Flash México. Noticias sectoriales. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes. México

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1 México (19:30 CDT del 5 de septiembre), Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 50, % 1.4% 10.2% Dow Jones 21, % 2.7% 10.1% S&P 500 2, % 0.8% 9.7% Bovespa (BR) 72, % 15.4% 19.6% Ipsa (CH) 5, % 4.8% 23.6% Fuente: BBVA GMR Emisoras del IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD PE&OLES PINFRA NEMAK GENTERA KIMBER Peores Cierre %ant. %3m %YTD BOLSA LIVEPOL WALMEX GFREGIO FEMSA Fuente: BBVA GMR Emisoras No IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD AUTLAN MAXCOM GEO AEROMEX FINDEP Peores Cierre %ant. %3m %YTD SARE CREAL SIMEC HOMEX C 1, Fuente: BBVA GMR Noticias sectoriales Minería: Monitor mensual de minería: agosto de 2017 Perspectiva técnica de corto plazo Últimos reportes 04/09/2017 IPC outlook: Qué pasaría si Trump se retira del TLCAN? 04/09/2017 Autoservicios: 2018: anticipamos una recuperación en términos reales 31/08/2017 Mexchem: Comida con el DG 30/08/2017 BanBajío: Aprovechando varios frentes 30/08/2017 AMX: AMX paga USD1,080mn a Colombia bajo fallo de arbitraje: un revés limitado 28/08/2017 AC: Complementaria y ligeramente positiva por el lado de generación de valor 25/08/2017 AMX: Mercado inalámbrico en México en modo de reparación, parte 2 23/08/2017 Mexichem: Netafim: una evolución, no una revolución México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

2 Noticias sectoriales Minería Pe&oles (Superior al Mercado) PO: MXN Precio de cierre al 05/09/2017 MXN Monitor mensual de minería: agosto de 2017 (ver nuestro reporte publicado el 05/09/2017) Jean Baptiste Bruny Comportamiento de metales. En agosto, el comportamiento mensual de los precios de metales básicos fue positivo en general (+5.6% MaM en promedio entre el 1 y el 31 de agosto); particularmente el cobre, +6.8% MaM, que cerró el mes en niveles máximos de 3 años, superiores a USD3.0/lb. El zinc mantuvo su inercia positiva con una mejoría AaA de 13.2%, mientras que el plomo y el molibdeno permanecieron estables en niveles altos. En el mismo período, los metales preciosos continuaron su tendencia positiva avanzando 4.7% en agosto, con la plata subiendo un +5.2% MaM y oro un +4.2% MaM. En lo que va del año, todos los metales han mostrado un comportamiento positivo, especialmente los metales básicos clave, con un incremento promedio de 17.9%, y todos han registrado un crecimiento de dos dígitos, con la excepción del molibdeno (+5.1% acumulado en el año). Los metales preciosos también han mostrado una evolución favorable en lo que va del año, +11.0% en promedio, impulsada básicamente por el oro (+14.0%) y seguida por la plata (+7.9%). Puntos sobresalientes. Este positivo entorno de precios no se tradujo en una mejoría importante en el comportamiento de las acciones mineras: el índice de productores de metales básicos mejoró solo 1.3% en agosto, y la evolución acumulada del año permanece negativa, con -1.6%. Las mineras de metales preciosos mostraron una evolución ligeramente superior, +3.6% en agosto y un poco más que +10% en lo que va del año. El comportamiento del sector minero refleja, en nuestra opinión, la presentación de resultados en el 2T17 en general en línea con las expectativas del mercado (o de sus respectivas guías ajustadas), y los vientos en contra provocados por movimientos importantes en el tipo de cambio que enfrentaron los principales mineros globales. Nuestra visión. El comportamiento de agosto, que impulsó a todos los metales hacia niveles superiores a los contemplados en nuestro escenario básico a fin de mes, implicó un sesgo alcista en nuestras estimaciones. Publicaremos una revisión más detallada en nuestro resumen trimestral del 3T17 (principios de octubre), pero en general las tendencias actuales apoyan nuestra visión positiva del sector, con una recomendación de Superior al Mercado en Peñoles (PO de MXN510.00/acción). Fuente: Las compañías y estimados BBVA GMR Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (USD mn) 2017e 2018e 2017e 2018e 17-19e 17-19e 2017e 2018e PE&OLES 9, N.C Fuente: Estimados BBVA GMR Página 2

3 Perspectiva técnica de corto plazo Alejandro Fuentes México y EE.UU. IPC: 50,301pts (-1.0%); Rentable: 282pts (-0.9%); Dow Jones: 21,753pts (-1.1%); S&P: 2,456pts (-0.8%) El IPC se correlacionó con el movimiento de baja en EE.UU. y registró una importante pérdida de -1.0% (-524pts), movimiento que provocó que el índice cerrara por debajo de la referencia de soporte de los 50,000pts, lo cual es muy relevante, pues representa el primer cierre por debajo de la línea de tendencia sobre la cual el mercado había estado operando desde noviembre y que había estado marcando la tendencia del IPC a lo largo del año. Con una lectura de 32pts en el RSI, la menor del año, podemos otorgarle al mercado el beneficio de la duda y esperar la reacción que pudiera tener al momento de probar el nivel psicológico de los 50,000pts. Este sería el piso que, de romperse, nos marcaría el final de la tendencia de alza del IPC, pues confirmaría con más del 1% el rompimiento negativo de la base del canal alcista. Este escenario nos colocaría un siguiente piso, por lo menos, en el promedio móvil de 200 días en los 48,500pts. Rec. anterior (05/09/2017): Con esto, aumenta de manera importante la probabilidad de que busque la zona de los 50,500pts, donde colocó el mínimo de agosto y donde se ubica la parte baja del canal de corto plazo vigente desde noviembre. En EE.UU., el Dow Jones reanuda su operación y abre la semana con un importante movimiento de baja al caer -1.1%, el cual lo regresa nuevamente al promedio móvil de 50 días, nivel técnico que ha probado por tercera ocasión en las últimas tres semanas. Es muy relevante que el Dow logre respetar este significativo nivel técnico. El Dow arrojaría una señal de salida al momento de romper a la baja los 21,600pts, también colocando el objetivo en el promedio móvil de 200 días en los 20,700pts. Rec. anterior (04/09/2017): Arrojó una señal de fortaleza al cerrar la semana con 4 alzas consecutivas, movimiento que le sirvió para romper al alza el canal negativo dentro del cual había estado operando desde que alcanzó el máximo histórico de los 22,179pts. Gráfico diario: IPC Dow Jones Fuente: Bloomberg Página 3

4 Perspectiva técnica de corto plazo Europa Eurostoxx: 3,421pts (-0.3%) El Eurostoxx liga una segunda sesión de baja, pero mantiene su operación por arriba del promedio móvil de 200 días, razón por la cual estamos manteniendo posiciones. Rec. anterior (05/09/2017): Conserva su operación en la zona del promedio móvil de 10 días y, sobre todo, por arriba del promedio móvil de 200 días. Continuamos con la posición rumbo a la parte alta de la banda de regresión de 60 días en 3,468pts. Gráfico diario: Eurostoxx 50 Fuente: Bloomberg Página 4

5 Perspectiva técnica de corto plazo FX Dólar/Peso: MXN (+0.0%); Euro/Dólar: USD (+0.1%) El dólar mantiene su cierre cerca de la jornada anterior, rebotando poco más de 10 centavos desde el mínimo hasta el cierre. Con esto, sigue colocado por arriba de los promedios móviles de 10, 30 y 50 días, los cuales ya están comenzando a cambiar de tendencia al alza. Como hemos comentado, tendremos una señal de entrada en el momento que veamos un cierre por arriba de MXN18.00, con lo que rompería nivel psicológico, marcaría un máximo por arriba del máximo anterior y rompería una formación de hombro-cabeza-hombro invertida. Si esto ocurre, colocaríamos objetivo en MXN Rec. anterior (05/09/2017): No podemos tener una señal de entrada hasta que llegue a colocarse por arriba del nivel psicológico de los MXN El euro mantiene su operación por arriba del promedio móvil de 30 días, que se coloca en USD Mientras siga operando por arriba de este nivel, mantendremos nuestras posiciones largas. Rec. anterior (05/09/2017): No cerraremos esta posición mientras siga operando por arriba del promedio móvil de 30 días, que ahora se coloca en USD1.18. Gráfico diario: Dólar Euro Fuente: Bloomberg Página 5

6 Señales técnicas Alsea *: Compra Desde el máximo que alcanzó en agosto, ha mantenido un movimiento de baja con el que ha retrocedido 10%, ha alcanzado su promedio móvil de 200 días y ha llegado a zona de sobreventa en su RSI. Esperamos un rebote de corto plazo. P. Compra MXN63.10 P. Objetivo MXN67.00 (+6.2%) Stop Loss MXN60.30 (-4.4%) Recomendación anterior (19-ene-2017): Venta MXN50.60 (-6.5%). Gráfico diario Fuente: Bloomberg Página 6

7 Portafolio de trading 05/09/2017 Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop Loss Pinfra 01/08/17 $ $ % -0.8% $ % $ Bimbo 07/08/17 $ $ % -3.6% $ % $ Cemex 15/08/17 $ $ % -0.5% $ % $ Mexchem 31/08/17 $ $ % 2.0% $ % $ Alsea 05/09/17 $ $ % 1.0% $ % $ PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC 1 D YTD IPC -1.0% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.2% 10.2% Portafolio -0.2% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.8% 11.5% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% IPC Port.Trading 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 10.2% 11.5% dic/16 ene/17 feb/17 mar/17 mar/17 abr/17 may/17 may/17 jun/17 jul/17 jul/17 ago/17 2.0% 0.0% IPC Port.Trading Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR Recomendación inmediata anterior Movimientos del día Fecha Rec. Precio Rendimiento % Pinfra 25/01/2017 Venta $ % Compra MXN63.10 Bimbo 06/06/2017 Venta $ % Cemex 17/04/2017 Venta $ % Mexchem 28/07/2017 Venta $ % Aslea 19/01/2017 Venta $ % Fuente: BBVA GMR Página 7

8 Resumen técnico Objeto 1 Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC) GCARSO BOLSA** FEMSA** LACOMER** ALSEA** GAP** KOF ASUR VOLAR BIMBO** FUNO** FIHO OHLMEX** GFINBUR WALMEX TLEVISA IPC LALA** KIMBER ALPEK ARA OMA** CEMEX** GFREGIO SITES** SANMEX LAB** ELEMENT AC LIVEPOL** PINFRA** SORIANA** GFNORTE** MEXCHEM** AXTEL** CADU** GICSA** NEMAK ALFA CHDRAUI** AMX** PE&OLES** GMEXICO** GENTERA CREAL** GFAMSA IENOVA** GRUMA** BACHOCO** HERDEZ** ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR Página 8

9 Principales múltiplos Objeto 2 Principales múltiplos IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e AC M.P ALFA ALPEK M.P ALSEA O AMX O ASUR M.P BIMBO O BOLSA 8.4 CEMEX O ELEKTRA FEMSA O GAP O GCARSO U GENTERA M.P GFINBUR U GFNORTE O GFREGIO M.P GMEXICO GRUMA O IENOVA O KIMBER U KOF M.P LAB O LALA E.R. E.R LIVEPOL O MEXCHEM O NEMAK M.P OHLMEX O OMA O PE&OLES O PINFRA O SANMEX M.P TLEVISA U VOLAR N.R WALMEX M.P Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 9

10 Objeto 3 Principales múltiplos no IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e ARA M.P AXTEL O N.A BACHOCO O BBAJIO O CADU O CHDRAUI O CREAL O DANHOS M.P ELEMENT M.P FIBRAMQ M.P FIBRAPL O FIHO FMTY M.P FRAGUA U FSHOP U FUNO O , GFAMSA U GFINTER O GICSA O GSANBOR O HERDEZ O LACOMER O MAXCOM U N.A. N.A MEGA M.P RASSINI O SORIANA O Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 10

