BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO

Transcripción

1 BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO Regulación de Crowdfunding en Latinoamérica: UN ACTO DE EQUILIBRIO

2 CAPÍTULO 1. Introducción 2. Finanzas Alternativas (FA) Definición Diferencias con la intermediación financiera Taxonomía general La tecnología como vía para reducir costos Modelos 3. La óptica del mercado. El tamaño de la industria y su crecimiento 4. El rol del Estado. Razones para regular 5. La regulación en el mundo y LAC Algunos modelos de regulación en el mundo y LAC Recomendaciones para la regulación en LAC 6. Qué hemos hecho en la región? 7. Conclusiones

3 1. Introducción Objetivos de la presentación Describir los modelos de negocios existentes relacionados con el nacimiento del subsector de las Finanzas Alternativas (FA) en Latinoamérica y el Caribe (LAC) y; Describir los desafíos necesarios para potenciar este modelo desde los roles que el mercado y el Estado deberían cumplir al efecto

4 2. Finanzas Alternativas (FA) Definición: También conocidas como crowdfunding 1, identifican a un sector de la industria fintech (tecnología financiera), consistente en empresas, concretamente plataformas u originadores, que usan medios electrónicos para que la oferta de inversores o donantes se encuentre con la demanda por fondos de los promotores (individuales o empresas) que tienen proyectos específicos que requieren financiamiento. 1 Baeck, Collins, and Chang, 2014; Kirby and Worner, 2014)

5 2. Finanzas Alternativas (FA). Diferencias con la intermediación financiera: El modelo de FA es un modelo de desintermediación financiera, por lo menos, en dos aspectos claves: a) Los bancos (e intermediarios financieros) administran una base de depósitos para generar préstamos que ellos asignan por su propia decisión como inversores. En FA, los inversores son quienes toman la decisión de donde invertir sus fondos siendo las plataformas sólo un medio para conectar la oferta y la demanda de fondos. b) El modelo operacional se administra sin la presencia física de los actores o participantes existentes en FA.

6 2. Finanzas Alternativas (FA). Taxonomía General FA sin rendimiento financiero FA con rendimiento financiero Basadas en Donaciones Basadas en Préstamos Basadas en Recompensas Basadas en Capital

7 2. Finanzas Alternativas (FA). La tecnología como vía para reducir costos Fuente: Lending Club

8 2. Finanzas Alternativas (FA). Modelos. Modelo Básico o Directo: Componentes Contrato Inversores Capital +Interés - Fees al Inversor Capital +Interés + Fees al Proyecto Proyectos Inversión Producto Descripción Información financiera estimada Propósito Dueños Video o fotos de la historia Plataforma Uso de Tecnología para crear perfiles de riesgo de inversores

9 2. Finanzas Alternativas (FA). Modelos. Modelo o Ecosistema Complejo: Componentes Agencias de rating especializadas Servicios de custodia Plataformas de trading Circuito del Merc. Cap. Plataformas Mercado Relaciones Contractuales Inversores K+I-Fees Inv. K +I + Fees al Proyecto Proyectos Producto Descripción Información financiera estimada Propósito Dueños Video o fotos de la historia Plataforma Uso de Tecnología para crear perfiles de riesgo de inversores

10 3. La óptica del mercado. El tamaño de la industria y su crecimiento Fintech en LAC: Finanzas Alternativas (2015) Pequeño: $100 Millones en volumen de originación. 77% a MiPyME Préstamos a negocios: US$57,200 (en promedio) 18 prestamistas (en promedio) Préstamos a consumo: US$3, inversionistas Las tasas de crecimiento anuales han sido del 164% en 2014 y 97% en 2015.

11 4. El rol del estado. Razones para regular La principal: Potenciar el crecimiento de la industria Las podemos agrupar en: Políticas para la financiación del desarrollo productivo; Riesgos Plataformas Inversionistas Protección al consumidor

12 5. Algunos modelos de regulación en el mundo y LAC España (como referente equivalente basado en la tradición legal y lenguajes más cercanos a los países hispanoparlantes de LAC) y; Reino Unido (como referente basado en la tradición anglosajona).

