Flash México. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes. México D.F., 11 de agosto de 2017 (19:30 CDT del 10 de agosto), Mercados, Equity

Transcripción

1 México (19:30 CDT del 10 de agosto), Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 50, % 2.0% 11.5% Dow Jones 21, % 4.3% 10.5% S&P 500 2, % 1.7% 8.9% Bovespa (BR) 66, % -0.5% 11.2% Ipsa (CH) 5, % 4.8% 21.8% Fuente: BBVA GMR Emisoras del IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD AMX KIMBER ELEKTRA LALA MEXCHEM Peores Cierre %ant. %3m %YTD GFINBUR GMEXICO CEMEX NEMAK IENOVA Fuente: BBVA GMR Emisoras No IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD MAXCOM CIE MFRISCO CREAL KUO Peores Cierre %ant. %3m %YTD CMOCTEZ AXTEL ICH HERDEZ GEO Fuente: BBVA GMR Perspectiva técnica de corto plazo Últimos reportes 09/08/2017 Industrial: Monitor mensual automotriz: julio de /08/2017 Minería: Monitor mensual de minería: julio de /07/2017 Consumo 2T17: Mejorando, pero aún con señales mixtas 27/07/2017 AC: Historia de dos Méxicos 25/07/2017 KOF: Bajamos estimaciones por azúcar y TC 20/07/2017 IEnova: Se confirmará una sólida inercia 20/07/2017 Infraestructura: Esperamos una aceleración en la inercia de resultados; destacarán Pinfra y GAP 19/07/2017 Conglomerados: Bajas expectativas 19/07/2017 Financieros: Confirman sólida tendencia 18/07/2017 Axtel: Precio objetivo de MXN4.8/CPO tras la ampliación de la participación de Alfa México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

2 Perspectiva técnica de corto plazo Alejandro Fuentes México y EE.UU. IPC: 50,907pts (-0.6%); Rentable: 284pts (-0.6%); Dow Jones: 21,844pts (-0.9%); S&P: 2,438pts (-1.4%) Aunque el IPC logró recuperar casi 300pts desde el mínimo del día hasta el cierre, retrocedió -0.6% (-331pts), movimiento que fue suficiente para colocarlo por debajo de su promedio móvil de 30 días por primera ocasión en casi un mes. Con el RSI en 49pts, apenas a la mitad del recorrido entre la sobrecompra y la sobreventa, consideramos que puede mantener esta toma de utilidad hasta la siguiente zona de soporte colocada en la base del canal dentro del cual ha operado a lo largo del año, esto en los 50,000pts. Rec. anterior (10/08/2017): Pensamos que el mercado todavía podría buscar la zona de los 50,000pts en la parte baja del canal de corto plazo dentro del cual ha operado a lo largo del año. Mantenemos bajo nivel de inversión en espera de que pruebe este piso. En EE.UU., el Dow Jones registró la peor caída desde mayo al retroceder -0.9%, colocándose por debajo del promedio móvil de 10 días y, al cerrar en el mínimo del día, nos permite mantener la expectativa de que puede alcanzar la zona en donde operan los promedios móviles de 30 y de 50 días, esto es, entre los 21,680pts y los 21,530pts. El RSI, en 54pts, todavía está muy alejado de la zona de sobreventa. Rec. anterior (10/08/2017): Con el RSI apenas saliendo de la zona de sobreventa, pensamos que puede mantener el ajuste al rango entre los promedios móviles de 30 y de 50 días, entre los 21,660pts y los 21,520pts. El S&P ya casi ha alcanzado el promedio de 30 días, sin embargo, el RSI está todavía alejado de la zona de sobreventa. Nos mantenemos fuera. Gráfico diario: IPC Dow Jones Fuente: Bloomberg Página 2

3 Perspectiva técnica de corto plazo Europa Eurostoxx: 3,433pts (-1.0%) El Eurostoxx mantuvo el movimiento negativo y ya ha alcanzado la zona donde había encontrado soporte en las semanas recientes. El RSI todavía está alejado de la sobreventa, por lo que creemos que este movimiento se puede extender hacia el promedio móvil de 200 días en 3,380pts. Rec. anterior (10/08/2017): Vemos una probabilidad elevada de que rompa a la baja la zona de los 3,440pts, donde ha encontrado piso, y busque acercarse a su promedio de 200 días en los 3,380pts. Gráfico diario: Eurostoxx 50 Fuente: Bloomberg Página 3