11 Derechos corporativos Emisora Fecha de asamblea Fecha de excupón Fecha de pago Cupón Descripción AMX DIVIDENDO EN EFECTIVO MXN0.15 POR ACCION O EN ACCIONES SERIE L POR 1 ANT. AA, A O L. AXTEL CANJE 1 NUEVA X 1 ANTERIOR. FEMSA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN "B" Y MXN1.292 "BD". FIBRAHD DISTRIBUCION DE EFECTIVO: MXN GCARSO DIVIDENDO EN ACCIONES: MXN0.45. GENTERA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38. GSANBOR DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.44. HERDEZ DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.45. KOF DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.67. KUO DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LIVEPOL DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38. MAXCOM SUSCRIPCION: ACCION(ES) "A" X 1 SERIE "A" A MXN6.00. MEXCHEM DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NEMAK DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS NEMAK DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS WALMEX DIVIDENDO ORDINARIO DE MXN0.16 Y EXTRAORDINARIO DE MXN0.37. WALMEX DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.16. Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas Página 11

12 Global Equity Research Director Ana Munera Equity España y Portugal Telecoms / Media Ivón Leal ivon.leal@bbva.com Financiero Alfredo Alonso alfredo.alonso@bbva.com Oil / Materiales Luis de Toledo, CFA luis.detoledo@bbva.com Derivados Equity Juan Antonio Rodríguez, CFA ja.rodriguez@bbva.com Ignacio Jiménez ignacio.jimenez.navarro@bbva.com Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Antonio Rodríguez a.rodriguez.vicens@bbva.com David Díaz david.diaz.rico@bbva.com Silvia Rigol silvia.rigol@bbva.com Utilities Isidoro del Álamo isidoro.delalamo@bbva.com Daniel Ortea daniel.ortea@bbva.com Farma / Estrategia sectorial Isabel Carballo icarballo@bbva.com Consumo / Small Caps Juan Ros juan.r_padilla@bbva.com Álvaro Canencia, CFA alvaro.canencia@bbva.com Nicolás Mira nicolas.mira@bbva.com Equity México Rodrigo Ortega r.ortega@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura Francisco Chávez f.chavez@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández mauricio.hernandez.1@bbva.com Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny jean.bruny@bbva.com Pablo Carrillo pabloandres.carrillo@bbva.com Financieros Germán Velasco german.velasco@bbva.com Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA alejandro.gallostra@bbva.com Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com Martha V. Shelton, CFA marthavirginia.shelton@bbva.com Análisis técnico Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com Analista Roberto González r.gonzalez17@bbva.com Equity Perú Equity Colombia Estratega Equity Miguel Leiva mleiva@bbva.com Estratega Equity Edgar Romero edgarefren.romero@bbva.com Página 12

13 Distribución Equity Europa Cash Equities Responsable Javier Valverde Sorensen Europa e Internacional Director Cash Equities Javier Godoy jgodoys@bbva.com Subdirector Cash Equities Javier Enrile javier.enrile@bbva.com Internacional Fernando Gugel fernando.gugel@bbva.com Jorge Batchilleria jorge.batchilleria@bbva.com Stephane Prinet stephane.prinet@bbva.com Peter Prischl pprischl@bbva.com España Team Leader Milagros Treviño mtrevino@bbva.com Juan Bueno juan.bueno@bbva.com Carlos González carlo.gonzalez@bbva.com Sales Trading Team Leader Daniel Ruiz daniel.ruizs@bbva.com Eric Hongisto eric.hongisto@bbva.com Carlos Kuster carlos.kuster@bbva.com México Ventas Red José Miguel Fonseca jm.fonseca@bbva.com Ventas Institucionales Omar Revuelta o.revueltas@bbva.com Sales Trading Julio García julio.garciar1@bbva.com Gerardo Valdivia gerardo.valdivia.diaz@bbva.com Viart Vázquez viart.vazquez@bbva.com Vivian Salomón vivian.salomon@bbva.com Fernando Nava fernando.nava@bbva.com Equity Net Elba Padilla em.padilla@bbva.com Berenice Patrón b.patron@bbva.com Marie Laure Dang m.dang@bbva.com Bogotá (Colombia) Director Juan Pablo Amorocho juanpablo.amorocho@bbva.com Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla mariacamila.mantilla@bbva.com Sales trading Willy Alexander Enciso willy.enciso@bbva.com Página 13

14 Lima (Perú) Director Jorge Ramos Director de Trader Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz Trader Ventas Institucionales de Equity Daniel Malca Santiago (Chile) Director Mauricio Andrés Bonavia Diego Susbielles Antonio Palacios Guillermo Arias Página 14