHO M.P FMTY M.P FRAGUA U FSHOP U FUNO O , GFAMSA U GFINTER O GICSA O GSANBOR O HERDEZ O LACOMER O MAXCOM U N.A. N.A MEGA M.P RASSINI O SORIANA O TERRA O Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 5

6 Derechos corporativos Emisora Fecha de asamblea Fecha de excupón Fecha de pago Cupón Descripción ALPEK DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE USD AMX DIVIDENDO EN EFECTIVO MXN0.15 POR ACCION O EN ACCIONES SERIE L POR 1 ANT. AA, A O L. DANHOS DISTRIBUCION DE EFECTIVO DE MXN FEMSA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN "B" Y MXN1.292 "BD". FIBRAMQ REEMBOLSO A RAZON DE: MXN FIBRATC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: MXN FUNO DISTRIBUCION DE EFECTIVO MXN GAP DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN2.86. GCARSO DIVIDENDO EN ACCIONES: MXN0.45. GCC DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN GENTERA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38. GSANBOR DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.44. HERDEZ DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.45. KOF DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.67. KUO DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LIVEPOL DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38. MEXCHEM DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE. MEXCHEM DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NEMAK DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS NEMAK DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas Página 6

7 Global Equity Research Director Ana Munera Equity España y Portugal Telecoms / Media Ivón Leal ivon.leal@bbva.com Financiero Alfredo Alonso alfredo.alonso@bbva.com Oil / Materiales Luis de Toledo, CFA luis.detoledo@bbva.com Derivados Equity Juan Antonio Rodríguez, CFA ja.rodriguez@bbva.com Ignacio Jiménez ignacio.jimenez.navarro@bbva.com Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Antonio Rodríguez a.rodriguez.vicens@bbva.com Nicolás Mira nicolas.mira@bbva.com Silvia Rigol silvia.rigol@bbva.com Utilities Isidoro del Álamo isidoro.delalamo@bbva.com Daniel Ortea daniel.ortea@bbva.com Farma / Estrategia sectorial Isabel Carballo icarballo@bbva.com Consumo / Small Caps Juan Ros juan.r_padilla@bbva.com Álvaro Canencia, CFA alvaro.canencia@bbva.com Equity México Rodrigo Ortega r.ortega@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura Francisco Chávez f.chavez@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández mauricio.hernandez.1@bbva.com Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny jean.bruny@bbva.com Pablo Carrillo pabloandres.carrillo@bbva.com Financieros Germán Velasco german.velasco@bbva.com Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA alejandro.gallostra@bbva.com Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com Martha V. Shelton, CFA marthavirginia.shelton@bbva.com Análisis técnico Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com Analista Roberto González r.gonzalez17@bbva.com Equity Perú Equity Colombia Estratega Equity Miguel Leiva mleiva@bbva.com Estratega Equity Edgar Romero edgarefren.romero@bbva.com Página 7

8 Distribución Equity Europa Cash Equities Responsable Javier Valverde Sorensen Europa e Internacional Director Cash Equities Javier Godoy jgodoys@bbva.com Subdirector Cash Equities Javier Enrile javier.enrile@bbva.com Internacional Fernando Gugel fernando.gugel@bbva.com Jorge Batchilleria jorge.batchilleria@bbva.com Stephane Prinet stephane.prinet@bbva.com Peter Prischl pprischl@bbva.com España Team Leader Milagros Treviño mtrevino@bbva.com Juan Bueno juan.bueno@bbva.com Carlos González carlo.gonzalez@bbva.com Sales Trading Team Leader Daniel Ruiz daniel.ruizs@bbva.com Eric Hongisto eric.hongisto@bbva.com Carlos Kuster carlos.kuster@bbva.com México Ventas Red José Miguel Fonseca jm.fonseca@bbva.com Ventas Institucionales Omar Revuelta o.revueltas@bbva.com Sales Trading Julio García julio.garciar1@bbva.com Gerardo Valdivia gerardo.valdivia.diaz@bbva.com Viart Vázquez viart.vazquez@bbva.com Vivian Salomón vivian.salomon@bbva.com Fernando Nava fernando.nava@bbva.com Equity Net Elba Padilla em.padilla@bbva.com Berenice Patrón b.patron@bbva.com Marie Laure Dang m.dang@bbva.com Bogotá (Colombia) Director Juan Pablo Amorocho juanpablo.amorocho@bbva.com Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla mariacamila.mantilla@bbva.com Sales Trading Diana Rueda dianapaola.rueda@bbva.com Sales Trading Willy Enciso willy.enciso@bbva.com Página 8

9 Lima (Perú) Director Jorge Ramos Director de Trader Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz Trader Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri Trader Daniel Malca Santiago (Chile) Director Mauricio Andrés Bonavia Diego Susbielles Antonio Palacios Guillermo Arias Página 9