4 Perspectiva técnica de corto plazo FX Dólar/Peso: MXN (+0.2%); Euro/Dólar: USD (+0.1%) El dólar no logró mantener los mínimos del día y cerró con una ligera ganancia; sin embargo, continúa en zona de resistencia justo en el promedio móvil de 50 días y en la segunda desviación estándar de la regresión de 60 días. Como hemos comentado, tomaríamos posiciones si llegara a romper al alza MXN18.10 o, de lo contrario, si regresa a la zona de MXN Rec. anterior (10/08/2017): Seguimos viendo resistencia de corto plazo en esta zona y preferimos mantenernos fuera y en espera de un regreso a MXN17.50 o, de lo contrario, a que rompa MXN El euro rebota en el intradía por segunda sesión consecutiva, aunque sigue operando por debajo del promedio móvil de 10 días. El RSI y el spread entre los promedios móviles de corto plazo nos sugieren mantenernos fuera. Rec. anterior (10/08/2017): Preferimos esperar a que se acerque al promedio móvil de 30 días. Gráfico diario: Dólar Euro Fuente: Bloomberg Página 4

5 Portafolio de trading 10/08/2017 Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop Loss Volar 27/07/17 $ $ % -0.4% $ % $ Pinfra 01/08/17 $ $ % 1.4% $ % $ Bimbo 07/08/17 $ $ % -2.2% $ % $ PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC 1 D YTD IPC -0.6% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.2% 11.5% Portafolio -0.5% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.8% 11.6% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% IPC Port.Trading 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 11.5% 11.6% dic/16 ene/17 feb/17 mar/17 mar/17 abr/17 may/17 may/17 jun/17 jul/17 jul/17 2.0% 0.0% IPC Port.Trading Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR Recomendación inmediata anterior Movimientos del día Fecha Rec. Precio Rendimiento % Volar Primera recomendación Pinfra 25/01/2017 Venta $ % Bimbo 06/06/2017 Venta $ % Fuente: BBVA GMR Página 5

6 Resumen técnico Objeto 1 Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC) LALA** GCARSO ALFA GICSA** BIMBO** GENTERA ASUR NEMAK GAP** GFINBUR VOLAR FUNO** KOF ARA LAB** CEMEX** BOLSA** ALPEK OMA** CHDRAUI** AXTEL** PINFRA** AC ELEMENT MEXCHEM** GRUMA** FEMSA** KIMBER GFREGIO IENOVA** ALSEA** GMEXICO** FIHO GFAMSA IPC PE&OLES** SITES** TLEVISA OHLMEX** SORIANA** BACHOCO** HERDEZ** SANMEX CADU** CREAL** LACOMER** WALMEX** GFNORTE** AMX** LIVEPOL** ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR Página 6

7 Principales múltiplos Objeto 2 Principales múltiplos IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e AC M.P ALFA ALPEK M.P ALSEA O AMX O ASUR M.P BIMBO O BOLSA 12.2 CEMEX O ELEKTRA FEMSA O GAP O GCARSO U GENTERA M.P GFINBUR U GFNORTE O GFREGIO M.P GMEXICO GRUMA O IENOVA O KIMBER U KOF M.P LAB O LALA E.R. E.R LIVEPOL O MEXCHEM O NEMAK M.P OHLMEX O OMA O PE&OLES O PINFRA O SANMEX M.P TLEVISA U VOLAR N.R WALMEX O Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 7

8 Objeto 3 Principales múltiplos no IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e ARA M.P AXTEL O N.A BACHOCO O CADU O CHDRAUI O CREAL O DANHOS M.P ELEMENT M.P FIBRAMQ M.P FIBRAPL O FIHO FMTY FRAGUA U FSHOP U FUNO O , GFAMSA U GFINTER O GICSA O GSANBOR O HERDEZ O LACOMER O MAXCOM U N.A. N.A MEGA M.P RASSINI O SORIANA O TERRA Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 8

9 Derechos corporativos Emisora Fecha de asamblea Fecha de excupón Fecha de pago Cupón Descripción ALPEK DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE USD AMX DIVIDENDO EN EFECTIVO MXN0.15 POR ACCION O EN ACCIONES SERIE L POR 1 ANT. AA, A O L. FEMSA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN "B" Y MXN1.292 "BD". GAP DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN2.86. GCARSO DIVIDENDO EN ACCIONES: MXN0.45. GENTERA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38. GSANBOR DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.44. HERDEZ DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.45. IENOVA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE USD KOF DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.67. KUO DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LIVEPOL DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38. MEXCHEM DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE. MEXCHEM DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NEMAK DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS NEMAK DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas Página 9

10 Global Equity Research Director Ana Munera Equity España y Portugal Telecoms / Media Ivón Leal ivon.leal@bbva.com Financiero Alfredo Alonso alfredo.alonso@bbva.com Oil / Materiales Luis de Toledo, CFA luis.detoledo@bbva.com Derivados Equity Juan Antonio Rodríguez, CFA ja.rodriguez@bbva.com Ignacio Jiménez ignacio.jimenez.navarro@bbva.com Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Antonio Rodríguez a.rodriguez.vicens@bbva.com Nicolás Mira nicolas.mira@bbva.com Silvia Rigol silvia.rigol@bbva.com Utilities Isidoro del Álamo isidoro.delalamo@bbva.com Daniel Ortea daniel.ortea@bbva.com Farma / Estrategia sectorial Isabel Carballo icarballo@bbva.com Consumo / Small Caps Juan Ros juan.r_padilla@bbva.com Álvaro Canencia, CFA alvaro.canencia@bbva.com Equity México Rodrigo Ortega r.ortega@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura Francisco Chávez f.chavez@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández mauricio.hernandez.1@bbva.com Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny jean.bruny@bbva.com Pablo Carrillo pabloandres.carrillo@bbva.com Financieros Germán Velasco german.velasco@bbva.com Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA alejandro.gallostra@bbva.com Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com Martha V. Shelton, CFA marthavirginia.shelton@bbva.com Análisis técnico Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com Analista Roberto González r.gonzalez17@bbva.com Equity Perú Equity Colombia Estratega Equity Miguel Leiva mleiva@bbva.com Estratega Equity Edgar Romero edgarefren.romero@bbva.com Página 10

11 Distribución Equity Europa Cash Equities Responsable Javier Valverde Sorensen Europa e Internacional Director Cash Equities Javier Godoy jgodoys@bbva.com Subdirector Cash Equities Javier Enrile javier.enrile@bbva.com Internacional Fernando Gugel fernando.gugel@bbva.com Jorge Batchilleria jorge.batchilleria@bbva.com Stephane Prinet stephane.prinet@bbva.com Peter Prischl pprischl@bbva.com España Team Leader Milagros Treviño mtrevino@bbva.com Juan Bueno juan.bueno@bbva.com Carlos González carlo.gonzalez@bbva.com Sales Trading Team Leader Daniel Ruiz daniel.ruizs@bbva.com Eric Hongisto eric.hongisto@bbva.com Carlos Kuster carlos.kuster@bbva.com México Ventas Red José Miguel Fonseca jm.fonseca@bbva.com Ventas Institucionales Omar Revuelta o.revueltas@bbva.com Sales Trading Julio García julio.garciar1@bbva.com Gerardo Valdivia gerardo.valdivia.diaz@bbva.com Viart Vázquez viart.vazquez@bbva.com Vivian Salomón vivian.salomon@bbva.com Fernando Nava fernando.nava@bbva.com Equity Net Elba Padilla em.padilla@bbva.com Berenice Patrón b.patron@bbva.com Marie Laure Dang m.dang@bbva.com Bogotá (Colombia) Director Juan Pablo Amorocho juanpablo.amorocho@bbva.com Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla mariacamila.mantilla@bbva.com Sales Trading Diana Rueda dianapaola.rueda@bbva.com Sales Trading Willy Enciso willy.enciso@bbva.com Página 11

12 Lima (Perú) Director Jorge Ramos Director de Trader Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz Trader Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri Trader Daniel Malca Santiago (Chile) Director Mauricio Andrés Bonavia Diego Susbielles Antonio Palacios Guillermo Arias Página 12