13 5. Algunos modelos de regulación en el mundo y LAC Principales componentes de las regulaciones Tanto España como Reino Unido incluyen Una aproximación amplia a las MiPyMEs Definiciones claras Actividades autorizadas Régimen de prohibiciones. Penalidades Requerimientos de capital Regímenes de conducta apropiados Due dilligence. Montos máximos y ventanas de tiempo para proyectos Protección del inversor Separación del dinero del cliente Supervisión Gobernanza Corporativa. Senior Management. Securities no realizables rápidamente

14 5. Recomendaciones para regulación en LAC Partir con el eco sistema simple Definír los actores: Plataformas, Inversionistas y promotores Son las plataformas IF? Regular las actividades financieras Enfoque UK o Enfoque España Actividades auxiliares 3/4 Envío de información Estados Financieros Facultades de Inspección Definición de conductas y Actividades penales Enforcement Sandbox Regular actividad y no las plataformas Plataforma: Equity y Préstamos? Actividades como mandatorio de clientes Mínimos para el registro Garantizar las operaciones de la firma Por licencia: Equity, deuda, factoring, etc. Criterio de proporción y balance Claridad en los mecanismos de Resolución de disputas Provisiones explícitas para Información, Información, Información Inversionistas y promotores antes y después de las operaciones Inversionistas Promotores Tipo Inversionistas Separación recursos clientes KYC & KYD Sólo clientes con cta.bancaria o de pagos formal registrada. Verificar destino de los recursos

15 6. Qué hemos hecho en la region? Cooperación Técnica Regional Objetivo: Proveer soporte para la creación e implementación de un marco regulatorio para las Finanzas Alternativas. Mejores prácticas aplicadas a la región

16 6. Qué hemos hecho en la region? Países con los que hemos trabajado México: Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) Y Secretaría de Hacienda y Crédito Público Chile: Ministerio de Hacienda Argentina: Comisión Nacional de Valores Paraguay: Ministerio de Hacienda Perú: Superintendencia de Mercados de Valores

17 6. Qué hemos hecho en la region? Principios Balance y proporción Adaptación al ecosistema local: Interacción con plataformas, Asociaciones de Fintech, entre otros Enfoque integral: Todos los tipos de Crowdfunding Bancos de Prueba Regulatorios (Chile, Paraguay, Perú, Argentina)

18 7. Conclusiones Las FA son un mercado en plena expansión y que han probado ya, en otras jurisdicciones, ayudar a dar una respuesta al problema del financiamiento a MiPyMEs cuando éste no es resuelto por la intermediación financiera o el mercado de capitales. El mercado va a avanzar inexorablemente a la luz de un apetito de riesgo cada vez mayor frente a las opciones de inversión existentes en la región y a una mejor utilización de la tecnología para la reducción de los costos de transacción y operación. El Gobierno debe asegurar el diseño, desarrollo e instrumentación de una regulación que incentive y potencie la expansión del mercado de las FA para evitar arbitrajes regulatorios, potenciales abusos de clientes y zonas grises que puedan impedir la entrada de inversores que, definitivamente, le den el necesario tamaño y presencia que requiere.

19 7. Conclusiones Pero se debe avanzar y seguir apoyando una sostenida intervención para lograr el mejor escenario de desarrollo de las FA y así mejorar las condiciones de vida y la reducción de la vulnerabilidad de sus beneficiarios más importantes: los segmentos de la base de la pirámide más pobres y desiguales. Con un solo objetivo: Mejorar vidas

20 Nuestra publicación Alternative Finance (Crowfunding). Regulation in Latin America and the Caribbean A Balancing Act DISCUSSION PAPER IDB-DP-480 Septiembre Gerencia de Instituciones para el Desarrollo División de Conectividad, Mercados y Finanzas (CMF)

21 MUCHAS GRACIAS! e: e: